Teleconferência de Resultados 1T14 8 de maio de 2014
Destaques do 1T14 Desempenho Operacional Lucro Líquido: R$ 69,1 milhões Margem Líquida: 4,9% Receita Líquida: R$ 1,4 bilhão, +17% yoy Divisão Carnes: Receita ME +19% yoy e MI +11% yoy Exportações: ~70% da receita bruta EBITDA: R$ 136,3 milhões, +36% yoy Margem EBITDA: 9,7%, +1,4 p.p. acima da margem do 1T13 ROIC: 19,8%, +1,6 p.p. acima do 1T13 Utilização da capacidade instalada: 70,2% Gestão da Dívida Posição de Caixa: R$ 1,3 bilhão Dívida Curto Prazo: 19% do total Exposição da dívida em US$: 67% Dívida Líquida/EBITDA: 3,58x Destaques Conclusão da aquisição da Planta de Janaúba, no estado de Minas Gerais, Brasil Conclusão da aquisição do Frigorífico Carrasco, na cidade de Montevideo, Uruguai Emissão Bond Perpétuo: US$ 300 milhões, 8,75% a.a. 2
Panorama Setorial: Brasil Fornecimento de Gado Abate (mil cabeças) vs Preço Médio (R$/arroba) Abates (mil cabeças) R$/@ Abate (mil cabeças) R$/@ 118,6 96,6 97,9 98,9 103,5 110,0 5.567 6.286 6.580 6.805 6.661 6.426 1T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000-124,7 114,2 118,1 2.397 2.039 1.990 jan-14 fev-14 mar-14 140,0 135,0 130,0 125,0 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 90,0 Fontes: Ministério da Agricultura e Pecuária, CEPEA/ESALQ Destaques Abate 1T14: Forte atividade no início do trimestre com queda em fevereiro e março Janeiro: volume de abate 4,5% maior que Jan/13 com a grande disponibilidade de animais para abate Fevereiro e Março: Período atípico de seca levou o pecuarista a reter animais. Redução no ritmo do abate Preço da arroba aproximadamente 8% maior que 4T13 foi impactado pela redução na oferta de gado em um período tipicamente de safra Cenário de fevereiro e março reduziu a utilização da capacidade da indústria 3
Panorama Setorial: Brasil Exportações Destaques Destino Exportações Brasileiras (% receita) Exportações mantiveram forte ritmo de crescimento Volume: +22% YoY Receita em R$: +19% YoY Principais motivadores: Queda da produção de carne por parte de importantes players globais Forte demanda dos países emergentes Valorização do Dólar em relação ao Real Itália 4% Egito 5% 23% Chile 8% 1T13 Venezuela 17% Rússia 25% Hong Kong 18% 21% Chile 6% Egito 10% Irã 12% 1T14 Venezuela 14% Rússia 19% Hong Kong 18% Exportações de Carne In Natura Preço Médio Carne in Natura Exportações 1.538 1.439 1.088 1.220 1.268 1.148 1.229 1.153 913 187 227 265 265 249 274 327 333 306 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 4,9 8,6 9,4 9,3 9,8 9,2 9,3 4,8 4,8 4,6 4,6 4,5 10,1 10,5 10,4 4,6 4,4 4,4 5,0 4,9 4,8 4,7 4,6 4,5 4,4 4,3 4,2 4,1 4,0 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 Volume (mil ton) Receita (US$ milhões) R$/Kg US$/Kg Fonte: Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior 4
Panorama Setorial: Brasil Mercado Interno Destaques Forte demanda no início de 2014, principalmente em janeiro, causado por efeito climático Forte ritmo de crescimento das exportações no primeiro bimestre reduziu disponibilidade interna de carne Estiagem elevou o preço da arroba e reduziu a utilização de capacidade da indústria Combinação entre alta demanda por carne e oferta reduzida de animais implicou na elevação do preço médio da carne no mercado interno no 1T14 acima do preço do boi Variação acumulada do preço da Arroba e Equivalente Físico (%) 20% 16% 12% 8% 4% 0% set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 Arroba Equivalente Físico Fonte: Bloomberg 5
Panorama Setorial: Paraguai Destaques Abate de Bovinos e Preço Médio do Gado 1T14: início de movimento de recuperação de margens Preço do gado apresentou leve queda contra o 4T13 Abate ligeiramente maior que no 4T13 Forte período de chuvas dificultou a mobilidade dos animais, reduzindo a disponibilidade de gado para abate 600 500 400 300 200 100 148 221 178 176 180 167 175 361 363 415 437 354 200 160 120 80 40 Volta das exportações para o Chile minimizou a dependência à Rússia 0 1T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 Abates (mil cabeças) Preço médio (US$/100Kg) 0 Destino Exportações do Paraguai (% receita) Exportações de Carne In Natura (US$ milhões) 9% Chile 4% China / Hong Kong 8% Israel 9% Brasil 10% 1T13 Rússia 60% Israel 9% China/ Hong Kong 10% Angola 3% Brasil 12% 1T14 Rússia 36% Chile 22% CAGR: 5% 318 275 272 261 216 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 Fonte: Minerva e SENACSA 6
Panorama Setorial: Uruguai Destaques Abate de Bovinos e Preço médio do gado Melhor precificação da carne uruguaia no mercado internacional Acesso a mercados de nicho Ligeira queda do preço do gado ante o 4T13 Recomposição das margens operacionais da indústria Expectativa de alta disponibilidade de gado no mercado com a reversão do ciclo pecuário 1.000 500 0 195 205 200 193 183 179 582 498 543 465 494 392 1T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 Abates (mil cabeças) Preço médio (US$/100Kg) 250 200 150 100 50 Destino Exportações do Uruguai (% receita) Exportações de Carne In Natura (US$ milhões) Chile 7% Rússia 10% 18% Israel 12% 1T13 União Europeia 25% Estados Unidos 13% China 15% 16% Brasil 5% Canadá 7% Israel 13% 1T14 União Europeia 27% Estados Unidos 13% China 19% 380 381 363 285 313 +4% 324 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 Fonte: Minerva e INAC 7
Minerva: Destaques Operacionais Volume de Abate (mil cabeças) Utilização da Capacidade Instalada 531 533 LTM 74,7% 486 457 444 74,8% 80,3% 77,1% 71,1% 70,2% 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 Volume de Exportações de Carne in Natura (mil tons) Composição da Receita Bruta Consolidada 1T13 1T14 81,1 75,6 67,8 66,7 67,5 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 MI 6,8% Carnes MI 26,4% Carnes ME 54,1% ME 12,7% MI 7,9% Carnes MI 23,7% Carnes ME 55,5% ME 12,9% 8
Minerva: Resultado das Exportações Market Share 1T14 (% da receita por país) Brasil Uruguai Paraguai 83% Minerva 17% Minerva 86% 8% Minerva 83% 17% Carrasco 6% * Fonte: Minerva, Secex, SENACSA e INAC *Minerva começou a operar a empresa em 01/05/2014 Composição das Exportações Consolidado Minerva LTM1T13 LTM1T14 NAFTA 2,3% Oriente Médio 17,3% UE 9,3% África 15,6% Américas 15,9% Oriente Médio 20,0% NAFTA 2,4% UE 10,5% África 16,2% Américas 17,5% CEI 31,5% Ásia 8,1% CEI 21,3% Ásia 12,1% 9
Crescimento da Receita Bruta por Segmento 1T14 x 1T13 79% da receita 21% da receita Divisão Carnes +15% Divisão +25% Exportação +20% Mercado Interno +5% MFF +15% Couros +39% Revenda +32% 10
Destaques Financeiros do 1T14 Receita Líquida (R$ milhões) EBITDA (R$ milhões) e Margem EBITDA (%) CAGR: 22% CAGR: 36% 944,1 1.195,0 +17% 1.397,9 8,2% 77,2 8,4% 100,4 +36% 9,7% 136,3 1T12 1T13 1T14 1T12 1T13 1T14 ROIC* (%) Dívida Líquida/EBITDA (x) 18,2% 19,8% 3,80 3,13 FX: + 12% 3,58 14,6% 1T12 1T13 1T14 Mar/12 Mar/13 Mar/14 * ROIC: EBITDA LTM/(Ativo Total Caixa (Passivo Circulante Dívida de Curto Prazo)) 11
Lucro Líquido No 1T14, a Companhia registrou lucro líquido de R$ 69,1 milhões A margem líquida atingiu 4,9%, 4,5 p.p. acima do registrado no 1T13 R$ Milhões 1T14 1T13 Var.% 4T13 Var.% Lucro (Prejuízo) Líquido Antes dos Impostos 79,7 14,3 457,9% -129,5 - Imposto de Renda e Contribuição Social -10,6-9,1 16,9% 4,9 - Lucro (Prejuízo) Líquido 69,1 5,2 - -124,6 - Margem Líquida 4,9% 0,4% 4,5 p.p. -8,6% 13,6 p.p. 12
Estrutura de Capital Dívida Líquida/EBITDA: 3,58x Posição de Caixa: R$ 1.310 milhões Dívida de curto prazo: 19% do total Ao final do 1T14, aproximadamente 67% da dívida total estava exposta à variação do dólar Fluxo de Amortização da Dívida (R$ milhões) Mar/2014 1.534,9 1.310,1 Dívida Curto Prazo: 19% 167,7 232,4 12,1 247,8 87,0 263,2 245,2 180,4 154,4 23,0 22,5 303,6 Caixa 2T14 3T14 4T14 1T15 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 13
Alavancagem Pós Aquisições Cenários de Margem EBITDA EBITDA BRF bovinos (1) (R$ mm) Análise de sensibilidade EBITDA Janaúba (2) (R$ mm) EBITDA Carrasco (3) (R$ mm) EBITDA consolidado (4) (R$ mm) Dívida líquida (5) /EBITDA consolidado 5,0% 59 25 17 688 3,2x 7,5% 89 38 25 739 3,0x 10,0% 118 50 34 789 2,8x 12,5% 148 63 42 840 2,6x (1) Valores estimados com base na receita dos ativos da BRF de 2012 (2) Utilizando-se a estimativa de Receita Líquida anual de R$500 milhões para a Planta de Janaúba (3) Cálculo utilizando-se taxa de conversão de R$2,40/US$ na receita de 2013 do Frigorífico Carrasco, de US$140 milhões (4) Considera-se o EBITDA LTM1T14 da Minerva R$ 587 milhões (5) Dívida Líquida em 31/03/2014 da Minerva considerando a aquisição de Janaúba + R$ 73 milhões (Capital de Giro estimado para Janaúba de R$ 35 milhões + 1 parcela do pagamento de Carrasco de R$ 38 milhões, paga em 30/04/14) 14
Emissão Bond Perpétuo Transação US$ 300 milhões Cupom: 8,75% a.a. (pagamentos trimestrais) USD Senior Unsecured Perpetual NC5 Notes Liquidação em 3/4/14 (2T14) Racional Diversificar base de investidores Trazer flexibilidade adicional à estrutura de capital da Companhia Melhorar as métricas de crédito utilizadas pelas agências de rating Uso dos Recursos Pagamento de dívidas (aprox. US$ 250 milhões) Propósitos corporativos gerais (US$ 50 milhões incluindo Capex e capital de giro das novas aquisições) 15
Foco no Crescimento Consistente Diversificação Geográfica Capacidade por país (pré e pós aquisições anunciadas) País Capacidade de Abate pré * % Brasil 8.380 73% Uruguai 1.400 12% Paraguai 1.700 15% Total 11.480 100% Brasil País Capacidade de Abate pós * % Brasil¹ 11.880 75% +38% Uruguai 2.300 14% Paraguai 1.700 11% Total 15.880 100% * cabeça/dia Paraguai Uruguai Plantas de Abate MFF (1) Aquisição das plantas da BRF sujeita a aprovação do CADE Plano de Investimento Seis novos centros de distribuição no Brasil: Abertura de 2 CDs em 2013 4 CDs até 2015 Expansão geográfica na América do Sul: Aquisição de 2 plantas no Mato Grosso ¹ Aquisição de 1 planta em Minas Gerais Aquisição de 1 frigorífico no Uruguai Expansão da linha de processados (MFF): Investimentos em andamento, com previsão de expansão da capacidade produtiva para 3.300 ton/mês até o fim de 2015 16
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