RELATÓRIO ANUAL. 31 de Dezembro de Fundo. Espírito Santo Monetário ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.

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1 RELATÓRIO ANUAL 31 de Dezembro de 2003 Fundo Espírito Santo Monetário ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.

2 ESAF Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA ES Monetário FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ESPÍRITO SANTO MONETÁRIO FUNDO DE TESOURARIA O Fundo de Investimento Espírito Santo Monetário, que iniciou a sua actividade em 7 de Agosto de 1997, atingiu em 31 de Dezembro de 2003 um valor de carteira de Euros. Este Fundo gerido pela ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A., é comercializado pelo Banco Espírito Santo, S.A., pela Sociedade Gestora e outras entidades colocadoras. POLÍTICA DE INVESTIMENTO As aplicações do fundo são predominantemente efectuadas em activos de curto prazo com elevada liquidez. Das aplicações do fundo poderão constar bilhetes do tesouro e outros títulos de dívida, depósitos bancários, certificados de depósito, aplicações nos mercados interbancários e outras aplicações monetárias expressas preferencialmente em EUR. PERFIL DO INVESTIDOR O fundo adequa-se a investidores que queiram realizar aplicações de curto prazo, sem grande potencial de rentabilidade com baixo risco e elevada liquidez. RISCO ASSOCIADO AO INVESTIMENTO O risco de um fundo de investimento varia de acordo com o risco implícito nos activos de base que constituem a carteira de investimentos do fundo, tendo pouca expressão neste caso, dado que o fundo investe em títulos com um reduzido nível de risco. Existe cobertura da taxa de câmbio, pelo que o fundo não fica exposto de forma relevante a possíveis desvalorizações das moedas, que não o Euro.

3 ESAF Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA ES Monetário EVOLUÇÃO DA ACTIVIDADE DO FUNDO O valor da unidade de participação em 31 de Dezembro de 2003 era de Euros, a que corresponde uma valorização anualizada desde o início do Fundo de 3.07% líquida de impostos e comissões de gestão e depositário. A rendibilidade do fundo foi condicionada pela necessidade de privilegiar activos líquidos e de reduzido risco. Em resultado desta situação, o fundo alcançou em 2003 uma rentabilidade de 2.03%. Evolução da Cotação (em Euros) ES Monetário 6,05 6 5,95 5,9 5, z e D 3-0 n a J 3-0 v e F 3 r - 0 a M 3 r - 0 b A 3 0 ī a M 3-0 n u J 3 0 l- u J 3-0 o g A 3 0 t- e S 3 0 t- u O 3-0 v o N 3-0 z e D Rendibilidades (*) A rendibilidade do fundo a 31 de Dezembro de 2003 apresenta-se da seguinte forma: Ano de % Ano de % Ano de % Ano % Últimos 12 meses 2 03% Desde início (**) 3 07% (*) Rendibilidades e riscos passados não são garantia de rendibilidades e riscos Futuros. (**) Estas rendibilidades têm como base os valores das unidades de participação calculados no último dia do ano e/ou semestre, conforme aplicável. As rendibilidades divulgadas pela ESAF nas brochuras publicitárias têm como base os valores das unidades de participação divulgadas no último dia útil do ano e/ou semestre.

4 ESAF Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA ES Monetário Composição da carteira de aplicações em 31 de Dezembro de 2003 Outras Aplicações 50.35% Aplic. Monet. C.P 1.65% Obrig. Emit. Estrang % Obrig. Emit. Nac. 0.30% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% A composição discriminada da carteira de valores, em 31 de Dezembro de 2003, pode ser consultada em anexo. UTILIZAÇÃO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS Cobertura Cambial Tratando-se de um Fundo denominado em Euros, houve a preocupação de, sempre que as perspectivas do mercado o justificava, efectuar a cobertura cambial, total ou parcial, dos títulos detidos pelo Fundo denominados em outras moedas, nomeadamente em Dólares dos EUA e/ou Libra Inglesa, utilizando para o efeito os contratos de forward, seguindo o principio da macrocobertura. Assim, em todas as operações de cobertura de risco cambial, os ganhos ou perdas nos contratos de forward têm a respectiva contrapartida positiva ou negativa em valores aproximadamente iguais dado tratar-se de macrocobertura, resultante da evolução dos preços dos activos subjacentes à cobertura cambial. Os ganhos líquidos resultantes da exposição cambial, incluindo as operações de cobertura acima descritas, foram de Euros.

5 ESAF - Fundos Mobiliarios Av. Liberdade, º, 1250, LISBOA Fundo de Investimento: ES-Monetario-Fundo de Tesouraria Composicao da carteira em Pag. 1 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) 1. - Valores Mobiliarios Cotados Mercado de Cot. Oficiais de Bolsa de Valores Port Outros Fundos Publicos equiparados Gov.Reg.Acores 1/ EUR Obrigacoes Diversas Petrogal 1E/ EUR EDP-25ª Emissao EUR Portugal Telecom / EUR Sub-Total: Outros Mercados Regulamentados Nacionais Obrigacoes Diversas ADP-Adubos Port./ EUR Somague,SGPS / EUR Partest / EUR Sub-Total: Mercado de Cot. Ofic. de B.V. de Estado Membro UE Obrigacoes Diversas Carris Tx Var. / EUR Bc Itau Eur.Float EUR Bc Itau Europa 07/ EUR AVOCA IX A EUR IOGLN / EUR Telecom Italia 06/ EUR ESPSAN Float EUR MOUND FIN.PLC 3X M EUR SANCF A EUR FORD / EUR CESPBZ / USD UBS FL 03-11/ EUR BCL FL 01-10/ EUR HI / EUR EURCRE FL 02-03/ EUR GALP CLN 01-02/ EUR DCX / EUR GMAC / EUR Banco ITAU Float USD EIRLES Tranche D EUR (Cont.)

6 Fundo de Investimento: ES-Monetario-Fundo de Tesouraria Composicao da carteira em Pag. 2 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) GLOPAR / EUR EZING IIX A EUR EIGER 1X C EUR Merrill Lynch 05/ EUR Goldman FL 00-04/ EUR GS Float 10/06/ EUR Leasimpresa Fin. 1 A EUR LEH Float 09/ EUR LEHMAN Float 06/ EUR AIG Float 06/ EUR LUSITANO 2 A EUR PLTMPL Float EUR Telef FL 01-10/ EUR ESAF Navigator IX II EUR DELPH 2003-I A EUR DELPH B EUR GMAC Float 02/07/ EUR EURO 9 A EUR Deutshe Telekom01/ EUR DCX Float 05/ EUR PROMISE COL-03 A EUR SAECURE 2 A EUR BATSLN Float EUR RWE AG Float02-05/ EUR RWE AG Float 05/ EUR RWE Float 06/ EUR CORIOL Float02-11/ EUR CORSIE Float EUR SPS GX A EUR VERDANT Float 12/ EUR ILIAD 10 A EUR SGS 1 A 12/31/ EUR LOMBARD 1 A2B EUR MAGELLAN 2 A EUR RMS 15X A2C EUR Tag.Global Bond 2 A EUR RENAUL Float EUR NOSTRUM A EUR KREDYT FL 01-03/ EUR SCIC 1 A EUR SCIP 2 A EUR SCIP 2 B EUR ATARI Float 02/ EUR AYT Genova Hip. II A EUR AYT Genova Hipo.II B EUR GRANITE M EUR CAR B EUR (Cont.)

7 Fundo de Investimento: ES-Monetario-Fundo de Tesouraria Composicao da carteira em Pag. 3 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) UNBP Float 01/ EUR BPM 1CLA 01-01/ EUR Salomon Fl 00-06/ EUR Sara Lee FL 02-12/ EUR HYPO REAL Float / EUR BAYER AG Float 04/ EUR BYZAN 1 A EUR BFTH 5 A EUR BFTH 6 A EUR METFNL Float EUR BSC Float 00-04/ EUR Bear Stearns FL09/ EUR COMP B EUR FEBLU 1 A EUR FORD FLOAT 98-04/ USD Ford Float 07/07/ USD Ford.Cred.Aust.01/ EUR ATHLON 1 A EUR Sub-Total: Total: Outros Valores Valores Mobiliarios Estrangeiros Nao Cotados Obrigacoes Diversas AACE A EUR Outros Instrumentos de Divida Papel Comercial PC CREDIFIN 24E 2.36% / EUR PC PORTUCEL 12E 2.37% / EUR PC PROCME 6ªEM 2.43% / EUR PC SOMAGUE 20ªE 2.50% / EUR PC SONAE 67ªEM 2.38% / EUR PC UNICER 11ªEM 2.55% / EUR PC UNICER 12ªEM 2.56% / EUR Sub-Total: Total: Liquidez A Vista Depositos a ordem (Cont.)

8 Fundo de Investimento: ES-Monetario-Fundo de Tesouraria Composicao da carteira em Pag. 4 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) DO 0031-BIC/LX % EUR DO 0007-BES/LX % EUR DO 0007-BES/LX % USD Sub-Total: A prazo Depositos com Pre-aviso e a Prazo DP Portugal 2.07% / EUR DP BANCO 2.10% / EUR Sub-Total: Total: Outros Valores a Regularizar Valores Activos Sub-Total: Valores Passivos ( ) Sub-Total: ( ) Total: ( ) 10 - OPERACOES CAMBIAIS Fora do Mercado Regulamentado Forwards Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR USD ( ) Forward WR USD ( ) Forward USD ( ) ( ) Sub-Total: ( ) Total: ( ) (Cont.)

9 Fundo de Investimento: ES-Monetario-Fundo de Tesouraria Composicao da carteira em Pag. 5 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) B -- Valor liquido global do fundo: D -- Numero de unidades de participacao em circulacao:

10 BALANCO em 31 de Dezembro de 2003 ES-Monetario-Fundo de Tesourar Activo Valores em Euro Codigo Designacao Periodo N Periodo N-1 Bruto Mv mv/p Liquido Liquido CARTEIRA DE TITULOS Obrigaçoes Titulos de Divida Pública Outros Fundos Publicos Equiparado Obrigaçoes Diversas Outros Instrumentos de Divida TOTAL CARTEIRA DE TITULOS CONTAS DE TERCEIROS Outras Contas de Devedores TOTAL CONTAS DE TERCEIROS DISPONIBILIDADES 12 Depositos a Ordem Depositos a Prazo e com pre-aviso Certificados de Deposito TOTAL DISPONIBILIDADES CONTAS DE REGULARIZACAO 51 Proveitos a Receber Despesas com Custo Diferido Outras Contas de Regularizacao TOTAL CONTAS DE REGULARIZACAO TOTAL DO ACTIVO O Tecnico de Contas A Administracao

11 BALANCO em 31 de Dezembro de 2003 ES-Monetario-Fundo de Tesourar Passivo Codigo Designacao Periodo N Periodo N-1 CAPITAL DO FUNDO 61 Unidades de Participacao Variacoes Patrimoniais Resultados Transitados DR Resultados Liquidos do Periodo TOTAL CAPITAL DO FUNDO CONTAS DE TERCEIROS 423 Comissoes a Pagar Outras Contas de Credores TOTAL CONTAS DE TERCEIROS CONTAS DE REGULARIZACAO 55 Custos a Pagar Receitas com Proveito Diferido Outras Contas de Regularizacao TOTAL CONTAS DE REGULARIZACAO TOTAL DO PASSIVO Numero de Unidades de Participacao Valor Unitario das Unidades de Participacao O Tecnico de Contas A Administracao

12 CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS em 31 de Dezembro de 2003 ES-Monetario-Fundo de Tesourar Direitos Sobre Terceiros Valores em Euro Codigo Designacao Periodo N Periodo N OPERA OES CAMBIAIS 912 A prazo(forwards cambiais) TOTAL TOTAL DOS DIREITOS O Tecnico de Contas A Administracao

13 CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS em 31 de Dezembro de 2003 ES-Monetario-Fundo de Tesourar Responsabilidades Perante Terceiros Codigo Designacao Periodo N Periodo N OPERA OES CAMBIAIS 912 A prazo (Forwards cambiais) TOTAL TOTAL DAS RESPONSABILIDADES O Tecnico de Contas A Administracao

14 DEMONSTRACAO DE RESULTADOS em 31 de Dezembro de 2003 ES-Monetario-Fundo de Tesouraria CUSTOS E PERDAS Valores em Euro Codigo Designacao Periodo N Periodo N CUSTOS E PERDAS CORRENTES Juros e Custos Equiparados 712 Da Carteira de Titulos De Operacoes Correntes Comissoes 722 Da Carteira de Titulos Outras, de Operacoes Correntes Perdas em Operacoes Financeiras 732 Na Carteira de Titulos Em Operacoes Extrapatrimoniais Impostos e Taxas 742 Directos Outros Custos e Perdas Correntes TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 783 Perdas de Exercicios Anteriores Outras Perdas Eventuais TOTAL CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) RL RESULTADO LIQUIDO DO PERIODO TOTAL O Tecnico de Contas A Administracao

15 DEMONSTRACAO DE RESULTADOS em 31 de Dezembro de 2003 ES-Monetario-Fundo de Tesouraria PROVEITOS E GANHOS Codigo Designacao Periodo N Periodo N PROVEITOS E GANHOS CORRENTES Juros e Proveitos Equiparados 812 Da Carteira de Titulos Outros, de Operacoes Financeiras Ganhos em Operacoes Financeiras 832 Na Carteira de Titulos Em Operacoes Extrapatrimoniais Outros Proveitos e Ganhos Correntes TOTAL PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS 883 Ganhos de Exercicios Anteriores Outros Ganhos Eventuais TOTAL PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) TOTAL RESUMO x2-7x2 Resultado da Carteira de Titulos x9-7x9 Resultado das Operacoes Extrapatrimoniais B - A Resultados Correntes D - C Resultados Eventuais 655 (78 760) RL Resultados Antes de Impostos sobre o Rendimento RL Resultados Liquidos do Periodo O Tecnico de Contas A Administracao

16 DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA em 31 de Dezembro de 2003 ES- Monetário - Fundo de Tesouraria Valores em Euro Discriminação dos Fluxos De a De a ( a Cambio de ) ( a Cambio de ) OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO FUNDO Recebimentos Subscrição Unid.Part Pagamentos Resgates de Uni.Part Fluxo das Operações Sobre as Unidades do Fundo OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS Recebimentos Vendas de Títulos Rendim. de Títulos Recebim. de Juros Pagamentos Compras de Títulos Comiss. de Bolsa 4 37 Pagamento de Juros Comiss. de Corret Outras Comissões Out.Pag.Cart.Tit Fluxo das Operações da Carteira de Títulos ( ) ( ) OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS Recebimentos Juros/Prov. Receb Receb.Oper.Cambiais Pagamentos Pag.Oper.Cambiais Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE Recebimentos Juros de Depos.Banc Juros de Cert.Depos O Técnico de Contas A Administração

17 DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA em 31 de Dezembro de 2003 ES- Monetário -Fundo de Tesouraria Valores em Euro Discriminação dos Fluxos De a De a ( a Cambio de ) ( a Cambio de ) Rend. Out.Cnt.Disp. 180 Out.Receb.Oper.Corr Pagamentos Comissao de Gestao Pag.Juros Disp./Empr Comissão Deposito Impostos e Taxas Taxa de Supervisão Taxa de Auditoria Fluxo das Operações Gestão Corrente Saldo dos Fluxos Monetários do Período...(A) Efeito das Diferenças de Cambio...(B) (7 197) ( ) Disponibilidades no Inicio do Período...(C) Disponibilidades no Fim do Período...(D) O Técnico de Contas A Administração

18 ANEXO E.S. MONETÁRIO

19 FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ESPÍRITO SANTO MONETÁRIO FUNDO DE TESOURARIA ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DO EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2003 (Montantes expressos em euros) INTRODUÇÃO O Espírito Santo Monetário Fundo de Tesouraria, adiante designado por Fundo, é um Fundo de Investimento Mobiliário Aberto, gerido pela ESAF Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA. Foi constituído por tempo indeterminado, tendo iniciado a sua actividade em 7 de Agosto de Na prossecução dos objectivos do Fundo enquanto fundo de tesouraria, o Fundo investirá mais de 35% dos seus activos em Bilhetes de tesouro, papel comercial, em depósitos bancários e em Obrigações com vencimento residual inferior a 1 ano. O Fundo manterá investido pelo menos 20% do seu património em obrigações de taxa indexada de dívida pública e de empresas. O Fundo poderá investir até um máximo de 10% em obrigações de taxa fixa de dívida pública ou de empresas com vencimento residual superior a 1 ano e não superior a 5 anos, podendo esta exposição implicar um acrescido risco de variação de preço. Sendo um fundo de tesouraria, encontram-se vedadas as aquisições de acções, obrigações convertíveis ou obrigações que confiram o direito de subscrição de acções ou de aquisição a outro título de acções, em títulos de dívida subordinada, em títulos de participação, bem como em unidades de participação de fundos que não proíbam o investimento nos valores atrás referidos. O presente anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº31/2000 da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 27 de Julho de 2000, que estabelece o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Mobiliário (PCFIM). As notas cujos números não são indicados neste anexo não têm aplicação por inexistência ou irrelevância dos valores a reportar, com excepção das Notas 4 e 15 cujas divulgações se encontram apresentadas nas Bases de Apresentação e Principais Políticas Contabilísticas.

20 BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS (a) Bases de apresentação As demonstrações financeiras foram preparadas e estão apresentadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Mobiliário, emitido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, na sequência das competências que lhe foram atribuídas pelo Decreto-Lei nº 276/94, de 2 de Novembro com as alterações introduzidas pelo Decreto-Lei nº 323/99 de 13 de Agosto. As demonstrações financeiras e o respectivo anexo que fazem parte integrante do presente Relatório sobre a Actividade anual do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de o sistema de informação- SGC - efectuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças não significativas. (b) Especialização dos exercícios O Fundo respeita, na preparação das suas contas, o princípio contabilístico da especialização diária dos custos e proveitos. Assim, os custos e os proveitos são contabilizados no exercício a que dizem respeito, independentemente da data do seu pagamento ou recebimento. (c) Aplicações em Papel Comercial As aplicações em Papel Comercial são registadas ao custo de aquisição. A diferença entre o valor nominal e o custo de aquisição, que constitui a remuneração do Fundo, é reconhecida em resultados como proveito durante o período compreendido entre a data de aquisição e a data de vencimento dos títulos. (d) Aplicações em títulos Os títulos são registados pelo respectivo valor de aquisição sendo valorizados, de acordo com as regras estabelecidas no prospecto completo do Fundo, que têm por base o disposto no Regulamento nº 16/99 da CMVM, com as alterações introduzidas pelo Regulamento nº 4/2000, 26/2000 e 3/2002, conforme se segue: i Títulos cotados A Sociedade gestora considerará como momento de referência, para efeitos do cálculo diário do valor da unidade de participação, a composição da carteira do fundo às dezassete horas de Lisboa.

21 No âmbito do legalmente estabelecido, e para a valorização dos activos que integram o fundo, a Sociedade Gestora considerará o seguinte: 1.) Os valores mobiliários, os instrumentos derivados e os restantes instrumentos cotados numa Bolsa de Valores ou admitidos à negociação num mercado regulamentado ou especializado, serão avaliados ao preço disponível no momento de referência ou ao preço de fecho desses mercados se a sessão tiver encerrado antes das dezassete horas de Lisboa. Se um activo estiver cotado em mais de uma Bolsa ou mercado, o preço a considerar será o efectuado na Bolsa ou mercado regulamentado mais representativos para esse activo, em termos de maior liquidez, frequência e regularidade de transacções; 2.) Relativamente aos activos dos mercados do Continente Americano, a valorização será efectuada considerando as transacções efectuadas até à véspera do cálculo da unidade de participação; 3.) Para a valorização de Obrigações cotadas ou admitidas à negociação num mercado regulamentado ou especializado, será considerado o preço disponível no momento de referência do dia a que respeita a valorização. Caso não exista preço disponível, será considerada a última oferta de compra difundida através dos meios de informação especializados, como sejam o Bloomberg, e a Reuters e outros, e na indisponibilidade desta, a presumível oferta de compra fornecida por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram. Na indisponibilidade de uma oferta de compra, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Sociedade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão; i Títulos não cotados 1.) Para a valorização das Obrigações não cotadas nem admitidas à negociação em mercado regulamentado ou especializado, será considerado o presumível valor de realização fornecido por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram. Na indisponibilidade deste, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Sociedade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão; 2.) Para a valorização das unidades de participação dos fundos de investimento que compõem a carteira, será considerado o valor conhecido e diariamente divulgado pela respectiva Sociedade Gestora no dia de valorização do fundo, e disponível no momento de referência; 3.) Para a valorização de instrumentos representativos de dívida de curto prazo, na falta de preços de mercado, será efectuada a respectiva valorização com base no reconhecimento diário do juro inerente à operação; 4.) Relativamente a valores cotados admitidos à negociação numa Bolsa de Valores ou transaccionados em mercados regulamentados, que não sejam transaccionados nos 30 dias que antecedem a respectiva valorização, serão utilizados os critérios de valorização definidos para os valores não cotados.

22 As mais e menos valias apuradas são registadas nas rubricas de mais e menos valias no activo a acrescer e a deduzir, respectivamente, ao valor bruto da carteira de títulos por contrapartida de resultados. Os juros decorridos dos títulos em carteira são registados em proveitos a receber na rubrica de Contas de regularização do activo por contrapartida de resultados. Os valores relativos a operações de compra e venda de títulos realizadas, mas cuja liquidação ainda não ocorreu à data do balanço, encontram-se registados na rubrica Outras contas de regularização do passivo e do activo, respectivamente. (e) Operações em moeda estrangeira Os activos e passivos expressos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base nos câmbios indicativos à vista divulgados pelo Banco de Portugal. As diferenças de câmbio assim apuradas são registadas em resultados. A reavaliação da posição cambial a prazo registada em perdas e ganhos em operações financeiras é efectuada tendo por base o método do estorno, procedimento este que, embora não afecte o apuramento do resultado líquido do período, origina a subavaliação dos saldos acumulados daquelas rubricas por montante cuja quantificação não é praticável. (f) Valorização das unidades de participação O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram, o montante de comissões e encargos até ao momento da valorização da carteira. Para efeitos da determinação dos preços aplicáveis dos activos que integram o Fundo e determinação da carteira do mesmo a Sociedade Gestora considerará o cálculo do valor da unidade de participação às dezassete horas de Lisboa. O valor da unidade de participação, para efeitos de subscrição, será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte àquele a que o pedido de subscrição se refere. O pedido de subscrição é realizado a preço desconhecido. O valor da unidade de participação para efeitos de resgate será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte aquele a que o pedido de resgate se refere. O pedido de resgate é realizado a preço desconhecido. (g) Comissão de gestão e de depositário Pelo exercício da sua actividade, a Sociedade Gestora receberá do Fundo uma comissão anual de 0,375% (zero vírgula trezentos e setenta e cinco por cento), calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo e cobrada mensalmente Pelo exercício das suas funções, a entidade depositária recebe do Fundo uma comissão anual de 0,125% (zero vírgula cento vinte cinco por cento), calculada diariamente sobre o

23 valor do património líquido do Fundo, depois de deduzida a comissão de gestão, e cobrada trimestralmente. (h) Taxa de supervisão O Fundo está sujeito a uma taxa de supervisão no valor de 0,0067 (com um mínimo de 100 euros e um máximo de euros). Esta taxa, calculada sobre o valor líquido global do Fundo no final de cada mês, deverá ser entregue mensalmente à CMVM. (i) Contratos de forwards Os contratos de forwards realizados para efeitos de cobertura de risco de variação cambial, são reavaliados diariamente com base na diferença entre a taxa contratada e a taxa de mercado em vigor na data de reavaliação, sendo as eventuais flutuações registadas nas rubricas de ganhos em operações financeiras ou perdas em operações financeiras, conforme aplicável, da demonstração dos resultados. A reavaliação da posição cambial a prazo registada em perdas e ganhos em operações financeiras é tratada conforme descrito em (e).

24 ES-Monetario-Fundo de Tesouraria NOTA 1 - UNIDADES DE PARTICIPACAO DESCRICAO NO INICIO SUBSCR. RESGATES DISTR.RES. OUTROS RES.PER. NO FIM Valor Base Dif. p/ Valor Base Resultados Distribuidos Resultados Acumulados Resultados do Periodo ( ) SOMA Nº de unidades participacao Valor unidade participacao

25 ES-Monetario-Fundo de Tesouraria EVOLUCAO DO FUNDO Valores em : Euro VAL. LIQ. GLOBAL FUNDO VALOR UP Ano 2003 Mar Jun Set Dez Ano 2002 Mar Jun Set Dez Ano 2001 Mar Jun Set Dez Ano 2000 Mar Jun Set Dez Ano 1999 Mar Jun Set Dez

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27 ES- Monetário -Fundo de Tesouraria NOTA 2 - TRANSACÇÕES DE VALORES MOBILIÁRIOS NO PERÍODO Valores em (Euro) COMPRAS (1) VENDAS (2) TOTAL (1)+(2) Bolsa Fora bolsa Bolsa Fora Bolsa Bolsa Fora bolsa Divida Publica Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas

28 Nota 2 - Subscrições e resgates Valor Comissões cobradas Subscrições Resgates (em Euro) Número de participantes por escalão (em 31 de Dezembro de 2003) Nº Até 500 Eur 617 Entre 500 Eur e 2,500 Eur 170 Entre 2,500 Eur e 12,500 Eur 1597 Entre 12,500 Eur e 50,000 Eur 1941 Mais de 50,000 Eur 1231

29 NOTA 3 - Inventário da Carteira de Títulos em a Preços de ES- Monetário -Fundo de Tesouraria Preco de Mais Menos Valor da Juros Soma Designacao dos Titulos Aquisicao Valias Valias Carteira Corridos 1. Valores Mobiliarios Cotados Mercado de Cot. Oficiais de Bolsa de Valores Port. - Outros Fundos Publicos equiparados Gov.Reg.Acores 1/ Obrigacoes Diversas Petrogal 1E/94 0 EDP-25ª Emissao 0 Portugal Telecom / Outros Mercados Regulamentados Nacionais - Obrigacoes Diversas ADP-Adubos Port./ Somague,SGPS / Partest / Mercado de Cot. Ofic. de B.V. de Estado Membro UE - Obrigacoes Diversas Carris Tx Var. / Bc Itau Eur.Float Bc Itau Europa 07/ AVOCA IX A IOGLN / Telecom Italia 06/ ESPSAN Float MOUND FIN.PLC 3X M SANCF A FORD / CESPBZ / UBS FL 03-11/ BCL FL 01-10/ HI / EURCRE FL 02-03/

30 NOTA 3 - Inventário da Carteira de Títulos em a Preços de ES- Monetário -Fundo de Tesouraria Preco de Mais Menos Valor da Juros Soma Designacao dos Titulos Aquisicao Valias Valias Carteira Corridos GALP CLN 01-02/ DCX / GMAC / Banco ITAU Float EIRLES Tranche D GLOPAR / EZING IIX A EIGER 1X C Merrill Lynch 05/ Goldman FL 00-04/ GS Float 10/06/ Leasimpresa Fin. 1 A LEH Float 09/ LEHMAN Float 06/ AIG Float 06/ LUSITANO 2 A PLTMPL Float Telef FL 01-10/ ESAF Navigator IX II DELPH 2003-I A DELPH B GMAC Float 02/07/ EURO 9 A Deutshe Telekom01/ DCX Float 05/ PROMISE COL-03 A SAECURE 2 A BATSLN Float RWE AG Float02-05/ RWE AG Float 05/ RWE Float 06/ CORIOL Float02-11/ CORSIE Float SPS GX A VERDANT Float 12/ ILIAD 10 A SGS 1 A 12/31/ LOMBARD 1 A2B MAGELLAN 2 A RMS 15X A2C

31 NOTA 3 Inventário da Carteira de Títulos em a Preços de ES- Monetário -Fundo de Tesouraria Preco de Mais Menos Valor da Juros Soma Designacao dos Titulos Aquisicao Valias Valias Carteira Corridos Tag.Global Bond 2 A RENAUL Float NOSTRUM A KREDYT FL 01-03/ SCIC 1 A SCIP 2 A SCIP 2 B ATARI Float 02/ AYT Genova Hip. II A AYT Genova Hipo.II B GRANITE M CAR B UNBP Float 01/ BPM 1CLA 01-01/ Salomon Fl 00-06/ Sara Lee FL 02-12/ HYPO REAL Float / BAYER AG Float 04/ BYZAN 1 A BFTH 5 A BFTH 6 A METFNL Float BSC Float 00-04/ Bear Stearns FL09/ COMP B FEBLU 1 A FORD FLOAT 98-04/ Ford Float 07/07/ Ford.Cred.Aust.01/ ATHLON 1 A Outros Valores Valores Mobiliarios Estrangeiros Nao Cotados - Obrigacoes Diversas AACE A

32 NOTA 3 Inventário da Carteira de Títulos em a Preços de ES- Monetário -Fundo de Tesouraria Preco de Mais Menos Valor da Juros Soma Designacao dos Titulos Aquisicao Valias Valias Carteira Corridos Outros Instrumentos de Divida - Papel Comercial SONAE 67ªEM CREDIFIN 24EM PORTUCEL 12EM UNICER 11ªEM SOMAGUE 20ªEM PROCME 6ªEM UNICER 12ªEM Total

33 ES- Monetário -Fundo de Tesouraria DISCRIMINAÇÃO DA LIQUIDEZ DO FUNDO (Valores em Euro) CONTAS SALDO INICIAL AUMENTOS REDUCOES SALDO FINAL Numerario 0 0 Depositos a ordem Depositos a prazo e com pre-aviso Certificados de deposito Outras contas de disponibilidades TOTAL

34 ES - Monetário - Fundo de Tesouraria NOTA 5 1º Quadro - Componentes do Resultado do Fundo - Proveitos Valores em (Euro) Ganhos Capital Ganhos com caracter de Juro + Valias + Valias Juros Juros Rendimento Natureza potenciais efectivas Soma Vencidos Decorridos de títulos Soma Operações a Vista Acções Obrigações Títulos Participação Unidades Participação Instr. Dívida c/prazo Depósitos Operações a Prazo Cambiais Forwards Swaps Futuros... Taxa de Juro FRA Swaps Futuros... Cotações Futuros Opções... Outras Operações Oper. Reporte Op. Empréstimos...

35 ES - Monetário - Fundo de Tesouraria NOTA 5 2º Quadro - Componentes do Resultado do Fundo - Custos Valores em (Euro) Perdas de Capital Juros e Comissões suportadas - Valias - Valias Juros Vencidos Juros Natureza potenciais efectivas Soma e Comissões Decorridos Soma Operações a Vista Acções Obrigações Títulos Participação Unidades Participação Instr. Dívida c/prazo Depósitos Operações a Prazo Cambiais Forwards Swaps Futuros... Taxa de Juro FRA Swaps Futuros... Cotações Futuros Opções... Comissões De Gestão De Depósito Da Carteira Títulos De Op. Extrapatrimon. Taxa de Supervisão Taxa de Auditoria Outras Outras Operações Oper. Reporte Juros Empr. Obtidos...

36 ES Monetário - Fundo de Tesouraria NOTA 9 IMPOSTOS Imposto Retido na Fonte Certificados de Depósitos a Papel Unidades de Depósitos a Bilhetes do Títulos de Total Deposito Prazo Comercial Obrigações Participação Ordem Tesouro Acções Participação (Euro) EUR - Euro USD - Dolar Americano Imposto Sobre Rendimentos Forwards Total (Euro) EUR - Euro A diferença de ( ) para o total da conta 742 impostos directos é justificado pela aplicação do princípio da especialização que obriga ao reconhecimento do custo no exercício a que diz respeito, embora a retenção na fonte só ocorra no momento do recebimento efectivo do juro.

37 ES-Monetario-Fundo de Tesouraria NOTA 11 - EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Posição Cambial A Vista A Prazo Opções Posição Global Moedas Forward Futuros Total a Prazo Compra Venda Compra Venda Compra Venda USD Contravalor em Euro

38 ES - Monetário - Fundo de Tesouraria NOTA 12 - Exposição ao Risco de Taxa de Juro MATURIDADES MONTANTE EXTRA-PATRIMONIAIS (B) SALDO EM (A)±(B) CARTEIRA FRA Swaps (IRS) Futuros Opções (A) (Euro) Pos.Compradas Pos.Vendidas Pos.Compradas Pos.Vendidas Pos.Compradas Pos.Vendidas Pos.Compradas Pos.Vendidas de 0 a 1 ano de 1 a 3 anos de 3 a 5 anos mais de 7 anos

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