Contribuição ABRADEE AP 046 Garantias Mercado de Curto Prazo CCEE

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Moisés Lage Madeira
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1 Contribuição ABRADEE AP 046 Garantias Mercado de Curto Prazo CCEE 06 de agosto de 2008

2 1. Simulações das regras propostas pela Aneel e CCEE Empresa Garantia Metodologia Atual (fev 08) R$ mil Garantia Metodologia Proposta (fev 08) R$ mil Light Neoenergia Copel Consequências: 1. Garantia desproporcional ao risco, no caso das distribuidoras. Pode chegar a mais de 12 vezes o valor da exposição do mês CCEAR de energia nova atual = 120 % da compra de energia. 2. As distribuidoras já têm seus recebíveis comprometidos com a energia comprada nos leilões (entre 120 e 150 %) 3. Contingenciamento das estatais limite à contratação de cartas de fiança 2

Pode chegar a mais de 12 vezes o valor da exposição do mês CCEAR de energia nova atual = 120 % da compra de energia. 2.

3 2. Proposta ABRADEE I. Diferenciação do Cálculo por agente I. Cálculo da Garantia Financeira diferenciado em função: a) Da natureza do negócio do agente Distribuidoras são agentes regulados Obrigatoriedade de contratação regulada de energia (Lei ) O modelo induz à sobrecontratação: Não há possibilidade de repasse de custos de subcontratação Repasse até 103% Monitoramento da Distribuidora pela Aneel, MME e CCEE de forma sistemática (declarações de compra, fiscalizações, projeções de mercado para EPE, Revisões e Reajustes tarifários). O negócio da distribuidora é o atendimento do mercado cativo (maior estabilidade). b) Do histórico de inadimplência Incentivo à adimplência e punição à inadimplência 3

4 2. Proposta ABRADEE II. Proposta de cálculo de GF das Distribuidoras a) Montante e Prazo: aporte de garantias do mês m se dá no mês m-1 e a liquidação se dá no mês m+2, as distribuidoras somente estarão sujeitas ao pagamento da penalidade de 100 % do PLD no caso de exposição calculada com base na média móvel de 12 meses, é razoável que se estabeleça um montante de garantias equivalente a 3 meses. Proposta ABRADEE Distribuidoras adimplentes = a soma da exposição dos meses m-1, m e m+1. Distribuidoras inadimplentes = soma da exposição projetada para 6 meses, de m-1 até m+4 (= proposta ANEEL) 4

distribuidoras somente estarão sujeitas ao pagamento da penalidade de 100 % do PLD no caso de exposição calculada com base na média móvel de 12

5 Proposta ABRADEE II. Proposta de cálculo de GF das Distribuidoras b) Cálculo da Exposição no MCP: A proposta para projeção da carga traz distorções significativas: utliza como base um único mês e usa as variações passadas para explicar o futuro. Desconsidera que número de dias úteis, temperatura, saídas e entradas dos consumidores livres/especiais e aumentos ou reduções de carga dos grandes consumidores cativos. Proposta ABRADEE Declaração da distribuidora. Mesmo reconhecendo os desvios entre os mercados projetados e realizados, a projeção da distribuidora é a melhor referência disponível. 5

como base um único mês e usa as variações passadas para explicar o futuro.

6 Proposta ABRADEE II. Proposta de cálculo de GF das Distribuidoras c) Da valoração das Exposições no MCP (PLD): Usar o CMO máximo levará a constituição de sobregarantias Não há justificativa para a aplicação limite de 60% do PLD no mês m+5 e a utlização de 100 % do PLD máximo do m+6 também parece exagerada (futuro apesar de incerto ainda está distante). Proposta ABRADEE m-1 = PLD publicado (proposta ANEEL) m = PLD médio mensal (proposta ANEEL) m+1 a m+4 = maior CMO para estes meses dentro do intervalo de confiança de 95% das séries calculadas pelos modelos computacionais utilizadas na formação do preço do mês m+1, para cada submercado, limitado ao PLD mínimo e máximo. 6

para a aplicação limite de 60% do PLD no mês m+5 e a utlização de 100 % do PLD máximo do m+6 também parece exagerada (futuro apesar de incerto ainda está distante).

7 2. Proposta ABRADEE II.Proposta de cálculo da GF das distribuidoras d) Sazonalização: utilizar a mesma sazonalização do ano em curso. e) Exposição Involuntária:não considerar no cálculo da GF as exposições involuntárias das distribuidoras, uma vez que estas não decorrem de variações de mercado ou de decisões estratégicas das distribuidoras. i. Itaipu ii. CIEN iii. Frustração dos leilões iv. PROINFA 7

8 3. Comentários Adicionais I. A CCEE não deve registrar contratos para o mês m, após o chamamento de garantias para este mês, sem o respectivo aporte complementar de garantias financeiras do agente que teve a exposição aumentada (vendedor). II. É fundamental que a Aneel estabeleça, com a maior brevidade possível, os critérios de tratamento dos consumidores livres inadimplentes na CCEE(AP036/2008). Este sim, o melhor instrumento para a inibição de inadimplência destes consumidores. 8

complementar de garantias financeiras do agente que teve a exposição aumentada (vendedor). II.

9 Sumário Proposta 1. Diferenciar GF entre agentes de acordo com o risco (natureza do negócio e histórico de inadimplência) 2. Proposta para GF das distribuidoras: 1. Montante e Prazo: 1. Para adimplentes: soma da exposição m-1, m e m+1 2. Para inadimplentes: soma da exposição m-1 até m+4 2. Projeção da Carga = declaração do agente 3. Valoração da Exposição = CMO 95 % do intervalo de confianca 4. Excluir Exposição Involuntária 5. Adotar Sazonalização do ano corrente 9

Proposta para GF das distribuidoras: 1. Montante e Prazo: 1. Para adimplentes: soma da exposição m-1, m e m+1 2.

10 1. Simulações das regras propostas pela Aneel e CCEE - Caso Neoenergia Proposta ANEEL Mês/ano Exposição (MWh) PLD NE Garantia Financeira (R$) jan/08 (m-1) 1.000,80 497, ,57 fev/08 (m) ,55 214, ,69 mar/08 (m+1) - 123,24 - abr/08 (m+2) ,81 71, ,03 mai/08 (m+3) ,86 341, ,93 jun/08 (m+4) ,52 569, ,01 GF - fev/ ,23 Garantia real em fev/08 R$ ,39 10

997,69 mar/08 (m+1) - 123,24 - abr/08 (m+2) 71.965,81 71,92 5.175.829,03 mai/08 (m+3) 48.630,86 341,75 16.619.

11 1. Simulações das regras propostas pela Aneel e CCEE - Caso Light Mês m-1 Mês m Mês m+1 Mês m+2 Mês m+3 Mês m+4 60%PLD máx 100%PLD máx jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 PLD s 502,45 200,42 124,7 68,8 34,18 76,2 108,42 conhecido PLD 1ª semana Maior CMO calculado Newave 341,4 569 limitado pelo PLD max e min 341, ,4 Exposição MCP: Compra MWh Venda MWh Aporte Garantias exposição MCP (R$) Térmicas Por Disponibilidade jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 CVU > PLD: Montante de Contrato a ser liquidado no MCP (MWh) 886, , , , , , ,564 Montante a ser liquidado no MCP (R$) Aporte de Garantia = Total de aporte Gar Financeira (R$) = Custo Fiança (%aa) Spread Aplic vs Empréstimo (%aa) 1% ,45 1,5% ,67

565 - - - Venda MWh - - - - 11.501 66.526 141.671 Aporte Garantias exposição MCP (R$) 113.700.653 61.147.842 39.490.737 10.496.501 13.102.215 16.

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