Diário de Mercado 20 de julho de 2017

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1 Diário de Mercado 20 de julho de 2017 Estratégia de Mercado Mais uma surpresa positiva no âmbito inflacionário doméstico e manutenção de juro zero mundo afora derruba dólar e juros Resumo. Enquanto juros futuros exprimiram otimismo quanto a espaço para um corte mais agressivo na Selic, o dólar permaneceu em queda refletindo maior probabilidade de fluxo de capitais ao Brasil. No mercado de renda variável, no entanto, o otimismo viu um hiato com commodities pesando. O anúncio de elevação de impostos ventilado na sessão da véspera foi confirmado após o fechamento do mercado, com assinatura de decreto pelo Presidente, elevando a alíquota de PIS / Cofins sobre combustíveis ação estimada pela Fazenda capaz de elevar a arrecadação até o final do ano em R$ 10,4 bilhões.. A melhora nos mercados de câmbio e juros não foi capaz de contagiar o, que foi penalizado pela performance negativa das ações da Vale e siderúrgicas, que refletiram por sua vez recuo no preço das commodities metálicas. Ao fim dos negócios o findou aos pts (-0,37%), com giro financeiro preliminar da Bovespa em R$ 8,23 bilhões, sendo R$ 8,08 bilhões no mercado à vista. O capital externo à bolsa, com a ingresso de de R$ 138,30 milhões em 18 de julho, passou a somar neste mês saldo positivo em R$ 2,09 bilhões. Em 2017, está acumulando agora R$ 6,98 bilhões. Maiores altas Ticker Preço % Vol (mm) Maiores quedas Ticker Preço % Vol (mm) Rafael Reis, CNPI-P Analista rafael.reis@bb.com.br Wesley Bernabé, CNPI Gerente de Pesquisa wesley.bernabe@bb.com.br Índices mundiais Último % Dia % Mês % Ano 64, Dow Jones (EUA) 21, Nasdaq (EUA) 6, S&P 500 (EUA) 2, DAX (Alemanha) 12, CAC (Franca) 5, FTSE (R.Unido) 7, Shanghai (China) 3, Nikkei (Japão) 20, Cyrela ON CYRE Met. Gerdau PN GOAU Klabin Unit KLBN Vale ON VALE Pão de Açúcar PN PCAR Bradespar PN BRAP % 0.30% S&P500 Braskem PNA BRKM Vale PNA VALE Ultrapar ON UGPA Sid. Nacional ON CSNA Agenda Econômica. No Brasil, a prévia da inflação ao consumidor de julho medida pelo IPCA-15 mostrou deflação de 0,18%, não apenas invertendo a margem medida em junho (0,16%) mas abaixo ainda das projeções de mercado (-0,10%). A safra agrícola recorde é grande responsável pela descompressão dos preços dos alimentos, o que vem direcionando o maior alívio no indicador, que acumula em 12 meses alta de 2,78% o menor patamar desde março de A desaceleração da inflação ainda que causada muito por conta do cenário recessivo tem surpreendido paulatinamente o mercado, e a leitura do indicador de hoje praticamente solidifica as apostas em torno de um corte mais expressivo na Selic pelo Bacen na semana vindoura. Acreditamos, neste momento em uma queda de 100 pontosbase, levando a taxa a 9,25%. No exterior, os bancos centrais do Japão e da Europa mantiveram inalteradas suas taxas básicas de juros, e evidenciaram a manutenção dos estímulos. Com o crescimento europeu e asiático próximo à estagnação, não parece existir prazo para a dissipação da política monetária expansionista. Atualmente a Europa opera em taxa zero e o Japão em níveis negativos, o que mantém o capital em circulação. A situação nos Estados Unidos também migrou nos últimos meses de um viés de aperto monetário para dúvidas quanto a data dos próximos aumentos de juros, por conta da ausência de avanços na agenda de Trump e queda nos níveis de confiança bem como dados erráticos da atividade econômica. Esta situação é benéfica para o Brasil, que tem sido destino de capital estrangeiro, tendo sido este fluxo uma espécie de colchão atenuador de parte das dificuldades impostas pelo cenário recessivo. Região Indicador / Evento Referência Projeção* Anterior Leitura Viés -0.20% -0.70% Moeda/commodity Último % Dia % Mês % Ano Dólar Comercial Euro x Real Euro x US$ Brasil CDS 5 Anos Ouro Spot (R$ grama) Brent (US$/barril) M. de Ferro (US$/Ton) Dólar Intraday Juros estrutura a termo JAP BOJ Taxa básica de equilíbrio Jul % % % EUR Taxa de refinanc. principal BCE Jul % 0.000% 0.000% BRA IPCA-15 Inflação IBGE M/M Jul -0.10% 0.16% -0.18% BRA IPCA-15 Inflação IBGE A/A Jul 2.87% 3.52% 2.78% * Mediana dos analistas contribuidores Bloomberg. Fonte: Bloomberg. Elaboração BB Investimentos Jul 19-Jul 13-Jul 19-Jun Câmbio e CDS. A expectativa de ingresso de capital estrangeiro permaneceu a tônica, reforçada pela manutenção dos juros e estímulos na Europa e Japão, e também pelo enfraquecimento político recente de Donald Trump. Com isso a divisa norte-americana findou os negócios a R$ 3,1301 (-0,52%). O CDS brasileiro de 5 anos cedeu a 211 pontos ante 216 do fechamento da véspera. Juros. Consolidando as apostas do mercado em torno de um corte de 100 pontos-base na Selic na próxima semana, houve recuo significativo ao longo de todos os vencimentos no mercado de juros futuros, justificado sobremaneira pelo IPCA-15 abaixo do previsto. Para a sexta-feira. A agenda doméstica é a única de relevo, sendo previstos saldo em contacorrente e investimento estrangeiro direto relativos a junho, além da divulgação do relatório bimestral de receitas e despesas do orçamento. CDS Brasil (5 anos) Fonte: Bloomberg, AE Broadcast, Economática. Elaboração BB Investimentos 1 / 5

2 20/Jul/2017 Código Último Preço % Dia Anterior Max Min Neg. Vol. R$ MM Part. Ibov. % % S % M %2017 % 12 meses Max. 52 semanas Min. 52 semanas Cyrela Brazil Realty SA Empree CYRE ,238 73, % Klabin SA KLBN ,434 25, % Cia. Brasileira de Distribuiçã PCAR ,493 68, % Braskem SA BRKM ,212 82, % Ultrapar Participações SA UGPA ,773 66, % Lojas Americanas SA LAME ,581 47, % Smiles SA SMLE ,143 18, % Lojas Renner SA LREN ,314 45, % Embraer SA EMBR ,179 34, % Banco do Brasil SA BBAS , , % Weg SA WEGE ,651 23, % BM&FBovespa SA BVMF , , % Cia. Paranaense de Energia CPLE ,827 11, % Localiza Rent a Car SA RENT ,021 37, % Multiplan Empreendimentos Imob MULT ,059 29, % BRF - Brasil Foods SA BRFS ,294 55, % BB Seguridade Participacoes SA BBSE ,061 36, % Itaúsa - Investimentos Itaú SA ITSA , , % Kroton Educacional SA KROT ,392 89, % Tractebel Energia SA EGIE ,611 17, % Centrais Elétricas Brasileiras ELET ,739 20, % BR Malls Participações SA BRML ,149 28, % Telefonica Brasil SA VIVT ,822 49, % Drogasil SA RADL ,379 36, % Itaú Unibanco Holding SA ITUB , , % CPFL Energia SA CPFE ,341 35, % Qualicorp SA QUAL ,131 44, % All América Latina Logística S RAIL ,025 28, % Cielo SA CIEL ,264 57, % Banco Santander Brasil SA SANB ,820 10, % Equatorial Energia SA EQTL ,205 23, % EDP - Energias do Brasil SA ENBR ,189 18, % Suzano Papel e Celulose SA SUZB ,649 44, % Ambev SA ABEV , , % Cia. Energética de Minas Gerai CMIG ,402 24, % Estacio Participações SA ESTC ,867 18, % Natura Cosméticos SA NATU ,858 28, % Banco Bradesco SA BBDC , , % MRV Engenharia e Participações MRVE ,083 37, % JBS SA JBSS ,901 38, % Cia. de Saneamento Básico do E SBSP ,991 50, % Marfrig Global Foods SA MRFG ,010 10, % Hypermarcas SA HYPE ,944 48, % CCR SA CCRO ,789 90, % Banco Bradesco SA BBDC ,298 18, % Tim Participações SA TIMP ,928 19, % Fibria Celulose SA FIBR ,152 27, % Petróleo Brasileiro SA PETR , , % Centrais Elétricas Brasileiras ELET ,106 22, % Cosan SA Indústria e Comércio CSAN ,380 63, % EcoRodovias Infraestrutura e L ECOR ,590 32, % Petróleo Brasileiro SA PETR ,449 68, % Usinas Siderúrgicas de Minas G USIM ,275 34, % Gerdau SA GGBR ,045 69, % Cia. Siderúrgica Nacional SA CSNA ,876 42, % Vale SA VALE , , % Bradespar SA BRAP ,519 46, % Vale SA VALE , , % Metalúrgica Gerdau SA GOAU ,157 91, % IBOVESPA IBOV 64, ,180 65,505 64, ,388 4, % ,488 55,696 2 / 5

3 Agenda - 17 a 23 de julho de 2017 Data Dia Horário (prev.) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior Real Viés 17-Jul Seg 6:00 EUR IPC M/M Jun 0.0% -0.1% 0.0% 6:00 EUR IPC A/A Jun F 1.3% 1.3% 1.3% 6:00 EUR IPC principal A/A Jun F 1.1% 1.1% 1.1% 8:00 BRA IGP-10 Inflação FGV M/A Jul -0.89% -0.62% -0.84% 8:00 BRA IPC-S IPC FGV Jul % -0.18% -0.05% 9:30 EUA Índice Empire State, manufatura em Nova York Jul Jul-21 BRA Criação de empregos formais Total Jun Jul Ter 5:30 GBR IPC M/M Jun 0.2% 0.3% 0.0% 5:30 GBR IPC A/A Jun 2.9% 2.9% 2.6% 5:30 GBR IPC principal A/A Jun 2.6% 2.6% 2.4% 5:30 GBR Índice de preços ao consumidor Jun :30 GBR RPI M/M Jun 0.4% 0.4% 0.2% 5:30 GBR RPI A/A Jun 3.6% 3.7% 3.5% 5:30 GBR Produção IPP NSAZ M/M Jun 0.1% 0.1% 0.0% 5:30 GBR Produção IPP NSAZ A/A Jun 3.4% 3.6% 3.3% 6:00 ALE Pesquisa ZEW Situação atual Jul :00 EUR Pesquisa ZEW (Expectativas) Jul :00 ALE Pesquisa ZEW (Expectativas) Jul Jul Qua 5:00 BRA IPC FIPE- Semanal Jul % 0.00% -0.15% 8:00 EUA MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários Jul % 6.3% 8:00 BRA IGP-M Inflation 2nd Preview Jul -0.80% -0.61% -0.71% 9:30 EUA Construção de casas novas Jun 1160K 1092k 1215K 9:30 EUA Construção de casas novas M/M Jun 6.2% -5.5% 8.3% 9:30 EUA Licenças p/construção Jun 1201K 1168k 1254K 9:30 EUA Alvarás de construção M/M Jun 2.8% -4.9% 7.4% Jul-21 BRA Coleta de impostos Jun m 97694m M Jul-20 JAP BOJ Taxa básica de equilíbrio Jul % % % 20-Jul Qui 3:00 ALE PPI MoM Jun -0.1% -0.2% 0.0% 3:00 ALE IPP A/A Jun 2.3% 2.8% 2.4% 5:30 GBR Vendas no varejo inc combustível de auto M/M Jun 0.4% -1.2% 0.6% 5:30 GBR Vendas no varejo inc combustível de auto A/A Jun 2.6% 0.9% 2.9% 8:45 EUR Taxa de refinanciamento principal ECB Jul % 0.000% 0.000% 8:45 EUR ECB Marginal Lending Facility Jul % 0.250% 0.250% 8:45 EUR Taxa de facilidade de depósito BCE Jul % % % 8:45 EUR ECB Asset Purchase Target Jul EU60b EU60b EU60b 9:00 BRA IPCA-15 Inflação IBGE M/M Jul -0.10% 0.16% -0.18% 9:00 BRA IPCA-15 Inflação IBGE A/A Jul 2.87% 3.52% 2.78% BRA Confidência industrial CNI Jul :30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Jul k 248k 233k 9:30 EUA Seguro-desemprego Jul k 1949k 1977k 11:00 EUR Confiança do consumidor Jul A :00 EUA Índice antecedente Jun 0.4% 0.2% 0.6% 21-Jul Sex 5:30 GBR Central Government NCR Jun b -- 10:30 BRA Saldo em conta corrente Jun -- $2884m -- 10:30 BRA Investimento Estrangeiro Direto Jun -- $2926m -- viés positivo viés negativo viés neutro ou sem definição 3 / 5

4 Disclaimer INFORMAÇÕES RELEVANTES Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Informações Relevantes Analistas O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( Analistas de investimento ), declara(m) que: 1 - As recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo. 2 Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ele ligadas. Wesley Pereira Bernabé Rafael Freda Reis Analysts Items O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 4 Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5 O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 6 - As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. RATING RATING é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese alguma o RATING como recomendação de Investimento. 4 / 5

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