COMPREENDENDO SUA EMPRESA PELOS SEUS NÚMEROS PROF. DR. RONI C. BONIZIO 2017
SEQUÊNCIA DE CURSOS COMPREENDENDO SUA EMPRESA PELOS SEUS NÚMEROS ANATOMIA DO VALOR AGREGADO GESTÃO BASEADA EM VALOR AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
AGENDA Contexto empresarial e o papel do Lucro O que é a contabilidade? Lucro x caixa Principais demonstrações contábeis Principais decisões x informações contábeis Exemplo prático Anatomia do valor agregado Gestão baseada em valor Avaliação de empresa - valuation Referências
CONTEXTO EMPRESARIAL E O PAPEL DO LUCRO Ambiente: Mudança (permanente) Competição ( ) No ambiente, qual é a Missão? Ponto de vista Biológico Ponto de vista Social Ponto de vista Econômico
CONTEXTO EMPRESARIAL E O PAPEL DO LUCRO CONTINUAR ESCOLHA RESULTADO ESPERADO DECISÃO Benefício de A Benefício de B CUSTO DE OPORTUNIDADE
CONTEXTO EMPRESARIAL E O PAPEL DO LUCRO CUSTO DE OPORTUNIDADE.. é o benefício da alternativa preterida.. é uma custo implícito
CONTEXTO EMPRESARIAL E O PAPEL DO LUCRO O que é SUCESSO, sob o ponto de vista econômico? Resultado (Lucro) >= Custo de oportunidade
CONTEXTO EMPRESARIAL E O PAPEL DO LUCRO Resultado (-) Custo de oportunidade (=) EVA - Economic Value Added Riqueza gerada Principal medida de sucesso do negócio (sob o ponto de vista econômico) Perspectivas futuras de EVA >= zero Perspectivas futuras de EVA <= zero Continuidade Descontinuidade
O QUE É A CONTABILIDADE? Empresa (ambiente físico) Contabilidade MP (ton) MO (horas) Equiapam (horas) Energia (kwh)... Dinheiro ($) $ $ $ $... $ tempo tempo
O QUE É A CONTABILIDADE? Como? CAPTA EVENTOS controle interno MENSURA EVENTOS valores monetários PROCESSA, AGRUPA, RESUME - contabilização INFORMA demonstrações contábeis Por quê? INFORMAR ORIENTAÇÃO ECONÔMICA PARA AS DECISÕES... INFLUENCIAR???...
O QUE É A CONTABILIDADE? CONTABILIDADE - SUBJETIVIDADE LUCRO = CAIXA E AGORA???
O QUE É A CONTABILIDADE? LUCRO x CAIXA a única diferente é o tempo LUCRO = eletrocardiograma CAIXA = atestado de óbito A única diferença é o TEMPO UFA!!!!!
LUCRO E CAIXA Exemplo: VENDA DE LIVROS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Passivo Passivo Ativo Ativo PL PL DRE Receita de venda (-) CMV (-) Lucro bruto (-) Despesas operac (-) Despesas financ (=) Lucro líquido ( - -... DMPL Aumentos de capital Resultado do exercício Distribuições de lucros Transferências de reservas ASPECTO ECONÔMICO
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Ativo Ativo circulante Disponibilidades Contas a receber Estoques... Passivo PL Ativo Ativo circulante Disponibilidades Contas a receber Estoques... Passivo PL (=) Lucro bruto (- (-... DFC Das operações De Investimentos De Financiamentos ASPECTO FINANCEIRO
DFC DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA Fornecedor Promessa $ Contas a pagar Sócio Recursos Produção $ Capital $ Lucros $ Produtos CAIXA Recursos $ Pagamentos $ Empréstimos e financiamentos Estoques $ Recursos físicos permanentes $ Produtos Investimentos Cliente Promessa $ Contas a receber
DFC DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA FLUXO DE FINANCIAMENTO FLUXO OPERACIONAL Sócio Ctas a pagar Produção Ctas a receber Estoques CAIXA Empréstimos e financiamentos Investimentos FLUXO DE INVESTIMENTO
DFC DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA ATIVO = PASSIVO + PL ATIVO = PASSIVO + PL Disponível + Contas a Receber + Estoques + Imobilizado = Fornecedores a pagar + Contas a pagar + Financiamentos a pagar + PL Disponível = Fornecedores a pagar + Contas a pagar + Financiamentos a pagar + Aportes dos sócios Dividendos pagos aos sócios + Lucro do período Contas a Receber Estoques Imobilizado
INFORMAÇÕES CONTÁBEIS E DECISÕES Decisões: Operacionais De Investimentos Decisões: De Financiamento Passivos Operacionais Ativos Passivos Onerosos Patrimônio Líquido
INFORMAÇÕES CONTÁBEIS E DECISÕES Decisões: Operacionais De Investimentos Decisões: De Financiamento Passivos Onerosos Juros Lucro operacional Investimento (Capital Investido) Patrimônio Líquido + Custo de Oportunidade = EVA = LUCRO OPERACIONAL CUSTO TOTAL DO CAPITAL Custo Total de Capital
INFORMAÇÕES CONTÁBEIS E DECISÕES Decisões: Operacionais De Investimentos Decisões: De Financiamento Fluxo de caixa das operações Fluxo de caixa de Investimento Investimento (Capital Investido) Passivos Onerosos Patrimônio Líquido Fluxo de caixa de financiamento FLUXO DE CAIXA LÍQUIDO DO PERÍODO
ANATOMIA DO VALOR AGREGADO Margem de contribuição Ponto de equilíbrio contábil Custos e despesas fixos Ponto de equilíbrio econômico Custo do capital investido Lucro operacional EVA
VALOR = $1.300 VALOR = $900 VALOR = $700 VALOR = $600 PATRIMÔNIO versus RIQUEZA Terc. = $400 Capital investido = $200 Terc. = $100 Sócios = $100 Capital investido = $1.000 Sócios = $600 RIQUEZA = $500 RIQUEZA = $500 RIQUEZA = $300 RIQUEZA = $300 MVA= EVA WACC
MÉTRICAS DE VALOR DECOMPOSIÇÃO DO EVA MARGEM LUCRO OPERACIONAL (/) VENDAS EVA ROI (-) WACC (x) GIRO VENDAS (/) INVESTIMENTO x INVESTIMENTO
MÉTRICAS DE VALOR EVA (ROI WACC) Invest ROI Margem Giro WACC Wi Ki We Ke MVA EVA WACC W = peso K = Custo
MODELO DE AVALIAÇÃO Fluxo de caixa da perpetuidade Fluxo De Caixa 1 Fluxo De Caixa 2 Fluxo De Caixa 3 Fluxo De Caixa n 1 2 3... n tempo HORIZONTE
MODELO DE AVALIAÇÃO FC p FC 1 FC 2 FC 3 FC n 0 1 2 3... n tempo HORIZONTE HOJE FUTURO PERÍODO EXPLÍCITO PERPETUIDADE
PARÊNTESES: VALOR DO $ NO TEMPO VP (1 VF TAXA) n Valor Presente (VP) Valor Futuro (VF) tempo VF VP (1 n TAXA)
MODELO DE AVALIAÇÃO FC p FC 1 FC 2 FC 3 FC n 0 1 2 3... n tempo VP PER EXPLÍC FC1 (1 TX) 1 FC2 (1 TX) 2... FCn (1 TX) n VP PERPET FCp (TX - g) (1 TX) n VP PERPET FCp (TX - g)
MODELO DE AVALIAÇÃO FLUXO DE CAIXA Receitas operacionais (-) Despesas operacionais (=) Lucro operacional bruto (EBIT) (-) IR/CSSLL (=) Lucro operacional líquido (NOPAT) (+) Depreciação (-) CAPEX (-) Investimento giro (=) FLUXO DE CAIXA FC p FC 1 FC 2 FC 3 FC n 0 1 2 3... n tempo
MODELO DE AVALIAÇÃO PARÂMETROS MAIS DISCUTIDOS Taxa de crescimento dos fluxos de caixa Período explícito Perpetuidade Horizonte Taxas de desconto e risco
REFERÊNCIAS MARION, José Carlos - Contabilidade empresarial Editora Atlas http://www.grupogen.com.br/contabilidade-empresarial-tx.html ASSAF NETO, Alexandre Finanças corporativas e valor Editora Atlas http://www.grupogen.com.br/financas-corporativas-valor.html