FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários

Transcrição

1 FII: Contexto e Perspectivas Maio, 2015 Para informações adicionais, leia atentamente os Avisos Adicionais no final da apresentação.

2 Seção 1 FII - Conjuntura

3 FII - Conjuntura Ambiente BM&FBovespa FIIs apresentam alta rentabilidade, baixo volume, concentração de investidores e crescente descolamento patrimonial Dividend Yield (vs. NTN-B e Selic) Volume e Cotistas R$ mm/mês Cotistas Valor Patrimonial (EV) e Valor Mercado (MV) Visão Alta relação da Selic com preços das cotas traz imprevisibilidade para 2015 A liquidez permanece em queda com a saída de investidores Mesmo após as avaliações, o valor a mercado permanece com grande desconto ao EV Fonte: BM&FBovespa 3

4 FII - Conjuntura Preços Atrativos Além do descolamento patrimonial, as cotas a mercado apresentam outros fundamentos que sustentam suas atratividades Análise Histórica (DY Office vs NTN-B) 12,0% NTN-B 10 Years Office FII 11,0% 10,0% 9,0% 542bps 8,0% 7,0% 6,0% 205bps 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Análise Internacional Análise Setorial (bps Spread vs NTN-B) 600 Retail Industrial 550 Banking Branch Office Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Visão bps bps bps Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan bps 302bps 78bps Historicamente, a indústria de FII nunca apresentou tamanho spread vs. NTN-B O Dividend Yield e o Spread são crescentes em todos os setores dos FII O Spread atual de FIIs no Brasil é o maior dentre os principais mercados similares Fonte: BM&FBovespa 4

5 Seção 2 FII BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários

6 Carteira A carteira do Fundo é composta majoritariamente por FIIs, e os CRIs são em grande parte lastreados ao IGP-M Alocações CRIs FIIs Carteira 6

7 Distribuições e Yield O rendimento retomou patamares anteriores ao período de retenção de IR. BTG permanece confiante na recuperação do valor Histórico e Projeção Projeção* * A projeção é passível de alteração e não deve ser considerada para tomada de decisão de investimento. O yield projetado é calculado com base na cota de fechamento de abril/15, e não estão sendo considerados eventual ganho de capital na venda de cotas, variações atípicas nos rendimentos e prépagamento de CRIs. Base: 13/05/15. 7

8 Exposição por FII Dentre os principais FII investidos, grande maioria apresenta potencial valorização de renda e/ou cota no médio prazo Desaceleração na venda dos ativos segura os rendimentos no Curto Prazo HTMX Gestão ativa permite busca constante por renda máxima do portfólio BRCR Perspectiva de inflação elevada deve influenciar positivamente os rendimentos FEXC Baixa vacância, bons inquilinos e busca ativa por novas locações EDGA Renda real próxima à renda projetada, e mais um ano de RMG JRDM Término da discussão judicial deve trazer correções e ajustes positivos NSLU Expectativa de locação de ao menos parte da área vaga TBOF Expectativa de locação de ao menos parte da área vaga FVBI Bom potencial de leasing spread e baixa vacância CNES Término da RMG deve afetar distribuição no 2º semestre de 2015 CEOC Bom potencial de leasing spread, e baixa vacância FPAB 8

9 Ativos A renda dos FII investidos provém de todas as regiões do Brasil, e está concentrada no eixo SP-RJ Distribuição geográfica do ativos (% Receita dentre os ativos investidos) Principais cidades SP 66% RJ 21% 1% 1% 3% 72% 23% 9

10 Volume Secundário Apesar do menor tamanho dentre os principais FII mais líquidos, o BCFF permanece nos Top 10 mais movimentados no ano Volume Negociação Fevereiro / 15 7º Março / 15 9º Abril / 15 10º Fundo Volume (R$ mm) BTG Pactual Corporate Office Fund 63,0 BB Progressivo II 34,0 Kinea Renda Imobiliária 33,1 Kinea Rendimentos Imobiliários 17,9 CSHG Real Estate 13,6 Santander Agências 13,6 CSHG Brasil Shopping 10,5 BTG Pactual Fundo de Fundos 10,3 Tower Bridge 8,8 CSHG Logística 5,7 Total 210,5 65% da Indústria Fundo Volume (R$ mm) BTG Pactual Corporate Office Fund 127,7 BB Progressivo II 58,3 Kinea Renda Imobiliária 35,2 CSHG Real Estate 22,0 CSHG Brasil Shopping 20,6 Santander Agências 20,0 Kinea Rendimentos Imobiliários 19,7 JS Real Estate 12,6 BTG Pactual Fundo de Fundos 9,9 Tower Bridge 9,7 Total 335,8 68% da Indústria Fundo Volume (R$ mm) BB Progressivo II 116,1 BTG Pactual Corporate Office Fund 59,2 Kinea Renda Imobiliária 27,4 Kinea Rendimentos Imobiliários 17,9 CSHG Real Estate 17,5 CSHG Brasil Shopping 16,7 JS Real Estate 13,4 Santander Agências 10,9 CSHG Logística 9,2 BTG Pactual Fundo de Fundos 6,5 Total 294,9 72% da Indústria 10

11 Performance A cota do BCFF apresenta duplo desconto, e abre margem para valorização de ao menos 55% do seu atual valor de mercado Cota e Volume Mensal Cota Média e Rendimentos Cota Visão 55% 23% Valor Patrimonial acompanha FII investidos; cota do BCFF cai mais devido ao IR no 2º sem/14 25% A cota a mercado acompanha a renda, cuja recuperação ainda não foi refletida na cota A cota apresenta um desconto duplo frente ao NAV dos FII investidos 11

12 Seção 3 Estratégia de Gestão

13 Estratégia de Gestão Perfil da Carteira Estudo do cenário atual projeção do cenário futuro e estruturação da CARTEIRA IDEAL Carteira Antes Depois FII CRI Mercado Comitê: Definição de RUMO DI IGP Vacância Estoque Objetivos*: Proteger posições Surfar altas Estabelecer exposição a índices Movimentos*: CRI LCI FII * exemplos 13

14 Operações A seleção de ativos varia conforme o perfil traçado FII CRI COMPRAR VENDER COMPRAR VENDER Baixar custo médio; Arbitrar em determinado momento; Aumentar exposição (Ativo / Setor); Novo investimento Realizar ganho de capital; Diminuir exposição (Ativo / Setor); Diminuir prejuízo futuro; Liquidez Proteção patrimonial; Aumentar exposição à determinado índice; Estratégia High Yield Diminuir exposição à determinado índice; Realizar ganho de capital; Liquidez Comitê: Decisão de OPERAÇÃO Quais FII se enquadram na estratégia? Quais CRI se enquadram na estratégia? Tabela de Atratividade Análises de Investimento Objetivos*: Alterar exposição em Setores Índices Adquirir ou liquidar posições Movimentos*: Comprar SAAG11 Comprar CRI lastro DI Vender MAXR11b * exemplos 14

15 Destaques O atual momento é bastante promissor com oportunidades de investimentos em frentes distintas Cota Rendimentos Duplo desconto frente ao valor patrimonial dos ativos Valorização do mercado possibilitará giro das cotas e incremento do ganho de capital na renda mensal Valor de mercado no mínimo histórico, reflexo de um período circunstancial de baixo rendimento BTG trabalha com a possibilidade de recuperar futuramente o IR desembolsado Maior desconto em comparação aos demais Fundos de FII A inflação, que corrige contratos e CRIs, apresenta patamar elevado em 2015 Apesar do menor patrimônio, o FII se encontra consistentemente dentre os TOP 10 mais movimentados A apreciação dos rendimentos deve alavancar a cota, e a correção pós pagamento IR ainda não ocorreu Perspectiva de valorização do mercado (convergência) de FII elevará seu valor patrimonial No momento estamos migrando a posição de CRIs para a aquisição de FIIs com bons DY e potencial valorização 15

16 Disclaimer Esta apresentação foi elaborada pelo Banco BTG Pactual S.A. ( BTG Pactual ) para fins meramente informativos e para uso exclusivo de seu destinatário ( Companhia ). As informações contidas nesta apresentação foram fornecidas pela Companhia e obtidas junto a outras fontes públicas, sendo que o BTG Pactual não realizou uma verificação independente destas informações. Quaisquer projeções ou previsões contidas nesta apresentação são baseadas em suposições e estimativas subjetivas sobre eventos e circunstâncias que ainda não ocorreram e estão sujeitos a variações significativas. Dessa forma, não é possível assegurar que quaisquer resultados oriundos de projeções ou previsões constantes deste documento serão efetivamente verificados. O BTG Pactual e seus diretores, funcionários e representantes não expressam nenhuma opinião, nem assumem qualquer responsabilidade pela suficiência, consistência ou completude de qualquer das informações aqui apresentadas, ou por qualquer omissão com relação a esta apresentação. Nenhuma das pessoas mencionadas neste parágrafo será responsável por quaisquer perdas ou danos de qualquer natureza que decorram do uso das informações contidas neste documento, ou que eventualmente sejam obtidas por terceiros por qualquer outro meio. O BTG Pactual não assume responsabilidade pela conclusão das operações descritas neste documento e seu conteúdo não deve ser interpretado como aconselhamento financeiro, fiscal ou jurídico. Esta apresentação é válida somente nesta data, sendo que eventos futuros podem prejudicar suas conclusões. O BTG Pactual não assume nenhuma responsabilidade em atualizar, revisar, retificar ou anular esta apresentação em virtude de qualquer acontecimento futuro. Opiniões relacionadas a esta apresentação que eventualmente sejam expressas pelo BTG Pactual, devem ser consideradas unicamente como uma sugestão de melhor maneira de conduzir os diversos assuntos relativos à Companhia. Não é obrigação do BTG Pactual implementar os procedimentos apresentados neste documento, bem como o BTG Pactual não é responsável por qualquer falha em quaisquer negociações ou operações relativas a esta apresentação. Nenhum investimento ou decisão financeira deve ser baseada exclusivamente nas informações aqui apresentadas. Todas as informações contidas nesta apresentação devem ser mantidas pela Companhia de forma estritamente confidencial e só podem ser divulgadas pela Companhia a seus agentes, representantes, funcionários ou consultores que tenham concordado em tratar tais informações de forma confidencial. 16