FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários

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1 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários BM&FBovespa Outubro, 2014 Para informações adicionais, leia atentamente os Avisos Adicionais no final da apresentação.

2 Índice SEÇÃO 1 Fundos de Investimento Imobiliário no Brasil 3 SEÇÃO 2 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários 8 SEÇÃO 3 Estratégia de Gestão 16 Apêndice Indicadores Econômicos 21 2

3 Seção 1 Fundos de Investimento Imobiliário no Brasil

4 Fundos de Investimento Imobiliário no Brasil Características Eficiência fiscal para investidores participarem no mercado imobiliário no Brasil Tributação FIIs Empresas 4 Dentro do Veículo de Investimento (FII ou Empresa) Distribuições/Dividendos Pagos aos Investidores Ganho de capital na venda de cotas pelos investidores PIS/COFINS 0% 9,25% sobre a Receita IR 0% 25% sobre Lucro Tributável CSLL 0% 9% sobre Lucro Tributável Ativos financeiros imobiliários 15% a 22,5%¹ 0% (CRI, LCI e FII) sobre ganho de capital Outros Instrumentos Financeiros 15% a 22,5%¹ sobre ganho de capital 15% a 22,5%¹ sobre ganho de capital Pessoa Física² 0% 0% Fundo de Investimento Local 0% 0% Investidor Estrangeiro³ 15% 0% Pessoa Física² 20% 15% Fundo de Investimento Local 0% 0% Investidor Estrangeiro³ 0% 0% Características Necessidade de registro na CVM; Fechado (closed-end) e com duração ilimitada; Informações financeiras divulgadas mensalmente e auditadas anualmente; Distribuição mínima de dividendo equivalente a 95% do lucro em base de caixa, se caixa estiver disponível; Não é permitido investir em propriedades imobiliárias nas quais o incorporador, construtor ou parceiro sejam acionistas com participação superior a 25% do fundo. Tipos de Fundos de Investimento Imobiliário Real Estate (Equity): Prioriza direitos em propriedades imobiliárias; Multiclasse: Política de investimento do FII combina pelo menos duas classes de ativos (ex. comercial e logística) Renda Fixa: Prioriza investimentos em ativos de renda fixa (CRI, LH, LCI, entre outras); Fundos de Fundos Imobiliários Notas: (1) De acordo com a duração do investimento; Refere-se ao percentual retido na fonte, podendo chegar a 34% na apuração do lucro tributável do exercício para empresas; (2) Contanto que o Fundo tenha mais de 50 acionistas e o acionista tenha menos de 10% do Fundo; (3) Para investidores estrangeiros, o imposto retido poderá a princípio ser utilizado como crédito no país de origem e a tributação sobre o ganho de capital refere-se a venda de ações em mercado aberto com possibilidade de interferência; (4) Tributação teórica de empresas sujeitas ao regime de lucro real. 4

5 Fundos de Investimento Imobiliário no Brasil Indústria A indústria de FII apresenta boas oportunidades de entrada devido à alta desvalorização do mercado Valor Contábil e Valor de Mercado (R$ mm) (Spread Histórico) 20% Volume Mensal de Negociação (R$ mm) Visão Cotas apresentam o maior desconto histórico Tendência de convergência do valor de mercado para o patrimonial, referência real do valor Indústria passa por momento de pouca liquidez ligado às incertezas do mercado * Dados atualizados com informações disponíveis até 31 de Agosto de Fonte: BM&FBovespa 5

6 Fundos de Investimento Imobiliário no Brasil Indústria A base de cotistas de FII passa hoje por uma mudança de perfil com o aumento do ticket médio Quantidade de Cotistas (30 Meses) (12 Meses) 3x -9% Quantidade de Cotistas (1 Mês) -1% Visão Rápido crescimento da base em 2012 trouxe investidores de visão de Curto Prazo Investidores de perfil imediatista contribuem para a queda das cotas ao vender com prejuízo Agora o perfil dos investidores passa por nova mudança voltando à visão de Longo Prazo * Dados atualizados com informações disponíveis até 31 de Agosto de Fonte: BM&FBovespa 6

7 Fundos de Investimento Imobiliário no Brasil Indústria O Dividend Yield dos FII acompanha a NTN-B e cada setor apresenta um desconto distinto de acordo com seu risco Desempenho Comparativo Contexto Alta volatilidade Grande incerteza política / econômica Baixa liquidez em FII Setor Comercial Expectativa de aumento de vacância e potencial leasing spread negativo Grande Spread (maior risco) Setor Agências Pulverização geográfica, contratos atípicos, inquilinos com baixo risco de crédito Menor Spread (menor risco) 7

8 Seção 2 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários

9 Remuneração Carteira Fundo FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Características FII fechado de prazo indeterminado comercializado na BM&FBovespa sob o código BCFF11B FII BTG Pactual Fundo de Fundos de Investimentos Imobiliários, estabelecido conforme a Instrução CVM nº 472, de 31 Outubro de 2008, e suas emendas posteriores Administrador BTG Pactual Serviços Financeiros Gestor BTG Pactual Gestora de Recursos Patrimônio Atual R$ 370 milhões (aproxim.) Limite de Concentração 10% do Patrimônio Líquido por papel Rentabilidade Alvo IGPM + 3,0% por semestre, ou 4,5% ao semestre (dos dois, o maior) Taxa de Administração 0,15% ao ano sobre o total de Ativos do Fundo Consultoria de Investimentos - 1,5% ao ano sobre o PL do Fundo e Taxa de Performance - Taxa de Performance: 20% do que exceder a Rentabilidade Alvo no semestre 9

10 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Carteira A carteira se divide em 3 segmentos base: FII, CRI e LCI Alocações CRIs FIIs Carteira 10

11 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Distribuições e Yield O rendimento pago ao cotista representa a soma das rendas dos FII investidos e o lucro nas vendas de cota no mês Histórico e Projeção Projeção* * A projeção é meramente ilustrativa e passível de alteração, e não deve ser considerada para tomada de decisão de investimento. O yield projetado é calculado com a cota a R$ 68,90, e não é considerado eventual ganho de capital na venda de cotas. 11

12 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Exposição por FII Dentre os 10 principais FII investidos, 8 apresentam potencial valorização de renda e/ou cota no médio prazo Venda dos ativos manterá renda elevada no curto e médio prazos HTMX Gestão ativa permite busca constante por renda máxima do portfólio BRCR Perspectiva de inflação elevada deverá influenciar positivamente os rendimentos FEXC Baixa vacância, término da carência e perspectiva de novas locações EDGA Renda real próxima à renda garantida, e +2 anos de renda garantida JRDM Término da discussão judicial deve trazer correções e ajustes positivos NSLU Após término da RMG expectativa é de locação de parte da área vaga TBOF Após término da RMG expectativa é de locação de parte da área vaga FVBI Bom potencial de leasing spread CNES Término da RMG deve afetar distribuição (jun/15) CEOC Bom potencial de leasing spread FPAB 12

13 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Receita dos FII A renda dos FII investidos provém de todas as regiões do Brasil, e está concentrada no eixo SP-RJ Distribuição geográfica do ativos (% Receita dentre os ativos FII) Principais cidades SP 66% RJ 21% 3% 72% 22% 13

14 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Volume Secundário O FII é o 6º fundo de maior movimentação no último trimestre, com volume médio de R$ 15mm / mês Volume Negociação 5º 6º Julho / 14 Agosto / 14 Setembro / 14 8º Fundo Volume (R$ mm) BTG Pactual Corporate Office Fund 63,1 BB Progressivo II 48,8 Kinea Renda Imobiliária 31,4 Kinea Rendimentos Imobiliários 22,3 BTG Pactual Fundo de Fundos 18,0 CSHG Real Estate 16,9 CSHG Logística 14,4 TB Office 13,7 CSHG Brasil Shopping 10,5 Maxi Renda 10,3 Total 249,4 60% da Indústria Fundo Volume (R$ mm) BTG Pactual Corporate Office Fund 65,2 BB Progressivo II 46,8 Kinea Renda Imobiliária 40,9 Kinea Rendimentos Imobiliários 22,5 CSHG Real Estate 21,8 BTG Pactual Fundo de Fundos 15,1 JS Real Estate 12,8 CSHG Brasil Shopping 10,1 Edificio Galeria 9,9 Maxi Renda 8,6 Total 254,1 63% da Indústria Fundo Volume (R$ mm) BTG Pactual Corporate Office Fund 75,4 BB Progressivo II 53,1 Kinea Renda Imobiliária 35,0 Kinea Rendimentos Imobiliários 21,1 Santander Agências 19,6 CSHG Real Estate 18,0 CSHG Brasil Shopping 13,0 BTG Pactual Fundo de Fundos 11,3 JS Real Estate 8,7 TB Office 8,3 Total 263,5 64% da Indústria 14

15 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Performance O mercado precifica o BCFF11b com o mesmo desconto médio dos demais FII, surgindo um duplo desconto no seu valor Cota e Volume Mensal Cota Média e Rendimentos Cota Visão 48% Grande desconto da cota mercado à patrimonial 17% 26% Cota a mercado acompanha oscilações da renda Desconto duplo: cota a mercado vs. laudos 15

16 Seção 3 Estratégia de Gestão

17 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Estratégia O Fundo conta com uma estratégia Macro (Perfil) e uma Micro (Operações) 1 Perfil do Portfólio Definição da estratégia da carteira Decisão em Comitê Trimestral 2 Operações Definição dos ativos a serem operados Decisão em Comitê Quinzenal 3 Acompanhamento Principais acontecimentos no período Apresentação em Comitê Quinzenal 17

18 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Perfil da Carteira Estudo do cenário atual projeção do cenário futuro e estruturação da CARTEIRA IDEAL Carteira Antes Depois FII CRI Mercado Comitê: Definição de RUMO DI IGP Vacância Estoque Objetivos*: Proteger posições Surfar altas Estabelecer exposição a índices Movimentos*: CRI LCI FII * exemplos 18

19 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Operações A seleção de ativos varia conforme o perfil traçado FII CRI COMPRAR VENDER COMPRAR VENDER Baixar custo médio; Arbitrar em determinado momento; Aumentar exposição (Ativo / Setor); Novo investimento Realizar ganho de capital; Diminuir exposição (Ativo / Setor); Diminuir prejuízo futuro; Liquidez Proteção patrimonial; Aumentar exposição à determinado índice; Estratégia High Yield Diminuir exposição à determinado índice; Realizar ganho de capital; Liquidez Comitê: Decisão de OPERAÇÃO Quais FII se enquadram na estratégia? Quais CRI se enquadram na estratégia? Tabela de Atratividade Análises de Investimento Objetivos*: Alterar exposição em Setores Índices Adquirir ou liquidar posições Movimentos*: Comprar SAAG11 Comprar CRI lastro DI Vender MAXR11b * exemplos 19

20 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Destaques O atual momento é bastante promissor com oportunidades de investimentos em frentes distintas Cota Rendimentos Duplo desconto frente ao valor patrimonial dos ativos Valorização do mercado possibilitará giro das cotas e incremento do ganho de capital na renda mensal Valor de mercado no mínimo histórico, reflexo de um período circunstancial de baixo rendimento Há possibilidade de recuperar futuramente o IR hoje desembolsado Maior desconto em comparação aos demais Fundos de FII O IGP-M negativo refletiu a correção de preços pós estiagem agrícola e super safra dos EUA, ambos superados No último trimestre, o fundo se apresentou como o 6º dentre os FII mais líquidos do mercado A apreciação dos rendimentos deverá alavancar a cota Perspectiva de valorização do mercado (convergência) de FII elevará seu valor patrimonial A atual estratégia da carteira visa a diminuir a exposição proteção dos rendimentos à alta exposição ao IGP-M 20

21 Apêndice Indicadores Econômicos

22 Apêndice Indicadores Econômicos PIB Crescimento Real Inflação IPCA IGPM Taxa de Câmbio Variação Nominal R$/US$ (fim de período) R$/US$ (média) Taxa de Juros Selic (fim de período) Selic (média) Real - IPCA (média) Real - IGPM (média) Selic média (US$) - (fim de período) Contas externas Conta corrente (% do PIB) Contas Públicas Superávit Primário - % do PIB Dívida Pública Líquida - % do PIB Fonte: BTG Pactual Macro Research Team 22

23 Disclaimer Esta apresentação foi elaborada pelo Banco BTG Pactual S.A. ( BTG Pactual ) para fins meramente informativos e para uso exclusivo de seu destinatário ( Companhia ). As informações contidas nesta apresentação foram fornecidas pela Companhia e obtidas junto a outras fontes públicas, sendo que o BTG Pactual não realizou uma verificação independente destas informações. Quaisquer projeções ou previsões contidas nesta apresentação são baseadas em suposições e estimativas subjetivas sobre eventos e circunstâncias que ainda não ocorreram e estão sujeitos a variações significativas. Dessa forma, não é possível assegurar que quaisquer resultados oriundos de projeções ou previsões constantes deste documento serão efetivamente verificados. O BTG Pactual e seus diretores, funcionários e representantes não expressam nenhuma opinião, nem assumem qualquer responsabilidade pela suficiência, consistência ou completude de qualquer das informações aqui apresentadas, ou por qualquer omissão com relação a esta apresentação. Nenhuma das pessoas mencionadas neste parágrafo será responsável por quaisquer perdas ou danos de qualquer natureza que decorram do uso das informações contidas neste documento, ou que eventualmente sejam obtidas por terceiros por qualquer outro meio. O BTG Pactual não assume responsabilidade pela conclusão das operações descritas neste documento e seu conteúdo não deve ser interpretado como aconselhamento financeiro, fiscal ou jurídico. Esta apresentação é válida somente nesta data, sendo que eventos futuros podem prejudicar suas conclusões. O BTG Pactual não assume nenhuma responsabilidade em atualizar, revisar, retificar ou anular esta apresentação em virtude de qualquer acontecimento futuro. Opiniões relacionadas a esta apresentação que eventualmente sejam expressas pelo BTG Pactual, devem ser consideradas unicamente como uma sugestão de melhor maneira de conduzir os diversos assuntos relativos à Companhia. Não é obrigação do BTG Pactual implementar os procedimentos apresentados neste documento, bem como o BTG Pactual não é responsável por qualquer falha em quaisquer negociações ou operações relativas a esta apresentação. Nenhum investimento ou decisão financeira deve ser baseada exclusivamente nas informações aqui apresentadas. Todas as informações contidas nesta apresentação devem ser mantidas pela Companhia de forma estritamente confidencial e só podem ser divulgadas pela Companhia a seus agentes, representantes, funcionários ou consultores que tenham concordado em tratar tais informações de forma confidencial. 23