Ajustando o Balanço de Pagamentos

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Valdomiro Delgado Coradelli
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1 Alicia Ruiz Olalde

2 Ajustando o Balanço de Pagamentos Desvalorização cambial Elevação das tarifas de importação Estabelecimento de cotas de importação Concessão de subsídios às exportações Controle de capitais Redução do nível de atividade econômica (recessão) Elevação da taxa interna de juros

3 Taxa de câmbio Uma diferença entre o comércio interno e internacional é que este último envolve moedas de diferentes países. Como todo mercado, o mercado de câmbio conta com uma oferta e demanda de moeda estrangeira. A taxa de câmbio é o preço, em moeda nacional, de uma unidade de moeda estrangeira. A taxa de câmbio depende das variáveis macroeconômicas do país e da relação dele com o resto do mundo (nível de desenvolvimento, comércio exterior, taxa de juros, inflação, risco de cada país). O Conselho Monetário Nacional define a política cambial. A política cambial trata de diretrizes e normas da moeda brasileira com relação a outras moedas.

4 Taxa de câmbio A taxa de câmbio afeta praticamente todos os preços da economia, desde alimentos e remédios até gasolina (o petróleo é cotado em dólar) e eletroeletrônicos, passando por pequenas empresas que utilizam produtos importados (uma simples firma que utiliza computadores e precisa continuamente comprar peças de reposição) até grandes indústrias que necessitam de importar máquinas e matérias-primas de várias partes do mundo.

5 Taxa de câmbio Uma desvalorização cambial tende a desestimular as importações e estimular as exportações, pois, no mercado interno, encarece os bens importados e aumenta a renda dos exportadores e, no mercado externo, barateia os bens que o país exporta. Uma valorização cambial tem o efeito inverso

6 Taxa de câmbio Exemplo 1: Taxa de Câmbio (nominal) em 20/05/2004 = R$ 3,20/dólar Preço em Reais de um par de sapatos produzido no Brasil = R$ 50 Preço em Dólares de um par de sapatos = R$ 50/3,20 = US$ 15,6 Taxa de Câmbio (nominal) em 05/06/2010 = R$ 1,84/dólar Preço em Dólares do par de sapatos = R$ 50/1,84 = U$ 27,2 % do preço do par de sapatos em dólares 27,2 15,6 x 100 = + 74,2% 15,6 Conclusão: o exportador brasileiro perde competitividade no exterior e as exportações de sapatos diminuem

7 Taxa de câmbio Exemplo 2: Taxa de Câmbio (nominal) em 20/05/2004 = R$ 3,2/dólar Preço em Dólares de uma calça de brim feita na China = US$ 10 Preço em Reais da calça chinesa no Brasil = US$ 10 x 3,2 = R$ 32,00 Taxa de Câmbio (nominal) em 05/06/2010 = R$ 1,84/dólar Preço em Dólares da calça chinesa no Brasil = US$ 10 x 1,84= R$ 18,40 % do preço da calça em Reais 18,4 32,0 x 100 = - 42,5% 32,0 Conclusão: o produto importado fica mais barato, estimulando as importações.

8 O crescimento das exportações e seus determinantes Volume de importações: depende da renda nominal e taxa de câmbio real Volume de exportações: depende da renda do resto do mundo e da taxa de câmbio real

9 22/09/2015

10 Taxa de câmbio 19/08/ /09/2016

11 Como é determinado o valor da taxa de câmbio? O regime cambial é a forma como se estabelece o mercado de câmbio: 1) Câmbio flutuante por bandas (estabelece um intervalo): quando o câmbio superasse as bandas o banco central intervinha no mercado. Quando o preço da moeda estrangeira sobe o governo oferece mais oferta para o mercado e quando cai abaixo do limite inferior da banda interfere comprando dólar.

12 Regime cambial 2) Câmbio fixo: o Banco Central define a taxa de câmbio

14 Plano Real: câmbio fixo? Ao final de julho de 1994, a quantidade de reais em poder do público e em contas-correntes era de R$10,687 bilhões. Já a quantidade de reservas internacionais era de US$43,09 bilhões. Porém, manter estas reservas internacionais não era fácil, principalmente levando-se em conta que a balança comercial e de serviços (tecnicamente chamada de 'Transações Correntes') tornou-se negativa a partir de outubro de 1994 (e assim permaneceu até o fim da "primeira fase" do Plano Real). Dado que havia esta saída de dólares por meio deste déficit nas transações correntes, o país tinha de manter juros elevados para atrair capital externo (via investimentos em títulos do governo, no mercado financeiro e em investimentos diretos; em terminologia contábil, diz-se que esses dólares estão entrando na conta capital e financeira) para mais do que compensar esta saída de dólares.

15 Regime cambial 3) Câmbio flutuante: a taxa de câmbio é determinada livremente através da lei da oferta e da procura (no Brasil desde 1999). A taxa de câmbio varia diariamente ao sabor da oferta de moeda estrangeira, da demanda de estrangeiros pela moeda nacional e, principalmente, da percepção dos investidores estrangeiros e dos especuladores quanto à situação econômica e política do país.

16 Câmbio flutuante 19/08/2015 Set Ago 2015

17 Câmbio flutuante sujo O governo pode atuar para evitar uma moeda muito desvalorizada, que pode provocar inflação, ou muito valorizada, que prejudica exportações e incentiva importações (desindustrialização). Se a taxa de câmbio sobe demais (dólar alto), o BC vende dólar. Se a taxa de câmbio cai (preço do dólar cai), o BC compra dólar. A percepção de risco pode levar a uma fuga de capitais e aumentar a taxa de câmbio.

19 Flutuações da taxa de câmbio a) Aumento das importações provoca aumento da demanda por moeda estrangeira. b) Aumento das exportações aumenta a oferta de moeda estrangeira. c) Aumento da inflação provoca maior demanda por divisas. d) Aumento da taxa de juros interna provoca aumento de entrada de capitais. e) aumento da taxa de juros externa provoca saída de capitais.

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