Definição. Securitização: é uma prática financeira (ou processo) que consiste em converter ativos financeiros em títulos negociáveis no mercado.

Tamanho: px

Começar a partir da página:

Download "Definição. Securitização: é uma prática financeira (ou processo) que consiste em converter ativos financeiros em títulos negociáveis no mercado."

Yasmin Brás Padilha
6 Há anos
Visualizações:

1 Securitização

2 Definição Securitização: é uma prática financeira (ou processo) que consiste em converter ativos financeiros em títulos negociáveis no mercado. Ativo Baixa liquidez Securitização Título Mobiliário Maior liquidez (há mercado secundário)

3 Lastro Os títulos mobiliários emitidos têm lastro nos ativos financeiros/recebíveis (contas a receber de clientes, créditos imobiliários, contas a receber com exportações).

4 Risco Diminuição/Transferência do risco de não receber pelos direitos creditórios.

5 Para que serve? Diminuição do Risco Obtenção de Fundos Securitização Características: Flexibilidade Liquidez Ativo com lastro Desintermediação Bancária Benefícios: Flexibilidade Liquidez Menor Risco Ajuste dos FCx Custos de transação menores Capital de giro

6 O que pode ser securitizado? Qualquer fluxo de caixa, atual ou futuro, que é gerado por ativos, pode ser securitizado. Exemplos: - Carteira de recebíveis; - Créditos imobiliários; - Créditos financeiros; - Créditos educacionais.

7 Quais as principais partes? Parte 1 Originador: aquele que gera o ativo que pode ter tido origem num empréstimo, um leasing, recebível ou qualquer outra forma de fluxo de pagamento. Parte 2 Intermediadores (SPE, Securitizadora, Fundo): responsáveis por estruturar a securitização e viabilizar os novos títulos aos investidores. Parte 3 Investidores: compram os títulos com expectativa de retorno sobre o capital.

8 Outras partes da operação: Credor (Cliente). Partes independentes que dão maior qualidade à operação: - Auditor, agente fiduciário, agência de rating.

9 Outras partes importantes: Empresa originadora Clientes SPE, Fundo ou Trust Mercado Investidor Auditores Agente Fiduciário (em caso de debêntures) Agência de rating

10 Securitização via SPE SPE (Sociedade de Propósito Específico): sociedade anônima não financeira, criada especificamente para esse fim. - A SPE assume a responsabilidade de receber dos clientes e pagar os investidores. - Delimita o negócio e isola o risco. - Dá maior transparência à operação.

11 Clientes 1 Empresa Vendas a prazo geram recebíveis 2 Empresa vende os recebíveis 6 SPE paga a empresa SPE 3 SPE emite debêntures com lastro nos recebíveis 5 Investidor adquire debêntures e paga a SPE 4 SPE vende debêntures para investidores Investidores

12 SPE recebe dos clientes Clientes 7 SPE Ativo: Recebíveis Passivo: Debêntures a pagar SPE quita as dívidas dos clientes Investidores resgatam as debêntures 8 SPE paga as debêntures no vencimento Investidores

13 Exemplo A Empresa WW que necessita de recursos financeiros criou uma SPE (Sociedade de Propósito Específico), para estruturar o processo de securitização de seus recebíveis. A SPE emite debêntures lastreadas nesses recebíveis no valor de $ , pagando juros de 5% a.a. A Empresa WW, em 01/02/X0, transfere para a SPE direitos creditórios no valor de $ Em 28/02/X0, a empresa WW recebe $ (deságio de $80.000) da SPE. A despesa para a emissão das debêntures é de $ e seu prazo é de 1 ano. Os recebíveis são liquidados conforme seu recebimento e as debêntures são resgatadas no vencimento (pagamento de juros mais principal). Desconsidere os efeitos fiscais e considere os seguintes balanços da Empresa WW e da SPE em 31/01/X0: Fonte: LOPES; GALDI; LIMA (2011, pg. 183 exercício modificado).

15 Cia WW 2 momentos: 1º) Transferência dos direitos creditórios à SPE em 01/02/X0; 2º) Recebimento da SPE pelos direitos dos recebíveis em 28/02/X0.

16 1- Em 01/02/X0 a Cia WW cede R$ dos seus recebíveis a uma SPE criada para converter esses recebíveis em títulos mobiliários (debêntures):

17 Cia WW 2 momentos: 1º) Transferência dos direitos creditórios à SPE em 01/02/X0; 2º) Recebimento da SPE pelos direitos dos recebíveis em 28/02/X0.

18 2- Em 28/02/X0 a SPE paga R$ (deságio de R$ ) pelos recebíveis:

19 Qual a diferença?

20 Qual a diferença? Liquidez

21 SPE 6 momentos: 1º) Aquisição dos direitos creditórios; 2º) Emissão das debêntures; 3º) Pagamento dos direitos creditórios à Cia WW; 4º) Recebimento dos clientes (os clientes pagam a SPE); 5º) Depois dos clientes pagarem, a SPE apropria a receita; 6º) Pagamento do principal + juros referente às debêntures (pagamento ao investidor).

23 1- Em 01/02/X0 a Cia WW cede R$ dos seus recebíveis a uma SPE criada para converter esses recebíveis em títulos mobiliários (debêntures):

24 SPE 6 momentos: 1º) Aquisição dos direitos creditórios; 2º) Emissão das debêntures; 3º) Pagamento dos direitos creditórios à Cia WW; 4º) Recebimento dos clientes (os clientes pagam a SPE); 5º) Depois dos clientes pagarem, a SPE apropria a receita; 6º) Pagamento do principal + juros referente às debêntures (pagamento ao investidor).

25 2- A SPE emite debêntures lastreadas nos recebíveis no valor de R$ , pagando juros de 5% a.a. A despesa para a emissão das debêntures é de $ :

26 SPE 6 momentos: 1º) Aquisição dos direitos creditórios; 2º) Emissão das debêntures; 3º) Pagamento dos direitos creditórios à Cia WW; 4º) Recebimento dos clientes (os clientes pagam a SPE); 5º) Depois dos clientes pagarem, a SPE apropria a receita; 6º) Pagamento do principal + juros referente às debêntures (pagamento ao investidor).

27 3- Pagamento dos direitos creditórios à Cia WW:

28 SPE 6 momentos: 1º) Aquisição dos direitos creditórios; 2º) Emissão das debêntures; 3º) Pagamento dos direitos creditórios à Cia WW; 4º) Recebimento dos clientes (os clientes pagam a SPE); 5º) Depois dos clientes pagarem, a SPE apropria a receita; 6º) Pagamento do principal + juros referente às debêntures (pagamento ao investidor).

29 4- Recebimento dos clientes:

30 SPE 6 momentos: 1º) Aquisição dos direitos creditórios; 2º) Emissão das debêntures; 3º) Pagamento dos direitos creditórios à Cia WW; 4º) Recebimento dos clientes (os clientes pagam a SPE); 5º) Depois dos clientes pagarem, a SPE apropria a receita; 6º) Pagamento do principal + juros referente às debêntures (pagamento ao investidor).

31 5- Depois dos clientes pagarem, a SPE apropria a receita:

32 SPE 6 momentos: 1º) Aquisição dos direitos creditórios; 2º) Emissão das debêntures; 3º) Pagamento dos direitos creditórios à Cia WW; 4º) Recebimento dos clientes (os clientes pagam a SPE); 5º) Depois dos clientes pagarem, a SPE apropria a receita; 6º) Pagamento do principal + juros referente às debêntures (pagamento ao investidor).

33 6- Pagamento do principal + juros referente às debêntures (pagamento ao investidor):

34 Exercício Em 01/X1, uma SPE foi criada com um capital de $1,00 através de dinheiro pela empresa Abracadabra. Na mesma data, a SPE comprou da empresa Abracadabra recebíveis no valor de $5.100 com deságio de 5%. O pagamento pelos recebíveis foi realizado em 02/X1 quando ela captou o montante de $5.000 no mercado através do lançamento de debêntures, com pagamento de juros de 5,1% no final do período de maturação das debêntures. Depois disso, no final do período, a SPE recebe os recebíveis e salda sua dívida com as debêntures (ocorrem juros de 5,1% neste período). Desconsidere a tributação e demonstre os lançamentos contábeis, na visão da SPE.

35 SPE 6 momentos: 1º) Aquisição dos direitos creditórios; 2º) Emissão das debêntures; 3º) Pagamento dos direitos creditórios à Cia WW; 4º) Recebimento dos clientes (os clientes pagam a SPE); 5º) Depois dos clientes pagarem, a SPE apropria a receita; 6º) Pagamento do principal + juros referente às debêntures (pagamento ao investidor).

36 Resolução

37 1- Aquisição dos direitos creditórios:

38 2- Emissão de debêntures:

39 3- A SPE paga pelos recebíveis:

40 4- A SPE recebe dos clientes:

41 5- Depois dos clientes pagarem, a SPE apropria a receita:

42 6- A SPE paga os investidores: debêntures mais juros:

43 6- A SPE paga os investidores: debêntures mais juros:

Documentos relacionados

POLO CAPITAL SECURITIZADORA S.A. 1ª Emissão de Certificados de Recebíveis Imobiliários. 1ª e 2ª Séries

POLO CAPITAL SECURITIZADORA S.A. 1ª Emissão de Certificados de Recebíveis Imobiliários 1ª e 2ª Séries Relatório Anual do Agente Fiduciário Exercício de 2015 Data Base 31/12/2015 PARTICIPANTES EMISSORA