Agora eu gostaria de passar a palavra ao Sr. Ricardo Scavazza, que dará início à apresentação. Por favor, Sr. Scavazza, pode prosseguir.

Transcrição

1 Operadora: Boa tarde, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à teleconferência de resultados do 4T08 da Anhanguera Educacional. Hoje nós temos a presença do Sr. Ricardo Scavazza, Vice-Presidente de Operações e Relações com Investidores; e do Sr. José Augusto Teixeira, Diretor de Planejamento e Relações com Investidores. Gostaríamos de informá-los que este evento está sendo gravado e que todos os participantes só poderão ouvir a conferência durante a apresentação da Companhia. Após os comentários da Anhanguera Educacional, haverá uma sessão de perguntas e respostas para analistas e investidores, quando passaremos maiores instruções. Caso você precise de ajuda durante a teleconferência, por favor, pressione *0 para falar com a operadora. Teremos também um webcast ao vivo, com áudio e slides que poderão ser acessados no site de Relações com Investidores da Companhia, no endereço banner Webcast 4T08. A apresentação também estará disponível para download na plataforma de webcast. As informações a seguir estão disponíveis em Reais e em Legislação Societária, exceto quando indicado. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da Anhanguera Educacional, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da Diretoria da Companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Companhia e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações. Agora eu gostaria de passar a palavra ao Sr. Ricardo Scavazza, que dará início à apresentação. Por favor, Sr. Scavazza, pode prosseguir. Bom dia a todos. Bem-vindos à conferência de resultados de 2008 da Anhanguera Educacional. Gostaria de começar com o slide número dois, mostrando financial highlights do ano. É com muita felicidade que anunciamos o atingimento dos nossos targets de resultados para o ano. Chegamos a mais de R$130 milhões de EBITDA, que era o nosso resultado proposto para o mercado em 2008, um crescimento de mais de 100% em EBITDA. Também com esse, resultado nós consolidamos um resultado de três anos de 100% de crescimento médio de EBITDA, desde Esse crescimento tem sido suportado pela expansão das nossas operações, tanto o crescimento de número de campi, com a maturação de campi existentes, e a adição de duas novas linhas de negócio à Empresa, a linha de ensino à distância, com adição da rede do LFG e a rede da 1

2 Uniderp, e a adição do negócio de formação profissional, com a associação com a Microlins. Então, no ano nós tivemos um crescimento de número médio de alunos de mais de 170%; na comparação dos trimestres, mais de 150%. Esse crescimento foi direcionado pelo crescimento em número de campi, demonstrado na tabela. Nós mais que dobramos o número médio de campi operação na comparação de 2007 para 2008, além da adição dessas novas linhas de negócios, principalmente a adição do LFG no último trimestre de Em termos de ticket médio houve uma redução, o que reflete a introdução do negócio de ensino à distância, que tem um ticket médio líquido menor que o ticket dos campi. Porém, percebe-se que a receita líquida média dos campi continua com uma tendência estável; essa redução é absolutamente relacionada com a introdução dessa nova linha de negócio, então ela está associada à mix e não à redução de preço real em qualquer uma das linhas de negócio. Em termos de receita líquida, um sólido crescimento de 140% na comparação entre os anos; em termos de lucro bruto, um crescimento também muito sólido, de 117%, com uma redução de margem de 400 b.p., absolutamente em linha com as tendências que haviam sido divulgadas ao mercado. Essa redução de margem bruta está associada à expansão da Empresa, pressões de margem que vêm da adição de novos campi muito significativa que aconteceu na Anhangüera ao longo dos últimos dois anos. Nós vamos dar um pouco mais de detalhes sobre essas tendências ao longo da apresentação. Em termos de vendas e G&A, houve continuação da tendência de diluição de G&A, enquanto houve um aumento das despesas de venda, principalmente associado ao aumento das nossas provisões para perdas. Aumentamos nossas provisões para devedores duvidosos no ano para 5% em relação ao ano passado, quando elas estavam em 4%. Este aumento foi feito em função do cenário macroeconômico, ele não representa ainda uma mudança concreta no tamanho do nosso contas a receber. Nós percebemos que o nosso contas a receber está absolutamente sob controle, no tamanho em relação a vendas estável, em relação a Mas, por conservadorismo, em função do cenário previsto para 2009, nós fizemos esse aumento, e isso refletiu em aumento de despesas de vendas. Houve também um aumento de cerca de 50 b.p. em despesas efetivamente de marketing ano versus ano. Esse aumento reflete um maior investimento em consolidação da marca Anhanguera, e também foi um investimento de marketing um pouco mais forte no sentido de garantir os resultados de captação de 2009, coisa que estamos vendo que está acontecendo, estamos com resultados bastante positivos. Daremos dar um pouco mais de detalhes desses resultados ao longo da apresentação. Mudando para a página número três, nós comentamos o resultado de crescimento de receita líquida e alunado médio. Nós consolidamos neste ano de 2008 um crescimento médio anual desde 2005 de mais de 100% ao ano. A tendência de ticket líquido médio, que era de estabilidade com leve crescimento em 2007, apresentou uma queda 2008; novamente, isso é 100% relacionado a mix. Você percebe que Anhanguera tem repassado inflação para cada um dos seus cursos, mas com a introdução da linha de 2

3 ensino à distância muito fortemente em 2008, que tem um ticket líquido substancialmente menor, isso leva o ticket líquido médio a cair, o que estava absolutamente previsto dentro de todas as nossas projeções e comunicações ao mercado. Em relação a alunado médio, também um crescimento desde 2005 médio superior a 100%, isso direcionado pela exposição da nossa plataforma de campi, que é a linha original de negócios da Anhanguera, vem com a adição da atividade de ensino à distância. Você percebe que a atividade de ensino à distância tem se tornado cada vez mais representativa dentro do alunado da Anhanguera. Ela representa, em termos de alunado médio, alunos em 2008, e no 4T08 já representava mais de alunos, ajudando a sustentar esse crescimento. Ao longo do ano de 2008, também é interessante ver o crescimento intra-ano da Anhanguera. Entre o 1T08 e o 4T08, tivemos um crescimento de quase 67%. Nós começamos o ano com alunos e terminamos com quase alunos. Em termos de tendências que nós estamos vendo para captação e retenção em 2009, acho que vamos ter resultados bastante positivos. Ainda não estamos apresentando oficialmente os dados, esses dados deverão ser apresentados em duas semanas, porque ainda temos alguns processos que estão sendo finalizados, de confirmação de matrículas. Em termos da linha de negócios da formação profissional, nós já temos os resultados confirmados, resultados bastante positivos de vendas. A receita na comparação com o trimestre do ano passado para este 1T08 deve apresentar um crescimento de 3% ano versus ano, sendo que percebemos uma tendência muito positiva em março, quando a Microlins teve o seu mês recorde de vendas na história, com um crescimento de vendas de 9% em relação ao ano passado. Então, vemos aí uma tendência muito positiva de demanda na linha de formação profissional. Em relação à linha de pólos, nós também já concluímos o processo de aquisição de alunos em pólos. Temos um resultado de crescimento de alunos, ano versus ano, comparação de 1T08 com 1T09, de mais de 60% de crescimento, aí considerando as duas redes de pólo, tanto a LFG quanto a rede da Uniderp. Crescemos no ano passado de alunos para alunos no 1T09. Então, você vê aqui no gráfico que nós tínhamos alunos no pólos da Uniderp nesse 1T08, em adição a esses , o LFG tinha , totalizando alunos nessa rede de pólos no início de 2008, e vemos no início de 2009 esse número crescendo para Olhando cada uma das linhas de produtos, tanto a linha de graduação quanto a linha de pós e extensão, os crescimentos são muito fortes. Em termos de graduação, um crescimento de 45% ano versus ano, e em termos de pós e extensão, um crescimento de 70% ano versus ano. Então, resultados bastante fortes. Certamente, a rede de pólos é onde nós observamos o crescimento mais forte da Anhanguera neste momento e deverá ser nos próximos anos, ainda, a linha de negócios que terá o crescimento mais forte. 3

4 Em termos da nossa atividade de campus, é onde nós ainda não concluímos 100% o processo de confirmação das matrículas. Em termos de graduação, o último dia para pagamento das pessoas que se matricularam na Anhanguera é hoje, então ainda estamos fechando algumas confirmações de matrículas. Para pós-graduação ainda temos duas semanas, então ainda existe aí um prazo para confirmação dos números finais, mas nós já conseguimos ver que haverá uma performance muito positiva do vestibular, levando a um crescimento de novos alunos de mais de 30% ano versus ano, o que levará também o crescimento do alunado total a um crescimento de mais 30%, ano versus ano também. Então, o alunado total que nós tínhamos nos campi, que era de mil no início de 2008, certamente terá um crescimento superior a 30% em nossas expectativas. Isso é o resultado do vestibular bastante positivo, e também com a consolidação dos resultados do ciclo de rematrícula nesses campi. Nós ainda temos algum grau de incerteza em relação à rematrícula. O processo ainda não terminou, ele se estende pelo mês de abril, e nós temos ainda um número de alunos que estão assistindo aula mas que ainda têm pendências financeiras com a Anhanguera, e nós damos ainda algum prazo para esses alunos regularizarem sua situação financeira e confirmarem suas matrículas. Mas já hoje estamos muito próximos dos números históricos de retenção da Anhanguera. Em relação ao que nós esperávamos de número de alunos na rematrícula, nós ainda temos 4% de pendências e ainda devemos trabalhar mais três semanas em cima desse número. Então, certamente, esse 4% de gap em relação ao histórico se reduzirá, possivelmente zerando esse gap. Ainda temos um grau de incerteza em relação a isso, mas podemos dizer com certeza que se houver algum aumento de evasão, ele será mínimo, o que leva a resultados bastante positivos em relação ao número de alunos previstos para negócio de campus também. A conclusão que nós temos aqui de todos os indicadores de captação e de retenção da rede é que isso confirma a nossa visão de que o setor de educação é um setor bastante resiliente, bastante sólido. Ele tem uma base existente de alunos que dificilmente é severamente afetada por ciclos econômicos, como estamos percebendo agora; nós passamos por ciclos difíceis em 2003 e também em 1999, e percebemos que o setor performou muito bem. Então, estamos bastante animados com o ano de 2009 e vemos tendências bastante sólidas para a receita no ano de Devemos daqui a duas semanas fazer um release do relatório oficial do vestibular. O objetivo neste momento é dar somente uma cor das principais tendências, mas em duas semanas deveremos soltar o release oficial dos números do vestibular. Passando para o próximo slide. Nós comentamos as tendências de margem. A Anhanguera tem apresentado ao longo dos últimos anos um crescimento superior a 100% em EBITDA, desde Nós vemos em relação às tendências de margens que havia uma tendência clara de ganho de margem entre 2005 e 2007; em 2008 houve um pouco de pressão das margens. Essa pressão é claramente identificada com a expansão da Empresa entre 2007 e Nós vamos apresentar alguns dados interessantes sobre o breakdown de margens de campus, para que vocês percebam o que é a performance das operações maduras versus as operações novas da Anhanguera, e entender essa tendência, enquanto que há um ganho na diluição do G&A constante ao logo dos anos, que é observada no gráfico de despesas de G&A. 4

5 Então, basicamente, a dinâmica de margens tem sido afetada positivamente por diluição de G&A e, nos últimos dois anos, negativamente por pressão em custo de campus, o que será discutido nos próximos dois slides. O que nós apresentamos no slide número cinco é um gráfico bastante interessante que mostra o que é a performance dos 52 campi da Anhanguera em 2008, dividido nos seguintes grupos: em termos de aquisições, os grupos de aquisições feitas em 2008, 2007 e 2006 e o grupo dos campi greenfield. Os campi greenfield, que são 22, têm uma margem média em 2008 superior a 50%, sendo que nesse grupo certamente os campus mais novos estão abaixo de 50%, e nós temos o grupo de campus que já atingiram sua total maturidade, com margens superiores a 50%, elevando a média a 51%. Em termos de aquisição, nós podemos observar a evolução do que é a convergência das aquisições para o nosso modelo de negócio em nível de eficiência dos campi greenfield. Vocês vêem que as aquisições feitas em 2008 estão com uma margem de 22%, enquanto as de 2007 com 32% e as de 2006, 47,3%. É clara aqui a evolução e convergência das margens de campus para o modelo greenfield. Nós temos confiança de que temos um modelo absolutamente standartizado de custos e operações em todos esses campi. Você tem o mesmo custo de curso, você tem o mesmo custo de overhead, então, não há razão nenhuma para que não haja essa convergência de margens ao longo do tempo. O que é necessário é que você tenha alguns ciclos de novos alunos para que gradualmente a gente tenha a população de alunos nesses campi dentro do nosso modelo operacional, e nós conseguirmos fazer o fade out do modelo operacional antigo. Isso é um processo que demora quatro anos, mas com os resultados mais significativos nos primeiros três anos, o que se observa claramente nos resultados já atingidos de margens nas aquisições de Essa visão de breakdown de margens é exatamente a visão que nós esperávamos no nosso business plan, o que nos leva a termos atingido a margem bruta que é exatamente a margem bruta que nós projetamos e comunicamos para o mercado para a Empresa no ano. E, em termos de desenvolvimento do business plan de cada uma dessas unidades novas adquiridas, nós estamos muito em linha com todos os nossos targets e objetivos nessas unidades. Posso dizer que, particularmente em termos de número de entrantes que estamos observando nas aquisições, eles estão muito sólidos e tão ou mais fortes do que os números que estamos vendo em relação às unidades greenfield. Então, estamos bastante confiantes no potencial de ganho de margem que deverá vir dessas operações nos próximos anos e bastante confiantes nas tendências de convergência dessas margens. Passando para o próximo slide, comentamos um pouco mais de detalhes em relação às tendências de vendas e G&A. Em relação a vendas, vemos que estamos muito consistentes em torno de um percentual de vendas de 10% em 2006 e Em 2008 houve um pequeno crescimento, nitidamente identificado com a decisão do Management de aumentar em 100 b.p. a provisão de devedores duvidosos. Acho que é uma decisão de conservadorismo em função do cenário macroeconômico mais do que uma percepção efetiva de tendências em termos de contas a receber. É mais uma 5

6 decisão em relação a conservadorismo em função de um possível cenário econômico mais difícil em Em relação a G&A, o que é interessante neste gráfico que nós colocamos, é um gráfico que mostra evolução do G&A ao longo dos trimestres, e você vê que o nosso G&A tem uma tendência clara de redução, e ele sobe e desce ao longo dos trimestres em função das aquisições que nós fazemos. Evidentemente, não existe sazonalidade em relação a G&A, G&A é uma despesa absolutamente fixa. Porém, em função da dinâmica da nossa Empresa, que é uma empresa com programa de aquisições ativo, na medida em que nós fazemos aquisições há adição de estruturas administrativas, overlapping com as estruturas existentes, e nós temos constantemente integrar essas estruturas, desta forma reduzindo novamente nosso percentual de G&A para um nível de eficiência ótimo. Então, você percebe que no 3T07 e no 3T08 nós atingimos um dígito de G&A como percentual de receita líquida. Eu não diria que mesmo esses níveis baixos de G&A ainda representam um nível máximo e ótimo eficiência da Empresa; mesmo nesses níveis baixos ainda tem overlaps, ainda tem deficiências que podem ser trabalhadas. Então, eu vejo o G&A como uma grande oportunidade na Anhanguera de ganho de margem. A gente percebe por essa curva claramente o que a Empresa pode entregar em termos de despesas administrativa, uma vez que ela tenha um ciclo de aquisição de empresas menos ativo e que ela consiga ter essa estrutura de G&A otimizada. Em relação a 2009, nós devemos continuar com um ciclo de diluição, que não vai ser mais forte porque estamos sendo bastante cuidadosos em relação à integração de LFG e Microlins. Nós estamos mais no momento focando em sinergias comerciais e oportunidade de cross-selling do que em integração de G&A, mas ela vai acontecer gradualmente ao longo do ano, certamente reduzindo esse nível de pico de 12% no 4T08 para um nível descendente ao longo do ano, levando a média do ano para uma média inferior à média do ano de Passando para o slide número sete, nós comentamos resultados de lucro líquido. A Anhanguera entrega neste ano de 2008 um crescimento de lucro líquido de 142% desde O lucro líquido foi afetado por algumas mudanças de regras contábeis da Lei , que trouxe algumas novas regras contábeis ao Brasil. O principal ajuste que reflete nessa redução de lucro líquido de R$8,5 milhões se refere ao ajuste de valor presente. O que nós tivemos que fazer aqui é que todas as obrigações de longo prazo de aquisições da Anhanguera, que são obrigações que têm um valor a ser pago nominal no futuro, tiveram que ser trazidas a valor presente, reduzindo dessa forma o valor nominal dessas obrigações do balanço, porém, começando a reconhecer uma despesa de juros projetada nessas obrigações. Essa despesa de juros não existe do ponto de vista de caixa, mas obrigatoriamente, em função dessa nova legislação, ela tem que ser em resultados. Isso se chama ajuste a valor presente. É uma nova regra contábil e é isso que implica nesse crescimento desse ajuste, que é essencialmente esse ajuste em despesas de juros. Isso levou o resultado financeiro da Anhanguera, que era de menos de R$7 milhões, a mais de R$14 milhões para o ano de Ou seja, do resultado financeiro negativo 6

7 de mais de R$14 milhões que se percebe, mais da metade disso está referente a esse ajuste contábil, que é um ajuste que não tem impacto caixa. Ele basicamente é associado a esses pagamentos que a gente tem que fazer a longo prazo, que são nominais e tiveram que ser trazidos a valor presente para fins de balanço. Passando para o próximo slide, nós comentamos o fluxo de caixa. Como todos sabem, a Empresa fez uma captação de recursos em abril, onde foram levantados R$508 milhões. Após despesas, isso levou a net proceeds de R$478 milhões; a Empresa gerou R$130 milhões de caixa em EBITDA; teve um resultado financeiro de R$14 milhões, novamente impactado negativamente por esse ajuste contábil; os impostos ficaram em torno de R$5 milhões; fizemos investimentos em aquisições de R$485 milhões, interessantemente muito similar ao valor que foi levantado na nossa oferta de ações. Então, basicamente o dinheiro que foi levantado na oferta de ações foi direcionado para esse programa de aquisições. Parte do programa foi financiado com oferta de ações aos acionistas do LFG. Também houve um fluxo positivo em termos de atividade de financiamento, o que em parte reflete uma parte das aquisições que será paga no longo prazo, líquida de pagamentos de aquisições de anos anteriores que foram feitos no ano de Em termos de CAPEX, nós aplicamos R$174 milhões; tivemos também investimentos em ativos intangíveis, principalmente reaquisição de master-franqueados da Microlins, o que deve ter um impacto bastante positivo de margens na Microlins no ano de 2009; e uma pequena variação de capital de giro, como já é usual na Anhanguera. A Anhanguera tem praticamente o seu capital de giro muito alinhado e não tem necessidade ou geração de capital de giro historicamente. O que leva a uma posição de caixa final de R$29 milhões. Em termos do nosso endividamento, houve uma evolução do endividamento financeiro de R$70 milhões para R$112 milhões, dos quais R$86 milhões são endividamento de curto prazo e uma evolução do endividamento líquido financeiro de R$39 milhões para R$83 milhões. Nós estamos confortáveis na habilidade da Empresa de refinanciar esse endividamento; uma grande parte do endividamento de curto prazo apresentado no balanço de dezembro já foi refinanciada para além do final do ano de 2009, e nós acreditamos que a Empresa deverá conseguir refinanciar toda sua dívida, estamos em conversa bastante avançadas, e inclusive até captar um valor superior ao que ela já tem de financiamento de dívidas junto a bancos. Com isso nós vamos para o slide final, onde nós fazemos referência aos principais achievements da Empresa no ano de Nós colocamos esses achievements em termos das metas que foram colocadas no início do ano de 2008, até para fazer a ligação com o que havia sido proposto e o que foi entregue ao longo do ano. Primeiramente, havia a meta de expansão da Empresa por meio de aquisições, principalmente aquisições de campus, no montante total de alunos, sendo alunos ao longo do ano e alunos no final do ano. Nós fizemos aquisições de 15 campi, levando a alunos, e isso foi executado quase tudo até o meio do ano, e conseguimos também fazer duas aquisições estratégicas que, na nossa visão, melhoraram muito o posicionamento estratégico da Anhanguera como principal provedor de ensino profissional no Brasil. 7

8 Uma das aquisições foi a LFG, com alunos em ensino à distância, principalmente nas áreas de pós-graduação e extensão; e também a associação com a Microlins, principal empresa de formação profissional no Brasil, com mais de alunos. Atingimos também todas as nossas metas financeiras, levando ao crescimento de mais de 100% em EBITDA e também consolidando, como já foi comentado, o ciclo do crescimento, desde 2005, de mais de 100% de EBIDTA médio. Em termos de expansão orgânica, absolutamente em linha em relação ao desenvolvimento do pipeline de crescimento orgânico. Fizemos os lançamentos previstos de campi orgânicos para 2009 e temos um pipeline já preparado, em linha com o business plan para o lançamento em Com todo esse esforço ao longo dos últimos dois anos, a Anhanguera se consolida como a maior empresa de ensino profissional das Américas. É uma plataforma que não tem comparação com nenhum outro player no Brasil em termos da sua amplitude de escopo de produto e de cobertura geográfica. Nós temos hoje 53 campus, mais de 450 centros de ensino à distância, sendo que desses, 300 estão já oferecendo ensino de graduação, os outros oferecem somente pós e extensão até hoje, mas pretendemos ter o mix completo de produtos em todos esses pólos e aumentar o número de pólos de ensino a distância ao longo dos próximos anos. E temos uma rede de mais de 600 pontos de formação profissional no Brasil todo. Com isso, consolidando uma rede de pontos no Brasil. Realmente, uma cobertura geográfica que não tem qualquer comparação com outras plataformas de ensino profissional. Com isso nós concluímos a nossa apresentação e abrimos para perguntas. Alexandro Pizano, Merrill Lynch: Obrigado. Minha pergunta tem relação a mensalidades a receber. Vimos aqui no 4T08 um aumento em absoluto, mas também em número de dias. Eu queria saber se isso tem a ver mais com o impacto de LFG, se tem alguma sazonalidade, e o que a gente pode esperar para Estava rodando entre 50 e 55 dias de receita e aumentou para 60. Onde a gente pode esperar isso para frente? Obrigado. Alexandre, esse ciclo de contas a receber tem uma sazonalidade, e você percebe que é mais correto você comparar ano versus ano, quando você percebe que isso é praticamente igual. Alexandro Pizano: Então, a sazonalidade é concentrada no 4T mesmo? É. Em termos de alunos que atrasam, normalmente, o que acontece? Você tem um número de alunos que vão atrasando e você renegocia o final de cada semestre. 8

9 Então, os picos de contas a receber seus são certamente nos finais de semestre. Então, você comparar o 3T com o 4T, certamente o 4T vai ter um contas a receber maior que o terceiro. Isso é certo no nosso negócio. Então, a cada trimestre você pega e desvincula os alunos que não estão pagando, e alguns você abre a possibilidade para que eles renegociem e continuem. E o que nós percebemos aí é uma estabilidade em relação ao que a gente sempre observou no negócio, em termos de volume de contas a receber como dias de venda ou qualquer indicador que você queira utilizar. E até você percebe, pelo tamanho do contas a receber que você mencionou, que é um tamanho bem curto. Normalmente, você trabalha com menos de dois meses de contas a receber, o que é bastante baixo, o que mostra justamente o fato de que você cobra à vista, você tem algumas mensalidades que ficam atrasadas, mas todo semestre você está desvinculando alunos que não estão pagando, o que leva a um número de mensalidades outstanding muito baixo. Alexandro Pizano: Perfeito, obrigado. Daniel Gewehr, Santander: Boa tarde. Na realidade, duas perguntas. Primeiro, se vocês podem abrir, fazer o breakdown do ticket médio de distância e presencial desse trimestre. E vocês falaram que estavam repassando inflação, se enxergam espaço normal para repasse de inflação em Seria minha primeira pergunta. A segunda questão é entender um pouco melhor a abertura de campus. Se eu entendi, tinha 56, vocês fundiram três e abriram um. Queria desses cinco que vocês programaram agora, quantos vão para o 1S09 e quantos vão para o 2S09? Obrigado. Obrigado, Daniel. Em relação ao ticket médio, o que você observa de tendência na Anhanguera é que a gente vem sempre ao longo dos anos repassando inflação. Você tem algumas mudanças de mix entre os campi e também tem o fator de que normalmente as nossas novas turmas de calouros, principalmente nas unidades adquiridas, temos uma política de preço mais baixa do que em geral nas aquisições, o que reflete inclusive nosso posicionamento em relação ao mercado. A gente tem uma política de preço mais agressiva do que o mercado em geral. Isso tudo combinado leva a uma estabilidade nominal que a gente percebe nos tickets de campus. Se você olhar o ticket de campus separado ele, 2005, 2006, ele teve um crescimento em 2007, 2007 para 2008 ele fica estável, e essa queda que estamos observado vem de mudança de mix. O ticket líquido das operações de graduação de ensino à distância é em torno de R$120. O preço que se cobra é um preço de uns R$185, mas a gente reconhece como receita líquida já líquido das comissões dos pólos. Portanto, ele é bastante diluitivo em relação à ticket médio para a Empresa como um todo. 9

10 Em termos de política de preço para 2009, já é dado, os preços já estão colocados. É evidente que você tem ajustes de preços campus a campus; em alguns campi aumentou-se o preço acima da inflação, outros tiveram leves reduções de preço. Em geral, houve o ajuste de inflação. O ajuste não reflete 100% em crescimento de inflação para o ticket médio da operação de campus como um todo. Certamente, isso vem muito em função de que os calouros terão um preço médio um pouco mais baixo do que a massa existente de alunos, principalmente no bloco das aquisições. Mas existe uma relativa estabilidade de ticket líquido com política comercial para calouros da Anhanguera ao longo dos anos. Daniel Gewehr: OK. E a questão dos campi? Você tinha 52 campi em dezembro. O que nós fizemos foi que nós lançamos quatro novos e consolidamos três. O que quer dizer consolidar três? Em três cidades, nós tínhamos operações de campus fragmentadas, que faziam mais sentido consolidar em função de ganho de custo. A gente já tinha começado a construir infra-estrutura onde era possível consolidar campi pequenos dentro de grandes, assim melhorando margens, e nós fizemos isso no início de Então, isso não representa redução de capacidade, pelo contrário. Foi feita essa capacidade em torno de fazer campus maiores, engolindo os campi pequenos. Eles incorporaram esses campi pequenos. Caso típico, por exemplo, em Bauru, onde nós tínhamos, em função da aquisição, uma unidade pequena, começamos a construir uma unidade grande e estamos neste ano migrando os alunos da pequena para a grande. Na nossa metodologia, aquilo contava como dois campi, e agora passa a contar como um campus. É nesse sentido. Em relação a novos campus, nós temos um pipeline de seis unidades que podem ser lançadas entre o meio de 2009 e o início de Nós estamos ainda definindo qual é o cronograma de lançamento; certamente, pelo menos uma será lançada no meio de É possível que este número cresça de uma para três, nós ainda estamos em discussão se vamos lançar esses outros dois que estão prontos para serem lançados, mas estrategicamente é melhor lançar no meio ou no início do ano. Então, o total de adições de campi orgânicos para o início de 2010 seria de seis, levando os 53 para 59. Daniel Gewehr: OK. Obrigado. Luis Felipe Bresaola, BES Securities: Boa tarde. Vocês comentaram que estão adquirindo algumas franquias da Microlins Vocês poderiam abrir esse valor? Obrigado. 10

11 Luis, obrigado pela pergunta. Nós não estamos adquirindo franquias da Microlins. O que nós fizemos foi a aquisição dos master-franqueados da Microlins. O que é um master-franqueado? Você tem a franqueadora e você tem masterfranqueados regionais. O master-franqueado é responsável por vender as franquias no momento de expansão e depois dar apoio a essas franquias. Esses masterfranqueados tinham direito a um percentual das receitas da Microlins em função dos contratos de master-franquia que eles tinham. O que nós fizemos foi recomprar esses contratos para poder assim consolidar toda essa receita na Microlins, o que deverá resultar em um incremento de rentabilidade substancial na Microlins em E esse investimento está refletido no nosso fluxo de caixa dentro daqueles R$19 milhões que estão apresentados no fluxo de caixa. Luis Felipe Bresaola: Então, os 19 são praticamente esses de Microlins? É praticamente Microlins. A Microlins historicamente faz buyback de franquias. É normal em uma atividade franqueadora, franqueados às vezes que não estão indo bem vendem sua franquia para a franqueadora e ela repassa para novos franqueados. Isso sempre aconteceu, e a Microlins comprou algumas franquias. Mas isso é um movimento muito pequeno e irrelevante. Não chamaria isso nem de uma atividade de investimento. O investimento a que nos referimos é essa reestruturação de receita, que é a recompra dos master-franqueados. Em 2008, a Microlins operava 100% com esse modelo de master-franquias, hoje 90% da receita dela já não tem mais masterfranqueados, ela é 100% apropriada pela Microlins. Luis Felipe Bresaola: A gente deve ter mais algum desembolso no 1T09 referente aos restantes ou não? Não. Existem ainda alguns master a serem renegociados, mas mais de 90% já foram renegociados e estão refletidos como obrigações a pagar no balanço. Luis Felipe Bresaola: OK. Obrigado. Daniel Gewehr, Santander: Se você me permitir fazer mais duas perguntas, a primeiro, em relação ao processo de intake de vestibulandos. Queria saber qual é o número do ano passado, só para ter a base de comparação, que vocês falaram que vai ser acima de 30% em relação a 11

12 2008. Então, qual é o número de 2008? E se esse número é pro forma, já considerando todos os campi que vocês adquiriram. E a segunda pergunta seria em relação à margem bruta. Só para ter uma noção, na apresentação vocês falaram que distribuíram por ano de aquisição e em 2007 teve a Uniderp. Qual é a margem bruta da Uniderp? Tem como abrir isso? Obrigado pela pergunta, Daniel. Em relação ao número de vestibular do ano passado, isso foi divulgado. A gente teve um número em campi de e um número de pólos que foi perto de alunos. Então, o número consolidado da operação como um todo é de alunos. O que estamos dizendo que é que vemos na operação de campus um crescimento de mais de 30% em relação aos , enquanto que o crescimento nos pólos, em termos de número total de alunos, foi de mais de 45%. Então, estamos vendo um crescimento em relação a esses mil alunos. Em relação a números pro forma, que seria um same-store growth, porque evidentemente esse 30% reflete crescimento de número de sites, número de campi. O same-store é positivo, certamente ele é um dígito positivo. Ainda vamos mostrar esses dados de same-store também, quando apresentarmos o vestibular, mas ele apresenta melhoria de performance, mas é uma melhoria de um dígito. Daniel Gewehr: OK. Obrigado. Marcio Osako, Itaú Corretora: Boa tarde a todos. Eu tenho duas perguntas. A primeira, eu queria que vocês comentassem um pouco, se puderem, a evolução de bolsas. Nesse 4T08 teve um aumento significativo, vocês comentaram alguns motivos, mas se vocês puderem falar um pouco mais, se vocês estão sentindo um aumento no pedido de bolsas e que número a gente deve ver para E a segunda, com relação aos centros de EAD, se vocês puderem abrir quantos foram fechados ao longo de É isso. Obrigado. Marcio, em relação à dinâmica de bolsas, como foi comentado no release, você tem uma gradual maturação de ProUni e tem também diferentes políticas de bolsa entre os diferentes campi, principalmente em relação aos campi adquiridos. O que acontece é que cada escola tem uma diferente política em relação ao que ela considera preço bruto, preço de lista e a prática efetiva dela em relação a preço líquido. O que a gente recomenda é mais projeções em termos de tendências de preço líquido, dado que não adianta nada você ter um preço bruto mais alto e aumentar um gap em relação a bruto e líquido, porque o que efetivamente interessa é o que você recebe. Então, existe uma consistência em relação ao que a Anhanguera pratica como política de preço bruto e bolsas para seus calouros, mas nós temos que lidar com legados em 12

13 relação a algumas escolas que tinham preços brutos altos, mas práticas efetivas de preço líquido com gap maior do que a gente costuma fazer. Acho que é muito mais em função desse tipo de dinâmica. Acho que é muito mais útil e efetivo fazer premissas em relação a preço efetivo líquido, que é o que o aluno paga no final. A única tendência além dessa prática, que é o que efetivamente cobra dos alunos, líquido de prática de bolsa, é a tendência do ProUni, que você vem tendo alguns b.p. de aumento desse programa ao longo dos anos, mas ele está muito próximo da sua maturação. Então, isso ainda deve ter algum impacto no ano de 2009, mas isso já está praticamente eliminado. Acho que é muito mais uma dinâmica de preços líquidos. Marcio Osako: OK. E sobre os centros de EAD que foram fechados em 2008? Em relação aos centros de EAD, o que acontece é que a gente fez um processo de consolidação da nossa rede de centros de ensino à distância, ficando com 450 centros, sendo desses, 300 centros com oferta de cursos de graduação. Houve o fechamento de alguns centros em cidades onde nós não acreditávamos que havia um bom potencial para um centro. Nós tínhamos muitos centros em cidades muito pequenas, onde nós não víamos potencial, e esses centros foram fechados. Alguns centros foram consolidados com os centros do LFG, onde você tinha operações de pós, foi consolidada a operação de pós junto com a operação de graduação. E no final acabamos com essa estrutura que está sendo apresentada, que você tem 450 pólos, sendo 300 com o oferecimento de graduação. Entre fusões e pólos em cidades onde não havia potencial e foram desativadas, a gente teve, de um total que havia na Uniderp de 140 pólos com oferta de graduação, e isso foi reduzido para 300, e isso já consolidado em uma rede única, combinando LFG e Uniderp, inclusive consolidando overlaps em mesma cidade, overlap em um mesmo mercado. Esse trabalho foi feito desde a aquisição do LFG. Marcio Osako: OK. Obrigado. Operadora: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Agora gostaria de passar a palavra ao Sr. Ricardo Scavazza para as suas considerações finais. Obrigado a todos pela participação. Novamente, é um momento muito especial para nós anunciar este resultado. O que nós construímos aqui nesses últimos dois anos nos levou a ser a maior empresa de educação profissional das Américas, e realmente deixa o time todo muito orgulhoso. 13

14 Hoje, a Anhanguera é uma Empresa de mais de funcionários, é uma Empresa que tem mais de pontos em todo o Brasil, e realmente estamos muito confiantes no futuro. Positivos em relação aos resultados entregues em 2008 e, como comentamos ao longo da apresentação, também sentindo um ambiente positivo, mesmo dentro desse contexto macroeconômico difícil, vemos que o nosso negócio continua forte, sólido e com grandes perspectivas para o ano de 2009 e anos a seguir. Novamente, obrigado pela participação, e nos encontraremos no próximo conference call. Obrigado. Operadora: O conference call da Anhanguera Educacional está encerrado. Agradecemos a participação de todos e tenham uma boa tarde. "Este documento é uma transcrição produzida pela MZ. A MZ faz o possível para garantir a qualidade (atual, precisa e completa) da transcrição. Entretanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Portanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais danos ou prejuízos que possam surgir com o uso, acesso, segurança, manutenção, distribuição e/ou transmissão desta transcrição. Este documento é uma transcrição simples e não reflete nenhuma opinião de investimento da MZ. Todo o conteúdo deste documento é de responsabilidade total e exclusiva da empresa que realizou o evento transcrito pela MZ. Por favor, consulte o website de relações com investidor (e/ou institucional) da respectiva companhia para mais condições e termos importantes e específicos relacionados ao uso desta transcrição. 14