RB CAPITAL RENDA II FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FII CÓDIGO BM&FBOVESPA: RBRD11 ISIN: BRRBRDCTF008. Relatório de Análise

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1 RB CAPITAL RENDA II FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FII CÓDIGO BM&FBOVESPA: RBRD11 ISIN: BRRBRDCTF008 Relatório de Análise 2º Semestre de 2014

2 Sumário Introdução... 3 RBRD11 na BM&F Bovespa (R$)... 3 Características dos Imóveis... 4 Características dos Contratos de Locação... 4 Distribuição dos Rendimentos ao longo do ano... 5 Histórico de Rendimentos 2º Semestre de Conjuntura Econômica... 7 Conclusão... 8 Disclaimer... 9 Contatos

3 Introdução Este relatório semestral foi elaborado pela RB Capital Asset Management Ltda., na qualidade de gestor do RB Capital Renda II Fundo de Investimento Imobiliário, com o objetivo de apresentar aos investidores do referido Fundo, o valor de mercado dos bens e direitos integrantes do seu patrimônio, levando em consideração o valor de cada um dos empreendimentos. O objetivo deste material é apresentar aos cotistas os acontecimentos relacionados ao RB CAPITAL RENDA II FII desde o encerramento de sua oferta pública de cotas, cuja política de investimentos prevê a realização de investimentos em imóveis, para exploração comercial, por meio de locações atípicas ou outros contratos atípicos de imóveis de propriedade do Fundo, visando proporcionar ao cotista remuneração para o investimento realizado. Adicionalmente, a política de investimentos do Fundo consiste na aplicação de recursos de forma a remunerar o cotista, inclusive por meio do aumento do valor patrimonial de suas cotas, advindo da valorização do imóvel, e especialmente por meio da locação dos imóveis de propriedade do Fundo ou a serem por ele adquiridos, não sendo objetivo direto e primordial obter ganhos de capital com a compra e venda de imóveis, em curto prazo. O volume da Oferta foi de R$ ,32, com a emissão de cotas, perfazendo um valor de R$ 74,12 por cota emitida. RBRD11 na BM&F Bovespa (R$) R$ 90 Volume Financeiro R$ 85 Último Preço R$ R$ R$ 80 R$ 75 R$ R$ 70 R$ R$ 65 R$ R$ 60 R$ 55 R$ R$ 50 R$ 0 Fonte: Bloomberg. 3

4 Características dos Imóveis Informações Ambev Leader Natal Ampla Leader Catete Tipo de Imóvel: Centro de Distribuição Loja Prédio de Escritório Loja Valor de Aquisição: R$ R$ R$ R$ Localização: Uberlândia, Minas Gerais Natal, Rio Grande do Norte São Gonçalo, Rio de Janeiro Catete, Rio de Janeiro Área do Terreno: ,0 m ,50 m ,00 m ,30 m 2 Área Construída: 6.884,00 m ,00 m ,90 m ,99 m 2 Contrato de Locação: Built to Suit Built to Suit Built to Suit Built to Suit Mês de Reajuste do Aluguel: Março Fevereiro Outubro Abril Última Locação: Fevereiro de 2025 Janeiro de 2024 Outubro de 2025 Março de 2024 Valor do Aluguel R$ ,11 R$ ,72 R$ ,15 R$ ,88 Periodicidade de Pagamento: Mensal Mensal Anual Mensal Índice de Atualização: IPCA IPCA IGP-M IPCA Fonte: RB Capital Asset Management. Características dos Contratos de Locação Todos os contratos são indexados ao IPCA (IBGE), exceto o da Ampla, que é indexado ao IGPM (FGV). O prazo médio da carteira é de aproximadamente 117 meses, contados a partir do fechamento do mês de dezembro de O gráfico abaixo apresenta a composição dos alugueis do Fundo: 10% 30% Ambev Leader Catete 34% Leader Natal Ampla 26% Fonte: RB Capital Asset Management. 4

5 O gráfico abaixo apresenta o prazo remanescente dos contratos do Fundo: Leader Natal 109 Leader Catete 111 Ambev 122 Ampla Fonte: RB Capital Asset Management. Distribuição dos Rendimentos ao longo do ano O gráfico abaixo representa a participação do volume de recursos recebidos pelo FII mensalmente, oriundos dos contratos de aluguel. Observa-se que em outubro o valor do aluguel recebido é maior, dado que um dos imóveis do fundo (locado à Ampla) paga o seu aluguel anualmente, e os demais empreendimentos do fundo pagam seus alugueis mensalmente. 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Curva de Distribuição de Rendimentos 5,6% 5,6% 5,7% 5,8% 5,9% 5,9% 5,9% 6,0% 5,9% 35,8% 5,9% 5,9% Fonte: Votorantim / RB Capital Asset Management. 5

6 Histórico de Rendimentos 2º Semestre de 2014 Receitas de locação jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 Total Aluguel Ambev R$ ,11 R$ ,11 R$ ,11 R$ ,11 R$ ,11 R$ ,11 R$ ,67 Aluguel Leader Catete R$ ,33 R$ ,04 R$ ,88 R$ ,88 R$ ,88 R$ ,88 R$ ,89 Aluguel Leader Natal R$ ,72 R$ ,72 R$ ,72 R$ ,72 R$ ,72 R$ ,72 R$ ,30 Aluguel Ampla R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ ,15 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ ,15 Locações R$ ,17 R$ ,87 R$ ,71 R$ ,86 R$ ,71 R$ ,71 R$ ,02 Aplicações Financeiras R$ ,28 R$ ,02 R$ ,01 R$ ,47 R$ ,26 R$ ,74 R$ ,78 Receita Total R$ ,45 R$ ,89 R$ ,72 R$ ,33 R$ ,97 R$ ,45 R$ ,80 Despesas -R$ ,32 -R$ ,83 -R$ ,26 -R$ ,20 -R$ ,82 -R$ ,29 -R$ ,72 Tx. Administração -R$ ,57 -R$ ,57 -R$ ,57 -R$ ,57 -R$ ,57 -R$ ,57 -R$ ,43 Tx. Escrituração -R$ 1.794,82 -R$ 3.879,29 -R$ 1.912,87 -R$ 1.916,57 -R$ 1.907,17 -R$ 1.899,20 -R$ ,92 TX. Gestão -R$ 3.728,00 -R$ 3.728,00 -R$ 3.728,00 -R$ 3.728,00 -R$ 3.728,00 -R$ 4.278,47 -R$ ,45 Tx. Consultor Imobiliário -R$ ,29 -R$ ,29 -R$ ,29 -R$ ,29 -R$ ,29 -R$ ,93 -R$ ,40 Auditoria -R$ 2.812,50 -R$ 2.812,50 -R$ 2.812,50 -R$ 2.812,50 -R$ 2.812,50 -R$ 2.812,50 -R$ ,00 Laudo Avaliação R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 0,00 R$ 0,00 Outras -R$ 7.657,14 -R$ ,18 -R$ ,03 -R$ ,27 -R$ ,29 -R$ ,62 -R$ ,53 Receita Líquida R$ ,13 R$ ,06 R$ ,46 R$ ,13 R$ ,15 R$ ,16 R$ ,08 Qtde Cotas R$ ,00 Receita Líquida (R$ / Cota) R$ 0,42 R$ 0,42 R$ 0,42 R$ 2,61 R$ 0,42 R$ 0,42 R$ 4,71 Fonte: Votorantim / RB Capital Asset Management. A rentabilidade do fundo deve ser sempre comparada com base nos últimos 12 meses. Essa análise é necessária, a fim de suavizar a distribuição dos rendimentos, em função do pagamento do aluguel anual de Ampla, que representa 30% das locações do fundo. Variação da Cota jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez Meses Receita Líquida (R$ / Cota) R$ 0,38 R$ 0,40 R$ 0,41 R$ 0,42 R$ 0,42 R$ 0,42 R$ 0,42 R$ 0,42 R$ 0,42 R$ 2,61 R$ 0,42 R$ 0,00 R$ 6,75 Preço Médio de Fechamento R$ 66,55 R$ 64,47 R$ 67,21 R$ 68,35 R$ 69,71 R$ 71,02 R$ 71,57 R$ 72,51 R$ 73,59 R$ 74,38 R$ 68,46 R$ 67,70 R$ 69,62 Preço de Fechamento R$ 64,00 R$ 67,00 R$ 68,97 R$ 69,99 R$ 70,01 R$ 71,00 R$ 73,00 R$ 73,95 R$ 74,50 R$ 74,35 R$ 65,01 R$ 66,12 R$ 69,82 Variação da Cota no Secundário -8,57% 4,69% 2,94% 1,48% 0,03% 1,41% 2,82% 1,30% 0,74% -0,20% -12,56% 1,71% -5,54% Rendimento (R$)/ Média dos Fechamentos Diários 0,57% 0,63% 0,61% 0,62% 0,60% 0,59% 0,59% 0,58% 0,57% 3,51% 0,61% 0,00% 9,48% Div. + Variação da Cota -8,00% 5,31% 3,55% 2,10% 0,63% 2,01% 3,40% 1,88% 1,31% 3,31% -11,95% 1,71% 3,93% Fonte: Votorantim / RB Capital Asset Management Como podemos ver na tabela acima, o fundo distribuiu nos últimos 12 meses, R$ 6,75 por cota e teve uma variação no secundário de -5,54% (R$ 66,12 no fechamento de Dezembro de 2014 contra R$ 70,00 no fechamento de Dezembro de 2013). 6

7 Considerando os rendimentos anuais da tabela abaixo e comparando-os aos preços no mercado secundário em que a cota tem maior presença, podemos simular o yield para o investidor: Rendimento Anual Preço da Cota R$ 65,97 R$ 70,84 R$ 75, * R$ 0,79 1,19% 1,11% 1,04% 2011 R$ 6,00 9,10% 8,48% 7,93% 2012 R$ 6,48 9,82% 9,14% 8,56% 2013 R$ 6,81 10,32% 9,61% 8,99% 2014 R$ 6,75 10,22% 9,52% 8,91% Fonte: Votorantim /RB Capital Asset Management. * O yield de 2010 representa a rentabilidade de dois meses, devido o início do Fundo em Nov/2010. Com base nos rendimentos desde o início do fundo, temos o seguinte histórico de yield para o investidor: Conjuntura Econômica Data Yield 2010 * 1,06% ,10% ,74% ,18% ,10% *O yield de 2010 representa a rentabilidade de dois meses, devido o início do Fundo em Nov/2010. Fonte: Votorantim /RB Capital Asset Management O mercado de imóveis logísticos apresentou um período de estabilidade ao longo do primeiro semestre de Houve entrega de apenas 183 mil m² de novas áreas e grande parte das entregas são referentes à ampliação de empreendimentos já existentes nos estados de São Paulo e Paraná. No período houve absorção liquida nacional de 251 mil m², sendo que aproximadamente 95% foi contratado na região sudeste. Mesmo com absorção liquida positivo, o baixo número de m² contratados, se comparado ao inventário existente de 8,59 milhões de m², não alterou a taxa de vacância, que permaneceu em 17% no período. Para o ano de 2014 é esperado novas entregas de aproximadamente 2,1 milhões de m², grande parte deste novo estoque está concentrado na região sudeste, com uma representatividade de 76,4%. Os preços de locação mensais permaneceram estáveis em R$ 18,50 por metro quadrado, comparando ao final de Em São Paulo houve aumento de aproximadamente 2,4% nos preços de locação. Porém, na contramão do estado de São Paulo, a região nordeste apresentou queda nos preços de locação na ordem de 2%. O atual cenário macroeconômico de altos juros, com a queda no consumo, alta da inflação e baixo crescimento econômico, não é favorável a um aumento da absorção liquida nos próximos meses e combinado a alta expectativa de entrega de novos estoques faz com que a perspectiva para o mercado de imóveis logísticos ou industriais apresente um aumento na taxa de vacância e eventual queda de preços. 7

8 Conclusão Em Outubro de 2014 os imóveis que compõem o portfólio do Fundo foram reavaliados pela Consult Engenharia. A tabela abaixo demonstra o comparativo entre o custo de aquisição dos imóveis e os valores reavaliados. A metodologia considera o fluxo de caixa descontado dos imóveis, sendo que a valorização geral desde a constituição do Fundo até o último laudo de avaliação é de aproximadamente 1,98%. Imóvel Valor da Aquisição em 2010 Valor em dezembro/2014 Diferença Valorização % Ambev R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 4,47% Ampla R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 2,86% Leader Catete R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 5,11% Leader Natal R$ ,00 R$ ,00 -R$ ,00-4,16% Total R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 1,98% Fonte: Consult Engenharia/RB Capital Asset Management. Por se tratar de contratos atípicos de locação, genericamente conhecidos como built to suit, estes não estão sujeitos ao regime da Lei do Inquilinato, não sendo, neste caso, aplicável a ação revisional de aluguel por parte dos locatários, e possibilitando a previsão de multa indenizatória em valor que corresponde, geralmente, aos investimentos ainda não amortizados do locador (FII RB Capital Renda II), mais o lucro por ele esperado (ou seja, o valor dos aluguéis vincendos). Portanto, embora a carteira do fundo seja concentrada em três inquilinos, a mesma possui um baixo risco de crédito e igualmente, um baixo risco de vacância. Está análise é imprescindível em um fundo de investimento imobiliário, por representar um condomínio fechado de recursos, onde a liquidez pode ser obtida através da negociação das cotas no mercado secundário. 8

9 Disclaimer Este material foi elaborado pela RB Capital Asset Management Ltda., sob sua responsabilidade e tem caráter meramente informativo, não podendo ser distribuído, reproduzido e/ou copiado sem a sua expressa concordância. A RB Capital Asset Management Ltda. não se responsabiliza por erros de avaliação ou omissões. Os investidores têm que tomar suas próprias decisões de investimento. Este relatório é um informativo e destinado aos cotistas do Fundo. As informações contidas neste material não constituem publicidade, oferta ou recomendação de investimentos, nem deve servir como base para tomada de quaisquer decisões sobre investimentos. Verifique a tributação aplicável ao investir nas cotas de fundos de investimento imobiliário. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto, em especial a seção Fatores de Risco, que contém a descrição de certos riscos que podem afetar de maneira adversa o investimento nas Cotas do Fundo, antes da tomada de decisão de investimento. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. Fundos de investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, do fundo garantidor de crédito (FGC). As informações contidas neste material estão de acordo, porém não esgotam e não substituem todas aquelas constantes do Prospecto Preliminar e do regulamento do Fundo, disponíveis nos websites do Coordenador Líder, da Administradora do Fundo, da CVM e da BM&FBOVESPA. Contatos Em caso de dúvidas ou necessidade de informações específicas a respeito do fundo, entre em contato com a equipe de distribuição da RB Capital: RB Capital Asset Management Votorantim Asset Management DTVM vwmprodutosestruturados@votorantimwm.com.br Rua Amauri, 255 5º andar - Jardim Europa CEP São Paulo SP Tel.: +55 (11) Fax: +55 (11) A equipe da RB Capital permanece à disposição para quaisquer esclarecimentos que se façam necessários. RB CAPITAL ASSET MANAGEMENT LTDA. 9