CENÁRIO ECONÔMICO Novembro 2015
CENÁRIO ECONÔMICO Internacional - Destaques Mercados globais: avanço (moderado) da economia americana, bom desempenho da China e melhora (discreta) da Zona do Euro são os principais sustentáculos do crescimento global deste ano (+ 2,9%), que será ligeiramente abaixo do verificado em 2014(+3,3%). Para 2016 a expectativa é de uma ligeira melhora, crescendo 3,1%. Fatores inibidores para o crescimento do PIB: valorização do dólar, conflitos políticos em diversas regiões do planeta, forte recessão russa e o fraco desempenho das economias emergentes. EUA: espera-se que PIB aumente 2,0%, ou seja, menos do que em 2014 (+ 2,4%). Desemprego continua declinante, o deve fortalecer o mercado doméstico. Competitividade limitada dos produtos americanos, todavia, impede maior dinamismo da exportação. Corroborando para uma expectativa de um aumento dos juros básicos americanos só em 2016. Europa: crescimento de 1,4% do PIB, superando o de 2014 (+ 0,9%). Melhora da região sustentada, em grande medida, pelo programa de expansão monetária iniciado meses atrás. Taxa de desemprego, porém, tende a permanecer elevada. Competitividade dos produtos europeus continua restrita. China: expansão relevante do PIB (+ 6,5%), embora menor que a de 2014 (+ 7,4%), por causa da evolução ainda lenta das economias desenvolvidas. Previsão para 2016 é de um crescimento de 5,5%. GO Associados WWW.FMDASSET.COM.BR 2
CENÁRIO ECONÔMICO BRASIL Destaques Exportações: apesar da desvalorização cambial e da melhora da economia americana, não devemos ter uma melhora acentuada no superávit comercial, devido ao fato da queda nos preços internacionais das commodities e da competitividade restrita dos produtos brasileiros. Previsão de um superávit comercial de US$ 15,0 bilhões. Déficit em Transações correntes deve ficar próximo a 5,0% do PIB. Juros: necessidade de manutenção de juros reais muito elevados (acima de 6,5% ao ano), para ajudar a atrair capital estrangeiro e conter a inflação doméstica. A taxa básica de juros ficará próxima a 14,5% a.a. Crise econômica: a superação da atual crise deverá passar obrigatoriamente pela geração de bons superávits comerciais e o sucesso das medidas anunciadas pela equipe econômica, Reservas Internacionais: devem ficar no mesmo patamar verificado em 2014, ou seja perto de US$ 350,0 bilhões. PIB: sinaliza uma retração de 3,0% em 2015, com continuidade do cenário negativo para 2016, previsão de uma queda de 1,5%, o quadro só reverte em2017. Inflação: não obstante as medidas adotadas pelo Governo, as estimativas atuais para a inflação neste ano estão em 9,9% ( bem acima do teto da meta). A previsão para 2016 é de que volte para um patamar mais próximo do centro da meta ( previsão de 6,5%). Juros Câmbio: a forte desvalorização que esta ocorrendo no ano deverá perder força e a moeda americana deve voltar a ser cotada perto de R$ 3,90 e fecha o ano em R$ 4,00 e a previsão para 2016 gira em torno de R$ 4,00/4,30. GO Associados WWW.FMDASSET.COM.BR 3
DADOS ESTATÍSTICOS Dados 2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016* Tx de Juros Nominal SELIC Acum Ano 10,1 11,8 8,5 8,6 11,8 14,3 13,5 TX de Juros Real SELIC Média/IPCA 3,2 5,9 2,1 2,0 3,5 6,5 7,4 IPCA 5,9 6,5 5,8 5,9 6,4 9,2 6,3 IGP-M 11,3 5,1 7,8 5,5 4,4 8,2 6,3 IPC-FIPE 6,4 5,8 5,1 3,9 5,4 8,1 5,8 Câmbio Final Ano 1,67 1,88 2,04 2,34 2,66 3,85 4,00 Câmbio Média Ano 2,00 1,76 1,67 1,95 2,35 3,40 3,95 Crescimento PIB 7,5 2,7 1,0 2,5 0,0-3,0-0,5 Balança Comercial 19,0 3,0-4,0 12,0 18,0 * Projeção GO Associados WWW.FMDASSET.COM.BR 4
ANEXOS WWW.FMDASSET.COM.BR 5
Indices Financeiros ANO 2013 ATIVO JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUM SELIC 0,60 0,49 0,55 0,61 0,60 0,61 0,72 0,72 0,71 0,81 0,72 0,76 8,19 CDI 0,59 0,48 0,54 0,60 0,58 0,59 0,71 0,70 0,70 0,80 0,71 0,78 8,06 POUPANCA 0,41 0,41 0,41 0,41 0,43 0,46 0,48 0,48 0,51 0,59 0,52 0.55 6,37 IBOV -1,95-3,91-1,87-0,78-4,30-11,31 1,64 3,68 4,65 3,66-3,27-1,86-15,50 IBX 50-0,38-4,03 0,76 1,04-1,25-9,30 1,60 2,69 5,10 6,16-2,41-3,45-4,41 DOLAR -2,70-0,65 1,94-0,60 6,50 3,93 3,37 3,59-6,07-1,23 5,55 0,76 14,64 EURO 0,12-4,28 0,08 1,98 4,98 4,16 5,64 2,81-3,60-0,62 5,44 2,03 19,70 OURO -2,28-6,54 3,50-8,21-0,42-6,55 9,73 11,24-11,86 1,06-2,63-2,20-17,30 IGP-M 0,34 0,29 0,21 0,15 0,00 0,75 0,26 0,15 1,50 0,86 0,29 0,60 5,50 IPCA 0,86 0,60 0,47 0,55 0,37 0,26 0,03 0,24 0,35 0,57 0,65 0,92 5,90 IMAB 0,54-0,88-1,88 1,58-4,52-2,79 1,29-2,61 0,39 0,91-3,60 1,31-10,02 Evolução dos Ativos ANO 2014 ATIVO JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUM SELIC 0,88 0,79 0,77 0,82 0,87 0,82 0,95 0,87 0,91 0,00 0,88 0,96 10,81% CDI 0,84 0,78 0,76 0,82 0,86 0,82 0,94 0,86 0,90 0,94 0,88 0,96 10,91% POUPANCA 0,61 0,63 0,52 0,54 0,56 0,55 0,60 0,56 0,59 0,60 0,62 0,60 7,79% IBOV -7,51-1,14 7,05 2,40-0,75 3,76 5,00 9,78-11,70 0,95 4,56-8,62-2,91% IBX 50-8,20-0,14 6,82 2,88-1,46 3,66 5,24 9,82-11,54 1,24 4,59-7,60-1,46% DOLAR 3,57-3,83-3,02-1,19 0,13-1,63 2,45-1,23 9,39-0,24 6,14 3,75 2,62% EURO 1,42-1,51-3,27-1,13-1,52-1,27 0,70-2,98 5,28-1,23 4,38 1,11 0,02% OURO 6,72 2,18-4,76-2,07-1,57 3,75-1,00-0,50 2,70-1,27 4,69 4,21 12,04% IGP-M 0,48 0,38 1,67 0,78-0,13-0,74-0,61-0,26 0,20 0,28 0,98 0,68 3,69% IPCA 0,55 0,69 0,92 0,67 0,46 0,40 0,01 0,25 0,21 0,41 0,51 0,78 6,41% IMAB -2,55 4,44 0,71 2,42 4,27 0,00 1,13 4,82-3,53 2,08 2,94-1,91 14,54% WWW.FMDASSET.COM.BR 6
INDICES ano 2015 DATA CDI ACUM SELIC ACUM DOLAR BOVESPA IBX-50 DJIA IMAB T IMAB 5 mês nov 2015 0,47% 0,47% -1,47% 1,41% 0,93% -3,27% 2,58% 0,94% mês out 2015 1,11% 1,11% -2,87% 1,80% 1,06% 9,48% 2,58% 2,49% mês set 2015 1,11% 1,11% 8,95% -3,36% -3,25% -1,47% -0,68% 0,79% mês ago 2015 1,11% 1,11% 7,45% -8,33% -7,98% -6,57% -3,11% -0,47% mês jul 2015 1,18% 1,18% 9,39% -4,17% -3,75% 0,40% -0,73% 1,78% mês jun 2015 1,07% 1,07% -2,40% 0,61% 0,64% -2,17% -0,27% 0,85% mês Maio 2015 0,98% 0,99% 6,19% -6,17% -6,05% 0,95% 2,57% 1,63% mês Abr 2015 0,95% 0,95% -6,68% 9,93% 9,66% 0,36% 2,44% 0,46% mês MAR 2015 1,04% 1,04% 11,46% -0,84% -0,88% -1,97% -0,28% 1,03% mês FEV 2015 0,82% 0,82% 8,11% 9,97% 9,81% 5,64% 0,54% 1,22% mês jan 2015 0,93% 0,94% 0,23% -6,20% -6,58% -3,69% 3,12% 2,05% ano 2015 11,29% 11,32% 43,15% -6,98% -7,85% -3,24% 8,89% 13,50% ano 2014 10,81% 10,94% 13,39% -2,91% -1,46% 7,52% 14,54% 11,64% ano 2013 8,06% 8,19% 14,64% -15,50% -4,41% 26,50% -10,02% 2,78% WWW.FMDASSET.COM.BR 7
Evolução CDIxIMAB Periodo CDI IMA-B Periodo Evol CDI Evol IMA dez-10 2.562,41 2.385,46 dez-11 11,60% 14,27% dez-11 2.859,53 2.725,86 dez-12 8,40% 27,61% dez-12 3.099,66 3.478,38 dez-13 8,06% -10,02% dez-13 3.349,64 3.129,91 dez-14 10,81% 14,54% dez-14 3.711,87 3.585,12 em 2015 11,29% 8,89% em 2015 4.131,12 3.904,02 acum 61,22% 63,66% 70,00% 60,00% 50,00% Evolução dos Indices 40,00% 30,00% 20,00% CDI IMA-B 10,00% 0,00% dez-11 dez-12 dez-13 dez-14 em 2015 acum -10,00% -20,00% WWW.FMDASSET.COM.BR 8
Composição do IMAB EM 2015 Referência Título Ano Valor Partcp 5 NTN-B 2015 23.172,49 8,58% 5 NTN-B 2016 28.616,68 10,60% NTN-B 5 NTN-B 2017 14.549,13 5,39% 5 NTN-B 2018 19.851,26 7,35% 5 NTN-B 2019 9.676,21 3,58% 5+ NTN-B 2020 18.771,90 6,95% 5+ NTN-B 2022 29.859,58 11,06% 5+ NTN-B 2023 3.496,37 1,29% 5+ NTN-B 2024 16.646,82 6,16% 5+ NTN-B 2030 11.047,15 4,09% 5+ NTN-B 2035 13.115,35 4,86% 5+ NTN-B 2040 12.921,61 4,78% 5+ NTN-B 2045 28.067,16 10,39% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 14,92% 10,60% 11,06% 10,39% 8,58% 7,35% 6,95% 5,39% 6,16% 3,58% 4,09% 4,86% 4,78% 1,29% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2022 2023 2024 2030 2035 2040 2045 2050 NTN-B 5+ NTN-B 2050 40.297,13 14,92% 270.088,82 WWW.FMDASSET.COM.BR 9
Periodo CDI Acum Evol% Evol% Bovesp Evol% Evol% BOV/CDI Evol% dez/07 1.890,85 0,00% 0,00% 63.886 0,00% 0,00% 33,7869 0,00% dez/08 2.124,88 12,38% 12,38% 37.550-41,22% -41,22% 17,6716-47,70% dez/09 2.334,75 23,48% 9,88% 68.588 7,36% 82,66% 29,3770-13,05% 150,00% Evolução Comparativa Bovespa e CDI dez/10 2.562,41 35,52% 9,75% 69.304 8,48% 1,04% 27,0464-19,95% dez/11 2.859,53 51,23% 11,60% 56.754-11,16% -18,11% 19,8473-41,26% 100,00% dez/12 3.099,66 63,93% 8,40% 60.952-4,59% 7,40% 19,6641-41,80% dez/13 3.349,64 77,15% 8,06% 51.507-19,38% -15,50% 15,3769-54,49% dez/14 3.711,87 96,31% 10,81% 50.007-21,72% -2,91% 13,4722-60,13% nov/15 4.131,12 118,48% 11,29% 46.517-27,19% -6,98% 11,2601-66,67% Percentual 50,00% 0,00% -50,00% dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 CDI Acum Bovespa -100,00% dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 nov/15 CDI Acum 0,00% 12,38% 23,48% 35,52% 51,23% 63,93% 77,15% 96,31% 118,48% Bovespa 0,00% -41,22% 7,36% 8,48% -11,16% -4,59% -19,38% -21,72% -27,19% BOV/CDI 0,00% -47,70% -13,05% -19,95% -41,26% -41,80% -54,49% -60,13% -66,67% BOV/CDI Período WWW.FMDASSET.COM.BR 10
Evolução dos Ativos 300,00% 250,00% 200,00% Percentual 150,00% 100,00% 50,00% 0,00% -50,00% -100,00% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 PETR4 0,00% 65,93% 27,82% 4,40% -2,81% -11,58% -44,83% -57,55% VALE5 0,00% 81,94% 113,30% 78,06% 103,92% 72,87% 9,21% -15,13% ITUB4 0,00% 66,95% 76,08% 56,28% 58,92% 69,57% 112,47% 86,41% EMBR3 0,00% 10,77% 41,82% 44,26% 80,10% 138,69% 213,78% 265,25% USIM5 0,00% 93,36% 53,70% -17,97% 4,10% 15,57% -58,93% -77,39% CDI 0,00% 9,88% 20,59% 34,57% 45,87% 57,64% 74,69% 93,50% BOVA 0,00% 82,66% 84,56% 51,14% 62,32% 37,17% 33,17% 22,15% Período WWW.FMDASSET.COM.BR 11
FMD Gestão de Recursos Ltda Rua Laplace, 74, conj. 52, 5º andar Brooklin Paulista 04622-000 - São Paulo - SP Tels.: (11) 4305.0329 3045.4873 5093.3692 comercial@fmdasset.com.br backoffice@fmdasset.com.br Site: www.fmdasset.com.br WWW.FMDASSET.COM.BR 12