Comentário Mensal. Fevereiro 2017

Transcrição

1 Comentário Mensal Fevereiro 2017 O cenário econômico, tanto doméstico quanto internacional, passou por mudanças de apreçamento durante o mês de fevereiro. No Brasil, o ambiente de inflação ainda bastante benigna, um cenário de atividade ainda bastante debilitado e uma sinalização mais dovish do Banco Central levaram a um aumento das apostas para uma queda de 100bps da taxa Selic num futuro próximo. No cenário internacional, o mercado passou a precificar mais fortemente um aumento da taxa de juros dos EUA pelo FED em março. Nos Estados Unidos, os dados continuaram a vir na direção de corroborar a visão de que a economia americana já está bastante próxima do pleno emprego. Nesse contexto e com comentários de diversos membros do FED Harker, Williams, Dudley e Brainard (essa já no 1º dia de março); o mercado passou a precificar 90% de probabilidade de aumento da fed funds rate na reunião de março. Apesar disso, a taxa futura de 10 anos dos Estados Unidos se manteve no mesmo patamar do início do mês (em torno de 2,46%), mostrando resistência em ultrapassar 2,5% algo que pode estar relacionado às incertezas sobre as políticas de Trump. No campo político, por um lado houve uma diminuição das tensões diplomáticas entre os EUA e a China com Trump reafirmando a política de Uma China, e entre os EUA e o Japão com um encontro entre o primeiro-ministro japonês e o presidente americano. Por outro lado, Trump continuou mantendo as suas propostas de governo preponderantemente no campo das ideias ao invés de ações de fato. Na zona do Euro, os grandes destaques continuaram sendo as incertezas políticas que cercam a região, enquanto que a economia se manteve resiliente a elas. Na França, ainda existem incertezas sobre a disputa presidencial e a possibilidade de vitória de Le Pen, ainda que as pesquisas apontem para a sua derrota no segundo turno (tanto contra o candidato centrista, Emmanuel Macron, quanto o candidato republicano, François Fillon). Na Alemanha, o partido da atual Chanceler, Angela Merkel, apesar de se manter à frente nas 1

2 pesquisas, viu a distância diminuir frente ao partido social-democrata (SPD), por conta da ascensão de Martin Schulz, ex-presidente do parlamento europeu, como candidato do partido. Por outro lado, o apoio ao partido eurocético diminuiu. Em relação à política monetária do BCE, membros da ala hawkish começaram a discutir uma possível alteração da comunicação da instituição de modo a descartar quedas adicionais das taxas de juros de referência da região. Esse movimento pode ter como finalidade uma possível preparação para um aperto da política monetária por parte do BCE. No Brasil, o fluxo de dados domésticos durante o mês de fevereiro veio no sentido de corroborar uma atividade bastante fraca e de inflação bastante benigna no país. Nesse ambiente, o mercado passou a diminuir suas expectativas de inflação para 2017, de 4,64%, no começo do mês, para 4,36% no final de fevereiro. Enquanto isso, a mediana das expectativas de inflação para 2018 se mantiveram ancoradas em 4,5%. Com esse cenário, o Copom decidiu por diminuir a taxa Selic em 75bps, dentro do esperado, porém abriu a possibilidade de intensificação do ritmo de flexibilização monetária. Nossa visão é de que, condicional ao cenário externo se manter benigno para o Brasil, caso o processo de desinflação continue apresentando dinâmica favorável e as expectativas de inflação continuem a ceder, em especial, caso a expectativa de inflação de 2018 caia para abaixo de 4,5%, o BCB deve diminuir a taxa Selic em 100bps na próxima reunião. Por fim, entrou em pauta de discussão a possibilidade do CMN diminuir a meta de inflação de Em suma, enquanto algumas incertezas se mantiveram no mês de fevereiro eleições na zona do Euro e implementação das políticas de Trump, o mercado parece mais convicto de que o FED vai elevar a fed funds rate três vezes nesse ano. No cenário doméstico continuamos a ver uma atividade ainda fraca e uma dinâmica de inflação bastante favorável. Olhando para frente, teremos em março a resolução de incertezas internacionais eleições parlamentares na Holanda e reunião do FED, enquanto que domesticamente provavelmente veremos um noticiário bastante ocupado com o prosseguimento da Lava-Jato e discussões em relação a reforma da previdência. 2

3 ICATU VANGUARDA FUND OF FUNDS - OAB SP 24/02/2017 Fundos Informações Alocação Rentabilidade Estratégia Tx Adm Liquidez % Mês Ano 12M 24M 36M ICATU VANGUARDA GOLD RF CDI 0,15% D+0 4,9% ########## 0,9% 2,0% 14,1% 29,5% 44,1% MONGERAL AEGON OAB SP FI RF CDI 0,15% D+1 12,3% ########## 1,0% 2,1% 14,2% - - SULAMÉRICA PREVER OABPREV-SP FI RF CDI 0,15% D+1 9,6% ########## 0,9% 2,0% 14,1% - - SANTANDER FI OABPREV-SP CDI 0,12% D+1 13,5% ########## 0,9% 2,0% 14,0% - - KONDOR LX FIC DE FIM CDI 2,00% D+31 2,2% ########## 1,0% 0,5% 13,9% 32,4% 51,1% GARDE D ARTAGNAN FIC FIM CDI 2,00% D+31 3,1% ########## 1,3% 3,2% 17,4% 45,1% 66,8% JGP MAX FIC FIM CDI 1,85% D+31 2,3% ########## 1,5% 3,3% 16,4% 33,3% 46,9% CSHG OABPREV SP ZERMATT FIM CP Crédito CDI 0,40% D+60 6,8% ########## 0,7% 2,1% 13,3% - - ICATU VANGUARDA CRÉDITO CDI Crédito CDI 0,50% D+6 16,9% ########## 0,9% 2,0% 14,7% 30,4% 45,7% ICATU VANGUARDA ALM OABPREVSP FIRF Inflação Longa 0,05% D+1 13,9% ########## 0,8% 1,8% 12,2% - - BNP PARIBAS INFLAÇÃO FIC RF Inflação Média 0,50% D+3 4,8% ########## 3,9% 5,9% 26,8% 39,3% 59,6% SANTANDER FIC IMAB Inflação Média 0,20% D+1 4,9% ########## 3,8% 5,8% 26,6% 40,8% 60,7% ICATU VANGUARDA DIVIDENDOS Bolsa 2,00% D+4 1,9% ########## 2,6% 6,3% 31,0% 19,8% 40,3% VINCI GAS DIV FIA Bolsa 3,00% D+33 1,9% ########## 5,3% 8,3% 30,5% 29,2% 50,9% Total FIC 0,31% D+1 99% 1,28% 2,52% 14,81% 26,30% 42,10% % CDI 148,03% 128,73% 106,69% 89,26% 96,24% 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 Evolução da Cota OAB SP 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 Alocação por Classe (% do PL) 9,7% CDI 100% Liquidez do Fundo (% do PL) 13,9% Bolsa 80% 23,6% 3,8% 47,9% Crédito CDI 60% 40% Inflação Longa 20% Inflação Média 0% D+0 D+1 D+5 D+10 D+21 D+50 D+59 3

4 janeiro 2 fevereiro 3 março 4 abril 5 maio 6 junho 7 julho 8 agosto 9 setembro 10 outubro 11 novembro 12 dezembro Tabela de Rentabilidades¹ Fundo Fundo Fundo Fundo Fundo Fundo 1,23% 0,91% 0,58% -2,05% 0,53% 1,75% 1,28% 1,08% 1,62% 1,97% -0,41% 1,58% 1,57% 0,85% 1,19% -0,70% 1,14% 1,40% 1,43% 1,32% 1,12% 1,04% 0,99% 0,46% 1,49% -2,01% -0,28% 1,17% 0,84% 0,95% -2,48% 0,27% 1,14% 0,86% 1,22% 1,09% 2,05% 1,16% -0,74% 2,25% -1,08% 0,87% 1,09% 0,55% -0,84% 1,10% 0,98% 1,19% 1,21% 1,00% 1,29% 1,94% 0,54% 0,93% 1,01% -1,73% 0,89% 1,13% 0,99% 0,05% 0,53% 1,91% 2011 Acc Ano Acc Início 2,52% 88,91% 14,23% 9,98% 9,91% -2,81% 15,05% 84,26% 61,31% 46,68% 33,45% 37,31% Evolução do PL (Milhões) % 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Histograma (2 Sigmas) Evolução da Volatilidade / Índice de Sharpe Estatísticas de 2012 a % Vol 44du anualizada Índice de Sharpe 44du 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6 Descrição Estatísticas Nº >0 52 (84%) Nº <0 10 (16%) Nº >CDI 35 (56%) Nº <CDI 27 (44%) Maior Rentabilidade Mensal 2,25% - 08/2014 Menor Rentabilidade Mensal -2,48% - 06/2013 Maximum Draw Down² -7,25% Rentabilidade (12m) 14,68% PL Atual R$ ,82 PL Médio (12m) R$ ,29 Volatilidade Diária a.a. (12m) 1,07% Índice de Sharpe (12m) 0,05 ¹ Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito - FGC. É recomendada a leitura cuidadosa do formulário de informações complementares, da lâmina de informações essenciais e do regulamento antes de investir. ² Maximum Drawdown é o declínio do valor máximo da cota até seu valor mínimo, calculado desde a constituição do fundo. 4

5 Quadro de Desempenho RENTABILIDADE ACUMULADA RENTABILIDADE ANUAL RENTABILIDADE MENSAL INFORMAÇÕES ADICIONAIS Data de Início Últimos 12 Últimos 24 Últimos 36 Últimos 60 Acum fev/17 jan/17 dez/16 Patrimônio Líquido Tx Adm. (a.a.) Tx Perf. (a.a.)** Renda Fixa ICATU VANGUARDA SIMPLES SOBERANO FI RF 01/03/ ,90% 11,17% - - 0,86% 1,04% 1,07% R$ ,25% - % CDI ,19% 96,00% ,34% 95,50% 95,71% Icatu Vanguarda Renda Fixa FI Plus 03/11/ ,05% 29,08% 43,32% 66,76% 2,26% 15,05% 11,67% 10,69% 1,12% 1,13% 1,14% R$ ,30% 20% s/cdi % CDI 108,44% 98,70% 99,03% 97,74% 115,38% 107,50% 88,12% 98,87% 129,68% 103,83% 101,39% ICATU Vanguarda FIC RF PLUS 28/12/ ,55% 27,96% 41,46% 62,92% 2,19% 14,55% 11,19% 10,22% 1,09% 1,09% 1,10% R$ ,35% - % CDI 104,83% 94,88% 94,79% 92,12% 111,76% 103,93% 84,49% 94,48% 125,95% 100,34% 98,04% Icatu Vanguarda Crédito Privado RF LP 17/05/ ,71% 30,42% 45,71% 71,68% 2,03% 14,59% 13,48% 11,48% 0,89% 1,13% 1,12% R$ ,50% - % CDI 106,01% 103,25% 104,49% 104,94% 103,94% 104,19% 101,85% 106,15% 103,43% 104,31% 99,46% Icatu Vanguarda GOLD FI Renda Fixa 26/06/ ,12% 29,52% 44,06% 69,13% 2,00% 14,20% 13,07% 11,02% 0,91% 1,07% 1,10% R$ ,15% 20% s/cdi % CDI 101,78% 100,18% 100,73% 101,22% 101,96% 101,41% 98,72% 101,94% 105,57% 99,05% 97,82% Icatu Vanguarda Inflação Curta FI Renda Fixa 23/07/ ,60% 33,27% 49,76% 76,79% 2,74% 15,54% 15,29% 11,39% 1,54% 1,18% 1,39% R$ ,25% - Versus IMA - B 5 0,20% 0,02% -0,30% -1,50% 0,07% 0,06% -0,17% -0,25% 0,05% 0,02% -0,01% ICATU Vanguarda FIC Inflação Curta Renda Fixa 02/12/ ,97% 31,80% 47,28% 71,99% 2,65% 14,90% 14,65% 10,77% 1,50% 1,13% 1,34% R$ ,50% - Versus IMA - B 5-0,43% -1,46% -2,78% -6,30% -0,02% -0,58% -0,81% -0,87% 0,00% -0,02% -0,05% Icatu Vanguarda FIRF IMA-B 5 Crédito Privado 25/04/ ,33% 38,29% - - 3,27% 19,10% 15,41% 7,09% 1,81% 1,43% 1,47% R$ ,40% 20% s/ IMA-B 5 Versus IMA-B 5 2,93% 5,04% - - 0,60% 3,62% -0,04% -0,13% 0,32% 0,27% 0,07% Icatu Vanguarda Pré Fixado FIRF LP 11/04/ ,11% 37,42% - - 6,23% 33,00% -1,80% 8,57% 2,91% 3,22% 2,33% R$ ,35% 20% s/ IRFM1+ Versus IRFM 1+ 4,33% -1,40% - - 1,13% 3,36% -5,07% 0,60% 0,54% 0,56% 0,22% ICATU Vanguarda Inflação Longa FI Renda Fixa 26/06/ ,47% 46,17% 70,89% 84,19% 7,44% 31,03% 5,20% 16,23% 5,09% 2,24% 3,67% R$ ,25% - Versus IMA - B 5+ 0,12% -0,53% -1,04% -1,46% 0,04% -0,01% -0,50% -0,37% 0,03% 0,01% -0,05% ICATU Vanguarda FIC Inflação Longa Renda Fixa 23/05/ ,79% 44,63% 68,22% 79,40% 7,35% 30,36% 4,66% 15,61% 5,05% 2,20% 3,62% R$ ,50% - Versus IMA - B 5+ -0,56% -2,07% -3,71% -6,25% -0,05% -0,68% -1,05% -1,00% -0,01% -0,04% -0,09% Multimercados ICATU VANGUARDA MACRO FIM 21/08/ ,66% ,94% 14,96% 3,21% - 0,32% 0,62% 1,25% R$ ,00% 20% s/cdi % CDI 98,40% ,07% 106,84% 66,45% - 37,25% 56,92% 111,84% Ações Icatu Vanguarda Ações IBX FI 18/05/ ,22% 24,55% 37,10% 21,60% 9,23% 35,35% -12,21% -1,73% 2,46% 6,61% -2,76% R$ ,55% 20% s/ IBrX100 Versus IBX Fechamento -3,15% -3,67% -3,32% -3,43% -1,51% -1,35% 0,20% 1,05% -0,84% -0,60% -0,20% Icatu Vanguarda Dividendos FI em Ações 24/10/ ,99% 19,78% 40,29% 40,12% 6,33% 25,02% -4,92% 3,05% 2,61% 3,63% -0,35% R$ ,00% ICATU Vanguarda FIC Dividendos 28/02/ ,02% 16,16% 32,45% - 6,11% 22,95% -6,64% 0,65% 2,50% 3,52% -0,46% R$ ,00% 20% s/ IBrX Indicadores Financeiros CDI 13,88% 29,47% 43,74% 68,30% 1,96% 14,00% 13,24% 10,81% 0,86% 1,08% 1,12% Poupança 8,27% 17,16% 25,38% 42,12% 1,20% 8,30% 8,07% 7,08% 0,53% 0,67% 0,69% IGP-M 5,39% 18,16% 22,77% 40,55% 0,72% 7,19% 10,54% 3,67% 0,08% 0,64% 0,54% IGP-M + 6% a.a. 11,71% 32,77% 46,22% 88,09% 1,66% 13,60% 17,12% 9,92% 0,50% 1,15% 1,05% IMA - C (Ref : IGPM) 19,12% 37,09% 54,24% 84,68% 5,82% 18,65% 10,77% 12,04% 3,04% 2,70% 0,48% IMA-B (Ref : IPCA) 26,69% 41,10% 62,55% 81,22% 5,79% 24,81% 8,88% 14,54% 3,85% 1,87% 2,91% IMA-B 5 (Ref : IPCA) 13,40% 33,25% 50,06% 78,29% 2,67% 18,56% 36,89% 52,82% 1,49% 2,67% 4,10% IMA-B 5 + (Ref.: IPCA) 35,35% 46,70% 71,93% 85,65% 7,41% 31,04% 5,71% 16,60% 5,06% 2,24% 3,71% IRFM 1+ 28,78% 38,82% 53,97% 80,66% 5,09% 36,24% 40,69% 57,40% 2,37% 5,09% 7,31% - - Dólar Comercial -22,12% 8,19% 32,50% 81,27% -4,90% -16,54% 47,01% 13,39% -0,89% -4,05% -4,05% IBX Fechamento 53,37% 28,22% 40,43% 25,03% 10,75% 36,70% -12,41% -2,78% 3,30% 7,21% -2,55% Ibovespa Fechamento 55,78% 28,66% 40,66% 1,09% 10,68% 38,94% -13,31% -2,91% 3,08% 7,38% -2,71% Este documento foi elaborado pela Icatu Vanguarda comfins meramente informativos. Apesar do cuidado utilizado tanto na obtenção quanto no manuseio das informações apresentadas, a Icatu Vanguarda não se responsabiliza pela publicação acidental de informações incorretas, nem tampouco por decisões de investimentos tomadas combase nas informações contidas neste documento, as quais podem inclusive ser modificadas sem comunicação. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Para avaliação da performance dos fundos é recomendável uma análise de período mínimo de 12(doze) meses. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo ao aplicar seus recursos. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. 5

6 Cenário 6

7 Cenário Econômico 7