RELATÓRIO DE ACTIVIDADE EVOLUÇÃO DO VALOR GLOBAL LÍQUIDO DO FUNDO O Fundo de Investimen I nvestimento to Mobiliário Aberto de Acções CA Acções Europa foi autorizado pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 4 de Junho de 1998 por tempo indeterminado e iniciou a sua actividade em 22 de Fevereiro de 1999. Em 10 de Julho de 2001 incorporou o Fundo Raiz Valorização. O FUNDO tem por objectivo promover aplicações de poupanças de médio e longo prazo numa carteira diversificada de acções de países da União Europeia, Suíça e Noruega. O fundo de investimento mobiliário CA Acções Europa fechou o primeiro semestre de 2015 com um valor global líquido de 8,03 milhões, o que representa uma subida de 1,3% face ao seu valor no final de Dezembro do ano anterior. Esta evolução positiva é explicada pela valorização dos activos do fundo, deduzida do valor dos resgates nos últimos seis meses. Milhões de Euros Volume sob Gestão últimos 3 anos Demonstração do Património Junho 2015 2014 Junho 2014 2013 Valores Mobiliários 7.780.154 7.290.476 7.769.784 6.456.963 Saldos Bancários 588.300 733.561 636.597 601.906 Outros Activos 830 629.035 578.481 993.040 Total dos activos 8.369.284 8.653.072 8.984.862 8.051.909 Passivo (337.881) (723.123) (865.902) (1.049.736) Valor líquido 8.031.402 7.929.949 8.118.960 7.002.173 SALDO LÍQUIDO DAS SUBSCRIÇÕES E RESGATES O movimento de subscrição e resgate de unidades de participação revelou uma tendência negativa ao longo do semestre, com excepção do mês de Abril. O destaque negativo vai para o mês de Junho, quando a crise política na Grécia levou os investidores a evitar os activos de risco superior, sobretudo quando as valorizações dos mercados accionistas europeus proporcionavam a realização de valias generosas. Deste modo, o valor dos resgates pedidos nos primeiros seis meses do ano suplantou o valor das subscrições em 611 mil, o que representa saídas de cerca de 7,7% do valor do Fundo no final do ano anterior. Milhares de Euros
POLÍTICA DE INVESTIMENTOS Avaliação do desempenho do fundo O Fundo CA Acções Europa fechou o primeiro semestre de 2015 com uma rendibilidade líquida efectiva de 9,06%, batendo o seu índice de referência, o DJ Large 200. A actual filosofia de investimento, que tem por base uma escolha criteriosa de títulos assente na análise fundamental dos múltiplos de cada empresa, continua a produzir resultados positivos, embora o carácter defensivo desta estratégia penalize a performance relativa do Fundo num contexto de excesso de liquidez e taxas de juro baixas, pois promove valorizações agressivas dos índices bolsistas, que quase sempre beneficiam mais as apostas de perfil mais arriscado. Ainda assim, o Raiz Europa termina o semestre com uma rendibilidade muito próxima da média dos fundos nacionais da sua classe. Principais decisões de investimento Numa envolvente dominada pelo abrandamento da actividade económica global e pela manutenção de medidas não convencionais de política monetária, os principais mercados accionistas internacionais valorizaram no decorrer do primeiro semestre de 2015. Efectivamente e apesar da remoção, ainda em 2014, dos programas de quantitative easing por parte dos Estados Unidos, o Japão, o Reino Unido e a partir de Março, a Zona Euro, mantêm implementados programas de compra de activos que têm promovido a queda das taxas de juro e suportado o apetite por risco superior. Parte significativa da Europa beneficiou, adicionalmente, da desvalorização do Euro contra todas as moedas de referência, o que veio promover a competitividade das empresas exportadoras da Zona Euro numa economia globalizada. Neste contexto favorável aos mercados accionistas foi possível manter uma exposição a acções europeias sempre junto do limite superior, tendo o CA Acções Europa fechado o semestre com uma carteira de títulos que representa 97% do Fundo. O modelo de investimento, orientado para stock picking e que privilegia empresas com indicadores mais sólidos, manteve-se válido durante o semestre, acompanhado por uma gestão activa que procura sempre tirar partido da volatilidade dos mercados accionistas, através de apostas de muito curto prazo. A exposição aos mercados periféricos manteve-se praticamente inalterada, com a alocação conjunta a Portugal, Espanha e Itália a valer pouco mais de 16%. Esta decisão trouxe particular benefício ao Fundo, pois estes mercados estiveram entre aqueles com melhor performance nos primeiros seis meses do ano. Logo em Janeiro, a decisão do Swiss National Bank de voltar a permitir a livre flutuação do franco suíço, que nesse dia valorizou cerca de 30% contra o euro, promoveu uma queda dramática da bolsa suiça e criou a oportunidade de constituir uma posição, a partir do zero, de cerca de 6% num conjunto de nomes helvéticos, que são referência globais nos sectores Farmacêutico, Alimentação, Banca e Consumo Discricionário. Foram precisamente estes sectores que apresentaram, ao longo do semestre, superior crescimento do seu peso na carteira do Fundo, em detrimento dos sectores de Telecoms e Utilities, os mais sensíveis à subida das taxas de juro que se começou a materializar no 2º trimestre do ano. De um modo genérico, todos os sectores apresentam agora um peso na carteira do Fundo bem mais próximo do peso que têm no índice DJ Stoxx Large 200. A exposição a moedas não euro caiu cerca de 3% durante este semestre e o Fundo fecha Junho ainda subexposto à libra inglesa e ao franco suíço, as moedas de negociação nos únicos mercados bolsistas europeus que registaram desvalorizações neste semestre.
ESTRUTURA DA CARTEIRA EM 30.Jun 3 Jun.201.2015 Valores expressos em percentagem do valor global líquido do fundo. Classes de Activos Emitentes (1) Aplicações monetárias ajustadas das operações a regularizar. Mercados Moedas (1) Aplicações monetárias ajustadas das operações a regularizar. NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E VALOR UNITÁRIO NOS ÚLTIMOS 5 ANOS A 31 de Dezembro de cada um dos últimos cinco exercícios, foram apurados os seguintes valores unitários: Anos Valor da UP Nº UP s em Circulação 2015 3,9166 2.024.699 2013 3.9886 1.755.533 2012 3,5457 1.595.520 2011 3,3236 1.657.555 2010 3,7926 1.549.663
RENDIBILIDADE E RISCO HISTÓRICOS A no R entabilidade R isco Classe de risco Escalão de risco 2002-30,66% 19,16% 5 Alto 2003 8,08% 16,60% 5 Alto 2004 1,72% 10,20% 4 Médio Alto 2005 16,49% 9,25% 3 Médio 2006 8,44% 11,33% 4 Médio Alto 2007 3,34% 13,64% 4 Médio Alto 2008-40,64% 17,86% 6 Muito Alto 2009 28,83% 21,58% 6 Muito Alto 2010 1,65% 17,86% 5 Alto 2011-12,37% 22,96% 6 Muito Alto 2012 6,66% 14,24% 4 Médio Alto 2013 12,49% 10,18% 5 Alto 2014-1,81% 16,37% 6 Muito Alto PERFIL DE RISCO Baixo Risco Indicador Sintético de Risco Elevado Risco Remuneração potencialmente mais baixa Remuneração potencialmente mais elevada 1 2 3 4 5 6 7 V olatilidade de 15,22 = indicador sintético de Risco 6 As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo). O valor da unidade de participação pode variar em função do valor dos activos que compõem a carteira do FUNDO As rendibilidades são apresentadas em Euros e no seu cálculo são incluídos todos os encargos excepto comissões de subscrição (0%) ou de resgate (0%). O Fundo iniciou a sua actividade em 22 de Fevereiro de 1999. A Informação Fundamental ao Investidor, o prospecto e os relatórios e contas anuais e semestrais encontram-se disponíveis na sede da sociedade gestora, em todos os balcões das entidades colocadoras e dos seus agentes e serão enviados aos participantes que o solicitem, sem quaisquer encargos. MERCADOS ONDE O OIC INVESTE E RESPECTIVAS CONDIÇÕES DE ACESSO Anos Tipo de comissão Tipo de mercado Valor Junho 2015 Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados Nacionais 1.730 Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados da União Europeia 51.656 Comissões de corretagem em operações de Bolsa Outros mercados 2.766 2015 Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados Nacionais 11.588 Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados da União Europeia 143.892 Comissões de corretagem em operações de Bolsa Outros mercados 5.890 2013 Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados Nacionais 1.032 Comissões de corretagem em operações de Bolsa Mercados da União Europeia 132.702 Comissões de corretagem em operações de Bolsa Outros mercados 1 837
COMISSÕES SUPORTADAS PELOS PARTICIPANTES PANTES 2012 2013 2015 Junho 2015 Subscrição - - - - Resgate 12-159 - INFORMAÇÃO PREVISTA NO N.º 3 DO ARTIGO 127.º Não se verificaram desvios à Política Geral de Exercício de Direitos de Voto. INFORMAÇÃO PREVISTA NO PONTO VII DO ESQUEMA B DO ANEXO AO DECRETO-LEI N.º 63-A/2013 Não aplicável Lisboa, 21 de Agosto de 2015 O Conselho de Administração Eduardo Augusto Pombo Martins Presidente Júlio Manuel de Almeida Rodrigues Pires Vogal
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Acções - RAIZ EUROPA CÓDIGO BALANÇO ACTIVO DESIGNAÇÃO 30-06-2015 30-06-2013 CÓDIGO BRUTO Mv. mv/p Líquido Líquido Unidade: Euros PASSIVO DESIGNAÇÃO 30-06-2015 30-06-2013 CARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO FUNDO 61 Unidades de Participação 9.400.871 9.724.722 22 Acções 7.689.058 433.942 (342.846) 7.780.154 7.769.784 62 Variações Patrimoniais 2.755.060 2.700.737 25 Direitos - - - - - 64 Resultados Transitados (4.837.289) (4.639.504) 65 Resultados Distribuídos - - 66 Resultados Líquidos do Exercício 712.760 333.005 TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS 7.689.058 433.942 (342.846) 7.780.154 7.769.784 TOTAL DO CAPITAL DO FUNDO 8.031.402 8.118.960 TERCEIROS PROVISÕES ACUMULADAS 413+ +418 Contas de Devedores 18.593 - - 18.593 578.404 481 Provisões para Riscos e Encargos - - TOTAL DOS VALORES A RECEBER 18.593 - - 18.593 578.404 TOTAL PROVISÕES ACUMULADAS - - DISPONIBILIDADES TERCEIROS 12 Depósitos à Ordem 588.300 - - 588.300 636.597 421 Resgates a pagar a Participantes 66.379 25.993 13 Depósitos a Prazo e com Pré-aviso - - - - - 423 Comissões a Pagar 11.802 12.353 424+ +429 Outras Contas de Credores 40.254 629.204 TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 588.300 - - 588.300 636.597 TOTAL DOS VALORES A PAGAR 118.435 667.550 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 51 Acréscimos de Proveitos 56 - - 56 77 55 Acréscimos de Custos 237.266 198.352 52 Despesas com Custo Diferido - - - - - 56 Receitas com Proveito Diferido - - 58 Outros Acréscimos e Diferimentos - - - - - 58 Outros Acréscimos e Diferimentos - - 59 Contas Transitórias Activas - - - - - 59 Contas Transitórias Passivas - - TOTAL DE ACRESC. E DIFERIM. ACTIVOS 56 - - 56 77 TOTAL DE ACRESC. E DIFERIM. PASSIVOS 237.266 198.352 TOTAL DO ACTIVO 8.296.007 433.942 (342.846) 8.387.103 8.984.862 TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO 8.387.103 8.984.862 Número total de Unidades de Participação em circulação 1.880.175 1.944.945 Valor Unitário da Unidade de Participação 4,2716 4,1744 Abreviaturas: Mv - Mais valias / mv - menos valias / P - Provisões Lisboa, 21 de Agosto de 2015
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Acções - RAIZ EUROPA CÓDIGO DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CUSTOS E PERDAS PERÍODO DESIGNAÇÃO 30-06-2015 30-06-2013 CÓDIGO Unidade: Euros PROVEITOS E GANHOS PERÍODO DESIGNAÇÃO 30-06-2015 30-06-2013 CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS: 712 Da carteira de Títulos - - 812+813 Da Carteira de Títulos e Outros Activos - - 811+814+817+818 Outros, de Operações Correntes 453 1.108 COMISSÕES 722+723 Da carteira de Títulos e Outros Activos - - RENDIMENTO DE TÍTULOS 724+...+728 Outras, de operações Correntes 122.035 161.152 822+...+824/5 Da Carteira de Títulos e Outros Activos 201.011 221.499 729 De oprações extrapatrimoniais - - 828 De Outras Operações Correntes - - 829 De Operações Extrapatrimoniais - - PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS 732+733 Da carteira de Títulos e Outros Activos 6.867.607 5.520.566 GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS 731+738 Outras, de operações Correntes 125.057 99.062 832+833 Na Carteira de Títulos e Outros Activos 7.831.720 6.025.861 739 Em operações Extrapatrimoniais 75.804 16.840 831+838 Outros, em Operações Correntes 116.186 91.413 839 Em Operações Extrapatrimoniais 49.004 25.560 IMPOSTOS 7411+7421 Impostos sobre o Rendimento 316.967 257.120 7412+7422 Impostos Indirectos 10.072 21.468 REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES 7418 Outros impostos - 5 851 Provisões para Encargos 1.898.835 1.849.905 PROVISÕES DO EXERCÍCIO 751 Provisões para Encargos 1.866.231 1.804.283 87 OUTROS PROV. E GANHOS CORRENTES - 158 77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 676 2.003 TOTAL DOS GANHOS E PROVEITOS CORRENTES (B) 10.097.209 8.215.504 TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 9.384.449 7.882.499 PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 883 Ganhos imputáveis a Exercícios Anteriores - - 782 Perdas Extraordinárias - - 888 Outros Proveitos e Ganhos Eventuais - - 783 Perdas Imputáveis a Exercicíos Anteriores - - 788 Outros Custos e Perdas Eventuais - - TOTAL DE CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) - - TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) - - 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO 712.760 333.005 Lisboa, 20 de Agosto de 2014 TOTAL 10.097.209 8.215.504 TOTAL 10.097.209 8.215.504 8x2/3/4/5-7x2/3 Resultados da Carteira de Títulos e Outros Activos 1.165.124 726.794 D-C Resultados Eventuais - - 8x9-7x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais (26.800) 8.720 B+D-A-C+74 Resultados Antes de Imposto s/ o Rendimento 1.029.727 590.125 B-A Resultados Correntes 712.760 333.005 B+D-A-C Resultados Líquidos do Período 712.760 333.005 Lisboa, 21 de Agosto de 2015
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Acções - RAIZ EUROPA DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA Unidade: Euros 30-06-2015 30-06-2013 OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS RECEBIMENTOS: Subscrição de Unidades de Participação 660.624 1.156.275 Comissões de resgate 660.624 159 1.156.434 PAGAMENTOS: Resgates de Unidades de Participação 1.241.781 357.896 Rendimentos Pagos aos Participantes - 1.241.781-357.896 Fluxo das operações sobre as unidades do OIC (581.157) 798.538 RECEBIMENTOS: Venda de Títulos e Outros Activos 18.453.269 37.666.075 Reembolso de Títulos e Outros Activos - - Resgates de Unidades de Participação noutros OIC - - Rendimento de Títulos e Outros Activos 155.459 182.577 Juros e Proveitos Similares Recebidos - - Venda de Títulos e Outros Activos com Acordo de Recompra - - Outros Recebimentos Relacionados com a Carteira - 18.608.728-37.848.652 PAGAMENTOS: Compra de Títulos e Outros Activos 17.981.587 38.278.272 Subscrições de Unidades de Participação noutros OIC - - Juros e Custos Similares Pagos - - Venda de Títulos com acordo de recompra - - Comissões de Bolsa Suportadas - - Comissões de Corretagem 65.500 120.579 Outras Taxas e Comissões - - Outros Pagamentos Relacionados com a Carteira - 18.047.087-38.398.851 Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos 561.641 (550.199) RECEBIMENTOS: Juros e Proveitos Similares Recebidos - - Operações Cambiais - - Operações Sobre Cotações 47.000 25.560 Margem Inicial em Contratos de Futuros e Opções 491.590 179.520 Comissões em Contratos de Futuros e Opções - - Outras Comissões - - Outros Recebimentos Operações a Prazo e de Divisas - 538.590-205.080 PAGAMENTOS: Juros e Proveitos Similares Pagos - - Operações Cambiais - - Operações Sobre Cotações 73.800 16.840 Margem Inicial em Contratos de Futuros e Opções 491.590 179.520 Comissões em Contratos de Futuros e Opções 2.496 832 Outros Pagamentos Operações a Prazo e de Divisas - 567.886-197.192 Fluxo das operações a prazo e de divisas (29.296) 7.888 OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS: Cobranças de Crédito Vencido - - Juros de Depósitos Bancários 445 724 Juros de Certificados de Depósito - - Comissões em Operações de Empréstimos de Títulos - - Outros Recebimentos Correntes - 445-724 PAGAMENTOS: Comissão de Gestão 60.577 54.104 Comissão de Depósito 3.429 5.841 Comissão de garantia - - Despesas com Crédito Vencido - - Juros Devedores de Depósitos Bancários - - Impostos e Taxas 22.351 152.371 Outros Pagamentos Correntes 1.457 87.814 2.219 214.536 Fluxo das operações da gestão corrente (87.369) (213.812) TOTAIS OPERAÇÕES EVENTUAIS RECEBIMENTOS: Ganhos Extraordinários - - Ganhos Imputáveis a Exercícios Anteriores - - Recuperação de Incobráveis - - Outros Recebimentos de Operações Eventuais - - - - PAGAMENTOS: Perdas Extraordinárias - - Perdas Imputáveis a Exercícios Anteriores - - Outros Pagamentos de Operações Eventuais - - - - Fluxo das operações eventuais - - Saldo dos fluxos monetários do período...(a) (136.181) 42.415 Efeitos das diferenças de Câmbio...(B) (8.875) (7.721) Disponibilidades no início do período...(c) 733.355 601.903 Disponibilidades no fim do período...(d)=(c)+(b)+(a) 588.300 636.597 Lisboa, 21 de Agosto de 2015
ANEXO O FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE ACÇÔES CA ACÇÕES EUROPA (adiante designado por Fundo) constituiu-se como um Fundo de Acções. O Fundo é administrado pela Crédito Agrícola Gest - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A.. As funções de banco depositário são exercidas pela CAIXA CENTRAL - Caixa Central de Crédito Agrícola Mútuo, CRL. A contabilidade do Fundo obedece ao Plano Contabilístico dos Organismos de Investimento Colectivo, em conformidade com o Regulamento da CMVM n.º 6/2013 e as notas que se seguem encontram-se organizadas e obedecem à referenciação apresentada em anexo àquele Regulamento. Os números omissos dizem respeito a notas não aplicáveis. Salvo menção em contrário, os valores encontram-se expressos em Euros. 1. VALOR DA UP E DO FUNDO EVOLUÇÃO DO VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO EM 2015 Durante os primeiros seis meses do exercício de 2015, os movimentos nas rubricas do capital do Fundo apresentaram o seguinte detalhe: Descrição No Início Subscrições Resgates Distribuição Resultados Outros Resultado do Período No Fim Valor base 10.123.491 753.044 (1.475.663) - - - 9.400.871 Dif. para Valor base 2.643.746 (92.420) 203.734 - - - 2.755.060 Resultados transitados (4.639.504) - - - (197.785) - (4.837.289) Resultados distribuídos - - - - - - - Resultados do período (197.785) - - - 197.785 712.760 712.760 SOMA 7.929.949 660.624 (1.271.929) - - 712.760 8.031.402 N.º de U.P. 2.024.699 150.609 (295.133) - - - 1.880.175 Valor da U.P: 3,9166 4,3864 4,3097 - - - 4,2716 O valor líquido global do FUNDO e o número de Unidades de Participação apresentou, em cada final de mês, a seguinte evolução durante os primeiros seis meses do exercício de 2015: Anos VLGF Valor da UP Nº UP s em Circulação 2015 Janeiro 8.187.835 4,0803 2.006.678 Fevereiro 8.536.468 4,2810 1.994.020 Março 8.483.669 4,3349 1.957.061 Abril 8.696.842 4,3568 1.996.165 Maio 8.803.790 4,4181 1.992.650 Junho 8.031.404 4,2716 1.880.175
3. INVENTÁRIO DA CARTEIRA DE TÍTULOS O inventário da carteira de títulos do Fundo em 30.Junho.2015 apresentava o seguinte detalhe. DESIGNAÇÃO DOS TÍTULOS QUANT. COTAÇÃO VALOR DE AQUISIÇÃO MAIS VALIAS MENOS VALIAS VALOR DA CARTEIRA JUROS CORRIDOS VALOR TOTAL Mercados Regulamentados Nacionais Acções 324.375 275 (47.760) 276.890-276.890 B.Comercial Português-Nom. 1.150.000 0,0800 95.795 - (6.095) 89.700-89.700 EDP-Energias de Portugal SA 10.000 3,4100 33.775 275-34.050-34.050 NovaBase - SGPS, SA 30.654 2,5000 103.080 - (26.445) 76.635-76.635 Sonae - SGPS 65.000 1,1800 91.725 - (15.220) 76.505-76.505 Mercados Regulamentados de Estado Membro da UE Acções 6.687.099 400.132 (265.447) 6.821.784-6.821.784 A P MOLLER - MAERSK A/S 100 12.120,0000 171.602 - (9.144) 162.458-162.458 ALMIRALL, SA 5.000 17,7300 67.399 21.251-88.650-88.650 AXA SA 7.200 22,6300 130.263 32.673-162.936-162.936 Acerinox S.A. 6.000 12,4100 81.900 - (7.440) 74.460-74.460 Ageas 2.000 34,5600 64.881 4.229-69.110-69.110 Alcatel SA 25.000 3,2700 98.018 - (16.318) 81.700-81.700 Allianz AG Holding 600 139,7000 77.250 6.570-83.820-83.820 Amadeus IT Holding SA-A 1.000 35,7600 34.190 1.565-35.755-35.755 Anglo American PLC 6.000 9,1900 102.693 - (25.226) 77.467-77.467 Anheuser-Bush InBev NV 1.000 107,5000 108.382 - (882) 107.500-107.500 Arkema SA 1.200 64,6300 81.446 - (3.890) 77.556-77.556 Assicurazioni Generali Spa 4.500 16,1600 71.554 1.166-72.720-72.720 Astra-Zeneca Group Plc. 2.000 40,1900 121.358 - (8.370) 112.988-112.988 Aurubis AG 1.500 52,7000 79.612 - (562) 79.050-79.050 BELLWAY PLC 4.000 23,7200 109.099 24.272-133.371-133.371 BP Plc (British Petroleum) 14.000 4,2000 85.783 - (3.100) 82.683-82.683 Banco Santander Central Hispano SA 7.000 6,2600 42.623 1.225-43.848-43.848 British American Tobacco PLC 2.000 34,1500 99.836 - (3.828) 96.008-96.008 CARILLION 8.000 3,4200 37.285 1.163-38.448-38.448 Casino Guichard Perrachon SA. 1.000 67,9500 77.700 - (9.750) 67.950-67.950 Compagnie de ST.Gobain 2.300 40,2700 84.295 8.326-92.621-92.621 Danone SA 1.000 57,9900 58.030 - (40) 57.990-57.990 Delta Lloyd N.V. 5.000 14,7300 88.263 - (14.638) 73.625-73.625 Deutsche Lufthansa AG - Ord. 8.000 11,5700 100.498 - (7.978) 92.520-92.520 EBRO FOODS 6.000 17,3600 91.620 12.540-104.160-104.160 ENI Spa. 9.000 15,9200 149.339 - (6.059) 143.280-143.280 Easyjet Plc. 3.500 15,4600 83.969 - (7.908) 76.061-76.061 Electricite de France 7.000 20,0000 159.337 - (19.337) 140.000-140.000 Endesa SA 5.000 17,1700 85.849 - (24) 85.825-85.825 Ericsson LM-B SHS 10.000 85,9000 107.166 - (13.949) 93.218-93.218 Gas Natural SDG, SA 3.000 20,3400 65.487 - (4.467) 61.020-61.020 GlaxoSmithkline Plc. 4.000 13,2300 86.245 - (11.884) 74.360-74.360 HSBC Holdings Plc (Ord) 19.000 5,7000 153.306 - (1.044) 152.262-152.262 HeidelbergerCement AG. 1.200 71,1300 84.576 780-85.356-85.356 Heineken NV. 1.000 68,0700 67.118 952-68.070-68.070 Imperial Tobacco Group Plc. 2.200 30,6700 92.964 1.883-94.847-94.847
DESIGNAÇÃO DOS TÍTULOS QUANT. COTAÇÃO VALOR DE MAIS MENOS VALOR DA JUROS VALOR AQUISIÇÃO VALIAS VALIAS CARTEIRA CORRIDOS TOTAL KBC Bancassurance Holding NV. 2.000 59,9400 84.461 35.419-119.880-119.880 Kemira Oyj. 4.000 10,1900 42.107 - (1.347) 40.760-40.760 LVMH- Moet Hennessy Louis Vuitton SA. 500 157,1500 79.553 - (978) 78.575-78.575 Michelin 1.000 93,9900 84.892 9.098-93.990-93.990 Neopost 1.000 38,6000 44.474 - (5.879) 38.595-38.595 Nokia Oyj ser.a 8.000 6,0900 49.600 - (880) 48.720-48.720 Nordea Bank AB 14.000 103,4000 135.204 21.888-157.092-157.092 OMV AG. 3.000 24,6800 82.611 - (8.571) 74.040-74.040 Obrascon Huarte Lain SA. 2.000 15,2700 37.632 - (7.102) 30.530-30.530 Old Mutual Plc. 42.000 2,0200 104.990 13.972-118.963-118.963 Orange 5.000 13,8100 73.588 - (4.538) 69.050-69.050 REXEL SA 5.000 14,4600 79.928 - (7.628) 72.300-72.300 RHOEN-KLINIKUM AG 4.000 24,0700 89.916 6.344-96.260-96.260 ROYAL MAIL PLC 31.000 5,1400 166.574 57.625-224.199-224.199 RWE AG. 2.000 19,2900 43.090 - (4.520) 38.570-38.570 Repsol YPF SA 5.000 15,7500 81.479 - (2.729) 78.750-78.750 Rio Tinto Plc 2.000 26,1400 78.263 - (4.774) 73.489-73.489 Royal Dutch Shell PLC 5.500 25,3700 133.560 5.975-139.535-139.535 Saipem Spa. 9.000 9,4800 82.408 2.867-85.275-85.275 Scor SA. 3.739 31,6500 92.540 25.780-118.321-118.321 Shire Plc 1.000 50,9500 74.550 - (2.931) 71.619-71.619 Software AG 3.500 24,5800 88.819 - (2.789) 86.030-86.030 Solvay SA 600 123,4000 78.240 - (4.200) 74.040-74.040 St.Microelectronics NV 15.000 7,3400 115.026 - (4.926) 110.100-110.100 Standard Chartered PLC 10.000 10,1900 135.261 7.978-143.239-143.239 Stora Enso Oyj - R 10.000 9,2500 94.572 - (2.122) 92.450-92.450 Suez Environnement, SA 5.000 16,6900 81.934 1.491-83.425-83.425 Tate & Lyle Plc 7.000 5,1900 57.507 - (6.390) 51.118-51.118 Technip SA 1.700 55,5200 97.112 - (2.728) 94.384-94.384 Telecom Italia Spa. 100.000 1,1400 89.756 24.044-113.800-113.800 Thales SA 2.000 54,1600 104.241 4.079-108.320-108.320 Total SA 3.300 43,5700 151.733 - (7.952) 143.781-143.781 UPM-Kymmene Oyj. 8.000 15,8700 113.972 12.988-126.960-126.960 Unilever Plc (UK) 2.200 27,3000 83.421 1.005-84.425-84.425 Vodafone Group Plc. 50.000 2,3000 120.072 41.476-161.548-161.548 Volkswagen AG-PFD 880 208,0000 173.532 9.508-183.040-183.040 WINCOR NIXDORF 1.500 35,2800 59.546 - (6.626) 52.920-52.920 Mercados Regulamentados de Estado Não Membro da UE Acções 677.584 33.535 (29.639) 681.480-681.480 Credit Suisse Group - Reg 4.000 25,7000 96.261 2.462-98.723-98.723 DnB NOR ASA 10.800 130,8000 136.604 24.087-160.692-160.692 Nestlé SA-Reg. 1.000 67,5000 67.899 - (3.076) 64.823-64.823 Norsk Hydro ASA 20.000 33,0500 95.680 - (20.490) 75.191-75.191 Novartis AG-Reg Shs 1.000 92,1500 94.414 - (5.919) 88.495-88.495 Roche Holding AG-Genusss 400 262,0000 100.798 - (154) 100.643-100.643 Yara International ASA 2.000 408,4000 85.927 6.986-92.913-92.913 TOTAL 7.689.058 433.942 (342.846) 7.780.154-7.780.154
Durante os primeiros seis meses do exercício de 2015, a liquidez do Fundo apresentou o seguinte movimento: Contas Saldo Inicial Aumentos Reduções Saldo Final Depósitos à Ordem 733.355 22.962.740 (23.107.795) 588.300 Depósitos a Prazo e c/ Pré-aviso - - - - TOTAL 733.355 22.962.740 (23.107.795) 588.300 4. CRITÉRIOS DE VALORIMETRIA Momento de referência da valorização O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira. Consideram-se, para a determinação do valor do fundo, todas as operações realizadas e confirmadas até ao momento de referência. O valor do fundo é apurado com referência às 17 horas. Regras de valorimetria e cálculo do valor da UP Operações relevantes para o cálculo do valor da UP Concorrem para a formação do valor da unidade de participação todas as operações sobre instrumentos financeiros realizadas e confirmadas até ao momento de referência da valorização, na data da respectiva transacção, bem como todos os pedidos de subscrição e resgate registados até às 16h00 de Portugal Continental, na data do respectivo pedido. Avaliação de instrumentos financeiros negociados em mercado regulamentado a) Todos os instrumentos financeiros integrantes da carteira do Fundo negociados em mercado regulamentado são avaliados ao preço de fecho ou preço de referência formado na data de referência da valorização e divulgado pela entidade gestora do mercado onde os mesmos são normalmente transaccionados pela CA Gest, excepto quando esse preço se forme ou seja publicamente divulgado após o momento de referência da valorização, caso em que os instrumentos financeiros serão avaliados ao último preço verificado no momento de referência. b) Caso os preços praticados nos mercados regulamentados se tenham formado há mais de 15 dias ou não sejam considerados representativos, tendo em consideração, nomeadamente, mas não exclusivamente, a antiguidade do preço, a liquidez desses mercados e/ou o peso das transacções neles efectuadas no conjunto das transacções efectivamente realizadas ou que razoavelmente se presume que tenham sido realizadas, são aplicados os seguintes critérios de avaliação: i. Tratando-se de títulos de dívida a avaliação será efectuada segundo os critérios enunciados no ponto seguinte, como se de instrumentos financeiros não admitidos à cotação em mercado organizado se tratasse; ii. Nos restantes casos, os instrumentos financeiros serão avaliados de acordo com critérios submetidos à aprovação da CMVM.
c) Os instrumentos do mercado monetário admitidos à negociação em mercado regulamentado, sem instrumentos financeiros derivados incorporados, que distem menos de 90 dias do prazo de vencimento, são valorizados com base no modelo do custo amortizado, desde que se verifique nenhuma das seguintes condições: i. Possuam um perfil de risco, incluindo riscos de crédito e de taxa de juro, reduzido; ii. A sua detenção até à maturidade seja provável ou, caso esta situação não se verifique, seja possível em qualquer momento que os mesmos sejam vendidos e liquidados pelo seu justo valor; iii. A discrepância entre o valor resultante do método do custo amortizado e o valor de mercado não é superior a 0,5%. d) Os instrumentos financeiros, cuja negociação em mercado regulamentado tenha sido suspensa, serão avaliados de acordo com os critérios aplicados aos instrumentos financeiros não negociados em mercado regulamentado. Avaliação de instrumentos financeiros não negociados em mercado regulamentado a) A data de referência considerada para efeitos de avaliação de instrumentos financeiros não negociados em mercado regulamentado não dista mais de 15 dias da data de cálculo do valor das unidades de participação do OIC. b) Os instrumentos financeiros não negociados em mercado regulamentado são avaliados considerando toda a informação relevante sobre o emitente e as condições de mercado vigentes no momento de referência da avaliação e têm em conta o justo valor desses instrumentos. c) Na avaliação de acções, instrumentos financeiros que confiram direito de subscrição ou de atribuição de acções, ou que tenham como subjacentes acções ou índices de acções, que não se encontrem admitidos à cotação em mercados regulamentados, a entidade gestora recorre a modelos de avaliação independentes, utilizados e reconhecidos nos mercados financeiros, assegurando-se que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado, podendo recorrer aos serviços de terceiros, sem prejuízo da responsabilidade que lhe incumbe, certificando-se que, no caso de instrumentos financeiros estruturados, a sua avaliação é efectuada tendo em consideração cada componente integrante desse instrumento d) Tratando-se de títulos de dívida, a avaliação é efectuada aos seguintes valores: i. Valores das ofertas de compra difundidas através de entidades especializadas, designadamente, mas não exclusivamente, Bloomberg Generic Price (BGN), Bloomberg Valuation Price (BVAL), Bloomberg (CBBT), que não incluam valores resultantes de ofertas das entidades que se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos previstos nos artigos 20.º e 21.º do Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora; ii. Caso não sejam divulgados aqueles indicadores, serão utilizados valores de oferta de compra firmes de entidades que não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos previstos nos artigos 20.º e 21.º do Código dos Valores Mobiliários, difundidos através de entidades especializadas, seleccionados com base em critérios de best execution ; iii. Na impossibilidade de aplicação de qualquer destes critérios, a entidade gestora recorre a modelos de avaliação independentes, utilizados e reconhecidos nos mercados financeiros, assegurando-se que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado, podendo recorrer aos serviços de terceiros, sem prejuízo da responsabilidade que lhe incumbe, certificando-se que, no caso de instrumentos financeiros estruturados, a sua avaliação é efectuada tendo em consideração cada componente integrante desses instrumentos.
e) Os instrumentos do mercado monetário não admitidos à negociação em mercado regulamentado, sem instrumentos financeiros derivados incorporados, que distem menos de 90 dias do prazo de vencimento, são valorizados com base no modelo do custo amortizado, desde que se verifique nenhuma das seguintes condições: i. Possuam um perfil de risco, incluindo riscos de crédito e de taxa de juro, reduzido; ii. A sua detenção até à maturidade seja provável ou, caso esta situação não se verifique, seja possível em qualquer momento que os mesmos sejam vendidos e liquidados pelo seu justo valor; iii. A discrepância entre o valor resultante do método do custo amortizado e o valor de mercado não é superior a 0,5%. f) Os instrumentos do mercado monetário não admitidos à negociação em mercado regulamentado que não cumpram as condições estabelecidas na alínea anterior são avaliados pela entidade gestora recorrendo a modelos de avaliação independentes, utilizados e reconhecidos nos mercados financeiros, assegurando-se que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado, podendo recorrer aos serviços de terceiros, sem prejuízo da responsabilidade que lhe incumbe, certificando-se que, no caso de instrumentos financeiros estruturados, a sua avaliação é efectuada tendo em consideração cada componente integrante desses instrumentos. g) Os instrumentos financeiros derivados não admitidos à cotação em mercado regulamentado são valorizados de acordo com os seguintes critérios: i. Valores de oferta de compra firmes de entidades que não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos previstos nos artigos 20.º e 21.º do Código dos Valores Mobiliários; ii. Na impossibilidade de aplicação do critério anterior, a entidade gestora recorre a modelos de avaliação independentes, utilizados e reconhecidos nos mercados financeiros, assegurando-se que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado, podendo recorrer aos serviços de terceiros, sem prejuízo da responsabilidade que lhe incumbe. h) Os instrumentos financeiros em processo de admissão a um mercado regulamentado, a avaliação terá em conta o valor de mercado de instrumentos financeiros da mesma espécie emitidos pela mesma entidade e que se encontrem admitidos à negociação, tendo em conta as características de fungibilidade e liquidez entre as emissões. i) A valorização de títulos representativos de capital de outros Organismos de Investimento Colectivo toma o último valor divulgado pelas respectivas sociedades gestoras, disponível no momento de referência da valorização. j) Nos depósitos bancários é efectuado o reconhecimento diário do juro inerente à operação. k) A valorização dos activos denominados em divisas diferentes do euro toma como referência o câmbio (fixing) divulgado diariamente pelo Banco de Portugal.
11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Em 30.Junho.2015, o Fundo apresenta a seguinte composição cambial: Posição Cambial Moedas Á Vista A Prazo Posição Posição Opções Forward Futuros Global Global Global CHF 372.644 - - - 372.644-372.644 DKK 2.583.989 - - - 2.583.989-2.583.989 GBP 1.472.281 - - - 1.472.281-1.472.281 NOK 2.912.374 - - - 2.912.374-2.912.374 SEK 2.317.608 - - - 2.317.608-2.317.608 USD 1.900 - - - 1.900-1.900 Contravalor Euro 3.358.271 - - - 3.358.271-3.358.271 Os restantes activos e passivos encontram-se expressos em Euros. 13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES O Fundo não mantinha, em 30.Junho.2015, quaisquer operações de cobertura de cotações, apresentando a seguinte exposição: Acções e Valores Montante Extra-Patrimoniais Saldo Similares Futuros Opções Acções 7.780.154 - - 7.780.154 15. ENCARGOS CORRENTES Durante os primeiros seis meses do exercício de 2015, os custos imputados ao Fundo apresentavam os seguintes valores: Encargos Valor % VLGF (*) Comissão de Gestão (Fixa) 61.001 1,45% Comissão de Depósito 4.207 0,10% Taxa de Supervisão 675 0,02% Custos de Auditoria 676 0,02% Custos de Transacção 56.152 1,33% Total 122.711 2,92% TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 66.559 1,58% (*) % sobre a média do VLGF dos primeiros seis meses de 2015 (taxa anualizada correspondente à média apurada com base nos valores globais líquidos de 1.Janeiro. 2015 a 30.Junho.2015 e no montante de encargos acumulados no Semestre)
16. FACTOS RELEVANTES Nos termos do DL. 7/2015 de 13.Janeiro.2015 que veio estabelecer as regras de tributação dos OIC s a vigorar a partir de 1 de Julho de 2015 inclusivé e que reformulou ainda a redacção do Artº 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais e estabeleceu um regime transitório de tributação para os activos detidos em 30.06.2015, foi reconhecido no património do fundo em Impostos a pagar ao Estado - Mais Valias DL. 07/2015 o valor correspondente a 25% da valia potencial apurada em 30.Junho.2015 referente aos lotes em carteira das acções detidas a essa data, no montante de 22.773,89 Euros. O imposto em apreço tem caracter definitivo e será entregue ao Estado à medida que os lotes detidos em 30.Junho.2015 sejam alienados após essa data. O montante do imposto a entregar anualmente será apurado no último dia de cada ano. Em 30.Junho.2015 foi desreconhecida a provisão de imposto sobre valia potencial calculada nos termos definidos pela CMVM e que foi constituída a partir de dia 1 de Abril de 2013 face ao valor de mercado da carteira no dia 31 de Março de 2013, no montante de 46.633,18 Euros.