Carteira Sugerida 31 de janeiro de 2018

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1 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 nov-17 dez-17 jan Meses Carteira Sugerida 31 de janeiro de 2018 Estratégia de Mercado Fevereiro: ingresso de capital externo manterá tendência de alta A recente tendência de alta do Ibovespa, que teve início em 20 de dezembro de 2017 e levou o índice a renovar sucessivos recordes históricos de pontuação (com 20 dos 27 pregões em campo positivo) deverá prosseguir em fevereiro, ainda apoiada pela firme entrada de recursos estrangeiros. Cabe lembrar que janeiro apresentou recorde mensal de ingresso de recursos na bolsa, no valor de R$ 9,5 bilhões, de acordo com o último dado disponível (29/1), já equivalendo a cerca de 70% de todo o montante internalizado no ano passado (R$ 13,4 bilhões). Domesticamente, acreditamos que o mercado prosseguirá assimilando favoravelmente os dados da agenda econômica, que continuarão a denotar a trajetória de reaquecimento econômico do Brasil. O Banco Central deverá ratificar, em sua decisão no próximo dia 7, a expectativa de redução da taxa Selic em 25 pontos-base, para 6,75% igualando-a à TLP. A taxa mensal de inflação (IPCA) deverá seguir dentro do esperado pelos analistas e congruente com a meta estabelecida de 4,25% para A cotação do dólar, mesmo tendo cedido para baixo de R$ 3,20, majoritariamente por questões domésticas, ainda permanece descolada para cima do risco-país mensurado pelo CDS Brasil de 5 anos, que tem se situado, basicamente, na casa de 140 pts desde o início do ano. Tão somente um evento externo tende a compelir uma desvalorização do real frente a moeda norte-americana. Já a temporada de balanços de empresas, com números consolidados de 2017, tende a corroborar essa percepção positiva, induzindo uma revisão para cima dos preços-alvos das ações das companhias (principal elemento que utilizamos para atribuição da pontuação-alvo do Ibovespa). Externamente, já está substancialmente ajustada, na nossa opinião, a expectativa de elevação da taxa de juros nos EUA pelo Fed em março próximo, embora a inflação ainda não mostre propensão altista e o avanço do PIB prossiga em ritmo dentro do esperado pelo órgão. Na Europa, as principais economias mostram consistência nos avanços de seus crescimentos. Já na China, após registrar alta de 6,9% no PIB em 2017, quando o mercado estimava anteriormente desaceleração gradual para 6,5% e depois para 6,7%, poderá ser favorecida pelo maior crescimento de seus parceiros. Performance. O Ibovespa fechou aos pts em janeiro, após superar novo recorde intradiário no último pregão do mês, variando 11,14% no mês e acumulando ganhos de 31,30% em 12 meses, catapultada pelo ingresso de capital externo. A tendência de valorização se manteve ao longo de todo o mês, perfazendo vários recordes históricos de pontuação, sendo incrementada a partir do dia 24, com as considerações dos agentes diante da unanimidade do placar de 3 a 0 em desfavor do expresidente Lula em julgamento de segunda instância e seu potencial reflexo no quadro eleitoral. O setor de bancos foi destaque no mês, seguido pelo setor de siderurgia e pela Petrobras, que em nossa leitura representa um sintoma persuasivo da percepção dos investidores sobre o ciclo de retomada do crescimento econômico do País. Análise gráfica do Ibovespa. A intensa retomada do fluxo de estrangeiros ao longo do mês de janeiro levou o índice a superar o nível de resistência situado em pontos, destacado no último estudo como um dos mais fortes do histórico do índice, e a configurar a atual tendência de alta, com registro de sucessivos recordes. A propósito, cabe destacar que as breves correções que permeiam esta valorização proporcionam maior consistência ao movimento e confirmam as projeções gráficas. Próximos suportes em e pontos; resistências em e pontos. Desse modo, até que a temporada de resultados nos traga elementos fundamentalistas para a revisão do Ibovespa (fev-mar), atribuímos o alvo de ao índice, sob o ponto de vista da análise gráfica. Ibovespa Candle Mensal (em pontos) Fevereiro de 2018 tendência de alta Ibovespa Hamilton Moreira Alves, CNPI-T hmoreira@bb.com.br José Roberto dos Anjos, CNPI-P robertodosanjos@bb.com.br Renato Odo, CNPI-P renato.odo@bb.com.br Ricardo Vieites, CNPI ricardovieites@bb.com.br Wesley Bernabé, CNPI wesley.bernabe@bb.com.br Benchmark Fechamento (pts) em 31/01/ Preço-alvo Ibovespa (dez/2018) Valor de Mercado Ibovespa (R$ tri) 2,622 % em janeiro 11,14% % em ,14% % em 12 meses 31,30% Máxima em 52 semanas (pts) em 31/01/ Mínima em 52 semanas (pts) em 18/05/ Média diária Bovespa (R$ bi) em janeiro 7,534 Carteira Sugerida Carteira 5+ em janeiro 6,57% 9,11% em ,57% 9,11% 12 meses 28,62% 26,49% Fevereiro 2018 BVMF3 CSNA3 DIRR3 LAME4 SMLS3 Carteira Plena Carteira 5+ Plena Carteira 5+ Beta (3M) 1,53 1,67 VaR (1M) -11,32% -12,03% Volatilidade (3M) 1,45% 4,21% Desempenho da carteira (% ao mês, % acumulado em 12 meses) 35% Maiores contribuições para o desempenho do Ibovespa em janeiro Em ordem ponderada de contribuição Peso ponderada Peso ponderada 1º 11,62% 2,65% 1º KROT3 1,70% -0, 2º BBDC4 8,49% 1,74% 2º RADL3 1,27% -0,10% 3º 5,77% 1,29% 3º BRFS3 1,93% -0,07% 4º PETR3 4,09% 1,06% 4º PCAR4 0,83% -0,04% 5º BBAS3 3,45% 0,85% 5º CCRO3 1,24% -0,04% Ibovespa Carteira 5+ Fontes: AE Broadcast, Bloomberg, BM&F Bovespa; Elaboração: BB Investimentos 30% 25% 15% 10% 5% 0% 5% 1 / 7

2 Composição para o próximo mês Fevereiro 2018 Carteira Plena fevereiro 2018 Perfil % ao período SMLS3 b 1,53 LAME4 BVMF3 CSNA3 DIRR3 Ativo Ticker Peso Fechamento em 31/01/2018 Em 12 meses Em janeiro 1 ano 2 anos B3 SA - Brasil Bolsa Balc BVMF3 R$ 26,08 41,05 13,84 44,01 165,85 Cia Siderurgica Nacional CSNA3 R$ 10,99-4,85 26,61-4,85 152,64 Direcional Engenharia SA DIRR3 R$ 6,55 10,83 12,16 10,83 88,60 Itau Unibanco Holding SA R$ 52,26 40,33 19,10 45,65 153,68 Lojas Americanas SA LAME4 R$ 16,90 1,02 2,28 1,49 16,42 Petroleo Brasileiro SA R$ 19,70 31,16 19,03 31,16 357,08 Smiles Fidelidade SA SMLS3 R$ 82,15 57,98 4,66 69,99 213,16 Usinas Siderurgicas de M R$ 11,86 125,90 23,54 125, ,19 Vale SA R$ 41,45 28,81-0,65 34,53 326,92 Via Varejo SA R$ 27,12 202,34 12,53 203,42 617,08 Ibovespa (Benchmark) IBOV ,30 9,01 31,30 110,30 Carteira Total 53,46 13,31 56,21 323,46 Parâmetros de Risco VaR da Carteira -11,32% Beta da Carteira 1,53 Volatilidade 1,45% Quantidade de setores 6 Quantidade de ações VaR -11,32% Varejo Cíclico Serviços Financeiros Óleo e gás Bancos Imobiliário Mineração e Siderurgia 30,0% Carteira 5+ fevereiro 2018 Perfil % ao período b 1,67 Ativo Ticker Peso Fechamento em 31/01/2018 Em 12 meses Em janeiro 1 ano 2 anos Itau Unibanco Holding SA R$ 52,26 40,33 19,10 45,65 153,68 Petroleo Brasileiro SA R$ 19,70 31,16 19,03 31,16 357,08 Usinas Siderurgicas de M R$ 11,86 125,90 23,54 125, ,19 Vale SA R$ 41,45 28,81-0,65 34,53 326,92 Via Varejo SA R$ 27,12 202,34 12,53 203,42 617,08 Ibovespa (Benchmark) IBOV ,30 9,01 31,30 110,30 Carteira Total 85,71 14,71 88,13 519,59 Parâmetros de Risco VaR da Carteira -12,03% VaR -12,03% Varejo Cíclico Bancos Beta da Carteira 1,67 Volatilidade 4,21% Quantidade de setores 4 Quantidade de ações Mineração e Siderurgia 40% Óleo e gás Fontes: AE Broadcast, Bloomberg VaR (Valor em Risco de uma carteira) Este percentual indica uma expectativa de perda para a carteira, na ocorrência de um cenário fortemente adverso no período de um mês, estimada a partir do histórico de preços e simulações estatísticas. Observando-se o comportamento de ganhos e perdas desta composição de carteira, é possível identificar que o seu pior perfil já registrado corresponderia, na situação atual, ao percentual indicado. Pela mesma estimativa, existem 5 chances, em um total de 100, de ocorrer este pior cenário de perda (tecnicamente, trata-se da pior perda esperada ao longo do horizonte de tempo de 22 dias úteis, sob condições normais de mercado, em intervalo de confiança de 95%, calculada por modelo estocástico, pelo método de simulações de Monte Carlo) Beta Grau de correlação do conjunto da carteira em relação ao benchmark Índice Bovespa, apurado nos últimos 3 meses Volatilidade Calculada como a média ponderada do conjunto dos desvios observados no preço de cada ativo, no período de 12 meses 2 / 7

3 Desempenho da carteira anterior Carteira Plena Janeiro 2018 Ativo Código Peso β 3 meses 28/dez 31/jan Variaçao Nominal Desv. Pond. IBOV Ponderada Banco ABC Brasil SA ABCB4 1,13 16,49 18,96 14,99% 1,50% 0,39% BRF SA BRFS3 0,74 36,60 35,35-3,42% -0,34% -1,46% BR Malls Participacoes SA BRML3 1,03 12,73 12,85 0,94% 0,09% -1,02% Cia Siderurgica Nacional SA CSNA3 2,52 8,38 10,99 31,15% 3,11% 2,00% Itau Unibanco Holding SA 1,25 42,57 52,26 22,78% 2,28% 1,16% MRV Engenharia e Participacoes MRVE3 0,56 15,04 15,15 0,73% 0,07% -1,04% Cia Brasileira de Distribuicao PCAR4 0,97 78,93 75,30-4,60% -0,46% -1,57% Raia Drogasil SA RADL3 0,46 91,80 84,43-8,03% -0,80% -1,92% Smiles Fidelidade SA SMLS3 1,18 75,90 82,15 8,23% 0,82% -0,29% Vale SA 1,65 40,26 41,45 2,96% 0,30% -0,82% Carteira Plena 100% 1,15 6,57% Desvio IBOV ,14% -4,57% Carteira 5+ Janeiro de 2018 Ativo Código Peso β 3 meses 28/dez 31/jan Var. Nominal Ponderada Desv. Pond. IBOV Banco ABC Brasil SA ABCB4 1,13 16,49 18,96 14,99% 3,00% 0,77% BRF SA BRFS3 0,74 36,60 35,35-3,42% -0,68% -2,91% Itau Unibanco Holding SA 1,25 42,57 52,26 22,78% 4,56% 2,33% Smiles Fidelidade SA SMLS3 1,18 75,90 82,15 8,23% 1,65% -0,58% Vale SA 1,65 40,26 41,45 2,96% 0,59% -1,64% Carteira % 1,19 9,11% Desvio IBOV ,14% -2,03% Fontes: AE Broadcast, Bloomberg Obs.: A valorização apreciada considera os preços com ajustes de proventos até o último dia útil do mês 3 / 7

4 Vetores Fundamentalistas BVMF3 inclusão. Optamos por incluir as ações da B3 em nossa carteira, visando capturar os ganhos que a companhia vem apresentando diante do maior volume transacionado em bolsa com a entrada massiva de capital estrangeiro. Além disso, a companhia ainda está capturando as sinergias da fusão com a Cetip e também da integração de suas clearings. Análise gráfica. A retomada da tendência de alta de curto prazo, ocorrida em janeiro, alinha o ativo aos padrões altistas configurados em horizonte de longo prazo, com destaque para a configuração simultânea de um triângulo de alta e uma bandeira, que apontam para novos topos históricos. CSNA3 manutenção. Acreditamos que divulgação da rolagem da dívida da companhia com seus principais credores, que outrora estava prevista para a primeira quinzena de janeiro, possa sair ainda este mês e, isto consolidando-se, a empresa poderá dirigir seus esforços para a venda de ativos, a fim de equilibrar seu caixa para Ademais, além de a companhia ter anunciado aumentos de preços para os setores de atuação, a retomada da economia tende a beneficiar os negócios da CSN, principalmente no mercado de aços planos. Análise gráfica. Após cumprir os objetivos altistas pontuados no último estudo, a ação entrou em congestão, mas acumula força para superar a linha superior de um triângulo de alta, ainda em formação. O movimento se confirma nos padrões mensal e semanal e nos indicadores de força e balanceamento de volume. DIRR3 inclusão. Incluímos a Direcional em nossa carteira de fevereiro tendo em vista as boas perspectivas quanto aos resultados do último trimestre de 2017, a ser divulgado em março. Além disso, apesar da intensa valorização já ocorrida em janeiro deste ano, acreditamos ainda haver espaço para mais upside, haja vista as ações estarem sendo negociadas por múltiplo EV/EBITDA inferior ao de seus peers de mercado, os quais já foram alvo de um rali ao longo de Análise Gráfica. No comportamento mensal, o papel rompeu o longo movimento de baixa, iniciado em 2013, e vem configurando uma acumulação em forma triangular, na sequência de um fundo duplo. Apesar da ilha de reversão observada no padrão diário em maio de 2017, o movimento atual testa a linha divisória em torno de R$ 6,50, com sustentação na convergência de médias e no balanceamento de volume. manutenção. Acreditamos que o resultado do Itaú no 4T17, que será apresentado no próximo dia 05/02, virá neutro, sem grandes novidades. No entanto, mais do que o resultado em si, o mercado aguarda para esta temporada a divulgação do guidance para 2018 que, no caso do Itaú, acreditamos ter mais chance de apresentar uma projeção mais otimista dentre os grandes bancos. Além disso, o Itaú é uma de nossas top picks para o setor financeiro em 2018, pois consideramos o melhor player do setor bancário para capturar os ganhos da retomada da economia doméstica. Análise Gráfica. A superação da resistência em torno dos R$ 45,00 leva o preço do papel para um nível acima da banda superior do canal de alta iniciado em 2016, cumprindo uma projeção de Fibonacci. No padrão diário, o preço acumula força em um triângulo de alta. LAME4 inclusão. Indicamos Lojas Americanas para a carteira sugerida do mês considerando expectativas positivas para seus resultados do 4T17, que será divulgado em meados de março. Acreditamos que as vendas da empresa tenham acelerado durante a Black Friday e o Natal, ficando acima do crescimento da inflação, movimento não ocorrido nos 9M17. Além disso, durante a teleconferência dos resultados do 3T17, o management reiterou que a companhia abriria em torno de 120 novas lojas durante o 4T17, além de cumprir o guidance de 200 lojas no ano, o que acreditamos que de fato tenha ocorrido. O cumprimento do guidance de aberturas deverá ser visto com bons olhos pelo mercado, sendo um trigger para a valorização do papel. Ressaltamos que LAME4 não acompanhou o recente rali das ações de varejo. Análise Gráfica. Os padrões de dúvida observados no comportamento semanal ainda se mostram presentes, mas a retomada das forças altistas ao longo de janeiro leva o ativo a testar um rompimento da linha divisória de campos de alta e de baixa em torno dos R$ 17,00, com apoio em indicadores gráficos e rastreadores de tendência. inclusão. A Petrobras tem apresentado um forte desempenho operacional e financeiro e, por isso, acreditamos que a meta de desalavancagem deva ser cumprida até o final de 2018, considerando a geração de caixa e o programa de desinvestimentos. Adicionalmente, a recente elevação no preço do petróleo deve impactar positivamente os próximos trimestres. Análise Gráfica. A superação de sucessivas Linhas de Tendência de Baixa (LTB), no longo prazo, configura uma efetiva reversão altista. O comportamento mensal reforça esta tendência, com destaque para um pivô de alta formado nos últimos 4 meses, que projeta o ativo para as próximas resistências. Nos últimos dias, o padrão triangular pode preceder a uma possível valorização de curto prazo. SMLS3 manutenção. Optamos por manter as ações da Smiles na carteira, pois acreditamos que a mesma ainda oferece um atrativo upside, sendo o maior do nosso universo de cobertura do setor financeiro. Além disso, a companhia deverá apresentar um robusto resultado no dia 27/02. inclusão. Com a retomada da economia brasileira, o consumo aparente de aço tende a melhorar, beneficiando as empresas do setor siderúrgico. A Usiminas anunciou aumento de preço de para o setor automobilístico e mais 13% para a distribuição, após um longo período de estagnação. A empresa deve apresentar resultado resiliente referente ao 4T17, com receitas maiores refletindo maiores volumes na siderurgia e mineração, leve alta nos preços do aço, e um EBITDA mais forte, com a consequente melhoria nas margens. Além disso, acreditamos em um processo de desalavancagem mais acelerado nos próximos períodos. Análise Gráfica. Em horizonte de longo prazo, o ativo reverteu a longa linha de tendência de baixa iniciada em 2008, com superação de resistências importantes nos últimos meses. Neste momento, o padrão gráfico em forma de bandeira projeta uma valorização expressiva, confirmada pelo comportamento semanal. manutenção. A empresa deve vir com resultados positivos no 4T17, refletindo melhores preços realizados de MF devido ao maior prêmio pago pelos produtos 'premium' da companhia. Além disso, com o ramp up de S11D, os custos tendem a cair, impactando positivamente suas margens. Os preços de níquel e cobre no 4T também apresentaram uma valorização acima do esperado, contribuindo para maiores receitas t/t. inclusão. A progressiva melhora da confiança do consumidor e do mercado de trabalho vem se traduzindo em alta nas vendas, tanto em lojas, quanto no e-commerce. Neste sentido, acreditamos que o resultado da Via Varejo referente ao 4T17, a ser divulgado na terceira semana de fevereiro, deverá mostrar uma importante aceleração nas vendas, refletindo não só os efeitos da Black Friday e Natal, mas também o momento favorável para bens duráveis. Além disso, a companhia deve continuar mostrando uma tendência positiva em termos de margens operacionais, refletindo a absorção de sinergias com a Cnova e racionalização de despesas. 4 / 7

5 Desempenho do IBOVESPA em JANEIRO de 2018 Empresa Código Peso Último % janeiro Anterior Max Min # Negócios Vol R$ (milhões) %12 meses Max. 52 semanas Min. 52 semanas 2017% 2016% 2015% Cia Siderurgica Nacional SA (COM) CSNA3 0,47% 10,99 31,15% 8,38 11,33 8, ,85% 12,97 5,97 1,29% 171,25% -22,60% Petroleo Brasileiro SA (COM) PETR3 4,09% 21,30 25,96% 16,91 21,94 16, ,56% 21,94 12,47 25,74% 97,67% -10,64% Banco do Brasil SA (COM) BBAS3 3,45% 39,68 24,70% 31,82 40,10 31, ,55% 40,10 25,20 45,71% 99,41% -31,49% Itau Unibanco Holding SA (PRE) 11,62% 52,26 22,78% 42,57 53,12 42, ,33% 53,12 31,70 60,31% 36,31% -20,01% Banco Bradesco SA (COM) BBDC3 1,58% 39,33 22,74% 32,04 40,48 31, ,61% 40,48 25,09 40,16% 48,60% -37,10% Itausa - Investimentos Itau SA (PRE) ITSA4 3,63% 13,25 22,46% 10,82 13,52 10, ,73% 13,52 8,53 67,55% 30,26% -22,80% Petroleo Brasileiro SA (PRE) 5,77% 19,70 22,36% 16,10 20,05 16, ,16% 20,05 11,59 32,48% 121,94% -33,13% Banco Bradesco SA (PRE) BBDC4 8,49% 40,75 20,45% 33,83 41,97 33, ,08% 41,97 25,54 46,14% 57,91% -41,57% Metalurgica Gerdau SA (PRE) GOAU4 0,28% 6,88 18,83% 5,79 7,17 5, ,42% 7,17 3,85 43,93% 189,17% -85,07% Localiza Rent a Car SA (COM) RENT3 0,91% 25,78 16,86% 22,06 25,22 21, ,37% 26,14 11,48-41,80% -29,00% Gerdau SA (PRE) GGBR4 1,01% 14,40 16,32% 12,38 15,38 12, ,03% 15,38 8,25 33,95% 133,34% -49,95% Braskem SA (PRE) BRKM5 0,93% 49,41 15,26% 42,87 52,64 42, ,84% 54,34 28,07 48,39% 37,82% 66,18% Fibria Celulose SA (COM) FIBR3 0,89% 54,88 14,69% 47,85 57,38 46, ,86% 57,38 25,05 76,32% -37,46% 71,44% B3 SA - Brasil Bolsa Balcao (COM) BVMF3 3,77% 26,08 14,49% 22,78 27,05 22, ,05% 27,05 16,16 61,38% 56,27% 18,30% Cielo SA (COM) CIEL3 2,13% 26,88 14,29% 23,52 28,31 23, ,77% 28,31 20,15-0,10% -15,56% -17,86% Cyrela Brazil Realty SA Empree (COM) CYRE3 0,26% 14,98 13,31% 13,22 15,21 13, ,68% 15,21 9,93 46,91% 40,57% -29,85% Ibovespa Brasil Sao Paulo Stoc (EQU) IBOV 100% ,14% ,30% ,99% 38,93% -13,31% CPFL Energia SA (COM) CPFE3 0,08% 21,45 10,85% 19,35 21,77 18, ,32% 27,64 17,73-14,18% 67,82% -17,90% Suzano Papel e Celulose SA (COM) SUZB3 0,69% 20,66 10,54% 18,69 21,80 18, ,00% 21,80 17, Rumo SA (COM) RAIL3 1,13% 14,27 10,02% 12,97 14,34 12, ,27% 14,34 7,23 132,41% -1,60% - BB Seguridade Participacoes SA (COM) BBSE3 1,48% 31,11 9, 28,49 32,55 28, ,47% 32,55 25,30 16,73% 23,72% -20,01% Cia Energetica de Minas Gerais (PRE) CMIG4 0,51% 7,50 9,17% 6,87 7,77 6, ,35% 11,67 4,98-0,09% 41,67% -51,85% Iguatemi Empresa de Shopping C (COM) IGTA3 0,26% 43,00 9,16% 39,39 43,77 38, ,30% 43,77 29,08 64,51% 42,95% -22,21% Bradespar SA (PRE) BRAP4 0,49% 31,29 8,95% 28,72 32,62 28, ,43% 32,62 16,58 123,21% 199,91% -61,38% Ultrapar Participacoes SA (COM) UGPA3 2,36% 81,54 8,72% 75,00 82,20 74, ,25% 82,20 62,90 22, 15,88% 20,36% Smiles Fidelidade SA (COM) SMLS3 0,34% 82,15 8,23% 75,90 82,98 74, ,98% 95,06 50,12 97,76% 38,33% -21,15% Equatorial Energia SA (COM) EQTL3 0,98% 70,00 6,81% 65,54 70,75 64, ,48% 70,75 49,00 30,27% 62,34% 26,74% Estacio Participacoes SA (COM) ESTC3 0,77% 35,05 6,79% 32,82 35,53 31, ,44% 35,53 14,03 125,69% 27,71% -40,39% Lojas Renner SA (COM) LREN3 1,89% 37,86 6,68% 35,49 38,39 34, ,40% 38,39 21,41 65,66% 38,35% -77, Cia de Saneamento Basico do Es (COM) SBSP3 0,88% 36,38 5,97% 34,33 37,34 32, ,04% 37,34 25,61 31,18% 53,52% 13,52% Natura Cosmeticos SA (COM) NATU3 0,43% 34,92 5,63% 33,06 37,28 31, ,19% 37,28 22,19 53,35% -0,32% -21,82% Magazine Luiza SA (COM) MGLU3 0,41% 84,56 5,41% 80,22 86,48 74, ,54% 87,30 14,72-19,49% 501,54% 136,33% Cosan SA Industria e Comercio (COM) CSAN3 0,48% 43,64 5,16% 41,50 45,78 40, ,37% 45,78 29,91 17,34% 62,33% -10,00% Centrais Eletricas Brasileiras (COM) ELET3 0,39% 20,33 5,12% 19,34 20,88 16, ,40% 24,49 11,61-10,87% 296,01% -0,69% Centrais Eletricas Brasileiras (PRE) ELET6 0,38% 23,69 4,36% 22,70 24,40 19, ,13% 28,35 15,41-0,73% 147,99% 29,15% Hypermarcas SA (COM) HYPE3 1,02% 36,34 3,59% 35,08 37,07 35, ,13% 37,07 24,78 45,98% 22,48% 30,39% Ambev SA (COM) ABEV3 6,38% 21,95 3,15% 21,28 22,26 21, ,62% 22,70 16,75 37,62% -4,78% 13,65% TIM Participacoes SA (COM) TIMP3 0,77% 13,50 3,05% 13,10 13,70 12, ,84% 13,70 8,32 74,64% 17,19% -40,77% JBS SA (COM) JBSS3 1,11% 10,05 2,45% 9,81 10,42 9, ,55% 12,57 5,25-11,56% -3,36% 11,47% Cia Paranaense de Energia (PRE) CPLE6 0,18% 24,51 2,42% 23,93 24,90 22, ,76% 35,79 22,05-0,05% 17,50% -30,49% Multiplan Empreendimentos Imob (COM) MULT3 0,46% 72,54 2,31% 70,90 74,65 69, ,16% 79,23 58,80 24,32% 57,58% -17,45% Fleury SA (COM) FLRY3 0,65% 30,00 1,77% 29,48 30,15 26, ,98% 32,27 18,13-14,00% 138,32% -1,15% Engie Brasil Energia SA (COM) EGIE3 0,52% 35,94 1,21% 35,51 37,25 34, ,39% 38,35 30,30 10,94% 9,87% 2,46% Klabin SA (UNI) KLBN11 0,62% 17,81 1,19% 17,60 18,48 16, ,67% 20,00 13,54 3,93% -22,29% 64,05% BR Malls Participacoes SA (COM) BRML3 0,76% 12,85 0,94% 12,73 13,27 12, ,73% 15,39 10,84 8,04% 7,66% -30,50% MRV Engenharia e Participacoes (COM) MRVE3 0,31% 15,15 0,73% 15,04 16,10 14, ,64% 16,15 12,09 41,27% 29,85% 21,44% Embraer SA (COM) EMBR3 1,04% 20,02 0,10% 20,00 22,20 19, ,22% 23,00 14,75 27,39% -46,72% 24,43% Cia de Saneamento do Parana (UNI) SAPR11 0,27% 58,11-0,32% 58,30 59,30 53, ,00% 60,69 51, Lojas Americanas SA (PRE) LAME4 0,82% 16,90-0,42% 16,97 17,28 15, ,02% 20,79 13,20 0,02% -11,84% 13,33% Qualicorp SA (COM) QUAL3 0,53% 30,59-1,32% 31,00 34,25 29, ,42% 38,93 17,90 67,03% 51,44% -48,29% EDP - Energias do Brasil SA (COM) ENBR3 0,29% 13,71-2,07% 14,00 14,20 13, ,42% 16,15 12,07 3,23% 21,67% 36,25% CCR SA (COM) CCRO3 1,24% 15,67-2,97% 16,15 16,82 15, ,03% 19,32 15,22 1,65% 33, -14,60% BRF SA (COM) BRFS3 1,93% 35,35-3,42% 36,60 40,08 35, ,49% 48,80 32,72-26,74% -10,47% -11,25% Cia Brasileira de Distribuicao (PRE) PCAR4 0,83% 75,30-4,60% 78,93 79,60 72, ,96% 81,39 54,21 38,11% 30,83% -56,94% Transmissora Alianca de Energi (UNI) TAEE11 0,26% 20,15-5,58% 21,34 21,54 20, ,10% 24,91 19,64 5,29% 41,55% -0,10% Marfrig Global Foods SA (COM) MRFG3 0, 6,81-6,97% 7,32 7,42 6, ,42% 7,98 5,27 3,03% 4,09% 4,10% EcoRodovias Infraestrutura e L (COM) ECOR3 0,15% 11,39-7,40% 12,30 13,07 11, ,53% 13,07 8,26 44,01% 66,65% -49,90% Raia Drogasil SA (COM) RADL3 1,27% 84,43-8,03% 91,80 92,28 82, ,90% 92,28 56,22 39,18% 74,21% 42,22% Kroton Educacional SA (COM) KROT3 1,70% 16,25-11,68% 18,40 19,06 15, ,28% 21,50 12,43 25, 43,64% -37,54% Banco Santander Brasil SA (UNI) SANB11 0,95% 35,84-13,87% 30,66 37,20 30, ,47% 37,20 22,75 33,52% 95,07% 28,40% Usinas Siderurgicas de Minas G (PRE) 0,43% 11,86 30,33% 9,10 12,12 9, ,90% 12,12 3,60 189,27% 164,52% -69,14% Vale SA (COM) 9,26% 41,45 2,96% 40,26 43,75 39, ,81% 43,75 25,00 68,58% 98,24% -37,32% Telefonica Brasil SA (PRE) VIVT4 1,59% 53,85 10,76% 48,62 54,16 48, ,38% 54,16 42,43 30,15% 29,05% -16,96% Via Varejo SA (UNI) 0,26% 27,12 10,83% 24,47 28,57 22, ,34% 28,57 8,86 153,17% 229,19% -83,80% WEG SA (COM) WEGE3 0,96% 23,70-1,70% 24,11 26,26 23, ,96% 26,26 15,62 55,83% 6,34% -50,32% 5 / 7

6 Disclaimer INFORMAÇÕES RELEVANTES Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Informações Relevantes Analistas O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( Analistas de investimento ), declara(m) que: 1 - As recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo. 2 Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ele ligadas. Hamilton Moreira Alves José Roberto dos Anjos Renato Odo Ricardo Vieites Wesley Bernabé Analistas Items X 3 O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 4 Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5 O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 6 - As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. RATING RATING é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese alguma o RATING como recomendação de Investimento. 6 / 7

7 Disclaimer BB Banco de Investimento S.A. - BB-BI Rua Senador Dantas, º andar Rio de Janeiro (RJ) - Brasil +55 (21) Diretor Gerente Executiva BB Securities - London Fernando Campos Fernanda Peres Arraes 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. London EC2N 1ER - UK Gerentes da Equipe de Pesquisa +44 (207) Estratégia - Wesley Bernabé Análise de Empresas - Victor Penna Managing Director wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Admilson Monteiro Garcia +44 (207) Deputy Managing Director Renda Variável Selma Cristina da Silva +44 (207) Agronegócios Alimentos e Bebidas Director of Sales Trading Márcio de Carvalho Montes Luciana Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) mcmontes@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales Bancos e Serviços Financeiros Siderurgia e Mineração Nick Demopoulos +44 (207) Wesley Bernabé Gabriela Cortez Institutional Sales wesley.bernabe@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br Annabela Garcia +44 (207) Carlos Daltozo Óleo e Gás Melton Plummer +44 (207) daltozo@bb.com.br Wesley Bernabé Trading Kamila Oliveira wesley.bernabe@bb.com.br Bruno Fantasia +44 (207) kamila@bb.com.br Daniel Cobucci Gianpaolo Rivas +44 (207) Bens de Capital cobucci@bb.com.br Fabio Cardoso Papel e Celulose fcardoso@bb.com.br Gabriela E Cortez Educação gabrielaecortez@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC - New York Victor Penna Imobiliário 535 Madison Avenue 34th Floor victor.penna@bb.com.br Georgia Jorge New York City, NY USA Utilities georgiadaj@bb.com.br (Member: FINRA/SIPC/NFA) Rafael Dias Varejo Managing Director rafaeldias@bb.com.br Maria Paula Cantusio Daniel Alves Maria +1 (646) Viviane Silva paulacantusio@bb.com.br Deputy Managing Director viviane.silva@bb.com.br Transporte e Logística Carla Sarkis Teixeira +1 (646) Renato Hallgren Institutional Sales - Equity Macroeconomia e Estratégia de Mercado renatoh@bb.com.br Charles Langalis +1 (646) Hamilton Moreira Alves Institutional Sales - Fixed Income hmoreira@bb.com.br Renda Fixa Fabio Frazão +1 (646) Rafael Reis Renato Odo Michelle Malvezzi +1 (646) rafael.reis@bb.com.br renato.odo@bb.com.br Rute Wada +1 (646) Ricardo Vieites José Roberto dos Anjos DCM ricardovieites@bb.com.br robertodosanjos@bb.com.br Richard Dubbs +1 (646) Syndicate Equipe de Vendas Kristen Tredwell +1 (646) Investidor Institucional Varejo bb.distribuicao@bb.com.br ações@bb.com.br Gerente - Antonio Emilio Ruiz Gerente - Mario D'Amico Bianca Onuki Nakazato Fabiana Regina de Oliveira BB Securities Asia Pte Ltd - Singapore Bruno Finotello 6 Battery Road #11-02 Daniel Frazatti Gallina Singapore, Denise Rédua de Oliveira Managing Director Edger Euber Rodrigues Marcelo Sobreira Elisangela Pires Chaves Director, Head of Sales Fábio Caponi Bertoluci José Carlos Reis Henrique Reis Institutional Sales Marcela Andressa Pereira Zhao Hao / 7