INTRODUÇÃO ÀS FINANÇAS

INTRODUÇÃO ÀS FINANÇAS Tipo de Prova: Mii-Tese II Daa de realização: 17 de maio de 2014 Duração: 75 miuos Nome: Nº de aluo: Turma: CLASSIFICAÇÃO GRUPO 1 GRUPO 2 GRUPO 3 TOTAL Aee as seguies idicações: A prova pode ser realizada a caea, esferográfica ou lápis; Para cálculos auxiliares deverá uilizar a folha exisee para o efeio; Não são esclarecidas quaisquer dúvidas durae a prova, pelo que, caso seja ecessário assumir algum pressuposo, deverá fazê-lo (escrevedo a prova) e agir em coformidade; É possível o uso de máquias de calcular; Com exceção do formulário, a prova ão pode ser desagrafada; Os arredodameos deverão ser efeuados a 4 casas decimais para axas de juro, câmbio e cálculos iermédios (ex: 0.1234) e a 2 casas decimais para valores (ex: 1,234.12 euros); Nas perguas de escolha múlipla só será cosiderada a resposa que esiver escria o quadrado exisee para o efeio. Cada resposa errada correspode a uma perda de 0.5 valores a oa fial. Nas resposas de verdadeiro ou falso cada resposa errada correspode a uma perda de 0.25 valores a oa fial. 1

GRUPO 1 1. A empresa TRC apresea os seguies dados (em milhares de euros) relaivamee a 2013: EBITDA 500 Amorizações 100 Gasos com Fiaciameo 200 Aivo [Asses] 4,000 Passivo [Deb] 2,000 A) (1.5 valores) Sabedo que a empresa esá sujeia a uma axa de imposo sobre o redimeo de 20%, calcule o Gross ROA e o ROE. B) (1.5 valores) Cosidere agora que as ecessidades de exploração e os recursos de exploração da empresa são respeivamee de 180 mil euros e 140 mil euros e que há 300 mil euros de aivos exra exploração, calcule o ROIC. 2

C) (1.5 valores) Sabedo que o Workig Capial de 2012 foi de 60 mil euros, como se comporou a empresa em 2013 em ermos de liberação de meios moeários a sua aividade? Jusifique. 2. (1.5 valores) Os acioisas esão isaisfeios porque o ROE é muio iferior ao Gross ROA, apesar de a empresa esar isea do pagameo de imposo sobre o redimeo. As melhores decisões, para resolver esa quesão, deverão passar por: A. Aumear o Capial Social; dimiuir o Gross ROA; egociar os juros da Divida B. Aumear o Turover (roação do aivo); amorizar Divida; aumear Gross ROA C. Dimiuir o Capial Social; dimiuir o Gross ROA; amorizar Divida D. Pedir emprésimo bacário; aumear a Margem; egociar os juros da Divida E. Nehuma das afirmações aeriores esá correa 3

3. (1.5 valores) Não havedo aivos exra exploração: A. O ROIC é igual ao Gross ROA B. O ivesed capial é sempre iferior ou o máximo igual ao aivo C. O ROIC aumea de valor D. Todas as afirmações aeriores esão correas E. As afirmações B e C esão correas GRUPO 2 4. (1.5 valores) A redução da margem brua, por aumeo do CMVMC: A. Caso a empresa ão eha iveários irá aumear o WC B. Caso a empresa ão eha iveários irá dimiuir o WC C. Se a empresa iver iveários e eses iverem a mesma duração média do prazo de pagameo de forecedores o efeio o WC será ulo D. Mesmo que a empresa ão eha iveários é impossível aecipar o efeio o WC 5. (1.5 valores) A rúbrica EOEP, que represea um recurso fiaceiro de exploração do WC, é de 200 euros, relaivo ao IVA a uma axa de 20% e um prazo de regularização de 2 meses. Sabedo que se raa de uma empresa de presação de serviços, que oferece um prazo de recebimeo de 4 meses aos seus cliees, que ão em iveários, em CMVMC, apeas FSE, o moae aual de 12,000 euros, pagos a proo pagameo, deermie o valor do Workig Capial da empresa ese ao. 4

GRUPO 3 6. (3 valores) Cosidere o seguie projeo de ivesimeo (valores em milhares de euros): Ivesimeo o Equipameo A: 400, vida úil de 2 aos e valor de veda de 40 o Equipameo B: 300, vida úil de 3 aos e valor de veda ulo EBITDA: 450 o 1º ao e 500 após o 1º ao WC: -50 o 1º ao e 50 após o 1º ao Taxa de Imposo Sobre o Redimeo: 30% Cosidere o valor residual em Workig Capial e o valor do desivesimeo em CAPEX o ao seguie ao fim da aividade Deermie os cash flows do projeo. 5

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7. (2 valores) O VAL [NPV] de um projeo é de 72, o CAPEX de 80 e os 4 cash flows seguies são cosaes. Sabedo que a axa requerida pelos ivesidores é de 10% calcule o Prazo de Recuperação do Ivesimeo [Discoued Payback Period] do projeo. 8. (1.5 valores) Se o IRP [PI] for de 1.1: A. O ivesimeo apeas será recuperado o úlimo ao do projeo B. A TIR [IRR] será superior em 10% à axa de aualização uilizada o cálculo do VAL [NPV] C. Se o CAPEX for de 200, o VAL [NPV] será 40 D. As afirmações B e C são verdadeiras E. Nehuma das afirmações esá correa 9. (0.75 valores cada) Idique se as seguies afirmações são verdadeiras ou falsas, cosiderado um projeo com cash flows covecioais: A. Se aumear o prazo cocedido a cliees, o somaório dos cash flows ão aualizados do projeo dimiui B. Na aálise de um projeo, o VAL [NPV] e o PRI [DPP] coduzem sempre à mesma decisão. C. Se a TIR [IRR] for superior à axa requerida pelos ivesidores o IRP [PI] será sempre superior a 1. D. Se ão houvesse imposos o cash flow operacioal seria igual ao EBITDA. 7

CÁLCULOS AUXILIARES 8

CÁLCULOS AUXILIARES 9

CÁLCULOS AUXILIARES 10

Regime de Juro Simples FORMULÁRIO Regime de Juro Composo M C C r M C (1 r) C M M C 1 r (1 r) ou - C M (1 r) r m r m m 1 r (1 r m ) r (m) m 1 r (1 ), dode m rm r(m) m VA Reda de ermos cosaes fiios T 1 (1 r) r - VA Reda de ermos cosaes perpéuos = VA Reda de ermos crescees perpéuos = C capial aual; M capial acumulado; VA valor aual; T - ermo da reda ou fluxo r axa efeiva aual r(m) axa omial com m capializações o ao rm axa efeiva para o subperíodo que se repee m vezes o ao. úmero de períodos de capialização (períodos da axa efeiva em causa) g axa de crescimeo T r r T g Gross ROA EBIT EBIT Redimeos Operacioais Asses Redimeos Operacioais Asses Ne ROA Ne Icome Ne Icome Redimeos Operacioais Asses Redimeos Operacioais Asses Ne Icome Deb ROE GrossROA GrossROA r 1 Equiy Equiy ROIC r = cuso médio do capial alheio (passivo) = axa de imposo sobre o redimeo NOPLAT Capial Ivesido de Exploração Fudo de Maeio Capial Permaee Aivos Não Correes Workig Capial Necessidades Fiaceiras de Exploração Recursos Fiaceiros de Exploração Tesouraria Fudo de Maeio Workig Capial Tesouraria Elemeos Aivos de Tesouraria Elemeos Passivos de Tesouraria Meios moeários gerados pela aividade operacioal (meios liberos de exploração) EBITDA WC 11

Deb-o-equiy Deb Equiy Auoomia Fiaceira Equiy Asses Vedas Presação de Serviços (1+ Taxa IVA Liquidado) Cliees PrazoMédioRecebimeos 12 ou 365 Compras Forecimeos e Serviços Exeros (1+ Taxa IVA Deduível) Forecedores PrazoMédioPagameos 12 ou 365 Cosumo de Exisêcias Exisêcias Fiais DuraçãoMédiaExisêcias 12 ou 365 Volume de egócios Vedas Turover dos Asses (roação do aivo) Asses Asses Cash Flow do Projeo = Operaioal Cash Flow + Valor Residual em Workig Capial + Desivesimeo em Capex Ivesimeo em Capex Variações do Workig Capial Capex = ivesimeo em capial fixo Operaioal Cash Flow = NOPLAT + Amorizações = EBIT (1 ) + Amorizações EBITDA (preços correes) = EBITDA (preços cosaes) (1 + i) Taxa de descoo = r = rf + prémio de risco r- axa de descoo do projeo rf - axa de juro sem risco 1 r(omial) r(real) 1 1 i i axa de iflação N e Prese V alue (N PV) CF C F V alor A cual Líquido (V A L) I 0 V A L 1 (1 r) 0 (1 r) I0- ivesimeo em capial fixo (capex) iicial CF - cash flow do projeo o ao -vida úil do projeo. CF CF Ieral Rae of Reur (IRR) Taxa Iera de Redibilidade (TIR) I0 0 0 1 (1 TIR) 0 (1 TIR) CF Payback Period (PP) Prazo de Recuperação do Ivesimeo (PRI) T quado (1 r) T 0 I 0 CF I 0 (1 r) VAL Profiabiliy Idex (PI) Ídice de R edibilidade do Projeco (IR P) = 1 I I 0 (1 r) 0 (1 r) 12