ESPECIAL autorregulação

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1 INFORMATIVO Ano II Primeiro Semestre/2013 ESPECIAL autorregulação Novas regras fortalecem autorregulação de fundos e de certificação No primeiro semestre de 2013, a ANBIMA promoveu alterações nos códigos de Fundos de Investimento e no de Certificação. Temos o compromisso de sempre acompanhar a evolução dos mercados financeiro e de capitais. As recentes mudanças refletem esse nosso esforço de assegurar, por meio da definição de melhores práticas de negócios, o crescimento sustentável destes mercados, fala a presidente da ANBIMA, Denise Pavarina. O Código de Fundos passou a incluir, desde junho, os fundos imobiliários na autorregulação, o que possibilitará a criação de uma base de dados do segmento. A consolidação das informações desses produtos permitirá um mapeamento inédito, que promoverá uma maior transparência sobre as estruturas dos fundos imobiliários e estimulará a realização de mais negócios. Desta forma, tanto Próximos passos na autorregulação os agentes de mercado como os investidores serão beneficiados, fala a diretora da Associação Luciane Ribeiro. O registro dos fundos acontece desde 1º de junho para as instituições que constituíram fundos a partir dessa data. Além disto, o código detalha as regras para as ofertas dos fundos imobiliários e a diligência necessária para a contratação de consultores imobiliários. A inclusão dos fundos imobiliários veio acompanhada de uma reorganização do conteúdo do código. Na versão anterior, os capítulos eram divididos por tema e traziam as mesmas regras para todos os produtos. Já na nova, as regras comuns a todos os fundos estão dispostas em capítulos gerais e as específicas em anexos. O primeiro anexo trata dos fundos regulados pela Instrução nº 409 da CVM, o segundo dos FIDCs (Fundos de Investimento em Direitos Creditórios) e o terceiro dos fundos imobiliários. Os esforços para promover aperfeiçoamentos nos processos de autorregulação permanecerão na segunda metade do ano. Os comitês de Representação já estão trabalhando nas revisões dos códigos de Ofertas Públicas e de Serviços Qualificados. O de Ofertas, por exemplo, ganhará um capítulo exclusivo para as emissões de CRI (Certificado de Recebível Imobiliário) e também sobre os agentes fiduciários. Já o de Código de Serviços passará por alterações em linha com as mudanças que a CVM está promovendo na Instrução nº 89, que trata das atividades de custódia e escrituração de valores mobiliários. As principais novidades serão a inclusão da atividade de escrituração de ativos e de regras específicas de custódia para os FIDCs. Já o Código de Certificação ganhou uma nova versão no mês de junho, que traz um novo capítulo sobre a CEA (Certificação de Especialista de Investimentos ANBIMA). A certificação, destinada para profissionais que assessoram gerentes de conta de investidores pessoas físicas, existe desde 2009, no entanto não era obrigatória para os profissionais que prestam esse serviço. Segundo o vice-presidente da Associação Carlos Massaru, a evolução do código é fundamental para que as instituições busquem ainda mais a capacitação de seus profissionais. Além disto, o código traz ajustes no capítulo que trata da CGA (Certificação de Gestores ANBIMA). O profissional que possui essa certificação não precisará passar pelo processo de atualização anual, conforme estabelecido anteriormente. O único pré-requisito para manter a certificação válida será permanecer na atividade de gestor de ativos de terceiros em uma instituição financeira aderente ao código. Outra mudança foi o fim da concessão de novas isenções da CGA. Antes os profissionais que se enquadrassem nos critérios estabelecidos no código podiam enviar à ANBIMA uma solicitação para serem isentados da obrigatoriedade da certificação. Na nova versão, eles deverão obter a CGA para exercer a atividade de gestão.

2 supervisão INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA Grupo estuda aprimoramentos no segmento de intermediação financeira A Associação, em conjunto com a Ancord (Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários, Câmbio e Mercadorias), a BM&FBovespa, a BSM Foto: Leandro Viola (BM&FBovespa Supervisão de Mercados) e a Cetip, participa de grupo de trabalho com objetivo de aperfeiçoar o segmento de intermediação financeira. O fórum analisa as atividades das corretoras e distribuidoras com o intuito de racionalizar seus processos. O trabalho do grupo trará um ganho significativo para o mercado, uma vez que otimizará processos e tempo, fala Saša Markus, diretor da ANBIMA. De acordo com o diretor da ANBIMA Saša Markus o trabalho do grupo trará um ganho significativo para o mercado Uma das frentes do fórum é um subgrupo de supervisão de intermediários, coordenado pela ANBIMA, que avaliou os processos das entidades autorreguladoras com o intuito de evitar sobreposições. Atualmente, os membros estão trabalhando em uma proposta de padronização de entendimentos para racionalizar esses processos e, consequentemente, reduzir custos. Enquanto isso, o grupo contratará uma consultoria internacional para estudar os modelos de intermediação no exterior e fazer um diagnóstico do segmento, com intuito de propor aprimoramentos no modelo brasileiro. Primeira oferta de CRI é analisada ofertas públicas No mês de fevereiro, a Supervisão de Mercados realizou a primeira análise de oferta pública de CRI (Certificado de Recebível Imobiliário) por meio do convênio CVM/ ANBIMA, que possibilita a análise prévia das emissões. Em 2012, o convênio foi ampliado e passou a permitir a análise de ofertas de CRI e de letras financeiras. A oferta foi protocolada pelo Itaú BBA e teve como emissor a RB Capital Companhia de Securitização. Os lastros foram créditos imobiliários para financiamento da construção de um shopping. Por conta das condições atuais de mercado, a emissão não se concretizou. No entanto, a Supervisão pôde realizar todos os processos de análise, e posso dizer que o resultado foi muito positivo, fala a gerente de Supervisão de Ofertas Públicas, Priscilla Sorrentino. Vale lembrar que, ainda em relação à expansão do convênio com a CVM, no final de 2012 foi analisada a primeira oferta de letras financeiras. A segunda emissão do Banco Pine teve volume de R$ 200,1 milhões e foi registrada na CVM em novembro. Por serem dois instrumentos de captação de recursos distintos, as duas análises enriqueceram o trabalho da Supervisão, ao mesmo tempo em que consolidaram a ampliação do nosso convênio com a autarquia, conta Priscilla. 2 INFORMATIVO ANBIMA Especial Autorregulação

3 supervisão Gestão interna Estrutura de Supervisão passa por alterações Como reflexo das mudanças internas realizadas na Associação no mês de abril, a estrutura da Supervisão de Mercados também sofreu alterações. Foto: Leandro Viola Guilherme Benaderet assumiu, no mês de abril, a superintendência de Supervisão de Mercados Guilherme Benaderet assumiu a Superintendência de Supervisão de Mercados, área ocupada antes por José Carlos Doherty, superintendente geral da ANBIMA. Uma das novidades foi a criação da coordenação de Fundos Estruturados. A área é responsável pela supervisão dos FIDCs (Fundos de Investimento em Direitos Creditórios), FIPs (Fundos de Investimento em Participação), FIEEs (Fundos de Investimento em Empresas Emergentes) e fundos imobiliários e tem como coordenador Carlos Eduardo Shiratori. A criação dessa coordenação reflete nosso esforço de atender às demandas dos mercados financeiro e de capitais, que são muito dinâmicos e mudam constantemente. Com o crescente espaço que os produtos estruturados vem ganhando, sentimos a necessidade de aprimorar o monitoramento desse segmento, fala o superintendente de Supervisão de Mercados, Guilherme Benaderet. Priscilla Sorentino, que atuava na gerência de Ofertas Públicas e do NMRF (Novo Mercado de Renda Fixa), passou a supervisionar também as exigências do Código de Certificação. Já os Códigos de Negociação de Instrumentos Financeiros (antigo Código de Mercado Aberto), Gestão de Patrimônio Financeiro, Private Banking, Varejo e o capítulo de Distribuição de Fundos, que faz parte do Código de Fundos, ficam sob a responsabilidade de Soraia Barros. Os fundos regulados pela Instrução nº 409 da CVM e o Código de Serviços Qualificados ficam sob a coordenação de Daiane Silva. Confira abaixo a estrutura completa da Supervisão de Mercados: Guilherme Benaderet Superintendência de Supervisão de Mercados Soraia Barros Gerência Priscilla Sorrentino Gerência Daiane Silva Coordenação Carlos Shiratori Coordenação Distribuição de Fundos Negociação de Instrumentos Financeiros Ofertas Públicas NMRF Certificação Fundos de Investimento regulados pela ICVM nº 409 Serviços Qualificados FIDC FIP FIEE Gestão de Patrimônio Fundos Imobiliários Private Banking Varejo INFORMATIVO ANBIMA Especial Autorregulação 3

4 acontece Supervisão in loco No primeiro semestre de 2013, começou a supervisão in loco das instituições aderentes aos códigos de Negociação de Instrumentos Financeiros e de Gestão de Patrimônio Financeiro. Já foram visitadas cinco instituições aderentes ao Código de Negociação, e a previsão é que mais 15 sejam submetidas ao monitoramento. Em relação ao Código de Gestão de Patrimônio, seis instituições foram visitadas e mais seis receberão a Supervisão de Mercados no segundo semestre. Fizemos um extenso trabalho educacional para conhecermos melhor a atuação dessas instituições e suas particularidades, além de apresentarmos e detalharmos o escopo dos códigos, fala o superintendente de Supervisão de Mercados, Guilherme Benaderet. Código de Varejo Ao todo, 92 instituições concluíram o processo de adesão ao Código de Varejo no final de julho. Além de bancos, muitas distribuidoras e corretoras também aderiram e se comprometeram em seguir as melhores práticas do varejo. Estamos muito satisfeitos e acredito que esse grande número de instituições fortalecerá ainda mais o segmento, fala o presidente do Comitê de Distribuição de Produtos no Varejo, Marcos Daré. A próxima etapa será a aprovação da metodologia que orientará os trabalhos da Supervisão, que será apresentada para o Conselho de Regulação e Melhores Práticas da Atividade de Distribuição de Produtos de Investimento no Varejo. Guia de orientação Em abril, a Associação lançou um guia de orientação destinado às instituições associadas e aderentes aos códigos de autorregulação. O objetivo é auxiliá-las no cumprimento dos prazos de envio de documentos estabelecidos nos códigos de autorregulação da ANBIMA. A publicação lista todos os documentos que devem ser encaminhados periodicamente e seus prazos de entrega, além de indicar os artigos dos códigos nos quais são encontrados mais detalhes sobre cada uma das exigências. A atualização de seu conteúdo será realizada sempre que os códigos sofrerem alterações. O guia encontrase no portal da Associação na área de Autorregulação. Basta clicar em Informações Gerais e em Guia de prazos. Workshop No dia 4 de julho, a ANBIMA promoveu, em São Paulo, o Workshop de Autorregulação sobre Fundos de Investimento Imobiliário. De acordo com Rodrigo Machado, vicepresidente do Comitê de Produtos Financeiros Imobiliários, a inclusão dos fundos imobiliários no escopo da autorregulação foi amplamente discutida entre as principais instituições que atuam no segmento. Luciane Ribeiro, diretora da Associação, que também participou do workshop, apresentou a evolução da autorregulação dos fundos de investimento, que começou em 2000 com o lançamento do código. Ela agradeceu a participação dos aproximadamente140 players que acompanharam o workshop presencialmente e os mais de 440 que assistiram o evento por meio da transmissão ao vivo pela internet. A proximidade dos agentes do mercado é muito importante. Acredito que é mais que um aprendizado, é uma parceria, disse. Questionário A Supervisão de Mercados iniciou a aplicação de questionário para todas as instituições que passam pela supervisão in loco. O objetivo é conhecer a opinião e a avaliação das instituições sobre o período da visita. No questionário, as instituições enviam suas considerações a respeito da organização e qualidade da supervisão e, também, da clareza nas comunicações e solicitações de documentos. O tempo da visita e a atuação do supervisor também são avaliados. Foto: Leandro Viola Luciane Ribeiro, diretora da ANBIMA, José Carlos Doherty, superintendente geral, e Rodrigo Machado, vice-presidente do Comitê de Produtos Financeiros Imobiliários, foram os palestrantes do evento 4 INFORMATIVO ANBIMA Especial Autorregulação

5 Internacional Comitê de Autorreguladores da Iosco se reúne em Toronto A ANBIMA coordenou, no mês de maio, a reunião semestral do Comitê Consultivo de Autorreguladores da Iosco (Organização Internacional das Comissões de Valores Mobiliários, na sigla em inglês). O organismo é presidido pelo superintendente geral da ANBIMA, José Carlos Doherty. O encontro aconteceu em Toronto, no Canadá. Doherty destacou a ampliação do papel do comitê, tendo em vista as crescentes atribuições da Iosco na determinação de padrões regulatórios internacionais. Ele ressaltou a capacidade de contribuição dos autorreguladores para temas em discussão como, por exemplo, tecnologia, segregação de ativos dos clientes, infraestrutura e fundos. Na sequência, aconteceu a 6ª Edição do Treinamento sobre os Princípios da Iosco. Voltado para reguladores e autorreguladores, o treinamento contou com painéis sobre supervisão e enforcement, além de discussões sobre pequenas e médias empresas e transações de alta frequência. Modelo de autorregulação é tema de encontro com delegação chinesa No dia 25 de março, o superintendente geral da ANBIMA, José Carlos Doherty, recebeu delegação chinesa, composta por representantes do mercado de valores mobiliários daquele país. O grupo, coordenado pela CSRC (Comissão de Regulação de Valores Mobiliários da China, na sigla em A Associação participou da reunião semestral da Cosra (Conselho de Reguladores de Valores Mobiliários das Américas, na sigla em inglês), realizada em maio, em Lima, Peru. inglês), solicitou a reunião para conhecer melhor as responsabilidades, a organização e a composição da ANBIMA. Além disto, a delegação tinha interesse em saber mais sobre a estrutura de regulação e de autorregulação do mercado de capitais do Brasil, e a coordenação de trabalhos com a CVM. Reunião discute pauta de Conselho de Reguladores das Américas No encontro, reguladores e autorreguladores da região discutiram assuntos de interesse da pauta da Iosco e iniciativas de educação de investidores na região. Além disto, definiram os assuntos que devem ser objeto de grupos de trabalho nos próximos encontros. ANBIMA participa de livro sobre proteção do investidor na Ibero-América Em abril, a Associação participou do livro La protección del inversor em Iberoamérica, coordenado pelo IIMV (Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores, na sigla em espanhol). A Associação contribuiu com o capítulo Tendências internacionais e outras experiências sobre proteção do investidor e educação financeira, no qual detalha seu modelo de autorregulação, supervisão e enforcement. Iosco realiza encontro com participantes do mercado em Madri No dia 28 de junho, o superintendente geral da ANBIMA, José Carlos Doherty, participou, em Madri, de reunião da Iosco com mais de 40 representantes da indústria. O encontro é organizado anualmente para discutir o trabalho em curso nos comitês de política regulatória da entidade e seus desdobramentos. Doherty apresentou o trabalho do comitê que reúne autorreguladores de diversos países e entidades internacionais com interesse em regulação. Os principais destaques da apresentação foram: o papel da autorregulação na resposta aos desafios das reformas regulatórias internacionais, as atividades recentes conduzidas pelo grupo e sua contribuição futura para a nova missão estratégica da Iosco. INFORMATIVO ANBIMA Especial Autorregulação 5

6 Estatísticas da Supervisão Certificação Supervisões Diretas Visitas Educativas Visitas de Filiação/Adesão - - Monitoramento do Banco de Dados Instituições Analisadas Movimentações Divergentes Total de Movimentações Analisadas Monitoramento de Certificação Vencida CPA CPA CGA 10 2 Solicitação de Isenção da CGA Deferidas Indeferidas Atualização via Curso Atualizações Informadas Pedidos de Esclarecimento Cartas Educativas Cartas de Orientação Multas Objetivas Cartas de Recomendação - - Termos de Compromisso 2 - Cartas de Advertência 1 - Private Banking Supervisões Diretas 14 5 Visitas Educativas - - Visitas de Filiação/Adesão - 1 Celebração de Termo de Adequação - 1 Publicidade Análises Sites (veiculação selo + código) Análises Laudos de Suitability Análises Prestação de Serviços Remunerados Análises - 20 Atualização de Documentos Análises (Plano de Continuidade do Negócio) 21 - Análises (funcionários) Base de Dados Análises 42 - Pedidos de Esclarecimento Cartas de Orientação Multas Objetivas 8 2 Cartas de Recomendação - 1 Termos de Compromisso - 1 Ofertas Públicas Ofertas Registradas - Autorregulação Número de Ofertas Montante (em bilhões) 45,4 22,0 Ofertas Registradas - Convênio Número de Ofertas Montante (em bilhões) 32,9 10,8 Pedidos de Esclarecimento 1 1 Procedimento de Apuração de - 8 Cartas de Orientação 2 - Multas Objetivas 1 5 Cartas de Recomendação 1 - Termos de Compromisso - 1 Notas 1. Dados consolidados do ano; 2. Dados de janeiro a junho de Serviços Qualificados Supervisões Diretas 28 9 Visitas de Adesão/Educativas 5 1 Sites (veiculação selo + código) Análises Relatório de Auditoria Independente Análises Rankings de Custódia e Controladoria Análises Pedidos de Esclarecimento Relatórios de Penalidades 3 - Cartas de Orientação Multas Objetivas 24 6 Cartas de Recomendação 2 - Termos de Compromisso INFORMATIVO ANBIMA Especial Autorregulação

7 Negociação de Instrumentos Financeiros Supervisões Diretas - 6 Visitas Educativas 75 0 Visitas de Filiação/Adesão 1 2 Celebração de Termo de Adequação - 2 Suitability Políticas Analisadas 18 - Relatórios de Avaliação Analisados 47 - Sistema REUNE ANBIMA Operações analisadas Operações questionadas Cadastro de Operadores Operadores Analisados Análise de Operações Títulos Privados Títulos Públicos Controles Organizacionais Controles Analisados Práticas de Intermediação Instituições Analisadas 46 9 Pedidos de Esclarecimento Cartas de Orientação Multas Objetivas 5 29 Cartas de Recomendação - - Termos de Compromisso - 1 Gestão de Patrimônio Visitas de Filiação e Adesão/Educativas 13 1 Supervisões Diretas 0 5 Sites (veiculação selo) Análises Relatório de Suitability Análises Cartas de Orientação 4 - FIP/FIEE Visitas de Filiação/Adesão 0 10 Registros Regulamentos Prospectos 26 4 Compromissos de Investimento Pedidos de Esclarecimento Processos Instaurados - 1 Cartas de Orientação 20 4 Termos de Compromisso - 1 Fundos de Investimento Categorias Administração e Gestão Supervisões Diretas Visitas de Adesão/Educativas Registro e Alteração de Fundos Fundos Registrados (ICVM 409) Fundos Alterados (ICVM 409) FIDCs Registrados Publicidade Análises Filtros Rotineiros (rentabilidade/classificação/mandato) Fundos Analisados Marcação a Mercado Manuais Ativos Carteiras Analisadas 44 4 Proxy Voting Políticas Analisadas Supervisões Temáticas Quantidade 5 3 Fundos Analisados Pedidos de Esclarecimento Processos Instaurados 1 - Cartas de Orientação Multas Objetivas Cartas de Recomendação - 6 Termos de Compromisso 6 1 Exclusões do Quadro de Aderentes - - Categoria Distribuição Instituições aderentes Supervisões Diretas - 5 Visitas Educativas 25 - Visitas de Filiação/Adesão - 3 Celebração de Termo de Adequação - - Análises de Sites Fundos Analisados Itens Analisados Confronto dos Agentes Autônomos Analisados Relação em Site Instituição Relação em Site CVM Divergências Encontradas Relação Anual de Agentes Autônomos Agentes Autônomos Contratados Agentes Autônomos Rescindidos Pedidos de Esclarecimento Cartas de Orientação Multas Objetivas - - Cartas de Recomendação - - Termos de Compromisso - - INFORMATIVO ANBIMA Especial Autorregulação 7

8 ORGANISMOS DE SUPERVISÃO No primeiro semestre de 2013, ocorreram algumas mudanças no quadro dos organismos de Supervisão. Isso porque o mandato dos representantes dos conselhos e das comissões vence a cada dois anos. Após esse período, são definidos novos membros ou renovados os mandatos dos representantes atuais. As comissões têm a finalidade de analisar e aprovar os relatórios elaborados pela Supervisão de Mercados, além de orientar a área em suas atividades. São responsáveis também por encaminhar aos conselhos a análise técnica das investigações das instituições que não cumprem as exigências dos códigos. Já os conselhos instauram e julgam os processos das instituições. Confira abaixo os presidentes e vice-presidentes de cada um deles: CONSELHO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS DA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO Carlos Massaru Takahashi Carlos Frederico Ferrari de Lima CONSELHO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS DE NEGOCIAÇÃO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS Alfredo Antonio Lima de Menezes Saša Markus MELHORES PRÁTICAS DO MERCADO DE CAPITAIS a definir Renato Ejnisman MELHORES PRÁTICAS DOS SERVIÇOS QUALIFICADOS AO MERCADO DE CAPITAIS André Bernardino da Cruz Filho Ricardo Lima Soares MELHORES PRÁTICAS PARA A ATIVIDADE DE GESTÃO DE PATRIMÔNIO FINANCEIRO Eduardo Gomes Almeida José Eduardo Nepomuceno Martins MELHORES PRÁTICAS PARA A ATIVIDADE DE PRIVATE BANKING NO MERCADO DOMÉSTICO Flávio Augusto Aguiar de Souza Francisco Di Roberto Junior MELHORES PRÁTICAS PARA A INDÚSTRIA DE FUNDOS DE INVESTIMENTO Luciane Ribeiro Demosthenes Madureira de Pinho Neto MELHORES PRÁTICAS PARA O MERCADO DE FIP/FIEE Luiz Chrysostomo de Oliveira Filho Fernando Bunker Gentil MELHORES PRÁTICAS PARA O PROGRAMA DE CERTIFICAÇÃO CONTINUADA Sergio Cutolo dos Santos Martha Mangueira de Figueiredo Ferreira DA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO Fábio Ruiz Garcia Hermínio Basso DE NEGOCIAÇÃO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS Márcio Bonfiglioli Guilherme Andrade de Sá DO MERCADO DE CAPITAIS Ricardo Corradi Leoni Orlando da Graça Junior PARA OS SERVIÇOS QUALIFICADOS AO MERCADO DE CAPITAIS Roberto Camargo Cortese Luciana Barbosa Silveira Iannone PARA A ATIVIDADE DE GESTÃO DE PATRIMÔNIO FINANCEIRO Thiago Fernandes de Castro Alexandre Braga PARA A ATIVIDADE DE PRIVATE BANKING NO MERCADO DOMÉSTICO Rogério Pessoa Cavalcanti de Albuquerque Fernando Pinto Vallada DE FUNDOS DE INVESTIMENTO Carlos José da Costa André Ricardo Augusto Mizukawa DE FIP/FIEE Luiz Eugenio Junqueira Figueiredo Geoffrey David Cleaver INFORMATIVO Especial Autorregulação Publicação semestral que traz um retrato das atividades de autorregulação da ANBIMA e relata atividades da área de Supervisão de Mercados no período Redação: Paula Diniz Projeto Gráfico: Carlos A. Valério Jr. Assessoria de Comunicação Institucional: Marcelo Billi Rio de Janeiro: Avenida República do Chile, º andar CEP São Paulo: Av. das Nações Unidas, º andar CEP : Denise Pavarina Vice-s: Carlos Massaru Takahashi, Cláudio Berquó, Gustavo Adolfo Funcia Murgel, José Olympio da Veiga Pereira, Pedro Lorenzini, Robert J. van Dijk, Sérgio Cutolo dos Santos e Valdecyr Gomes Diretores: Alberto Elias Assayag, Alenir de Oliveira Romanello, Carlos Eduardo Andreoni Ambrósio, Carolina Lacerda, Jair Ribeiro da Silva Neto, José Hugo Laloni, Luciane Ribeiro, Luiz Sorge, Luiz Fernando Figueiredo, Marcio Guedes Pereira Junior, Pedro Augusto Botelho Bastos, Regis Lemos de Abreu Filho, Saša Markus e Sylvio Araújo Fleury Comitê Executivo: José Carlos Doherty, Ana Claudia Leoni, André Mello, Guilherme Benaderet, Patrícia Herculano, Valéria Arêas Coelho, Marcelo Billi, Soraya Alves e Eliana Marino 8 INFORMATIVO ANBIMA Especial Autorregulação