Teleconferência de Resultados. Data: 13 de março de 2008 Data: 13 de março de 2008

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1 MRV ANUNCIA RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE E DO ANO DE 2007 RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA ATINGE R$128,9 MILHÕES NO 4T07 E R$384,1 MILHÕES NO ANO, UM CRESCIMENTO DE 173,8 % SOBRE O ANO ANTERIOR MARGEM BRUTA ATINGE 42,4% NO 4T07 Belo Horizonte, 12 de março de 2008 MRV Engenharia e Participações S.A. (Bovespa: MRVE3), a maior incorporadora e construtora brasileira no segmento de Empreendimentos Residenciais Populares anuncia hoje seus resultados do quarto trimestre de 2007 (4T07) e do ano de Exceto quando indicado, as informações financeiras a seguir estão apresentadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil ( BR GAAP ) e em Reais (R$). As comparações referem-se ao quarto trimestre de 2006 (4T06) e ao terceiro trimestre de 2007 (3T07). Exceto quando mencionado ao contrário, os dados operacionais se referem ao percentual da MRV nos empreendimentos. Considerando o início das operações em 31 de maio de 2006, como resultado da reestruturação societária do Grupo MRV, a Companhia apresenta a seguir a demonstração de resultado consolidada para o período de três meses e combinada para o período de doze meses findos em 31 de dezembro de 2006, conforme demonstrado na Nota Explicativa 23 das Demonstrações Financeiras de 31 de dezembro de As tabelas com os resultados em BRGAAP estão disponíveis ao final deste documento. PRINCIPAIS DESTAQUES VGV de R$513,2 milhões no 4T07, com o lançamento de unidades. No acumulado do ano, nosso VGV atingiu R$1.199,9 milhões, crescimento de 255,7% em relação ao ano anterior. Vendas contratadas de R$249,8 milhões no 4T07. Crescimento de 30,8% em relação ao 3T07 e 330,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. No comparativo anual (2007 vs. 2006), as vendas contratadas cresceram 247,7%. Banco de terrenos de R$10,4 bilhões em 29 de fevereiro de 2008, apresentando crescimento de 62,0% em relação a 31 de outubro Expansão geográfica contínua, atingindo a cobertura de 56 cidades em fevereiro de Aumento de 188,6% da receita operacional líquida no 4T07 em relação ao mesmo período do ano anterior, totalizando R$128,9 milhões. No acumulado de 2007, a receita operacional líquida atingiu R$384,1 milhões, um crescimento de 173,8% em relação a Margem bruta de 42,4% no 4T07. No ano, a margem bruta atingiu 40,0%, crescimento de 4,7 p.p. em relação a Margem EBITDA ajustada de 2007 alcançou 24,3%, crescimento de 8,3 p.p. em relação a Lucro líquido ajustado do 4T07 de R$45,4 milhões, com margem líquida ajustada de 35,2%. No ano, o lucro líquido ajustado atingiu R$107,7 milhões. Teleconferência de Resultados Português Inglês Data: 13 de março de 2008 Data: 13 de março de 2008 Horário: 14h30 (Brasília) / 13h30 (US EST) Horário: 13h00 (Brasília) / 12h00 (US EST) Tel.: + (55 11) Telefone: +1 (973) Código: MRV Código: Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

2 Destaques financeiros e operacionais DESTAQUES FINANCEIROS E OPERACIONAIS INDICADORES FINANCEIROS - R$'000 4T07 4T06 Var % Var % 4T07 3T07 Var % Receita Operacional Bruta ,2% ,7% ,1% Receita Operacional Líquida ,6% ,8% ,8% Lucro Bruto ,5% ,2% ,2% % Margem Bruta (1) 42,4% 41,7% 0,7 p.p. 40,0% 35,3% 4,7 p.p. 42,4% 40,5% 1,9 p.p. Lucro (Prejuízo) Líquido ,9% ,6% (19.510) -327,7% % Margem Líquida (2) 34,5% 15,0% 19,4 p.p. 11,1% 12,1% -1 p.p. 34,5% -17,2% 51,7 p.p. Lucro Líquido Ajustado (3) ,2% ,8% ,8% % Margem Líquida Ajustada (4) 35,2% 15,0% 20,2 p.p. 28,0% 12,1% 15,9 p.p. 35,2% 33,4% 1,8 p.p. EBITDA (5) ,3% ,9% (22.815) -236,5% % Margem do EBITDA (7) 24,2% 20,4% 3,7 p.p. 8,3% 16,0% -7,8 p.p. 24,2% -20,1% 44,3 p.p. EBITDA Ajustado (6) ,8% ,0% ,1% % Margem do EBITDA Ajustado (7) 24,9% 20,4% 4,5 p.p. 24,3% 16,0% 8,3 p.p. 24,9% 27,7% -2,8 p.p. Despesas não recorrentes - G&A (964) - - (61.711) - - (964) (54.248) -98,2% Despesas não recorrentes - Financeiras (3.142) (3.142) 0,0% Receita de vendas a apropriar ,5% ,5% ,1% Custo de unidades vendidas a apropriar ( ) (55.903) 272,2% ( ) (55.903) 272,2% ( ) ( ) 43,0% Resultado a apropriar ,4% ,4% ,9% Margem do Resultado a apropriar 52,5% 53,1% -0,6 p.p. 52,5% 53,1% -0,6 p.p. 52,5% 55,5% -3 p.p. Caixa Líquido (Dívida líquida) (66.732) -995,7% (66.732) -995,7% ,3% Patrimônio Líquido ,8% ,8% ,6% Total de ativos ,1% ,1% ,7% Retorno (ajustado) sobre o Patrimônio Líquido (a.a.) 13,22% 29,62% -16,4 p.p. 7,84% 18,77% -10,9 p.p. 13,22% 11,32% 1,9 p.p. Lucro Líquido Ajustado por ação - R$ 0,336 0, ,8% 0,796 0, ,7% 0,336 0,280 19,8% EMPREENDIMENTOS LANÇADOS 4T07 4T06 Var % Var % 4T07 3T07 Var % Número de Empreendimentos Lançados ,9% ,3% ,5% % MRV VGV - R$'000 (8) ,3% ,7% ,8% Número de unidades lançadas (8) ,5% ,7% ,6% Área útil de unidades lançadas - m 2 (8) (9) ,5% ,4% ,4% Preço médio de lançamento - R$ / m ,3% ,7% ,3% Preço médio de lançamento - R$'000 / unid ,5% ,3% ,3% Área útil média de unidades lançadas - m 2 / unid ,8% ,9% ,8% 100% VGV - R$'000 (8) ,5% ,6% ,0% Número de unidades lançadas (8) ,4% ,9% ,6% Área útil de unidades lançadas - m 2 (8) (9) ,7% ,5% ,6% Preço médio de lançamento - R$ / m ,1% ,0% ,4% Preço médio de lançamento - R$'000 / unid ,8% ,6% ,0% Área útil média de unidades lançadas - m 2 / unid ,9% ,2% ,7% Participação da MRV no total de lançamentos 92,7% 100,0% -7,3 p.p. 89,8% 97,3% -7,5 p.p. 92,7% 87,8% 5 p.p. VENDAS 4T07 4T06 Var % Var % 4T07 3T07 Var % % MRV Vendas contratadas - R$' ,2% ,7% ,8% Número de unidades vendidas ,7% ,6% ,4% Área útil vendida - m 2 (9) ,8% ,7% ,3% Preço médio de vendas contratadas - R$ / m ,2% ,6% ,4% Preço médio de vendas contratadas - R$'000 / unid ,7% ,1% ,1% Área útil média de unidades vendidas - m 2 / unid ,3% ,8% ,7% 100% Vendas contratadas - R$' ,3% ,8% ,1% Número de unidades vendidas ,6% ,2% ,7% Área útil vendida - m 2 (9) ,1% ,7% ,8% Preço médio de vendas contratadas - R$ / m ,4% ,4% ,4% Preço médio de vendas contratadas - R$'000 / unid ,9% ,9% ,3% Área útil média de unidades vendidas - m 2 / unid ,1% ,5% ,8% Participação da MRV no total de vendas 92,5% 97,1% -4,5 p.p. 91,6% 96,8% -5,3 p.p. 92,5% 87,8% 4,8 p.p. (1) Lucro bruto dividido pela receita operacional líquida. (2) Lucro líquido do exercício dividido pela receita operacional líquida. (3) Lucro líquido ajustado do exercício corresponde ao lucro líquido do exercício excluindo gastos não recorrentes de comissões bancárias e assessoria jurídica nos processos de entrada de novo acionista e abertura de capital. (4) Lucro líquido AJUSTADO do exercício dividido pela receita operacional líquida. (5) O EBITDA é igual ao lucro líquido antes do resultado financeiro, do imposto de renda e contribuição social, das despesas de depreciação e amortização. (6) O EBITDA AJUSTADO é igual ao lucro líquido antes do resultado financeiro, do imposto de renda e contribuição social, das despesas de depreciação, amortização e gastos não recorrentes de comissões bancárias e assessoria jurídica nos processos de entrada de novo acionista e abertura de capital. (7) EBITDA e EBTIDA Ajustado divididos por receita operacional líquida. (8) Incluindo as Unidades objeto de permuta. (9) Área útil: Área da unidade autônoma de uso privativo e exclusivo de seu proprietário ou morador, incluindo superfície de paredes, somada à área de varanda. Não inclui as áreas privativas descobertas, terraços de coberturas, vagas de garagem e box de depósito. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

3 Comentários Gerais da Administração Construir com qualidade e margem. Esses são os nossos principais objetivos. Para nós, a compra de um imóvel com a marca MRV representa muito mais do que a simples materialização do sonho da casa própria de nosso cliente. Trata-se da realização de um sonho de nosso cliente aliado à rentabilidade gerada para nosso acionista. O ano de 2007 foi histórico e muito especial para todos nós da MRV. Em julho, concluímos com sucesso nossa primeira oferta pública de ações, captando R$1,2 bilhão. Com isso, pudemos investir em banco de terrenos, reforçando nossa meta de expansão geográfica, e dispusemos de recursos para acelerar a construção dos empreendimentos em andamento e alavancar o número de novos lançamentos para atender ao aumento da demanda. Se em 2006 estávamos presentes em 35 cidades, no fim de 2007 já eram 54 municípios em nossa lista de atuação. Em um momento inédito para o setor imobiliário residencial diante da queda nas taxas de juros, do alongamento dos prazos dos financiamentos à habitação, do controle da inflação e da maior disponibilidade de crédito - superamos as expectativas de vendas e lançamentos, com muitos resultados a comemorar: nosso VGV mais que triplicou, encerrando o ano com um valor de R$1.199,9 milhões, e nosso Banco de Terrenos situado dentro dos centros urbanos para atender a demanda de nossos consumidores - aumentou sete vezes quando comparado ao exercício anterior. Mas isso é só o começo. Acreditamos na continuidade do crescimento no setor em que atuamos e que nosso modelo pioneiro de produção é uma tendência que vem se confirmando: imóveis econômicos, de construção padronizada e concluídos em menos tempo e com custos menores. Temos quase três décadas de experiência neste modelo, gostamos do que fazemos e sabemos como fazer. Nosso modelo integrado de negócios, aliando a construção sempre gerenciada pela própria MRV à incorporação, é o principal responsável pela geração de rentabilidade acima da média do setor: margem líquida ajustada superior a 20%. Para os próximos anos, nossos desafios e metas são ainda maiores. O projeto MRV 40 mil promete alavancar ainda mais nosso desempenho. Com o objetivo central de lançar 40 mil unidades populares por ano, mobilizamos todas as áreas da Companhia, da prospecção dos terrenos às vendas, em um movimento que é pautado pela eficiência da gestão do processo global e pela busca constante da geração de valor. Nossa equipe, altamente qualificada e composta entre outros por mais de três mil colaboradores próprios, está preparada e engajada com este desafio. Acreditamos no crescimento orgânico, com a multiplicação de nosso conhecimento e valores para os novos colaboradores. A cultura de partnership, característica central de nossa gestão, além de reter talentos, promove o alinhamento dos interesses dos funcionários e da empresa, viabilizando esforços conjuntos na busca pelo crescimento e pelos resultados. Como a construção está no DNA da empresa, também temos procurado utilizar esse conhecimento como forma de contribuir para o desenvolvimento das comunidades onde estão inseridos nossos negócios. Em 2007, desenvolvemos projetos de construção e revitalização de praças, como forma proporcionar lazer para a população. Adicionalmente, firmamos uma parceria visando à expansão da instituição Cidade dos Meninos, por meio da qual serão edificados dois novos prédios para abrigar jovens, que terão acesso à educação, cursos profissionalizantes, atividades culturais, esportivas e de lazer, e ainda uma creche para atender 500 crianças. A MRV se orgulha por ser referência nos negócios e por ter sua marca associada à qualidade, experiência, eficiência e responsabilidade. Diante de resultados expressivos e metas promissoras, agradecemos a todos colaboradores, investidores, clientes e fornecedores que têm contribuído para a construção de uma empresa que é exemplo de sucesso e desempenho no seu mercado de atuação. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

4 Parceria MRV e Caixa Econômica Federal Em dezembro de 2007, a MRV e a Caixa Econômica Federal (CEF) assinaram um Protocolo de Intenções e um Contrato que tornou a Companhia a primeira construtora correspondente negocial da CEF no setor imobiliário. Pela parceria, a MRV Engenharia prestará serviços de recepção e análise de propostas de financiamentos habitacionais, agilizando a concessão dos empréstimos para seus clientes. Esta parceria viabilizará a construção e o financiamento de 12 mil unidades habitacionais em Os clientes da MRV que não cumprem com a exigência-padrão de comprovação de renda serão beneficiados no financiamento através da Adimplência Premiada. Esta consiste no reconhecimento da capacidade de pagamento mensal equivalente à média dos valores pagos com pontualidade à MRV nos doze meses anteriores. Outra vantagem será a facilidade e agilidade para a comprovação de renda daqueles que pagam aluguel. Os clientes da construtora que comprovarem doze meses de pagamento de aluguel com pontualidade terão o mesmo valor pré-aprovado pela CEF para financiamento imobiliário. Aquisições Prime Incorporações e Construções Ltda. e Blás Engenharia e Empreendimentos S.A. Em setembro e novembro de 2007, a MRV celebrou contratos de compras e venda de ações da Prime Incorporações e Construções Ltda. ( Prime ) e da Blás Engenharia e Empreendimentos S.A. ( Blás ), respectivamente. Foram adquiridos 50% do capital social da Prime pelo valor de R$1,9 milhões e 49% do capital social da Blás pelo valor de R$7,3 milhões. A Prime é uma empresa do ramo imobiliário fundada em 1994, com atuação exclusiva na atividade de construção de empreendimentos de baixa renda nas cidades de Belo Horizonte, Goiânia, Brasília e Aparecida, e alta experiência no setor. A Prime possui uma equipe composta por 271 colaboradores e atua como parceira da MRV desde a sua fundação. Em razão desse histórico de parceria, a Prime atualmente desenvolve suas atividades em linha com os padrões de qualidade e eficiência MRV. A Blás Engenharia é uma empresa do ramo imobiliário fundada em 1998, com atuação exclusiva na atividade de construção de empreendimentos de baixa renda nas cidades de Belo Horizonte, Rio de Janeiro, Niterói e Macaé e alta experiência no setor. A Blás Engenharia possui uma equipe composta por 220 colaboradores e atua como parceira da MRV desde Em razão desse histórico de parceria, a Blás Engenharia atualmente desenvolve suas atividades em linha com os padrões de qualidade e eficiência MRV. As operações fortificaram o relacionamento das duas empresas com a MRV, sendo que, para a Prime e para a Blás Engenharia, significaram um maior comprometimento de um parceiro capitalizado e melhores perspectivas de crescimento, enquanto que para a MRV significaram a adição de um potencial construtivo de alta qualidade e de ótimos resultados, bem como a fidelização de dois importantes parceiros. As operações foram aprovadas em reunião do Conselho de Administração da MRV realizadas em 06 de setembro de 2007 e 20 de novembro de 2007, respectivamente. Por fim, as aquisições selam definitivamente a antiga parceria da MRV com a Blás e a Prime. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

5 DESEMPENHO OPERACIONAL Lançamentos (% MRV) Os empreendimentos lançados no 4T07 apresentaram crescimento de 101,8% em relação ao trimestre anterior, atingindo R$513,2 milhões, comparados aos R$254,3 milhões do 3T07. No 4T07 e no 3T07 foram lançadas, respectivamente, e unidades. Quando comparado ao 4T06, os lançamentos apresentaram um incremento de 387,3%. No ano de 2007, os lançamentos alcançaram R$1.199,9 milhões ( unidades), apresentando um aumento de 255,7% em relação ao ano anterior (R$337,3 milhões e unidades). VGV por tipo de produto e faixa de preço (% MRV), Unidades e Preço médio % MRV VGV - R$'000 UNIDADES LANÇADAS PREÇO MÉDIO - R$'000 PRODUTO 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 Parque Spazzio Village TOTAL VGV - R$'000 UNIDADES LANÇADAS PREÇO MÉDIO - R$'000 FAIXA DE PREÇO (R$'000) 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 Até De até De até De até Acima Total No 4T07, 60,6% das unidades lançadas foram do produto Parque e 36,0% do produto Spazio. No trimestre anterior, os produtos Parque e Spazio representaram, respectivamente, 57,4% e 38,3% das unidades lançadas. No ano de 2007, 44,7% das unidades lançadas foram do produto Parque e 50,5% do produto Spazio (2006 Parque - 13,4% e Spazio - 52,4%). Com relação à distribuição das vendas por faixa de preço, no 4T07, a maior parte das unidades lançadas (61,7%) continuou concentrada na faixa de R$80 mil a R$130 mil (3T07-66,8%). Já as unidades lançadas na faixa de preço de até R$80 mil tiveram sua participação reduzida para 21,9% do total de unidades lançadas, contra 23,3% no 3T07. O maior diferencial em relação ao trimestre anterior foram os lançamentos acima de R$260 mil, que no 4T07 representaram 5,9% do total. Do total de unidades lançadas no ano 2007, 59,9% das unidades tinham preço de venda entre R$80 mil e R$130 mil ( ,5%) e 21,6% preço de até R$80 mil ( ,1%). O preço médio das unidades lançadas passou de R$99 mil no 3T07 para R$113 mil neste trimestre, apresentando um crescimento de 14,1%. Este aumento é decorrente dos lançamentos com valor de venda superior a R$260 mil mencionado acima. Por outro lado, o preço médio das unidades lançadas no ano de 2007, apresentou redução de 6,9% quando comparado ao ano anterior, passando de R$116 mil em 2006 para R$108 mil em Esta redução se deve à maior participação de lançamentos do produto Parque em 2007 (produto que possui o menor preço médio de venda). Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

6 % MRV VGV por Estado (% MRV) R$ mil, Unidades e Preço médio VGV - R$'000 UNIDADES LANÇADAS PREÇO MÉDIO - R$'000 ESTADO 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 MG SP DF RJ PR SC ES Total No 4T07, a Companhia realizou lançamentos em 20 cidades distribuídas em 5 Estados e no Distrito Federal. No ano de 2007, os lançamentos abrangeram 28 cidades em 6 Estados distintos e no Distrito Federal. No final de fevereiro de 2008, a Companhia possuía presença geográfica em 56 cidades. Vendas Contratadas As vendas contratadas apresentaram um crescimento de 30,8% no 4T07 em relação ao trimestre anterior e 330,2% em relação ao 4T06, totalizando R$249,8 milhões e unidades vendidas. No ano de 2007, as vendas contratadas apresentaram um aumento de 247,7% em relação ao ano anterior, com unidades vendidas, equivalentes a R$717,0 milhões. O produto Spazio foi responsável por 68,4% das unidades vendidas no 4T07 e o Parque por 23,6%. As vendas de Spazio e Parque representaram 62,9% e 25,2%, respectivamente, do total de unidades vendidas em No 4T07, 45,9% das unidades vendidas estavam na faixa de preço de R$80 mil a R$130 mil e 30,1% abaixo de R$80 mil. No acumulado do ano de 2007, 43,1% das unidades vendidas estavam na faixa de R$80 mil a R$130 mil e 31,6% abaixo de R$80 mil. O preço médio das unidades vendidas atingiu R$111 mil no 4T07. No acumulado do ano de 2007, o preço médio alcançou R$109 mil, um incremento de 6,9% em relação ao de 2006, quando o preço médio foi de R$102 mil. Este incremento se deve ao aumento de preços em todos os produtos, ocasionado pela forte demanda do ano conseqüente do aumento de crédito, redução na taxa de juros e alongamento do prazo de financiamento. Em 31 de dezembro de 2007, possuíamos um canal de venda virtual, 8 lojas próprias e parceria com 32 imobiliárias. Em 2007, a nossa equipe própria de venda (lojas próprias e loja virtual) foi responsável por mais de 30% das vendas contratadas. Atualmente contamos com uma força de vendas de 1078 corretores, dos quais 221 são corretores próprios da MRV. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

7 Vendas Contratadas por tipo de produto e faixa de preço (% MRV) R$ mil, Unidades e Preço médio % MRV VENDAS CONTRATADAS - R$'000 UNIDADES VENDIDAS PREÇO MÉDIO - R$'000 Produto 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 Parque Spazio Village Total , VENDAS CONTRATADAS - R$'000 UNIDADES VENDIDAS PREÇO MÉDIO - R$'000 Faixa de Preço 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 De até De até De até De até Acima Total Vendas contratadas por Estado (% MRV) R$ mil, Unidades e Preço médio VENDAS CONTRATADAS - R$'000 UNIDADES VENDIDAS PREÇO MÉDIO - R$'000 ESTADO 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 4T07 4T06 12M07 12M06 DF MG PR RJ SC SP ES Total Banco de Terrenos %MRV 31-Dez Mar Jul Out Dez Fev-08 Banco de Terrenos R$' MM 1.432, , , , , ,4 Banco de Terrenos Unid. (Milhares) Preço médio R$' No último trimestre de 2007 e no início do ano de 2008, a Companhia deu continuidade à estratégia de crescimento do banco de terrenos para suportar as vendas futuras. Em 29 de fevereiro de 2008, o banco de terrenos (%MRV) atingiu R$10,4 bilhões, com um potencial de construção estimado de aproximadamente 112 mil unidades. Com relação ao banco de terrenos de 31 de outubro de 2007 reportado no trimestre anterior, o banco de terrenos apresentou um crescimento de 62,0%. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

8 Evolução do Banco de terrenos em número de cidades (Dezembro de 2004 a Fevereiro de 2008) CIDADES EM ATUAÇÃO Em 29 de fevereiro de 2008, nosso banco de terrenos abrangia 56 cidades diferentes, estando em linha com nossa estratégia de diversificação geográfica. A Companhia acredita que a presença no interior e nas capitais dos Estados em que atuamos é imprescindível para a consolidação de nossa marca nas regiões onde estamos presentes. Banco de Terrenos - Distribuição Em 29-Fev-2008 Capitais e Regiões Metropolitanas 43% Interior 57% Produção Mão de Obra de Produção O notável crescimento da empresa em 2007 exigiu grande evolução na mão-de-obra de produção ao longo do ano para cumprir os projetos em execução. Com um quadro de colaboradores próprios para operações executivas, administrativas e de gerenciamento das obras e um quadro terceirizado para operações nos canteiros de obras, construímos unidades. Atualmente temos 150 canteiros de obra em andamento. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

9 COMENTÁRIOS SOBRE O DESEMPENHO FINANCEIRO Receita Líquida Receita Líquida (R$ milhões) x ,8% 384, T07 x 4T06 188,6% 128,9 140,3 113,3 4T07 x 3T07 13,8% 128, ,7 4T06 4T T07 4T07 A receita líquida no 4T07 alcançou R$128,9 milhões, representando um aumento de 13,8% em relação aos R$113,3 milhões registrados no trimestre anterior. No 4T07, a Companhia registrou despesa adicional de PIS e COFINS sobre receita de vendas no montante de R$15,9 milhões, em função da mudança do regime de apuração destes tributos. Excluindo-se este efeito, a receita líquida atingiria R$144,8 milhões e apresentaria um incremento de 27,8% em relação ao 3T07. Este incremento é decorrente do aumento das vendas contratadas ao longo do ano de 2007, aliada ao aumento do número de unidades construídas no trimestre. Em relação ao 4T06, a receita líquida cresceu 188,6%. Excluindo-se o efeito dos tributos mencionado acima, o crescimento seria de 223,9%. No ano de 2007, a receita líquida totalizou R$384,1 milhões, um crescimento de 173,8% em relação ao ano anterior. Excluindo-se o efeito dos tributos mencionado acima, a receita líquida apresentaria um crescimento de 185,1% em relação a 2006 e alcançaria R$400,0 milhões. O aumento da receita líquida em relação ao ano anterior reflete o aumento substancial do volume de unidades comercializadas e construídas em 2007 em relação ao ano anterior. Obs: Vide seção específica sobre a mudança de regime tributário no final deste relatório. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

10 Lucro Bruto e Margem Bruta Lucro Bruto (R$ milhões) e Margem Bruta (%) 40,0% 41,7% 42,4% 35,3% 40,5% 42,4% 153,8 54,7 49,6 45,9 54,7 18,6 4T06 4T T07 4T07 Lucro Bruto (R$'MM) Margem bruta (%) No 4T07, o lucro bruto atingiu R$54,7 milhões, um crescimento de 19,2% em relação aos R$45,9 milhões registrados no trimestre anterior. A margem bruta passou de 40,5% no 3T07 para 42,4% nesse trimestre. Conforme mencionado anteriormente, no 4T07 a Companhia alterou o regime de tributação do PIS e COFINS, gerando uma despesa adicional no montante de R$15,9 milhões alocada nas deduções da receita bruta. Por outro lado, esta mudança no regime de tributação gerou um crédito destes tributos no montante de R$11,2 milhões, registrado na rubrica de custo dos imóveis vendidos. Conseqüentemente, o impacto líquido no lucro bruto foi de R$4,7 milhões. Excluindo-se este efeito, o lucro bruto no 4T07 atingiria R$59,4 milhões. No ano de 2007, o lucro bruto apresentou um crescimento de 210,2% quando comparado ao ano anterior, atingindo R$153,8 milhões (2006 R$49,6 milhões). Excluindo-se o efeito de tributos mencionado acima, o lucro bruto totalizaria R$158,5 milhões. A margem bruta no ano de 2007 foi de 40,0%, um aumento de 4,7 p.p. em relação à margem bruta de 35,3% registrada no ano de Obs: Vide seção específica sobre a mudança de regime tributário no final do relatório. Despesas Operacionais Aproximadamente 80% das despesas comerciais e a totalidades das despesas gerais e administrativas estão registradas integralmente no resultado, enquanto as receitas de unidades vendidas são apropriadas ao resultado proporcionalmente ao desenvolvimento da construção dos empreendimentos, de acordo com a Resolução CFC nº 963/03. Algumas despesas comerciais específicas dos empreendimentos (propaganda e mídia, construção dos stands de vendas, mobílias e respectiva decoração do apartamento modelo) são diferidas e apropriadas ao resultado, em função do percentual de vendas de cada empreendimento (vide Anexo 4 - Práticas contábeis). Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

11 Em 31 de dezembro de 2007, o saldo de despesas comerciais a amortizar nos períodos seguintes totalizava R$8,4 milhões. Na tabela abaixo apresentamos os percentuais das nossas despesas diferidas em 2007 e 2006 (líquida dos valores amortizados) em relação aos lançamentos, vendas contratadas e receita líquida Despesas comercias diferidas / Lançamentos 0,6% Despesas comercias diferidas / Vendas contratadas 1,0% Despesas comercias diferidas / Receita líquida de vendas 1,8% Despesas Comerciais Despesas Comerciais (R$ milhões) e Despesas Comerciais sobre vendas contratadas (%) 5,9% 5,5% 31,0 4,4% 4,3% 4,4% 4,4% 10,9 11,4 8,4 10,9 3,4 4T06 4T T07 4T07 Despesa Comercial (R$'MM) Despesa Comercial s/ Vendas (%) No 4T07, as despesas comerciais representaram 4,4% das vendas contratadas no período, permanecendo em linha com o 3T07. Já no 4T06, as despesas comerciais foram de 5,9% das vendas contratadas. No comparativo anual, as despesas comerciais apresentaram um crescimento de 173,2%, passando de R$11,4 milhões em 2006 para R$31,0 milhões em Este crescimento decorre principalmente do incremento significativo das unidades comercializadas em 2007, aliado ao aumento dos nossos gastos com publicidade. No entanto, em percentual das vendas contratadas, as despesas comerciais apresentaram redução, passando de 5,5% em 2006 para 4,3% em 2007, em função dos ganhos de escala obtidos pela Companhia. Despesas Gerais e Administrativas Ajustadas Em 2007, a Companhia incorreu em despesas gerais e administrativas não recorrentes relacionadas à entrada do Autonomy na participação acionária da empresa e ao processo de IPO concluído em julho passado. Estas despesas totalizaram R$1,0 milhão no 4T07 e R$54,2 milhões no trimestre anterior. No acumulado do ano de 2007, estas despesas atingiram R$61,7 milhões. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

12 No 4T07 e 3T07, as despesas gerais e administrativas, excluindo-se as despesas não recorrentes mencionadas acima, atingiram, respectivamente, 15,1% e 12,4% da receita líquida de venda. Este aumento decorre da nossa estruturação interna de pessoal e serviços de terceiros para suportar o crescimento das nossas atividades. Adicionalmente, neste trimestre, a Companhia registrou provisão para participação nos resultados no montante de R$4,4 milhões. No 4T06, as despesas administrativas representaram 19,0% da receita líquida de vendas. No ano de 2007, as despesas gerais e administrativas ajustadas atingiram R$54,5 milhões, um incremento de R$30,3 milhões em relação aos R$24,2 milhões registrados em Este aumento se deve ao crescimento das atividades da Companhia, o qual exigiu o incremento da estrutura de pessoal de suporte à operação, conforme mencionado acima. No entanto, quando comparadas com a receita líquida de vendas, as despesas gerais administrativas ajustadas foram de 14,2% em 2007, uma redução de 3,0 p.p. em relação aos 17,2% registrados em Despesas Gerais e Administrativas ajustadas (R$ Milhões) e Despesas Gerais e Administrativas ajustadas s/ vendas contratadas (%) 14,6% 11,7% 54,6 7,8% 7,6% 7,4% 7,8% 19,5 24,2 19,5 14,1 8,5 4T06 4T T07 4T07 G&A Ajustado (R$'MM) G&A Ajustado s/ Vendas (%) As despesas gerais e administrativas ajustadas totalizaram 7,8% das vendas contratadas no 4T07, ligeiramente acima dos 7,4% registrados no trimestre anterior e bastante inferior aos 14,6% no 4T06. No acumulado do ano de 2007, estas despesas ajustadas representaram 7,6% das vendas contratadas, 4,1 p.p. inferiores ao ano anterior. Outras receitas operacionais A partir do segundo semestre de 2006, a Companhia passou a prestar serviços comerciais e de administração de obras para partes relacionadas. No 4T07, estas receitas totalizaram R$4,0 milhões, uma queda de R$3,4 milhões quando comparada aos R$7,4 milhões registrados no trimestre anterior. Estas receitas irão diminuir ao longo do tempo, na medida em que estes empreendimentos forem finalizados, devendo terminar até o final de Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

13 EBITDA e EBITDA Ajustado EBITDA (R$ mil) Var % 2007 x T07 3T07 4T06 Var % 4T07 x 3T07 Var % 4T07 / 4T06 Lucro líquido ,6% (19.510) ,7% 561,9% Resultado financeiro líquido (36.681) ,9% (20.066) (11.325) ,2% -775,9% Imposto de renda e contribuição social ,4% (650) -17,8% -1024,2% Depreciação e amortização ,5% ,6% 150,5% Participações minoritárias ,7% - EBITDA ,9% (22.815) ,5% 241,3% MARGEM EBITDA 8,3% 16,0% -7,7 p.p. 24,2% -20,1% 20,4% 44,3 p.p. 3,8 p.p. Gastos não recorrentes ,2% - EBITDA AJUSTADO ,0% ,1% 251,8% MARGEM EBITDA AJUSTADA 24,3% 16,0% 8,3 p.p. 24,9% 27,7% 20,4% -2,8 p.p. 4,5 p.p. Em 2007, a Companhia incorreu em gastos de comissão bancária, advogados e serviços de terceiros para a entrada do novo acionista e para a abertura de capital, conforme já mencionado anteriormente. Estes gastos não recorrentes foram excluídos dos cálculos de EBITDA (e também do Lucro Líquido) para permitir a comparabilidade dos valores. No 4T07, o EBITDA ajustado totalizou R$32,1 milhões (margem EBITDA ajustada de 24,9%), um aumento de R$0,7 milhão quando comparado aos R$31,4 milhões de EBITDA ajustado do trimestre anterior. No acumulado do ano, o EBITDA ajustado totalizou R$93,4 milhões e a margem sobre a receita líquida de vendas atingiu 24,3%, um aumento de 8,3 p.p em relação ao ano de 2006 (16,0%). Cabe ressaltar que o EBITDA do 4T07 e do ano de 2007 foram impactados negativamente pelo efeito da mudança de regime de apuração do PIS e COFINS no montante líquido de R$4,7 milhões (vide seção específica sobre a mudança de regime tributário no final do relatório). Adicionalmente, no 4T07, o EBITDA também foi impactado pela provisão para participação nos resultados no montante de R$4,4 milhões. EBITDA Ajustado (R$ milhões) e Margem EBITDA ajustada (%) 27,7% 24,9% 24,3% 24,9% 20,4% 16,0% 93,4 9,1 32,1 22,5 31,4 32,1 4T06 4T T07 4T07 EBITDA Ajustado (R$'MM) Margem EBTIDA Ajustada (%) Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

14 Caso a Companhia registrasse as receitas financeiras provenientes dos clientes por incorporação de imóveis como receita operacional líquida (prática adota por diversas empresas do nosso setor), o EBITDA ajustado do 4T07 atingiria R$130,4 milhões (margem de 25,8%) e o do ano de 2007 totalizaria R$100,9 milhões (margem de 25,8%). Resultado Financeiro O resultado financeiro foi positivo em R$20,1 milhões no 4T07, comparado a um resultado financeiro também positivo de R$11,3 milhões no 3T07. Este aumento decorre principalmente do incremento das receitas financeiras em função da manutenção de um saldo médio de caixa superior neste trimestre, uma vez que a entrada dos recursos do IPO ocorreu no final de julho de No acumulado do ano de 2007, a Companhia registrou um resultado financeiro positivo de R$36,6 milhões, comparado com um resultado negativo de R$2,0 milhões apurado em O resultado de 2007 foi fortemente impactado pela entrada dos recursos da oferta pública de ações mencionado acima, que gerou um aumento substancial das receitas financeiras. Imposto de Renda e Contribuição Social A despesa de imposto de renda e contribuição social (corrente e diferido) no 4T07 totalizou R$6,0 milhões, uma redução de 17,8% quando comparada com a despesa de R$7,3 milhões registrada no trimestre anterior. No 4T07, foi reconhecido crédito de IR e CS no montante de R$5,1 milhões em função da mudança do regime de tributação a partir de janeiro de 2008, reduzindo conseqüentemente a despesa total neste trimestre (vide seção no final deste relatório sobre as mudanças no regime de tributação). Em 2007, a despesa de IR e CS, excluindo-se o crédito de R$5,1 milhões mencionado acima, totalizou R$29,0 milhões, comparado aos R$3,3 milhões registrados em O aumento da despesa de IR e CS é reflexo do crescimento das operações da Companhia, que gerou um aumento do volume de recursos recebidos oriundos da venda de imóveis e do incremento das receitas financeiras já mencionado anteriormente. Lucro líquido e Lucro líquido ajustado Como conseqüência dos fatores mencionados acima, o lucro líquido no 4T07 atingiu R$44,4 milhões, comparado com um prejuízo líquido de R$19,5 milhões no 3T07 e um lucro líquido de R$6,7 milhões registrado no 4T06. Excluindo-se as despesas não recorrentes do IPO, o lucro líquido do 4T07 totalizaria R$45,4 milhões e a Companhia registraria um lucro líquido de R$37,9 milhões no 3T07. No ano de 2007, a Companhia registrou um lucro líquido de R$42,8 milhões (R$0,317 por ação). Excluindose as despesas não recorrentes do IPO e da entrada do novo acionista, o lucro líquido de 2007 atingiria R$107,7 milhões (R$0,796 por ação), um aumento de 532,8% quando comparado ao lucro líquido de R$17,0 milhões (R$0,095 por ação) registrado em Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

15 Lucro líquido ajustado (R$ milhões) e Margem líquida ajustada (%) 35,2% 33,4% 35,2% 28,0% 15,0% 107,7 12,1% 6,7 45,4 17,0 37,9 45,4 4T06 4T T07 4T07 Lucro Líquido Ajustado (R$'MM) Margem Líquida Ajustada (%) Receitas e Resultado a Apropriar Em 31 de dezembro de 2007, o resultado a apropriar era de R$230,3 milhões, um crescimento de 26,9% em relação ao resultado a apropriar de R$181,4 milhões ao final do 3T07. Em R$'MM RESULTADOS A APROPRIAR 4T07 3T07 4T06 Var % 4T07 x 3T07 Var % 4T07 x 4T06 Receita de vendas a apropriar 438,3 326,9 119,3 34,1% 267,5% Custo unid. vendidas a apropriar (208,0) (145,5) (55,9) 43,0% 272,2% Resultado a apropriar 230,3 181,4 63,4 26,9% 263,4% Margem a apropriar (%) 52,5% 55,5% 53,1% -3 p.p. -0,6 p.p. BALANÇO PATRIMONIAL Caixa, Bancos e Aplicações financeiras (curto e longo prazo) Em 31 de dezembro de 2007, o saldo de caixa, bancos e aplicações financeiras, incluindo as de longo prazo, totalizava R$606,1 milhões, uma redução de R$276,5 milhões em relação aos R$882,6 milhões de 30 de setembro de Esta redução se deve substancialmente aos desembolsos para aquisições de terrenos associadas à consolidação do banco de terrenos da Companhia. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

16 Clientes por incorporação de imóveis (curto e longo prazo) O saldo de clientes por incorporação de imóveis (curto e longo prazo) aumentou 37,7%, totalizando R$392,3 milhões em 31 de dezembro de 2007, comparado aos R$284,8 milhões em 30 de setembro de Este aumento é decorrente do incremento das vendas contratadas aliado ao crescimento das unidades construídas. Conforme estabelecido na Resolução CFC nº 963/03, as contas a receber foram registradas até o montante das operações imobiliárias executadas no período e os recebimentos superiores aos saldos de contas a receber reconhecidos foram registrados como adiantamento de clientes. Os valores de Clientes por Incorporação de Imóveis, considerando a Receita de Vendas a Apropriar, têm a seguinte composição por vencimento, em 31 de dezembro de 2007: PERÍODO APÓS A DATA DO BALANÇO (R$ mil) 4T07 12 meses a 24 meses a 36 meses a 48 meses meses em diante TOTAL Clientes por incorporação de imóveis Receita de vendas a apropriar TOTAL Imóveis a comercializar Em 31 de dezembro de 2007, o saldo de imóveis a comercializar totalizava R$822,7 milhões, superior em 48,2% aos R$555,2 milhões em 30 de setembro de O crescimento decorre principalmente das aquisições de terrenos ocorridas ao longo do 4T07. O saldo inclui os imóveis em construção, os terrenos em estoque e os adiantamentos a fornecedores, conforme demonstrado a seguir: IMÓVEIS A COMERCIALIZAR (R$ mil) 4T07 3T07 Imóveis em construção Estoque de terrenos Adiantamento de fornecedores TOTAL Imposto de renda diferido (curto e longo prazo) A Companhia possui impostos diferidos ativos e passivos provenientes principalmente das diferenças temporárias apuradas entre o regime de caixa adotado fiscalmente e o regime de competência contábil e do ágio advindo da incorporação de controladas (para maiores detalhes vide nota explicativa nº 20 das nossas demonstrações financeiras). Até 2007, a Companhia e as controladas adotaram o regime fiscal de lucro presumido. A partir de 2008, a Companhia estará sujeita ao regime de lucro real. As controladas continuarão adotando o regime fiscal de lucro presumido. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

17 ATIVO (R$ mil) 4T07 3T07 Imposto de renda (IRPJ) Contribuição social (CSSL) TOTAL DO ATIVO PASSIVO (R$ mil) 4T07 3T07 Imposto de renda (IRPJ) Contribuição social (CSSL) COFINS PIS TOTAL DO PASSIVO Caixa líquido No final de 2007, a Companhia possuía um caixa líquido (ou um dívida líquida negativa) de R$597,7 milhões, comparado a um caixa líquido de R$857,5 milhões ao final do 3T07. A redução do caixa líquido se deve principalmente aos pagamentos de compromissos relacionados à aquisição de terrenos, conforme já mencionado anteriormente. R$ mil 4T07 3T07 Empréstimos e Financimentos (+) Obrigações com empresas ligadas (-) Disponibilidades (incluindo não circulante) (-) Créditos com empresas ligadas Dívida líquida negativa / Caixa líquido ( ) ( ) Capital Social Em 31 de dezembro e em 30 de setembro de 2007, o capital social era de R$1,3 bilhão, representado por ações ordinárias sem valor nominal. MUDANÇA DO REGIME DE TRIBUTAÇÃO IR, CS, PIS E COFINS Durante o exercício de 2007, a Companhia e suas controladas (exceto a MRV Empreendimentos S.A. e MRV Construções Ltda., incorporadas em janeiro de 2007) adotaram a sistemática fiscal do lucro presumido para apuração do imposto de renda e contribuição social. A partir de 2008, a Companhia adotou a sistemática de lucro real para apuração e cálculo do imposto de renda e contribuição social. Esta alteração do regime de tributação gerou um crédito de imposto de renda e contribuição social diferidos no montante de R$5,1 milhões no 4T , registrado na rubrica de imposto de renda e contribuição social na demonstração de resultado. Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

18 Adicionalmente, para efeito de PIS e COFINS, também a partir de 2008 a Companhia estará sujeita ao regime de não cumulatividade. Desta forma, em 31 de dezembro de 2007, o cálculo de PIS e COFINS diferido passivo foi efetuado à alíquota conjunta de 9,25%, gerando uma despesa de R$15,9 milhões, reconhecida na rubrica de deduções da receita bruta na demonstração de resultado. Além disso, foi reconhecido o crédito de PIS e COFINS a recuperar provenientes dos créditos do estoque de abertura dos custos incorridos nas unidades vendidas no montante de R$11,2 milhões, reconhecido na rubrica de custo dos imóveis vendidos na demonstração de resultado. As controladas continuarão adotando a sistemática do lucro presumido para apuração do imposto de renda e contribuição social e o regime de cumulatividade para cálculo de PIS e COFINS. PROJEÇÕES A MRV continua acreditando fortemente no crescimento do mercado de construção civil. Esta crença tem pautado o planejamento de nossa atividade. Abaixo fornecemos a primeira revisão da projeção para o ano de 2008: PROJEÇÕES ª revisão VGV (% MRV) - R$ milhões ~ ~ Vendas contratadas (% MRV) - R$ milhões ~ ~ Margem bruta 40% ~ 44% 40% ~ 44% Margem EBITDA 24% ~ 28% 24% ~ 28% Margem líquida 21% ~ 25% 21% ~ 25% * * * * * * * Relações com Investidores Leonardo Corrêa Diretor Vice-Presidente Executivo e de Relações com Investidores Tel.: +(55 31) ri@mrv.com.br Mônica Simão Diretora Financeira Tel.: +(55 31) ri@mrv.com.br Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

19 Anexo 1 Demonstração de Resultado R$ mil Var % 2007 x T07 3T07 4T06 Var % 4T07 x 3T07 Var % 4T07 / 4T06 RECEITA BRUTA DE INCORPORAÇÃO IMOBILIÁRIA ,7% ,1% 222,2% DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA Impostos incidentes sobre vendas (33.373) (5.623) 493,5% (23.077) (3.792) (1.649) 508,6% 1299,5% Descontos, abatimentos e devoluções (23.954) (13.616) 75,9% (8.895) (6.565) (3.625) 35,5% 145,4% RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA ,8% ,8% 188,6% CUSTO DE IMÓVEIS VENDIDOS ( ) (90.717) 153,8% (74.232) (67.426) (26.036) 10,1% 185,1% LUCRO BRUTO ,2% ,2% 193,5% 40,0% 35,3% 4,7% 42,4% 40,5% RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS Despesas comerciais (31.024) (11.357) 173,2% (10.941) (8.447) (3.447) 29,5% 217,4% Despesas gerais e administrativas (54.594) (24.192) 125,7% (19.465) (14.102) (8.485) 38,0% 129,4% Despesas gerais e administrativas - não recorrentes (61.712) - - (965) (54.248) - -98,2% - Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas ,5% ,8% 73,4% LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO ,8% (23.508) ,9% 190,0% RESULTADO FINANCEIRO Despesas financeiras (6.639) (5.085) 30,6% (641) (3.817) (1.714) -83,2% -62,6% Receitas financeiras ,4% ,0% 3990,0% Resultado financeiro proveniente dos clientes por incorporação de imóveis ,8% (1.725) -45,8% -186,0% LUCRO OPERACIONAL ,7% (12.183) ,7% 595,6% RESULTADO NÃO OPERACIONAL ,0% (1.008) 411,4% -277,6% LUCRO ANTES DO IR E CS ,3% (11.833) ,8% 740,8% IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL (23.854) (3.257) 632,4% (6.007) (7.311) ,8% -1024,2% Participação de acionista não controlador (907) - - (541) (366) - 47,7% - LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO DO PERÍODO ,6% (19.510) ,7% 561,9% (-) Gastos não recorrentes (*) ,3% - LUCRO LÍQUIDO DO PERÍODO - AJUSTADO ,8% ,8% 576,2% (*) Gastos com comissão bancária, advogados e serviços de terceiros para a entrada do novo acionista (janeiro de 2007) e para a abertura de capital INDICADORES T07 3T07 4T06 Despesas Comerciais / Receita Líquida 8,1% 8,1% 8,5% 7,5% 7,7% Despesas Comerciais / Vendas (%MRV) 4,3% 5,5% 4,4% 4,4% 5,9% Despesas Comerciais / VGV (%MRV) 2,6% 3,4% 2,1% 3,3% 3,3% G&A Ajustado / Receita Líquida 14,2% 17,2% 15,1% 12,4% 19,0% G&A Ajustado / Vendas (%MRV) 7,6% 11,7% 7,8% 7,4% 14,6% G&A Ajustado / VGV (%MRV) 4,5% 7,2% 3,8% 5,5% 8,1% Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de

20 Anexo 2 Balanço Patrimonial R$ mil ATIVO Dez/07 Set/07 Var % CIRCULANTE ,5% Caixa e Bancos ,5% Aplicações Financeiras ,5% Clientes por incorporação de imóveis ,3% Clientes por prestação de serviços ,8% Imóveis a comercializar ,7% Estoques de materiais ,7% Despesas antecipadas ,1% Impostos diferidos ativos ,0% Outros ativos circulantes ,2% NÃO CIRCULANTE ,2% Realizável a longo prazo ,1% Aplicações financeiras de longo prazo ,7% Clientes por incorporação de imóveis ,3% Imóveis a comercializar ,2% Créditos com empresas ligadas ,3% Despesas antecipadas ,3% Impostos diferidos ativos ,0% Depósitos judiciais e outros ativos ,4% Investimentos ,4% Imobilizado ,6% Intangível ,6% TOTAL DO ATIVO ,7% PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Dez/07 Set/07 Var % CIRCULANTE ,0% Fornecedores ,1% Empréstimos e financiamentos ,6% Salários e encargos sociais ,2% Impostos e contribuições a recolher ,6% Contas a pagar por aquisição de terrenos ,1% Adiantamentos de clientes ,0% Provisão para manutenção de imóveis ,9% Obrigações com empresas ligadas ,9% Dividendos propostos Impostos diferidos passivos ,6% Outras contas a pagar ,5% NÃO CIRCULANTE Exigível a longo prazo ,9% Empréstimos e financiamentos ,7% Contas a pagar por aquisição de terrenos ,9% Adiantamentos de clientes ,3% Provisão para manutenção de imóveis ,5% Provisão para contingências ,8% Impostos diferidos passivos ,2% RESULTADO DE EXERCÍCIOS FUTUROS ,1% Deságio na aquisição de investimentos ,1% PARTICIPAÇÕES MINORITÁRIAS ,1% PATRIMÔNIO LÍQUIDO ,6% - TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO ,7% Resultado do Quarto Trimestre e do Ano de