Gráfico 1: Taxa de variação acumulada em 12 meses do PIB (comparado aos mesmos períodos dos anos anteriores, %) Fonte e elaboração: IBRE/FGV

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1 Número fevereiro.2019 O sinaliza que o PIB cresceu 1,1% no ano de Pela ótica da oferta, apenas as atividades de construção e serviços de informação apresentaram retração quando comparadas com 2017 (-2,4% e -0,1%, respectivamente). Por sua vez, pela ótica da demanda, todos os componentes cresceram no ano, sendo a exportação o único componente a apresentar crescimento de 2018 menor do que o verificado em A economia brasileira cresceu 1,1% em 2018, mesmo crescimento apresentado no ano de O resultado é muito abaixo do previsto no início daquele ano. Este resultado é decepcionante quando se leva em consideração que ocorreu após dois anos consecutivos de forte retração econômica e de um crescimento com trajetória ascendente em A economia não apresentou o mesmo fôlego de retomada em 2018 que teve em 2017 ficando praticamente estagnada no decorrer do ano. A forte incerteza que permeou a economia, com destaque para a greve dos caminhoneiros e para o período eleitoral, influenciou muito nesse resultado. Foi um ano perdido, afirma Claudio Considera, coordenador do. Gráfico 1: Taxa de variação acumulada em 12 meses do PIB (comparado aos mesmos períodos dos anos anteriores, %) Neste número, o, além dos resultados usuais, divulga informações de valores anuais a preços correntes e a preços de Uma análise mais detalhada sobre esses valores, como o PIB per capita e a produtividade dos 12 setores de atividade, encontra-se a partir da página 5 deste relatório. Estas informações encontram-se disponíveis no arquivo Excel anual do. IBRE/FGV

2 Na análise trimestral, o PIB apresentou, na série com ajuste sazonal, estagnação no quarto trimestre, em comparação ao terceiro trimestre e, com relação ao quarto trimestre de 2017, o resultado foi de crescimento de 1,0%. Chama atenção que a indústria apresentou retração nas duas métricas citadas. O Gráfico 2 apresenta as evoluções das taxas trimestrais com e sem ajuste sazonal. Gráfico 2: Taxa de variação trimestral do PIB (comparado aos mesmos trimestres dos anos anteriores e com os trimestres imediatamente anteriores, %) Na análise mensal, o PIB apresentou queda de 0,4% em dezembro, tanto na série com ajuste sazonal (na comparação com novembro), quanto na série original (na comparação com dezembro de 2017). A indústria também apresentou retração nestas duas métricas (-0,8% e -3,1%, respectivamente). Na comparação com dezembro de 2017, além da indústria, também, houve quedas expressivas no comércio (-2,6%), na formação bruta de capital fixo (-1,8%), no imposto (-1,7%) e, na importação (-6,8%). O Gráfico 3 apresenta as evoluções das taxas mensais com e sem ajuste sazonal. Gráfico 3: Taxa de variação mensal do PIB (comparado aos mesmos meses dos anos anteriores e com os meses imediatamente anteriores, %) 2

3 ANÁLISE DESAGREGADA DOS COMPONENTES DA DEMANDA A análise desagregada dos componentes da demanda é usualmente realizada na série trimestral interanual por apresentar menor volatilidade do que as taxas mensais e aquelas ajustadas sazonalmente permitindo melhor compreensão da trajetória de seus componentes. Nesta edição do essas análises são realizadas na série acumulada em 12 meses, tendo em vista a divulgação do ano, nesta edição. Consumo das famílias A partir de meados de 2016, o consumo das famílias apresentou forte retomada da trajetória ascendente e chegou ao ápice desta em abril de 2018, com taxa acumulada em 12 meses de 2,8%; a partir de então a taxa declinou e fechou o ano em 1,8%; resultado muito aquém do período antecedente a recessão de 2014, conforme mostrado no Gráfico 4. Essa desaceleração do componente a partir de abril é devida, principalmente, ao consumo de produtos duráveis (explicado em parte pelo consumo de equipamentos elétricos, materiais de construção e móveis) e semiduráveis (explicado em parte pelo consumo de vestuário). Gráfico 4: Taxa de variação do Consumo das Famílias e contribuição por componentes (acumulada em 12 meses com relação ao mesmo período dos anos anteriores, % e p.p.) Formação bruta de capital fixo Tal como o Consumo das Famílias, a FBCF começou a retomar a trajetória ascendente a partir de meados de 2016 chegando ao maior crescimento desse período no acumulado em 12 meses de setembro de 2018 (4,3%) e, desde então, se mantém estável em torno dessa variação, encerrando 2018 em 3,7%. O componente da construção, apesar de estar 6,0p.p. acima da variação de 2017, ainda contribuiu negativamente para a FBCF, encerrando o ano de 2018 em -0,8% enquanto o componente de outros Gráfico 5: Taxa de variação da FBCF e contribuição por componentes (acumulada em 12 meses com relação ao mesmo período dos anos anteriores, % e p.p.) apresentou estagnação. Por outro lado, o componente de máquinas e equipamentos, que já havia tido variação positiva em 2017, ficou 8,0 p.p. acima dessa variação em 2018, encerrando o ano com crescimento de 13,2%. 3

4 Exportação A exportação terminou 2018 com crescimento de 4,0%. Em fevereiro do mesmo ano atingiu a maior variação da série acumulada em 12 meses (8,3%), desde maio de 2016 (10,3%). A partir deste pico, seguiu em trajetória descendente até outubro de 2018, quando voltou a se recuperar. Os destaques positivos são o desempenho de bens de capital (21,9%) e de produtos agropecuários (15,3%). Na direção contrária, bens de consumo duráveis, que apresenta trajetória de queda desde outubro de 2017, apresentou retração de 17,8% no ano e bens de consumo não duráveis, -6,5%, atenuando os efeitos positivos dos demais componentes. Gráfico 6: Taxa de variação das Exportações e contribuição por componentes (acumulada em 12 meses com relação ao mesmo período dos anos anteriores, % e p.p.) Importação A importação apresentou crescimento de 8,1% em Em agosto de 2018 atingiu crescimento de 10,8%, maior registrado desde outubro de 2011 (12,4%), na série acumulada em 12 meses. A partir de então, a série passou a apresentar crescimento a taxas menores e seguiu essa trajetória até o fechamento do ano. Todos os componentes, com exceção de serviços (-0,2%) contribuíram positivamente para o total das importações, com destaque para bens de capital, que cresceu 61,8%; crescimento da taxa nessa magnitude não acontecia desde o acumulado em 12 meses de novembro de 1995 (76,2%), sendo agora, influenciado principalmente pela importação de plataformas. Gráfico 7: Taxa de variação das Importações e contribuição por componentes (acumulada em 12 meses com relação ao mesmo período dos anos anteriores, % e p.p.) 4

5 MONITOR DO PIB-FGV EM VALORES Em termos monetários, estima-se que o PIB de 2018, em valores correntes, alcançou a cifra de aproximadamente 6 trilhões, 764 bilhões e 102 milhões de Reais. Os resultados anuais de 2018 retratam uma economia estável com crescimento de 1,1%. Porém, com relação a série histórica iniciada em 2001, estes resultados, apesar de serem melhores do que aqueles dos anos de 2016 e 2017, ainda não superaram as divulgações de anos anteriores a recessão econômica iniciada em A preços de 2018, o PIB de 2018, embora seja maior que os de 2016 e 2017, é ainda inferior ao de A valores de 2018, o PIB per capita equivale a R$ , valor este inferior ao de 2010, conforme mostrados nos Gráficos 8 e 9, abaixo. Gráfico 8: PIB Valores a preços de 2018 (R$ Trilhão) Gráfico 9: PIB per capita Valores a preços de 2018 (R$ Mil) A produtividade da economia, que alcançou o pico em 2013, tem se reduzido desde então e em 2018 é a menor registrada desde Chama à atenção o desastre da construção, de outros serviços e da administração pública cujas produtividades em 2018 são as menores da série histórica do iniciada em 2001 (desde 2001, as produtividades dessas atividades apresentaram taxas de -10,9%, -9,4% e -11,1%, respectivamente). Além dessas atividades, a indústria de transformação, o transporte e os serviços de informação também apresentaram produtividades menores em 2018 do que em 2001, apesar de não serem os pontos de mínimo das séries históricas (taxas de -14,5%, -1,0% e -0,3%, respectivamente). Os Gráficos 11 e 12 abaixo mostram a evolução da produtividade das atividades de transformação e da administração pública, as duas que apresentaram as maiores retrações de produtividade na série histórica iniciada em Gráfico 10: Produtividade do total da economia Valores a preços de 2018 (R$ Mil) 5

6 Gráfico 11: Produtividade da transformação Valores a preços de 2018 (R$ Mil) Gráfico 12: Produtividade da administração pública Valores a preços de 2018 (R$ Mil) A Formação Bruta de Capital Fixo (investimento) teve em 2018 um valor inferior ao de 2009, enquanto que o valor do Consumo das Famílias para este mesmo ano é inferior ao de Gráfico 13: FBCF Valores a preços de 2017 (R$ Trilhão) Gráfico 14: Consumo das famílias Valores a preços de 2017 (R$ Trilhão) 6

7 A taxa de investimento da economia foi de 15,8% em Considerando a série histórica iniciada em 2011, apenas 2003 (15,7%) e 2017 (15,4%) apresentaram taxas de investimento menores do que a atual. Gráfico 15: Taxa de investimento Série a valores constantes - (FBCF/PIB, %) Os resultados acima apresentados mostram que, a despeito da recuperação da economia o ritmo é muito lento e ainda está longe de retomar o período anterior à recessão de Gráfico 16: Recuperação da atividade econômica, em trimestres, de acordo com as quatro maiores recessões brasileiras datadas pelo CODACE-FGV (acumulada em 4 trimestres, %) As informações desse Gráfico mostram após quantos trimestres depois do início de cada recessão, marcado no Gráfico como o período 0, a economia recuperou a capacidade produtiva que detinha no primeiro trimestre da recessão. Nas recessões de 1981 e 1989, a economia foi capaz de recuperar o nível do PIB que tinha antes da recessão em 13 e 16 trimestres, respectivamente, a partir do ponto inicial. A recessão que se iniciou em 2014, embora tenha sido encerrada em 2016, ainda não foi capaz de recuperar o nível de atividade anterior a recessão. Após 18 trimestres a partir do seu início a economia brasileira ainda se encontra longe de recuperar o nível de atividade econômica que detinha anteriormente, conforme pode ser observado no Gráfico 16. É possível afirmar que a recessão iniciada em 2014 é a maior já enfrentada pela economia brasileira, desde que os ciclos econômicos passaram a ser acompanhados mais cuidadosamente. 7

8 APÊNDICE NOTA EXPLICATIVA O estima mensalmente o PIB brasileiro em volume e em valor. O objetivo de sua criação foi prover a sociedade de um indicador mensal do PIB, tendo como base a mesma metodologia das Contas Nacionais do IBGE. Sua série inicia-se em 2000 e incorpora todas as informações disponíveis das Contas Nacionais (Tabelas de Recursos e Usos, até 2016, último ano de divulgação) bem como as informações das Contas Nacionais Trimestrais, até o último trimestre divulgado (terceiro trimestre de 2018). O indicador é ajustado as Contas Nacionais Trimestrais sempre que há mudanças metodológicas e a cada trimestre divulgado. Ou seja, nos trimestres calendários, as médias trimestrais dos índices de volume do serão iguais aos indicadores trimestrais, sem ajuste sazonal, das Contas Nacionais Trimestrais. Nos trimestres calendário, são utilizados os mesmos modelos do IBGE para calcular todas as séries desagregadas com ajuste sazonal, tanto pela ótica da oferta, como da demanda. Para o ajuste sazonal mensal é utilizado o modelo mensal do IBC-Br, do Banco Central; para os trimestres móveis utiliza-se uma média desses ajustes mensais. Assim, as estimativas do antecedem os resultados das Contas Nacionais Trimestrais nos meses em que este é divulgado. E, nos meses em que não há divulgação, o Monitor representa uma excelente antecipação para as tendências do PIB e seus componentes. O compõe-se de um relatório descrevendo os principais resultados com ilustrações gráficas e de uma tabela Excel com informações de volume, em valores correntes, e a preços de 1995 das 12 atividades econômicas que agrupadas formam os 3 setores de atividade (agropecuária, indústria e serviços). Apresenta, ainda, o Valor Adicionado a preços básicos, os impostos sobre os produtos e o PIB e também os componentes do PIB pela ótica da demanda. Outro ponto a ser destacado é que o Monitor torna disponíveis desagregações que não são divulgadas pelo IBGE, mas que são relevantes para um melhor entendimento da absorção doméstica e da demanda externa. As desagregações disponibilizadas pelo Monitor são: Consumo das Famílias: bens de consumo duráveis, semiduráveis, não duráveis e serviços. Adicionalmente eles são classificados em nacionais e importados; Formação Bruta de Capital Fixo: em máquinas e equipamentos, construção e outros. Para máquinas e equipamentos e outros, há a desagregação entre nacionais e importados; Exportações e Importações: em produtos agropecuários, produtos da extrativa mineral, produtos industrializados de consumo (duráveis, semiduráveis e não duráveis), produtos industrializados de uso intermediário, bens de capitais e serviços. São divulgadas as séries de base móvel, séries encadeadas, séries encadeadas dessazonalizadas, as taxas mensais, trimestrais e anuais comparadas a igual período do ano anterior e as taxas mensais e trimestrais comparadas a período imediatamente anterior, e os valores nominais correntes e a preços de Uma metodologia detalhada está disponível no link: MONITOR DO PIB - FGV IBRE Instituto Brasileiro de Economia Diretor do IBRE: Luiz Guilherme Schymura de Oliveira Vice-Diretor do IBRE: Vagner Laerte Ardeo Superintendente de Estatísticas Públicas: Aloisio Campelo Junior Coordenador do Núcleo de Contas Nacionais: Claudio Monteiro Considera Equipe Técnica: Maria Alice Veloso Juliana Carvalho da Cunha Trece Elisa Carvalho de Andrade André Luiz Silva de Souza 8