CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO : DESAFIOS E OPORTUNIDADES

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1 CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO : DESAFIOS E OPORTUNIDADES outubro/2014 FELIPE WAJSKOP FRANÇA Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos

2 PAÍSES DESENVOLVIDOS SUPERANDO OS EMERGENTES NA LIDERANÇA DO CRESCIMENTO MUNDIAL EUA SUPERANDO A CRISE EUROPA INGRESSA NO TERCEIRO QUARTO DE SUA CRISE CHINA EM NOVO ESTÁGIO DE CRESCIMENTO 2

3 out-07 jan-08 abr-08 jul-08 out-08 jan-09 abr-09 jul-09 out-09 jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 BALANÇO DO BCE E DO FED COMO PROPORÇÃO DO PIB 35% 30% ECB Fed 32,5% 25% 22,3% 23,4% 25,3% 22,4% 25,7% 20% 20,3% 18,4% 20,7% 15% 15,3% 15,1% 15,3% 17,4% 10% 5% FONTE: BLOOMBERG, BRADESCO 3

4 NESSE CONTEXTO, O BRASIL PRECISARÁ ENFRENTAR UMA SÉRIE DE AJUSTES NO CURTO PRAZO E DESAFIOS ESTRUTURAIS PARA VOLTAR A CRESCER DE FORMA SUSTENTADA

5 ENTRE OS AJUSTES DE CURTO PRAZO, DESTAQUE PARA A RESPOSTA DA POLÍTICA MONETÁRIA E A NECESSIDADE DE REDUÇÃO DOS GASTOS PÚBLICOS.

6 mar-08 jun-08 set-08 dez-08 mar-09 jun-09 set-09 dez-09 mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) 14,0% 13,75% 13,00% 13,0% 12,0% 11,75% 11,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 12,75% 11,25% 10,25% 9,50% 8,75%8,75% 10,25% 10,75% 11,25% 12,50% 12,00% 11,00% 10,50% 9,75% 9,00% 8,50% 8,00% 7,25% 8,50% 8,00% 10,75% 11,00% 11,00% 11,00% 10,50% 10,00% 9,50% 9,00% 6,0% FONTE: BACEN, BRADESCO 6

7 SUPERÁVIT PRIMÁRIO SUPERÁVIT DO GOVERNO PRIMÁRIO EM GERAL % DO PIB (%- DO SELL PIB) SIDE 4,0% 3,7% 3,8% 3,5% 3,4% 3,2% 3,3% 3,2% 3,3% 3,4% 3,1% 3,0% 2,7% 2,5% 2,4% 2,0% 2,0% 1,9% 2,0% 1,5% 1,2% 1,0% 0,5% 0,0% FONTE: BACEN, BRADESCO 7

8 Taxa de Câmbio (final de ano) R$/US$ - Fonte: BCB Projeções Bradesco TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$ 3,8 3,53 3,2 2,89 2,6 2,32 2,65 2,34 2,34 2,35 2,35 2,45 2,55 2,62 2,70 2 1,96 2,14 1,77 1,74 1,67 1,88 2,04 1,4 0,8 FONTE: BLOOMBERG, BRADESCO 8

9 CENÁRIO INTERNACIONAL E MATURIDADE DA ECONOMIA BRASILEIRA IMPLICAM EM NOVO PATAMAR DE CRESCIMENTO.

10 out/04 dez/04 fev/05 abr/05 jun/05 ago/05 out/05 dez/05 fev/06 abr/06 jun/06 ago/06 out/06 dez/06 fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 NÚMERO DE PESSOAS NAS CLASSES A, B, C MÉDIA MÓVEL DOS ÚLTIMOS 12 MESES Fonte: IBGE Elaboração: Bradesco Em milhões EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE BRASILEIROS NAS CLASSES A, B E C - MÉDIA MÓVEL DE 12 MESES 126,0 125,77 119,95 122,82 116,0 118,90 106,0 106,86 98,74 96,0 86,0 86,10 79,15 76,0 10 FONTE: PME E PNAD/IBGE, BRADESCO 10

11 ESTOQUE NOMINAL TOTAL DE CRÉDITO DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (VARIAÇÃO EM 12 MESES) Fonte: Bacen e (*) CRESCIMENTO NOMINAL EM 12 MESES DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO ,0% 30,0% 28,8% 30,7% 25,0% 20,0% 19,2% 21,7% 20,7% 20,6% 18,8% 15,0% 15,1% 16,4% 14,7% 11,7% 12,1% 10,0% 5,0% 0,0% * 2015* FONTE: BACEN, BRADESCO 11

12 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 HOUSEHOLD INDEBTENESS AND INCOME EVOLUÇÃO DO COMMITMENT ENDIVIDAMENTO EVOLUTION E COMPROMETIMENTO DA RENDA DAS FAMÍLIAS IN % Evolução do endividamento e do comprometimento de renda das famílias 47,0 39,0 Endividamento Comprometimento 39,2 41,7 43,8 43,4 44,9 46,0 32,9 31,0 32,2 22,6 22,8 23,0 21,5 21,8 19,5 18,2 18,7 20,0 17,3 15,0 FONTE: BACEN, BRADESCO 12

13 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 Com carteira, militares ou func. públicos, empregadores e contas próprias contrib. sobre o total de ocupados FORMALIZAÇÃO DO EMPREGO 75,0% 73,0% 73,9% 71,0% 69,0% 69,0% 70,3% 71,2% 71,2% 67,0% 67,0% 65,0% 65,0% 65,0% 63,0% 62,5% 63,6% 61,0% 61,4% 61,4% 59,0% 59,7% FONTE: PME/IBGE, BRADESCO 13

14 * 2015* Fonte: IBGE e IPEA Elaboração e Projeção: Bradesco VARIAÇÃO ANUAL DO PIB (%) CRESCIMENTO ANUAL DO PIB BRASILEIRO - % ,0 7,0 5,0 5,4 7,8 7,5 Média : 2,7% 4,7 5,3 4,4 4,3 Média : 3,7% 5,7 4,0 6,1 5,2 7,5 3,0 1,0 3,5 3,2 1,0 2,1 3,4 0,0 0,3 1,3 2,7 1,1 3,2 2,7 1,0 2,5 0,5 1,5-1,0-0,1-0,5-0,3-3,0-5,0-4,3 FONTE: IBGE, BRADESCO 14

15 GARGALOS ESTRUTURAIS REPRESENTAM DESAFIOS ADICIONAIS AO CRESCIMENTO BRASILEIRO

16 Fonte: IBGE TAXA DE DESEMPREGO TAXA DE DESEMPREGO NÉDIA ANUAL 11,0 10,0 9,9 10,0 9,3 9,0 8,0 7,9 8,1 7,0 6,7 6,0 6,0 5,5 5,4 5,2 5,7 5,0 FONTE: IBGE, BRADESCO 16

17 RENDIMENTO MÉDIO RENDIMENTO REAL (VARIAÇÃO MÉDIO REAL -ANUAL) CRESCIMENTO ANUAL Fonte: IBGE Elaboração: Bradesco 5,0% 4,0% 4,0% 3,2% 3,4% 3,2% 3,8% 4,1% 3,0% 2,7% 2,0% 1,5% 1,8% 2,0% 1,5% 1,0% 0,0% -1,0% -1,3% -2,0% FONTE: IBGE, BRADESCO 17

18 POPULAÇÃO TOTAL POR FAIXA DE IDADE (PROJEÇÃO ) ignorado 60 ou mais a 59 0 a 14 Total FONTE: IBGE, BRADESCO 18 18

19 jun/02 dez/02 jun/03 dez/03 jun/04 dez/04 jun/05 dez/05 jun/06 dez/06 jun/07 dez/07 jun/08 dez/08 jun/09 dez/09 jun/10 dez/10 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 Fonte: IBGE Elaboração: Bradesco FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO COMO PROPORÇÃO DO PIB (VALORES CORRENTES) - MÉDIA MÓVEL 4 TRIMESTRES FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO COMO PROPORÇÃO DO PIB 20,3% Média em 4 trimestres Trimestre Corrente 20,6% 20,5% 20,0% 19,3% 18,3% 17,6% 18,9% 19,0% 18,7% 17,3% 16,3% 16,2% 16,9% 17,4% 17,2% 18,1% 17,4% 17,4% 17,7% 16,5% 15,8% 15,3% 15,5% 15,2% 14,3% 15,2% FONTE: IBGE, BRADESCO 19

20 CRONOGRAMA DE CONCESSÕES Pelo menos 1 trecho deve ser leiloado esse ano, mas ainda é grande o risco de ficar para 2015 Edital do 1o bloco é esperado TCU precisa endereção os problemas com a modelagem para deslanchar o programa Estudos que balizam editais devem ser finalizados e outros blocos devem ir a leilão Galeão e Confins Leilão de 5 trechos podem ocorrer ao longo do ano Editais de mais 5 trechos podem ser 5 dos 9 trechos foram divulgados. Até o leiloados momento, 1 trecho tem leilão marcado 1st SEM 2nd SEM 1st SEM 2nd SEM 1st SEM 2nd SEM ferrovias rodovias aeroportos portos

21 * ANOS DE EDUCAÇÃO FORMAL DA POPULAÇÃO ACIMA Média por Ano - 25 DE 25 ANOS DE IDADE FONTE: IBGE, BRADESCO 21

22 O FORTE AVANÇO DA DEMANDA NÃO ACOMPANHADO PELA MELHORA EXPRESSIVA DA OFERTA TEM ALGUMAS IMPLICAÇÕES MACROECONÔMICAS. 22

23 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 out/14 EXPECTATIVAS DE CRESCIMENTO DO PIB DOIS ANOS A FRENTE FOCUS 5,0 4,5 4,30 4,37 4,60 4,66 4,55 4,45 4,41 4,0 4,04 4,10 4,25 3,98 3,84 3,77 3,5 3,0 2,87 2,5 2,39 2,0 1,5 1,77 1,0 0,5 0,63 FONTE: BACEN, BRADESCO 23

24 IPCA VARIAÇÃO ANUAL FONTE: IBGE. ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES (*): BRADESCO IPCA ANUAL 14,0% 12,0% 12,53% 10,0% 9,30% 8,0% 7,60% 6,0% 5,69% 5,90% 5,91% 6,50% 5,84% 5,91% 6,30% 6,00% 4,0% 3,14% 4,46% 4,31% 2,0% 0,0% * 2015* FONTE: IBGE, BRADESCO 24

25 AUMENTO DA PRODUTIVIDADE É O DESAFIO DOS PRÓXIMOS ANOS DESCOMPASSO SERÁ AJUSTADO COM AMPLIAÇÃO DA OFERTA, QUALIFICAÇÃO DA MÃO DE OBRA E AVANÇO DOS INVESTIMENTOS 25

26 Felipe Wajskop França O DEPEC BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO). APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 10 DE OUTUBRO DE 2014