Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T06 19 de março de 2007

Transcrição

1 Operadora: Bom dia senhoras e senhores, sejam bem-vindos à teleconferência dos resultados referentes ao 4T06 e de 2006 da Tecnisa. Estão presentes conosco o Sr. Meyer Joseph Nigri, Diretor Presidente. e a Sra. Andréa Ruschmann, Diretora Financeira e de Relações com Investidores. Informamos a todos os participantes que a apresentação que será realizada a seguir está disponível para download no site Informamos também que os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da empresa, e em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de alguma assistência durante a conferência, queiram, por favor, solicitar a ajuda de um operador digitando *0. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da companhia, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da diretoria da Tecnisa, bem como em informações atualmente disponíveis para a Companhia. Considerações futuras não são garantias de desempenho e envolvem riscos, incertezas e premissas. Estas se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais, podem afetar os resultados futuros da empresa e podem conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais considerações futuras. Gostaria agora de passar a palavra ao Sr. Meyer Joseph Nigri, Diretor Presidente, que iniciará a apresentação. Por favor, Sr. Meyer, pode prosseguir. Meyer Joseph Nigri: Bom dia a todos. Sejam bem vindos à primeira teleconferência para a apresentação de resultados financeiros após a nossa abertura de capital que foi concluída, como a maioria de vocês já sabe, no dia 1 de fevereiro de Esse é um momento muito especial, e queremos enfatizar o nosso objetivo de buscar a maior transparência para divulgar os nossos resultados financeiros, e também para dar todas as informações relevantes ao mercado. Nesses últimos 30 anos, realizamos com sucesso o sonho de muitas famílias. Construímos mais de 1,6 milhão de m 2, que representam mais de unidades, com muita dedicação, competência e, principalmente, muita seriedade. Somos uma empresa que atua principalmente no mercado residencial de São Paulo, nos segmentos de alta, média-alta e média renda. A partir de agora, pretendemos aumentar significativamente a nossa participação - 1 -

2 no segmento de média renda, e iniciar os nossos primeiros projetos no segmento de baixa e média-baixa renda. Expandimos as nossas operações, desde o ano passado, para a região metropolitana e para a cidade, em um raio de km de distância da capital, e agora estamos iniciando a nossa expansão geográfica para outros estados. Adquirimos um terreno em um dos melhores bairros de Curitiba, capital do estado do Paraná. Essa aquisição foi feita através de permuta financeira, que apesar de não ser a nossa forma preferida de pagamento, como a maioria de vocês já sabe, era uma exigência do vendedor. Estamos analisando também o mercado em outras capitais, e estamos inclusive em negociações bem avançadas com parceiros locais, principalmente na região Nordeste do país. Pretendemos acelerar o nosso crescimento através de aquisições de terrenos e também através de parcerias com pequenas e médias empresas do setor. A primeira das parcerias foi feita com a construtora Porto Ferraz, uma empresa que atua no segmento de média, média-baixa e baixa renda, em cidades do interior de São Paulo. E outras três parcerias firmadas com outras empresas estão em fase de contratação. Somos uma empresa integrada, ou seja, incorporamos, construímos, e também vendemos os nossos projetos, e assim conseguimos ter um controle do processo como um todo. Nossa equipe própria de vendas, que é um dos nossos grandes diferenciais, é a segunda maior do mercado, e nos possibilita ter uma qualidade de venda melhor, melhor feedback do mercado, e ainda nos proporciona uma economia nas despesas de vendas. Outro grande diferencial é a Internet. A Tecnisa foi a primeira empresa de São Paulo, e provavelmente, do Brasil, a lançar um empreendimento imobiliário através da Internet. No ano passado, 20% das nossas vendas foram originadas através da Internet, e esse ano o percentual está ainda maior, o que significa que estamos gastando menos com despesas comerciais, uma vez que o custo de publicidade na Internet é bem inferior ao da mídia tradicional, a mídia impressa. Continuamos muito focados no relacionamento com os nossos clientes. Conforme pesquisas feitas pela Interscience, 96% dos nossos clientes estão satisfeitos com a Tecnisa, o que além de nos dar muita satisfação, também se traduz em economia nas despesas comerciais, já que 20% das vendas originadas em 2006 vieram através de indicações de outros clientes portanto, sem nenhum gasto com publicidade. Nosso land bank cresceu consideravelmente, principalmente após a aquisição do terreno da Rua Nicolas Boer, comprado da Telefônica, ao qual chamamos de Projeto Telefônica. Sobre esse assunto, gostaria de deixar claro que esperamos que o decreto de utilidade pública seja revogado a qualquer momento, mas que, independente disso, vamos adquirir o terreno, e para isso - 2 -

3 estamos trabalhando com os nossos advogados para construir uma solução que não exponha a Tecnisa a riscos relacionados a esse decreto. Eu gostaria de passar a palavra agora à Andréa Ruschmann, Diretora Financeira e de Relações com Investidores, que fará a apresentação dos resultados do ano de Em seguida, estarei disponível para perguntas. Obrigado. Andréa Ruschmann: Bom dia a todos. Eu vou então começar a apresentação relativa à divulgação de resultados da Tecnisa no exercício de 2006 falando de alguns destaques relativos ao nosso desempenho no ano, que mostram uma evolução bastante positiva, se comparada ao exercício anterior, como vocês podem ver no slide seis. Para começar, vale mencionar que, em linha com o nosso plano de expansão, hoje a Tecnisa já está presente em oito cidades e dois estados brasileiros: os estados de São Paulo e Paraná. Como também já foi dito, estamos bastante avançados em possíveis parcerias, tanto nas regiões Sul e Sudeste como Nordeste, que poderão aumentar a nossa abrangência geográfica em breve. Em relação ao valor geral de vendas e empreendimentos lançados e adquiridos de algumas empresas que compramos no final de 2006, apresentamos um aumento de 10,9% em relação a Vale ressaltar que alguns empreendimentos que prevíamos lançar em 2006 foram postergados para 2007, em virtude do maior tempo necessário para se obter as respectivas aprovações. Em relação à nossa participação nos empreendimentos, essa passou a ser de 100% nos lançamentos em 2006, sendo que, se considerarmos os empreendimentos adquiridos de terceiros, nossa participação é e aproximadamente 77%. No que se refere ao estoque de terrenos, o mesmo cresceu aproximadamente 135%, fruto do nosso esforço para se preparar para o crescimento mais acentuado a partir de 2007; e por outro lado, vale comentar que foi um ano muito bom em termos de desempenho de vendas, com o nosso estoque de unidades concluídas tendo diminuído em 64,3%, enquanto as vendas contratadas apresentaram um aumento de 10,3%. Por fim, a receita líquida apresentou um crescimento de 41,5% e, com isso, encerramos o exercício de 2006 com o lucro líquido de R$ 36 milhões. Falando um pouco mais do nosso desempenho operacional e passando para o slide oito, podemos ver a evolução do VGV em 2006, relativo aos quatro lançamentos: Marina Crespi, Alceu Maynard, Juquis e Guaipá, e as unidades de três projetos adquiridos das empresas Tati e AK Realty, que são Boqueirão, Fagundes Filho e Martin Luther King, totalizando R$ 285 milhões no ano, comparado a R$ 257 milhões em

4 Vale destacar que, em termos de segmento de mercado, houve uma maior participação de empreendimentos no setor de média-alta renda em relação a alta-renda, tendo a relevância do segmento de alta renda sido reduzida de 46% do VGV lançado em 2005 para apenas 26% em No que se refere ao volume de vendas contratadas, vendemos R$ 300 milhões em 2006, comparado a R$ 272 milhões em 2005, sendo que houve uma redução no volume de estoque de unidades concluídas no período, que decresceu 64,3%, sendo o nosso estoque de unidades concluídas, a valor contábil, de apenas R$ 7 milhões ao final de Passando para o slide número nove, temos a representatividade da equipe própria de vendas da Tecnisa, que foi responsável por 63% das vendas em 2006 comparado com 55% em Vale lembrar que, ao vendermos através da nossa equipe própria de vendas, composta atualmente de 70 corretores, cuja remuneração é integralmente variável, temos uma economia significativa em nossas margens, de aproximadamente 2,6%, se comparadas às vendas feitas através de corretores independentes. Passando agora para o slide número dez, destacamos outro diferencial da Tecnisa, no que se refere à sua estratégia comercial, que é a qualidade e a eficácia da Internet como canal de divulgação de nossos produtos. Por termos uma marca forte e reconhecida no mercado, além do melhor site do setor de construção, hoje aproximadamente 20% das nossas vendas são originadas pela Internet, sendo que o custo para se atrair um cliente é significativamente menor através da Internet se comparado à mídia impressa, por exemplo. Em 2006, o site da Tecnisa teve 49% a mais de visitas, se comparado ao ano anterior. Passando para o slide número 11, podemos ver o nosso land bank atual, que atinge um valor de R$ 5,1 bilhões, sendo R$ 3,7 bilhões a parcela da Tecnisa. O mesmo apresentou um crescimento de 4,3% desde a abertura de capital, através da aquisição de dois terrenos, sendo um deles um terreno em Curitiba, que vamos detalhar mais à frente. Em termos de localização, nosso land bank ainda está concentrado na cidade de São Paulo, com 85% do total. Lembrando que neste percentual está incluído o terreno do projeto Telefônica, que representa, isoladamente, 54% do nosso land bank. Vale ressaltar que não vemos risco nessa concentração, muito pelo contrário, dadas as características especiais e a atratividade do ponto de vista comercial desse empreendimento, sobre o qual falaremos em mais detalhes ao final da apresentação. Ainda com relação à localização do nosso land bank, 13% se encontram em outras cidades do estado de São Paulo, tais como Sorocaba, Itu, Mogi das Cruzes, São Sebastião entre outras, 2% fora do estado de São Paulo, que se refere ao terreno de Curitiba

5 Passando para o slide número 12, vemos a previsão de lançamentos para os próximos anos. Nosso guidance de lançamento permanece o mesmo que foi dado ao mercado quando da abertura de capital, e considera R$ 1bilhão em 2007, R$ 1,2 bilhão em 2008, e aproximadamente R$ 1,3 bilhão em Concordamos que esse guidance é relativamente conservador, porém, por ora, este é o nosso compromisso com o mercado. Em 2007, por exemplo, temos terrenos já adquiridos, que dependendo do processo de aprovação poderiam resultar em lançamentos da ordem de R$ 1,082 bilhão, quase 10% acima do nosso guidance para Ainda com relação aos lançamentos em 2007, no que se refere ao segmentos de mercado, temos 26% dos terrenos voltados para o segmento de alta renda, 47% para média alta, 19% ao segmento de média renda, 7% em empreendimentos comerciais lembrando que nesse caso foi empreendimento para revenda, e não para locação e uma parcela de 1% em loteamento. Passando agora ao desempenho econômico e financeiro, vemos no slide número 14 uma curva média do nosso ciclo de negócios. Um diferencial importante da Tecnisa é o fato de termos um ciclo de negócios mais curto em relação à maioria dos nossos concorrentes que atuam no mesmo segmento. Entre a data de um lançamento e a entrega da chave, normalmente, demoramos 30 meses, quando o mercado costuma praticar, aproximadamente, 36 meses. Com isso, temos um prazo médio de recebimento mais rápido, que beneficia nosso fluxo de caixa, e um reconhecimento contábil também mais rápido para o nosso resultado, além de, é claro, clientes mais satisfeitos com a entrega das chaves em um prazo mais curto. No que se refere aos custos de construção vale mencionar que financiamos aproximadamente 70% de nossas obras, com financiamento para construção através do sistema financeiro de habitação. Isso é feito através de diversos bancos parceiros da Tecnisa, sendo que temos percebido uma redução de dos spreads desses financiamentos nos últimos meses, o que vem tornando essa modalidade de empréstimo ainda mais atrativa. Passando para o slide número 15, temos a evolução dos principais indicadores financeiros da Tecnisa em 2006 se comparado a Em primeiro lugar, temos um crescimento da receita líquida de 41,5%, atingindo um valor de R$ 203 milhões em Isso se deu, principalmente, devido à evolução financeira das obras de empreendimento lançadas em exercícios anteriores e que tiveram suas vendas apropriadas ao longo de Como destaque, podemos citar os empreendimentos Walk Vila Nova e Marina Crespi. O lucro de R$ 81 milhões em 2006 também cresceu em relação a 2005, na proporção de 44%, seguindo a tendência do aumento das receitas, porém com uma ligeira melhora da margem bruta, que passou de 39,3% para 40%, resultado do reconhecimento de empreendimentos mais rentáveis neste período

6 O EBITDA do ano de 2006 foi de R$ 47 milhões, também com aumento da margem de 21% para 23%, resultado da melhora de margens brutas, porém mais importante, resultado da redução das despesas administrativas e despesas de venda, como mostrarei mais à frente. E por fim, nossa margem líquida permaneceu constante, porque apesar da melhora em termos operacionais, tivemos um volume maior de despesas financeiras, principalmente no 4T06, por conta de empréstimos de curto prazo, captados para aquisição de terreno, sendo que a totalidade desses empréstimos foi quitada com os recursos da abertura de capital. Com isso, encerramos o exercício de 2006 com um lucro líquido de R$ 36 milhões. Passando para a página 16, apresentamos as contas relativas aos resultados a apropriar, que mostram um crescimento de 84% no resultado a apropriar ao final de 2006, comparado a 2005, alcançando um valor de R$ 66 milhões. Com relação à margem bruta a apropriar, a margem REF, tivemos um decréscimo em 2006, porém acreditamos que a mesma possa voltar aos níveis entre 38% e 40%, por conta de empreendimentos ainda a serem lançados, cujas margens devem ser maiores àqueles lançados recentemente e que contribuíram para a queda na margem REF. Passando para a página 17, temos a evolução das despesas administrativas e de vendas, tendo ambas apresentado uma redução em relação ao percentual da receita líquida. As despesas administrativas, apesar de crescerem em valores nominais, atingindo R$ 21 milhões em 2006, representaram 10,5% das receitas líquidas em 2006 contra 11,8% em Vale mencionar que o crescimento destas despesas é resultado da necessidade de incrementarmos a estrutura da Tecnisa, principalmente em relação a estrutura de pessoal, para nova fase de expansão pós-abertura de capital. As despesas de vendas, por sua vez, apresentaram uma redução também em relação à despesa líquida, passando a representar apenas 5,6% em 2006, comparado a 6,7% em Vale ressaltar que esses níveis de despesas comerciais são bastante inferiores às empresas concorrentes, que sabemos que praticam percentuais mais próximos de 10% a 12% da receita líquida. Esse fato é resultado da força e do reconhecimento da marca Tecnisa e da eficiência de nosso site, que permite que tenhamos despesas de marketing e propaganda em níveis bem menores do que a concorrência, sem com isso prejudicar a nossa performance de vendas. Passando agora para a última parte da apresentação, quero destacar alguns eventos recentes. Em primeiro lugar, na página 19, vocês podem ver o controle acionário da Tecnisa após a abertura de capital. Como vocês já sabem, as ações da Tecnisa começaram a ser negociadas no Novo Mercado em 1 de fevereiro, e em 6 de março publicamos o anúncio de encerramento da oferta. Com isso, a posição final de controle da Companhia é de 58% das ações detidas pelo controlador, seja através de participação direta ou através da holding Jar Participações, e 42% das ações estão pulverizadas no mercado

7 Na página seguinte, vocês podem ver o ingresso líquido de recursos da oferta primária para a Tecnisa, de aproximadamente R$ 560 milhões. Quero apenas frisar que o valor das despesas relacionadas ao IPO, nesta página, é ainda parcial, e estimamos um valor total de despesas relacionadas à oferta primária, que serão contabilizadas no 1T07, próximas a R$ 35 milhões. Conforme já mencionado anteriormente, utilizamos parte dos recursos do IPO para quitar dívidas de curto prazo que haviam sido contraídas no final de 2006 para a aquisição de terrenos, no valor de R$ 123 milhões, tendo o saldo após o pagamento de um terreno adquirido em 2007 no valor de R$ 11,5 milhões atingido um valor aproximado de R$ 420 milhões. Tais recursos serão utilizados em futuras aquisições de terrenos e/ou empresas, e para suportar nossa estratégia de crescimento. Nesse meio tempo, contudo, aplicamos o saldo de caixa em fundos exclusivos, geridos por duas instituições financeiras, sendo que tomamos a cautela de não concentrar os investimentos em mais de 15% do valor por emissor, bem como em buscar investimentos que tenham baixa volatilidade, sendo nosso objetivo atingir um retorno próximo a 102% do CDI, enquanto não utilizamos tais recursos para expansão. Passando para o slide 21, podemos ver as áreas de atuação da Tecnisa, que já comentamos brevemente quando apresentei nosso land bank, porém nesses mapas vocês conseguem visualizar melhor as áreas onde nossos empreendimentos e outros terrenos estão localizados. A recente expansão para fora de São Paulo foi para o estado do Paraná, como já foi comentado, região sul do país. Se passarmos para a próxima página, vocês podem ter mais informações sobre este terreno em Curitiba. Trata-se de um terreno de aproximadamente m², localizado em um dos melhores bairros de Curitiba, próximo a dois parques bastante conhecidos na região. Para esse projeto, estimamos um VGV próximo a R$ 80 milhões, ainda possível de ser lançado em Estamos, inclusive, negociando mais um terreno na cidade, dado o feedback bastante favorável que estamos tendo em relação ao potencial dessa cidade. Vale frisar, como já foi dito, que neste caso o terreno foi adquirido através de permuta, por imposição do vendedor. Finalmente, nas próximas páginas, mostramos algumas informações do terreno que adquirimos em janeiro de 2007, através da concorrência privada feita pela Telefônica. Na página 23, vocês podem ter uma visão panorâmica do terreno e da região próxima a ele. O terreno está localizado no bairro da Pompéia, região relativamente próxima ao centro, à Avenida Paulista, e a centros comerciais como Faria Lima, por exemplo. Por outro lado, vocês podem perceber pelas fotos, que praticamente inexistem opções de moradia na região, o que indica um ótimo potencial para esse terreno

8 Quero lembrar que, apesar do tamanho do terreno e do VGV estimado de, aproximadamente, R$ 2 bilhões, pretendemos lançar o empreendimento em fases, provavelmente ao longo de cinco ou seis anos. Na página seguinte, vocês podem ver o terreno sob uma outra disposição. Notem, em torno, o que chamamos de inserção urbana, dado que se trata de uma área que vem sendo objeto de revitalização e reurbanização por parte da Prefeitura de São Paulo, e no qual estamos nos envolvendo de maneira bastante próxima. Finalmente, na página 25, vocês podem ver um dos projetos sugeridos por um dos nossos arquitetos, até o momento, para empreendimento do terreno da Telefônica. Aqui, vocês podem ter uma idéia do conceito que pretendemos desenvolver para esse empreendimento, com um parque para o qual todos os imóveis terão vista, além de bastante área verde, e conceito de segurança e lazer, o que tornam a atratividade deste empreendimento bastante alta. Com isso, concluímos a nossa apresentação. Eu gostaria agora de passar a palavra para a operadora para a abertura da sessão de perguntas e respostas. Muito obrigada. Rodrigo Oliveira, Credit Suisse: Bom dia a todos. Na verdade, são três perguntas. A gente viu no 4T o crescimento de receita caindo um pouco. Eu queria entender um pouco melhor o que influenciou, qual foi a razão dessa queda de receita. A segunda seria: como é que vocês estão vendo os preços de terreno em São Paulo? Vocês têm um terreno muito grande, mas como vocês estão vendo... não só em termos de preços, mas o tamanho de terreno que vocês estão olhando. E a última: com relação às aprovações, você cita no release que estão tendo alguns problemas com a aprovação; então, em primeiro lugar, quão grave vocês acham que isso está sendo para o negócio de vocês? E, indo para frente, o que vocês podem fazer para tentar se proteger um pouco desses atrasos? Obrigado. Andréa Ruschmann: Bom dia. Eu vou responder a primeira pergunta, mas a gente tem uma boa explicação disso no nosso release; o resultado do 4T realmente foi impactado, ele é basicamente em função do perfil do reconhecimento, da evolução financeira das obras, no período. A evolução, principalmente dos empreendimentos que foram contabilizados nessa época, muitas das obras eram obras em uma fase inicial de construção, aonde você tem um trabalho grande, do ponto de vista físico, mas do ponto de vista financeiro os valores - 8 -

9 não são tão relevantes. Isso, obviamente, impacta o volume de receitas que a gente reconheceu no período. Eu vou passar ao Meyer para ele responder as próximas perguntas, então. Oi, Rodrigo. Com relação à sua primeira pergunta, com relação aos preços dos terrenos, no ano passado os preços dos terrenos subiram muito eu diria que de 20% a 100%, dependendo do tamanho. Os terrenos mais baratos foram os que subiram muito, e os terrenos mais caros subiram um pouco menos; mas este ano nós não estamos vendo os terrenos aumentarem muito. É muito difícil precisar, porque não é uma coisa que dá para ser medida tão facilmente, mas a gente acredita que os terrenos podem estar subindo no máximo 5%. Nós não vemos eles subirem tanto; talvez 5%. Com relação à questão das aprovações que você abordou, realmente a aprovação aqui em São Paulo tem sido um grande problema. Hoje, a maioria dos empreendimentos é de empreendimentos grandes, muito grandes, até porque eles são mais viáveis economicamente, por economia de escala, custo de obra e custo de publicidade, etc., então a maioria das empresas está procurando fazer empreendimentos grandes, que inclusive oferecem um conceito melhor, condomínios mais baixos... E essas aprovações passam por muitos órgãos na prefeitura, e realmente isso está muito moroso, e isso tem sido, talvez, o nosso maior problema hoje, com relação a não conseguir ter lançado alguns empreendimentos que já poderiam ter sido lançados no passado, inclusive neste trimestre atual. Isso é uma preocupação muito grande, nós temos mantido conversa com o prefeito, com secretários, e através do Secovi também tem se tentado fazer um trabalho de tentar melhorar o ritmo das aprovações, mas isso é uma coisa que é um problema; sem dúvida, um grande problema é este aqui. O que nós estamos fazendo para evitar isso é que nós estamos agora tentando comprar não só aqueles terrenos muito grandes, mas também terrenos um pouco menores não pequenos, mas um pouco menores de aprovação um pouco mais rápida, e principalmente indo para outras cidades e outros estados também, onde a aprovação realmente é bem mais rápida e bem mais fácil do que aqui em São Paulo. Rodrigo Oliveira: OK, obrigado

10 Guilherme Vilazante, UBS Pactual: Complementando a pergunta anterior, eu gostaria de saber como é que andam as velocidades de venda. Quer dizer, se a gente observar os lançamentos na cidade de São Paulo, eles foram ficando bastante concentrados em novembro e dezembro. A gente queria só entender um pouco como é que funciona a velocidade de vendas, se estão sentindo algum impacto desde então. Guilherme, você pergunta deste ano ou do ano passado? Guilherme Vilazante: Deste ano. OK. Até o ano passado, as vendas foram muito boas. Se você pegar o índice médio Secovi, inclusive, deu 12%, bem acima do anterior, que foi de 8,5%, se não me engano. E este ano as vendas vêm bem, têm ido bem; é que nós infelizmente não conseguimos fazer nenhum lançamento este ano ainda, em função do atraso nas aprovações, então ficou um pouco mais difícil para nós medirmos a nossa performance. Mas a performance do mercado está indo muito bem, o mercado está indo bem. Sobre os remanescentes, as vendas estão indo muito bem, também. Guilherme Vilazante: Obrigado. Rafael Pinho, Bulltick: Bom dia a todos. Ainda sobre as aprovações, Andréa, o que eu gostaria de saber é o seguinte: esse problema é um problema que está atingindo o setor, está atingindo todas as empresas? Foi localizado nesses empreendimentos específicos, ou é simplesmente um problema de a Prefeitura não ter acompanhado o crescimento do setor, em termos de disponibilizar pessoal para agilizar essas aprovações? Ou seja, existe melhora no futuro? Vocês têm uma relação mais próxima, a prefeitura já está trabalhando para aumentar o efetivo e melhorar a velocidade das aprovações? Andréa Ruschmann: Eu vou passar para o Meyer responder, Rafael

11 Rafael, é o seguinte: eu mantive conversa até com o Secretário anterior, com o atual ainda não cheguei a conversar. Mas eles vêm da iniciativa privada, e estão acostumados com uma eficiência maior, e eles nos falaram da dificuldade de tentar fazer com que a Prefeitura trabalhe em um ritmo um pouco melhor. Eles têm problemas, porque eles têm regras de que não podem demitir funcionários públicos, eles não conseguem controlar o setor, e hoje as aprovações passam por muitos órgãos. Nós, através do Secovi, estamos tentando fazer um trabalho e tentando ver se isso aqui pode ser agilizado. Talvez, tendo um fórum, uma mesa aonde sentem todos os órgãos da Prefeitura, ao invés de ter que passar por várias aprovações em vários órgãos, ter um fórum aonde seria discutido o projeto como um todo e, com isso, tentar acelerar. Isso é uma pena para a cidade, porque é uma coisa que está acontecendo com todas as construtoras, não só com a gente, e isso são empregos que poderiam estar sendo gerados desde agora, e estão sendo empurrados lá para frente, à toa. Então, isso é uma pena, mas é uma coisa que está acontecendo no setor como um todo. Rafael Pinho: OK, obrigado. Guilherme Vilazante, UBS Pactual: Só complementado essa questão de aprovação, apesar do atraso de alguns empreendimentos, vocês mantiveram o guidance para o ano. Só para entender qual o risco que vocês vêem no não-atingimento dessa meta, e se, olhando para frente, a gente acha que isso pode se perpetuar para os próximos anos. Guilherme, é o seguinte: a gente não vê risco, eu acho que a gente cumpre isso tranqüilamente acho até que a gente cumpre com folga, até mais uma vez que todos esses lançamentos, a maioria deles, estavam projetados para serem lançados no começo do ano. Então, eles devem atrasar talvez para o 2T, mas não chegam a atrasar mais que isso. Então, nós não acreditamos que a gente não venha a cumprir nenhum desses lançamentos. Além do mais, existem novos lançamentos que estão sendo acrescentados no meio deste ano, as parcerias estão sendo firmadas com essas pequenas empresas, como eu citei, que eu acho que é uma grande forma de a gente expandir nossa operação e crescer um pouco mais rápido, e as parcerias que estão para sair com o Nordeste. Então, muito provavelmente, nós vamos passar o que nós estamos dando como guidance, mas mesmo

12 assim, desses que estão no guidance, acho que todos eles são lançados este ano. Guilherme Vilazante: OK, obrigado. Bruno Lima, Opus Investimentos: Bom dia a todos. Eu só queria entender uma coisa: no guidance de vocês, vocês colocaram que a margem EBITDA deve estar evoluindo para 27% a partir de 2007 em diante. Vocês mencionaram no início do call que vocês vão estar migrando, assim como várias outras incorporadoras, para o segmento de média a média-baixa, que é normalmente um segmento de margens menores e, obviamente, com maior escala você busca compensar uma possível perda de rentabilidade. Como é que funciona exatamente isso? Eu só queria entender. Bruno, é o seguinte: no segmento de média renda, no qual nós atuamos até que relativamente bem por exemplo, nos últimos três anos, 20% das nossas vendas vieram desse segmento, e esse ano já fizemos, inclusive, muitas vendas também nesse segmento; nesse segmento, nossas margens são as mesmas que no segmento de alta e média-alta. O que eu ainda não tenho para te afirmar com certeza é no segmento de baixa renda, que nós fazer as primeiras experiências agora, e isso ainda está em análise, estamos vendo a viabilidade, estamos analisando... Então isso eu não posso dizer exatamente. É bem provável que a margem possa ser um pouco menor, mas eu também não tenho esse número exato para te der. Mas, na faixa média, nossa margem é a mesma. Bruno Lima: Obrigado. Operadora: Não havendo mais perguntas, gostaria de passar a palavra ao Sr. Meyer para suas ultimas considerações. Sr. Meyer, pode prosseguir. Bem, em nome de toda a equipe da Tecnisa, quero agradecer a atenção de todos. Quero lembrar que estamos à disposição sempre que precisarem de

13 qualquer informação, e reforço o convite para que vocês venham visitar nossa empresa. Quero também enfatizar que estou muito confiante no caminho que nós estamos seguindo, e eu tenho certeza de que nós vamos cumprir todas as promessas de crescimento e rentabilidade que nós fizemos ao mercado. Esse é um mercado de ciclo longo, no qual os resultados são polidos a médio e longo prazo, por isso este é o momento de plantar, e isso nós estamos fazendo com muita dedicação. Se Deus quiser, nós vamos ser muito bem-sucedidos. Obrigado a todos, e muito bom dia. Operadora: A teleconferência dos resultados do 4T06 e ano de 2006 da Tecnisa está encerrada. Por favor, desconectem suas linhas agora