Fruto das Nossas Mãos Fruit of Our Labours

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1 Fruto das Nossas Mãos Fruit of Our Labours 2011 RELATÓRIO & CONTAS ANNUAL REPORT Sogrape, SGPS, S.A.

2 Fruto das nossas mãos A produção de vinho é um processo complexo, lento e cuidadoso, que depende do conhecimento acumulado ao longo de várias gerações e do empenho de muitas pessoas. Neste Relatório e Contas de 2011, quisemos prestar uma homenagem sentida a todos aqueles que, na Sogrape, dedicam o seu dia-a-dia à produção de vinhos de qualidade. É nas mãos deles, nas mãos de todos nós, que depositamos a qualidade dos nossos vinhos e a excelência e distintividade das nossas Marcas. São mãos de confiança do passado, do presente e do futuro. Fruit of Our Labours Wine production is a complex and slow process requiring care and dedication, which is dependent on knowledge accumulated over generations and the contribution of many people. In this Report and Accounts for 2011 we wanted to pay a special tribute to all those at Sogrape who dedicate their daily efforts to the production of quality wines. Every member of the Sogrape team contributes, and shares in the responsibility for the quality of our wines and the excellence and the distinctiveness of our brands. Together we share confidence in the past, the present and the future.

3 Fruto das Nossas Mãos Fruit of Our Labours 2011 RELATÓRIO & CONTAS ANNUAL REPORT Sogrape, SGPS, S.A.

4 ÍNDICE DE CONTEÚDOS TABLE OF CONTENTS 6 Palavras do Presidente Visão Sogrape Message from the Chairman Sogrape Vision 62 Demonstrações Financeiras Consolidadas Consolidated Financial Statements 12 Factos Relevantes Highlights 64 Demonstrações da Posição Financeira Consolidada Statements of Consolidated Financial Position Principais Indicadores de Actividade Key Performance Indicators Orgãos Sociais Sogrape, SGPS, S.A. Governing Bodies, SGPS, S.A Demonstrações dos Resultados Consolidados Consolidated Income Statements Demonstrações do Rendimento Integral Consolidado Statements of Consolidated Comprehensive Income Demonstrações Consolidadas das Alterações no Capital Próprio Consolidated Statements of Changes in Equity 19 Organigrama Principais Sociedades Organization Chart Main Companies 69 Demonstrações dos Fluxos de Caixa Consolidados Statements of Consolidated Cash Flows 20 Orgãos de Gestão Management 70 Anexo às Demonstrações Financeiras Consolidadas Notes to the Consolidated Financial Statements 26 Relatório Consolidado de Gestão Consolidated Management Report 166 Pareceres e Certificação Statements and Certification Relatório & Contas Annual Report 2011

5 Trabalhar a terra e tratar as vinhas tem tanto Working the land and treating the vines Visão Sogrape 1 de ciência quanto de intuição. requires both science and intuition. A perícia e inovação dependem fortemente Sogrape Vision The expertise and innovation depend mainly do conhecimento e da experiência das pessoas que conhecem a terra e a vinha como as suas mãos. on the knowledge and experience of people who know the terroir and the vine as well as the back of their own hands.

6 PALAVRAS DO PRESIDENTE MESSAGE FROM THE CHAIRMAN Senhores accionistas, Com o ano de 2012 já a arrancar e sinais que vão merecer por certo a nossa melhor atenção, é chegado o momento de apresentar o que foi a actividade e resultados da Sogrape SGPS e das suas participadas no ano de Os documentos de prestação de contas consolidadas elucidam bem o que somos neste momento - um Grupo com presença internacional, com um negócio de Vinhos de qualidade e marcas premium e focado na conquista de posições de liderança em mercados prioritários. Sei bem, por que acompanho com o mais vivo interesse, o que estes resultados significam de empenho, criatividade e profissionalismo de uma grande equipa. Tenho a certeza de que continuaremos nesta senda apesar das condições adversas que se sentem em Portugal e no mercado em geral. O privilégio dos anos que levo na Sogrape dá-me também capacidade de leitura para interpretar e valorizar adequadamente o que podem ser hoje os constrangimentos, nomeadamente nacionais, do nosso negócio de Vinhos. E o ano de 2011 revelou bem o que podem ser esses constrangimentos. Estejamos sim disponíveis para surpreender - em Portugal e em qualquer outra parte - o nosso Consumidor, criando novos Vinhos - novas marcas mas também, porque não, novas origens. E sempre mantendo aqueles níveis de confiança que o Consumidor demonstra cada vez que nos prefere. Dear shareholders, With 2012 well underway we need to pay close attention to the economic situation and our response to it. But for now it is time to present the 2011 results for Sogrape SGPS and its subsidiaries. The consolidated accounts clearly show our company s performance at this moment in time. We are an international company, with a premium wine business, marketing and promoting its premium brands, to achieve leadership in priority markets. I follow our company s activities with close interest and I know that our results for 2011 indicate the persistence, creativity and professionalism of our great team. I am certain that we will continue along this path, despite the adverse conditions in Portugal and the market in general. I have been privileged to work for Sogrape for many years, and this gives me the knowledge and experience to interpret and to accurately assess today s constraints, principally domestic, for our wine business. Throughout 2011 the nature of these constraints was clearly revealed. May we always be capable of surprising our consumers, in Portugal and elsewhere, of creating new wines, new brands and of course finding new wine regions. We always work hard to maintain consumer confidence which is rewarded, time and again, by repeat business as consumers make us their preferred choice. 6 Fernando Guedes Presidente do Conselho de Administração Sogrape, SGPS, S.A. Chairman of the Board of Directors Sogrape, SGPS, S.A. SOGRAPE

7 Com muito gosto aqui assinalo o lançamento já em 2012 de um novo vinho DOC Douro que recebeu a marca Legado. Acompanhei de perto a sua preparação, conheço bem as velhas vinhas de onde vêm as uvas que lhe deram origem e devo confessar, com uma ponta de orgulho, que encontro neste vinho o feitiço daquelas paragens monumentais e insólitas da Quinta do Caêdo, no Vale do Rio Douro. Este Legado ilustra bem a aliança sempre nova que mantemos com o Consumidor e que nos poderá levar a bom porto. A hora é portanto de aceitar as exigências da conjuntura e delas tirar o melhor proveito. À data em que escrevo estas palavras encontra-se já formalizada uma transacção que reputo de elevado significado para a estratégia de crescimento da Sogrape, a aquisição em Espanha da Bodegas LAN, na qual se inclui uma relevante operação de vinhos de Rioja e ainda os vinhos da marca Santiago Ruiz nas Rias Baixas. Estou certo de que esta operação constitui um sinal forte daquele optimismo que nos deve mobilizar para enfrentarmos os graves desafios nacionais que se nos deparam. Avintes, 2 de Abril de 2012 I am pleased to announce the launch of a new wine in 2012, Legado DOC Douro. I have followed this project closely and know the vineyards where the old vines grow to produce the grapes for this wine. I am proud, I must confess, of the way in which this wine has brought together the charm of the magnificent and extraordinary wines of Quinta do Caêdo, in the Douro valley. This Legado illustrates perfectly the way in which we develop our portfolio to sustain our existing consumers and attract new followers. The development of our extensive wine portfolio underpins our successful strategy for growth. However, it is important to understand fully the urgency of the current economic situation and adapt accordingly and maximise any possible advantage. As I write, we have just completed a transaction that is of great significance for Sogrape s growth strategy. I am referring to our acquisition, in Spain, of Bodegas LAN, with its excellent range of Rioja wines as well as the Santiago Ruiz brand in the Rias Baixas. I am certain that this transaction is a strong sign of the optimism with which we will face the significant and serious national challenges to continue to take the company forward. Avintes April 2nd, 2012 RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT

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9 VISÃO SOGRAPE SOGRAPE VISION Ser uma empresa familiar de vinhos de qualidade, sustentada no desenvolvimento de marcas Premium de volume, focada na conquista de posições de liderança nos mercados prioritários das origens seleccionadas. To be a family-owned quality wine company, sustained in the development of Premium volume brands and focused in leadership positions in the priority markets of selected origins. Da esquerda para a direita From left to right: Fernando da Cunha Guedes, Manuel da Cunha Guedes, Salvador da Cunha Guedes e Fernando Guedes RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT

10 Relatório & Contas Annual Report 2011 A uva representa a conquista sobre todos os desafios lançados pela natureza. Cada cacho colhido implica trabalho árduo e complexo, mas há sempre umas mãos atentas que o recebem. The grape represents the conquest over all the challenges nature has to offer. Each bunch that is harvested reflects arduous and complex work, which on arrival at the winery, is handled with the utmost care to maximise its characteristics.

11 Informação Institucional 2 Corporate Information

12 FACTOS RELEVANTES HIGHLIGHTS OS NÚMEROS DO ANO YEAR FIGURES 4 27% REDUÇÃO DA DÍVIDA LÍQUIDA REDUCTION OF NET DEBT GEOGRAFIAS DE PRODUÇÃO PRODUCTION LOCATIONS 6,4 milhões de euros INVESTIMENTO EM ACTIVOS FIXOS TANGÍVEIS INVESTMENT IN TANGIBLE FIXED ASSETS 1.253ha ÁREA TOTAL DE VINHA EM PRODUÇÃO VINES IN PRODUCTION RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO NET PROFITS FOR THE YEAR 16% PESO DAS ORIGENS DO NOVO MUNDO NO VOLUME DE NEGÓCIOS DO GRUPO SHARE OF NEW WORLD WINE SALES IN THE GROUP SALES REVENUE 1.429ha ÁREA TOTAL DE VINHA PLANTADA PLANTED VINES 1,1 RÁCIO DÍVIDA LÍQUIDA / EBITDA NET DEBT TO EBITDA RATIO 953 NÚMERO MÉDIO DE COLABORADORES AVERAGE NUMBER OF EMPLOYEES 57,83% 37% RÁCIO DE AUTONOMIA FINANCEIRA EQUITY TO TOTAL ASSETS RATIO CRESCIMENTO DA PRODUÇÃO DA FRAMINGHAM GROWTH IN FRAMINGHAM PRODUCTION VOLUME DE NEGÓCIOS REVENUE SOGRAPE

13 FACTOS RELEVANTES HIGHLIGHTS ORIGEM DO VOLUME DE NEGÓCIOS POR REGIÃO (EM PERCENTAGEM) ORIGIN OF REVENUE BY REGION (IN PERCENTAGE) EUROPE ,9 pp ,1% 66,2% 68,6% 72,8% A Sogrape é a maior empresa portuguesa do sector vitivinícola, com capital 100% português, mas com presença nos 5 continentes. ASIA & PACIFIC ,3 pp ,1% 2,8% 2,5% 1,9% CENTRAL & NORTH AMERICA ,8 pp 15,8% 18,6% 16,0% 14,0% AFRICA ,2 pp ,5% 4,3% 5,2% 4,8% SOUTH AMERICA ,3 pp ,5% 8,2% 7,7% 6,5% Sogrape is the largest portuguese wine company, with 100% portuguese equity, but with branches in all 5 continents. RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT

14 Depois de em 2010 a Sogrape ter recebido o prémio de European Winery of the Year pela Wine Enthusiast Magazine, o ano de 2011 trouxe mais um troféu de reconhecimento internacional, o Portuguese Producer of the Year atribuído pela International Wine & Spirit Competition IWSC É mais um reconhecimento da excelência do trabalho que a Sogrape tem vindo a desenvolver na produção de vinhos de qualidade, que lhe propiciam um lugar de destaque entre os principais players mundiais. São prémios como estes que encorajam a Sogrape a apostar continuamente na produção sustentável de vinhos de qualidade, apostando na inovação dos processos como ferramenta para atingir a excelência dos seus vinhos. Neste ambiente desafiante, próprio de uma época de mudanças constantes, rápidas e imprevisíveis, e num contexto macroeconómico adverso, a Sogrape manteve-se focada em atingir um desempenho operacional de excelência durante o ano de Os resultados alcançados demonstram a força das suas marcas e reflectem os efeitos de uma correcta estratégia de alargamento da sua presença geográfica no mercado. A Sogrape fechou o ano com um volume de negócios próximo de 180 milhões de Euros, com uma quebra face ao ano anterior causada pela forte exposição do negócio a Portugal e a perda de competitividade do sector exportador Argentino. Following Sogrape s European Winery of the Year award in 2010 from the Wine Enthusiast Magazine, 2011 brought another internationally recognised trophy, the Portuguese Producer of the Year awarded by the International Wine & Spirit Competition ( IWSC) It is further recognition of the excellence that Sogrape brings to the premium wine business, and highlights our reputation amongst the principal world players. It is awards such as these that encourage Sogrape to commit itself totally to the sustainable production of quality wines, by focusing on innovating processes as a tool to achieve excellence in our wines. Within this challenging environment, constant rapid and unpredictable changes under adverse macroeconomic conditions throughout 2011, Sogrape has continued to focus on achieving excellent operational performance. The results obtained demonstrate the strength of our brands and reflect the effects of our core strategy to increase its geographic diversity within the market. Sogrape closed the year with revenues of approximately 180 million, which is a decrease on the previous year. Strong business exposure to Portugal and the decline in the competitiveness of its Argentine exports are the main reasons for this result. 14 SOGRAPE

15 DESEMPENHO GLOBAL POSITIVO Resultado líquido consolidado ascendeu a 10,3 milhões de Euros, obtendo um crescimento de sensivelmente 10% face a 2010; Dívida líquida consolidada de 25,4 milhões de Euros, o que representa uma diminuição de cerca de 9,3 milhões de Euros face ao ano anterior; Múltiplo de Dívida Líquida / EBITDA de 1,1 reflexo dos elevados fluxos operacionais gerados, da eficiente política de investimentos e contenção da política de dividendos. SÓLIDA EVOLUÇÃO OPERACIONAL 2011 foi o primeiro exercício, após aquisição das subsidiárias no Chile e Nova Zelândia, em que todas as unidades operacionais apresentaram EBITDA positivos; A Sogrape passou a deter 100% do capital de Stevens Garnier, empresa que distribui uma parcela significativa das marcas do Grupo no mercado do Reino Unido; A distribuição própria do Grupo representou em 2011 aproximadamente metade das suas vendas totais; Mesmo numa conjuntura adversa, Mateus Rosé apresentou novamente um desempenho positivo, com crescimento de 0,5% nas vendas; A marca chilena de posicionamento premium da Sogrape, Los Boldos, registou em 2011 um crescimento de 2 dígitos (+12,9%) em valor, superando o comportamento do sector. OUTROS ACONTECIMENTOS Investimentos superiores a 5 milhões de Euros na área produtiva, com vista ao aumento da capacidade de vinificação e melhoria qualitativa da produção; Atendendo à importância do mercado dos EUA, foi desenvolvido um estudo de orientação estratégica para a Evaton, com vista à definição das grandes linhas de orientação para o crescimento e desenvolvimento futuro das marcas do Grupo neste mercado; Arranque do projecto de Desenho de Políticas e Modelo de Gestão Internacional de Capital Humano, com vista à uniformização de sistemas e da harmonização de linguagens e conceitos, normas e procedimentos entre as diversas empresas do Grupo; 2011 marca o início do processo de adopção de garrafas mais leves, com menor quantidade de vidro (e consequente redução da emissão de CO2). O ANO DE 2011 TROUXE MAIS UM TROFÉU DE RECONHECIMENTO INTERNACIONAL, O PORTUGUESE PRODUCER OF THE YEAR ATRIBUÍDO PELA INTERNATIONAL WINE & SPIRIT COMPETITION IWSC BROUGHT ANOTHER INTERNATIONALLY RECOGNISED TROPHY, THE PORTUGUESE PRODUCER OF THE YEAR AWARDED BY THE INTERNATIONAL WINE & SPIRIT COMPETITION (IWSC) 2011 POSITIVE GLOBAL PERFORMANCE Consolidated net profit was 10.3 million, an increase of approximately 10% on 2010; Consolidated net debt of 25.4 million, representing a decrease of 9.3 million on the previous year; The ratio of Net Debt to EBITDA of 1.1 reflects high operating cash flows, an efficient investment policy, and the restricted dividend policy. SOLID PERFORMANCE BY OPERATING UNITS 2011 was the first year since the acquisition of the subsidiaries in Chile and New Zealand in which all operating units presented positive EBITDAs; Sogrape now owns 100% of the capital of Stevens Garnier, a company that distributes a significant share of the Group s brands in the United Kingdom; Business generated by the Group s distribution channel represented around half of its total sales in 2011; Even under adverse conditions Mateus Rosé once again demonstrated positive results with growth of 0.5% in sales; Los Boldos, the Sogrape s Premium Chilean brand registered growth of 12.9% in value in 2011, exceeding the current industry average. OTHER INFORMATION Investments in production exceeded 5 million, and were focussed on increasing winemaking capacity and improving production quality; In view of the importance of the US market, a study for Evaton was carried out, with the aim of defining the major strategies for future growth and development of the Group s brands in this market; The project Desenho de Políticas e Modelo de Gestão Internacional de Capital Humano [Design of an International Model for Human Resource Management Policies] was started with the aim of standardising systems, standards, processes, language and concepts amongst the Group s companies; The adoption of lightweight bottles with less glass (and a consequent reduction in CO2) was begun in RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT

16 PRINCIPAIS INDICADORES DE ACTIVIDADE KEY PERFORMANCE INDICATORS CAPITAIS PRÓPRIOS EQUITY DÍVIDA LÍQUIDA NET DEBT AUTONOMIA FINANCEIRA EQUITY TO TOTAL ASSETS M % M % % pp Var Var Var VOLUME DE NEGÓCIOS REVENUE MARGEM BRUTA GROSS MARGIN RESULTADO LÍQUIDO NET PROFIT M M % - 5% M % Var Var Var SOGRAPE

17 PRINCIPAIS INDICADORES DE ACTIVIDADE KEY PERFORMANCE INDICATORS CRESCIMENTO DO VOLUME DE NEGÓCIOS POR EMPRESA EM 2011 REVENUE GROWTH BY COMPANY 2011 M -4% -12% +13% +17% -19% 0% +80% N/A N/A Volume de Negócios Revenue 2010 Sogrape Vinhos (Portugal) Finca Flichman (Argentina) Viña Los Boldos (Chile) Framingham (Nova Zelândia) (New Zeland) Evaton (EUA) (USA) Vinus (Angola) IW Hong Kong (China) Stevens Garnier (Reino Unido) (United Kingdom) Ajustamentos de Consolidação (Consolidation Adjustments) Volume de Negócios Revenue 2011 CRESCIMENTO DO EBITDA POR EMPRESA EM 2011 EBITDA GROWTH BY COMPANY 2011 M +1% -44% +151% +571% -25% -28% +65% N/A N/A EBITDA 2010 Sogrape Vinhos (Portugal) Finca Flichman (Argentina) Viña Los Boldos (Chile) Framingham (Nova Zelândia) (New Zeland) Evaton (EUA) (USA) Vinus (Angola) IW Hong Kong (China) Stevens Garnier (Reino Unido) (United Kingdom) Ajustamentos de Consolidação (Consolidation Adjustments) EBITDA 2011 RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT

18 Da esquerda para a direita From left to right: Francisco José Garcia de Valadares Souto, Fernando Guedes, Fernando da Cunha Guedes, Salvador da Cunha Guedes ORGÃOS SOCIAIS SOGRAPE, SGPS, S.A. GOVERNING BODIES SOGRAPE, SGPS, S.A. CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO BOARD OF DIRECTORS Presidente Chairman Fernando Guedes Vice-Presidente Vice-Chairman Salvador da Cunha Guedes Francisco José Garcia de Valadares Souto Fernando da Cunha Guedes MESA DA ASSEMBLEIA GERAL SHAREHOLDERS GENERAL MEETING Presidente Chairman João Vieira de Castro CONSELHO FISCAL STATUTORY AUDIT COMMITTEE Presidente Chairman Maria Cândida de Oliveira Sousa Morais Luis Augusto Nunes de Almeida Bandeira Fernando Manuel Pires de Matos Suplente Substitute Luis Guilherme de Noronha e Távora Pinheiro Torres REVISOR OFICIAL DE CONTAS STATUTORY EXTERNAL AUDITOR Deloitte & Associados, SROC S.A. Representada por: Represented by: Jorge Manuel Araújo de Beja Neves or by Nuno Miguel Santos Figueiredo Suplente Substitute Paulo Alexandre Rocha Silva Gaspar Secretário da Sociedade Company Secretary João Manuel Lima Engrácia Antunes Suplente Substitute Orlando da Rocha Duarte Secretário Secretary Fernando Cerqueira Magro 18 SOGRAPE

19 ORGANIGRAMA - PRINCIPAIS SOCIEDADES ORGANIZATION CHART - MAIN COMPANIES SOGRAPE SGPS, S.A. EUROPA EUROPE AMÉRICA DO SUL SOUTH AMERICA AMÉRICA DO NORTE NORTH AMERICA ÁFRICA AFRICA OCEÂNIA OCEANIA ÁSIA PACÍFICO ASIA PACIFIC PORTUGAL ESPANHA SPAIN REINO UNIDO UNITED KINGDOM LUXEMBURGO LUXEMBOURG ARGENTINA CHILE ESTADOS UNIDOS UNITED STATES ANGOLA NOVA ZELÂNDIA NEW ZEALAND CHINA HONG KONG Sogrape Vinhos, S.A. Iberian Vintners, SA Geo G. Sandeman Sons & Co. Limited IW Investments, S.A. Finca Flichman, S.A. Viña Los Boldos Limitada Evaton, Inc Vinus Distribuição de Vinhos e Bebidas Lda. Framingham Wines, Limited IW Hong Kong Sogrape Distribuição, S.A. Sandeman Jerez, SL Stevens Garnier Ltd. A.A. Ferreira, S.A. Sandeman & Cia, S.A. Quinta do Sairrão Soc. Agrícola S.A. RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT

20 Da esquerda para a direita From left to right: George Thomas David Sandeman, Francisco Miguel Teixeira de Sousa Ferreira, António José Oliveira Bessa, Bernardo José Azeredo Noronha de Brito e Faro ORGÃOS DE GESTÃO MANAGEMENT PORTUGAL COMISSÃO EXECUTIVA EXECUTIVE COMITEE Francisco Miguel Teixeira de Sousa Ferreira António José Oliveira Bessa George Thomas David Sandeman Bernardo José Azeredo Noronha de Brito e Faro DIRECTORES MANAGERS Coordenação de Produção Production Coordination António Carlos Pacheco Lobato de Faria Operações Operations António Paulo Manso Preto Rodrigues Controlo de Gestão Management Control António Pedro Farinha da Costa Sistemas de Informação Information Systems Carlos Alberto Gomes Alves Electromecânica Electromechanics Francisco Xavier Rebello de Andrade Viticultura Viticulture João Nuno Barbosa de Vasconcellos Porto Vendas Mercados Externos International Sales José Júlio Silva Martins Recursos Humanos Human Resources Jorge Manuel Carvalho Barbas Produção Jerez Production Sherry José Moreno Silvetti Qualidade Quality Luis Manuel Simões Silva Enologia Vinhos do Porto e Douro Oenology Douro and Porto Wines Luis Magalhães da Mota de Sottomayor 20 SOGRAPE

21 Ricardo Rebelo Pedro Sottomayor Tom Trolove Enologia Dão e Vinhos Verdes Oenology Dão and Vinhos Verdes Manuel António Monte Freitas Vieira Distribuição Nacional Domestic Distribution Manuel Sousa Pinto Almeida Coordenação Viticultura e Enológica Viticulture and Oenological Coordination Miguel Cunha Teixeira Pessanha Marketing Vinhos do Porto e Espirituosas Marketing Port Wine and Spirits Raul Lello Ramos Pinto Marketing Marketing Rita Vilas-Boas Montanha Pinto Financeira Finance Victor Manuel Castro Rocha Património e Manutenção Real Estate and Maintenance Vítor António Junqueira Ribeiro Cerqueira ARGENTINA ADMINISTRADORES EXECUTIVOS EXECUTIVE DIRECTORS Ricardo Jorge Antunes Rebelo Pedro Maria Magalhães Lançós de Sottomayor DIRECTORES MANAGERS Vendas Mercados Externos International Sales Jorge Degese Produção Production Juan Evangelista Enologia Oenology Luis Cabral de Almeida Administrativa/Financeira Administration & Finance Manuel Mallou Distribuição Nacional Domestic Distribution Norberto Gidekel CHILE ADMINISTRADOR EXECUTIVO EXECUTIVE DIRECTOR Ricardo Jorge Antunes Rebelo DIRECTORES MANAGERS Administrativa/Financeira Administration & Finance Florbela Pacheco de Barros Comercial Sales Lucas Rodrigue Produção Production Stephane Geneste NOVA ZELÂNDIA NEW ZEALAND DIRECTOR GERAL GENERAL MANAGER Tom Trolove RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT

22 Miguel Oliveira Pinto em cima above: Filipe Carvalho, Jorge Manuel Torres em baixo below: Luís Gândara da Silva, Matthew Douglas DISTRIBUIÇÃO INTERNACIONAL INTERNATIONAL DISTRIBUTION ADMINISTRADOR EXECUTIVO EXECUTIVE DIRECTOR Miguel Duarte de Oliveira Pinto ADMINISTRADORES EXECUTIVOS LOCAIS LOCAL EXECUTIVE DIRECTORS Estados Unidos United Sates Luis Fernando Ferreira Gândara da Silva Angola Jorge Manuel Gaspar Pinheiro Torres China (Hong Kong) Filipe Décio Veiga Freitas de Carvalho* Reino Unido United Kingdom Matthew Douglas DIRECTORES CORPORATIVOS CORPORATE MANAGERS Assessoria Jurídica Legal Counsel João Manuel Lima Engrácia Antunes Relações Públicas Institucionais Institutional Public Relations Manuel Pedro da Cunha Guedes Planeamento Estratégico e Controlo de Gestão Strategic Planning and Control Luís José Gradim da Silva Martins * À data de 16 de Março ocupa a posição de Administrador Executivo da Viña Los Boldos Chile Executive Director at Viña Los Boldos (Chile) as at 16th of March 22 SOGRAPE

23 RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT

24 EQUIPA DE ENOLOGIA OENOLOGY TEAM Miguel Pessanha Alentejo e Mateus Alentejo and Mateus PORTUGAL Luis Sottomayor Douro e Porto Douro and Port PORTUGAL Manuel Vieira Dão e Vinhos Verdes Dão and Vinhos Verdes PORTUGAL 24 SOGRAPE

25 Luís de Almeida Mendonza e Tupungato Mendonza and Tupungato ARGENTINA Stephane Geneste Requínoa CHILE Andrew Hedley Marlborough NOVA ZELÂNDIA NEW ZEALAND RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT

26 Relatório & Contas Annual Report 2011 Da uva ao vinho, transporta-se a história da terra e das mãos que a trabalham para uma garrafa. Este processo de transformação é a passagem do testemunho para uma nova história, em que o vinho passa a ser o protagonista. From the grape to the wine, there is the essence of the terroir and the hands which worked to encapsulate it in a bottle. This transformation process into a wine takes us to the next chapter of the story, in which the wine becomes the key focus.

27 Relatório Consolidado de Gestão 3 Consolidated management Report

28 RELATÓRIO CONSOLIDADO DE GESTÃO CONSOLIDATED MANAGEMENT REPORT Ao Accionista, Dando cumprimento ao disposto na lei e nos estatutos, apresenta-se o relatório de gestão e as demonstrações financeiras consolidadas, relativos ao exercício de 2011, pretendendo-se com tais documentos reflectir a evolução do conjunto de sociedades detidas pela Sogrape SGPS, S.A. (adiante designado por Sogrape ou por Grupo) que actuam no âmbito da produção e comercialização de vinhos e outras bebidas. ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO O ano de 2011 ficou marcado por um abrandamento da economia mundial, cujo comportamento foi fortemente influenciado pelo aprofundar da crise da dívida da Zona Euro, pelas alterações geopolíticas recentes e pela ocorrência de catástrofes naturais, nomeadamente, a verificada no Japão no início do ano. Estes factores conduziram à existência de um cenário de elevada incerteza na acção dos agentes económicos, com consequentes efeitos penalizadores no sector financeiro e na economia real. Na Zona Euro, assistiu-se a um pedido de resgate financeiro de Portugal à comunidade internacional e a um segundo pedido da Grécia depois de, em 2010, este último país e a Irlanda já terem recorrido ao referido mecanismo de apoio. Tornou-se iminente o contágio a outras economias da Zona Euro, nomeadamente, Espanha e Itália. Esta envolvente degradou a confiança dos agentes económicos, tendo prejudicado o acesso ao financiamento e colocando em causa a sobrevivência do Euro como moeda. Dear Shareholder, In compliance with legal and statutory obligations, we present this management report and consolidated financial statements for the financial year, These documents reflect the performance of the group of companies led by Sogrape SGPS, S.A. (hereinafter referred to as Sogrape or the Group), which are engaged in the production, sales and marketing of wines and other beverages. MACROECONOMIC OVERVIEW The year 2011 was marked by a slowdown in the world economy, which was strongly influenced by the depth of the Eurozone debt crisis, and by the recent geopolitical changes and natural disasters, specifically in Japan at the beginning of the year. These factors led to a situation of increased uncertainty in the activity of the economic community, with consequent penalising effects on the financial sector and the economy as a whole. In the Eurozone, Portugal asked for a financial bailout from the international community. In addition Greece made a second request for finance after both it, and Ireland, applied to the support mechanism in This quickly spread to other economies in the Eurozone, namely Spain and Italy. This development led the economic community to lose confidence, prejudicing access to finance, and putting the survival of the euro as a currency in doubt. 28 SOGRAPE

29 As informações de carácter macroeconómico mais recentes para a Zona Euro apontam para um crescimento de 1,5% em 2011 e de apenas 0,1% para No caso de uma maior deterioração deste cenário, associada à quebra do crédito concedido e num quadro de diminuição das pressões inflacionistas, mantém-se em aberto a possibilidade de o Banco Central Europeu proceder a uma descida adicional dos juros de referência face ao actual nível de 1%. A economia portuguesa, de principal relevância para os negócios da Sogrape, viu o ano de 2011 pautado pela necessidade de pedido de resgate solicitado pelo Estado Português junto do Fundo Monetário Internacional, do Banco Central Europeu e da Comissão Europeia, e pela realização de eleições antecipadas que conduziram à entrada em funções de um novo Governo. Este pedido implicou a formalização de um Programa de Assistência Económica e Financeira, pelo qual o Governo de Portugal se comprometeu a adoptar medidas de ajustamento dos desequilíbrios macroeconómicos, tendo em vista a consolidação acelerada das contas do Estado e o cumprimento de um exigente calendário de reformas estruturais. Os sintomas de depressão da economia Portuguesa agudizaram-se, apontando os indicadores mais recentes para uma recessão de 1,5% em 2011, com destaque para uma quebra de cerca de 6% no consumo privado, a maior desde que há registos. Em 2011 o cumprimento dos objectivos orçamentais apenas foi atingido pelo recurso a medidas significativas e de carácter extraordinário, sendo expectável que a política orçamental continue fortemente restritiva em 2012, com o objectivo de assegurar o cumprimento dos compromissos internacionais. Most recent macroeconomic data for the Eurozone, point towards a growth of 1.5% in 2011 and only 0.1% in The European Central Bank left itself open to the possibility of a further reduction in interest rates (current level 1%), in the event of a major deterioration in this situation, linked to a decrease in credit and an environment of lower inflationary pressures. In 2011, the Portuguese economy, of great relevance to Sogrape, saw the Portuguese state to having to request financial assistance from the International Monetary Fund, the European Central Bank and the European Commission, as well as the anticipated parliamentary elections which brought in a new government. This request involved a formalised Economic Adjustment Programme, in which the Portuguese Government committed itself to adopting macroeconomic easing measures, to accelerate the consolidation of government accounts, and fulfil a demanding timetable of structural reforms. The symptoms of depression in the Portuguese economy were becoming more acute, with recent additional indicators pointing to a recession of 1.5% in 2011, that highlights a fall of around 6% in private consumption, the highest since records began. Fulfilment of budget objectives in 2011 was only achieved by resorting to considerable extraordinary measures, and it is forecast that the budget will continue to be limited in 2012 because of the need to fulfil international monetary commitments. RELATÓRIO & CONTAS 2011 ANNUAL REPORT