Brasil - Indústria
Características Gerais do Projeto Engenharia: Capacidade inicial de 600 cabeças/dias, expansível para 1000 cabeças/dias em 2008. O investimento inicial : R$ 17.045.000 A expansão se dará em 2008, investimento adicional de R$ 3.670.000
Resultados Estim. Estim. Estim. Estim. Estim. Estim. 2006 2007 2008 2009 2010 2011 (=) Vendas Líquidas MI 50.859.516 88.013.655 110.687.708 115.192.698 119.604.578 124.185.433 (=) Vendas Líquidas ME 49.951.590 99.224.999 168.575.776 175.749.213 181.727.078 181.727.078 (=) Receita Líquida 100.811.106 187.238.653 279.263.484 290.941.911 301.331.656 305.912.511 (-) Despesas Comerciais (1.008.111) (1.872.387) (1.396.317) (1.454.710) (1.506.658) (1.529.563) (-) Custos Variáveis Carnes (93.939.215) (179.386.710) (268.766.040) (279.727.489) (290.386.382) (301.003.072) (+) Subprodutos 8.060.911 14.828.852 22.137.357 23.038.348 23.920.716 24.836.880 (=) MC Total 13.924.691 20.808.409 31.238.484 32.798.060 33.359.332 28.216.757 13,8% 11,1% 11,2% 11,3% 11,1% 9,2% (-) Custos e Despesas Fixos (8.367.066) (12.248.160) (16.977.722) (17.686.407) (18.384.114) (19.110.778) (-) PDD (293.180) (260.864) (305.201) (35.998) (31.811) (12.624) (-) Depreciação (1.237.520) (1.408.354) (1.595.281) (2.109.065) (2.379.498) (2.686.596) (=) Resultado Operariconal 4.026.926 6.891.030 12.360.280 12.966.590 12.563.909 6.406.759 4,0% 3,7% 4,4% 4,5% 4,2% 2,1% (+/-) Correção Monetária - (254.416) (438.327) (680.372) (1.008.141) (1.325.732) (=) LAIR 4.026.926 6.636.614 11.921.953 12.286.218 11.555.768 5.081.027 (-) IR/CSL (1.369.155) (2.342.950) (4.202.495) (4.408.641) (4.271.729) (2.178.298) (=) Lucro Líquido 2.657.771 4.293.664 7.719.458 7.877.578 7.284.039 2.902.729 2,6% 2,3% 2,8% 2,7% 2,4% 0,9%
Resultados base Estim. Estim. Estim. Estim. Estim. Estim. Fluxo de Caixa 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Descrição - em R$ 1000 1 2 3 4 5 6 (=) Lucro Líquido Exercício 2.658 4.294 7.719 7.878 7.284 2.903 (+) Despesa de Depreciação 1.238 1.408 1.595 2.109 2.379 2.687 (+) Provisões e CM 293 515 744 716 1.040 1.338 (=) Fluxo Gerado Pelas Operações 0 4.188 6.217 10.058 10.703 10.703 6.928 (-) Investimento em Capital (17.045) (1.238) (1.408) (5.265) (2.109) (2.379) (2.687) (-) Necessidade de Capital de Giro (5.947) (5.377) (7.300) (805) (632) 271 (+) Juros (1-T) (=) Fluxo Caixa Livre para Empresa (17.045) (2.996) (568) (2.507) 7.789 7.692 4.513 VLP (17.045) (2.574) (419) (1.589) 4.243 3.600 1.814 VLP Acum (17.045) (19.619) (20.038) (21.627) (17.384) (13.785) (11.970) Custo de Capital 16,40% Taxa Crescimento 0% VPL (R$ 11.970) Perpetuidade a valor presente 11.063 Valor Total (908)
Resultados Análise de Sensibilidade Valor FCD em R$ - Mil 150.000 120.000 90.000 60.000 30.000 0-30.000-60.000-90.000-10,0% -6,7% -3,3% 0,0% 3,3% 6,7% 10,0% Variação Percentual - Ítens Preço Carne - MI Taxa Câmbio Boi
Resultados VPL do Projeto: Negativo em R$ 908 mil (FCD:R$ 31,5 IL:R$32,4) Análise da série histórica diária dos fatores de risco: ü Boi : volatilidade de 7,8%aa (jan/2001- mai/2005); ü Carne : volatilidade de 14% aa ( abr/2002 abr/2005); ü Dólar : volatilidade de 17,9% aa (jan/1999 jun/2005). ü Volatilidade do Ativo: 73% a.a Probabilidade de alcançar VPL>0 (Monte Carlo) = 46,5%
Resultados O valor do prêmio para outros cenários de risco possíveis seria: Cenários 1. Fatores de risco Somente boi e carne correlacionados 2. Fatores de risco Somente boi e carne não correlacionados 3. Fatores de risco Somente dólar 4. Fatores de risco Boi e Carne não correlacionados, mais o dólar Volatilidade % Prêmio R$ Mil % do PL inicial 25% 2.222 13% 73% 5.557 32,6% 87,7% 6.490 38,1% 102,6% 7.400 43,4%
Frigorífico é rentável; Rentabilidade: Controle da operação Custo de capital: Gestão dos riscos; Risco de preços; Riscos de fornecimento;
Estratégia Comercial
Mercado Futuro X Confinamento Estratégia laranja : Controlar parte de produção para exercer força de mercado; Estratégia Soja : Garantir o fornecimento sem produzir;
Mercado Futuro X Confinamento Estratégia laranja : Criar confinamentos Criar confinamentos de grande porte dentro próximos das unidades de abate; Estratégia Soja : Contratos a termo Comprar os animais antecipadamente com preços fixos no mercado futuro BM&F:
Mercado Futuro X Confinamento Estratégia laranja : Possibilidade de padronização do produto; Controle vertical da produção; Regularidade de oferta; Oferta na entressafra. Pontos Positivos Estratégia Soja : Flexibilidade de entrada e saída do mercado; Transferência de risco de preços; Baixo custo de carregamento;
Mercado Futuro X Confinamento Estratégia laranja : Dificuldade de controle; Deseconomia de escala; Necessidade de negócios separados; Pontos Negativos Estratégia Soja : Perigos de rupturas de contrato; Necessidade de uma mesa de operações financeiras; Gestão financeira;
Vantagens: Frigorífico: Garantia de fornecimento; Gestão do risco de fornecimento e preços; Produtor: Garantia de preços;
Censo dos Confinamentos ASSOCON/IMEA/CEPEA ESALQ - USP
Riscos: Produção; Preços; Como gerenciar? Mercado futuro necessidades: Capital para recolhimento de margens; Fluxo de caixa para os ajustes diário; Mercado a Termo: Contrato fixo com a industria; Não precisa de fluxo de caixa e nem de capital para margem;
Participação dos Frigoríficos na Comercialização Total da Produção outros 19% Friboi 27% Frialto 3% Bertin 3% Pantanal 4% Quatro Marcos 4% Mercosul 4% MAtaBoi 5% Sadia 8% Marfrig 23%
Vendas a Termo Vendas a um Único Bois a termo Frigofrifico 2007 34,08% 8,57% 2008* 18,34% 3,96% * vendas até o mês de abril.
Formas de Comercialização - 2007 e 2008 Aliança 14% Balcão 45% Termo 41%
Participação dos Frigoríficos na Aquisição dentro da aquisição de 100% da produção Outros 25% Marfrig 35% Quatro Marcos 4% Sadia 9% Friboi 27%
Percentual Médio do Confinamento Adquirido pelo Frigorífico 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 - Friboi Marfrig Sadia MAtaBoi Mercosul Quatro Marcos Pantanal Bertin Frialto
Comercialização 41% do volume de animais é contratado a termo; 46% dos produtores comercializaram 100% dos animais a termo e com um mesmo frigorífico, mas representam 12,5% dos animais; Destes 62 % são comercializados com o Marfrig efriboi; 14% dos animais fazem parte de alianças de comercialização;
Mercado Futuro BM&F/BOVESPA
Mercado Futuro - 2007 Volum e pote nc ia l da produção se todos os produtores que utilizam o "hedging" comercializarem 100% da produção 24,84% Percentual do Rebanho com "hedging" entre os que fizeram a operação 45,71% Percentual da Produção com Hedging 7,40%
Número de produtores que operam no Mercado Futuro - BM&F SIM 8% NÂO 92%
Comercialização 8% dos produtores fazem mercado futuro; Podem chegar a 24,45% do volume de produzido; Dos que fazem mercado futuro, fazem hedging de 45,71% da produção;
Síntese da negociação de contratos agropecuários Contratos Negociados Volume Financeiro Contratos em Aberto 2008* - últimos 12 meses (ago.07 a jul.08)
Participação por commodity no total de contratos negociados, 2008* Nota: Etanol inclui os números do contrato de Álcool Anidro 2008* - últimos 12 meses (ago.07 a jul.08)
Brasil: produção hedgeada na Bolsa Em relação a exportação de carne bovina Número de safras negociadas
F u t u r o O produtor precisa ter a visão que venda no balcão é especular com preços A gestão da comercialização pode ser feita com mercado futuro ou contrato de risco
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