Superando os desafios. Credit Suisse Latam Commodities CEO/CFO Conference São Paulo, 25 de março, 2015

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1 0 Superando os desafios Credit Suisse Latam Commodities CEO/CFO Conference São Paulo, 25 de março, 2015

2 1 DISCLAIMER Esse comunicado pode incluir declarações que apresentem expectativas da Vale sobre eventos ou resultados futuros. Todas as declarações, quando baseadas em expectativas futuras, e não em fatos históricos, envolvem vários riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais declarações venham a ser corretas. Tais riscos e incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países onde temos operações, principalmente Brasil e Canadá, (b) economia global, (c) mercado de capitais, (d) negócio de minérios e metais e sua dependência à produção industrial global, que é cíclica por natureza, e (e) elevado grau de competição global nos mercados onde a Vale opera. Para obter informações adicionais sobre fatores que possam originar resultados diferentes daqueles estimados pela Vale, favor consultar os relatórios arquivados na Comissão de Valores Mobiliários CVM, na Autorité des Marchés Financiers (AMF), na U.S. Securities and Exchange Commission SEC e no The Stock Exchange of Hong Kong Limited, e em particular os fatores discutidos nas seções Estimativas e projeções e Fatores de risco no Relatório Anual - Form 20F da Vale.

3 2 AGENDA Os mercados de minério de ferro e de níquel Alavancas competitivas da Vale no curto prazo Fluxo de caixa da Vale em

4 3 AGENDA Os mercados de minério de ferro e de níquel Alavancas competitivas da Vale no curto prazo Fluxo de caixa da Vale em

5 4 PERSPECTIVA DA VALE PARA O MERCADO DE MINÉRIO DE FERRO Curva do Custo Caixa¹ Crescimento da Oferta Total² Mt Redução de custo e sobreoferta vão continuar a pressionar o preço de minério de ferro no curto prazo. Mineradoras estatais chinesas e juniors transoceânicas estão cortando capacidade. ¹ Fonte: Macquarie ² Oferta total = transoceânico + doméstico chinês - pelotas

6 5 PERSPECTIVA DA VALE PARA O MERCADO DE NÍQUEL Oferta de NPI Oferta de minério de níquel Mercado de níquel Alguns equívocos Oferta de NPI é inelástica Importações de níquel de menor qualidade das Filipinas irão substituir as importações de níquel da Indonésia Estoques da LME estão crescendo O mercado de níquel está sobreofertado em toda sua cadeia Visão da Vale Produtores de NPI não vão fechar completamente a capacidade e/ou imediatamente quando o preço estiver menor que a estrutura de custo, no entanto: Produção de NPI foi muito baixa em fevereiro e março, devido aos preços abaixo da estrutura de custo Houve desligamento dos produtores de NPI nas últimas semanas, devido às questões ambientais Os estoques de minério de níquel de alto teor ajudaram a suportar a produção de NPI em 2014, mas também ajudaram a manter uma baixa estrutura de custo Em 2015, os produtores de NPI serão forçados a utilizar minério de menor qualidade e enfrentarão uma estrutura de custo crescente O aumento do estoque da LME está ligado às condições de crédito na China, que levaram a uma saída de níquel dos armazéns chineses para a LME Adicionando o efeito dessa migração de estoques com o consumo do minério de níquel na China ao longo da sua cadeia, conclui-se que o mercado realmente mudou para deficit em 2014

7 6 AGENDA Os mercados de minério de ferro e de níquel Alavancas competitivas da Vale no curto prazo Fluxo de caixa da Vale em

8 ¹ Incluindo compra de terceiros e excluindo produção atribuível à Samarco. ² Contempla apenas a produção de Moatize. 7 ALAVANCA 1: SIGNIFICATIVO AUMENTO DE VOLUME Minério De Ferro¹ Mt Níquel Kt Carvão² Mt Cobre Kt

9 8 EVOLUÇÃO DA PRODUÇÃO DE SALOBO E EBITDA NORMALIZADO Produção Kt EBITDA¹ Normalizado US$ milhões Preço do Cobre LME US$ k/t Tie ins Salobo I e II Existe espaço para o aumento do EBITDA do Salobo, mesmo com menores preços de cobre. ¹ Normalizado pelo 4T14 pelo preço realizado de Salobo. ² De acordo com o guidance dado no último Vale Day, com o preço de cobre a US$6,800/t.

10 9 BREAKEVEN DO EBITDA EM NOVA CALEDÔNIA (VNC)? Produção Kt EBITDA US$ milhões EBITDA de VNC em 2015 pode ficar entre o breakeven¹ e 50% de redução na perda de 2014² ¹ Considerando preços do níquel LME a US$21,000/t. ² Considerando preços do níquel LME a US$14,000/t.

11 10 EBITDA AJUSTADO¹ DO SEGMENTO DE FERTILIZANTES US$ milhões Melhora no segmento de fertilizantes com geração de EBITDA positivo após perdas registradas pela parada do Projeto Rio Colorado em 2013 apesar de redução de 20% nos preços dos produtos de fertilizantes ¹ EBITDA ajustado exclui ganhos e perdas com vendas de ativos e despesas não recorrentes e inclui dividendos recebidos de empresas não consolidadas. ² Despesas de PRC (US$ milhões): 7 no 1T13, 76 no 2T13, 213 no 3T13, 102 no 4T13, 5 no 1T14, 5 no 2T14, -5 no 3T14, 17 no 4T14.

12 11 IMPACTO DA DEPRECIAÇÃO DO BRL NO BALANÇO Simulação Projetos 2015 CAPEX denominado em BRL US$ bi 7,7 x CAPEX 2015 US$ bi 10,2 % Denominado em BRL + US$ bi Sustaining 2015 US$ bi 6,4 3,8 Ganhos potenciais em 2015 US$ bi 0,78 x Denominados em BRL US$ bi 20,3 Depreciação¹ em BRL + Custo + Despesas denominadas em BRL US$ bi 12,6 x Custo + Despesas US$ bi 75 % Denominado em BRL 51 24,7 + Custos 2014² US$ bi 21,2 Despesas 2014² % 0,10 3,8 US$ bi 3,5 Cada 0,10 R$/US$ de depreciação compensa o impacto no fluxo de caixa da queda de US$ 2/t do preço do minério de ferro. ¹ 0,10 R$/US$ depreciação do BRL, contra a média do 4T14 equivale a 3,8%. ² Líquido de depreciação.

13 12 ALAVANCAS DE REDUÇÃO DE CUSTOS E DESPESAS EM 2015 Nossa meta Entregar reduções de custos e despesas além do benefício da taxa de câmbio Alavancas em 2015 Bunker e frete Renegociação dos contratos de serviços e materiais Revisão das estruturas organizacionais Redução de despesas gerais Valemaxes na China Menores relações estéril-minério e menores distâncias médias transportadas (N4WS) Diluição de custos fixos Impacto financeiro em 2015 Alto Baixo Momento do impacto inicial 1T 2T 2T 2T 3T 3T 3T

14 13 ALAVANCAS DO PREÇO REALIZADO DE MINÉRIO DE FERRO EM 2015 Nossa meta Alavancas em 2015 Redução da oferta de minério de alta sílica Impacto financeiro em 2015 Alto Baixo Momento do impacto inicial 2T Reduzir a diferença entre o preço realizado e o índice Platts de minério de ferro (IODEX) Renegociação do componente de frete na precificação dos contratos FOB Impacto do bunker nos contratos FOB Melhoria na qualidade (Projetos N4WS e Itabiritos) 3T 1T 2T

15 14 PREÇOS REALIZADOS DE PELOTAS US$/t IODEX Preço Realizado de Pelotas T14 2T14 3T14 4T14 O prêmio das pelotas em 2014 suavizou o impacto do IODEX no preço realizado de pelotas. O mesmo padrão pode ser esperado em 2015.

16 15 OUTRAS ALAVANCAS EM 2015 Alto Baixo Alavancas em 2015 Impacto financeiro em 2015 Momento do impacto inicial Redução no investimento para execuções de projetos 1T Redução no investimento de manutenção das operações existentes 1T Melhoria do EBITDA da Austrália, impulsionada pela paralisação das minas de Integra e Isaac Plains, assim como pela redução de custos em Carborough Downs 1T Otimização do portfólio de produtos Sempre que necessário

17 16 AGENDA O mercado de minério de ferro e de níquel Alavancas competitivas da Vale no curto prazo Fluxo de caixa da Vale em

18 17 ESTIMATIVA DE LIBERAÇÃO DE CAIXA COM OS DESINVESTIMENTOS DE 2015 Iniciativas Impacto no caixa em 2015 Atualização Momento Goldstream Redeemable shares Concluída: US$ 900 milhões estão sendo pagos em 25/3 Estrutura e contratos da empresa estão sendo ajustados 1T 3T VLOCs 4 navios da COSCO + 2 navios de parceiros não divulgados + estrutura financeira 3T Mozambique Coal Project Finance: estrutura da transação em fase avançada de discussão Autorizações do governo e acordos diretos com credores em discussão 4T Potencial total de US$6 bi a US$7 bi

19 18 EVOLUÇÃO DO CAPITAL DE GIRO US$ bilhões, final do ano Alavancas Contas a receber Contas a pagar Estoques de peças Adiantamentos a fornecedores Estoque de produtos acabados

20 19 PERFIL DA DÍVIDA E LIQUIDEZ US$ billion Cronograma de amortização da dívida¹ Linhas de crédito compromissadas² 4 80% da liquidação da dívida ocorrerá após 2018 US$ 8,9 bilhões disponíveis em linhas de crédito ¹ Em 31 de dezembro de Inclui transações de hedge. ² Montante ainda não retirado. ³ Export Import Bank of China e Bank of China Limited: relacionado à construção de 12 Valemaxes no estaleiro Rongsheng. 4 BNDES: relacionado a diversos projetos no Brasil.

21 20 CLASSIFICAÇÃO DAS AGÊNCIAS DE RISCO A/A2 S&P Moody s Fitch A-/A3 Baa1/BBB+ BBB+ BBB+ Baa2/BBB Baa2 Baa3/BBB- IG Non-IG Ba1/BB+

22 21 PERCEPÇÕES DAS AGÊNCIAS DE RISCO S&P We continue to assess Vale's business risk profile as "strong" ( ) Debt refinancing and good access to capital markets have led to a very smooth amortization schedule. The company has consistently tapped international debt markets, which we believe has resulted in a well-structured debt profile. The outlook is stable, reflecting our view that the industry's cash cost curve and Vale's business resilience will limit the risk from lower iron prices. Moody s Despite the weaker price environment ( ), we expect that Vale will continue to exhibit adequate metrics relative to its rating category. The stable outlook reflects our view that Vale s credit profile and operations will remain solid for its Baa2 ratings Fitch Commodity producing companies credit profiles are analyzed though the cycle, providing tolerance for peaks in leverage over one or two years as a result of large investments. Vale displays sufficient liquidity in the peak leverage year of 2015 and exhibits swift deleveraging and strong FCF generation post-2016 Fitch does not consider a rating downgrade for Vale to be warranted under any of the four scenarios presented.

23 22 FLUXO DE CAIXA E DIVIDEND YIELD ROBUSTOS A PARTIR DE 2017 Os investimentos serão inferiores a US$ 5 bilhões Os volumes de produção aumentarão em cerca de 40% no minério de ferro, 20% no níquel e 20% no cobre Os custos reduzirão com o aumento da produtividade, além da diluição de despesas e custos fixos e da reestruturação organizacional A qualidade do minério de ferro suportará um aumento na realização dos preços Os custos de frete diminuirão O fluxo de caixa livre e os dividendos atingirão níveis sem precedentes e a dívida diminuirá gradativamente

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