Resultados do Terceiro Trimestre de 2009 Relatório de Resultados e Informações Financeiras Suplementares

Resultados do Terceiro Trimestre de 2009 Relatório de Resultados e Informações Financeiras Suplementares

Gafisa Anuncia os Resultados do Terceiro Trimestre de 2009 --- Vendas atingiram R$800 milhões, um crescimento de 48% em relação ao 3T08 --- --- EBITDA cresce 157% e atinge R$179 milhões, com uma Margem de 20,4% e Receita de R$877 milhões --- --- Lucro Líquido ajustado de R$ 88,6 milhões, 10,1% de margem líquida ajustada --- --- Caixa e Disponibilidades superam R$1,1 bilhão --- PARA DIVULGAÇÃO IMEDIATA São Paulo 05 de novembro de 2009 A Gafisa S.A. (Bovespa: GFSA3; NYSE: GFA), uma das maiores e mais diversificadas incorporadoras residenciais do Brasil, anuncia hoje seus resultados financeiros referentes ao terceiro trimestre findo em 30 de setembro de 2009. As demonstrações financeiras, exceto onde indicado, foram preparadas e apresentadas em Reais (R$) e de acordo com as práticas contábeis Brasileiras. Somente as informações financeiras extraídas do sistema contábil da Companhia foram submetidas à revisão por auditores da Companhia. Informações operacionais e financeiras que não derivam diretamente dos sistemas contábeis (ex.: lançamentos, vendas de contratadas, preço médio de vendas (R$/m²), land bank, VGV Valor Geral de Vendas, etc.) ou que representem medida não contábil não foram revisadas pelos auditores. Adicionalmente, as demonstrações financeiras e informações operacionais apresentam os números consolidados da Gafisa e suas subsidiárias, e referem-se à participação da Gafisa em seus empreendimentos. Os números do 3T08 foram ajustados de acordo com a Lei 11.638, que torna os padrões contábeis brasileiros mais próximos ao International Financial Reporting Standards (IFRS) de forma a facilitar a comparação com os dados do 3T09. Ao comentar os destaques do terceiro trimestre, Wilson Amaral, presidente da Gafisa, afirmou: A recuperação gradual da economia e do mercado imobiliário observada no trimestre permitiu que a Companhia apresentasse sólidos resultados nas vendas e na receita líquida, impactando de forma positiva nossa margem EBITDA ajustada que foi de 20,4%, um acréscimo de 140 pontos-base em relação ao trimestre anterior. Esse crescimento também é um reflexo das melhorias contínuas apresentadas pela Tenda, que a posicionam como uma empresa líder e inovadora no segmento residencial de baixa renda, tendo dobrado as vendas contratadas, em relação ao mesmo período do ano anterior. Wilson completa dizendo que Ao longo do 3T09, agimos de maneira conservadora, priorizando a venda de unidades em estoque de forma a preservar o caixa da empresa. Além disso consolidamos os ganhos de escala de nossa plataforma operacional para atender as necessidades de moradia dos brasileiros através de marcas líderes de mercado em cada segmento de renda. Neste momento, estamos bem posicionados para acelerar o ritmo dos lançamentos no quarto trimestre em todas as nossas companhias, inclusive a Gafisa e a Alphaville, que atuam nos segmentos de médio e alto padrão. Em outubro, já lançamos R$367 milhões e esperamos que o volume total de lançamentos seja aproximadamente duas vezes maior que os do 3T09. Baseados no bom desempenho apresentando no 3T09 e em nossas expectativas de um quarto trimestre de forte atividade, a Companhia mantém seu guidance de volume de vendas consolidadas para 2009, entre R$ 2,7 e R$ 3,2 bilhões. Contato de RI Luiz Mauricio de Garcia Paula Email: ri@gafisa.com.br IR Website: www.gafisa.com.br/ir Teleconferência de Resultados do 3T09 Sexta-feira, 6 de novembro de 2009 > Português 10h00 Horário de Brasília 7h00 Horário de Nova York Telefone: +55 (11) 2188-0188 Código: Gafisa > Inglês 12h00 Horário de Nova York 9h00 Horário de Brasília Telefones: +1 800 860-2442 (USA) +1 412 858-4600 (outros países) Código: Gafisa Destaques Operacionais e Financeiros As vendas contratadas dos lançamentos do trimestre e do estoque, totalizaram R$800,2 milhões no trimestre, um crescimento de 48% em relação ao 3T08. Nos 9M09, as vendas contratadas alcançaram o valor de R$2,2 bilhões, 12% superior aos 9M08. Os lançamentos atingiram R$514,3 milhões no trimestre, uma queda de 43% em relação ao 3T08. No 4T09, a Companhia estima que os lançamentos cresçam para aproximadamente duas vezes os do 3T09, devido ao forte reaquecimento do mercado. A receita operacional líquida, calculada em função do andamento da obra (método PoC ), aumentou 131%, passando de R$ 378,9 milhões no 3T08 para R$ 877,1 milhões. O EBITDA ajustado no 3T09 alcançou R$179,1 milhões (margem de 20,4%), um crescimento de 157% em relação ao EBITDA ajustado de R$ 69,8 milhões (margem de 19,0%) do 3T08, devido, principalmente, aos sólidos resultados apresentados por Gafisa e Tenda. As Outras despesas operacionais líquidas atingiram R$ 40,0 milhões devido à uma contingência relacionada a um antigo acionista da companhia. O lucro líquido antes de despesas com minoritários e com o plano de stock options totalizou R$ 88,6 milhões no trimestre (margem líquida ajustada de 10,1%), um aumento de 136% em relação aos R$ 37,6 milhões registrados no 3T08. O saldo dos receitas a apropriar, calculado pelo método PoC, foi de R$ 2,9 bilhões, um aumento de 47% em relação ao 3T08. A margem de resultados a apropriar atingiu 35,0%. O land bank consolidado da Gafisa era de R$15,3 bilhões ao final do 3T09, um queda de 6% em comparação com o 3T08, devido a abordagem conservadora adotada em relação aos lançamentos no decorrer do 3T09. O caixa consolidado da Gafisa superou o valor de R$1,1 bilhão ao final de setembro, um sinal claro da capacidade da Companhia de financiar e executar sua estratégia de crescimento. Em 22 de outubro, a Companhia anunciou a sua intenção de incorporar à Gafisa todas as ações da sua subsidiária CONSTRUTORA TENDA S.A. Página 2 de 25

Comentários do CEO e destaques do 3T09 As perspectivas para o setor imobiliário melhoraram consideravelmente ao longo do terceiro trimestre, devido a volta do otimismo dos investidores em relação ao Brasil e ao importante papel desempenhando por instituições públicas, como o BNDES e a Caixa Econômica Federal (CAIXA), acelerando a retomada do crescimento econômico, evitando assim, uma recessão mais prolongada. As dúvidas que persistiam durante a primeira metade do ano, sobre a disponibilidade de crédito e sobre a sustentabilidade da demanda por imóveis, se dissiparam e as expectativas de termos um forte ciclo de crescimento sustentado são cada vez maiores. O déficit de moradia no Brasil continua expressivo, cerca de 7 milhões de famílias, com crescimento contínuo da demanda por novas residências de 1,5 milhão por ano. Reforçado pelo aumento real dos salários, pela queda nas taxas de desemprego e por um índice de confiança do consumidor cada vez maior, o desafio atual do setor de construção é conseguir atender essa demanda de maneira rápida e eficiente. Na Gafisa, para atingirmos nossas metas de crescimento, implantamos uma plataforma operacional baseada em ganhos de escala que permite atender esta demanda, investimos em capital humano, otimizamos nosso balanço e consolidamos nossas marcas líderes, que operam em vários segmentos da população brasileira. Nossa infraestrutura está posicionada para proporcionar um aumento significativo da capacidade de lançamentos no quarto trimestre do ano e obter um sólido desempenho em 2010. O ambiente operacional é bastante favorável e acena com boas perspectivas para todas as incorporadoras. Com a obtenção de investment grade de 3 agências de rating, Standard & Poor s, Moody s e Fitch, com a taxa Selic do Banco Central em 8,75%, valor mais baixo da história, e com a normalização dos mercados de crédito evidenciada pelo sucesso de uma série de ofertas recentes de ações e dívida, parece que teremos níveis adequados de financiamento disponíveis. Ao mesmo tempo, a CAIXA reafirmou seu compromisso de oferecer financiamentos flexíveis e acessíveis ao disponibilizar mais R$3 bilhões em recursos do FGTS totalizando R$6 bilhões para o financiamento de imóveis residenciais. Tais recursos serão utilizados para acelerar o processo de construção com o intuito de atingir a meta de 1 milhão de moradias para a população de baixa renda até 2010. Além da emissão de debêntures da TENDA no valor de R$600 milhões, de acordo com a programação estabelecida no início do ano passado, a Gafisa espera fechar uma nova emissão de debêntures no valor de até R$600 milhões para o financiamento de unidades avaliadas em até R$500 mil por todo o território nacional. No tocante à disponibilidade e à capacidade de arcar com os custos de financiamento, observamos sinais altamente positivos de capacidade renovada tanto por parte dos bancos comerciais como da CAIXA e Banco do Brasil, o que beneficiará muitos brasileiros uma vez que constatamos um aumento no ritmo das contratações de uma maneira geral. O Ministério do Trabalho espera que a geração de empregos aumente no quarto trimestre em função dos mais de 253 mil novos postos de trabalho criados em setembro de 2009, o maior crescimento observado em mais de um ano. Os termos e condições para brasileiros que desejam adquirir moradias nos segmentos de médio e alto padrão continuam a melhorar, com financiamentos de até 30 anos e juros baixos, em torno de TR + 8%, já disponíveis no mercado atual. O volume de recursos disponível para financiamentos sem subsídios cresceu em setembro em decorrência do volume recorde de investimentos em poupança que atingiu mais de R$4 bilhões, dos quais os bancos comerciais devem destinar 65% a este tipo de financiamento. Além disso, no início do quarto trimestre, o segmento de baixa renda foi estimulado com o anúncio do governo de uma expansão significativa no número de cidades elegíveis aos subsídios, bem como o aumento do valor do teto por unidade para a maioria das cidades. Espera-se que essas medidas viabilizem a compra da primeira casa própria para 39 milhões de habitantes em todo o país. Em 2010, espera-se que um valor adicional de R$ 7 bilhões seja destinado ao programa MCMV baseado na proposta do Ministério do Planejamento prevista no orçamento do Congresso do próximo ano. A Companhia passou os últimos quatro anos desenvolvendo uma plataforma sólida para atender às diferentes necessidades habitacionais das famílias brasileiras. A TENDA que, durante a maior parte do ano, dedicou-se à reestruturação e otimização de suas operações, desenvolvendo assim uma sólida capacidade de financiamento, consolidando seu relacionamento com a CAIXA, e lançando produtos inovadores dentro de seu mercado de atuação, está agora bem posicionada para aproveitar as enormes oportunidades que teremos no segmento de baixa renda. A Alphaville e a Gafisa que, no decorrer do primeiro semestre de 2009, operaram de maneira conservadora devido à crise financeira mundial, estão agora prontas para acelerar os lançamentos para o quarto trimestre e fazer face à retomada da demanda nos segmentos de médio e alto padrão, um mercado potencial de R$100 bilhões por ano. Com a Copa do Mundo no Brasil e as Olimpíadas no Rio de Janeiro, teremos investimentos expressivos em infraestrutura. Esperamos nos beneficiar de nosso forte posicionamento em todos os segmentos e alavancar nosso land bank e nossa rede de relacionamentos naquele estado no futuro. Em 22 de outubro, anunciamos nossa intenção de incorporar totalmente as ações da Tenda, o que contribuirá para a redução de custos e despesas com vendas, gerais e administrativas, entre outras vantagens, adicionando valor aos acionistas tanto da Gafisa quanto da Tenda. De acordo com o cronograma preliminar, esperamos ter a aprovação final para a concretização desse processo até o final do ano. Com base em nossa estratégia e nos progressos da Companhia, acreditamos estar bem posicionados para conseguirmos financiar nosso crescimento futuro. Analisando o balanço consolidado, fechamos o trimestre com caixa de R$ 1,1 bilhão, sendo que nossa capacidade de financiamento pode aumentar no curto prazo devido à emissão de até R$ 600 milhões em debêntures com a CAIXA. Em resumo, estamos extremamente otimistas quanto às oportunidades em nosso setor e no Brasil de uma maneira geral. A estratégia da Gafisa de diversificação tanto em termos geográficos quanto de segmento de renda nos confere rapidez na execução dos projetos, assim como nosso investimento em talento humano, que inclui mais de 450 engenheiros em treinamento e outros 250 engenheiros gerenciando mais de 250 projetos em canteiros de obras espalhados por todo o país. A combinação de agilidade e escala, aliada a um sólido balanço, um vasto land bank e ao compromisso da Companhia com o talento humano, permitirão que a Gafisa continue a crescer e gerar valor para seus acionistas, ao mesmo tempo em que ajuda a diminuir o déficit habitacional no Brasil. Wilson Amaral CEO -- Gafisa S.A. Página 3 de 25

Eventos Recentes Forte Desempenho de Vendas nos Segmentos de Padrão Médio e Médio-Alto: As vendas durante o trimestre continuaram a serem originadas em todos os segmentos do portfólio da Gafisa. Além disso, a Gafisa registrou um forte desempenho de vendas dos produtos de médio e médio-alto padrão da Gafisa e da Alphaville. Um forte indicativo da recuperação da demanda nesses segmentos são os lançamentos em São Paulo e Salvador. O empreendimento Magno em São Paulo, lançado em setembro, já está 100% vendido, o que adiantou o início das obras em dois meses e, em Salvador, os projetos de médio padrão, Acupe e Brotas, registraram, respectivamente, desempenho de vendas de 85% no primeiro mês e de 100% no lançamento. Segmento de Baixa Renda: Após forte recuperação das vendas ao longo do segundo trimestre, fortalecida pelo anúncio e posterior comercialização de unidades que se enquadram no programa Minha Casa, Minha Vida, subsidiado pelo governo para impulsionar a construção e as vendas de casas de baixa renda, a TENDA foi capaz de manter, de maneira semelhante, um nível agressivo de vendas no 3T09 que totalizou R$358 milhões em 4.114 unidades vendidas a um preço médio de aproximadamente R$87 mil. A Tenda possui os preços mais baixos do setor e seus clientes conseguiram se beneficiar dos fortes subsídios oferecidos pelo recente pacote habitacional Minha Casa, Minha Vida. Além disso, em uma publicação divulgada em 1º de outubro, o governo elevou o número de cidades beneficiadas pelo programa de subsídios e aumentou o valor do teto por unidade para a maioria das cidades, o que permitirá que uma parcela mais abrangente da população tenha acesso ao subsídio para a compra de primeira casa própria. A publicação previu a expansão da área geográfica a partir de janeiro de 2010, o que aumenta para 14 o número capitais com o valor do teto por unidade a ser elevado para até R$130 mil. Atualmente, as únicas três capitais elegíveis a esse valor são São Paulo, Rio de Janeiro e Brasília. Com presença nacional e designação de representante da CAIXA em 6 regiões, a TENDA está bem posicionada para alavancar essa enorme oportunidade de crescimento. Tenda e Caixa: A Tenda atualmente possui certificação para atuar como representante bancário em seis das principais regiões do país (São Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, Distrito Federal e Baixada Santista) que juntas foram responsáveis por quase 77% das vendas contratadas da Tenda no 3T09, sendo que a Tenda pretende aumentar sua representação em outras regiões onde opera atualmente. Produtos e Localizações Diversificadas: Em dezembro de 2006, a marca Gafisa, direcionada a produtos de alto padrão, representava 100% da receita, vendas contratadas e lançamentos, e a Companhia estava presente em 16 cidades e 10 estados com 70 empreendimentos. Ao final do terceiro trimestre de 2009, prevaleceu um portfólio de produtos mais diversificado e distribuído. Os produtos de médio e médio-alto padrão da Gafisa representaram 38% dos lançamentos e 48% das vendas contratadas, enquanto os produtos da TENDA para o segmento de baixa renda representaram 56% dos lançamentos e 45% das vendas contratadas. As renomadas marcas da Companhia agora estão presentes em 21 estados. Capacidade de Execução: Durante o trimestre, a Gafisa e suas subsidiárias gerenciaram a construção de 250 projetos em 100 cidades. A força de trabalho nacional foi reforçada pelo foco da Gafisa em recrutamento e treinamento de alta qualidade. A Companhia atualmente conta com mais de 450 engenheiros em treinamento e 250 em campo, gerenciando projetos em construção. O renomado programa de treinamento de gerenciamento da Companhia trará até 40 jovens líderes em 2010 para se desenvolverem dentro da organização e suas subsidiárias. R$600 milhões em Debêntures: Em 15 de outubro de 2009, a Gafisa convocou uma Assembléia Geral Extraordinária para aprovar a emissão de debêntures junto à CAIXA no valor de até R$600 milhões para financiar projetos adicionais. Os termos finais serão anunciados em breve, e as debêntures servirão como uma linha de crédito rotativo, permitindo que a Gafisa financie até 90% do custo total do projeto incluindo os custos do terreno e da construção de unidades com preço de venda de até R$500 mil. Os termos da captação dependerão do número de unidades com preço de até R$ 130 mil com os proventos da emissão das debêntures a uma taxa de TR+8% e unidades com preço de R$130 mil a R$500 mil com os proventos da emissão das debêntures a uma taxa de TR+10%. Os projetos serão utilizados como garantia de financiamento e espera-se que tanto a conclusão da transação, bem como o início do financiamento ocorram ao longo do quarto trimestre. A Gafisa é beneficiária do compromisso recentemente renovado do Governo em financiar a construção de imóveis no segmento de baixa renda dobrando para R$6 bilhões o montante de recursos do FGTS disponível para utilização em financiamento de imóveis residenciais. Incorporação de Todas as Ações da TENDA: Em 22 de outubro, a Companhia anunciou que tem a intenção de incorporar todas as ações de sua subsidiária CONSTRUTORA TENDA S.A. à Gafisa, que atualmente detém 60% do controle da TENDA. Espera-se que essa operação resulte em significativas vantagens e reduções de custos e despesas com vendas, gerais e administrativas, entre outros benefícios, para a associação das companhias. Um comitê especial independente da TENDA foi formado para avaliar a operação e a Gafisa espera apresentar a seus acionistas o pedido de aprovação dos termos de tal transação até o final de 2009. Página 4 de 25

Destaques Operacionais e Financeiros (R$000) 3T09 3T08 Var. (%) 9M09 9M08 Var. (%) Lançamentos (%Gafisa) 514.346 898.657-42,8% 1.300.871 3.525.380-63,1% Lançamentos (100%) 1) 606.463 1.040.362-41,7% 1.527.298 4.153.232-63,2% Lançamentos, unidades (%Gafisa) 3.621 5.341-32,2% 6.930 25.890-73,2% Lançamentos, unidades (100%) 1) 3.931 5.934-33,8% 7.724 28.475-72,9% Vendas Contratadas (%Gafisa) 800.247 540.993 47,9% 2.194.124 1.962.368 11,8% Vendas Contratadas (100%) 1) 961.238 650.865 47,7% 2.587.790 2.348.461 10,2% Vendas Contratadas, unidades (% Gafisa) 5.545 3.455 60,5% 15.520 12.967 19,7% Vendas Contratadas, unidades (100%) 1) 6.340 3.900 62,6% 17.251 14.433 19,5% Receita Líquida 877.101 378.986 131,4% 2.124.806 1.192.560 78,2% Lucro Bruto 255.174 132.622 92,4% 601.166 378.359 58,9% Margem Bruta 29,1% 35,0% -590 bps 28,3% 31,7% -343 bps Margem Bruta Ajustada 2) 31,6% 36,7% -508 bps 31,2% 34,2% -300 bps EBITDA Ajustado 3) 179.140 69.788 156,7% 429.754 218.200 97,0% Margem EBITDA Ajustada 3) 20,4% 18,4% 201 bps 20,2% 18,3% 193 bps Lucro Líquido Ajustado 4) 88.574 37.569 135,8% 226.751 149.167 52,0% Margem Líquida Ajustada 4) 10,1% 9,9% 19 bps 10,7% 12,5% -184 bps Lucro Líquido 63.717 14.471 340,3% 158.218 97.076 63,0% Lucro por Ação (R$) 0,49 0,11 338,5% 1,21 0,75 62,3% Número de Ações ('000 final) 130.508 129.963 0,4% 130.508 129.963 0,4% Receitas a Apropriar 2.905.355 1.971.206 47,4% 2.905.355 1.971.206 47,4% Resultados a Apropriar 5) 1.015.495 711.313 42,8% 1.015.495 711.313 42,8% Margem dos Resultados a Apropriar 5) 35,0% 36,1% -113 bps 35,0% 36,1% -113 bps Dívida Líquida e Obrigações com Investidores 1.732.040 894.034 93,7% 1.732.040 894.034 93,7% Caixa 1.099.687 777.428 41,5% 1.099.687 777.428 41,5% Patrimônio Líquido 1.783.476 1.638.442 8,9% 1.783.476 1.638.442 8,9% Patrimônio Líquido + Participações Minoritárias 2.336.365 1.684.419 38,7% 2.336.365 1.684.419 38,7% Total de Ativos 6.931.539 4.468.230 55,1% 6.931.539 4.468.230 55,1% (Dívida Líquida + Obrigações) / (Patrimônio + Minoritários) 74,1% 53,1% 77,7% 74,1% 53,1% 77,7% 1) Números de Gafisa e Alphaville 100% e Tenda % da companhia 2) Ajustada por juros capitalizados 3) Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa) 4) Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa) e minoritários 5) Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3.65% e sem impactos do método AVP segundo lei 11.638 Página 5 de 25

Lançamentos No terceiro trimestre, a Gafisa teve uma postura conservadora em relação a novos lançamentos enquanto se prepara para aumentar o volume no quarto trimestre com base na recuperação do mercado. Lançamentos consolidados totalizaram R$514 milhões, uma queda de 43% comparados com o 3T08. 55% dos lançamentos de Gafisa foram projetos com preço unitário abaixo de R$500 mil, enquanto Tenda tinha aproximadamente 42% de seus lançamentos com preço unitário abaixo de R$130 mil. O segmento Gafisa representou 38% dos lançamentos, Alphaville 6% e os 56% restantes foram de Tenda. As tabelas abaixo detalham os projetos lançados nos terceiros trimestres e 9M de 2009 e 2008: Tabela 1 - Lançamentos por empresa e região %Gafisa - R$000 3T09 3T08 Var. (%) 9M09 9M08 Var. (%) Gafisa São Paulo 52.841 185.208-71% 368.100 637.489-42% Rio de Janeiro - 137.016 --- 63.202 330.900-81% Outros 143.735 177.385-19% 255.634 617.554-59% Total 196.576 499.609-61% 686.936 1.585.943-57% Unidades 953 1.122-15% 2.335 4.234-45% Alphaville São Paulo - - --- 46.570 - --- Rio de Janeiro - - --- 35.896 29.343 22% Outros 29.135 50.937-43% 51.016 181.992-72% Total 29.135 50.937-43% 133.482 211.335-37% Unidades 205 286-28% 645 1.382-53% Tenda 1) São Paulo 115.499 128.072-10% 171.256 380.271-55% Rio de Janeiro 46.800 117.837-60% 129.074 453.626-72% Outros 126.336 102.201 24% 180.123 894.204-80% Total 288.635 348.110-17% 480.453 1.728.102-72% Unidades 2.463 3.933-37% 3.951 20.274-81% Consolidado Total - R$000 514.346 898.657-43% 1.300.871 3.525.380-63% Total - Unidades 3.621 5.341-32% 6.930 25.890-73% Tabela 2 - Lançamentos por empresa e preço de unidade %Gafisa - R$000 3T09 3T08 Var. (%) 9M09 9M08 Var. (%) Gafisa R$500 mil 107.790 286.561-62% 323.372 1.005.811-68% > R$500 mil 88.786 213.048-58% 363.564 580.132-37% Total 196.576 499.609-61% 686.936 1.585.943-57% Alphaville > R$100 mil; R$500 mil 29.135 50.937-43% 133.482 211.335-37% Total 29.135 50.937-43% 133.482 211.335-37% Tenda 1) R$130 mil 121.427 310.185-61% 352.715 1.589.007-78% > R$130 mil 167.208 37.925 341% 127.739 139.094-8% Total 288.635 348.110-17% 480.453 1.728.102-72% Consolidado 514.346 898.657-43% 1.300.871 3.525.380-63% 1) Considera Tenda, Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 Página 6 de 25

Vendas Contratadas Neste trimestre, vendas consolidadas (líquidas de cancelamentos) atingiram R$800 milhões, uma queda de 48% comparadas aos R$541 milhões no 3T08. Nossas vendas foram equivalentes a 156% dos lançamentos. O segmento Gafisa foi responsável por 48% das vendas contratadas totais, Alphaville e Tenda por 7% e 45%, respectivamente. Considerando as vendas contratadas de Gafisa, 62% foram de unidades com preço abaixo de R$500 mil e 87% das vendas de Tenda foram de unidades com preço abaixo de R$130 mil. No geral, as vendas de unidades em estoque foram fortes. As vendas de projetos lançados antes de 2009 representam 61% das vendas consolidadas totais. As tabelas abaixo ilustram uma abertura detalhada das vendas contratadas dos terceiros trimestres e 9M de 2009 e 2008: Tabela 3 - Vendas contratadas por empresa e região %Gafisa - R$000 3T09 3T08 Var. (%) 9M09 9M08 Var. (%) Gafisa São Paulo 176.404 134.978 31% 521.771 454.730 15% Rio de Janeiro 58.160 57.618 1% 192.898 250.911-23% Outros 149.130 117.694 27% 328.827 339.013-3% Total 383.694 310.290 24% 1.043.496 1.044.654 0% Unidades 1.150 1.054 9% 2.979 2.961 1% Alphaville São Paulo 10.884 954 1041% 54.856 6.562 736% Rio de Janeiro 12.334 4.978 148% 33.055 10.200 224% Outros 34.992 46.655-25% 84.637 167.722-50% Total 58.210 52.587 11% 172.549 184.484-6% Unidades 281 364-23% 904 1.001-10% Tenda 1) São Paulo 143.094 46.065 211% 365.612 191.218 91% Rio de Janeiro 67.861 9.660 603% 177.556 151.590 17% Outros 147.388 122.392 20% 434.910 390.422 11% Total 358.343 178.117 101% 978.079 733.230 33% Unidades 4.114 2.036 102% 11.637 9.007 29% Consolidado Total - R$000 800.247 540.994 48% 2.194.124 1.962.368 12% Total - Unidades 5.545 3.455 61% 15.520 12.969 20% 1) Considera Tenda, Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 Tabela 4 - Vendas contratadas por empresa e preço de unidade %Gafisa - R$000 3T09 3T08 Var. (%) 9M09 9M08 Var. (%) Gafisa R$500 mil 237.137 259.225-9% 672.629 684.800-2% > R$500 mil 146.557 51.065 187% 370.867 359.853 3% Total 383.694 310.290 24% 1.043.496 1.044.653 0% Alphaville > R$100 mil; R$500 mil 58.210 52.587 11% 172.549 184.484-6% Total 58.210 52.587 11% 172.549 184.484-6% Tenda 1) R$130 mil 311.192 119.033 161% 856.926 636.497 35% > R$130 mil 47.151 59.083-20% 121.153 96.726 25% Total 358.343 178.117 101% 978.079 733.223 33% Consolidado Total 800.247 540.994 48% 2.194.124 1.962.361 12% 1) Considera Tenda, Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 Página 7 de 25

Tabela 5 - Vendas contratadas por empresa e preço de unidade %Gafisa - Unidades 3T09 3T08 Var. (%) 9M09 9M08 Var. (%) Gafisa R$500 mil 920 986-7% 2.431 2.482-2% > R$500 mil 230 68 236% 549 479 15% Total 1.150 1.054 9% 2.979 2.961 1% Alphaville > R$100 mil; R$500 mil 281 364-23% 904 1.001-10% Total 281 364-23% 904 1.001 Tenda 1) R$130 mil 3.799 1.658 129% 10.846 8.404 29% > R$130 mil 316 378-17% 791 603 31% Total 4.114 2.036 102% 11.637 9.007 29% Consolidado Total 5.545 3.455 61% 15.520 12.969 20% 1) Considera Tenda, Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 Velocidade de Vendas Neste trimestre, a velocidade de vendas de Tenda foi impactada pela liberação de 3.587 unidades, anteriormente bloqueadas no estoque. Essas unidades, e os projetos associados às mesmas, foram reformuladas visando adequação a performance econômica e financeira mínima exigida pela Companhia. O VGV potencial dessas unidades foi reavaliado para melhor refletir seu valor de mercado, bem como atualizado pelo INCC (Índice de Preços da Construção Civil) do período. A Tenda mantem aproximadamente 3.500 unidades de projetos e fases não disponíveis para vendas fora de nosso estoque, e seguiremos nesta linha até que se tornem novamente disponíveis para venda nas lojas da Tenda. A velocidade de vendas consolidada da companhia atingiu 22,1% no terceiro trimestre de 2009 contra os 24% do 2T09. Enquanto a Gafisa apresentou uma velocidade vendas maior que o trimestre anterior, a velocidade de vendas consolidada ficou um pouco menor devido aos ajustes do estoque incial de Tenda e menores lançamentos de Alphaville durante o trimestre. Desconsiderando o impacto de Tenda a velocidade de vendas seria 25%. Tabela 6 - Velocidade de vendas por empresa Estoques início do *Estoque divulgado + Estoques final do Velocidade de Lançamentos Vendas período Outros período Vendas Gafisa 1.541,8 196,6 383,7 3,5 1.358,1 22,0% AlphaVille 203,4 29,1 58,2 6,6 180,9 24,3% Tenda 934,0 288,6 358,3 411,6 1.275,9 21,9% Total 2.679,2 514,3 800,2 421,7 2.814,9 22,1% Tabela 7 - Velocidade de vendas por data de lançamento 3T09 Estoques final do Velocidade Vendas período de Vendas 2009 lançamentos 630.418 310.368 33,0% 2008 lançamentos 1.374.024 234.995 14,6% 2007 lançamentos 618.656 210.753 25,4% 2006 lançamentos 191.846 44.132 18,7% Total 2.814.944 800.247 22,1% Operação A distribuição geográfica e a capacidade de execução da Gafisa é considerável. A companhia mantém e expande sua reputação entregando seus projetos no prazo e orçamento estipulados. No final do terceiro trimestre a Gafisa estava presente em 21 estados com 250 projetos em desenvolvimento. A Gafisa e suas subsidiárias continua lançando projetos selecionados em novas regiões e em todos os segmentos de mercado, maximizando seu retorno de acordo com a demanda. Página 8 de 25

Projetos Concluídos No segundo trimestre, a Gafisa concluiu um total de 26 projetos, com 2.867 unidades equivalentes a um VGV de R$403 milhões. Gafisa e Alphaville completaram 5 e 3 projetos cada e Tenda os outros 18. Desde 1T09 a empresa concluiu 88 projetos, representando 8.766 unidades e um VGV de R$ 1,2 bilhão. Tabela 8 - Projetos concluídos Número de Projetos Conclusão VGV (%Gafisa - R$000) Unidades (%Gafisa) Gafisa 5 3T09 170,3 392 Gafisa 6 2T09 263,7 856 Gafisa 5 1T09 239,5 543 Total 16 673,5 1.791 Alphaville 3 3T09 129,8 1.058 Alphaville 1 2T09 43,1 390 Alphaville 1 1T09 31,6 654 Total 5 204,5 2.102 Tenda 18 3T09 102,7 1.417 Tenda 28 2T09 169,3 2.151 Tenda 21 1T09 95,3 1.305 Total 67 367,3 4.873 Consolidado 88 1.245,3 8.766 Land Bank A Companhia possui aproximadamente R$15,3 bilhões em seu banco de terrenos, composto por 313 terrenos em 21 estados, o equivalente a mais de 116 mil unidades. Em linha com nossa estratégia, 85% do nosso landbank foi adquirido através de permuta sem obrigações financeiras. A tabela abaixo apresenta uma abertura detalhada do nosso landbank atual: Table 9 - Landbank por empresa e preço por unidade R$ Milhões VGV - R$ milhões %Permuta %Permuta %Permuta Unidades Unidades (%Gafisa) Total Física Financeira (%Gafisa) (100%) Gafisa R$500 mil 4.189,8 45% 37% 8% 13,9 15,7 > R$500 mil 2.903,3 35% 32% 2% 4,1 4,5 Total 7.093,1 42% 37% 8% 18,0 20,1 Alphaville > R$100 mil; R$500 mil 3.336,0 96% 0% 96% 21,4 38,7 Total 3.336,0 96% 0% 96% 21,4 38,7 Tenda R$130 mil 3.896,2 28% 28% 0% 49,8 49,8 > R$130 mil 1.021,5 5% 5% 0% 5,8 5,8 Total 4.917,7 22% 22% 0% 55,6 55,6 Consolidado 15.346,8 85% 3% 82% 95,0 114,4 Número de projetos Gafisa 131 AlphaVille 38 Tenda 162 Total 331 Página 9 de 25

Table 10 - Landbank consolidado por região %Gafisa - VGV (R$000) 3T09 3T08 Var. (%) São Paulo 5.787.490 6.407.112-10% Rio de Janeiro 2.354.409 3.198.783-26% Alagoas 1.306.752 1.153.761 13% Amazonas 21.539 19.699 9% Bahia 478.053 589.121-19% Ceará 66.530 --- --- Distrito Federal 839.579 792.580 6% Espírito Santo 246.727 230.749 7% Goiás 342.617 281.016 22% Maranhão --- 18.067 --- Mato Grosso do Sul 35.783 35.783 0% Minas Gerais 1.097.882 1.535.227-28% Pará 664.072 304.693 118% Paraíba 32.231 19.652 64% Paraná 287.498 46.000 525% Pernambuco 508.791 488.069 4% Piauí 64.775 --- --- Rio Grande do Norte 83.955 67.224 25% Rio Grande do Sul 827.962 647.074 28% Rondônia --- 24.177 --- Roraima 32.249 51.120-37% Santa Catarina 177.000 177.000 0% Sergipe 90.905 241.368-62% Total 15.346.798 16.328.274-6% 3T09 - Receitas Devido a uma sólida performance de venda dos lançamentos do 3T09 e estoques, e um ritmo acelerado de construção, a Companhia pode reconhecer um montante importante de receitas operacionais líquidas no 3T09 que cresceram 131% para R$877,1 milhões contra R$378,9 milhões no 3T08. A Tenda contribuiu com 29% das receitas consolidadas. Desconsiderando a participação de Tenda, as receitas operacionais líquidas do trimestre de Gafisa foram R$622 milhões, um aumento de 89% contra o 3T08. As receitas no setor são reconhecidas com base no custo atual versus custo orçado total de terrenos e construção (Percentagem da Construção ou Método PoC). A tabela abaixo mostra informações detalhadas de vendas e receitas reconhecidas por ano de lançamento: Tabela 11 - Vendas vs. Receitas a apropriar 3T09 Vendas % Vendas Receitas % Receitas Vendas % Vendas Receitas % Receitas Gafisa 2009 lançamentos 199.368 45% 85.869 14% 419.301 34% 84.697 6% 2008 lançamentos 110.676 25% 153.559 25% 371.213 31% 271.468 19% 2007 lançamentos 101.037 23% 291.328 47% 259.447 21% 571.887 41% 2006 lançamentos 30.823 7% 91.348 15% 166.085 14% 470.657 34% Total Gafisa 441.904 100% 622.104 100% 1.216.045 100% 1.398.708 100% Tenda 1) Total Tenda 358.343 --- 254.997 --- 978.079 --- 726.098 --- Total 800.247 877.101 2.194.124 2.124.806 3T09 - Lucro Bruto O lucro bruto consolidado totalizou R$255,2 milhões, um aumento de 92% contra o 3T08 e 33% contra o 2T09, refletindo nosso crescimento contínuo e expansão dos negócios. A margem bruta no 3T09 atingiu 29,1% (31,6% ajustados por juros capitalizados), 590 pontos base abaixo do 3Q08, principalmente devido a implementação do software SAP que reduziu o reconhecimento do custo de construção no 3T08, ajustado posteriormente no 4T08. Quando comaparada ao 2T09, a margem bruta foi 200 pontos básicos acima, devido a uma melhora nas margins de Gafisa. Desconsiderando o impacto das permutas, a margem bruta seria 30,1%. 9M09 Página 10 de 25

Tabela 12 - Juros Capitalizados Empresa (R$000) 3T09 3T08 2T09 Gafisa Saldo Inicial 89.983 59.338 90.081 Juros Capitalizados 14.806 13.571 14.936 Juros Capitalizados alocados no COGS (17.787) (6.377) (15.034) Saldo Final 87.002 66.531 89.983 Tenda 1) Saldo Inicial 7.255 426 1.443 Juros Capitalizados 6.272 112 10.964 Juros Capitalizados alocados no COGS (4.018) 50 (5.152) Saldo Final 9.509 588 7.255 Consolidado Saldo Inicial 97.238 59.764 91.524 Juros Capitalizados 21.078 13.683 25.900 Juros Capitalizados alocados no COGS (21.805) (6.327) (20.186) Saldo Final 96.511 67.119 97.238 1) Considera Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 3T09 - Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (DVGA) Neste trimestre, as despesas VG&A aumentaram para R$113,2 milhões principalmente por causa da consolidação de Tenda e seu modelo único de vendas. Os números refletem nossa estratégia de divesificação e expansão de negócios, à medida que a receita e as vendas de Tenda crescem, os custos de sua plataforma de vendas serão diluídos e logo irá mostrar níveis mais altos de lucratividade operacional. Comparados com o 3T08, os índices de Despesas com Vendas/Vendas e G&A/Receita Líquida melhoraram, reduzidos repectivamente em 60 e 140 pontos básicos. Tabela 13 - Despesas com vendas, gerais e administrativas (DVGA) Empresa (R$000) 3T09 3T08 9M09 9M08 Gafisa Despesas com vendas 27.701 29.265 74.446 75.781 Despesas G&A 35.604 19.162 103.436 81.499 DVG&A 63.305 48.426 177.882 157.279 Despesas com vendas / Vendas 6,3% 8,1% 6,1% 6,2% Despesas G&A / Vendas 8,1% 5,3% 8,5% 6,6% DVG&A / Vendas 14,3% 13,3% 14,6% 12,8% Despesas com vendas / Receita Líquida 4,5% 8,6% 5,3% 6,8% Despesas G&A / Receita Líquida 5,7% 5,6% 7,4% 7,3% DVG&A / Receita Líquida 10,2% 14,2% 12,7% 14,0% Tenda 1) Despesas com vendas 27.855 5.898 78.897 11.724 Despesas G&A 21.997 11.151 69.396 23.491 DVG&A 49.851 17.049 148.293 35.215 Despesas com vendas / Vendas 7,8% 5,5% 8,1% 3,6% Despesas G&A / Vendas 6,1% 10,5% 7,1% 7,1% DVG&A / Vendas 13,9% 16,0% 15,2% 10,7% Despesas com vendas / Receita Líquida 10,9% 15,8% 10,9% 16,4% Despesas G&A / Receita Líquida 8,6% 29,8% 9,6% 32,9% DVG&A / Receita Líquida 19,5% 45,6% 20,4% 49,2% Consolidado Despesas com vendas 55.556 35.162 153.344 87.504 Despesas G&A 57.601 30.313 172.832 104.990 DVG&A 113.157 65.475 326.175 192.494 Despesas com vendas / Vendas 6,9% 7,5% 7,0% 5,6% Despesas G&A / Vendas 7,2% 6,5% 7,9% 6,7% DVG&A / Vendas 14,1% 14,0% 14,9% 12,3% Despesas com vendas / Receita Líquida 6,3% 9,3% 7,2% 7,3% Despesas G&A / Receita Líquida 6,6% 8,0% 8,1% 8,8% DVG&A / Receita Líquida 12,9% 17,3% 15,4% 16,1% 1) Considera Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 Página 11 de 25

3T09 - Outros Resultados Operacionais No 3T09, nossos resultados mostraram um impacto positivo de R$12,6 milhões, líquido de provisões, sendo R$52,6 milhões do ganho da incorporação de nossa subsidiária Fit pela Tenda que continuar sendo amortizado conforme os empreendimentos que pertenciam à Fit na época da incorporação forem construídos. Esse ganho foi parcialmente compensado pelas provisões relacionadas a contingências associadas ao antigo acionista de Gafisa que somou R$37,8 milhões dos R$40,0 milhões em outros resultados operacionais líquidos. 3T09 - EBITDA O EBITDA foi ajustado com despesas de plano de opções, visto que representa uma despesa não-caixa. No terceiro trimestre o EBITDA ajustado totalizou R$179,1 milhões, 157% superior aos R$69,8 milhões do 3T08, com uma margem ajustada de 20.4%, um crescimento de 200 pontos básicos em relação ao 3T08. Ao considerar Gafisa + Alphaville, a margem EBITDA ajustada atingiu 22,8%, e no segmento Tenda, 14,5%. Tabela 14 - EBITDA ajustado por empresa Empresa (R$000) 3T09 3T08 9M09 9M08 Gafisa Lucro Líquido 50.958 27.665 124.656 119.187 (+) Resultado financeiro 30.781 (2.994) 54.324 (39.670) (+) IR / CSLL 22.238 16.163 48.615 47.512 (+) Depreciação e Amortização 5.574 9.871 13.227 26.296 (+) Juros capitalizados 17.787 6.377 49.627 29.012 (+) Participação dos Minoritários 13.612 16.425 31.186 35.540 EBITDA 140.950 73.508 321.635 217.878 (+) Despesas com plano de opções 1.105 6.673 8.886 16.550 EBITDA ajustado 142.055 80.181 330.522 234.428 Receita Líquida 622.104 341.629 1.398.708 1.121.055 Margem EBITDA ajustada 22,8% 23,5% 23,6% 20,9% Tenda Lucro Líquido 12.759 (13.194) 33.563 (22.111) (+) Resultado financeiro 227 (433) (1.387) (447) (+) IR / CSLL 5.731 1.753 16.288 2.945 (+) Depreciação e Amortização 4.210 1.531 10.940 3.309 (+) Juros capitalizados 4.018 (50) 11.369 75 (+) Participação dos Minoritários 8.495 0 22.284 0 EBITDA 35.440 (10.393) 93.057 (16.228) (+) Despesas com plano de opções 1.645 0 6.176 0 EBITDA ajustado 37.085 (10.393) 99.232 (16.228) Receita Líquida 254.997 37.357 726.098 71.504 Margem EBITDA ajustada 14,5% -27,8% 13,7% -22,7% Consolidado Lucro Líquido 63.717 14.471 158.218 97.076 (+) Resultado financeiro 31.008 (3.427) 52.937 (40.117) (+) IR / CSLL 27.969 17.916 64.903 50.456 (+) Depreciação e Amortização 9.784 11.402 24.166 29.606 (+) Juros capitalizados 21.805 6.327 60.996 29.087 (+) Participação dos Minoritários 22.107 16.425 53.471 35.540 EBITDA 176.390 63.114 414.692 201.649 (+) Despesas com plano de opções 2.750 6.673 15.062 16.550 EBITDA ajustado 179.140 69.788 429.754 218.200 Receita Líquida 877.101 378.986 2.124.806 1.192.560 Margem EBITDA ajustada 20,4% 18,4% 20,2% 18,3% Nota: EBITDA de Gafisa inclui amortização do deságio (líquido de provisões) da operação com Tenda (R$ 14,7 milhões no 3T09 e R$ 77,2 milhões nos 9M09) 1) Considera Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 Nota 2: A margem EBITDA sem a amortização do deságio de Tenda (líquido de provisões) é 18,7% no 3T09 e 16,6% nos 9M09 E('s) 1Q09 1Q08 CHG% 3T09 - Depreciação e Amortização Depreciação e amortização no 3T09 reduziram para R$9,8 milhões, comparadas aos R$11,4 milhões do 3T08. Não utilizamos mais a prática de amortizar ágio pois uma nova regra contábil requer a reavaliação anual destes ativos para determinar se devem ser baixados. Página 12 de 25

3T09 - Resultado Financeiro Despesas financeiras líquidas totalizaram R$31,0 milhões no 3T09 comparadas com R$3,4 milhões positivos no 3T08, e com R$12,7 milhões negativos do 2T09. A diferença foi devida ao aumento na posição de dívida liquida da Companhia, menor capitalização de juros, maior spread entre as taxas de juros pagas e recebidas e maior custo de dívida médio ponderado. 3T09 - Impostos O imposto de renda, contribuição social e impostos diferidos no 3T09 totalizaram R$28,0 milhões versus R$17,9 milhões no 3T08, um crescimento em linha com a operação da Companhia. O imposto efetivo foi 25% no 3Q09 e 37% no 3Q08, quando a contabilização da permuta física foi introduzida. 3T09 - Lucro líquido ajustado Lucro líquido no 3T09 foi R$63,7 milhões. Contudo, se considerarmos o lucro líquido ajustado (antes da dedução de acionistas minoritários e despesas com o plano de opção) o número é R$88,6 milhões, apresentando um crescimento de R$51,0 milhões comparado com os R$37,6 milhões do 3Q08 e uma margem ajustada de 10,1%. 3T09 - Lucro por ação O lucro por ação foi R$0,49 no 3T09 comparado a R$0,11 no 3T08, 338% de aumento. O número de ações em circulação no 3T09 foi de 130,5 milhões e de 130,0 milhões no 3T08. Backlog de Receitas e Resultados O saldo de resultados a apropriar sob o método PoC atingiu R$1,0 bilhão no 3T09, contra R$1,1 bilhão 2T09. O saldo de resultados a apropriar de Tenda representou 40% do montante consolidado. A margem consolidada no 3T09 foi de 35,0%, composta de 36,7% de Gafisa e 32,6% de Tenda. A margem de Tenda foi ajustada por custos adicionais e provisões em projetos específicos no 3T09 para melhor refletir suas margens futuras. A tabela abaixo mostra nossas receitas, custos e resultados a apropriar, bem como os valores de custos e margens esperados: Tabela 15 - Resultados a apropriar por empresa Empresa (R$000) 3T09 3T08 2T09 3T09 x 3T08 3T09 x 2T09 Gafisa Receita a apropriar 1.661 1.738 1.905-4,4% -12,8% Custo das unidades vendidas a apropriar (1.051) (1.100) (1.199) -4,5% -12,4% Resultados a apropriar 609 637 706-4,4% -13,6% Margem a apropriar 36,7% 36,7% 37,0% 24 bps -34 bps Tenda 1) Receita a apropriar 1.245 234 1.187 432,6% 4,8% Custo das unidades vendidas a apropriar (839) (160) (768) 425,3% 9,2% Resultados a apropriar 406 74 419 448,5% -3,1% Margem a apropriar 32,6% 31,7% 35,3% 94 bps -267 bps Consolidado Receita a apropriar 2.905 1.971 3.092 47,4% -6,0% Custo das unidades vendidas a apropriar (1.890) (1.260) (1.968) 50,0% -4,0% Resultados a apropriar 1.015 711 1.125 42,8% -9,7% Margem a apropriar 35,0% 36,1% 36,4% -113 bps -142 bps Nota: Receita a apropriar líquida de PIS/Cofins (3,65%) e sem impacto do método AVP de acordo com lei 11.638 1) Considera Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 Página 13 de 25

Balanço Disponibilidades Em 30 de Setembro de 2009, caixa e equivalentes totalizavam R$1,1 bilhão, 4% maior que os R$1,05 bilhão de 30 de Junho de 2009, e 42% maior que os R$777,4 milhões do 3T08. Contas a Receber Contas a receber aumentaram em 4%, para R$6,3 bilhões em Setembro de 2009, comparadas os R$6,0 bilhões no 2T09, e aumentaram 80% comparadas aos R$3,5 bilhões de Setembro de 2008, refletindo nossa maior velocidade de vendas para novos lançamentos. Comparados ao 3T08, os recebíveis totais aumentaram 22% em Gafisa. Tabela 16 - Recebíveis de incorporação Empresa (R$000) 3T09 3T08 2T09 3T09 x 3T08 3T09 x 2T09 Gafisa Recebíveis de incorporação - CP 794.640 544.021 461.014 46% 72% Recebíveis de incorporação - LP 894.943 1.239.502 1.484.807-28% -40% Recebíveis PoC - CP 1.196.271 808.619 812.278 48% 47% Recebíveis PoC - LP 1.125.009 683.844 1.205.011 65% -7% Total 4.010.862 3.275.986 3.963.110 22% 1% Tenda 1) Recebíveis de incorporação - CP 779.767 88.037 931.494 786% -16% Recebíveis de incorporação - LP 512.093 72.266 255.728 609% 100% Recebíveis PoC - CP 521.839 19.750 177.048 2542% 195% Recebíveis PoC - LP 537.291 49.920 718.989 976% -25% Total 2.350.990 229.973 2.083.259 922% 13% Consolidado Recebíveis de incorporação - CP 1.574.407 632.058 1.392.509 149% 13% Recebíveis de incorporação - LP 1.407.036 1.311.768 1.740.535 7% -19% Recebíveis PoC - CP 1.718.110 828.369 989.326 107% 74% Recebíveis PoC - LP 1.662.300 733.764 1.924.000 127% -14% Total 6.361.852 3.505.959 6.046.369 81% 5% Notas: CP = curto prazo; LP = longo prazo Recebíveis de incorporação: contabiliza os recebíveis ainda não reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP Recebíveis PoC: contabiliza recebívies já reconhecidos pelo método PoC e BRGAP 1) Considera Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 Tabela 17 - Total de recebíveis por empresa e maturação Empresa (R$000) Total Até Set/2010 Até Set/2011 Até Set/2012 Até Set/2013 A partir de Set/2013 Gafisa 4.010.862 1.990.869 1.321.061 379.426 128.526 190.980 Tenda 1) 2.350.990 1.301.606 692.995 158.928 34.090 163.371 Consolidado 6.361.852 3.292.475 2.014.056 538.354 162.616 354.351 Página 14 de 25

Estoque (Imóveis à Venda) Nosso estoque inclui terrenos, construções em andamento e unidades concluídas. Nosso estoque atingiu R$1,76 bilhão no 3T09, um decréscimo de 2% se comparado aos R$1,79 bilhão registrados no 2T09. A redução dos estoques é conseqüência do bom desempenho de vendas no trimestre. O aumento do total de unidades a vendas com até 30% de construção concluída reflete parcialmente a aceleração das atividades por cauda dos sinais de recuperação do mercado que começaram a aparecer no 2T09. Tabela 18 - Estoque por empresa (R$000) 3T09 3T08 2T09 3T09 x 3T08 3T09 x 2T09 Gafisa Terrenos 605.201 518.745 558.984 17% 8% Unidades em construção 579.179 779.939 617.156-26% -6% Unidades concluídas 115.519 76.514 121.130 51% -5% Total 1.299.899 1.375.198 1.297.270-5% 0% Tenda 1) Terrenos 181.682 121.046 188.778 50% -4% Unidades em construção 247.863 43.477 279.744 470% -11% Unidades concluídas 32.988-24.133 --- 37% Total 462.533 164.523 492.655 181% -6% Consolidado Terrenos 786.883 639.791 747.762 23% 5% Unidades em construção 827.042 823.416 896.900 0% -8% Unidades concluídas 148.507 76.514 145.263 94% 2% Total 1.762.432 1.539.721 1.789.925 14% -2% 1) Considera Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 Tabela 19 - Estoque a valor de mercado por empresa VGV - (R$000) 3T09 3T08 2T09 3T09 x 3T08 3T09 x 2T09 Gafisa 2009 lançamentos 293.757 --- 293.807 --- 0% 2008 lançamentos 686.259 1.120.850 801.983-39% -14% 2007 lançamentos 380.894 579.151 444.003-34% -14% 2006 lançamentos 178.159 338.596 205.365-47% -13% Total 1.539.068 2.038.597 1.745.157-25% -12% Tenda 1) 2009 lançamentos 336.661 --- 136.859 --- --- 2008 lançamentos 687.765 --- 483.850 --- 42% 2007 lançamentos 2) 237.763 --- 313.298 --- -24% 2006 lançamentos 13.687 --- --- --- --- Total 1.275.876 497.200 934.007-61% 37% Consolidado 2009 lançamentos 630.418 --- 430.666 --- 46% 2008 lançamentos 1.374.024 1.120.850 1.285.833 23% 7% 2007 lançamentos 618.656 579.151 757.301 7% -18% 2006 lançamentos 191.846 338.596 205.365-43% -7% Total 2.814.944 2.535.797 2.679.165 11% 5% 1) Considera Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 2) Inclui estoques de 2007 e lançamentos anteriores Página 15 de 25

Tabela 20 - Estoque a valor de mercado por empresa Unidades 3T09 3T08 2T09 3T09 x 3T08 3T09 x 2T09 Gafisa 2009 lançamentos 964 --- 887 --- 9% 2008 lançamentos 2.190 4.006 2.634-45% -17% 2007 lançamentos 1.308 2.182 1.608-40% -19% 2006 lançamentos 1.035 1.662 1.175-38% -12% Total 5.498 7.850 6.304-30% -13% Tenda 1) 2009 lançamentos 2.621 --- 1.273 --- --- 2008 lançamentos 6.006 --- 4.797 --- 25% 2007 lançamentos 2) 3.068 --- 3.827 --- -20% 2006 lançamentos 138 --- --- --- --- Total 11.833 2.790 9.897 324% 20% Consolidado 2009 lançamentos 3.585 --- 2.160 --- 66% 2008 lançamentos 8.196 4.006 7.431 105% 10% 2007 lançamentos 4.376 2.182 5.435 101% -19% 2006 lançamentos 1.035 1.662 1.175-38% -12% Total 17.193 10.640 16.201 62% 6% 1) Considera Fit Residencial e Bairro Novo em 2008 2) Inclui estoques de 2007 e lançamentos anteriores Tabela 21 - Estoque a valor de mercado por status de conclusão Empresa Não Iniciados Até 30% concluído 30% a 70% concluído Mais de 70% concluído Concluído Gafisa 138.764 726.801 461.319 53.407 158.776 1.539.068 Tenda 230.090 909.452 50.226 32.960 53.148 1.275.876 Total 368.854 1.636.253 511.545 86.367 211.925 2.814.944 Total Página 16 de 25

Liquidez Em 30 de setembro de 2009, a Gafisa tinha uma posição de caixa de R$1,1 bilhão. Na mesma data, a dívida somada a obrigações com investidores totalizava R$2.832 milhões e a dívida líquida somada às obrigações com investidores totalizava R$1.732 milhões. Em 30 de setembro de 2009, o índice dívida líquida e obrigações com investidores sobre patrimônio líquido e minoritários era de 74,1% comparado a 65,6% no 2T09. O consumo de caixa aumentou aproximadamente 121% no trimestre, de R$111 milhões no 2T09 para R$246 milhões no 3T09. Esse aumento reflete o impacto da maior velocidade do andamento de obra e, também, a securitização de R$70 milhões da realizada no 2T09 que reduziu o uso do caixa nesse montante. Possuímos um total de R$3,5 bilhões em linhas de financiamento a construção advindas dos maiores bancos Brasileiros. No momento, R$2,1 bilhões correspondem a contratos assinados e R$284 milhões a contratos em processo de contratação, o que corresponde a uma disponibilidade adicional da ordem de R$1,1 bilhão. Não possuímos instrumentos financeiros com exposição à variação cambial. Possuímos R$100 milhões de dívida levantada junto aos bancos em moeda estrangeira, que foram convertidos em CDI por meio de swap. As tabelas seguintes detalham nosso endividamento em 30 de setembro de 2009: Tabela 22 - Endividamento e obrigação com investidores Tipo de Transação (R$000) 3T09 3T08 2T09 3T09 x 3T08 3T09 x 2T09 Debêntures 704.920 506.190 500.388 39% 41% Financiamento à construção (SFH) 394.820 276.031 306.348 43% 29% Capital de giro 684.956 579.280 674.047 18% 2% Incorporação da controladora pela subsidiária --- 9.961 5.399 --- --- Dívida Total - Gafisa 1.784.696 1.371.462 1.486.182 30% 20% Debêntures 619.861 --- 607.514 --- --- Financiamento à construção (SFH) 78.795 --- 73.163 --- 8% Capital de giro 48.375 --- 75.894 --- -36% Dívida Total - Tenda 1) 747.031 --- 756.571 --- -1% Dívida Total consolidada 2.531.727 1.371.462 2.242.753 85% 13% Caixa Total 1.099.687 777.428 1.056.312 41% 4% Obrigação com Investidores 300.000 300.000 300.000 0% 0% Dívida Líquida + Obrigação com Investidores 1.732.040 894.034 1.486.441 94% 17% Patrimônio Líquido + Minoritários 2.336.365 1.684.419 2.264.340 39% 3% (Dívida Líquida + Obrigação) / (Patrimônio + Minoritários) 74,1% 53,1% 65,6% 40% 13% Tabela 23 - Vencimento de dívida e obrigações com investidores Empresa (R$000) Total Até Setembro/2010 Até Setembro/2011 Até Setembro/2012 Até Setembro/2013 A partir de Setembro/2013 Debêntures 704.920 60.920 394.000 125.000 125.000 --- Financiamento à construção (SFH) 394.820 152.823 208.876 29.312 3.809 --- Capital de giro 684.956 359.178 249.711 36.836 36.906 2.325 Dívida Total - Gafisa 1.784.696 572.921 852.587 191.148 165.715 2.325 Debêntures 619.861 19.861 --- --- 300.000 300.000 Financiamento à construção (SFH) 78.795 34.584 44.211 --- --- --- Capital de giro 48.375 23.722 12.192 8.175 4.286 --- Dívida Total - Tenda 1) 747.031 78.167 56.403 8.175 304.286 300.000 Dívida Total consolidada 2.531.727 651.088 908.990 199.323 470.001 302.325 % Total 26% 36% 8% 19% 12% Incorporação de Tenda Em 22 de Outubro, anunciamos a intenção de incorporar os 40% restantes das ações de Tenda. Entre os benefícios que os acionistas das duas empresas terão, podemos destacar: ganhos de escala; maior eficiência operacional, comercial e administrativa; otimização do balanço patrimonial consolidado; simplificação da administração das sociedades; aumento da liquidez das ações. Conforme o Parecer de Orientação 35 da CVM, um comitê independente foi criado para representar a Tenda na negociação com os administradores de Gafisa dos termos da transação. Com base na cotação histórica, a Administração da Gafisa entende que um intervalo adequado de relação de troca está entre 0,188 a 0,200 ação de Gafisa para cada ação de Tenda Página 17 de 25

Se as partes chegarem a um acordo satisfatório, em linha com o cronograma preliminar, a Assembléia Geral Extraordinária de aprovação da negociação pode acontecer até o final de Dezembro. Debêntures Em 15 de Outubro de 2009, a Gafisa convocou uma Assembléia Geral Extraordinária para o dia 16 de Novembro de 2009 para aprovar a sétima emissão de debêntures da Companhia. A debênture é simples, não conversíveis em ações, em lote único e indivisível, em série única, com garantia flutuante e garantia adicional (que incluirá garantias reais), no valor total de até R$600 milhões, com vencimento em 5 (cinco) anos contados da data de emissão, dispensada de registro na Comissão de Valores Mobiliários. Os covenant das debêntures são os seguintes: Tabela 24 - Convenants da debênture (R$ 240 milhões) Covenants da debênture - 4 emissão - atual Status 1) (Dívida Total - Dívida de Projetos - Caixa) / (Patrimônio + Minoritários 2) ) 75% 14,8% (Total de recebíveis + Estoque de unidades concluídas) / Dívida Total 2.0x 2,6x 1) Status do Covenant em 30 de Setembro de 2009 2) Minoritários, excluindo participação FIDC Tabela 25 - Convenants da debênture (R$ 250 milhões) Covenants da debênture - 5 emissão - atual Status 1) (Dívida total - Financiamento SFH - Caixa) / Patrimônio Líquido 75% 53,7% (Total de recebíveis + Estoque de unidades concluídas) / Dívida Total 2.2x 4,5x 1) Status do Covenant em 30 de Setembro de 2009 Tabela 26 - Demonstrações financeiras Demonstrações Financeiras (R$000) Dívida total 2.531.727 Dívida de projetos 619.861 Financiamento SFH 473.615 Caixa 1.099.687 Total de recebíveis 6.361.852 Recebíveis - PoC 3.380.410 Recebíveis - resultados a apropriar 2.981.442 Estoque de unidades concluídas 148.507 Patrimônio Líquido + Minoritários, excl. FIDC 2.286.392 Patrimônio Líquido 1.783.476 Minoritários (excluindo FIDC) 502.916 Perspectivas Com base na estratégia de lançamentos para o 4T09, que pode supercar R$1,0 bilhão de reais, Gafisa continua com seu guidance de vendas para o ano de 2009 entre R$2,7 e R$3,2 bilhões e margem EBITDA consolidado entre 16% e 17% (sem o impacto do deságio de Tenda). A margem EBITDA esperada de Tenda deve ficar entre 14% e 16%. Página 18 de 25

Glossário Apuração do Resultado de Incorporação e Venda de Imóveis Método PoC De acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP), a receita, bem como custos e despesas relativas à atividade de incorporação são apropriadas ao resultado ao longo do período de construção à medida da evolução das obras (Método PoC) medindo-se o percentual de custos incorridos em relação aos custos totais orçados. Desta forma, parte substancial da receita de incorporação relativa a um período reflete a apropriação de vendas contratadas anteriormente. Resultados de Vendas de Imóveis a Apropriar Em função do crédito de reconhecimento de receitas e custos, que ocorre em função do andamento de obra (Método PoC) e não no momento da assinatura dos contratos, reconhecemos a receita de incorporação de contratos assinados em períodos futuros. Desta forma, o saldo de Resultados de Vendas de Imóveis a Apropriar corresponde às vendas contratadas menos o custo orçado de construção destas mesmas unidades, a serem reconhecidos em períodos futuros. Receitas de Vendas a Apropriar As receitas a apropriar correspondem às vendas contratadas cuja receita é apropriada em períodos futuros, em função do andamento da obra e não no momento da assinatura dos contratos Margem de Resultados a apropriar Equivalente a Resultados de Vendas de Imóveis a Apropriar dividido pelas Vendas de Imóveis a Apropriar. Land Bank Banco de Terrenos que a Gafisa mantém para futuros empreendimentos, adquiridos em dinheiro ou por meio de permutas. Cada terreno adquirido pela Gafisa é analisado pelo nosso comitê de investimentos e aprovado pelo Conselho de Administração. Método PoC De acordo com o BR GAAP, as receitas para o nosso setor são apropriadas com base no custo incorrido em relação ao total de custos orçados, incluindo os custos com o terreno e a construção, e o portfólio de vendas contratadas é contabilizado em exercícios futuros, mesmo quando o empreendimento já estiver completamente vendido. Venda Contratada É cada contrato resultante de vendas de unidades durante um certo período de tempo, incluindo unidades em lançamento e unidades em estoque. As vendas contratadas serão reconhecidas como receitas de acordo com andamento das obras (método PoC). Baixa Renda (Populares) - Edifícios residenciais populares com preço/m2 abaixo de R$1.800. Lotes (Loteamentos) Loteamentos com preço/m2 quadrado entre R$150 e R$600. Covenant Série de índices e limites financeiros relevantes de adimplência positivos e negativos aos quais a companhia está sujeita. Recursos do SFH Recursos do SFH são originados do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS) a dos depósitos de caderneta de poupança. Bancos comerciais são obrigados a investir 65% desses depósitos no setor imobiliário, para a aquisição de imóvel de pessoa física ou para os incorporadores a taxas menores que o mercado comum. Permuta sistema de compra de terreno pelo qual o dono do terreno recebe um determinado número de unidades ou percentual da receita do empreendimento a ser construído no mesmo. Adquirindo terreno em permutas, objetivamos a redução da necessidade de recursos no desenvolvimento de nossos empreendimentos e o conseqüente aumento do retorno investido. VGV Valor Geral de Vendas. Página 19 de 25

Sobre a Gafisa Somos uma das empresas líderes diversificadas no mercado de incorporação no Brasil Nos últimos 55 anos, fomos reconhecidos como uma das principais incorporadoras com administração profissionalizada do País, tendo concluído e vendido mais de 980 empreendimentos e construído mais de 11 milhões de metros quadrados, o que acreditamos ser mais do que qualquer outra incorporadora residencial tenha realizado no Brasil. Acreditamos que "Gafisa" é uma das marcas mais conhecidas no mercado de incorporação imobiliária. desfrutando de uma reputação de qualidade. consistência e profissionalismo perante potenciais compradores de imóveis, corretores, financiadores, proprietários de terrenos e competidores. A Companhia atende o segmento habitacional de baixa renda por meio da participação majoritária na Construtora Tenda S.A., uma companhia de capital aberto no Novo Mercado da BM&FBOVESPA. Relações com Investidores: Luiz Mauricio de Garcia Paula Ana Maria Paro Marina Noal Arruda Phone: +55 11 3025-9297 / 9242 / 9305 Email: ri@gafisa.com.br Website: www.gafisa.com.br/ri Assessoria de Imprensa (Brasil) Patrícia Queiroz Máquina da Notícia Comunicação Integrada Tel.: +55 11 3147-7409 Fax: +55 11 3147-7900 Email: patricia.queiroz@maquina.inf.br Este release contem considerações futuras referentes sobre perspectivas do negócio. estimativas de resultados operacionais e financeiros. e perspectivas de crescimento da Gafisa. Estas são apenas projeções e. como tal. baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração da Gafisa em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capital para financiar o plano de negócios da Companhia. Tais considerações futuras dependem. substancialmente. de mudanças nas condições de mercado. regras governamentais. pressões da concorrência. do desempenho do setor e da economia brasileira. entre outros fatores. sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Página 20 de 25