Juros ainda não refletem a queda da Selic

Juros ainda não refletem a queda da Selic Carteira de Crédito no SFN Em março, o volume de crédito total do SFN cresceu 0,2% em relação ao mês anterior e registrou um ritmo de redução de 2,7%, com queda de 8,5% para PJ e elevação de 3,7% para PF. No mês, destacou-se o aumento de 0,1 p.p. da participação da carteira das instituições privadas para 44,3%. A média móvel trimestral das concessões dessazonalizadas registrou um avanço de 0,5%, com comportamento mais favorável para PF. O indicador de inadimplência ficou estável em 3,8%. A taxa média de juros dos empréstimos, baseada nas concessões, reduziu-se em 1,2 p.p. desde que foi iniciado o processo de flexibilização monetária em out/16, retração inferior à verificada na taxa Selic (-2,0 p.p.). O fator risco exibe impacto relevante na precificação das operações, mesmo com a queda da Selic e estabilidade da taxa de inadimplência. Finalmente, o Banco Central divulgou uma referência complementar para o monitoramento da taxa de juros, mais adequada para a avaliação da renda de juros das carteiras das instituições financeiras. Essa nova métrica, Indicador de Custo do Crédito (ICC), permaneceu no mesmo patamar observado em out/16, ou em 23,0%. Evolução da Carteira das Instituições 25% 20% 15% 10% 5% 0% -1,7% -2,7% -5% -3,6% mar/15 mar/16 mar/17 20% 15% 10% 5% 0% -1,0% -5% -3,9% mar/15 mar/16 mar/17 Total Livres Direcionados Públicas Privadas* Em março, o volume de crédito total do SFN atingiu R$ 3,08 trilhões, crescendo 0,2% em relação ao mês anterior. Em termos anualizados, apesar do menor ritmo de queda, o saldo das operações registrou um ritmo de redução de 2,7%. As operações com recursos livres (RL) 50,1% do total apresentaram expansão mensal de 0,3%, com retração em 12 meses inferior à observada no mês anterior (-3,6% ante - 4,6%). Neste segmento, os empréstimos às pessoas físicas (PF) registraram expansões de 0,5% na margem (ante -0,5%) e de 1,1% (ante 0,4% em fev/17). Já o desempenho da carteira às pessoas jurídicas (PJ) foi de alta de 0,05% na margem enquanto que em 12 meses houve uma redução de 8,4%. Por fim, a carteira com recursos direcionados (RD) apresentou um relativo avanço de 0,1% e uma variação anualizada de -1,7%. (ante -2,4% no mês anterior). Com altas de 0,7% no mês de 6,5% para PF e contrações de 0,5% e de 8,6% para PJ. No mês, o saldo das operações de crédito das instituições privadas elevou-se em 0,4%, com a perda de intensidade do ritmo de queda (-1,0% ante -2,1% em fev/17) e representando 44,3% do total de crédito do SFN (ante 44,2% em fev/17). Já nas instituições públicas houve um acréscimo de 0,1% (após três meses sem crescimento) e uma variação anual de -3,9% (ante - 4,6% em fev/17). Termômetro do Crédito Página 01

mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 mai/16 jul/16 set/16 nov/16 jan/17 mar/17 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 mai/16 jul/16 set/16 nov/16 jan/17 mar/17 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 mai/16 jul/16 set/16 nov/16 jan/17 mar/17 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 mai/16 jul/16 set/16 nov/16 jan/17 mar/17 Informativo Assessoria Econômica Concessões de Crédito Crescimento das Concessões R$ Bilhões - Sazonalmente Ajustadas Média móvel trimestral 320 300 280 260 240 220 10% 5% 0% -5% 264,7-10% -15% -20% Var % ao *Acumuladas em 12 meses -4,3% -9,2% -14,6% Total Pessoa Jurídica Pessoa Física Concessões de Crédito PJ Concessões de Crédito PF R$ Bilhões - Sazonalmente Ajustadas Média móvel trimestral 150 140 130 R$ Bilhões - Sazonalmente Ajustadas Média móvel trimestral 150 140 130 149,2 120 114,6 120 110 110 100 100 Em março, a variação anual dessazonalizada das concessões acumuladas em 12 meses apresentou um ritmo de queda anual menos intenso do que o verificado no mês anterior (-9,2% ante -10,7% ). Na abertura por tipo de tomador de crédito, este mesmo movimento foi mais intenso para as concessões acumuladas à PF que fecharam em -4,3% (ante -6,5% do mês anterior). Após recuar 0,5% em fevereiro, a média móvel trimestral das concessões dessazonalizadas registrou um avanço de 0,5%, com relativa estabilidade. O comportamento mais favorável é constatado na carteira para PF, com avanços de 1,5% na margem e de 5,1% (ante 3,2% em fev/17). Embora em trajetória negativa, a média das concessões para PJ exibiram um aumento no mês de 0,5% (ante -1,8% em fev/17). Termômetro do Crédito Página 02

Total 34,0% 33,4% 32,0% 32,2% 30,0% 28,0% 26,0% 24,0% 23,2% 23,0% 22,0% out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 Taxa de Juros ICC Pessoa Física 45,0% 43,1% 41,4% 39,0% 33,0% 29,6% 29,2% 27,0% out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 Taxa de Juros ICC Pessoa Jurídica 22,5% 21,6% 21,5% 20,5% 20,1% 19,5% 18,5% 17,5% 17,2% 16,5% 16,7% 15,5% out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 A taxa média de juros dos empréstimos, baseada nas concessões, terminou o mês de março com recuo de 0,1 p.p. para 32,2%. Porém, a sua redução de 1,2 p.p. desde que se iniciou o processo de flexibilização monetária em out/16 é inferior à verificada na taxa Selic (-2,0 p.p.). O Banco Central apresentou uma referência complementar para o monitoramento da taxa de juros, o Indicador de Custo do Crédito (ICC) que reflete o custo do crédito concedido, considerandose o saldo das operações remanescentes, contratadas em períodos anteriores. Resumidamente, explicita o volume de juros pago no serviço das dívidas bancárias em relação ao saldo da carteira de crédito. O ICC mostra-se mais adequado na avaliação da renda de juros das operações de crédito das instituições financeiras. Nesse sentido, o ICC mostrou queda de 0,3 p.p. no mês para 23,0%, com avanço de 0,6 p.p. em 12 meses. Em 41,4%, a taxa média de juros à PF apresentou queda no mês (0,2 p.p.), com recuo de -1,7 p.p desde out/16, mas ainda com avanço de 0,4 p.p. em doze meses. No mesmo sentido, o ICC teve uma baixa de 0,2 p.p. na margem, terminando o mês em 29,2%. No ano e em 12 meses, o indicador teve fortes altas, 0,5 p.p. e 0,8 p.p., respectivamente. Por fim, a taxa de juros à PJ fechou em 20,1%, registrando uma queda de 0,2 p.p. na margem, de -1,5 p.p. desde out/16 e -2,1 p.p. em 12 meses. O ICC da carteira PJ teve decréscimo de 0,3 p.p. no mês para 16,7%. No ano, o indicador apresentou retração de 0,3 p.p.. Já em 12 meses este recuo foi de 0,2 p.p.. Taxa de Juros ICC Termômetro do Crédito Página 03

Taxa de Captação 12% 11% Spread 25% 23% 23,9% 10% 21% 19% 9% 17% 8% mar/15 mar/16 mar/17 8,3% 15% mar/15 mar/16 mar/17 Após recuar 0,7 p.p. em fevereiro, refletindo os efeitos do processo de afrouxamento monetário conduzido pelo Banco Central, a taxa média de captação total das instituições financeiras permaneceu estável em 8,3%. A taxa referente para os empréstimos para PJ teve uma baixa de 0,2 p.p. no mês para 8,4% enquanto que para PF houve um avanço de 0,1 p.p. para 8,2%. Na segmentação das operações por fonte de recursos, destacou-se o recuo de 0,5 p.p. da taxa de captação para RL, que fechou em 10,2% (com quedas de 1,7 p.p. no ano e de 3,4 p.p. em 12 meses). Já para RD observou-se uma alta de 0,4 p.p. na margem para 6,2%. Analisando-se a evolução do spread, em março observou-se um relativo recuo de 0,1 p.p. para 23,9%, contudo este patamar é praticamente o mesmo que o verificado em out/16 início do afrouxamento monetário. Com relação ao mesmo período do ano anterior, esta taxa ainda é mais elevada que a observada (21,7% ). Na abertura dos empréstimos por fonte de tomador, o spread à PF recuou 0,3 p.p. para 33,2%. Entretanto, são observadas altas de 0,8 p.p. no ano e de 2,8 p.p. em 12 meses. Apesar da queda de 0,4 p.p. na margem, o spread dos RL registrou avanço de 4,8 p.p. para 42,3%. Para PF esta alta é mais intensa (6,5 p.p.) tendo encerrado em 62,2%. O fator risco de crédito prossegue impactando o spread, mesmo com a queda da Selic e a relativa estabilidade da taxa de inadimplência. Termômetro do Crédito Página 04

Atrasos Inadimplência Média móvel seis meses 5,4% 5,2% 3,4% 3,5% 1,6% 1,9% 4,2% 6,0% 2,6% 4,7% 6,3% 3,1% 5% 4% 3% 4,0% 3,8% 3,7% mar/14 mar/15 mar/16 mar/17 Total Pessoa Física Pessoa Jurídica 2% mar/14 mar/15 mar/16 mar/17 Total Pessoa Física Pessoa Jurídica A média móvel de seis meses dos atrasos totais do SFN ficou estável em 4,7%. Entretanto, verifica-se acréscimo de 0,5 p.p. em 12 meses. Na abertura por tipo de tomador, a média dos atrasos da carteira à PF também permaneceu estável no mês (6,3%), com uma alta de 0,3 p.p. na comparação com o mesmo período do ano anterior. Para PJ, a média terminou em 3,1%, a mesma observada no mês anterior, e com uma forte elevação de 0,6 p.p. em 12 meses. No mesmo sentido, o indicador de inadimplência ficou estável em 3,8%. Na comparação com o mesmo período do ano anterior, o índice mostrou elevação de 0,3 p.p.. Na abertura, apesar de se manter mais elevada, a inadimplência à PF recuou em 0,2 p.p. em 12 meses para 4,0%. Em contraste, para PJ observou-se uma maior elevação anual (0,8 p.p.) para 3,7%. Prazos da Carteira e das Concessões Meses 140 120 100 80 60 40 20 0 mar/14 mar/15 mar/16 mar/17 Pelo quinto mês seguido, o prazo médio da carteira de crédito ficou em 51 meses, sendo 65 para a carteira com PF e 38 para a com PJ. No mesmo mês do ano passado, o prazo médio era de 49 meses. Com queda de dois meses na margem, o prazo médio para as concessões foi de 112 meses, contra 110 em março de 2016. Na abertura, o prazo médio para as concessões para as famílias mostrou retração de um mês para 170 meses. Já nas concessões para as empresas, o recuo foi mais intenso, saindo de 67 meses para 58 meses. Carteira Concessões Termômetro do Crédito Página 05

Dados de Crédito Março de 2017 Variações (%) Carteira de Crédito (R$ bi) mar/17 2015¹ 2016¹ mês trimestre 12 meses Total 3.077 6,7% -3,5% 0,2% -0,9% -2,7% Recursos Livres 1.534 3,9% -5,0% 0,3% -1,4% -3,6% Pessoa Física 810 2,9% 0,4% 0,5% 0,1% 1,1% Pessoa Jurídica 725 4,9% -10,2% 0,0% -3,0% -8,4% Recursos Direcionados 1.542 9,8% -2,1% 0,1% -0,5% -1,7% Pessoa Física 767 12,3% 6,4% 0,7% 2,0% 6,5% Pessoa Jurídica 775 7,8% -8,9% -0,5% -2,8% -8,6% Total PF 1.577 7,1% 3,2% 0,6% 1,0% 3,7% Total PJ 1.500 6,4% -9,5% -0,3% -2,9% -8,5% Concessão de Crédito por dia útil (R$ bi) mar/17 2015¹ 2016¹ mês trimestre 12 meses Total 12,49-9,3% -8,7% 2,2% -8,6% -1,0% Recursos Livres 11,41-7,3% -7,7% 2,7% -3,7% 1,0% Pessoa Física 6,45-13,6% 1,0% -1,2% 1,7% 9,2% Pessoa Jurídica 4,96-0,4% -15,9% 8,2% -9,8% -7,9% Recursos Direcionados 1,08-19,7% -15,0% -3,1% -40,4% -18,1% Pessoa Física 0,62-23,3% 9,6% -2,6% -30,7% -3,0% Pessoa Jurídica 0,46-17,2% -30,3% -3,7% -49,8% -32,2% Total PF 7,07-14,9% 2,0% -1,3% -2,3% 8,0% Total PJ 5,42-3,6% -18,3% 7,1% -15,6% -10,7% Prazo da Carteira (meses) mar/17 2015¹ 2016¹ mês trimestre 12 meses Total 50,9 48,9 50,6 0,1 0,4 1,6 Recursos Livres 18,3 18,9 18,3 0,0 0,0-0,3 Pessoa Física 18,8 19,0 18,7 0,1 0,1-0,1 Pessoa Jurídica 17,8 18,9 17,8 0,0 0,0-0,6 Recursos Direcionados 78,0 75,2 77,6 0,1 0,4 2,2 Pessoa Física 102,8 102,5 103,6-0,3-0,8 0,5 Pessoa Jurídica 54,7 54,4 54,2 0,3 0,5 0,2 Total PF 64,9 63,1 65,2 0,0-0,3 1,7 Total PJ 37,9 37,9 37,5 0,1 0,3 0,1 ¹Variações anuais nos finais de períodos ²Valores nos finais de período. Variações (meses) Termômetro do Crédito Página 06

Dados de Crédito Março de 2017 Variações (meses) Prazo das Concessões (meses) mar/17 2015¹ 2016¹ mês trimestre 12 meses Total 112,0 118,3 114,7-4,6-2,7 2,1 Recursos Livres 38,3 41,6 41,3 1,8-3,0 2,2 Pessoa Física 52,6 50,8 52,6-0,4 0,0 1,5 Pessoa Jurídica 25,3 34,3 31,4 3,8-6,1 1,5 Recursos Direcionados 171,3 183,4 174,6-9,6-3,3-0,3 Pessoa Física 263,0 264,2 267,1-1,1-4,1-1,0 Pessoa Jurídica 84,3 121,2 91,4-19,1-7,1-12,5 Total PF 170,5 165,2 171,8-0,4-1,3 4,0 Total PJ 57,7 81,6 64,2-9,0-6,5-6,1 Variações (p.p.) Taxas de juros (% ) mar/17 2015¹ 2016¹ mês trimestre 12 meses Total 32,2% 29,8% 32,2% -0,1 0,0 0,1 Recursos Livres 52,5% 47,2% 52,2% -0,9 0,3 1,4 Pessoa Física 72,7% 63,8% 72,4% -0,8 0,3 2,9 Pessoa Jurídica 27,5% 29,8% 28,1% -1,2-0,6-3,3 Recursos Direcionados 10,5% 9,7% 10,6% 0,6-0,1-0,4 Pessoa Física 9,6% 9,7% 10,4% 0,5-0,8-0,5 Pessoa Jurídica 11,7% 9,8% 10,9% 0,8 0,8-0,1 Total PF 41,4% 38,1% 42,0% -0,2-0,6 0,4 Total PJ 20,1% 20,7% 20,1% -0,2 0,0-2,1 Inadimplência (% da carteira) mar/17 2015¹ 2016¹ mês trimestre 12 meses Total 3,8% 3,4% 3,7% 0,0 0,1 0,3 Recursos Livres 5,7% 5,3% 5,7% 0,1 0,0 0,2 Pessoa Física 5,9% 6,2% 6,0% 0,0-0,1-0,3 Pessoa Jurídica 5,6% 4,5% 5,2% 0,4 0,4 0,7 Recursos Direcionados 1,9% 2,0% 1,7% -0,1 0,2-0,2 Pessoa Física 1,9% 2,0% 1,7% -0,1 0,2-0,2 Pessoa Jurídica 2,0% 0,9% 1,8% 0,1 0,2 1,0 Total PF 4,0% 4,2% 3,9% 0,0 0,1-0,2 Total PJ 3,7% 2,6% 3,5% 0,2 0,2 0,8 ²Valores nos finais de período. Termômetro do Crédito Página 07

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