Carteira Sugerida 30 de novembro de 2017

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1 dez16 jan17 fev17 mar17 abr17 mai17 jun17 jul17 ago17 set17 nov Meses Carteira Sugerida 30 de novembro de 2017 Estratégia de Mercado Dezembro: viés de baixa com duvidoso retorno de capital externo Perspectivas. No momento, o fiel da balança é o possível encaminhamento de um texto mais simplificado da reforma da previdência pelo governo para a câmara dos deputados ainda no mês de dezembro. Todavia, neste momento, dado o prazo cada vez mais exíguo para o final do ano, o mercado está se tornando mais cético sobre a aprovação da medida. O fluxo negativo de capital externo durante novembro corroborou essa ideia dos investidores, com a baixa no mês sendo acompanhada de retirada de aplicações da bolsa. Também, levando em conta o comportamento negativo dos últimos pregões de novembro, a expectativa de postergação do projeto deverá continuar sendo precificada no Ibovespa ao longo do próximo mês, induzindo, pelo menos inicialmente, um viés baixista para o índice, em conjunto com respectiva saída de recursos. De outra mão, caso ocorra a confirmação da reforma pela câmara, o índice deverá apresentar ganho no mês, com a reversão positiva coincidindo com um ingresso de capital estrangeiro. Os recentes indicadores domésticos denotam uma tendência favorável. O PIB do terceiro trimestre deverá apresentar crescimento em relação ao trimestre imediatamente anterior, bem como evolução em comparação com o mesmo trimestre do ano passado. O progresso deverá ser ainda mais perceptível à medida que forem sendo divulgados os dados finais do quarto trimestre deste ano. A taxa de desemprego prosseguiu denotando gradual melhoria e em conjunto com um paulatino avanço da renda, aumentará a propensão marginal a consumir e estimulará o avanço do crédito, assim como tenderá a induzir novos investimentos pelas empresas. Externamente, o tema do embate geopolítico entre os Estados Unidos e a Coreia do Norte permanecerá no radar dos agentes. Mas, economicamente, o assunto de destaque permanecerá sendo a expectativa do mercado sobre como se dará a continuidade do ciclo de aperto monetário pelo Fed nos EUA ao longo de Por ora, esperase elevação de 25 pontosbase, para o intervalo entre 1,25% e 1,50%, na decisão do Fomc em 13 de dezembro próximo. Performance. O Ibovespa findou aos pts, variando 3,15% no mês, +19,50% no ano e +16,26% em 12 meses. O fluxo de capital externo está negativo em novembro, até o dia 28, em cerca de R$ 2,4 bilhões e acumula agora ingresso de R$ 10,555 bilhões. Diversos papéis do índice, após atingiram suas máximas históricas em outubro, começaram a realizar pouco depois e, entre idas e vindas, a pressão vendedora se acentuou no final de novembro, com a visão sobre a reforma da previdência sendo preponderante. Em termos gerais, as estimativas otimistas dos indicadores domésticos já estão no preço, mas, positivamente, a projeção para o PIB progrediu para No EUA, o futuro presidente do Fed a partir de fevereiro próximo, Jerome Powell, fez considerações mais brandas sobre as futuras altas de taxa de juros durante o próximo ano. Análise Gráfica do Ibovespa. Apesar de a tendência primária continuar em alta, desde o início de 2016, o comportamento do Ibovespa nos últimos dois meses passou a apresentar sinais de desgaste da força altista, com progressiva saída líquida de recursos estrangeiros. A tendência para o mês é de queda, apoiandose não apenas na formação de um pavio superior em outubro, mas também na oscilação do índice em torno do topo histórico aos pontos (além de uma cunha de reversão baixista no padrão diário e um topo duplo no intradiário). Próximos suportes em e ; resistências em e pontos. Ibovespa Candle Mensal (em pontos) Dezembro de 2017 tendência de baixa Ibovespa Fechamento (pts) em 30/11/2017 Hamilton Moreira Alves, CNPIT hmoreira@bb.com.br José Roberto dos Anjos, CNPIP robertodosanjos@bb.com.br Renato Odo, CNPIP renato.odo@bb.com.br Wesley Bernabé, CNPI wesley.bernabe@bb.com.br Benchmark Preçoalvo Ibovespa (dez/2018) Valor de Mercado Ibovespa (R$ tri) 2.271,105 Variação % em novembro 3,13% Variação % em ,50% Variação % em 12 meses 16,26% Máxima em 52 semanas (pts) em 05/10/ Mínima em 52 semanas (pts) em 22/12/ Média diária Bovespa (R$ bi) em novembro 7,007 Carteira Sugerida Carteira 5+ Variação em novembro 2,90% 0,33% Variação em ,74% 11,80% Variação 12 meses 21,18% 10,72% Dezembro 2017 ANIM3 BRPR3 Carteira Plena Carteira 5+ SMLS3 Maiores contribuições para o desempenho do Ibovespa em novembro Em ordem ponderada de contribuição Plena Carteira 5+ Beta (3M) 0,87 0,81 VaR (1M) 8,96 9,30 Volatilidade (3M) 1,44% 1,71% Desempenho da carteira (% ao mês, % em 12 meses) 30% Peso Variação ponderada Peso Variação ponderada 1º 7,86% 0,74% 1º BBDC4 8,29% 0,48% 2º 1,35% 0,17% 2º PETR4 5,64% 0,47% 3º SBSP3 0,83% 0,08% 3º BBAS3 3,44% 0,43% 4º WEGE3 0,99% 0,07% 4º BRFS3 2,88% 0,38% 5º EQTL3 0,99% 0,05% 5º PETR3 3,85% 0,32% 6º CIEL3 2,04% 0,05% 6º UGPA3 2,59% 0,26% 7º JBSS3 0,94% 0,05% 7º CPFE3 1,04% 0,25% 8º RENT3 0,78% 0,04% 8º CCRO3 1,66% 0,22% 9º ESTC3 0,74% 0,03% 9º 10,70% 0,19% 10º RAIL3 1,15% 0,03% 10º BRKM5 1,13% 0,15% Ibovespa Carteira 5+ Carteira Ampla Fontes: AE Broadcast, Bloomberg, BM&F Bovespa; Elaboração: BB Investimentos 25% 15% 10% 5% 0% 5% 1 / 6

2 Composição para o próximo mês Dezembro 2017 Carteira Plena dezembro 2017 Perfil Variação % ao período SMLS3 b 0,87 ANIM3 BRPR3 Ativo Ticker Peso Fechamento em 30/11/2017 Em 12 meses novembro 1 ano 2 anos GAEC Educacao SA ANIM3 R$ 25,80 90,41 5,74 91,28 116,15 BR Properties SA BRPR3 R$ 11,00 39,24 0,46 39,58 33,33 IRB Brasil Resseguros S R$ 34,35 5,07 Itau Unibanco Holding SA R$ 41,27 0,00 0,21 0,00 0,00 Raia Drogasil SA R$ 88,00 36,46 11,51 37,75 126,59 Smiles Fidelidade SA SMLS3 R$ 75,00 56,74 10,20 68,66 135,08 Transmissora Alianca de R$ 21,28 14,72 5,96 22,70 56,46 Vale SA R$ 35,14 25,23 7,07 30,17 188,29 Ibovespa (Benchmark) IBOV ,95 2,51 16,26 57,72 Carteira Total 28,28 3,50 31,66 77,83 Parâmetros de Risco VaR da Carteira 8,96% Beta da Carteira 0,87 Volatilidade 1,44% Quantidade de setores 8 Quantidade de ações VaR 8,96% Energia Elétrica Mineração e Siderurgia Serviços Financeiros Varejo Não Cíclico Educação Bancos Varejo Cíclico Seguros Carteira 5+ dezembro 2017 Perfil Variação % ao período b 0,81 Ativo Ticker Peso Fechamento em 30/11/2017 Em 12 meses novembro 1 ano 2 anos IRB Brasil Resseguros S R$ 34,35 5,07 Itau Unibanco Holding SA R$ 41,27 16,52 0,21 22,76 73,43 Raia Drogasil SA R$ 88,00 36,46 11,51 37,75 126,59 Transmissora Alianca de R$ 21,28 14,72 5,96 22,70 56,46 Vale SA R$ 35,14 25,23 7,07 30,17 188,29 Ibovespa (Benchmark) IBOV ,95 2,51 16,26 57,72 Carteira Total 18,58 5,96 22,68 88,95 Parâmetros de Risco VaR da Carteira 9,30% Beta da Carteira 0,81 Volatilidade 1,71% Quantidade de setores 5 Quantidade de ações VaR 9,30% Mineração e Siderurgia Energia Elétrica Varejo Não Cíclico Seguros Bancos Fontes: AE Broadcast, Bloomberg VaR (Valor em Risco de uma carteira) Este percentual indica uma expectativa de perda para a carteira, na ocorrência de um cenário fortemente adverso no período de um mês, estimada a partir do histórico de preços e simulações estatísticas. Observandose o comportamento de ganhos e perdas desta composição de carteira, é possível identificar que o seu pior perfil já registrado corresponderia, na situação atual, ao percentual indicado. Pela mesma estimativa, existem 5 chances, em um total de 100, de ocorrer este pior cenário de perda (tecnicamente, tratase da pior perda esperada ao longo do horizonte de tempo de 22 dias úteis, sob condições normais de mercado, em intervalo de confiança de 95%, calculada por modelo estocástico, pelo método de simulações de Monte Carlo) Beta Grau de correlação do conjunto da carteira em relação ao benchmark Índice Bovespa, apurado nos últimos 3 meses Volatilidade Calculada como a média ponderada do conjunto dos desvios observados no preço de cada ativo, no período de 12 meses 2 / 6

3 Desempenho da carteira anterior Carteira Plena Novembro 2017 Ativo Código Peso β 3 meses 31/out 30/nov Variaçao Nominal Variação Ponderada Desv. Pond. IBOV Banco ABC Brasil SA ABCB4 1,04 17,95 16,27 9,36% 0,94% 0,62% EcoRodovias Infraestrutura e L ECOR3 1,17 11,97 12,03 0,53% 0,05% 0,37% Hypermarcas SA HYPE3 0,53 34,20 32,85 3,95% 0,39% 0,08% IRB Brasil Resseguros S/A 0,24 32,25 34,35 6,51% 0,65% 0,97% Itau Unibanco Holding SA 1,19 42,04 41,27 1,82% 0,18% 0,13% Klabin SA KLBN11 0,30 18,74 17,85 4,73% 0,47% 0,16% Lojas Americanas SA LAME4 0,93 17,58 14,83 15,64% 1,56% 1,25% Iochpe Maxion SA MYPK3 1,21 22,39 21,28 4,96% 0,50% 0,18% Cia Brasileira de Distribuicao PCAR4 1,07 76,20 70,00 8,14% 0,81% 0,50% Raia Drogasil SA 0,45 78,21 88,00 12,52% 1,25% 1,57% Carteira Plena 100% 0,81 2,90% Desvio IBOV ,15% 0,24% Carteira 5+ Novembro 2017 Ativo Código Peso β 3 meses 31/out 30/nov Var. Nominal Variação Ponderada Desv. Pond. IBOV EcoRodovias Infraestrutura e L ECOR3 1,17 11,97 12,03 0,53% 0,11% 0,74% Itau Unibanco Holding SA 1,19 42,04 41,27 1,82% 0,36% 0,27% Klabin SA KLBN11 0,30 18,74 17,85 4,73% 0,95% 0,32% Cia Brasileira de Distribuicao PCAR4 1,07 76,20 70,00 8,14% 1,63% 1,00% Raia Drogasil SA 0,45 78,21 88,00 12,52% 2,50% 3,13% Carteira % 0,84 0,33% Desvio IBOV ,15% 2,82% Fontes: AE Broadcast, Bloomberg Obs.: A valorização apreciada considera os preços com ajustes de proventos até o último dia útil do mês 3 / 6

4 Vetores Fundamentalistas ANIM3 inclusão. Análise Gráfica. O papel vem configurando sucessivas valorizações, mas seguidas de longos períodos de congestão. No entanto, a movimentação das últimas semanas passou a configurar um padrão altista de maior consistência, ao romper uma longa linha de tendência de baixa, com apoio em indicadores gráficos. BRPR3 inclusão. Análise Gráfica. No comportamento diário, o ativo superou uma cunha de reversão altista, em direção do topo anterior observado em setembro. As oscilações permanecem acima da linha de inversão em torno de R$ 10,00 e da longa formação de diamante, ocorrida no início de manutenção. Mesmo com o excelente desempenho apresentado em novembro, e também desde o IPO, a companhia está apresentando um forte crescimento dos prêmios emitidos, principalmente no mercado internacional, devendo superar a melhor estimativa do guidance divulgado pela companhia, que é de 15% de crescimento em Este bom desempenho operacional, somado à diversificação de suas fontes de receitas, ao aumento de parceiros de retrocessão e aos ganhos de eficiência operacional, deverão mitigar o impacto negativo da queda da Selic em seu resultado financeiro. manutenção. Permanecemos otimistas em relação ao desempenho do Itaú para 2018 devido à queda nas despesas de provisão, ao rigoroso controle das despesas de nãojuros e ao menor índice de inadimplência. Além disso, diante da tendência atual de recuperação da economia doméstica, acreditamos que seja o melhor player privado do setor bancário para capturar os ganhos da retomada com o crescimento nas receitas de tarifas e seguros, mantendo o ROE em um nível acima dos, além de ser o banco menos dependente de crédito em seu resultado. Manutenção. Mantemos a ação da Raia Drogasil na carteira considerando o perfil defensivo da ação da companhia. Os resultados do 3T17 vieram fortes, mais uma vez, em linha com o esperado pelo mercado, e indicando a sustentabilidade da estratégia da empresa. Além disso, continua sendo negociada abaixo de seus múltiplos históricos, indicando que há espaço para valorização da ação. Análise Gráfica. A tendência primária de alta se reforça continuamente, desde 2014, mesmo após alguns momentos de congestão. No entanto, a superação da importante resistência de R$ 71,10 abriu espaço para um movimento mais intenso de alta e para o rompimento do topo histórico em torno dos R$ 77,00. Dessa forma, mesmo com a correção observada nos últimos dias, os padrões atuais confirmam a continuidade da tendência em direção a novos topos históricos. SMLS3 inclusão. Após a frustração com a distribuição do dividendo extraordinário neste ano, as ações da companhia passaram por uma realização, no nosso entendimento, exagerada. Acreditamos que o resultado extraordinário de R$ 193 milhões divulgado no 3T17 ainda será distribuído como JCP ao longo dos próximos trimestres, o que não muda nossa visão positiva sobre o case. Portanto, em nossa opinião, a realização de lucros dos últimos dias gerou uma oportunidade de entrada. inclusão. Recentemente, revisamos o preçoalvo das units para R$ 26,50 (YE18), implicando em um potencial de valorização de aproximadamente 25% frente ao preço atual do papel, que teve sua performance prejudicada antes do movimento de venda de grande quantidade de ações detidas pela Cemig. Esse blocktrade foi finalmente realizado na última sextafeira, 24/11, removendo o risco de overhang, e permitindo a valorização das units desde então. A companhia também se destaca no setor de utilities por não ser impactada pelos principais desafios do setor elétrico como, atualmente, a expectativa de redução no volume demandado por eletricidade frente a campanha de uso consciente de energia, do eventual risco de racionamento em decorrência do cenário hidrológico adverso, assim como pelo alto preço da energia no mercado spot. Análise Gráfica. Embora o preço da ação tenha recuado de seu topo histórico, o movimento de alta iniciado em outubro ganhou força mais relevante ao superar a linha divisória em R$ 21,20, com apoio em indicadores gráficos, além de duas linhas de tendência de baixa. inclusão. Incluímos a Vale em nossa carteira recomendada de dezembro em função do andamento do processo de parceria que a cia está buscando em sua mina de níquel de Nova Caledônia (VNC), reforçando sua estratégia de geração de valor em seus ativos. Além disso, a conclusão do projeto S11D reforça nossa visão positiva com relação à geração de caixa da cia, já que isso implica em menor volume de investimentos e maior volume vendido, e ainda com um custo caixa mais favorável. Análise Gráfica. Neste momento, a cotação testa uma resistência importante, em torno de R$ 36,00, mas o seu comportamento semanal e mensal sinaliza um possível rompimento de um triângulo de alta, configurado ao longo deste ano, com reforço no balanceamento de volume. Caso se realize este rompimento, a cotação terá superado também uma extensa linha de tendência de baixa, iniciada em / 6

5 Desempenho do IBOVESPA em NOVEMBRO Empresa Código Peso Último % novembro Anterior Max Min # Negócios Vol R$ (milhões) %12 meses Max. 52 semanas Min. 52 semanas 2017% 2016% 2015% Raia Drogasil SA (COM) 1,57% 88,00 12,52% 78,21 92,00 76, ,46% 92,00 56,22 44,80% 74,21% 42,22% Cia de Saneamento Basico do Es (COM) SBSP3 0,94% 32,70 9,73% 29,80 34,25 28, ,15% 35,81 25,61 17,91% 53,52% 13,52% Vale SA (COM) 8,91% 35,14 9,47% 32,10 36,65 31, ,23% 37,28 25,00 41,40% 98,24% 37,32% WEG SA (COM) WEGE3 1,10% 22,88 7,52% 21,28 23,57 20, ,95% 23,79 14,13 50,07% 6,34% 50,32% Marfrig Global Foods SA (COM) MRFG3 0,23% 6,85 6,53% 6,43 7,13 5, ,22% 7,98 5,27 3,63% 4,09% 4,10% MRV Engenharia e Participacoes (COM) MRVE3 0,32% 13,35 5,53% 12,65 14,02 12, ,31% 16,15 10,19 24,49% 29,85% 21,44% Bradespar SA (PRE) BRAP4 0,47% 25,31 5,46% 24,00 26,30 22, ,30% 28,16 13,96 74,65% 199,92% 61,38% Localiza Rent a Car SA (COM) RENT3 0,84% 20,30 5,24% 19,29 21,23 18, ,04% 21,66 10,00 39,99% 41,81% 29,01% Transmissora Alianca de Energi (UNI) 0,33% 21,28 5,19% 20,23 22,00 19, ,72% 24,91 17,92 9,75% 41,54% 0,09% JBS SA (COM) JBSS3 1,02% 7,91 4,91% 7,54 8,49 6, ,95% 12,57 5,25 30,39% 3,36% 11,47% Equatorial Energia SA (COM) EQTL3 1,07% 63,95 4,84% 61,00 65,96 59, ,83% 65,96 49,00 18,75% 62,34% 26,75% Estacio Participacoes SA (COM) ESTC3 0,80% 30,65 4,50% 29,33 32,22 26, ,66% 33,90 14,03 97,36% 27,71% Rumo SA (COM) RAIL3 1,23% 13,02 2,52% 12,70 13,47 11, ,72% 13,57 5,56 112,05% 1,60% Cielo SA (COM) CIEL3 2,16% 22,90 2,32% 22,38 24,29 21, ,54% 26,29 20,15 15,32% 15,56% 17,86% Gerdau SA (PRE) GGBR4 0,93% 11,08 1,47% 10,92 11,32 9, ,23% 14,17 8,25 3,07% 133,34% 49,95% Kroton Educacional SA (COM) KROT3 2,23% 18,12 1,30% 17,89 19,46 16, ,40% 21,50 11,92 39,61% 43,64% 37,54% Banco Santander Brasil SA (UNI) SANB11 0,93% 28,90 1,01% 28,61 30,87 28, ,63% 36,13 22,75 3,54% 95,06% 28,41% Engie Brasil Energia SA (COM) EGIE3 0,61% 35,43 0,70% 35,18 37,99 34, ,17% 38,35 30,30 9,37% 9,87% 2,46% EcoRodovias Infraestrutura e L (COM) ECOR3 0,19% 12,03 0,53% 11,97 12,85 11, ,28% 12,85 7,01 52,11% 66,65% Embraer SA (COM) EMBR3 0,97% 15,65 0,13% 15,67 16,58 15, ,55% 19,93 14,75 0,87% 46,72% 24,44% Metalurgica Gerdau SA (PRE) GOAU4 0,25% 5,07 0,37% 5,09 5,29 4, ,18% 6,72 3,85 6,07% 189,17% 85,07% Itausa Investimentos Itau SA (PRE) ITSA4 3,39% 10,38 0,95% 10,48 10,96 10, ,36% 11,57 7,81 29,06% 30,27% 22,81% Lojas Renner SA (COM) LREN3 2,02% 33,93 1,60% 34,48 36,17 32, ,03% 38,32 19,13 48,13% 38,35% 77,21% Ambev SA (COM) ABEV3 7,33% 20,56 1,63% 20,90 21,22 19, ,88% 22,70 15,79 26,98% 4,77% 13,65% Itau Unibanco Holding SA (PRE) 10,88% 41,27 1,82% 42,04 43,80 40, ,52% 45,79 31,01 26,06% 36,32% 20,01% TIM Participacoes SA (COM) TIMP3 0,81% 11,80 2,05% 12,05 12,62 11, ,17% 12,62 7,46 52,65% 17,19% 40,77% B3 SA Brasil Bolsa Balcao (COM) BVMF3 4,00% 23,24 2,43% 23,82 24,63 22, ,92% 25,80 14,94 42,11% 56,28% 18,29% Multiplan Empreendimentos Imob (COM) MULT3 0,53% 69,54 2,74% 71,50 73,54 68, ,24% 79,23 53,88 18,63% 57,58% 17,45% Usinas Siderurgicas de Minas G (PRE) USIM5 0,37% 8,56 2,84% 8,81 9,59 7, ,27% 10,58 3,60 108,78% 164,52% 69,14% BB Seguridade Participacoes SA (COM) BBSE3 1,53% 26,88 3,07% 27,73 29,07 26, ,98% 31,76 25,30 0,86% 23,72% 20,01% Ibovespa Brasil Sao Paulo Stoc (EQU) IBOV 100% ,15% ,26% ,50% 38,93% 13,31% Hypermarcas SA (COM) HYPE3 1,10% 32,85 3,95% 34,20 35,14 31, ,44% 35,21 22,89 28,59% 22,48% 30,39% EDP Energias do Brasil SA (COM) ENBR3 0,34% 13,80 4,17% 14,40 14,94 13, ,68% 16,15 12,07 2,99% 21,66% 36,24% Cosan SA Industria e Comercio (COM) CSAN3 0,47% 35,83 4, 37,40 37,88 34, ,25% 43,50 29,91 3,66% 62,33% 10,00% BR Malls Participacoes SA (COM) BRML3 0,86% 12,09 4,65% 12,68 13,12 11, ,74% 15,39 8,74 1,65% 7,66% 30,50% Klabin SA (UNI) KLBN11 0,77% 17,85 4,73% 18,74 19,39 17, ,19% 20,00 13,54 4,17% 22,29% 64,05% Cyrela Brazil Realty SA Empree (COM) CYRE3 0,25% 12,18 4,84% 12,80 13,40 11, ,55% 14,94 8,77 19,45% 40,57% 29,85% Banco Bradesco SA (PRE) BBDC4 8,09% 32,65 5,80% 34,66 35,34 32, ,72% 37,37 24,02 14,10% 57,91% 41,57% Natura Cosmeticos SA (COM) NATU3 0,42% 29,16 5,84% 30,97 33,70 27, ,30% 36,19 21,75 27,33% 0,32% 21,81% Telefonica Brasil SA (PRE) VIVT4 1,67% 47,48 5,98% 50,50 51,16 47, ,14% 52,95 40,40 12,67% 29,05% 16,96% Banco Bradesco SA (COM) BBDC3 1,39% 30,38 7,27% 32,76 33,21 29, ,68% 35,83 24,01 5,56% 48,61% 37,10% Cia Paranaense de Energia (PRE) CPLE6 0, 23,07 7,68% 24,99 25,91 22, ,31% 35,79 22,77 9,77% 17,51% 30,49% Cia Brasileira de Distribuicao (PRE) PCAR4 0,92% 70,00 8,14% 76,20 77,46 68, ,21% 81,39 47,56 27,85% 30,83% 56,94% Petroleo Brasileiro SA (PRE) PETR4 5,36% 15,38 8,29% 16,77 17,44 14, ,88% 17,44 11,59 3,43% 121,94% 33,13% Petroleo Brasileiro SA (COM) PETR3 3,65% 15,95 8,44% 17,42 18,14 15, ,64% 19,14 12,47 5,84% 97,67% 10,64% Ultrapar Participacoes SA (COM) UGPA3 2,41% 70,20 10,12% 78,10 79,52 68, ,59% 80,44 62,90 5, 15,88% 20,36% Smiles Fidelidade SA (COM) SMLS3 0,36% 75,00 12,28% 85,50 88,06 72, ,74% 95,06 38,76 80,42% 38,33% 21,15% Qualicorp SA (COM) QUAL3 0,62% 30,67 12,37% 35,00 36,00 30, ,14% 38,93 16,76 64,46% 51,45% 48,29% Banco do Brasil SA (COM) BBAS3 3,10% 29,93 12,51% 34,21 35,44 29, ,02% 37,83 25,02 9,61% 99,41% 31,49% Cia Siderurgica Nacional SA (COM) CSNA3 0,37% 7,36 12,69% 8,43 8,74 7, ,79% 12,97 5,97 32,17% 171,25% 22,60% CCR SA (COM) CCRO3 1,49% 15,83 13,02% 18,20 18,59 15, ,61% 19,32 13,22 2,69% 33, 14,60% BRF SA (COM) BRFS3 2,60% 38,48 13,04% 44,25 44,75 38, ,50% 53,35 32,72 20,25% 10,47% 11,25% Braskem SA (PRE) BRKM5 1,01% 45,40 13,29% 52,36 52,94 44, ,09% 54,34 26,37 32,55% 37,82% 66,18% Fibria Celulose SA (COM) FIBR3 0,88% 45,17 13,70% 52,34 54,09 45, ,66% 56,13 25,05 45,12% 37,46% 71,44% Suzano Papel e Celulose SA (COM) SUZB3 0,69% 17,51 13,87% 17,96 21,11 17, Cia Energetica de Minas Gerais (PRE) CMIG4 0,54% 6,60 14,62% 7,73 7,85 6, ,82% 11,67 4,98 12,08% 41,67% Centrais Eletricas Brasileiras (COM) ELET3 0,43% 18,73 15,06% 22,05 22,97 18, ,98% 26,15 11,61 17,89% 296,01% 0,69% Lojas Americanas SA (PRE) LAME4 0,84% 14,83 15,64% 17,58 17,77 14, ,46% 20,79 13,20 12,64% 11,84% 13,33% Centrais Eletricas Brasileiras (PRE) ELET6 0,41% 21,36 15,71% 25,34 26,59 21, ,60% 29,50 15,41 10,90% 147,99% 29,15% CPFL Energia SA (COM) CPFE3 0,82% 20,99 23,67% 27,50 27,64 19, ,88% 27,64 19,15 16,02% 67,82% 40,39% 49,90% 51,85% 17,90% 5 / 6

6 Disclaimer BB Banco de Investimento S.A. BBBI Rua Senador Dantas, º andar Rio de Janeiro (RJ) Brasil +55 (21) Diretor Gerente Executiva BB Securities London Fernando Campos Fernanda Peres Arraes 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. London EC2N 1ER UK Gerentes da Equipe de Pesquisa +44 (207) Estratégia Wesley Bernabé Análise de Empresas Victor Penna Managing Director Admilson Monteiro Garcia +44 (207) Deputy Managing Director Renda Variável Selma Cristina da Silva +44 (207) Agronegócios Alimentos e Bebidas Director of Sales Trading Márcio de Carvalho Montes Luciana Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) mcmontes@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales Bancos e Serviços Financeiros Siderurgia e Mineração Nick Demopoulos +44 (207) Wesley Bernabé Gabriela Cortez Institutional Sales wesley.bernabe@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br Annabela Garcia +44 (207) Carlos Daltozo Óleo e Gás Melton Plummer +44 (207) daltozo@bb.com.br Wesley Bernabé Trading Kamila Oliveira wesley.bernabe@bb.com.br Bruno Fantasia +44 (207) kamila@bb.com.br Daniel Cobucci Gianpaolo Rivas +44 (207) Bens de Capital cobucci@bb.com.br Fabio Cardoso Papel e Celulose fcardoso@bb.com.br Gabriela E Cortez Educação gabrielaecortez@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC New York Victor Penna Imobiliário 535 Madison Avenue 34th Floor victor.penna@bb.com.br Georgia Jorge New York City, NY USA Utilities georgiadaj@bb.com.br (Member: FINRA/SIPC/NFA) Rafael Dias Varejo Managing Director rafaeldias@bb.com.br Maria Paula Cantusio Daniel Alves Maria +1 (646) Viviane Silva paulacantusio@bb.com.br Deputy Managing Director viviane.silva@bb.com.br Transporte e Logística Carla Sarkis Teixeira +1 (646) Renato Hallgren Institutional Sales Equity Macroeconomia e Estratégia de Mercado renatoh@bb.com.br Charles Langalis +1 (646) Hamilton Moreira Alves Institutional Sales Fixed Income hmoreira@bb.com.br Renda Fixa Fabio Frazão +1 (646) Rafael Reis Renato Odo Michelle Malvezzi +1 (646) rafael.reis@bb.com.br renato.odo@bb.com.br Rute Wada +1 (646) Ricardo Vieites José Roberto dos Anjos DCM ricardovieites@bb.com.br robertodosanjos@bb.com.br Richard Dubbs +1 (646) Syndicate Equipe de Vendas Kristen Tredwell +1 (646) Investidor Institucional Varejo bb.distribuicao@bb.com.br ações@bb.com.br Gerente Antonio Emilio Ruiz Gerente Mario D'Amico Bianca Onuki Nakazato Bruno Henrique de Oliveira BB Securities Asia Pte Ltd Singapore Bruno Finotello Fabiana Regina de Oliveira 6 Battery Road #1102 Daniel Frazatti Gallina Singapore, Denise Rédua de Oliveira Managing Director Edger Euber Rodrigues Marcelo Sobreira Elisangela Pires Chaves Director, Head of Sales Fábio Caponi Bertoluci José Carlos Reis Henrique Reis Institutional Sales Marcela Andressa Pereira Zhao Hao / 6