Carta Mensal Iporanga agosto de 2017

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1 Carta Mensal Ipranga agst de 2017 O fund Ipranga Macr FIC FIM apresentu rendiment mensal de -5,72% em agst. N acumulad de 2017, fund bteve um rendiment de -5,71%. Mensagem da gestã O cenári extern amplamente favrável, cm ecnmias maduras mstrand cresciment mderad e uma desaceleraçã em suas rtas de nrmalizaçã de plíticas mnetárias expansinistas, criu um ambiente n qual a elevada cmplacência cm mercads emergentes fi premiada. N frnt intern, se pr um lad tivems aument de incertezas frente a frac desempenh fiscal, mudança da meta de superávit primári para este e próxim an e nvas denúncias advindas da peraçã Lava-Jat, pr utr, tivems a cntinuaçã das ntícias psitivas d lad da inflaçã cadente e alguns sinais mesm que pequens de retmada da atividade. As lhs d mercad, esta queda na inflaçã e cnsequentemente ds jurs e pequena retmada da atividade eclipsaram pr cmplet a dificuldade de cumprir ambicis plan de refrmas prpst pel atual gvern e sua disciplina fiscal. Dessa maneira, a lng d mês, decidims encerrar psições vendidas em Blsa. Entendems que, apesar de tds s riscs que enxergams para a execuçã da plítica fiscal n futur próxim, a cmplacência ds agentes lcais e flux de investiments em ativs de risc pdem ainda dminar s preçs ds mercads. Brasil A vlta d recess parlamentar truxe a rejeiçã da denúncia, pr crrupçã passiva, cntra presidente Michel Temer pela Câmara ds Deputads. Apesar de cntar cm 263 vts favráveis, a base d gvern viu tema da Refrma da Previdência perder frça para uma Refrma Plítica, e a aprvaçã d text-base da PEC 77 (que cria chamad distritã ) mstru que a classe plítica está mais precupada cm a cntinuidade n pder d que cm as refrmas necessárias a país. N frnt ecnômic, gvern 1

2 Carta Mensal Ipranga agst de 2017 anunciu uma nva meta fiscal deficitária em BRL 159 bilhões para 2017 e um prjet de venda de ativs da Uniã, cm a privatizaçã da Eletrbrás. As Ntas da 208ª Reuniã d COPOM apntaram para um crte de 100 bps na reuniã de agst. N âmbit dméstic, clegiad atestu uma queda n nível de cnfiança ds agentes, mas que a infrmaçã dispnível sugere que impact dessa queda de cnfiança na atividade tem sid, até mment, limitad. O setr extern se manteve psitiv na medida em que a atividade ecnômica glbal tem se recuperad gradualmente, sem pressinar as cndições financeiras nas ecnmias avançadas. Os dads de atividade publicads em agst sinalizam para uma recuperaçã gradual da ecnmia. O índice IBC-Br de julh apresentu alta mensal de 0,50% e uma alta marginal de 0,06% n acumulad d an. As vendas n varej subiram pel terceir mês seguid, cm alta mensal de 1,2% e 0,8% para vlume e receita nminal, respectivamente. A inflaçã acumulada em dze meses cntinuu a cair mesm cm s reajustes de gaslina e energia elétrica e IPCA de julh marcu 2,71%, cntra s 3,00% d mês anterir. Na mesma direçã caminhu a taxa de descupaçã a apresentar a quarta queda seguida e registrar taxa de 12,8% n trimestre find em julh. A melhra d mercad de trabalh cntinua cncentrada na quebra de trabalhadres pr cnta-própria. Já rendiment real médi se manteve estável cm BRL A Nta de Plítica Fiscal d BCB de agst truxe um déficit primári mensal de BRL 16 bilhões, fazend a dívida bruta cm prcentagem d PIB subir para 73,8%. O setr extern apresentu um déficit mensal nas transações crrentes de USD 3,4 bilhões e a entrada de USD 4,1 bilhões em investiments direts n país em agst. O mercad de crédit truxe alta de 0,3% nas cncessões de crédit n an, enquant a inadimplência cnslidada se manteve estabilizada em 3,8%. Estads Unids A plítica de Dnald Trump fi cheia de manchetes em agst. Primeir huve ruíds pela frma evasiva que Trump tratu a manifestaçã de Supremacia Branca em Charlttesville, enquant que a ameaça militar a gvern nrte crean clcu mais 2

3 Carta Mensal Ipranga agst de 2017 lenha na fgueira geplítica mundial. As primeiras reuniões sbre futur d NAFTA truxeram pucas nvidades, mas sinalizam que fim d acrd é alg puc prvável. A Ata d FOMC mstru uma divisã n clegiad: s que preferem manter a acmdaçã mnetária devid à baixa inflaçã e s que vislumbram uma alta da taxa de jurs, dad que mercad de trabalh já pde ter atingid plen empreg. O tm dvish vei d aument na incerteza quant as impulss fiscais que gvern american prmeteu em sua campanha presidencial. A alta anualizada de 3,0% na prévia d PIB d 2Q17 superu as expectativas ds agentes, cm cntribuiçã psitiva d cnsum das famílias. A inflaçã nã truxe mesm sinal e s índices de julh nã sfreram mudanças: CPI marcu 1,7% enquant PCE teve alta de 1,4%, na cmparaçã anual ds índices cheis. O mercad de trabalh se manteve frte cm 209 mil nvs psts de trabalh, levand a taxa de desempreg para 4,3% em julh, 0,1 p.p. abaix da última publicaçã. Um event cm grande ptencial de afetar negativamente a ecnmia americana fi a tempestade trpical Harvey que atingiu a regiã de Hustn, respnsável pr quase 30% d refin de petróle d país. Eurpa O blc eurpeu vltu a ser palc de atentads terrristas durante mês de agst, apesar ds ataques à Barcelna (Espanha) e Marselha (França) nã terem impactads de frma imprtante s preçs ds ativs. A cntinuaçã das negciações d Brexit fi de mais embates entre as partes. O gvern britânic publicu um estud em que afirma que as negciações pdem ser estendidas pr até cinc ans, que fi duramente criticad pr Michel Barnier da Uniã Eurpeia: UK wants an impssible Brexit deal and dn t understand single market. A Ata d ECB truxe uma mensagem dvish, cm clegiad precupad cm a valrizaçã d eur: [ ] the appreciatin f the eur t date culd be seen in part as 3

4 Carta Mensal Ipranga agst de 2017 reflecting changes in relative fundamentals in the eur area vis-à-vis the rest f the wrld, cncerns were expressed abut the risk f the exchange rate vershting in the future. A ecnmia d blc vltu a apresentar dads psitivs. A prévia d CPI de agst truxe uma alta anual de 1,5% (0,2 p.p. acima da leitura de julh), enquant a segunda prévia para PIB d 2Q17 fi de alta anual de 2,2%, 0,1 p.p. acima da primeira estimativa. China O mês de agst truxe uma pira na relaçã da China cm a Creia d Nrte após país vizinh testar um míssil de lng alcance que sbrevu territóri japnês. Apesar de anunciar algumas sanções ecnômicas cntra a Creia d Nrte, Xi Jinping está send pressinad a tmar atitudes mais drásticas. Pel lad das refrmas estruturais, mês truxe uma inédita lista cm restrições e pribições n que tange a investiments de chineses n exterir, send bem recebida pels agentes pr evitar saída de capital d país. Os dads macrecnômics chineses mantiveram-se em expansã. Os índices de atividade de manufatura de agst vieram acima d esperad NBS marcand 51,7 e a Caixin cm 51,6 e a balança cmercial viu tant as exprtações (7,2%) quant as imprtações (11%) cm altas anuais. A inflaçã de julh truxe alta mensal de 0,1% após a deflaçã em junh. 4

5 Carta Mensal Ipranga agst de 2017 Psições Câmbi Jurs Blsa Mantivems pequena psiçã vendida em USDBRL; Abrims psiçã vendida EURCHF; Abrims psiçã vendida EURMXN. Mantivems psiçã tmada na parte intermediária ds jurs nminais; Fechams psiçã aplicada ns jurs curts via pções de IDI. Na parte macr: Fechams psiçã vendida em Ibvespa via futurs. Na parte micr: Fechams psiçã cmprada em Internatinal Meal Cmpany; Fechams psiçã cmprada em Sanepar; Aumentams psiçã cmprada em Triunf Participações. 5

6 Ipranga Macr FIC FIM Relatóri mensal - agst 2017 Objetiv Fund multimercad que tem cm bjetiv buscar rentabilidade acima d Certificad de Depósit Interbancári - CDI. Públic Alv Fund destinad a investidres em geral, bservads s valres mínims de aplicaçã inicial, permanência e mvimentaçã cnstantes n regulament. Características Data de Iníci 23/07/2014 Aplicaçã Mínima Sald Mínim Mvimentaçã Mínima Cta Fechament Cta Aplicaçã D+0 Cta Resgate D+5 Liquidaçã Resgate D+6 Taxa de saída 10,00% Taxa de admnistraçã 2,00% a.a.* Taxa de perfrmance 20% que exceder a 100% d CDI Fund x CDI * A taxa de administraçã máxima paga pel Fund, englband a taxa de administraçã acima e as taxas de administraçã pagas pel Fund ns funds em que pderá eventualmente investir será de 2,00% a.a. Perfrmance Fund Rentabilidade anualizada 14,39% 12,91% Rentabilidade em 12 meses -9,35% 12,07% Desvi Padrã - média de 40 dias 9,62% - Índice de sharpe * 0,16 - Númer de meses psitivs 25 - Númer de meses negativs 13 - Númer de meses acima d CDI 20 - Númer de meses abaix d CDI 18 - Mair rentabilidade mensal 14,44% 1,21% Menr rentabilidade mensal -8,51% 0,79% Patrimôni Líquid R$ ,28 Patrimôni médi em 12 meses R$ ,35 * Calculad desde 07/23/2014 até 08/31/2017. Rentabilidades (%) * Jan Fev Mar Abr Mai CDI Jun Jul Calculad desde 07/23/2014 até 08/31/2017. Vlatilidade anualizada (Desvi padrã - média 40 dias) Calculad em 08/31/ ,12% 2,42% -0,18% -4,37% -1,46% 4,70% 0,75% 0,75% %CDI % % 16% 16% ,90% 1,68% 14,44% -2,48% 4,49% 0,59% 3,75% 2,31% 10,59% 1,77% 0,94% 2,15% 48,23% 49,35% %CDI 97% 205% 1396% - 456% 55% 319% 208% 956% 160% 89% 185% 365% 264% ,39% 2,25% 2,36% 0,43% -3,36% 2,22% 5,63% 1,43% -0,93% 3,26% -8,51% 2,74% 7,39% 60,38% %CDI 37% 225% 204% 41% - 191% 508% 118% - 311% - 244% 53% 171% ,50% 3,32% -1,84% -1,47% -2,57% 2,12% -1,88% -5,72% ,71% 51,22% %CDI 230% 383% % % * Rentabilidade líquida de administraçã. Perfrmance bruta de impsts. Rentabilidade Real (%) * Mês An BOLSA -5,20-7,89 JUROS -0,06 1,20 MOEDAS -1,04-5,06 CAIXA 0,77 7,45 CUSTO -0,19-1,42 TOTAL -5,72 * Para ativs que utilizam caixa, as rentabilidades sã expressas em terms reais (ex CDI). Breakdwn - Resultad d fund - Mês -5,71 Ag Set Crrelações - 30 Dias Fund Out Nv USDBRL IBOV Dez An DI (Jan19) Acum. IFMM Fund 1,00 0,15 0,20-0,77 0,13 USDBRL - 1,00 0,46-0,34 0,06 IBOV - - 1,00-0,23 0,12 DI (Jan19) ,00-0,29 IFMM ,00 Breakdwn - Resultad d fund - An A IPORANGA INVESTIMENTOS nã cmercializa nem distribui ctas de Funds de Investiments u qualquer utr ativ financeir. As infrmações cntidas nesse material sã de caráter exclusivamente infrmativ. Rentabilidade nã líquida de impsts. Funds de investiment nã cntam cm garantia d administradr d fund, d gestr da carteira, de qualquer mecanism de segur u, ainda, d fund garantidr de crédits - FGC. A rentabilidade btida n passad nã representa garantia de rentabilidade futura. A investidr é recmendada a leitura cuidadsa d prspect e regulament d fund de investiment a aplicar seus recurss. Este fund utiliza estratégias cm derivativs cm parte integrante de sua plítica de investiment. Tais estratégias, da frma cm sã adtadas, pdem resultar em significativas perdas patrimniais para seus ctistas. Os funds de ações pdem estar expsts a significativa cncentraçã em ativs de pucs emissres, cm s riscs daí decrrentes.