Carta Mensal Fevereiro 2018

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1 Carta Mensal Fevereiro 2018 Caro Cliente, O GAP Absoluto teve uma rentabilidade no mês de 1,04%, acumulando 2,98% no ano, 10,22% nos últimos 12 meses e 30,71% nos últimos 24 meses. O GAP Multiportfolio, por sua vez, teve uma rentabilidade no mês de 0,85%, acumulando 2,38% no ano, 9,55% nos últimos 12 meses e 30,14% nos últimos 24 meses. GAP Gestora de Recursos ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTO A maior contribuição positiva na rentabilidade dos fundos veio da posição tomada em vértices curtos da curva americana e do livro de ações. O resultado dos livros de moedas e juros locais foi neutro. Seguimos alocando a maior parte do nosso risco no mercado externo, com uma posição tomada em taxas de juros nos países desenvolvidos. Diante dos eventos de aumento de volatilidade externa, temos sido ativos com relação ao duration e ao tamanho da exposição. Os fundamentos estruturais e conjunturais mantém elevada a nossa convicção de assimetria nas taxas de juros. Riscos de curto prazo, como uma política mais protecionista do governo americano, tornam o ambiente mais desafiador e nos tem levado a buscar proteções em outros mercados. No mercado local, diante das sucessivas surpresas baixistas na inflação, o Banco Central cortará a Selic para 6.50% na reunião de março. Acreditamos que o cenário de expectativas de inflação abaixo da meta favorecerá a compressão dos prêmios na curva local. Diante disso, temos carregado uma posição aplicada na parte intermediária da curva.

2 PERSPECTIVAS O aperto das condições financeiras na primeira quinzena de fevereiro não altera o cenário de sólida expansão da economia americana. O consumo das famílias, a recuperação dos investimentos e os elevados índices de confiança sustentam a demanda doméstica e formam as bases para essa expansão. Sendo assim, o nosso cenário base contempla crescimento ao redor de 2.5%. Pelo lado da inflação, os números recentes apontam para uma convergência gradual para a meta e confirmam o caráter transitório das surpresas negativas observadas em O crescimento acima do potencial; o hiato do produto fechado; a taxa de desemprego abaixo da NAIRU; a depreciação do câmbio e os impactos da política fiscal adicionam riscos inflacionários. A normalização gradual das condições monetárias segue como cenário base, mas os riscos são assimétricos na direção de maior aperto. No campo político, embora os impactos econômicos das possíveis medidas protecionistas de Trump aos setores de aço e alumínio sejam limitados, as chances de retaliação são consideráveis e devem ser monitoradas de perto. Na zona do euro, os indicadores de atividade seguem apontando para um crescimento forte, ao redor de 2,5%. Os índices de confiança em patamares elevados, sobretudo da indústria, os ganhos no mercado de trabalho e a política monetária extremamente acomodatícia devem suportar a demanda agregada nos próximos meses e tornam o balanço de riscos mais positivo para a atividade. Pelo lado da inflação, o baixo patamar das medidas de núcleo, o slack elevado no mercado de trabalho e a apreciação do câmbio nos últimos meses reforçam que a convergência para a meta será lenta. Neste contexto, não esperamos alterações relevantes na condução da política monetária nos próximos meses. Na China, a perspectiva de desaceleração gradual permanece e o nosso cenário base contempla crescimento de 6,5% esse ano. A intensificação da agenda econômica do governo pautada na estabilidade financeira, na qualidade do crescimento e nas reformas estruturais apontam nessa direção. No médio/longo prazo, o modelo econômico chinês baseado na contínua expansão do crédito, dos gastos do governo e dos investimentos em setores que apresentam elevada capacidade ociosa não é sustentável. Uma transição para um crescimento menor, mais balanceado e menos dependente do investimento e do crédito parece inevitável.

3 No Brasil, o destaque do mês no campo político foi o abandono oficial da reforma da previdência. Embora a real razão tenha sido a falta de votos, o governo transferiu a culpa para o decreto de intervenção federal na segurança do Rio de Janeiro, estratégia que ainda teve o benefício de render algum fruto em termos de aprovação popular. Também tentando minimizar a derrota, o governo anunciou uma lista de projetos prioritários para os próximos meses, dentre os quais se incluem a autonomia do Banco Central, a privatização da Eletrobrás e a reoneração da folha de pagamentos. Em função do calendário eleitoral, vemos com bastante ceticismo o andamento dessa pauta. As evidências são de que a agenda do Congresso e as movimentações dos atores políticos já estão majoritariamente orientados para as eleições, o que dificulta avanços em medidas polêmicas e/ou sem apelo popular. Em relação ao quadro eleitoral, o cenário permanece fragmentado e incerto. As pesquisas de opinião têm se mantido relativamente estáveis e mostram candidatos de centro-direita com dificuldade em decolar. Por outro lado, a distância em relação ao pleito tem permitido que os mercados continuem relativamente tranquilos e focando nos dados econômicos de curto prazo. Do lado macro, o PIB do quarto trimestre corrobora a nossa visão de retomada gradual da atividade econômica. O crescimento do investimento pelo segundo trimestre consecutivo é um sinal positivo e os fundamentos do consumo continuam favoráveis. Por outro lado, o mercado de trabalho continua mostrando sinais de melhora lenta e gradual, o que tenderá a manter o hiato aberto por um bom tempo. O comportamento da inflação segue bastante benigno, com as medidas de núcleo e de inflação subjacente em patamares significativamente abaixo da meta. Além disso, surpresas relevantes na margem motivaram revisões significativas nas expectativas de mercado e na nossa projeção para o IPCA de 2018, que foi de 3,90% para 3,50%. Para 2019, inflação novamente abaixo da meta, em 4,0%. Nesse contexto, e levando em conta que o cenário externo continua relativamente benigno, o Copom deve promover mais um corte de juros na reunião de março, levando a Selic para 6,5%. No mercado de ações, não houve mudanças significativas. Se de modo agregado os preços das ações se mantiveram aproximadamente estáveis, houve razoável dispersão de valorizações, estimuladas sobretudo pela temporada de resultados em andamento. Apesar de todo cuidado, tanto na coleta quanto no manuseio das informações apresentadas, a empresa não se responsabiliza pela publicação acidental de informações incorretas, nem tampouco por operações ou decisões de investimentos tomadas com base neste relatório. Todas as opiniões e estimativas são elaboradas dentro do contexto e conjuntura no momento em que a publicação é editada. Nenhuma informação ou opinião deve ser interpretada ou tem intenção de ser uma oferta de compra ou de venda dos ativos mencionados. A lâmina de informações essenciais encontra-se disponível no site do Administrador.

4 Carta Mensal Fevereiro 2018 RENTABILIDADE 1 Patr R$ mil Fev. Jan. Dez. Nov. Out. Set. Acum. Acum. Acum. Acum. Acum Volatilidade nos meses 24 meses 36 meses Início últimos 12 meses GAP Absoluto FIC FIM GAP Multiportfolio GAP Hedge GAP Yield GAP Alocação FIC FIM GAP Alocação Ações FIC FIA dif. em p.p. do Ibovespa Fechamento GAP Ações FIA dif. em p.p. GAP Equity Value Inst FIA dif. em p.p. do Ibovespa Fechamento GAP Long Short GAP Long Short 2X GAP Multimercado Previdência Fundo de Invest. Multimercado Previdência ,04% 1,92% 0,64% 0,62% 0,76% 2,32% 2,98% 10,22% 30,71% 40,41% 369,84% 7,93% % % % % % % % % % 98.75% % ,85% 1,52% 0,57% 0,80% 0,72% 2,42% 2,38% 9,55% 30,14% 39,90% 956,35% 6,91% % % % % % % % % % 97.51% % ,74% 1,16% 0,54% 0,67% 0,65% 1,63% 1,91% 8,45% 25,91% 38,24% 2925,28% 4,58% % % % % % % % 94.40% % 93.44% % ,43% 0,54% 0,51% 0,54% 0,62% 0,61% 0,97% 8,54% 23,33% 39,81% 115,52% % 92.09% 94.77% 94.96% 96.45% 95.51% 92.01% 95.45% 96.70% 97.27% 97.72% ,57% 1,78% 0,76% 0,22% 0,27% 1,48% 2,36% 11,06% 26,16% 44,07% 388,07% 2,94% % % % 37.92% 41.46% % % % % % % ,56% 8,35% 4,69% -2,95% -0,57% 4,02% 8,96% 25,28% 71,21% 69,92% 463,30% 14,27% 0.04 p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p ,59% 12,03% 5,34% -4,02% 0,26% 3,57% 13,81% 28,91% 93,06% 60,16% 117,50% 18,50% 1.07 p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p ,56% 7,14% 3,54% -2,18% -0,57% 1,77% 6,54% 23,15% 60,81% 63,57% 105,71% 13,13% p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p p.p ,90% 0,98% 0,54% 0,09% 0,81% 0,49% 1,88% 10,53% 27,76% 44,11% 433,38% 1,38% % % 99.78% 16.39% % 77.61% % % % % % ,27% 1,33% 0,60% -0,22% 1,04% 0,59% 2,62% 13,04% 33,67% - 48,58% 2,47% % % % % 92.05% % % % % ,52% 1,05% 0,68% -0,06% 0,31% 0,52% 1,57% 7,37% 26,77% 38,94% 284,18% 4,27% % % % % 80.83% % 82.39% % 95.15% 85.56% Indicadores: GAP Absoluto, GAP Multiportifólio, GAP Hedge, GAP Yield, GAP Alocação FIC FIM, GAP Long Short, GAP Long Short 2X: CDI; GAP Alocação Ações FIC FIA e GAP Ações: Ibovespa Fechamento. GAP Multimercado Previdência e GAP Equity Value Institucional: O índice divulgado é mera referência econômica, e não meta ou parâmetro de performance do Fundo. INDICADORES Fev. Jan. Dez. Nov. Out. Set. Acum. Acum. Acum. Acum meses 24 meses 36 meses CDI Dólar Comercial IGP-M Poupança Ibovespa Fechamento 0,46% 0,58% 0,54% 0,57% 0,64% 0,64% 1,05% 8,95% 24,13% 40,92% 2,61% -4,40% 1,42% -0,47% 3,44% 0,66% -1,91% 4,70% -18,01% 12,74% 0,07% 0,76% 0,89% 0,52% 0,20% 0,47% 0,83% -0,42% 5,01% 17,61% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 1,00% 6,66% 15,56% 25,04% 0,52% 11,14% 6,16% -3,15% 0,02% 4,88% 11,72% 28,04% 105,21% 65,47%

5 Tabela mensal de rentabilidade 1 Fevereiro 2018 ANO JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUM GAP Absoluto FIC FIM nos últimos 12 meses: R$ ,08% 4,54% 0,37% 3,46% -1,78% 1,97% 3,07% 3,34% 0,54% 2,52% 1,84% 2,31% 34,41% ,00% 0,80% 2,34% 1,78% 2,88% 1,97% 1,87% -3,84% 2,40% 1,91% -0,14% 0,42% 15,18% ,33% 1,41% -1,03% 2,44% 1,47% 1,13% -0,19% -1,65% -1,86% 0,28% 1,42% 2,49% 6,30% ,27% 1,36% 2,06% 0,37% 4,20% 1,63% 1,28% 0,03% 3,51% 1,49% 0,74% 1,08% 24,24% ,74% 1,01% 0,15% 0,51% -1,05% 0,73% 0,57% 1,36% 1,09% 1,72% 0,27% 1,63% 7,45% ,41% 1,12% 1,65% 0,96% 1,09% 0,98% 0,67% 2,65% 0,55% 1,21% 1,06% -1,17% 11,72% ,59% 1,48% 0,57% 1,91% 1,65% 1,46% 1,29% 1,38% 1,68% 2,12% 0,83% 2,21% 19,75% ,19% 0,94% -0,95% 2,21% -0,76% -0,19% 0,16% 0,48% 0,47% 1,29% 0,90% 0,92% 7,85% ,76% 0,74% -1,32% -0,15% 1,74% 1,29% 0,92% 1,51% -3,30% 0,23% 2,64% -0,45% 4,55% ,35% 0,60% 1,25% -2,07% 2,26% -0,69% 1,56% -0,59% 0,40% 0,66% 0,80% 0,76% 5,34% ,27% 0,45% 0,68% 2,78% 2,26% 2,22% 1,01% 1,09% 1,82% 0,34% -1,59% 1,78% 16,11% ,83% 2,26% 1,70% 1,12% -2,47% 0,85% 0,00% 1,35% 2,32% 0,76% 0,62% 0,64% 12,54% ,92% 1,04% 2,98% GAP Multiportfolio nos últimos 12 meses: R$ ,40% 3,43% 1,86% 2,13% 1,91% 1,98% 1,91% 3,64% 1,82% 2,62% 2,32% 2,75% 32,87% ,89% 2,14% 3,25% 4,15% 1,76% 3,20% 2,66% 2,53% 2,66% 1,84% 2,28% 1,50% 34,27% ,80% 0,43% 1,97% 0,55% 0,74% 1,37% 1,19% 0,28% 1,88% 0,62% 1,91% 2,01% 16,90% ,15% 3,27% -0,79% 1,41% 2,40% 1,63% 0,35% 2,70% 2,67% 1,09% 2,30% 2,70% 20,11% ,77% 3,60% -0,01% 2,60% 0,24% 0,93% 2,55% 2,71% 0,72% 2,02% 1,71% 1,67% 24,87% ,98% 0,86% 2,21% 1,26% 2,61% 1,92% 1,59% -1,68% 1,98% 2,10% -0,28% 0,51% 16,04% ,47% 1,61% -1,21% 2,13% 1,41% 0,82% 0,23% -0,88% -0,82% 0,63% 1,05% 2,45% 8,12% ,76% 1,14% 1,71% 0,29% 2,71% 1,02% 1,05% 0,28% 2,26% 1,17% 0,58% 0,67% 17,91% ,12% 0,44% 0,30% 0,54% -0,34% 0,71% 0,55% 1,10% 0,91% 1,04% 0,46% 1,45% 7,51% ,55% 0,94% 1,29% 0,96% 0,76% 1,03% 0,82% 2,19% 0,61% 0,98% 1,07% -0,88% 10,82% ,05% 1,11% 0,36% 1,64% 1,84% 1,16% 0,99% 1,22% 1,29% 1,51% 1,14% 1,83% 16,22% ,88% 0,38% -0,31% 1,62% -0,12% 1,04% 0,04% 0,57% -0,29% 0,85% 0,66% 1,15% 7,71% ,63% 0,89% -0,68% 0,34% 1,52% 0,96% 0,96% 0,76% -1,56% 0,23% 2,01% -0,73% 5,39% ,79% 0,67% 0,94% -1,68% 2,18% -0,90% 1,39% -0,52% 0,80% 0,71% 0,79% 0,82% 6,10% ,95% 0,74% 1,03% 2,99% 1,43% 2,23% 0,97% 1,17% 1,96% 0,44% -1,23% 1,64% 16,36% ,71% 2,18% 1,74% 1,07% -2,42% 0,73% 0,01% 1,23% 2,42% 0,72% 0,80% 0,57% 12,29% ,52% 0,85% 2,38% GAP Hedge nos últimos 12 meses: R$ GAP Yield nos últimos 12 meses: R$ GAP Alocação FIC FIM nos últimos 12 meses: R$ ,43% 2,64% 2,09% 2,29% 3,14% 3,15% -0,03% 1,47% 2,95% 5,51% 1,33% 5,80% 39,34% ,03% 2,89% 2,69% 0,43% 0,69% 1,58% 2,24% -0,68% 1,53% 2,91% 3,41% 0,25% 24,21% ,94% 0,56% 4,12% 2,69% 2,62% 1,87% 1,90% 1,72% 1,52% 1,53% 1,79% 2,19% 61,07% ,19% 1,18% 1,66% 0,45% 1,46% 2,10% 1,60% 1,36% 1,09% 1,03% 1,12% 1,56% 16,97% ,68% 0,74% 0,55% 0,86% 1,46% 0,47% 0,52% 1,32% 1,82% 1,86% 1,07% 2,23% 15,56% ,61% 2,00% 1,58% 1,78% 1,52% 1,54% 1,55% 2,28% 1,40% 1,93% 1,81% 2,11% 23,30% ,84% 1,89% 2,34% 2,75% 1,64% 2,43% 2,32% 1,99% 1,97% 1,61% 1,67% 1,33% 26,54% ,77% 0,70% 1,48% 0,78% 0,88% 1,20% 1,19% 0,69% 1,48% 0,83% 1,48% 1,71% 15,14% ,16% 2,46% 0,11% 1,32% 1,98% 1,61% 0,81% 2,14% 2,11% 1,13% 1,85% 2,23% 19,04% ,07% 2,89% 0,34% 2,02% 0,70% 0,88% 2,02% 2,10% 0,79% 1,63% 1,39% 1,37% 20,94% ,58% 0,84% 1,75% 1,05% 1,89% 1,45% 1,29% -0,63% 1,48% 1,61% 0,07% 0,58% 13,74% ,60% 1,24% -0,46% 1,58% 1,15% 0,78% 0,49% -0,23% -0,17% 0,79% 0,95% 1,90% 8,95% ,54% 0,98% 1,33% 0,45% 1,75% 0,87% 0,90% 0,36% 1,70% 0,95% 0,56% 0,62% 13,78% ,28% 0,41% 0,40% 0,51% 0,01% 0,69% 0,59% 0,95% 0,82% 0,89% 0,55% 1,19% 7,53% ,60% 0,84% 1,07% 0,84% 0,86% 1,00% 0,86% 1,77% 0,73% 0,94% 0,97% -0,16% 10,81% ,95% 0,93% 0,53% 1,23% 1,37% 0,98% 0,88% 1,14% 1,14% 1,29% 0,95% 1,38% 13,55% ,36% 0,41% 0,06% 1,15% 0,14% 0,87% 0,29% 0,58% 0,12% 0,81% 0,64% 1,00% 7,67% ,71% 0,85% -0,08% 0,54% 1,24% 0,87% 0,94% 0,80% -0,59% 0,49% 1,52% -0,10% 7,41% ,82% 0,72% 1,01% -0,78% 1,83% -0,07% 1,33% 0,11% 0,92% 0,84% 0,86% 0,94% 8,84% ,53% 0,85% 1,00% 2,17% 1,32% 1,44% 1,04% 1,16% 1,66% 0,65% -0,43% 1,42% 14,68% ,99% 1,67% 1,50% 0,92% -1,31% 0,70% 5,64% 0,89% 1,63% 0,65% 0,67% 0,54% 10,35% ,16% 0,74% 1,91% ,88% 0,81% 0,77% 0,80% 0,98% 0,88% ,84% 0,84% 0,91% 0,82% 0,97% 0,94% 0,96% 1,14% 0,94% 0,86% 0,84% 0,90% 11,48% ,88% 0,75% 0,86% 0,72% 0,72% 0,61% 0,61% 0,71% 0,51% 0,60% 0,53% 0,52% 8,27% ,55% 0,47% 0,60% 0,58% 0,59% 0,64% 0,74% 0,74% 0,68% 0,78% 0,72% 0,81% 8,08% ,85% 0,81% 0,75% 0,82% 0,82% 0,79% 0,91% 0,82% 0,88% 0,94% 0,82% 0,95% 10,65% ,94% 0,82% 1,07% 0,96% 0,96% 1,06% 1,15% 1,09% 1,09% 1,08% 1,03% 1,14% 13,12% ,04% 0,97% 1,13% 1,03% 1,08% 1,14% 1,09% 1,19% 1,09% 1,02% 1,02% 1,09% 13,69% ,06% 0,85% 1,02% 0,78% 0,89% 0,78% 0,76% 0,76% 0,61% 0,62% 0,54% 0,51% 9,56% ,54% 0,43% 0,97% ,61% 0,30% 2,17% 2,75% 8,05% ,36% 4,09% 0,11% 0,26% 1,90% 1,30% 1,28% 2,37% 3,65% 0,92% 2,47% 2,54% 22,46% ,18% 2,41% 0,46% 2,55% -1,00% 1,70% 1,87% 1,95% 0,95% 2,06% 2,01% 2,05% 24,44% ,34% 0,64% 1,72% 1,73% 2,19% 1,74% 1,82% -1,68% 1,37% 1,42% -0,58% 1,08% 13,49% ,36% 1,53% -1,76% 1,21% 2,25% 0,23% -0,03% -0,52% -1,86% -2,82% 2,62% 2,44% 2,79% ,48% 0,87% 0,94% 1,06% 1,30% 0,86% 0,64% 0,41% 1,27% 0,58% 0,70% 0,61% 11,24% ,36% 0,69% 0,59% 0,44% 0,82% 0,68% 0,62% 1,15% 0,79% 0,97% 0,58% 1,17% 9,23% ,16% 1,07% 0,94% 0,62% 0,78% 0,63% 0,51% 2,99% 1,09% 1,11% 1,00% 0,34% 11,81% ,60% 1,38% 0,94% 0,73% 1,46% 0,68% 0,77% 0,34% 0,49% 0,98% 0,24% 1,35% 11,50% ,77% 0,41% 0,16% 0,58% 0,41% 0,33% 0,39% 0,43% -0,71% 0,24% 1,43% 1,29% 5,87% ,00% 0,62% -0,13% 0,31% 1,15% 0,90% 0,83% 0,93% -0,22% 0,29% 1,48% 0,59% 6,93% ,54% 1,30% 2,19% -0,27% 1,46% 0,56% 2,30% 0,91% 1,17% 0,49% 1,30% 1,00% 14,84% ,60% 0,73% -0,31% 1,69% 0,93% 1,21% 1,11% 1,17% 1,14% 1,82% -0,13% 1,48% 13,14% ,29% 1,39% 1,11% 0,57% -0,06% 1,19% 1,73% 0,95% 1,48% 0,27% 0,22% 0,76% 11,43% ,78% 0,57% 2,36% GAP Alocação Ações FIC FIA nos últimos 12 meses: R$ ,94% 2,62% -3,29% 6,54% -5,08% -1,56% 2,82% 1,91% -0,77% 6,40% 7,67% 8,58% 60,77% ,06% -0,44% 3,69% 7,00% 7,35% 5,18% 3,85% -1,74% 8,12% 6,19% -3,45% -0,62% 43,09% ,75% 7,18% -6,09% 4,59% 9,52% -7,69% -6,96% -5,74% -11,53% -21,96% 7,24% 1,53% -35,27% ,03% -0,65% 4,24% 13,99% 8,85% -2,17% 7,26% 3,87% 7,71% 0,94% 7,38% 4,01% 73,52% ,44% 0,74% 3,22% -3,14% -4,13% -0,76% 9,93% -0,15% 6,35% 3,58% -0,89% 1,66% 12,72% ,89% 0,02% 2,71% -0,72% -0,42% -1,56% -4,03% -4,77% -3,97% 7,14% -0,85% 1,60% -8,01% ,17% 4,17% 0,51% -0,44% -6,85% 1,45% 2,92% -0,93% 3,71% 0,59% 1,26% 3,81% 16,95% ,51% -0,50% -0,84% -0,10% -0,74% -6,31% 1,52% 1,96% 3,67% 4,53% -0,05% -1,70% 0,40% ,87% -0,09% 3,63% 1,15% 0,38% 2,82% 1,41% 5,60% -7,18% 1,26% 3,08% -3,82% 1,54% ,48% 7,64% 3,10% 4,19% -1,50% 0,61% -0,13% -4,69% -1,83% 2,88% -0,98% -1,72% 2,41% ,49% 3,90% 8,60% 4,29% -2,10% 4,28% 7,83% -0,32% -0,35% 6,38% -5,75% -0,59% 25,06% ,80% 2,93% -0,37% 1,34% -2,55% 1,43% 4,16% 5,27% 4,02% -0,57% -2,95% 4,69% 25,21% ,35% 0,56% 8,96%

6 Tabela mensal de rentabilidade 1 (continuação) Fevereiro 2018 ANO JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUM GAP Ações FIA nos últimos 12 meses: R$ GAP Equity Value Inst FIA nos últimos 12 meses: R$ GAP Long Short nos últimos 12 meses: R$ GAP Long Short 2X nos últimos 12 meses: R$ GAP Multimercado Previdência Fundo de Invest. Multimercado Previdência nos últimos 12 meses: R$ ,83% 13,57% 0,17% 7,45% 4,72% -2,44% 2,61% 29,21% ,65% 1,33% 3,05% -1,09% -0,48% -1,87% -3,66% -4,35% -5,39% 8,53% -1,91% 0,34% -8,56% ,35% 4,35% -0,58% -2,04% -8,04% 0,40% 1,66% 1,08% 3,94% -0,81% 0,46% 4,66% 13,25% ,88% -0,64% -1,68% 2,01% -1,54% -9,18% 1,70% 4,11% 5,32% 6,96% -1,15% -2,69% 1,33% ,13% -1,23% 4,90% 2,24% 0,16% 4,08% 3,92% 8,24% -12,04% 1,13% 2,88% -6,34% -1,13% ,74% 8,64% 0,17% 7,10% -5,91% 1,28% -3,16% -7,53% -3,94% 1,08% -0,98% -3,52% -13,97% ,79% 3,83% 14,14% 6,40% -5,31% 5,59% 10,00% -0,05% -0,64% 9,14% -6,78% -2,01% 32,10% ,52% 3,00% -2,07% 0,36% -2,94% 1,11% 4,60% 6,94% 3,57% 0,26% -4,02% 5,34% 25,44% ,03% 1,59% 13,81% ,99% 5,59% 5,69% 0,73% -1,54% 15,10% ,77% -0,04% 4,61% 1,48% 2,04% 4,26% 0,84% 5,32% -7,23% 2,49% 4,60% -3,26% 9,85% ,56% 5,23% 3,04% 3,75% -1,75% 2,11% -0,42% -3,79% -2,96% 1,96% 0,52% -1,15% 0,39% ,07% 1,90% 7,58% 3,59% -0,95% 4,51% 6,01% -1,30% -0,93% 5,81% -6,14% 0,75% 21,84% ,85% 1,96% 0,43% 1,07% -1,01% 2,02% 4,91% 4,88% 1,77% -0,57% -2,18% 3,54% 24,75% ,14% -0,56% 6,54% ,67% 2,10% 1,76% 2,44% 2,78% 1,31% 1,72% 2,57% 19,08% ,62% 0,68% 1,83% 2,59% 2,31% 0,96% 2,26% 2,35% 0,82% 1,65% 1,28% 1,85% 23,36% ,77% 1,60% 1,43% 1,38% 1,69% 1,60% 1,43% -0,30% 0,63% 1,18% -0,81% 0,85% 13,14% ,41% 1,24% 0,40% 1,17% 1,71% 0,46% 0,09% -0,27% -0,42% -0,04% 1,36% 0,56% 5,98% ,87% 1,12% 0,12% 1,84% 1,23% 0,43% 1,57% 0,45% 1,56% 1,46% 0,38% 1,99% 13,81% ,63% 0,26% -0,30% 2,19% 0,36% 0,89% 2,07% 2,35% 1,91% 1,53% 1,04% 1,89% 16,99% ,78% 0,98% 1,15% 1,28% 1,41% 1,50% 1,43% 0,83% 1,03% 0,60% 0,62% 0,58% 12,89% ,46% 0,83% 1,25% 0,89% 1,32% 0,48% -0,28% 0,35% 0,20% 2,01% 0,80% 0,65% 9,32% ,01% 1,01% 0,19% 1,27% 1,01% 0,62% 0,36% 1,20% 0,91% 1,28% 0,86% 0,78% 11,00% ,86% 0,85% 0,61% 1,07% 1,46% 1,16% 1,33% 0,76% 0,85% 0,76% 1,83% 1,67% 14,02% ,57% 0,48% 1,77% -0,91% 1,13% 1,58% 1,43% 1,47% 0,62% 0,96% 1,32% 1,00% 12,01% ,21% 0,20% 1,55% 1,10% 3,24% 1,31% 0,74% 1,21% 0,35% 1,16% 0,14% 2,18% 15,33% ,45% 0,53% 2,01% 0,80% 0,83% 1,19% 0,67% 0,76% 0,49% 0,81% 0,09% 0,54% 10,64% ,98% 0,90% 1,88% ,33% 1,61% 1,78% 0,48% 1,02% 1,60% 1,05% 9,20% ,40% -0,34% 1,86% 1,27% 4,92% 1,56% 0,61% 1,38% -0,25% 1,40% -0,66% 3,24% 17,51% ,03% 0,39% 2,73% 0,84% 0,88% 1,67% 0,72% 0,89% 0,59% 1,04% -0,22% 0,60% 12,83% ,33% 1,27% 2,62% ,47% 2,08% 0,93% 0,90% 1,99% 1,69% 1,26% 1,95% 2,37% 1,19% 1,72% 1,80% 21,15% ,10% 1,60% 1,20% 0,88% 1,64% 0,82% 1,53% 1,76% 0,59% 1,29% 1,45% 2,08% 18,30% ,27% 0,81% 1,31% 1,91% 1,69% 1,11% 0,57% -0,35% 1,68% 1,08% 0,07% 0,78% 12,57% ,69% 2,28% -0,66% 1,24% 2,45% 0,09% -0,21% -0,48% -1,22% -2,49% 1,01% 0,86% 2,07% ,07% 0,81% 1,31% 1,77% 1,71% 0,26% 1,47% 0,75% 1,36% 0,79% 1,13% 0,65% 13,88% ,22% 0,49% 1,05% 0,33% 0,02% 0,43% 2,07% 0,82% 1,14% 1,02% 0,12% 0,99% 9,03% ,03% 0,92% 0,72% 0,64% 0,77% 0,49% 0,09% 1,03% 0,01% 1,91% 0,56% 0,54% 7,90% ,74% 1,16% 0,59% 0,59% -0,23% 0,69% 0,84% 0,60% 0,78% 0,67% 0,27% 1,09% 9,15% ,03% 0,06% -0,07% 0,92% -0,55% -2,69% 1,31% -1,07% 0,08% 1,84% -3,00% 0,64% -2,58% ,14% 3,07% 0,33% 2,48% 5,55% -0,51% 0,94% 5,68% -3,57% 1,91% 2,52% -1,19% 15,66% ,32% 0,37% -0,08% 2,35% 1,34% 0,63% 0,16% -0,30% -0,04% 1,38% 0,98% 0,83% 9,29% ,25% 0,66% 2,57% 2,06% 1,11% 1,61% 1,71% 0,73% 0,99% 0,80% -0,65% 2,04% 15,90% ,67% 2,19% 0,69% 0,14% -0,40% 0,55% 2,11% 1,05% 0,52% 0,31% -0,06% 0,68% 9,83% ,05% 0,52% 1,57% (1) Fundo GAP Multiportfolio FI Multimercado tem como público alvo os investidores pessoas físicas ou jurídicas em geral. A taxa de administração é de 2 % a.a. (taxa máxima 2,20% a.a.) e a taxa de performance é de 25% do que exceder a variação do CDI. Data de ínicio da gestão em 03/dez/2001 / Data de ínicio das atividades em 19/mai/2000. Classificação Anbima: Multimercado Livre. Fundo GAP Hedge FI Multimercado tem como público alvo os investidores pessoas físicas ou jurídicas em geral. A taxa de administração é de 1,25% a.a. (taxa máxima 2,20% a.a.) e a taxa de performance é de 25% do que exceder a variação do CDI. Data de ínicio da gestão em 26/dez/1996. Classificação Anbima: Multimercado Livre. Fundo GAP Yield FI RF tem como público alvo os investidores pessoas físicas ou jurídicas em geral. A taxa de administração é de 0,50 % a.a. (taxa máxima 1,10% a.a.). Data de início das atividades 02/mai/2008. Classificação Anbima: Renda Fixa Duração Livre Crédito Livre. Fundo GAP Absoluto FIC FI Multimercado tem como público alvo os investidores pessoas físicas ou jurídicas em geral, de acordo com a legislação vigente. A taxa de administração é de 1,95 % a.a. (taxa máxima 2,20% a.a.) e a taxa de performance é de 25% do que exceder a variação do CDI. Será cobrada a taxa de saída equivalente a 5% sobre os valores resgatados que não forem programados com antecedência mínima de 30 dias corridos. A taxa de saída será descontada no dia do pagamento do resgate, ficando o valor, relativo a esta, integrado ao Patrimônio líquido do FUNDO. Data de ínicio da gestão em 30/dez/2005 / Data de ínicio das atividades em 16/mai/1997. Classificação Anbima: Multimercado Livre. Fundo GAP Alocação FIC FIM tem como público alvo, exclusivamente, investidores qualificados, de acordo com a legislação vigente. A taxa de administração é de 0,50% a.a. e a taxa de performance é de 10% do que excerder a variação de 110% do CDI. O fundo GAP Alocação FIC FIM possui liquidez diária, porém no evento de um resgate, o cálculo de cotas será feito no 60º dia da solicitação, com pagamento do resgate no 61º dia da data de solicitação do resgate.data de ínicio da gestão em 31/ago/2004. Classificação Anbima: Multimercado Dinâmico. O fundo GAP Alocação Ações FIC FIA tem como público alvo os investidores pessoas físicas ou jurídicas em geral. A taxa de administração é de 0,50 % a.a. (taxa máxima 4,50% a.a.) e não há taxa de performance. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. O fundo GAP Alocação Ações FIC FIA possui liquidez diária, porém no evento de um resgate, o cálculo de cotas será feito no 27º dia da solicitação, com pagamento do resgate no 30º dia da data de solicitação do resgate. Data de ínicio das atividades em 26/dez/2005. Classificação Anbima: Ações Livre. Fundo GAP Equity Value Institucional FIA tem como público alvo os investidores pessoas físicas ou jurídicas em geral. A taxa de administração é de 3% a.a. (taxa máxima 3,50% a.a.). Data de ínicio da gestão em 24/jul/2013. Classificação Anbima: Ações Livre. Fundo GAP Long Short FI Multimercado tem como público alvo os investidores pessoas físicas ou jurídicas em geral. A taxa de administração é de 2% a.a. (taxa maxima 2,20% a.a.) e a taxa de performance é de 25% do que exceder a variação do CDI. Será cobrada a taxa de saída equivalente a 5% sobre os valores resgatados que não forem programados com antecedência mínima de 15 dias corridos. A taxa de saída será descontada no dia do pagamento do resgate, ficando o valor, relativo a esta, integrado ao Patrimônio líquido do FUNDO. Data de ínicio da gestão em 26/abr/2005. Fundo fechado para novas aplicações desde 31/05/2011. Classificação Anbima: Multimercado Livre. Fundo GAP Long Short 2X FI Multimercado tem como público alvo os investidores pessoas físicas ou jurídicas em geral. A taxa de administração é de 2% a.a. (taxa maxima 2,20% aa) e a taxa de performance é de 25% do que exceder a variação do CDI. Será cobrada a taxa de saída equivalente a 10% sobre os valores resgatados que não forem programados com antecedência mínima de 90 dias corridos. A taxa de saída será descontada no dia do pagamento do resgate, ficando o valor, relativo a esta, integrado ao Patrimônio líquido do FUNDO. Data de ínicio da gestão em 08/jun/2015. Fundo fechado para novas aplicações desde 30/06/2015. Classificação Anbima: Multimercado Long and Short Neutro. GAP Ações FIA tem como público-alvo investidores em geral. A taxa de administração é de 3,50% a.a. (taxa máxima 3,70% a.a.). Data de ínicio das atividades em 23/jul/2007. Classificação Anbima: Ações Índice Ativo. Fundo GAP Multimercado de Previdência é destinado, exclusivamente, a receber recursos referentes às reservas técnicas de planos estruturados na modalidade de contribuição variável, cuja remuneração esteja calcada na rentabilidade de carteiras de investimentos (PGBL-C e VGBL-C) da ICATU HARTFORD SEGUROS S/A. A taxa de administração é de 1,30% a.a. Data de ínicio da gestão em 27/dez/2004 / Data de ínicio das atividades em 30/set/2004. Classificação Anbima: Multimercado Livre. Os fundos acima utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimentos. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Os fundos multimercados e fundos de ações com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. As rentabilidades dos fundos são calculadas do último dia útil do mês anterior ao último do mês. Av. Ataulfo de Paiva, º andar Leblon Rio de Janeiro CEP Tel Fax Administrador e Distribuidor: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. Auditoria: KPMG Auditores Independentes Custodiante: Banco BNY Mellon S.A. Material de divulgação. A Carta Mensal é uma publicação com o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pela GAP Gestora de Recursos e não deve ser considerada como oferta de venda dos fundos de investimento geridos pela empresa. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Para avaliação da performance de fundos de investimento, é recomendável uma análise de 12 meses, no mínimo. Fundos de investimento podem utilizar estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Leia o Formulário de Informações Complementares, a Lâmina de informações essenciais e o Regulamento do Fundo antes de investir (disponíveis em A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos e taxa de saída. Apesar de todo cuidado, tanto na coleta quanto no manuseio das informações apresentadas, as empresas não se responsabilizam por operações ou decisões de investimentos tomadas com base neste relatório. Todas as opiniões e estimativas são elaboradas dentro do contexto e conjuntura no momento em que a publicação é editada. Nenhuma informação ou opinião deve ser interpretada ou tem intenção de ser uma oferta de compra ou de venda dos ativos mencionados. SUPERVISÃO E FISCALIZAÇÃO: a. Comissão de Valores Mobiliários CVM; b. Serviço de Atendimento ao Cidadão em Administrador / BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. (CNPJ: / ) Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar, Rio de Janeiro, RJ, CEP Telefone: (21) Fax (21) www. bnymellon.com.br/sf SAC: sac@bnymellon.com.br ou (21) , (11) , Ouvidoria: ouvidoria@bnymellon.com.br ou