Resultados 3T12 / 9M12

Transcrição

1 Abril Educação encerrou o 3T12 com uma receita líquida de R$ 137,9 milhões, crescimento de 11% sobre 3T11. Nos 9M12 a receita líquida foi de R$ 489,3 milhões um avanço de 20% comparado aos 9M11. O EBITDA consolidado foi de R$ 20,8 milhões no 3T12 e R$ 105,8 milhões nos 9M12, um crescimento de 91% e 12%, respectivamente, em relação ao mesmo período de São Paulo, 13 de novembro de A Abril Educação S.A. (BM&FBOVESPA: ABRE11) divulga seus resultados do 3º trimestre de 2012 (3T12) e dos nove primeiros meses de 2012 (9M12). Os comentários aqui incluídos referem-se aos resultados consolidados em IFRS, cujas comparações têm como base o mesmo período de 2011, conforme indicado. DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DADOS SOCIETÁRIOS TRIMESTRE Variação (%) ACUMULADO Variação (%) (R$ mm) 3T12 3T11 3T12/3T11 9M12 9M11 9M12/9M11 Receita Líquida 137,9 124,1 11% 489,3 407,9 20% (-) CMV (44,7) (50,7) -12% (169,3) (146,1) 16% (=) Lucro Bruto 93,2 73,5 27% 320,0 261,9 22% Margem Bruta (%) 68% 59% 9 p.p. 65% 64% 1 p.p. (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (84,0) (72,6) 16% (256,1) (207,9) 23% (=) Lucro (prejuízo) Operacional 9,2 0,8 996% 63,8 54,0 18% Margem Operacional (%) 7% 1% 6 p.p. 13% 13% 0 p.p. (-) Resultado Financeiro (6,5) (18,3) -65% (25,9) (49,1) -47% (=) Lucro antes do IR e CS 2,8 (17,4) 116% 37,9 4,9 678% (-) IR e CS (3,9) 2,3 269% (6,7) (14,3) 53% (=) Lucro (prejuízo) Líquido antes da participação dos minoritários (1,1) (15,1) 92% 31,2 (9,5) 430% (+) Participação de minoritários 1,0 (0,0) - 2,0 0,2 - (=) Lucro (prejuízo) Líquido após da participação dos minoritários (0,2) (15,1) 99% 33,2 (9,3) 457% Margem Líquida (%) 0% -12% 12 p.p. 7% -2% 9 p.p. Reconciliação do Lucro Líquido 3T12 3T11 3T12/3T11 9M12 9M11 9M12/9M11 (=) Lucro (prejuízo) Líquido após da participação dos minoritários (0,2) (15,1) 99% 33,2 (9,3) 457% (-) Destruição de livros 0,0 0,0 - (7,3) 0,0 - (+) Ajuste de inventário 0,0 0,0-20,3 0,0 - (=) Lucro (prejuízo) Líquido Ajustado (0,2) (15,1) 99% 46,2 (9,3) 597% Margem Líquida Ajustada (%) 0% -12% 12 p.p. 9% -2% 11 p.p. Reconciliação do EBITDA 3T12 3T11 3T12/3T11 9M12 9M11 9M12/9M11 (=) Lucro (prejuízo) Operacional 9,2 0,8 996% 63,8 54,0 18% (+) Depreciação e Amortização 8,8 8,2 7% 26,7 23,0 16% (+) Amortização Investimento Editorial 2,8 1,9 51% 15,2 17,5-13% (=) EBITDA 20,8 10,9 91% 105,8 94,5 12% Margem EBITDA (%) 15% 9% 6 p.p. 22% 23% -1 p.p. Itens não recorrentes 0,0 0,0-20,3 0,0 - (-) Destruição de livros 0,0 0,0-0,0 0,0 - (+) Ajuste de inventário 0,0 0,0-20,3 0,0 - (=) EBITDA Ajustado 20,8 10,9 91% 126,1 94,5 33% Margem EBITDA Ajustada (%) 15% 9% 6 p.p. 26% 23% 3 p.p. Para a análise, tanto financeira quanto operacional, é necessário levar em consideração os períodos de aquisição e as participações societárias de cada negócio, bem como suas respectivas contribuições no que se refere às receitas e às despesas. As Escolas e o Curso Preparatório ph, as Escolas Técnicas do Brasil (ETB) foram adquiridos em abril de 2011, o Sistema de Ensino Maxi em outubro de 2011 e a Escola Satélite em fevereiro de Os ativos dessas operações passaram a ser reconhecidos nas demonstrações financeiras consolidadas da Companhia a partir das respectivas datas de aquisição. Consequentemente, a evolução do desempenho da Abril Educação do 3T11 para o 3T12 está influenciada pelos aspectos acima. 1

2 DESTAQUES A receita líquida consolidada totalizou R$ 137,9 milhões no 3T12, representando um crescimento de 11% em relação à receita líquida do 3T11. O crescimento de 11% no trimestre decorre da menor contribuição de algumas linhas de negócios, como o SER, que teve seu ciclo comercial alterado em relação a 2011, e como o Anglo, que teve R$ 2,5 milhões de receita postergados para o 4T12, conforme descrito mais adiante no release. Nos 9M12, a receita líquida foi de R$ 489,3 milhões, 20% superior ao reportado nos 9M11. Praticamente todas as linhas de negócios apresentaram crescimento no período, sendo que a contribuição das aquisições (Grupo ph, Maxi, ETB, Escola Satélite e GEO) nos nove primeiros meses de 2012 foi de R$ 110,7 milhões. Os Sistemas de Ensino encerraram o 3T12 com uma receita líquida de R$ 54,7 milhões, 24% acima do 3T11. Em bases comparáveis, excluindo os Sistemas recém-adquiridos (Maxi e GEO) e expurgando-se os impactos na mudança do ciclo comercial do SER, os sistemas de ensino cresceram 22%. Nos 9M12, a receita líquida de sistemas de ensino totalizou R$ 176,7 milhões, 33% acima dos 9M11. Esse crescimento inclui o efeito da aquisição do Sistema de Ensino GEO (+R$ 3,3 milhões) e do Maxi (+R$ 17,9 milhões). Em bases comparáveis, os sistemas de ensino cresceram 27%, decorrente dos crescimentos de 25% no Anglo e 34% no SER. As Editoras encerraram o 3T12 com uma receita líquida de R$ 39,9 milhões, estável em relação ao 3T11. Estão incluídos nesse valor R$ 25,8 milhões da receita do PNLD 2013 (10% do valor total do programa). No 3T11, foram reconhecidos R$ 26,7 milhões do PNLD 2012 (9% do valor total do programa). Nos 9M12, a receita líquida das editoras totalizou R$ 190,2 milhões, 5% abaixo dos 9M11. Como mencionado no trimestre passado, contribuíram para essa queda principalmente: (i) a não repetição em 2012 de vendas spot de diferentes programas do governo ocorridos em 2011; e (ii) o efeito temporal de postergações de algumas vendas especiais para os governos estaduais e municipais, que devem ocorrer no 4T12. Escolas e Cursos Preparatórios encerraram o 3T12 com uma receita líquida de R$ 44,1 milhões, 10% superior ao reportado no 3T11. Em relação aos 9M11, que inclui as receita do Grupo ph e ETB apenas a partir de Abril, a receita dos 9M12, cresceu 60%, totalizando R$ 122,3 milhões. Em conjunto, as Escolas e Cursos Preparatórios (Anglo+Siga, ph e ETB) encerraram o período com 19,9 mil alunos matriculados em 19 unidades, um crescimento de 7% vs. setembro de No 3T12, o Custo das Mercadorias Vendidas consolidado (CMV) totalizou R$ 44,7 milhões, uma redução de 12% sobre 3T11. O CMV nos 9M12 totalizou R$ 169,3 milhões, um aumento de 16% em relação aos 9M11, esse montante considera o efeito extraordinário da correção da baixa de inventário de anos anteriores ocorrido no 2T12 conforme explicado no release anterior, 2

3 no valor de R$ 20,3 milhões. Ao expurgarmos esse montante, o CMV nos 9M12 teria avançado 2%, levando a uma melhora na margem bruta de 6 pontos percentuais, de 64% para 70%. As despesas com vendas gerais e administrativas no 3T12 cresceram 16% sobre o 3T11 de R$ 72,6 milhões para R$ 84,0 milhões, R$ 11,3 milhões no trimestre, divididos da seguinte forma: (a) melhora de R$ 0,7 milhão relacionado ao plano de opção de ações atrelado ao IPO; (b) R$ 0,2 milhão referente à amortização da Mais Valia, sem efeito no caixa da Companhia; (c) R$ 4,7 milhões associados ao aumento de despesas pelo efeito Pro-forma dos negócios adquiridos (ph, ETB, Maxi, GEO e Escola Satélite); (d) R$ 1,8 milhão (+3%) de expansão orgânica (Editoras, Anglo Sistema e Cursinho), SER, ph e ETB); (e) R$ 2,2 milhões de despesas com as Novas frentes de Negócios (O Líder em Mim, Livemocha, Edumobi), que ainda não geraram receita no período; (f) R$ 3,1 milhões de aumento dos gastos de Gestão Corporativa, relacionados às despesas da Holding Abril Educação e de gastos incorridos pelas Editoras e Sistemas de Ensino atrelados a serviços típicos de uma Holding mas alocados nas unidades. O EBITDA consolidado da empresa no 3T12 cresceu 91% em relação ao 3T11, alcançando R$ 20,8 milhões. A margem EBITDA passou de 9% para 15%. Nos 9M12, o crescimento foi de 12%, totalizando R$105,8 milhões, apesar do efeito do ajuste extraordinário no CMV efetuado no 2T12 de R$ 20,3 milhões. Ao ajustarmos o EBITDA dos 9M12, expurgando aqueles efeitos, o EBITDA seria de R$ 126,1 milhões, +33% vs. 9M11 com margem EBITDA de 26%, 3 pontos percentuais acima da margem de 23% reportada nos 9M11. No 3T12, o prejuízo líquido, após a participação dos minoritários, foi de R$ 0,2 milhão, frente ao prejuízo de R$ 15,1 milhões registrado no 3T11. Além da melhora no lucro operacional, de R$ 0,8 milhão no 3T11 para R$ 9,2 milhões no 3T12, a melhora do resultado financeiro, passando de -R$ 18,3 milhões para -R$ 6,5 milhões no 3T11, contribuiu positivamente para o melhor desempenho no período. Nos 9M12, a companhia apresentou um lucro líquido acumulado de R$ 33,2 milhões ante o prejuízo de R$ 9,3 milhões reportados nos 9M11, ajustado pelos efeitos extraordinários, reportados no 2T12 (i) correção da baixa de inventário de anos anteriores (R$ 20,3 milhões); e (ii) a destruição de obsoletos (R$ 7,3 milhões); o lucro líquido seria de R$ 46,2 milhões, um crescimento de R$ 55,5 milhões frente o resultado dos 9M11. Em 25 de outubro a Abril Educação anunciou a aquisição de 51% da Alfcon Preparatórios para Concursos (Jafar), empresa que atua na elaboração, produção e coordenação de cursos preparatórios para concursos públicos, por meio de ensino a distância, via vídeo-aulas por internet. Essa aquisição será complementar a estratégia de atuação da Companhia nos cursos preparatórios para concursos públicos, onde já atua de forma presencial com o SIGA. Conforme já informado no release 2T12, a Edumobi foi criada para distribuir e comercializar conteúdo educacional no celular através de sua plataforma proprietária e por intermédio das operadoras de telefonia móvel. No 3T12 foi assinado contrato de integração com a operadora VIVO e as negociações com as demais operadoras estão em estágio avançado. O lançamento comercial está previsto para dezembro de 2012, com 5 cursos, no modelo de matrícula com renovação semanal debitada automaticamente em qualquer celular VIVO em todo o Brasil. 3

4 O Líder em Mim: Em 2013 o programa será implantado em 16 escolas dos estados de São Paulo e do Rio de Janeiro, alcançando mais de alunos do Ensino Fundamental. Essas escolas serão as vitrines para as vendas futuras. Em outubro, mais de 20 educadores dessas escolas visitaram os EUA, a convite da Abril Educação, para conhecerem, na prática, instituições que já usam o O Líder em Mim. RECEITA LÍQUIDA Foi dada continuidade ao processo de diversificação da receita no período, contribuindo para atenuar a sazonalidade dos negócios de Editoras. A Companhia tem focado em aquisições e ações de crescimento em linhas de negócios com receitas mais regulares ao longo do ano. 3T11 R$ 124,1 milhões 3T12 R$ 137,9 milhões Escolas e Cursos Prep. 40,2 32% Editoras 39,8 32% Escolas e Cursos Prep. 44,1 31% Escola Satélite 1,7 1% Sistemas de Ensino 44,2 36% Sistemas de Ensino 54,7 39% Editoras 39,9 28% 9M11 R$ 407,9 milhões 9M12 R$ 489,3 milhões Escolas e Cursos Prep. 76,3 19% Escolas e Cursos Prep. 122,3 25% Escola Satélite 2,9 0% Sistemas de Ensino 132,6 32% Editoras 199,1 49% Sistemas de Ensino 176,7 36% Editoras 190,2 39%. Nota: Os dados demonstrados acima não consideram eliminações no 3T12 e 9M12. 4

5 Editoras: A receita do 3T12 foi de R$ 39,9 milhões, sendo R$ 30,7 milhões do mercado público e R$ 9,2 milhões do mercado privado. No 3T12 foram reconhecidos R$ 25,8 milhões da receita do PNLD 2013, que corresponde a aproximadamente 10% da receita total do programa de R$ 258,1 milhões (conforme reportado no release anterior), enquanto que no 3T11, foram reconhecidos R$ 26,7 milhões da receita do PNLD 2012, que correspondeu a 9% da receita total do programa daquele ano. As vendas para o mercado privado caíram R$ 1,1 milhão do 3T11 para o 3T12 em função da menor venda de especiais e paradidáticos. Essas variações foram compensadas pela venda spot de 800 mil dicionários para o FNDE, gerando uma receita de R$ 5,1 milhões, fazendo com que a receita no trimestre se mantivesse praticamente estável em relação ao mesmo período de 2011, quando a receita reportada foi de R$ 39,8 milhões. Nos 9M12, a receita foi de R$ 190,2 milhões, uma queda de 5% em relação aos 9M11 de R$ 199,1 milhões. Essa queda está diretamente relacionada a não repetição de dois eventos pontuais, ocorridos em 2011 e mencionados no release do 2T12 (a redução no aditivo ao PNLD 2011 e a compra spot de obra paradidática pelo FNDE) e a uma venda menor para o programa EJA Educação para Jovens e Adultos. A receita das Editoras no terceiro trimestre, assim como no segundo trimestre, é sazonalmente fraca e, portanto, não é indicativa do desempenho anual do negócio, conforme demonstrado abaixo com a distribuição da receita trimestre a trimestre, em R$ milhões: ,0 307,2 199,1 190,2 98,6 143,7 143,6 128,1 13,0 15,5 16,5 6,8 39,8 39,9 1T 2T 3T 4T 9M Sistemas de Ensino: A receita líquida do sistema de ensino Anglo foi de R$ 40,9 milhões no 3T12, um avanço de 9% sobre o 3T11. Particularidades de alguns calendários escolares regionais fizeram com que parte da receita do 4º pedido que, geralmente ocorre ao final de setembro, migrasse para o inicio de outubro, provocando a postergação de R$ 2,5 milhões de receita do 3T12 para o 4T12, em comparação ao 3T11. Estão incluídos nos R$ 40,9 milhões (i) a receita de R$ 2,0 milhões do sistema com a marca ph, lançado no final de 2011, que foi incorporada à receita do Anglo; e (ii) 5

6 o impacto do programa de incentivo ao crescimento, explicado em releases anteriores, que reduziu a receita em R$ 0,4 milhão. Em bases comparáveis, já considerando os ajustes mencionados, o crescimento na receita foi de 20% no 3T12 sobre o 3T11. O número de alunos dos sistemas Anglo e ph no ano cresceu 16% de 257,0 mil alunos no 3T11 para 298,1 mil no 3T12. Nos 9M12, a receita líquida do sistema de ensino Anglo, em bases comparáveis, totalizou R$ 133,6 milhões, 25% acima dos R$ 106,5 milhões dos 9M11. Contribuíram para esse crescimento o avanço no número de alunos e o aumento da receita líquida por aluno de 8% no período. O sistema de ensino SER registrou uma queda na receita líquida de 40%, passando de R$ 6,7 milhões no 3T11 para R$ 4,0 milhões no 3T12. A mudança do ciclo comercial do SER, já mencionado nos últimos releases, afetou a comparação entre a receita de um trimestre e a receita do trimestre correspondente no ano anterior. Em bases comparáveis, ajustado pela mudança do ciclo comercial, o crescimento na receita do SER foi de 28%, passando de R$ 6,7 milhões para R$ 8,6 milhões no 3T12. O número de alunos no sistema de ensino SER cresceu 20% de 115,6 mil para 138,5 mil no período. Nos 9M12, a receita líquida do SER totalizou R$ 24,7milhões, uma queda de 1% em relação aos 9M11 de R$ 25,0 milhões, também em função da alteração do ciclo comercial conforme explicado anteriormente. Em bases comparáveis, o crescimento foi de 34%. As contribuições dos sistemas Maxi e GEO, adquiridos em outubro de 2011 e junho de 2012, respectivamente, adicionaram uma receita total de R$ 9,8 milhões no 3T12 e de R$ 21,2 milhões nos 9M12. De forma consolidada, a receita de Sistemas de Ensino totalizou R$ 54,7 milhões no 3T12, um crescimento de 24% versus 3T11 e R$ 176,7milhões nos 9M12, + 33% em relação ao mesmo período de Em bases comparáveis e considerando as receitas dos sistemas Maxi e GEO, o crescimento das receitas de sistemas de ensino teria sido de 44% no 3T12 e 43% nos 9M12. Os Sistemas de Ensino Anglo e SER terão um reconhecimento relativo da receita mais elevado no 4T12, em função: (i) da postergação de parte da receita do Anglo do 3T12 para 4T12, conforme mencionado anteriormente; e (ii) da mudança do ciclo comercial do SER, que terão a receita do 1T13 antecipadas para o 4T12, conforme já ocorrido no 4T11. 6

7 Crescimento Receita Líquida Sistemas de Ensino Societário (R$ mm) Crescimento Receita Líquida Sistemas de Ensino Bases Comparáveis (R$ mm) 44,2 6,7 +24% -40% 54,7 3,3 6,5 4,0 43,1 6,7 +44% +28% 62,0 3,3 6,5 8,6 37,5 +9% 40,9 36,4 +20% 43,7 3T11 3T12 3T11 3T12 Anglo SER Maxi GEO Anglo SER Maxi GEO Crescimento Receita Líquida Sistemas de Ensino Societário (R$ mm) 132,6 25,0 +33% -1% 176,7 3,3 17,9 24,7 Crescimento Receita Líquida Sistemas de Ensino Bases Comparáveis (R$ mm) 131,5 25,0 +43% +34% 188,1 3,3 17,9 33,4 107,6 130,8 +22% 106,5 +25% 133,6 9M11 9M12 9M11 9M12 Anglo SER Maxi GEO Anglo SER Maxi GEO Escolas e Cursos Preparatórios: No 3T12, a receita dos Cursos Preparatórios Anglo manteve-se estável em relação ao 3T11 em R$ 15,1 milhões comparados ao 3T11 (R$ 15,0 milhões). Nos 9M12, a receita líquida totalizou R$ 35,7 milhões, também em linha com os R$ 35,5 milhões registrados nos 9M11. A manutenção da receita nos períodos é reflexo dos efeitos negativos decorrentes dos descontos mais elevados concedidos no inicio do ano, para os cursos extensivos, e que foram, parcialmente, compensados pela boa captação das turmas de agosto, cuja receita foi 12% superior ao mesmo período do ano anterior. A unidade Tatuapé, inaugurada em março deste ano, contribuiu com o ingresso de 150 alunos nas turmas de agosto, suprindo a menor captação das outras unidades que sofreram mais com a concorrência de preços. Vale destacar que, a boa captação das turmas de agosto, ainda assim, não compensa o ticket médio maior do curso extensivo. O Grupo ph (Escolas e Cursos Preparatórios) reportou uma receita de R$ 27,6 milhões no 3T12, +16% em relação ao mesmo período de A diferença de crescimento na quantidade de alunos (+18%) em relação ao crescimento na receita (+16%) é decorrente de um ticket médio 7

8 menor, resultante da combinação dos seguintes efeitos: (i) redução de 5% na receita líquida por aluno nos cursos preparatórios, em função dos descontos concedidos por conta de uma concorrência mais agressiva nesse segmento parcialmente compensado pelo (ii) aumento de 4% na receita líquida por aluno nas escolas. O aumento médio nas escolas teria sido maior (em linha com um reajuste médio de 9%) não fosse a mudança no mix de alunos provocada pelo o ingresso maior de alunos nas séries iniciais (Fundamental I), que possuem um ticket médio menor. A ETB encerrou o 3T12 com uma receita de R$ 1,4 milhão e com 2,1 mil alunos, comparada com uma receita de R$ 1,5 milhão e 2,2 mil alunos no 3T11, com quedas de 7% e 1%, respectivamente. Nos 9M12, a receita líquida totalizou R$ 4,4 milhões vs. R$ 2,4 milhões nos 9M11, um crescimento de 84%. Em conjunto, o negócio de Escolas e Cursos Preparatórios (Anglo+Siga, ph e ETB) encerraram o 3T12 com 19,9 mil alunos matriculados em 19 unidades, um crescimento de 7,0% em alunos em relação ao final de setembro de 2011, quando havia 18,6 mil alunos matriculados. A receita com o negócio de Escolas e Cursos Preparatórios no 3T12 foi de R$ 44,1 milhões, 10% superior à do mesmo período em CUSTO DA MERCADORIA VENDIDA E LUCRO BRUTO No 3T12, o Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) consolidado foi R$ 44,7 milhões ou 12% inferior ao reportado no 3T11 de R$ 50,7 milhões. O lucro bruto cresceu 27% em relação ao 3T11, alcançando uma margem bruta de 68%, 9 pontos percentuais acima do registrado no 3T11. Nos 9M12, o CMV totalizou R$ 169,3 milhões, um aumento de 16% em relação aos 9M11, consequentemente, o lucro bruto consolidado de R$ 320,0 milhões cresceu 22% vs. 9M11 alcançando margem bruta de 65%, 1 ponto percentual acima dos 64% reportados no 9M11. O CMV dos 9M12 foi impactado pelo evento extraordinário da correção da baixa de inventário de anos anteriores reportado no 2T12, no montante de R$ 20,3 milhões. Não fosse esse efeito, o CMV teria avançado 2% nos 9M12, e a margem bruta no período teria melhorado 6 pontos percentuais em relação aos 9M11, passando de 64% para 70%. Editoras: O CMV das Editoras diminuiu 30% de R$ 24,5 milhões no 3T11 para R$ 17,2 milhões no 3T12. Contribuíram para esta redução de R$ 7,4 milhões: (i) a menor provisão para obsolescência em relação ao 3T11 no valor de R$ 3,4 milhões, visto que durante o processo de revisão da destruição de obsoleto ocorrida no 2T12, parte do provisionamento que ocorreria no 3T12 foi antecipada para o 2T12; e (ii) mudança de reconhecimento de despesas editoriais administrativas, anteriormente alocadas como CMV e que transferiram para despesas com vendas, gerais e administrativas, R$ 2,6 milhões. 8

9 Nos 9M12, o CMV totalizou R$ 89,1 milhões, um aumento de 12%, impactado pela correção da baixa de inventário de anos anteriores, no montante de R$ 20,3 milhões, conforme já explicado no 2T12. Ao expurgarmos os efeitos mencionados acima, o CMV nos 9M12 teria recuado 7%. -5% EDITORAS - Societário (R$ mm) 9M11 9M12 EDITORAS - Bases Comparáveis (R$ mm) 9M11 9M12-5% 199,1 190,2 79,5 +12% 89,1 119,5-15% 101,1 199,1 190,2 73,9-7% 68,8 125,2-3% 121,4 Receita Líquida CMV Lucro Bruto Receita Líquida CMV Lucro Bruto Sistemas de Ensino: O CMV do Anglo recuou 20%, de R$ 7,4 milhões para R$ 5,9 milhões no 3T12. Esse montante está impactado pela postergação para o 4T12 de R$ 0,4 milhão, em linha com a postergação já informada de receita, pela mudança na classificação das despesas com direitos autorais no valor de R$ 1,7 milhão, que em 2011 eram alocadas como CMV e passaram a ser reconhecidas como despesas com vendas, gerais e administrativas e incluem o CMV do sistema de ensino com a marca ph, lançado no final de Em bases comparáveis, o CMV do sistema de ensino Anglo avançou 8% de R$ 5,3 milhões no 3T11 para R$ 5,7 milhões no 3T12. A margem bruta melhorou 2 pontos percentuais de 85% para 87% em função dos ganhos de escala no custo gráfico, decorrentes do aumento no número de alunos, eficiência logística e manutenção do custo do papel. ANGLO - Societário (R$ mm) ANGLO - Bases Comparáveis (R$ mm) 3T11 3T12 3T11 3T12 +9% +20% 37,5 40,9 +16% 35,0 30,1 36,4 43,7 +22% 38,0 31,0-20% +8% 7,4 5,9 5,3 5,7 Receita Líquida CMV Lucro Bruto Receita Líquida CMV Lucro Bruto Nos 9M12, o CMV em bases comparáveis totalizou R$ 19,4 milhões no Anglo, 17% acima dos R$ 16,6 milhões do 9M11, porém inferior em 8 pontos percentuais ao crescimento da receita líquida no mesmo período. 9

10 ANGLO - Societário (R$ mm) ANGLO - Bases Comparáveis (R$ mm) +22% 9M11 9M12 +25% 9M11 9M12 107,6 130,8 +4% +26% 109,8 87,5 106,5 133,6 +17% +27% 114,1 89,9 20,1 21,0 16,6 19,4 Receita Líquida CMV Lucro Bruto Receita Líquida CMV Lucro Bruto No 3T12, o CMV do SER apresentou uma redução de 28%, passando de R$ 1,8 milhão para R$ 1,3 milhão. Essa variação se deve a fatores já explicados em releases anteriores como a mudança no ciclo comercial do SER e a adoção das melhores práticas operacionais encontradas no sistema de ensino Anglo tais como a racionalização do processo de produção. Em bases comparáveis, o CMV do SER manteve-se praticamente estável em R$ 1,8 milhão, com um crescimento de 1%, frente ao crescimento da receita de 28%. Nos 9M12, o CMV do SER, em bases comparáveis, totalizou R$ 9,3 milhões, 19% abaixo dos R$ 11,5 milhões reportados nos 9M11, em decorrência dos efeitos já comentados acima. SER - Societário (R$ mm) SER - Bases Comparáveis (R$ mm) 3T11 3T12 3T11 3T12-40% +28% 6,7-44% 8,6 +38% 4,0 1,8-28% 1,3 4,8 2,7 6,7 1,8 +1% 1,8 4,9 6,8 Receita Líquida CMV Lucro Bruto Receita Líquida CMV Lucro Bruto SER - Societário (R$ mm) SER - Bases Comparáveis (R$ mm) -1% 9M11 9M12 +34% 9M11 9M12 25,0 24,7 +28% 33,4 +79% 11,6-35% 7,5 13,4 17,2 25,0 11,5-19% 9,3 13,5 24,1 Receita Líquida CMV Lucro Bruto Receita Líquida CMV Lucro Bruto 10

11 O CMV do sistema de ensino GEO totalizou R$ 2,0 milhões, resultando em um lucro bruto de R$ 1,3 milhão e margem de 38% no 3T12 e nos 9M12. O CMV do sistema de ensino Maxi totalizou R$ 1,6 milhão, resultando em um lucro bruto de R$ 5,0 milhões e margem de 77% no 3T12. Nos 9M12, o CMV do Maxi somou R$ 3,9 milhões, gerando um lucro bruto de R$ 14,0 milhões e margem de 78%. Escolas e Cursos Preparatórios: No 3T12, o CMV dos Cursos Preparatórios Anglo foi de R$ 6,8 milhões, uma redução de 16% em relação ao 3T11. Nos 9M12, o CMV apresentou redução de 8%, de R$ 19,9 milhões para R$ 18,3 milhões. No 3T12, o CMV do Grupo ph avançou 38%, passando de R$ 7,8 milhões para R$ 10,8 milhões, o crescimento superior do CMV em relação ao crescimento da receita no período (+16%) é explicado pelos seguintes fatores: (i) reconhecimento de custos relacionados ao material do Sistema de Ensino ph, que não ocorreram no 3T11, no montante de R$ 0,8 milhão; (ii) aumento com professores para atender a criação de 9 turmas adicionais, decorrente da limitação do numero de alunos por turma nas séries iniciais; e (iii) aumento na quantidade de horas/aula e de horas/monitoria, em relação ao ano anterior, por conta dos cursos preparatórios para o ENEM e da antecipação da data do exame vestibular da PUC, concentrando as aulas e monitorias nesse período. Os efeitos (ii) e (iii) combinados impactaram o CMV do ph em R$ 0,9 milhão. O negócios adquiridos (ph e ETB) reportaram, conjuntamente, um CMV de R$ 11,5 milhões no 3T12, e R$ 29,3 milhões nos 9M12, uma evolução de 32% e 96% em relação ao 3T11 e 9M11, respectivamente. Abaixo demonstramos as margens brutas em bases comparáveis por linhas de negócios: Margem Bruta - Bases Comparáveis 3T11 3T12 68% 59% 38% 57% 85% 87% 79% 73% 75% 38% 55% 54% 67% 61% 50% 40% AE Editoras Anglo (Sistemas) SER Maxi GEO Anglo (Cursos) Grupo ph ETB Editoras Sistemas de Ensino Escolas e Cursos 11

12 Margem Bruta - Bases Comparáveis 9M11 9M12 70% 64% 63% 64% 84% 85% 78% 72% 67% 65% 54% 51% 50% 38% 51% 35% AE Editoras Anglo (Sistemas) SER Maxi GEO Anglo (Cursos) Grupo ph ETB Editoras Sistemas de Ensino Escolas e Cursos DESPESAS COM VENDAS, GERAIS E ADMINISTRATIVAS E LUCRO OPERACIONAL As despesas com vendas gerais e administrativas do 3T12 cresceram 16% sobre 3T11 refletindo o processo de estruturação da empresa e de seus controles corporativos, bem como investimentos em novos negócios. Para melhor compreensão da natureza desses aumentos, segregamos a evolução do 3T11 para 3T12 e 9M11 para 9M12, nos seguintes grupos: Gestão Corporativa Orgânico 3,1 4,7 (0,6) 1,8 2,4 0,0 0,1 (0,4) 0,4 2,2 0,3 3,0 (0,2) 84,0 72,6 (0,7) 0,2 3T11 Plano de Ações Mais Valia Efeito Proforma Editoras Anglo (Sistema de Ensino) SER Anglo (Curso Prep.) PH ETB Novas Frentes de Negócio Alocadas no Anglo Alocadas AE & CAEP nas Editoras 3T12 12

13 Gestão Corporativa Orgânico 9,5 22,8 2,8 15,9 5,5 0,3 0,8 3,2 5,6 0,9 1,6 7,4 0,5 256,1 207,9 (5,3) 1,9 9M11 Plano de Ações Mais Valia Efeito Proforma Editoras Anglo (Sistema de Ensino) SER Anglo (Curso Prep.) PH ETB Novas Alocadas Frentes de no Anglo Negócio Alocadas AE & CAEP nas Editoras 9M12 (a) Plano de Ações: redução de R$ 0,7 milhão 3T12, referente ao plano de opção de ações aos executivos, implementados no segundo semestre de 2011, sem efeito no caixa da Companhia. (b) Mais Valia: crescimento de R$ 0,2 milhão da amortização da Mais Valia, sem desembolso caixa. (c) Efeito Pro-forma: crescimento de R$ 4,7 milhões associados às despesas dos negócios adquiridos (ph, Maxi, ETB, GEO e Escola Satélite), em bases pro-forma. (d) Orgânico: expansão de R$ 1,8 milhão nas despesas dos negócios correntes (Editoras, Anglo Sistema de Ensino, SER, Anglo Curso Preparatório, ETB - Escolas e ph). Orgânico 3T12 3T11 Var. Abs Var. % Editoras (33,9) (34,5) 0,6-2% Sistemas de Ensino (13,4) (11,0) (2,4) 22% Anglo (8,8) (6,4) (2,4) 37% SER (4,6) (4,6) - 0% Anglo (Curso Preparatório) (5,1) (5,0) (0,1) 2% PH (9,7) (10,1) 0,4-4% ETB (1,0) (0,6) (0,4) 66% TOTAL (63,0) (61,2) (1,8) 3% As Editoras apresentaram uma redução de 2% nas despesas em função de uma melhora operacional para atender as demandas de produção do PNLD, reflexo de investimentos realizados em maquinário e da revisão de processos. As despesas do Sistema de Ensino Anglo avançaram 37% devido (i) à mudança na classificação de despesas com direitos autorais, anteriormente reconhecidas como CMV no valor de R$ 1,7 milhão, conforme já descrito no CMV do sistema de ensino Anglo; e (ii) ao provisionamento para pagamento de royalties associado ao Sistema de Ensino ph no valor de R$ 0,4 milhão. 13

14 O acréscimo nas despesas da ETB está associado à criação de estruturas dentro do negócio, como reforço de pessoal, despesas com marketing, despesas com TI e telefonia, preparando a mesma para seu maior crescimento. (e) Novas frentes de negócios: crescimento de R$ 2,2 milhões nas despesas relacionadas aos investimentos em projetos que ainda não geraram receita nesse trimestre. O sistema de ensino ETB para 14 cursos técnicos tais como enfermagem, segurança, contador, eletricista entre outros, começou a ser comercializado no 2T12. A ETB ajustou suas ações comerciais para assinar contratos com no máximo 50 instituições de ensino para início dos cursos em 2013 a fim de poder dar o apoio inicial de qualidade que tal lançamento necessita. Até o momento, a ETB assinou contratos com 42 instituições de ensino para 189 cursos. Edumobi Foi criada no 2T12 para distribuir e comercializar conteúdo educacional no celular através de sua plataforma proprietária e por intermédio das operadoras de telefonia móvel. No 3T12 foi assinado contrato de integração com a operadora VIVO e as negociações com as demais operadoras estão em estágio avançado. O lançamento comercial está previsto para dezembro de 2012, com 5 cursos, no modelo de matrícula com renovação semanal debitada automaticamente em qualquer celular VIVO em todo o Brasil. O mesmo modelo deverá ser replicado para outras operadoras. O Líder em Mim Em junho a Abril Educação fechou uma parceria com a Franklin Covey para a implantação do programa O Líder em Mim ( The Leader in Me ) no Brasil. O programa desenvolvido pela Franklin Covey Co nos EUA é baseado no consagrado livro Os 7 Hábitos de Pessoas Altamente Eficazes de Stephen Covey e já se encontra implantado em mais de mil escolas e em uma dezena de países. O programa será oferecido com exclusividade pela Abril Educação no Brasil às escolas do Fundamental I e II. Em 2013 o programa será implantado em 16 unidades de escolas dos estados de São Paulo e Rio de Janeiro, dentre as quais três unidades do ph, e alcançará mais de alunos do Ensino Fundamental I. O mix de escolas e o número máximo de unidades (16) foram definidos de forma a garantir um bom teste piloto do programa, maximizando sua probabilidade de sucesso a longo prazo. Em outubro, mais de 20 educadores dessas escolas visitaram os EUA, a convite da Abril Educação, para conhecerem, na prática, algumas instituições que já usam o O Líder em Mim. Demais Iniciativas (i) Pre-Enem: curso preparatório para o Enem desenvolvido pelos professores da Abril Educação e oferecido nas modalidades telepresencial (via satélite) e pela internet; (ii) Ei Você: empresa de e-learning com o propósito de oferecer treinamento profissionalizante e cursos livres através de ferramenta de LMS (Learning Management System). O primeiro curso deverá ser lançado ao longo do 4T12; e (iii) 14

15 Livemocha: ensino de 38 idiomas online com a combinação da autoinstrução com um sistema de aprendizado colaborativo. Alunos brasileiros aprendem idiomas estrangeiros com falantes nativos através da correção assíncrona de exercícios orais, escritos, além de chats ao vivo com estrangeiros. (f) Gestão Corporativa: crescimento de R$ 3,1 milhões no 3T12 nas despesas da Holding Abril Educação e nos gastos incorridos pelas Editoras e Sistemas de Ensino relacionados a serviços típicos de uma Holding mas prestados por aquelas unidades e nelas alocados. Esses acréscimos estão associados ao aumento da exigibilidade de controles e reportes pela abertura de capital e ao aumento da estrutura necessária para gestão de um portfolio muito mais diversificado de negócios. São exemplos desses acréscimos, a estruturação da área de Relações com Investidores (contratações em Janeiro de 2012), a criação de um Conselho Fiscal (a partir de maio de 2012), bem como a criação de uma Diretoria de Vendas Governamentais (a partir de outubro de 2012). O aumento desses gastos também está associado à criação de estruturas que eram compartilhadas com o Grupo Abril como, por exemplo, a área de contabilidade, a Diretoria Jurídica e a Diretoria de Recursos Humanos que foram total ou parcialmente internalizadas na Abril Educação, bem como a efetivação da cobrança de serviços prestados pelo grupo que até 2011 eram objeto apenas de rateio. Na medida em que os períodos de comparação começam a incorporar os efeitos desses aumentos, a velocidade de crescimento período a período será reduzida, como podemos notar nas evoluções do 2T11/2T12 (+R$ 4,1 milhões) para 3T11/3T12 (+R$ 3,1 milhões). Abaixo as margens operacionais dos negócios no período. Margem Operacional - Bases Comparáveis 1% 7% 3T11 3T12 65% 68% 48% 20% 25% 25% 24% 26% 4% -3% 0% -49% -38% -57% AE Editoras Anglo (Sistemas) SER Maxi GEO Anglo (Cursos) Grupo ph ETB Editoras Sistemas de Ensino Escolas e Cursos 15

16 17% 13% 8% 0% Margem Operacional - Bases Comparáveis 67% 69% AE Editoras Anglo (Sistemas) 5% 30% 9M11 49% 9M12-3% SER Maxi GEO Anglo (Cursos) 32% 16% 22% 13% Grupo ph -11% -32% ETB Editoras Sistemas de Ensino Escolas e Cursos EBITDA Nos 9M12, o EBITDA, ajustado pelos eventos extraordinários, avançou 33%, passando de R$ 94,5 milhões para R$ 126,1 milhões, um crescimento absoluto de R$ 31,6 milhões. A margem EBITDA no período saiu de 23% para 26% nos 9M12, um avanço de 3 pontos percentuais. O crescimento orgânico do EBITDA das linhas de negócios, nos 9M12 foi de R$ 16,7 milhões ou superior em 14%, passando de R$ 116,7 milhões para R$ 133,4 milhões nos 9M12. Esse aumento é reflexo das contribuições provenientes, principalmente, do Anglo e SER (+R$ 16,8 milhões), do ph (+R$ 3,7 milhões), parcialmente compensados pela evolução negativa das Editoras (-R$ 3,0 milhões). O resultado negativo das Editoras (-R$ 3,0 milhões) é decorrente do efeito temporal de postergações de algumas vendas de livros ocorridas em 2011, bem como de efeitos pontuais não repetidos em 2012, conforme mencionado anteriormente. Vale destacar que nesse montante estão expurgados as despesas relativas à construção da Holding e às novas iniciativas, que estavam consideradas nos negócios, bem como os efeitos dos eventos extraordinários do 2T12. A contribuição dos negócios adquiridos (efeito proforma do Maxi, ETB, ph, GEO e Escola Satélite) para o EBITDA dos 9M12 foi de R$ 21,4 milhões. É importante mencionar ainda que o processo de estruturação da empresa e de seus controles corporativos reduziu o EBITDA dos 9M12 em R$ 4,3 milhões. Nesse montante está incluído o impacto da construção da Holding, mitigado pelo efeito positivo do stock option de +R$ 5,3 milhões. 16

17 Evolução EBITDA - 9M12 (R$ mm) 94,5 16,7 21,4 (4,3) (2,3) 126,1 9M11 Orgânico Efeito Pro-forma Gestão Corporativa Novas Frentes de Negócio 9M12 LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO O prejuízo líquido no trimestre foi de R$ 0,2 milhão, 99% melhor em relação ao prejuízo líquido de R$ 15,1 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. A redução de 65% no resultado financeiro contribuiu positivamente para o avanço no lucro líquido do 3T12. No 3T12, o prejuízo líquido foi impactado pela amortização da mais valia de intangíveis relacionadas às aquisições recentes, no valor de R$ 6,2 milhões, e pelo imposto de renda/contribuição social diferido do Anglo e do ph, referente aos efeitos da amortização do ágio fiscal das duas operações no valor de R$ 9,4 milhões. Nenhum desses dois efeitos tem impacto no caixa da Companhia. Não fossem esses efeitos sem desembolso caixa, a Companhia teria registrado um lucro líquido de R$ 15,4 milhões no 3T12, comparativamente ao prejuízo líquido reportado de R$ 0,2 milhão. Nos 9M12, o lucro líquido totalizou R$ 33,2 milhões comparados ao prejuízo de R$ 9,3 milhões reportados nos 9M11, impactado positivamente pelo melhor resultado financeiro, assim como a redução do IR & CS. Ao excluirmos o efeito extraordinário, já mencionado anteriormente, o lucro líquido teria sido de R$ 46,2 milhões. Ainda nos 9M12, o lucro líquido foi negativamente impactado pela amortização da mais valia de intangíveis relacionadas às aquisições recentes, no valor de R$ 19,4 milhões, e pelo imposto de renda/contribuição social diferido do Anglo e do ph, referente aos efeitos da amortização do ágio fiscal das duas operações no valor de R$ 28,2 milhões. Nenhum desses dois efeitos tem impacto no caixa da Companhia. Não fossem esses efeitos sem desembolso caixa, a Companhia teria registrado lucro líquido de R$ 80,8 milhões nos 9M12, comparativamente ao lucro líquido reportado de R$ 33,2 milhões. 17

18 Lucro Líquido (R$ mm) Lucro Líquido (R$ mm) IR/CS (R$ mm) IR/CS (R$ mm) LAIR (R$ mm) LAIR (R$ mm) Resultados 3T12 / 9M12 9M12 3T12 37,9 19,4 57,3 2,8 6,2 9,0 LAIR reportado - 9M12 Amortização mais valia de intangíveis LAIR ajustado pela mais valia de intangiveis LAIR reportado - 3T12 Amortização mais valia de intangíveis LAIR ajustado pela mais valia de intangiveis 28,2 21,5 9,4 5,5 (6,7) (3,9) IR/CS - 9M12 IR/CS Diferido do Anglo e ph IR/CS ajustado pela parcela diferida do Anglo e ph IR/CS - 3T12 IR/CS Diferido do Anglo e ph IR/CS ajustado pela parcela diferida do Anglo e ph 80,8 15,4 33,2 (0,2) Lucro Líquido Reportado - 9M12 Lucro Líquido Ajustado - 9M12 Lucro Líquido Reportado - 3T12 Lucro Líquido Ajustado - 3T12 Nota: Lucro Líquido reportado, após a participação dos minoritários. INVESTIMENTOS CONSOLIDADOS Os investimentos consolidados da Abril Educação foram basicamente voltados para aquisições de novas plataformas de crescimento, aquisições de ativos imobilizados (veículos e equipamentos de computação) e intangíveis (sistemas de computação e softwares), que totalizaram R$ 4,2 milhões ou 3,0% da receita líquida no 3T12 e R$ 11,5 milhões ou 2,2% da receita líquida nos 9M12. Nos 9M12 o investimento editorial foi de R$ 34,5 milhões, 17% acima do desembolsado nos 9M11 (R$ 29,5 milhões). Esses recursos foram destinados às produções de novas coleções, reformulação e atualizações de coleções e materiais das editoras e dos sistemas de ensino, bem como finalização da produção do material do sistema de ensino ph. CONTAS A RECEBER CONSOLIDADAS As características dos negócios da Abril Educação e o perfil de seus clientes estão normalmente associados a baixos níveis de inadimplência das Contas a Receber. No 3T12, o valor para a provisão para créditos de liquidação duvidosa reconhecido nos resultados foi de R$ 0,1 milhão e R$1,0 milhão nos 9M12. Esses valores representam apenas 0,1% e 0,2% da receita líquida, respectivamente. No negócio de sistemas de ensino, as vendas são faturadas às escolas clientes. A entrega do material didático respectivo, por sua vez, é trimestral. No caso da escola eventualmente inadimplir, as entregas subsequentes são suspensas e as operações nas escolas afetadas. Nas escolas próprias da Abril Educação, em função do valor das mensalidades, os alunos são mais frequentemente provenientes das classes A/B, de maior poder aquisitivo. As vendas das editoras 18

19 são destinadas ao mercado público e privado. O Governo Federal tem um sólido histórico de pagamentos nos prazos previstos. O mercado privado é composto de (i) distribuidores, que são exclusivos, com histórico de inadimplência praticamente inexistente e bastante proximidade operacional com a Companhia, e de (ii) livrarias e escolas, cuja gestão de crédito é feita de modo rigoroso. GERAÇÃO DE CAIXA CONSOLIDADA A geração de caixa pelas operações no 3T12 foi de R$ 12,3 milhões negativos, uma melhora de R$ 14,9 milhões em relação ao mesmo período de 2011 quando a geração foi de R$ 27,2 milhões negativos. Essa geração negativa de caixa é reflexo da sazonalidade dos negócios das Editoras, que no 3T consomem mais caixa, em função do aumento de volume de pagamentos para a produção do PNLD e do baixo recebimento, característico do período. Nos 9M12, a geração de caixa pelas operações foi de R$ 141 milhões, enquanto nos 9M11 foi de R$ 146 milhões. Conforme já indicado no 1T12, as Editoras Ática e Scipione iniciaram uma operação de vendor para a compra de papel que teve como consequência a melhora extraordinária no caixa das Editoras naquele período. Nos 9M12, a operação de vendor entrou em regime e o efeito de 2011 não se repetiu. ESTRUTURA DE CAPITAL CONSOLIDADA Em setembro de 2012, o endividamento consolidado líquido da Abril Educação era de R$ 269,5 milhões, equivalente à dívida bruta de R$ 550,3 milhões, líquida de disponibilidades de caixa de R$ 280,8 milhões. Do total da dívida, 76% correspondiam a dívidas de longo prazo. Ao final de setembro de 2012, o Patrimônio Líquido da empresa era de R$ 996,8 milhões. Com o ingresso dos recursos da oferta pública de ações realizada em julho último, a empresa foi significativamente recapitalizada e alcançou confortável posição financeira, a qual lhe permite implementar seu plano de desenvolvimento. (R$mm) Set 11 Dez 11 Mar 12 Jun 12 Set 12 Divida Bancária 280,6 280,1 284,5 270,3 298,5 Dívida com Vendedores 285,5 303,4 314,7 323,9 251,8 Total 566,1 583,5 599,2 594,2 550,3 Caixa/Aquisições 320,7 305,6 379,5 365,3 280,8 Dívida Líquida 245,4 277,8 219,7 228,9 269,5 Patrimonio Líquido 912,9 959, ,7 996,9 996,8 Total do Capital 1.158, , , , ,3 Nota: Dívida com Vendedores: dívida com ex-controladores das empresas adquiridas. 19

20 Estrutura de Capital - R$ mm Patrimonio Líquido Dívida Líquida 245,4 21% 912,9 277,8 219,7 228,9 269,5 22% 18% 19% 21% 959, ,7 996,9 996,8 79% 78% 82% 81% 79% Set 11 Dez 11 Mar 12 Jun 12 Set 12 20

21 Preço Ação - R$ R$ em Milhões Resultados 3T12 / 9M12 DESEMPENHO DA AÇÃO As UNITS da Abril Educação são listadas no Nível 2 de Governança Corporativa da BMF&BOVESPA. Cada UNIT corresponde a uma ação ordinária (ON) da Companhia, combinada a duas de suas ações preferenciais (PN). Até o dia 12 de novembro de 2012 as UNITS da Abril Educação tiveram uma valorização de 90%, sobre o preço do fechamento do IPO, ante uma variação de -3% do Índice Bovespa, em igual período. 40 Preço (R$) vs. Volume (R$ mm) (26/07/2011 a 12/11/2012) 38, ,00* jul 6-set 19-out 1-dez 12-jan 27-fev 9-abr 21-mai 2-jul 13-ago 24-set 6-nov *Preço na abertura de capital. Baseado no preço de fechamento. Volume (R$) Preço Desde o IPO até 30/09/2012 Valores em R$, exceto quando especificado* Valores Valores em R$, exceto quando especificado Valores Cotação no início de período 18,50 Cotação no início de período 18,50 Máxima 34,99 Máxima 37,80 Média 24,44 Média 25,49 Mínimo 13,70 Mínimo 13,70 Cotação ao final do período 34,10 Cotação ao final do período 37,80 Volume médio diário (R$ milhões) 3,10 Volume médio diário (R$ milhões) 3,02 Quantidade de ações (mil)¹ Quantidade de ações (mil)¹ ¹ Considera quantidade de ações ao final do período *Com base no preço de fechamento das ações Desde o IPO até 12/11/

22 DADOS SOCIETÁRIOS POR NEGÓCIO EDITORAS DADOS SOCIETÁRIOS ÁTICA E SCIPIONE (R$ mm) 3T12 3T11 var. 9M12 9M11 var. Receita Líquida 39,9 39,8 0% 190,2 199,1-4,5% (-) CMV (17,2) (24,5) -30% (89,1) (79,5) 12,0% (=) Lucro Bruto 22,7 15,2 49% 101,1 119,5-15% Margem Bruta (%) 57% 38% 19 p.p. 53% 60% -7 p.p. (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (37,8) (34,6) 9% (120,6) (109,1) 10,6% (=) Lucro (prejuízo) Operacional (15,1) (19,3) 22% (19,5) 10,5-286,8% Margem Operacional (%) -38% -49% 11 p.p. -10% 5% -15 p.p. (+) Depreciação e Amortização 1,8 1,6 10% 5,4 4,4 21,8% (+) Amortização Investimento Editorial 1,6 1,0 58% 11,2 15,0-25,2% (=) EBITDA (11,8) (16,7) 30% (2,9) 29,9-109,7% Margem EBITDA (%) -30% -42% 12 p.p. -2% 15% -17 p.p. 0,1 (8,9) SISTEMA DE ENSINO DADOS SOCIETÁRIOS ANGLO SER MAXI GEO (R$ mm) 3T12 3T11 var. 9M12 9M11 var. 3T12 3T11 var. 9M12 9M11 var. 3T12 3T11 9M12 9M11 3T12 3T11 9M12 9M11 Receita Líquida 40,9 37,5 9% 130,8 107,6 22% 4,0 6,7-40% 24,7 25,0-1% 6,5-17,9-3,3-3,3 - (-) CMV (5,9) (7,4) -20% (21,0) (20,1) 4% (1,3) (1,8) -28% (7,5) (11,6) -35% (1,6) - (3,9) - (2,0) - (2,0) - (=) Lucro Bruto 35,0 30,1 16% 109,8 87,5 26% 2,7 4,8-44% 17,2 13,4 28% 5,0-14,0-1,3-1,3 - Margem Bruta (%) 86% 80% 6 p.p. 84% 81% 3 p.p. 68% 73% -5 p.p. 70% 54% 16 p.p. 77% - 78% - 38% - 38% - (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (9,1) (6,4) 42% (25,7) (18,6) 39% (4,6) (4,6) 0% (13,4) (12,5) 7% (1,8) - (5,1) - (1,3) - (1,3) - (=) Lucro (prejuízo) Operacional 25,9 23,6 10% 84,1 68,9 22% (1,9) 0,3-733% 3,8 0,9 322% 3,1-8,9 - (0,1) - (0,1) - Margem Operacional (%) 63% 63% 0 p.p. 64% 64% 0 p.p. -48% 4% -52 p.p. 15% 4% 11 p.p. 48% - 50% - -3% - -3% - (+) Depreciação e Amortização 0,1 0,1 28% 0,2 0,2 42% 0,1 0,0 234% 0,2 0,1 54% 0,1-0,3-0,0-0,0 - (+) Amortização Investimento Editorial 1,0 0,5 125% 2,7 0,5 487% 0,2 0,4-50% 1,3 2,1-38% 0,0-0,0-0,0-0,0 - (=) EBITDA 27,0 24,1 12% 87,0 69,5 25% (1,6) 0,6-367% 5,3 3,1 69% 3,3-9,2 - (0,1) - (0,1) - Margem EBITDA (%) 66% 64% 2 p.p. 66% 65% 1 p.p. -40% 10% -50 p.p. 21% 13% 8 p.p. 51% - 51% - -2% - -2% - ESCOLAS E CURSOS DADOS SOCIETÁRIOS ANGLO PH ETB (R$ mm) 3T12 3T11 var. 9M12 9M11 var. 3T12 3T11 var. 9M12 9M11 var. 3T12 3T11 var. 9M12 9M11 var. Receita Líquida 15,1 15,0 0% 35,7 35,5 0% 27,6 23,7 16% 82,3 38,4 114% 1,4 1,5-7% 4,4 2,4 84% (-) CMV (6,8) (8,2) -16% (18,3) (19,9) -8% (10,8) (7,8) 38% (27,0) (13,4) 102% (0,7) (0,9) -22% (2,2) (1,5) 41% (=) Lucro Bruto 8,2 6,8 21% 17,3 15,6 11% 16,8 15,8 6% 55,3 25,0 121% 0,7 0,6 17% 2,2 0,8 163% Margem Bruta (%) 54% 45% 9 p.p. 49% 44% 5 p.p. 61% 67% -6 p.p. 67% 65% 2 p.p. 50% 40% 10 p.p. 51% 35% 16 p.p. (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (5,1) (5,0) 3% (16,2) (10,7) 52% (9,7) (10,1) -4% (29,2) (16,5) 77% (1,6) (0,6) 167% (3,6) (1,1) 226% (=) Lucro (prejuízo) Operacional 3,1 1,9 63% 1,1 5,0-78% 7,1 5,7 25% 26,1 8,5 207% (0,8) 0,0 - (1,4) (0,3) 425% Margem Operacional (%) 21% 13% 8 p.p. 3% 14% -11 p.p. 26% 24% 2 p.p. 32% 22% 10 p.p. -57% 0% -57 p.p. -32% -11% -21 p.p. (+) Depreciação e Amortização 0,1 0,1 24% 0,3 0,3 8% 0,2 0,3-33% 0,6 0,5 16% 0,0 0,0-0,0 0,0 145% (+) Amortização Investimento Editorial 0,0 0,0-0,0 0,0-0,0 0,0-0,0 0,0-0,0 0,0-0,0 0,0 - (=) EBITDA 3,2 2,0 60% 1,4 5,3-73% 7,3 6,0 22% 26,7 8,9 200% (0,8) 0,0 - (1,4) (0,3) 437% Margem EBITDA (%) 21% 13% 8 p.p. 4% 15% -11 p.p. 26% 25% 1 p.p. 32% 23% 9 p.p. -57% 0% -57 p.p. -32% -11% -21 p.p. 22

23 ANEXO I DEMONSTRAÇÕES DO RESULTADO EXERCÍCIOS FINDOS EM 30 DE SETEMBRO (valores expressos em milhares de reais) Controladora Consolidado Receita líquida Custos dos produtos e serviços (69) - ( ) ( ) Lucro bruto Despesas com vendas (56) (141) ( ) ( ) Despesas gerais e administrativas (16.781) (22.370) ( ) (88.174) Outras receitas (despesas), líquidas - (3) Lucro (prejuízo) operacional (16.628) (22.514) Receitas financeiras Despesas financeiras (1.967) (522) (53.381) (73.421) Variação cambial liquida 288 (1) 524 (1.332) Lucro antes do resultado de participação societária 681 (7.736) Resultado da equivalência patrimonial (1.570) - - Lucro antes do impostos de renda e da contribuição social (9.306) Imposto de renda e da contribuição social (1.483) 4 (6.712) (14.337) Lucro do período (9.302) (9.460) Atribuído à Acionistas da Companhia (9.302) Participação de não controladores (1.997) (158) (9.460) Lucro básico por ação - R$ 0, ,04912 Lucro diluído por ação - R$ 0, ,

24 ANEXO II BALANÇOS PATRIMONIAIS EXERCÍCIOS FINDOS EM 30 DE SETEMBRO (valores expressos em milhares de reais) ATIVO 30 de setembro de 2012 Controladora 31 de dezembro de de setembro de 2012 Consolidado 31 de dezembro de 2011 CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber de clientes Estoques Impostos a recuperar Dividendos a receber Juros sobre capital próprio Adiantamentos e despesas antecipadas NÃO CIRCULANTE Empréstimos e outros créditos com partes relacionadas Ativos financeiros Impostos a recuperar Imposto de renda e contribuição social diferidos Depósitos judiciais Adiantamentos e despesas antecipadas Investimentos Intangível Imobilizado Total do ativo

25 ANEXO II (cont.) BALANÇOS PATRIMONIAIS EXERCÍCIOS FINDOS EM 30 DE SETEMBRO (valores expressos em milhares de reais) PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 30 de setembro de 2012 Controladora 31 de dezembro de de setembro de 2012 Consolidado 31 de dezembro de 2011 CIRCULANTE Fornecedores e demais contas a pagar Empréstimos e financiamentos Impostos e contribuições a pagar Imposto de renda e contribuição social a pagar Dividendos a pagar Contas a pagar por aquisição de participação societária NÃO CIRCULANTE Fornecedores e demais contas a pagar Empréstimos e outros créditos com partes relacionadas Contas a pagar por aquisição de participação societária Empréstimos e financiamentos Impostos e contribuições a pagar Provisão para contingências Imposto de renda e contribuição social diferidos Total do passivo PATRIMÔNIO LÍQUIDO Atribuido aos acionistas da controladora Capital social Reserva de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Participação dos não controladores Total do patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido

26 ANEXO III DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA EXERCÍCIOS FINDOS EM 30 DE SETEMBRO (valores expressos em milhares de reais) Controladora Consolidado FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Caixa gerado pelas (aplicados nas) operações (2.924) Juros pagos - - (34.301) (50.006) Imposto de renda e contribuição social pagos (2.465) (605) (17.646) (20.150) CAIXA LÍQUIDO GERADO PELAS (APLICADO NAS) ATIVIDADES OPERACIONAIS (3.529) FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS Aquisições de: Imobilizado (893) (366) (8.551) (5.064) Intangível - - (2.265) (1.044) Ativos financeiros - (3.132) - (3.132) Aquisição de subsidiária no período, líquida do caixa adquirido - - (24.145) ( ) Pagamento de aquisição de subsidiária do período anterior - - (80.289) (62.563) Aquisição investimento permanente - - (230) Aumento de capital em controladas - ( ) - (700) Pagamento ajuste preço de aquisição (1.005) - (1.005) - Adiantamento para futuro aumento de capital (31.533) (58.158) - - Reorganização societária Mútuos concedidos a partes relacionadas (75.296) (56.940) - - Mútuos recebidos de partes relacionadas (65) - Juros recebidos CAIXA LÍQUIDO GERADO PELAS (APLICADO NAS) ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS (43.436) ( ) ( ) ( ) FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS Captação de empréstimos e financiamentos Pagamentos de empréstimos e financiamentos - - ( ) ( ) Pagamentos de PAES e impostos parcelados - - (2.827) (1.066) Aumento de capital Aumento de capital em controladas Dividendos Pagos (11.475) (13.696) (11.475) (13.696) CAIXA LÍQUIDO APLICADO NAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS (11.475) AUMENTO DE CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA (53.715) (24.825) Caixa e equivalentes de caixa no início do trimestre Caixa e equivalentes de caixa no final do trimestre MOVIMENTAÇÃO LÍQUIDA DE CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA (53.715) (24.825)