GAFISA DIVULGA RESULTADOS DO 4T12 e 2012

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2 GAFISA DIVULGA RESULTADOS DO 4T12 e Unidades entregues do Grupo Gafisa alcançaram ao final do 4T12, aumento de 43% vs 4T Unidades entregues em 2012 aumentaram 20% em comparação ao ano anterior, superando o guidance de entregas esperado para o ano Geração de Caixa Livre foi positiva, chegando a R$381 milhões no 4T Fluxo de caixa operacional consolidado de R$1,04 bilhão em 2012, excedendo o guidance esperado para o ano de 2012 de R$600 R$800 milhões Lançamentos alcançaram R$2,95 bilhões, em linha com o guidance, enquanto vendas totalizaram R$2,63 bilhões em Velocidade de vendas consolidada alcançou 20% no 4T12 ou 25% ex-tenda Contato de RI Luciana Doria Wilson Stella Hae Young Hong [email protected] IR Website: Teleconferência de Resultados do 4T12 12 de Março, 2013 > 10am US EST Em Inglês (tradução simultânea do Português) US EST Código: Gafisa > 11am Horário de Brasília Em Português Telefones: (Brasil) Código: Gafisa Replay: (EUA) Código : (Brazil) Código: Webcast: Ações GFSA3 Bovespa GFA NYSE Total ações em circulação: 432,137,739 1 Volume Médio Diário Negociado (90 dias²): R$59,3 milhões 1) Incluindo ações em tesouraria 2) Até 31 de Dezembro de 2012 PARA DIVULGAÇÃO IMEDIATA - São Paulo, 11 de março de 2013 Gafisa S.A. (Bovespa: GFSA3; NYSE: GFA), a principal incorporadora residencial diversificada do Brasil, anuncia hoje seus resultados financeiros para o trimestre e ano encerrados em 31 de dezembro de Duilio Calciolari, Diretor Presidente, comenta: Os resultados operacionais apresentados pela Gafisa em 2012 excederam o guidance definido pela estratégia de turnaround, por conta da execução bem sucedida das significativas mudanças estruturais e operacionais. Estou satisfeito em reportar que nosso fluxo de caixa consolidado de R$1.04 bilhão ultrapassou o ponto máximo do novo guidance estabelecido no terceiro trimestre do ano, definido entre R$ 600 e R$ 800 milhões. Os resultados operacionais, antecipados na Prévia publicada em Janeiro de 2013, ainda não estão totalmente refletidos nas demonstrações financeiras, uma vez que as margens ainda estão impactadas pela solução do legado dos projetos mais antigos e pelas mudanças estruturais que visam restaurar a lucratividade. Esperamos concluir a entrega dos projetos do segmento Gafisa lançados fora dos mercadoschave e a maioria dos projetos remanescentes de Tenda ainda em 2013, com um pequeno número de projetos planejado para entrega no início de A correta implementação dessas ações corretivas, incluindo a nomeação de diretores executivos para cada uma das divisões, posicionou a Companhia para o crescimento rentável no longo prazo. Em 2012, a Companhia operou a taxas mais moderadas, buscando reconciliar o ciclo de investimentos com o retorno de caixa dos investimentos dos períodos anteriores. O foco na geração de caixa em 2012 fez com que a Gafisa ingressasse em 2013 com posição de liquidez confortável, tendo restruturado sua dívida e diversificado fontes de recursos e instrumentos de caixa. Com isso, a Gafisa acelerará intencionalmente os investimentos em seus negócios em 2013, por meio de aquisição de terrenos para a marca Gafisa e aumento geral de lançamentos, incluindo a retomada de novos projetos de Tenda com um modelo de negócios rentável, além de dar continuidade à expansão do crescimento de Alphaville. Esse foco mais produtivo em reinvestimentos resultará em menor geração de caixa e manutenção do patamar de alavancagem em 2013, mas expande a rentabilidade no longo prazo e maximiza o potencial da Gafisa nessa nova estrutura. RESULTADOS FINANCEIROS CONSOLIDADOS DE 2012 A receita líquida do ano de 2012, reconhecida pelo método PoC, aumentou 34% na comparação anual, somando R$ 3,95 bilhões. O custo dos produtos vendidos (CPV) aumentou 10%, atingindo R$ 2,94 bilhões. O lucro bruto reportado no período atingiu R$ 1,01 bilhão, em comparação com os R$ 262,17 milhões registrados em A margem bruta subiu para 25,6%, ou 30,6% excluindo-se os impactos de Tenda, contra 8,9% e 21,7% respectivamente reportados no ano anterior. O EBITDA ajustado atingiu R$470,14 milhões comparado com o EBITDA negativo de R$ 338,63 milhões registrado no ano anterior. Gafisa e Alphaville registraram EBITDA ajustado de R$ 243,58 milhões e de R$273,72 milhões, respectivamente. Tenda atingiu EBITDA ajustado negativo de R$ 47,15 milhões no ano de Durante 2012, a margem EBITDA ajustada atingiu 11,9%, ou 18,3% ex-tenda, acima dos -11,5% e 10,3% respectivamente reportados em As despesas financeiras líquidas totalizaram R$ 206,24 milhões, um aumento de 29% comparado a O prejuízo líquido totalizou R$ 124,50 milhões em 2012, comparado com o prejuízo líquido do ano anterior de R$ 944,87 milhões. Nossos indicadores-chave de balanço permanecem sólidos. O Grupo Gafisa encerrou 2012 com R$ 1,68 bilhão em caixa e equivalentes de caixa. O fluxo de caixa foi positivo em R$ 1,04 bilhão no ano, gerando fluxo de caixa livre consolidado de R$ 685 milhões. O endividamento total da Companhia se manteve estável em R$4,24 bilhões, comparados aos R$ 4,23 bilhões no final do 2011, enquanto o endividamento líquido caiu para R$ 2.56 bilhões em 31 de Dezembro de 2012, comparado aos R$ 3,25 bilhões no ano anterior, devido a melhor posição de caixa de R$ 1,68 bilhão, superior ao saldo de R$ 983,66 milhões ao final de O nível de alavancagem, calculado pela relação dívida líquida/patrimônio, caiu para 0,95x em 31 de Dezembro de 2012, comparado aos 1,06x em 30 de Setembro de 2012 e 1,18x em 31 de Dezembro de Excluindo-se o financiamento de projetos, a relação dívida líquida/patrimônio chegou a 15,4% uma queda quando comparada aos 27,8% no 3T12 e 46,0% no final de Nota: devido aos ajustes nos resultados do ano de 2011, os resultados trimestrais de 2011 foram reapresentados results were materially impacted by cost overruns, which weighed on the results of the Tenda and Gafisa segments. 2

3 RESULTADOS OPERACIONAIS CONSOLIDADOS Os lançamentos de projetos totalizaram R$ 1,49 bilhão no 4T12, aumento de 230% quando comparado ao 3T12, e um aumento de 156% na comparação anual. No ano, os lançamentos alcançaram R$2,95 bilhões. Esse valor representa 99% do ponto máximo do novo guidance de R$2,4 R$3,0 bilhões. Ao longo do ano, 35 projetos/fases foram lançados em 12 estados, sendo 54% relativos à Gafisa e os demais 46% relativos à Alphaville em termos de VGV (em comparação com uma participação de 28% no ano anterior). As vendas contratadas consolidadas para o 4T12 totalizaram R$ 905 milhões, crescimento de 31% em relação ao 3T12, e um crescimento de 167% comparado ao 4T11. As vendas de unidades lançadas no período representaram 66% do total, enquanto as vendas do estoque representaram os 34% restantes. Vendas sobre Oferta (VSO) consolidado atingiu 20,0%, comparado aos 8,8% no 4T11. Excluindo-se o segmento Tenda, o VSO foi de 25,1%, comparado a 22,7% no 3T12 e 17,7% no 4T11. A velocidade consolidada de venda de lançamentos alcançou 47% no 4T12.. O estoque consolidado, a valor de mercado, aumentou R$ 619 milhões para R$ 3,6 bilhões comparado aos R$ 3,0 bilhões registrados ao final do trimestre anterior. O Grupo entregou unidades no quarto trimestre, um aumento de 43% em comparação com o 4T11. No ano, unidades foram entregues, representando um aumento de 20% em relação ao ano anterior. Este resultado excedeu a meta de a unidades apontada no guidance para o ano. 3 3

4 ÍNDICE 4 Comentários da Administração e Destaques de Eventos Recentes 06 Principais Números do Grupo Gafisa 08 Dados Consolidados do Grupo Gafisa 09 Segmento Gafisa 10 Segmento AlphaVille 14 Segmento Tenda 17 Demonstrações Financeiras 21 Receitas 21 Lucro Bruto 22 Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas 22 EBITDA 23 Lucro Líquido 24 Receitas e Resultados a Apropriar 24 Balanço Patrimonial 25 Caixa e Equivalentes de Caixa 25 Recebíveis 25 Estoque 25 Liquidez 26 Covenants de Dívida 26 Perspectivas 27 Demonstração Financeira Consolidada Grupo Gafisa 28 Balanço Patrimonial Consolidado Grupo Gafisa 29 Fluxo de Caixa 30 Glossário 37 4

5 Release de Resultados 3T12 COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO E DESTAQUES DE 2012 O Grupo Gafisa implementou mudanças estruturais e administrativas que posicionam a Companhia para o crescimento de longo prazo e para a melhoria do seu desempenho financeiro. Com essas ações, estamos em um claro momento de virada na recente história da Companhia e esperamos executar nossa estratégia de maneira bem sucedida para aprimorar a geração de valor aos acionistas. Listamos a seguir as principais mudanças que foram implementadas a partir de outubro de 2011: Estabelecimento de uma nova estrutura operacional organizada por marca (Gafisa, Alphaville e Tenda), com nomeação dos respectivos diretores executivos responsáveis pelos melhores resultados; Manutenção do foco da marca Gafisa aos seus mercados-chave, São Paulo e Rio de Janeiro, nos quais a unidade de negócios tem apresentado bom desempenho, por conta de sua experiência, conhecimento acumulado e rede de fornecedores bem desenvolvida. Os projetos lançados em outros mercados foram concluídos; Redução temporária das operações de Tenda até a obtenção do controle absoluto de todo o ciclo financeiro e operacional das obras, Ajuste do modelo de negócios de Tenda para novos lançamentos no fundamento - que dependem do atendimento às condições definidas em cada praça estratégica (São Paulo, Rio de Janeiro, Nordeste e Minas Gerais): conclusão do legado de projetos, domínio do ciclo financeiro (lançar empreendimentos contratados e vender unidades que possam ser imediatamente repassadas para as instituições financeiras), produção em formas de alumínio, minimizando o ciclo de construção e garantindo maior padronização, e aquisição de landbank suficiente para a continuidade das operações com projetos com escala mínima; e Aumento da participação da marca Alphaville no mix de produtos do Grupo, priorizando a alocação de capital na unidade de negócios de loteamentos. Os resultados financeiros do ano refletem as ações corretivas necessárias, incluindo a desaceleração do negócio Tenda, os distratos com potenciais clientes que não mais se qualificavam para financiamento imobiliário, a implementação de políticas de crédito mais restritivas e foco geográfico limitado. Estouros de orçamentos, que pesaram nos resultados dos segmentos Tenda e Gafisa, foram resolvidos por meio do foco em regiões geográficas nas quais a Companhia possuía uma sólida cadeia de fornecedores e onde completou uma rigorosa seleção de parceiros estratégicos externos. Em 2012, a Companhia operou a taxas mais moderadas, buscando reconciliar o ciclo de investimentos com o retorno de caixa dos investimentos dos períodos anteriores. Esse esfoço de foco exclusivo em geração de caixa e fez com que a Gafisa ingressasse em 2013 com posição de liquidez confortável, tendo restruturado sua dívida e diversificado suas fontes de recursos. Com isso, a Gafisa intencionalmente acelerará os investimentos em seus negócios em 2013, por meio de aumento geral de lançamentos. A Gafisa pretende voltar a lançar no segmento de baixa renda, mantendo ao mesmo tempo estabilidade de lançamentos na marca Gafisa, além de dar continuidade à expansão de Alphaville, e preparando os negócios principais para expansão adicional no médio prazo, o que necessariamente inclui a aquisição de terrenos. Esse foco mais produtivo em reinvestimentos resultará em menor geração de caixa e manutenção do patamar de alavancagem ao longo de 2013, mas expande a rentabilidade no longo prazo e maximiza o potencial da Gafisa nessa nova estrutura. A Gafisa está posicionada para atender o mercado imobiliário brasileiro, que está em rápida ascensão. A vasta experiência acumulada, o desenvolvimento das nossas três marcas, amplamente reconhecidas e respeitadas no mercado imobiliário brasileiro, constituem o nosso principal ativo. Continuamos a atrair pessoas competentes e reter talentos da indústria, que irá garantir que a Gafisa mantenha a sua posição de liderança no mercado imobiliário brasileiro. Nossa equipe e as iniciativas que estabelecemos nos permitirá obter resultados comerciais fortes no futuro, aumentando o retorno aos nossos acionistas. Duilio Calciolari Diretor-presidente Gafisa S.A. 5

6 Release de Resultados 3T12 EVENTOS RECENTES Status Atualizado dos Resultados por Marca Gafisa vem implementando o plano estratégico definido em outubro de 2011, focando diretamente na obtenção e manutenção da consistência operacional do Grupo. SEGMENTO GAFISA A Companhia avançou na entrega de projetos de acordo com a sua programação e dentro dos orçamentos previstos. Ao longo de 2012, os lançamentos do segmento Gafisa excederam o ponto médio do guidance e a marca continua a contribuir para a geração de caixa operacional por meio da entrega de unidades. A entrega de projetos de menor margem lançados fora dos mercados-chave deve ser substancialmente concluída em Apesar de verificarmos a melhoria no desempenho de vendas de estoque, a velocidade de vendas continua baixa fora dos mercados-chave da Companhia, onde espera-se que a venda de estoques seja concluída apenas em SEGMENTO ALPHAVILLE As operações do segmento Alphaville seguem conforme o planejado. A Companhia planeja ampliar seus negócios na área de loteamentos por meio de uma expansão seletiva, fazendo face ao potencial de crescimento do mercado residencial brasileiro. Desde a aquisição por Gafisa, a Alphaville cresceu em média 34% a.a. com ganhos de margem e retorno aos acionistas. Os resultados do ano de 2012 mostram a maior participação da Alphaville no mix de produtos, representando 46% dos lançamentos consolidados de 2012, acima dos 28% registrados há um ano. SEGMENTO TENDA Desde o início de 2012, a administração da Tenda implementou medidas corretivas focadas na execução e entrega dos projetos existentes e em andamento. Ao mesmo tempo, a Companhia deliberadamente interrompeu o lançamento de unidades Tenda. A manutenção desse esforço e foco foi essencial para estabelecer o controle sobre os ciclos de construção, operacionais e financeiros, podendo assim, após essa desaceleração, voltar a crescer de forma sustentável e rentável. Os resultados da Companhia demonstram que esses critérios foram alcançados. Conforme descrevemos abaixo, os indicadores mais encorajadores são os operacionais a e financeiros b, já que a marca foi capaz de entregar resultados consistentes com o planejamento estratégico anunciado há cerca de um ano atrás. 1 Tendo conseguido controlar o ciclo operacional e financeiro, a marca Tenda está posicionada para voltar a lançar empreendimentos no primeiro semestre de Os primeiros projetos estão programados para ser lançados em São Paulo e na região Nordeste, onde foram apresentados desempenhos superiores. Gráfico 1. Número de obras por regional em execução (4T11 1T14) 23 1 a. Contexto operacional riscos de execução foram minimizados. Em 2012, a Tenda atingiu as metas operacionais definidas para acompanhar a restruturação de suas operações. Cerca de unidades foram transferidas para instituições financeiras, ou 108% do ponto médio do guidance do ano, que era de a unidades. Isso beneficiou positivamente o fluxo de caixa operacional no período e tem permitido que a Companhia mantenha sua estratégia de remunerar a força de vendas com base em sua habilidade de repassar financiamentos para as instituições financeiras. A fase final do legado de projetos de Tenda, cuja conclusão está prevista substancialmente para 2013, inclui cerca de unidades a serem entregues, ou 23 obras, inferior às 84 obras do ano anterior. A Companhia espera que 55% dessas entregas ocorram em 2013, e que os 45% restantes sejam entregues no primeiro trimestre de b. Contexto financeiro Vendas Saudáveis alcançadas. A marca Tenda apresentou velocidade de vendas saudável e portfólio de recebíveis de melhor qualidade. Desde o início de 2012, o reconhecimento de vendas contratadas e a remuneração da força de vendas da Tenda estão condicionadas à habilidade de repassar financiamentos às instituições financeiras. A Companhia transferiu cerca de unidades aos bancos, e entregou cerca de unidades. Ambos os resultados foram 40% superiores à média dos últimos dois anos e beneficiaram positivamente o fluxo de caixa operacional do período. Das unidades que retornaram ao estoque, relativas aos distratos, 68% já foram revendidas para clientes qualificados ao longo de

7 Release de Resultados 3T12 EVENTOS RECENTES Geração de Fluxo de Caixa Consolidado Positiva em Cerca de R$381 milhões no 4T12 Gráfico 2. Geração de Caixa (cash burn) (3T10 4T12) A Gafisa encerrou o ano com R$ 1,68 bilhão em caixa, 36% acima dos R$ 1,23 bilhão reportados no final do 3T12 e 71% acima dos R$ 984 milhões reportados no final de Em todos os segmentos, as entregas de unidades registradas ao longo de 2012 excederam a meta da Companhia para o ano. O fluxo de caixa operacional consolidado atingiu R$ 1,04 bilhão em 2012, excedendo o guidance esperado para 2012 de R$600 R$800 milhões. A geração de caixa consolidada foi positiva em R$ 381 milhões no 4T12 e R$685 milhões em Entrega de Unidades Excede o Guidance para o Ano Gráfico 3. Unidades entregues (2007 4T12) Em 2012, a Gafisa entregou 139 projetos envolvendo unidades, representando aumento de 20% na comparação anual. O resultado de 2012 excede a meta estipulada no guidance de a unidades. No trimestre, foram unidades, aumento de 43% comparado às unidades entregues ao longo do 4T11. Veja ao lado gráfico de acompanhamento detalhado. Margem do 4T12 Impactadas pela Resolucão de Projetos do Legado As receitas líquidas do 4T12 totalizaram R$ 920,82 milhões, decréscimo de 13% em comparação com os R$ 1,06 bilhão registrado no 3T12, devido principalmente à menor venda de estoque de remanescentes, menor incidência de correção monetária na carteira (efeito do dissídio no 3T12), impairment de ativos totalizando R$16 milhões e PDD de carteira de recebíveis que somaram R$39 milhões (ou 0.4% da carteira de recebíveis da Companhia). O lucro bruto reportado no período foi de R$ 223,40 milhões, comparado com R$ 308,13 milhões no 3T12. O lucro bruto sofreu impactos pontuais negativos relacionados ao (1) impairment de ativos e (2) provisão para devedores duvidosos que juntos somaram R$65,6 milhões. Com isso, a margem bruta ficou em 24,3% nesse trimestre, contra 29,0% no trimestre anterior. Excluindo-se esses efeitos a margem bruta do 4º trimestre 4T12 seria de 29,6%. A Companhia teve um aumento nas despesas com vendas, por conta da concentração do volume de lançamentos no 4T12, que representou 50% dos lançamentos do período. Cabe ressaltar ainda, com relação as despesas operacionais, que a Companhia teve impacto negativo de R$27,5 milhões na linha de depreciação, devido a revisão do critério utilizado para o reconhecimento de determinadas despesas. Atualização do Processo de Aquisição de Alphaville A arbitragem está sendo administrada pela Câmara de Conciliação e Arbitragem Brasil-Canadá. De acordo com os termos do Acordo de Investimento assinado por Gafisa e Alphapar, quando a Gafisa adquiriu o controle de Alphaville em 2006, como não houve entendimento entre as Partes, e a fim de concluir a aquisição dos 20% remanescentes de Alphaville, o processo foi submetido a arbitragem, em base exclusiva e final. 7

8 Análise de Opções Estratégicas para o Negócio Alphaville Em setembro de 2012, divulgamos em fato relevante que a Companhia iniciou a análise das opções estratégicas para o negócio Alphaville, uma vez que se acredita que o valor de Alphaville não esteja refletido no atual valor de mercado da Gafisa. Essas opções estratégicas podem incluir uma oferta pública de ações da empresa controlada Alphaville Urbanismo S.A. ( Alphaville ), a venda de uma participação na empresa ou mesmo a manutenção do status atual. A Gafisa continua analisando opções estratégicas para Alphaville que maximizem o valor da Gafisa para seus acionistas no longo prazo, e informará o mercado assim que uma decisão for tomada. PRINCIPAIS NÚMEROS DO GRUPO GAFISA Tabela 1 - Destaques Operacionais e Financeiros (R$ mil, exceto quando indicado) 4T12 3T12 T/T(%) 4T11 A/A(%) A/A(%) Lançamentos (%Gafisa) % % % Lançamentos (100%)* % % % Lançamentos, unidades (%Gafisa) % % % Lançamentos, unidades (100%)* % % % Vendas contratadas (%Gafisa) % % % Vendas contratadas (100%)* % % % Vendas contratadas, unidades (%Gafisa) % % % Vendas contratadas, unidades (100%)* % % % Vendas contratadas dos Lançamentos % % % (%Gafisa) Vendas sobre a Oferta (VSO) (%) 20,0% 18,7% 7% 8,8% 128% 56,5% 55,2% 2% Projetos entregues (%Gafisa) % % % Projetos entregues, unidades (%Gafisa) % % % Nota: * A diferença entre projetos na participação Gafisa e 100% é explicada pelo aumento da participacao de Alphaville nos lançamentos unidade de negocios onde o parceiro é o dono do terreno. Landbank Consolidado (R$) % % % Unidades Potenciais % % % Número de Projetos / Fases % % % Receita Líquida % % % Lucro Bruto % ( ) -224% % Margem Bruta 24,3% 29,0% -470bps -51,3% 7557bps 25,6% 8,9% 1669bps EBITDA (20.111) % ( ) -96% ( ) -138% Margem Bruta Ajustada ¹ 27,9% 34,3% -19% -43,0% -165% 30,2% 14,5% 109% EBITDA Ajustado ² % ( ) -107% ( ) 239% Margem EBITDA Ajustada ² 3,6% 17,2% -1362bps -144,1% 14771bps 11,89% -12% 2341bps Margem EBITDA Ajustada ² (ex Tenda) 13,0% 21,8% -872 bps -3,3% 1632 bps 18,3% 10,3% 797 bps Lucro (Prejuízo) Líquido Ajustado ² (79.289) % ( ) -90% (48.723) ( ) -95% Margem Líquida Ajustada ² -8,6% 2,5% -1107bps -227,4% 21874bps -1,2% -30,2% 2896bps Lucro Líquido (Prejuízo) (98.875) % ( ) -88% ( ) ( ) -87% Lucro Líquido (Prejuízo) por Ação (R$) (0,2285) 0, bps (1,8942) 16657bps (0,2878) (2,1867) 18989bps Número de Ações ('000 final) % % % Receitas a Apropriar % % % Resultados a Apropriar ³ % % % Margem dos Resultados a Apropriar ³ 39,01% 35,43% 357 bps 34,52% 448 bps 39,01% 34,52% 448 bps Dívida Líq e Obrigações com Investidores % % % Caixa e disponibilidades % % % Patrimônio Líquido % % % Patrimônio Líquido + Participações Minorit % % % Minoritárias Total de Ativos % % % (Dívida Líq + Obrigações) / (PL + Minorit.) 95,0% 106,0% -1100bps 118,1% -2310bps 95,0% 118,1% -2310bps Nota: Informações financeiras operacionais não auditadas 1) Ajustados por juros capitalizados 2) EBITDA Ajustados por despesas com juros capitalizados, plano de opções (não-caixa), minoritários 3) Resultados a apropriar liquido de PIS/Cofins 3,65%; e sem impacto do método AVP segundo Lei nº ) Nota: Ao longo do 2T12, o landbank de Tenda foi ajustado para focar nas regiões principais, no 3T12 foram excluídos todos os terrenos não-estratégicos remanescentes. ns Não significativo 8

9 DADOS CONSOLIDADOS DO GRUPO GAFISA Lançamentos Consolidados Os lançamentos do quarto trimestre de 2012 totalizaram R$ 1,49 bilhão, um aumento de 230% em comparação com o 3T12, e um aumento de 156% em relação a 4T11, devido à implementação da estratégia anunciada no final de Os lançamentos do ano de 2012 totalizaram R$ 2,95 bilhões, uma diminuição de 16% comparada a Os resultados representam 99% do ponto máximo do guidance de lançamentos para o ano, de R$2,4 a R$3,0 bilhões. Em 2012, foram lançados 35 projetos/fases em 12 estados, com Gafisa sendo responsável por 54% dos lançamentos no período e Alphaville pelos 46% restantes (versus uma participação de 28% dos lançamentos no ano anterior). Tabela 2. Lançamentos Consolidados (R$ mil) Lançamentos 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Segmento Gafisa % % % Segmento Alphaville % % % Segmento Tenda - - 0% ( ) -100% % Total % % % Vendas Contratadas Consolidadas Vendas contratadas no quarto trimestre totalizaram R$ 905 milhões, um aumento sequencial de 31% comparado com o trimestre anterior, e um aumento de 167% na comparação anual. Vendas de lançamentos representaram 66% do total, enquanto vendas de estoque representaram os 34% restantes. Tabela 3. Vendas Contratadas Consolidadas (R$ mil) Vendas Contratadas 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Segmento Gafisa % % % Segmento Alphaville % % % Segmento Tenda (29.653) % ( ) -114% (74.318) % Total % % % Vendas Sobre Oferta (VSO) Consolidadas As vendas consolidadas sobre oferta chegaram a 20,0%, ante 8,8% no 4T11, como resultado do menor número de lançamentos visando medidas corretivas no segmento Tenda no 4T11. Excluindo a marca Tenda, no quarto trimestre o VSO foi de 25,1%, em comparação com 22,7% no 3T12 e 17,7% no 4T11. A redução do VSO está relacionada a menor contribuição dos lançamentos comparada ao mesmo período do ano anterior. A velocidade consolidada de vendas de lançamentos alcançou 47%. Tabela 4. Velocidade de vendas (VSO) do Grupo Gafisa Velocidade de Vendas 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Gafisa (A) 20,1% 16,5% 358 bps 13,4% 666 bps 44,6% 51,9% -728 bps Alphaville (B) 35,3% 36,4% -110 bps 30,1% 520 bps 58,1% 59,7% -167 bps Total (A) + (B) 25,1% 22,7% 240 bps 17,7% 742 bps 49,3% 53,9% -458 bps Tenda (C) -3,7% 3,8% -750 bps -30,6% 2693 bps -9,9% 26,2% bps Total (A) + (B) + (C) 20,0% 18,7% 138 bps 8,8% 1127 bps 42,2% 48,8% -662 bps Resultados por Marca Tabela 5. Principais Números Operacionais e Financeiros Contribuição por Marca 2012 Gafisa (A) Alphaville (B) Total (A) + (B) Tenda (C) Total (A) + (B) + (C) Entregas (VGV R$ mil) Entregas (% contribuição) 50% 11% 61% 39% 100% Entregas (unidades) Lançamentos (R$ mil) Lançamentos (% contribuição) 54% 46% 100% 0% 100% Lançamentos (unidades) Vendas Contratadas (R$ mil) (74.318) Vendas Contratadas (% contr.) 61% 42% 103% -3% 100% Receita Líquida (R$ mil) Receitas (% contribuição) 51% 20% 72% 28% 100% Resultado Bruto (R$ mil) Margem Bruta (%) 22% 52% 31% 13% 26% EBITDA Ajustado (R$ mil) (47.152) Margem EBITDA ajustado 12% 34% 18% -4% 12% EBITDA (% contribuição) 52% 58% 110% -10% 100% 9

10 SEGMENTO GAFISA Focada em empreendimentos residenciais voltados aos segmentos de alta, média-alta e média renda, com unidades com preços a partir de R$ Lançamentos do Segmento Gafisa Os lançamentos do quarto trimestre totalizaram R$ 814 milhões e incluíram 6 projetos/fases concentrados em São Paulo e Rio de Janeiro, mais de seis vezes maior que os R$114 milhões registrados no trimestre anterior, e um aumento de 139% comparado ao 4T11. Os lançamentos de 2012 totalizaram R$ 1,61 bilhão, uma diminuição de 25% comparado a Tabela 6. Lançamento por Região de Mercado do Segmento Gafisa (R$ mil) %Gafisa - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Gafisa São Paulo % % % Rio de Janeiro % 0 0% % Outros 0 0 0% 0 0% - (12.354) Mn Total (R$) % % % Unidades % % % Tabela 7. Lançamento por Preço Unitário do Segmento Gafisa (R$ mil) %Gafisa - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Gafisa R$500K % % % R$500K a % % % > R$750K % 0 0% % Total % % % Vendas Contratadas do Segmento Gafisa As vendas contratadas do quarto trimestre totalizaram R$498 milhões, um aumento de 52% quando comparado com o 3T12. As vendas das unidades lançadas durante o ano representaram 52% do total, enquanto vendas de estoques representaram os 48% restantes. A velocidade de vendas sobre a oferta (VSO) foi de 20,1%, comparado aos 16,5% no 3T12, e à 13,4% no 4T11. A velocidade de vendas de lançamentos Gafisa foi de 38%. Tabela 8. Vendas Contratadas por Região de Mercado do Segmento Gafisa (R$ mil) %co - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Gafisa São Paulo % % % Rio de Janeiro % % % Outros (2.338) -1371% % % Total (R$) % % % # Unidades % % % Tabela 9. Vendas Contratadas por Preço Unitário do Segmento Gafisa (R$ mil) %co - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Gafisa R$500K % % % R$500K a R$750K % % % > R$750K % % % Total % % % Tabela 10. Vendas Contratadas por Preço Unitário do Segmento Gafisa (# unidades) %co - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Gafisa R$500K % 456 0% % R$500K a R$750K % % % > R$750K % % % Total % % % 10

11 Projetos Entregues do Segmento Gafisa A Gafisa entregou 44 projetos com unidades durante A tabela abaixo lista os projetos entregues em 2012: Tabela 11. Projetos Entregues do Segmento Gafisa (2012) Empresa Projeto Entrega Lanç. Local % cia Unids. VGV R$000 Gafisa VNSJ Metropolitan Jan São José - SP 100% Gafisa VNSJ Vitoria e Lafayette Jan São José - SP 100% Gafisa Mansão Imperial F2 Jan São Bernardo do Campo - SP 100% Gafisa Reserva das Laranjeiras Jan Rio de Janeiro - RJ 100% Gafisa Alegria F2 A Fev Guarulhos - SP 100% Gafisa Paulista Corporate Fev São Paulo - SP 100% Gafisa Neogarden Fev Curitiba - PR 100% Gafisa Reserva Santa Cecília Fev Volta Redonda - RJ 100% Gafisa JTR - Comercial Fev Maceió - AL 50% Gafisa Parc Paradiso Fev Belém - PA 90% Gafisa Supremo Ipiranga Mar São Paulo - SP 100% Gafisa GPARK Árvores Mar São Luis - MA 50% Gafisa Parque Barueri Fase 1 Mar Barueri - SP 100% Total 1T Gafisa Mosaico (Fradique Coutinho) Apr São Paulo - SP 100% Gafisa Montblanc Mai São Paulo - SP 80% Gafisa Laguna di Mare Mai Rio de Janeiro - RJ 100% Gafisa Carpe Diem Belém Mai Belém - PA 80% Gafisa Orbit Mai Curitiba - PR 100% Gafisa Vistta Santana Jun São Paulo - SP 100% Gafisa Vision Brooklin Jun São Paulo - SP 100% Gafisa Riservato Jun Rio de Janeiro - RJ 100% Gafisa Nouvelle Jun Aracajú - SE 100% Gafisa Alta Vistta F2 Jun Maceio - AL 50% Total 2T Gafisa Magno Ago/ São Paulo SP 100% Gafisa Mistral Ago/ Belém PA 80% Gafisa Pateo Mondrean Set/ São Paulo SP 100% Gafisa Vista Patamares Set/ Salvador - BA 50% Total 3T Gafisa Alegria F2 B Out/ Guarulhos - SP 100% ,832 Gafisa Reserva Ibiapaba Out/ Belém - PA 100% ,271 Gafisa Pátio Condomínio Clube Kelvin Nov/ São José dos Campos - SP 100% 96 34,140 Gafisa Pátio Cond Clube Harmony Nov/ São José dos Campos - SP 100% 96 32,332 Gafisa Reserva do Bosque F1 Nov/ Porto Velho - RO 80% ,485 Gafisa Reserva do Bosque F2 Nov/ Porto Velho - RO 80% ,970 Gafisa Anauá Panamby Dez/ São Paulo - SP 80% 20 44,626 Gafisa Smart Vila Mariana Dez/ São Paulo - SP 100% 84 39,173 Gafisa Verdemar F1 Dez/ Guarujá - SP 100% 80 44,479 Gafisa Verdemar F2 Dez/ Guarujá - SP 100% 80 50,931 Gafisa Grand Valley Niteroi F1 Dez/ Niterói - RJ 100% ,104 Gafisa Grand Valley Niteroi F2 Dez/ Niterói - RJ 100% 58 24,925 Gafisa The Place Dez/ Goiânia - GO 100% 30 35,945 Gafisa Office Life Dez/ Curitiba - PR 50% ,138 Gafisa Jardim das Azaléias Dez/ São Paulo - SP 50% ,707 Gafisa Igloo Alphaville Dez/ Rio de Janeiro - RJ 80% ,010 Gafisa Manhattan Wall Street Dez/ Salvador - BA 50% ,376 Total 4T12 2, ,445 Total ,505 2,298,474 11

12 Projetos lançados pelo Segmento Gafisa A tabela abaixo mostra os projetos lançados pelo Segmento Gafisa durante 2012: Tabela 12. Projetos Lançados no Segmento Gafisa (2012) Projetos Data Unids VGV % Vendas Vendas Local % cia Lanç. (% cia) (% cia) 31/Dez/12 31/Dez/12 Duquesa Mar/12 SP 100% % Maraville Mar/12 SP 100% % Total 1T % Like Brooklin Mai/12 SP 100% % Eclat Mai/12 SP 100% % Energy Jun/12 SP 100% % Coloratto Jun/12 SP 100% % Mistral Jun/12 SP 100% % Total 2T % Scena Laguna Ago/12 RJ 80% % Smart Santana Ago/12 SP 100% % Total 3T % Easy Maraca Out/12 SP 100% % Like Saúde Nov/12 SP 100% % Scena Santana Nov/12 SP 100% % Alpha Land Dez/12 RJ 100% % SAO - WAY Dez/12 SP 100% % SAO - GATE Dez/12 SP 100% % Total 4T12 1, % Total , % Nota: A velocidade consolidada de vendas refere-se à vendas contratadas durante o período correspondente da oferta. Neste cálculo, consideramos o estoque ajustado para refletir o preço correto. Tabela 13. Bancos de Terrenos do Segmento Gafisa 4T12 VGV - R$ mil (% Gafisa) % Permuta Total % Permuta Física % Permuta Financeira Unids Potenciais (% cia) Unidades Potenciais (100%) São Paulo % 29% 1% Rio de Janeiro % 50% 0% Total % 34% 1% Tabela 14. EBITDA Segmento Gafisa (R$ mil) (R$000) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Prejuízo Líquido (94.519) (29.760) 218% ( ) -66% ( ) ( ) -62% (+) Resultado Financeiro % % % (+) IR / CSLL % % % (+) Depreciação e Amortiz % % % (+) Juros Capitalizados % % % (+) Desp. com Plano de % % % Opções de Ações (+) Participação minoritários 658 (1.094) -160% (26) -2631% % EBITDA Ajustado¹ % (90.431) -103% % Margem EBITDA Ajustado¹ 0,7% 13,6% -1293bps -19,4% 2013bps 12,1% 1,8% 1027bps EBITDA (26.033) % ( ) -78% ( ) -186% Receita líquida % % % Nota: EBITDA - resultado líquido do período, acrescido dos tributos sobre o lucro, das despesas financeiras líquidas das receitas financeiras e das depreciações, amortizações e exaustões. EBITDA ajustado se refere ao ajuste de despesas associadas com planos de opções de ações, pois essa é uma despesa escritural/sem desembolso de caixa, despesas com minoritários e despesas com juros capitalizados, por se tratar de despesa de natureza operacional. 12

13 Tabela 15. Estoque a Valor de Mercado 4T12 x 3T12 (R$ mil) Segmento Gafisa por Região Estoques IP 1 3T12 Lançamentos Distratos Vendas Contratadas Ajustes Preços + Outros 5 2 Estoques FP 4T12 São Paulo % R$500K (1.392) % R$500K a R$750K (3.250) % > R$750K % Rio de Janeiro % R$500K % R$500K a R$750K % > R$750K (3.630) % Others (1.960) % R$500K (1.660) % R$500K a R$750K % > R$750K (499) % Total Gafisa % R$500K (2.385) % R$500K a R$750K % > R$750K % Nota: * 1) IP início do período 3T12. 2) FP fim do período 4T12. 3) % variação 4T12 vs. 3T12. 4) Velocidade de vendas no 4T12. 5) projetos cancelados durante o período % T/T 3 13

14 SEGMENTO ALPHAVILLE Focada na venda de lotes residenciais, cujos preços variam de R$ a R$ , presente em 68 cidades em 23 estados e no Distrito Federal. Lançamentos do Segmento AlphaVille Os lançamentos do quarto trimestre totalizaram R$676 milhões, um aumento de 100% na comparação trimestral e aumento de 96% na comparação com o 4T11, e incluíram 10 projetos/fases em 8 estados. Os lançamentos do ano totalizaram R$1,34 bilhão, um aumento de 38% comparado a Os resultados demonstram a maior participação de Alphaville no mix de produtos do Grupo, representando 46% dos lançamentos consolidados em 2012, acima dos 28% registrados há um ano atrás. Tabela 16 - Lançamentos do Segmento AlphaVille (R$ milhões) %co - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) AlphaVille Total % % % Unidades % % % Tabela 17 - Lançamento por Preço Unitário do Segmento AlphaVille - (R$ milhões) %co - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) AlphaVille R$200K; % % % > R$200K; R$500K % % % > R$500K - - 0% % % Total % % % Vendas Contratadas do Segmento AlphaVille As vendas contratadas do quarto trimestre somaram R$436 milhões, aumento de 32% quando comparado o trimestre anterior e aumento de 79% na comparação anual. Em 2012, a participação do segmento de lotes residenciais aumentou para 42% das vendas contratadas consolidadas, em relação aos 25% dessas vendas em A velocidade de venda sobre a oferta (VSO) foi de 35,0% no 4T12, comparada aos 36,4% no 3T12. A velocidade de vendas de lançamentos no quarto trimestre foi de 57%. Durante o ano, as vendas de lançamentos representaram 81% do total de vendas, enquanto os 19% restantes foram vendas de estoque. Tabela 18 Vendas Contratadas Segmento AlphaVille (R$ milhões) %co - 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) R$000 AlphaVille Total % % % Unidades % % % Tabela 19. Vendas Contratadas por Preço Unitário do Segmento AlphaVille (R$ milhões) %AlphaVille 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) R$000 AlphaVille R$200K; % % % > R$200K; R$500K % % % > R$500K (1.802) % % % Total % % % Tabela 20. Vendas Contratadas por Preço Unitário do Segmento AlphaVille (# unidades) %AlphaVille 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (% A/A (%) R$000 AlphaVille R$200K; % % % > R$200K; R$500K % % % > R$500K (2) % (2) -1% (1) % Total % % % 14

15 Projetos Entregues do Segmento AlphaVille Durante 2012, AlphaVille entregou 8 projetos/fases e unidades. As tabelas abaixo listam os projetos entregues em 2012: Tabela 21. Projetos Entregues (2012) Segmento AlphaVille Empresa Projeto Entrega Lanç. Local % cia Unids % cia VGV R$ mil AlphaVille Terras Alpha PetrolinaI jan/12 Dec-10 Petrolina/PE 75% AlphaVille Terras Alpha PetrolinaII jan/12 Set-11 Petrolina/PE 76% AlphaVille Terras Alpha FozdoIguaçu2 mar/12 Dec-10 Foz do Iguaçu/PR 74% Total 1T AlphaVille AlphaVille Granja Viana jun/12 jun/09 Cotia/SP 33% AlphaVille AlphaVille Ribeirão Preto F1 jun/12 mar/10 Ribeirão Preto/SP 60% AlphaVille AlphaVille Ribeirão Preto F2 jun/12 jun/10 Ribeirão Preto/SP 60% Total 2T AlphaVille Alphaville Teresina Jul/12 Set/10 Teresina/PI 79% AlphaVille Campo Grande 2 Set/12 Mar/11 Campo Grande/MS 65% Total 3T AlphaVille Conceito A Rio Costa do Sol dez/12 jun/09 Rio das Ostras/RJ 95% Total 4T Total Tabela 22. Projetos Lançados (2012) Segmento AlphaVille Projeto Data Local Unids (% cia) % cia VGV - R$ mil (% cia) % ¹ Vendas ¹ R$ mil Alphaville Juiz de Fora Fev/12 MG % % Alphaville Sergipe Mar/12 SE % % Alplaville Total 1T % Alphaville Mossoró F2 Jun/12 RN 88 52% % 519 Terras Alphaville Anápolis Jun/12 GO % % Alplaville Total 2T % Alphaville Minas Gerais Jul/12 MG % % Alphaville Brasília Ago/12 DF % % Residencial Brasília Alpha 2 Mall Set/12 DF 13 50% % 0 Terras Alphaville Sergipe Set/12 SE % % Nova Esplanada 3 Set/12 SP % % Alplaville Total 3T % Terras Alphaville Teresina Out-12 PI % % Alphaville Pelotas Nov-12 RS % % 9460 Alphaville Porto Velho Dez-12 RO % % 0 Terras Alphaville Vitória da Dez-12 BA % % Conquista Terras Alphaville Resende Dez-12 RJ % % F2 Alphaville Juiz de Fora 2 Dez-12 MG % % Alphaville Campo Grande 3 Dez-12 MS % % Alphaville Araçatuba Dez-12 SP % % Alphaville Bauru Dez-12 SP % % Terras Alphaville Camaçari Dez-12 BA % % Alphaville Cajamar Dez-12 SP 2 55% % Alphaville Total 4T % Alphaville Total % Nota: Vendas acumuladas no ano.. Tabela 23. Bancos de Terrenos do Segmento AlphaVille no 4T12 VGV - R$ mil (% cia) % Permuta Total % Permuta Física % Permuta Financeiro Unidades Potenciais (% cia) Unidades (100%) Total % 0% 99%

16 Tabela 24. EBITDA Segmento Alphaville (R$ mil) (R$000) Consolidado 4T12 3T12 T/T(%) 4T11 A/A(%) A/A(%) Lucro Líquido (Participaçao 80%) % % % (+) Resultado Financeiro % % % (+) IR / CSLL % % % (+) Depreciação e % % % amortização (+) Juros Capitalizados % % % (+) Desp. com plano de % % % opções (+) Participação minoritários % % % EBITDA Ajustado % % % Margem EBITDA ajustada 31,7% 39,4% -770bps 30,6% 112bps 33,8% 33,4% 42bps EBITDA % % % Receita Líquida % % % Nota: EBITDA - resultado líquido do período, acrescido dos tributos sobre o lucro, das despesas financeiras líquidas das receitas financeiras e das depreciações, amortizações e exaustões. EBITDA ajustado se refere ao ajuste de despesas associadas com planos de opções de ações, pois essa é uma despesa escritural/sem desembolso de caixa, despesas com minoritários e despesas com juros capitalizados, por se tratar de despesa de natureza operacional. Tabela 25. Estoque a Valor de Mercado 4T12 x 3T12 (R$ mil) Segmento Alphaville por Região Estoques IP 1 2 Lançamentos Distratos Vendas Ajustes Preços + Estoques FP % 3T12 Contratadas Outros 5 4T12 T/T 3 Total AUSA (52.637) (6.200) % R$200K; (24.562) % > R$200K; R$500K (25.783) (5.456) % > R$500K (2.292) 490 (1.085) % Nota: * 1) IP início do período 3T12. 2) FP fim do período 4T12. 3) % variação 4T12 vs. 3T12. 4) Velocidade de vendas no 4T12. 5) projetos cancelados durante o período 16

17 SEGMENTO TENDA Focada em empreendimentos residenciais acessíveis, com unidades cujos preços variam de R$ a R$ Lançamentos do Segmento Tenda Refletindo o propósito de implementar ações corretivas e de focar na execução e entrega, não foram lançados empreendimentos Tenda no ano de Tabela 26. Lançamento por Região de Mercado do Segmento Tenda (R$ milhões) %Tenda - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Tenda São Paulo - - nm nm Rio de Janeiro - - nm nm Minas Gerais - - nm ( ) nm nm Nordeste - - nm nm Outros - - nm nm Total - - nm ( ) nm nm Unidades - - nm (817) nm nm Note: ns não significativo. Valor negativo se refere a cancelamento de projeto. Tabela 27. Lançamentos por Mercado - Segmento Tenda (R$ milhões) %Tenda - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Tenda MCMV - - nm ( ) -100% nm > MCMV - - nm - -% nm Total - - nm ( ) -100% nm Note: ns não significativo. Valor negativo se refere a cancelamento de projeto. Vendas Contratadas do Segmento Tenda As vendas contratadas brutas do quarto trimestre totalizaram R$288 milhões, aumento de 15% em relação aos R$249 milhões registrados no 3T12. Vendas contratadas brutas de 2012 totalizaram R$1,17 bilhão, uma diminuição de 32% em relação ao ano anterior. Dentro do novo processo operacional e financeiro, o reconhecimento das vendas contratadas e a remuneração da equipe de vendas estão relacionados diretamente com a habilidade de repassar o financiamento imobiliário às instituições financeiras. As vendas contratadas líquidas (vendas contratadas brutas menos distratos) do quarto trimestre totalizaram - R$29.6 milhões, comparadas aos R$30 milhões no 3T12. As vendas contratadas líquidas do 4T12 refletem os distratos de R$318 milhões dos contratos com potenciais proprietários que não mais se qualificam para financiamento, cujo valor foi de R$467 milhões no 4T11. Apesar dos distratos em andamento, já esperados para 2012, tem sido observada uma boa demanda para a revenda destas unidades. Das unidades que retornaram ao estoque em 2012, 68% foram revendidas para clientes qualificados no mesmo ano. Tabela 28. Vendas Contratadas (Distratos) por Região de Mercado do Segmento Tenda (R$ milhões) %Tenda - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Tenda São Paulo (6.148) (8.111) -24% (18.585) -67% (58.967) % Rio de Janeiro % (90.517) -117% (67.505) -156% Minas Gerais (22.121) (13.077) 69% (79.683) -72% (98.188) % Nordeste % (10.701) -224% % Outros (30.208) % (19.273) 57% % Total (29.653) % ( ) -86% (74.318) % Unidades (182) % (2.163) -92% (862) % Nota: 1 PoC método contábil do custo incorrido. Numeros negativos estao relacionados à distratos Tabela 29. Vendas Contratadas (Distratos) por Preço Unitário do Segmento Tenda (R$ milhões) %Tenda - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Tenda MCMV (3.630) % ( ) -98% (68.416) % > MCMV (26.023) % (16.762) 55% (5.902) % Total (29.653) % ( ) -114% (74.318) % Tabela 30. Vendas Contratadas (Distratos) por Preço Unitário do Segmento Tenda (# Unidades) %Tenda - R$000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Tenda MCMV (56) 50 ns (2.057) ns ns > MCMV (126) 113 ns (107) ns ns Total (182) 163 ns (2.163) ns ns Nota: NS nao significativo 17

18 Operações do Segmento Tenda Em 2012, Tenda transferiu unidades para instituições financeiras, ou 108% do ponto médio do guidance para o ano, de a unidades, contribuindo para o fluxo de caixa operacional positivo reportado. Projetos Entregues do Segmento Tenda Durante 2012, a Tenda entregou 87 projetos/fases, com unidades, alcançando 141% do ponto médio do guidance de entregas para o ano do segmento. A tabela abaixo lista os projetos entregues em 2012: Tabela 31 - Projetos Entregues do Segmento Tenda (2012) Companhia Projeto Entrega Lanç. Local % cia # Unid VGV (R$) Tenda Ferrara - F1 Fev Poá/SP 100% Tenda Ferrara - F2 Fev Poá/SP 100% Tenda Portal do Sol Life III (Bl 24 e 25) Fev Belford Roxo/RJ 100% Tenda Portal do Sol Life IV (Bl 22 e 23) Fev Belford Roxo/RJ 100% Tenda Alta Vista (Antigo Renata) Mar São Paulo/SP 100% Tenda Jardim São Luiz Life - F2 (Bloco 12) Mar São Paulo/SP 100% Tenda Reserva dos Pássaros - F1 (Bl 5) Mar São Paulo/SP 100% Tenda Parque Baviera Life - F1 (Bl 1 a 9) Mar São Leopoldo/RS 100% Tenda Vivendas do Sol I Mar Porto Alegre/RS 100% Tenda Portal do Sol Life V (Bl 19 a 21) Mar Belford Roxo/RJ 100% Tenda Portal do Sol Life VI (Bl 17 e 18) Mar Belford Roxo/RJ 100% Tenda Quintas do Sol Ville II - F1 (Qd 1 e 3 a 5) Mar Feira de Santana/BA 100% Tenda Quintas do Sol Ville II - F2 (Qd 2) Mar Feira de Santana/BA 100% Tenda Salvador Life II Mar Salvador/BA 100% Tenda Boa Vista Mar Belo Horizonte/MG 100% Tenda Maratá Mar Goiânia/GO 100% Tenda Reserva Campo Belo (Antigo Terra Nova II) Mar Goiânia/GO 100% Tenda GPARK Pássaros Mar São Luis/MA 50% Total 1T Tenda Residencial Portal do Sol Apr Itaquaquecetuba/SP 100% Tenda Residencial Spazio Felicittá Mai São Paulo/SP 100% Tenda Residencial Rivera Life 8ª etapa Mai Lauro de Freitas/BA 100% Tenda Residencial Rivera Life 9ª etapa Mai Lauro de Freitas/BA 100% Tenda Residencial Rivera Life 10ª etapa Mai Lauro de Freitas/BA 100% Tenda Santana Tower I (Bl 5 e 12 a 14) Mai Feira de Santana/BA 100% Tenda Engenho Nova Cintra - F1 (Bl A a E) Jun Santos/SP 100% Tenda Fit Jardim Botânico (Pb) Jun João Pessoa/PB 50% Tenda Fit Jardins (Marodin) Jun Porto Alegre/RS 70% Tenda Parque Baviera Life - F2 (Bl 10 a 13) Jun São Leopoldo/RS 100% Tenda Parque Lousã Jun Novo Gama/GO 100% Tenda Parque Lumiere Jun São Paulo/SP 100% Tenda Piedade Life - F1 (Bl 1 a 5) Jun Jaboatão dos Guararapes/PE 100% Tenda Reserva dos Pássaros - F1 (Bl 2 e 3) Jun São Paulo/SP 100% Tenda Reserva dos Pássaros - F1 (Bl 6) Jun São Paulo/SP 100% Tenda Santana Tower II - F1 (Bl 1 a 3) Jun Feira de Santana/BA 100% Tenda Toulouse Life Jun Anápolis/GO 100% Tenda Viver Itaquera Jun São Paulo/SP 100% Tenda Mirante do Lago F1 Jun Ananindeua/PA 100% Tenda Mirante do Lago F2 Jun Ananindeua/PA 100% Tenda Terra Bonita Jun Londrina/PR 100% Total 2T Nota: Continuacao na pagina seguinte. 18

19 Tabela 31 - Projetos Entregues do Segmento Tenda (2012) cont. Companhia Projeto Entrega Lanç. Local % cia # Unid VGV (R$) Tenda Portal do Sol Life VII (BI 15 e 16) Ago/ Belford Roxo/RJ 100% Tenda Portal do Sol Life VIII (Bl1) Ago/ Belford Roxo/RJ 100% Tenda Fit Bosque Itaquera Ago/ São Paulo/SP 100% Tenda Parma Life (Rio de Janeiro) Ago/ Rio de Janeiro/RJ 100% Tenda West Life Ago/ Rio de Janeiro/RJ 100% Tenda Marumbi F-1 Ago/ Curitiba/PR 100% Tenda Portal das Rosas Set/ Osasco/ SP 100% Tenda JK 1 Set/ Porto Alegre/ RS 100% Tenda Vila Real Life Set/ Salvador/ BA 100% Tenda Guarulhos Life Set/ Guarulhos/SP 100% Tenda Santo Andre Life I Set/ Santo André/SP 100% Tenda Santo Antonio Life Set/ Apar. de Goiânia/GO 100% Tenda Grand Ville das Artes Goya (Bl 1 a 19) Set/ Lauro de Freitas/ BA 100% Tenda Vila Nova Life Set/ São Paulo/SP 100% Tenda Santana Tower II F2 (Bl 5, 6 e 7) Set/ Feira de Santana/BA 100% Tenda Santana Tower II F3 (Bl 4 e 8 a 10) Set/ Feira de Santana/BA 100% Tenda Santana Tower II F4 (Bl 11 e 14) Set/ Feira de Santana/BA 100% Tenda Parque Ipê Set/ Mauá/SP 100% Tenda Pq Maceio F1 Set/ Maceio/AL 100% Tenda Pq Maceio F2 Set/ Maceio/AL 100% Tenda Terra Bonita Set/ Londrina/PR 100% Total 3T Tenda Duo Valverde Out/ Nova Iguaçu - RJ 100% Tenda FIT Lago dos Patos Dez/ Guarulhos - SP 100% Tenda Barra Funda Park Arvoredo Dez/ São Paulo - SP 50% Tenda Barra Funda Park Floresta Dez/ São Paulo - SP 50% Tenda Barra Funda Park Bosque Dez/ São Paulo - SP 50% Tenda Juscelino Kubitschek II Dez/ Porto Alegre - RS 100% Tenda Resid Germania Life F1A Dez/ São Leopoldo - RS 100% Tenda Resid Jardim Alvorada Dez/ Guarulhos - SP 100% Tenda Papa João XXIII F1 Dez/ Cachoeirinha - RS 100% Tenda Resid Club Gaudi Life Dez/ Guarulhos - SP 100% Tenda Fit Bosque dos Pássaros Dez/ São Paulo - SP 100% Tenda Resid Germania Life F1B Dez/ São Leopoldo - RS 100% Tenda Resid Estação Carioca Dez/ Rio de Janeiro - RJ 100% Tenda FIT Vivai Dez/ Abatia - RJ 100% Tenda Resid Piacenza Life Dez/ Rio de Janeiro - RJ 100% Tenda Resid Bandeirantes Life Dez/ São Gonçalo - RJ 100% Tenda Salvador Life III Dez/ Salvador - BA 100% Tenda Estação do Sol Dez/ Jaboatão dos 100% Tenda Resid Piedade Life F2 Dez/ Jaboatão dos 100% Tenda Resid Betim Life Dez/ Betim - MG 100% Tenda Morada dos Girassóis Dez/ Ribeirão das Neves - 100% Tenda Chácara das Flores Dez/ Belo Horizonte - MG 100% Tenda Madri Life II Dez/ Betim - MG 100% Tenda Resid Las Palmas Life Dez/ Belo Horizonte - MG 100% Tenda Marumbi F2 Dez/ Curitiba - PR 100% Tenda Icoaraci Dez/ Belém - PA 100% Tenda Fit Mirante do Parque Dez/ Belém - PA 100% Total 4T Total

20 Tabela 32. Bancos de Terrenos do Segmento Tenda (4T12) VGV - R$milhões (% Tenda) %Swap Total %Swap Unidades %Swap Financeiro Potential Unidades (%co) Potential Unidades (100%) São Paulo % 9% 0% Rio de Janeiro % 2% 0% Nordeste % 16% 0% Minas Gerais % 32% 16% Total % 18% 5% Tabela 33. EBITDA Segmento Tenda (R$'000) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Prejuízo Líquido (60.987) (18.729) 226% ( ) -89% ( ) ( ) -81% (+) Resultado financeiro (2.479) % (1.833) 35% (3.223) (15.657) -79% (+) IR / CSLL (8.475) % % % (+) Depreciação e Amortiz % % % (+) Juros capitalizados % % % (+) Despesas plano opções % % % (+) Participação dos min. (33) % % % EBITDA ajustado (60.153) % ( ) -88% (47.155) ( ) -92% Margem EBITDA ajustada -29,3% 6,8% nm 144,3% nm -4,2% -133,8% nm EBITDA (68.205) (4.499) 1416% ( ) -86% ( ) ( ) -83% Receita Líquida % ( ) -161% % Nota: EBITDA - resultado líquido do período, acrescido dos tributos sobre o lucro, das despesas financeiras líquidas das receitas financeiras e das depreciações, amortizações e exaustões. EBITDA ajustado se refere ao ajuste de despesas associadas com planos de opções de ações, pois essa é uma despesa escritural/sem desembolso de caixa, despesas com minoritários e despesas com juros capitalizados, por se tratar de despesa de natureza operacional. Tabela 34. Estoque a Valor de Mercado 4T12 x 3T12 (R$ mil) Segmento Tenda por Região Estoques IP 1 3T12 Lançamentos Distratos Vendas Contratadas Ajustes Preços + Outros 5 Estoques FP 2 4T12 % T/T 3 São Paulo % MCMV % Fora MCMV (686) % Rio de Janeiro % MCMV % Fora MCMV (8.509) % Minas Gerais (16.846) % MCMV (13.600) % Fora MCMV (3.246) % Nordeste % MCMV % Fora MCMV % Outros % MCMV % Fora MCMV % Total Tenda ,1% MCMV ,4% Fora MCMV (9.899) ,1% Nota: * 1) IP início do período 3T12. 2) FP fim do período 4T12. 3) % variação 4T12 vs. 3T12. 4) Velocidade de vendas no 4T12. 5) projetos cancelados durante o período 20

21 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Receitas Em bases consolidadas, a receita líquida do ano de 2012, reconhecida pelo método PoC, aumentou 34% na comparação anual, somando R$ 3,95 bilhões. As receitas líquidas do 4T12 totalizaram R$ 920,82 milhões, decréscimo de 13% em comparação com os R$ 1,06 bilhão registrado no 3T12. Em comparação com as receitas de R$ 351,42 milhões do 4T11, houve um aumento de 162% no 4T12. Durante o trimestre, a marca Gafisa foi responsável por 47% das receitas líquidas, Alphaville por 31% e Tenda pelos 22% restantes. A tabela abaixo apresenta em detalhe as informações sobre vendas contratadas e receitas reconhecidas, por safra: Tabela 35. Vendas Contratadas (Distratos) e Receitas Reconhecidas, por ano de Lançamento (R$ milhoes) 4T12 4T11 Ano de Lançamento Vendas % Receitas % Vendas Contr % Receitas % Gafisa Lançamentos lançamento 2012 Contr Vendas 74% Rec 15% - Vendas - - Rec - (47% participação Lançamentos % % % % nas receitas) Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Terrenos % - 0% Alphaville Total Gafisa % % % % Lançamentos % % (31% participação Lançamentos % % % % nas receitas) Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Terrenos Tenda Total Alphaville % % % % Lançamentos % (22% participação Lançamentos % 259 0% % % nas receitas) Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Terrenos % Consolidado Total Tenda % % % % Lançamentos % % - 0% - 0% Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Total Terrenos % Total Grupo Gafisa % % % % Ano de Lançamento Vendas % Receitas % Vendas Contr % Receitas % Gafisa Lançamentos % % (51% participação Lançamentos % % % % nas receitas) Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Terreno % Alphaville Total Gafisa % % % % Lançamentos % % % (20% participação Lançamentos % % % % nas receitas) Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Terreno % Tenda Total Alphaville % % % % Lançamentos % (28% participação Lançamentos % % % % nas receitas) Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Terreno % Consolidado Total Tenda % % % % Lançamentos % % Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Lançamentos % % % % Total Terreno % Total Grupo Gafisa % % % % 21

22 Lucro Bruto O lucro bruto reportado no período foi de R$ 223,40 milhões, comparado com R$ 308,13 milhões no 3T12 e - R$ 180,29 milhões registrado no 4T11, devido aos impactos pontuais negativos relacionados ao (1) impairment de ativos e (2) provisão para devedores duvidosos que juntos somaram R$65,6 milhões. Com isso, a margem bruta ficou em 24,3% nesse trimestre, contra 29,0% no trimestre anterior e - 51,3% reportados no mesmo período do ano anterior. Excluindo-se esses efeitos a margem bruta do 4º trimestre 4T12 seria de 29,6%. Tabela 36. Resultado Bruto (R$mil) (R$'000) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Resultado Bruto % ( ) -224% % Margem Bruta 24,3% 29,0% -470bps -51,3% 7557bps 25,6% 8,9% 1669bps Resultado Bruto ex-tenda % % % Margem Bruta ex-tenda 30,3% 33,7% -344bps 17,6% 1273bps 30,6% 21,7% 884bps Tabela 37. Juros Capitalizados (R$ 000) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Saldo inicial % % % Juros capitalizados % % % Juros capitalizados alocados (33.586) (56.364) -40% (29.177) 15% ( ) ( ) 12% ao Saldo CPV final % % % Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (DVGA) As despesas com VGA totalizaram R$ 655,03 milhões em 2012, um aumento de 2% em relação aos R$ 644,64 milhões registrados no ano anterior. Despesas com vendas diminuíram 22%, para R$ 308,33 milhões, na comparação anual, devido à redução de volume de lançamentos no período. Tabela 38. Despesas VGA (R$000) (R$000) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Despesas de Vendas % % % Despesas Gerais e Administrativas % % % Total de Despesas VGA % % % Selling expenses (ex-tenda) % % % G&A expenses (ex-tenda) % % % SG&A (ex-tenda) % % % Tabela 39. Despesas VGA / Lançamentos (%) (R$'000) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Despesas de Vendas/Lançamentos 7% 15% -865 bps 26% -1912bps 10% 11% -70 bps G&A /Lançamentos 6% 18% bps 11% -466 bps 12% 7% 461 bps VGA/Lançamentos 13% 33% bps 37% -2378bps 22% 18% 391 bps Desp. de Vendas/Lançamentos (ex-tenda) 5% 11% -553 bps 10% -486 bps 7% 7% 63 bps G&A /Lançamentos (ex-tenda) 4% 12% -755 bps 8% -344 bps 8% 5% 277 bps VGA/Lançamentos (ex-tenda) 9% 22% bps 18% -830 bps 15% 12% 340 bps Tabela 40. Despesas VGA / Vendas Contratadas (%) (R$'000) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Despesas de Vendas/ Vendas Contratadas 11% 11% 27bps 32% -2106bps 11% 13% -162bps G&A / Vendas Contratadas 10% 12% -225bps 13% -345bps 13% 8% 449bps VGA/Vendas Contratadas 21% 23% -198bps 45% -2451bps 24% 21% 287bps Despesas de Vendas/ Vendas Contratadas 8% 7% 86bps 12% -411bps 8% 7% 106bps (ex-tenda) G&A / Vendas Contratadas (ex-tenda) 7% 8% -140bps 9% -272bps 9% 5% 331bps VGA/Vendas Contratadas (ex-tenda) 15% 15% -53bps 22% -683bps 17% 12% 437bps Tabela 41. Despesas VGA / Receita Líquida (%) (R$'000) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Despesas de Vendas/Receita Líquida 11% 7% 448bps 51% -3957bps 8% 13% -557bps G&A /Receita Líquida 10% 8% 257bps 21% -1118bps 9% 9% 22bps VGA/Receita Líquida 21% 14% 705bps 72% -5075bps 17% 22% -535bps Desp. de Vendas/Receita Líquida (ex-tenda) 11% 7% 417bps 10% 71bps 8% 8% -76bps G&A /Receita Líquida (ex-tenda) 9% 7% 152bps 8% 108bps 8% 6% 182bps VGA/Receita Líquida (ex-tenda) 19% 14% 569bps 18% 179bps 16% 15% 106bps 22

23 Durante 2012, as despesas administrativas atingiram R$ 346,69 milhões, um aumento de 38% em comparação aos R$ 251,46 milhões em 2011, principalmente por conta de: (1) provisão para distribuição de remuneração variável e despesas relacionadas ao programa de opções de ações, que representaram 49% e 9% do total de variação na comparação anual, respectivamente; (2) outras despesas relacionadas a serviços prestados que representaram 24% da variação anual, que inclui principalmente despesas com auditoria e consultoria; (3) aumento nas despesas administrativas relativas à expansão das operações de Alphaville, em função do aumento de sua contribuição para o Grupo, que representaram 11% do total de variação na comparação anual. Tabela 42. Despesas Gerais e Administrativas Abertura por linha ( ) (R$000) Consolidado 2012 (A) 2011 (B) A/A (%) Variação Contribuição na Variação (A) - (B) Total Auferida (A) - (B) / (C) Salários e Encargos ,30% % Benefícios e Empregados ,50% 171 0% Viagens e Utilidades ,40% (262) 0% Serviços Prestados ,60% % Aluguéis e Condomínios ,40% 775 1% Informática ,00% % Plano de Opção de Ações % % Provisão e Participação no Lucro % % Outras ,60% % Total (C) % % Em 2011, não foram constituídas provisões para a distribuição de remuneração variável, exceto Alphaville dado que a permormance de cada marca é medida de forma independente. Em 2012, a meta principal para a avaliação de resultado foi estabelecida em função da geração de caixa no perído. O valor provisionado no ano refere-se a remuneração variável de funcionários elegíveis. Tabela 43. Despesas Administrativas Abertura por Marca ( ) (R$000) 2012 (A) 2011 (B) A/A (%) Variação Contribuição na Variação (A) - (B) Total Auferida (A) - (B) / (C) Gafisa % % G&A % % Provisão para Bônus n/a % Plano de Opção de Ações % % Alphaville % % G&A % % Provisão para Bônus % (774) -1% Plano de Opção de Ações % % Tenda % % G&A % % Provisão para Bônus n/a % Plano de Opção de Ações % (1633) -2% Consolidado % % G&A % % Provisão para Bônus % % Plano de Opção de Ações % % Outras despesas % (2.287) -2% Com o resultado obtido em 2012 (posição de liquidez confortável), redirecionamos as metas da Companhia para 2013, de forma a equilibrar a gestão entre rentabilidade, investimento e geração de caixa. Apesar do pagamento anual relacionada a distribuição de remuneração variável, a eligibilidade passa a ser baseada na performance bi-annual, dado o ciclo de longo prazo do negócio imobiliário. EBITDA Consolidado O resultado líquido do período, acrescido dos tributos sobre o lucro, das despesas financeiras líquidas das receitas financeiras e das depreciações, amortizações e exaustões totalizaram R$ 211,248 milhões, em comparação ao resultado negativo de R$ 559,175 milhões no ano anterior. O EBITDA ajustado foi de R$ 470,14 milhões em 2012, comparado com R$ 338,63 milhões negativos em Gafisa e Alphaville registraram EBITDA ajustado de R$ 243,58 milhões e de R$ 273,72 milhões, respectivamente, enquanto Tenda atingiu EBITDA ajustado negativo de R$ 47,15 milhões. Durante 2012, a margem EBITDA ajustada chegou a 11,9% ou 18,3% ex-tenda, em comparação com os -11,5% e 10,3% respectivamente reportados em

24 Tabela 44. EBITDA Consolidado (R$ mil) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Lucro Líquido (Prejuízo) (98.875) % ( ) -88% ( ) ( ) -87% (+) Resultado financeiro % % % (+) IR / CSLL (5.755) % % % (+) Depreciação e % % % amortização (+) Capitalizacao de Juros % % % (+) Desp. com plano opções % % % ações (+) Part. dos minoritários % % % EBITDA Ajustado % ( ) -107% ( ) -239% Mg EBITDA Ajustada 3,6% 17,2% -1362bps -144,1% 14771bps 11,9% -11,5% 2341bps EBITDA (20.111) % ( ) -96% ( ) -138% Receita Líquida % % % EBITDA Ajustado (ex Tenda) % (22.618) -512% % Mg EBITDA Ajustada (ex Tenda) 13,0% 21,8% -872bps -3,3% 1632bps 18,3% 10,3% 797bps Nota: EBITDA - resultado líquido do período, acrescido dos tributos sobre o lucro, das despesas financeiras líquidas das receitas financeiras e das depreciações, amortizações e exaustões. EBITDA ajustado se refere ao ajuste de despesas associadas com planos de opções de ações, pois essa é uma despesa escritural/sem desembolso de caixa, despesas com minoritários e despesas com juros capitalizados, por se tratar de despesa de natureza operacional. Depreciação e Amortização Depreciação e amortização em 2012 totalizaram R$ 87,58 milhões, um aumento de R$ 4,16 milhões comparado com aos R$ 83,43 milhões registrados em Resultados Financeiros As despesas financeiras líquidas totalizaram R$ 206,94 milhões em 2012, ante os R$ 159,90 milhões em As despesas financeiras atingiram R$287,57 milhões em 2012, comparado aos R$252,88 milhões em 2011, um aumento de 14% em bases anuais, em função do aumento do saldo devedor médio (parcialmente mitigado pela redução da taxa básica de juros), aumento de despesas relacionadas a securitização e aumento nas despesas e tarifas bancárias. Apesar do aumento da posição de caixa, as receitas financeiras cairam R$12,34 milhões, totalizando R$80,63 milhões ao final do ano, em função da queda dos juros. Impostos Em 2012, impostos de renda, contribuição social e impostos diferidos totalizaram o valor negativo de R$ 41,23 milhões, comparado aos R$ 142,36 milhões reportados em 2011, devido a reversão do diferido no ativo no período anterior. Lucro Líquido (Prejuízo) Ajustado O Grupo Gafisa encerrou 2012 com prejuízo líquido de R$ 124,50 milhões, comparado com o prejuízo líquido de R$ 944,87 milhões em O resultado líquido foi impactado pelos projetos de menor margem bruta de Tenda e Gafisa, bem como, pelo maior volume de depesas financeiras, ambos parcialmente minimizados pelo lucro líquido de R$157 milhões de Alphaville reportado no período. Receitas e Resultados a Apropriar O saldo de resultados a apropriar sob o método PoC atingiu R$ 1,52 bilhão em 2012, 3% inferior aos R$ 1,56 bilhões em A margem consolidada do trimestre ficou em 39,0%, por conta da maior contribuição dos projetos mais recentes e da redução da participação de Tenda e maior participação de Alphaville no mix de produtos do grupo. A tabela abaixo mostra a margem a apropriar, por segmento: Tabela 45. Resultados a apropriar (REF) por companhia (R$ mil) Gafisa Tenda Alphaville Gafisa Group Gafisa ex- Tenda Receitas a Apropriar Custo das unidades vendidas a apropriar ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Resultado a Apropriar Margem a Apropriar 36,7% 23,3% 52,0% 39,0% 41,6% Nota: Receita a apropriar liquida de PIS/Cofins 3,65% e sem impactos do método AVP segundo lei nº Tabela 46. Resultados a apropriar (REF) Consolidado (R$ mil) 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Receita a Apropriar % % % Custo das unidades vendidas a apropriar ( ) ( ) -1% ( % ( ) ( ) -20% Resultado a Apropriar % % % Margem a Apropriar 39,0% 35,4% 357bps 34,5% 448bps 39,0% 34,5% 448bps Nota: Entram no lucro bruto e não constam na margem REF: Ajuste a valor presente (AVP) sobre recebíveis, receita das permutas, receita e custo de serviços prestados, AVP sobre dívidas de terreno, Custo das permutas e provisão para garantias. 24

25 BALANÇO PATRIMONIAL Caixa e Equivalentes de Caixa Em 31 de dezembro de 2012, o saldo de caixa e equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliários atingiram R$ 1,68 bilhão, 36% acima do registrado no trimestre anterior. Acreditamos que nossa posição de caixa é suficiente para assegurar a execução do nosso plano de negócios. Recebíveis No encerramento do 4T12, o saldo total de recebíveis diminuiu 17% para R$ 7,93 bilhões na comparação anual e 5% abaixo dos R$ 8,33 bilhões registrados no 3T12. A Gafisa possui recebíveis adicionais (de unidades já entregues) de mais de R$500 milhões disponíveis para securitização. Tabela 47. Recebíveis Totais (R$000) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) Recebíveis de Incorp. Fora Balanço % % Recebíveis PoC CP (balanço) % % Recebíveis PoC - LP (balanço) % % Total % % Notas: CP Curto Prazo LP- Longo Prazo PoC Método do Percentual de Conclusão. Recebíveis de incorporação: contabiliza os recebíveis ainda não reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP Recebíveis PoC: contabiliza recebíveis já reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP Estoque Tabela 48. Estoque (Balanço a custo) (R$ mil) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) Terrenos % % Unidades em Construção % % Unidades Concluídas % % Total % % O saldo do estoque totalizou R$ 2,47 bilhões no 4T12, 5% acima dos R$ 2,36 bilhões registrados em estoque no 3T12. As unidades concluídas totalizavam 16% do estoque total ao final do 4T12. Continuamos focados na redução do estoque de unidades concluídas Tabela 49. Estoque a valor de mercado por status de obra (R$ mil) Empresa Não Iniciado Até 30% 30% a 70% Mais que 70% Unidades construído construído construído concluídas¹ Total 4T12 Gafisa Alphaville Tenda Total No quarto trimestre, o estoque consolidado a valor de mercado aumentou R$ 619 milhões para R$ 3,6 bilhões, comparado aos R$ 3,0 bilhões registrados ao final do 3T12. O valor de mercado do estoque de Gafisa, que representava 55% do total do estoque do Grupo, ficou em R$ 1,98 bilhão no final do 4T12. O valor de mercado do estoque de Alphaville totalizou R$ 812 milhões ao final do 4T12, um aumento de 40,3% comparado aos R$ 579 milhões no 3T12. O estoque da Tenda foi avaliado em R$ 827 milhões ao final do 4T12, comparado aos R$ 764 milhões ao final do 3T12. Apesar dos distratos em andamento esperados para 2012, o Grupo tem observado uma boa demanda para a revenda de unidades voltadas para o segmento econômico. Das 9,200 unidades que foram distratadas e retornaram ao estoque, 68% foram revendidas para clientes qualificados ao longo de Tabela 50. Estoque a Valor de Mercado 4T12 x 3T12 (R$ mil) Estoques IP 1 Lançamentos Distratos 3T12 Vendas Contratadas Ajustes Preços Estoques FP + Outros 5 4T12 2 % T/T 3 VSO 4 Gafisa (A) % 20.1% Alphaville (B) % 35.0% Total (A) + (B) % 25.1% Tenda (C) % -3.7% Total (A) + (B) + (C) % 20.0% Nota: * 1) IP início do período 3T12. 2) FP fim do período 4T12. 3) % variação 4T12 vs. 3T12. período. 4) Velocidade de vendas no 4T12. 5) projetos cancelados durante o 25

26 Liquidez O Grupo Gafisa encerrou o quarto trimestre de 2012 com R$1.68 bilhão em caixa e equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliários, uma melhora de 36%, quando comparado aos R$1.23 bilhão registrados no final do 3T12. A dívida líquida atingiu R$2.56 bilhões ao final do 4T12, uma redução de R$381 milhões do montante de R$2.94 bilhões ao final do 3T12. Como consequência, a geração de caixa livre consolidado (cash burn) foi positiva em aproximadamente R$381 milhões no 4T12, resultando em R$685 milhões em O fluxo de caixa operacional consolidado atingiu R$1,04 bilhão em 2012, superando o ponto máximo do guidance de R$600 R$800 milhões para o ano de A relação entre a dívida líquida e as obrigações com investidores sobre o patrimônio líquido e de minoritários chegou a 95%, contra 106% no 3T12. Excluindo-se o financiamento de projetos, a relação dívida líquida/patrimônio chegou a 15% versus 28% no período anterior. A Companhia tem acesso a um total de R$ 1.61 bilhão em linhas de financiamento à construção contratadas junto a bancos e de R$ 747 milhões em linhas em processo de aprovação. Além disso, a Gafisa possui R$ 2.80 bilhões em linhas de crédito para financiamento à construção para projetos futuros. As tabelas seguintes apresentam informações sobre o endividamento da Companhia: Tabela 51. Dívida e Obrigações com Investidores Tipo de Obrigação (R$ mil) 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) Debêntures - FGTS (A) % % Debêntures Capital de giro (B) % % Financiamento a projeto SFH (C) % % Capital de giro (D) % % Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E) % % Obrigações com Investidores (F) % % Dívida Total (E)+(F) = (G) % % Caixa e disponibilidades (H) % % Dívida Líquida (G)-(H) = (I) % % Património Liquido + Minoritários (J) % % (Dívida Líquida) / (PL) (I)/(J) = (K) 95,0% 106,0% bps 118,1% bps (Dív Líq Finan. Proj.)/PL (I)-((A)+(C))/(J) = (L) 15,4% 27,8% bps 46,0% bps O Grupo Gafisa encerrou o quarto trimestre de 2012 com R$1.32 bilhão do endividamento total vencendo nos próximos 12 meses. Vale ressaltar, no entanto, que 54% deste valor se refere a dívida de projeto. Tabela 52. Vencimento da Dívida (R$ mil) Custo medio (a.a.) Total Até Até Até Até Após Dez/13 Dez/14 Dez/15 Dez/16 Dez/16 Debêntures - FGTS (A) TR + (8.47% %) Debêntures Capital de giro (B) CDI + (1.50% %) Financiamento a projeto SFH (C) TR + (8.30% %) Capital de giro (D) CDI + (1.30% %) Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E) Obrigações com investidores (F) CDI + (0.235% %) / IGPM +7.25% Dívida Total (E)+(F) = (G) 9.28% % vencimento total por período 31% 34% 22% 8% 6% Volume de vencimento de financiamento de projeto como percentual da dívida total ((A)+ (C))/ (G) + Volume de vencimento de dívida corporativa / projeto como percentual da dívida total ((B)+(D) + (F))/ (G) Covenants de Dívida Tabela 53. Covenants de debêntures 7ª emissão 50,6% 54,0% 40,9% 52,9% 48,2% 84,9% 49,4% 46,0% 59,1% 47,1% 51,8% 15,1% 4T12 (Recebíveis Totais + Unids Concluídas) / (Dívida Total - Caixa - Dívida Projetos) >2 ou <0 115,9 (Dívida Total - Dívida Projetos - Caixa) / (PL + Minoritários) 75% 3,4% Total de Recebíveis + Receitas a Apropriar + Estoque de unidades concluídas / Dívida total SFH + Obrigações relativas à construção + Custos a Apropriar > 1,5 Tabela 54. Covenants de debêntures 5ª emissão (R$250 milhões) 4T12 (Dívida Total - Dívidas de Projetos - Caixa) / PL 75% 3,6% (Total recebíveis + Unidades concluídas) / (Dívida Total) 2.2x 3,7 Nota: Status das covenants em 30 de junho de ,0 26

27 PERSPECTIVAS Ao longo de 2012, plantamos as bases para gerarmos retornos sólidos e consistentes para nossos acionistas. Nos posicionamos de maneira conservadora, priorizamos a geração de caixa e a redução do nosso endividamento líquido, reestruturamos o perfil do nosso passivo financeiro, diminuímos o volume de lançamentos, embora tenhamos gerado um volume de negócios considerado adequado. Como resultado destas iniciativas, atualmente temos uma posição de caixa confortável e suficiente para financiar nossas operações e honrar os vencimentos de nossas dívidas previstas para Com essas ações, estamos em um claro momento de virada na recente história da Companhia. Neste sentido, o que enxergamos para 2013, é um maior equilíbrio entre investimento e desalavacagem do nosso balanço. Acreditamos estar melhor posicionados para aumentar, ainda de forma conservadora, o ritmo dos nossos lançamentos, inclusive voltando a lançar produtos da marca Tenda, e necessariamente retomarmos nosso processo de investimentos por meio de aquisições de terrenos compatíveis ao porte de nossa operação. O resultado desse processo será mais visível a partir de 2014, quando acreditamos que estaremos operando substancialmente em linha com a estratégia traçada no início de Desta forma, estamos introduzindo o novo guidance de lançamentos para 2013, entre R$2,7 e R$3,3 bilhões, refletindo a continuidade do foco regional em Gafisa e mercados estratégicos em Tenda. Gafisa e Alphaville devem representar algo em torno de 88% dos lançamentos, sendo 42% para unidade de negócios Gafisa e 46% para o segmento Alphaville, enquanto o segmento Tenda deve representar 12% dos lançamentos do ano. Tabela 55. Guidance de Lançamentos (2013E) Lançamentos Consolidados Abertura por Marca Lançamentos Gafisa Lançamentos Alphaville Lançamentos Tenda Guidance (2013E) R$2,7 R$3,3 bi R$1,15 R$1,35bi R$1,3 R$1,5bi R$250 R$450mn O foco na geração de caixa em 2012 fez com que a Gafisa ingressasse em 2013 com posição de liquidez confortável, tendo restruturado sua dívida e diversificado fontes de recursos e instrumentos de caixa. Em 31 de dezembro de 2012, dívida líquida com relação ao patrimônio líquido foi de 95%. Esperamos que o patamar de alavancagem permaneça estável em 2013, em comparação a Tabela 56. Guidance Alavancagem (2013E) Dados Consolidados Guidance (2013) Estável Esperamos Margem EBITDA ajustada entre 12% - 14% em 2013, dado que as margens continuam impactadas pela (1) resolução dos projetos do legado de Tenda, que inclui a entrega de aproximadamente unidades em 2013 e (2) a entrega dos projetos de menor margem lançados fora dos mercados-chave, que deve ser substancialmente concluída em Tabela 57. Guidance Margem EBITDA Ajustada (2013E) Guidance (2013) Dados Consolidados 12% - 14% Nota: EBITDA - resultado líquido do período, acrescido dos tributos sobre o lucro, das despesas financeiras líquidas das receitas financeiras e das depreciações, amortizações e exaustões. EBITDA ajustado se refere ao ajuste de despesas associadas com planos de opções de ações, pois essa é uma despesa escritural/sem desembolso de caixa, despesas com minoritários e despesas com juros capitalizados, por se tratar de despesa de natureza operacional. O Grupo Gafisa planeja entregar entre 13,500 e 17,500 unidades em 2013, das quais 27% serão entregues pela Gafisa, 46% pelo segmento Tenda e os 27% restante pelo segmento Alphaville. Tabela 58. Outros Indicadores Relevantes Estimativa de Entrega de Unidades (2013E) Guidance (2013) Dados Consolidados Abertura por Marca # Entrega Gafisa # Entrega Alphaville # Entrega Tenda

28 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS R$ 000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Receita Operacional Líquida % % % Custos Operacionais ( ) ( ) -8% ( ) 31% ( ( ) 10% Lucro Bruto % ( ) -224% % Despesas Operacionais Despesas com Vendas ( ) (69.941) 45% ( ) -43% ( ) ( ) -22% Desp Gerais e Administrativas (93.724) (80.951) 16% (75.051) 25% ( ) ( ) 38% Outras Rec/Despesas (32.902) (33.880) -3% ( ) -69% (97.842) ( ) -29% Operacionais Depreciação e Amortização (36.192) (18.704) 93% (26.454) 37% (87.584) (83.428) 5% Resultado Operacional (41.154) % ( ) -93% % Receita Financeira % % % Despesa Financeira (70.152) (78.202) -10% (56.921) 23% ( ) ( ) 14% Lucro (Prejuízo) antes de IR e Contribuição Social (89.481) % ( ) -85% (35.135) ( ) -95% Impostos Diferidos (2.294) -619% ( ) -107% (69.155) -102% Imposto de Renda e Contribuição Social (6.141) (18.756) -67% (35.355) -83% (42.753) (73.207) -42% Lucro Líquido (Prejuízo) após IR e CS (83.726) % ( ) -90% (76.363) ( ) -92% Participações Minoritárias (15.149) (17.957) -16% (15.017) 1% (48.141) (39.679) 21% Lucro Líquido (Prejuízo) (98.875) % ( ) -88% ( ) ( ) -87% Note: The Income Statement reflects the impact of IFRS adoption, also for

29 BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO 4T12 3T12 T/T(%) 4T11 A/A(%) Ativo Circulante Caixa e equivalentes % % Recebíveis de clientes % % Imóveis a comercializar % % Demais contas a receber % % Gastos com vendas a apropriar % % Despesas antecipadas % % Imóveis destinados à venda % % Instrumentos financeiros derivativos % % % % Ativo Não-Circulante Recebíveis de clientes % % Imóveis a comercializar % % IR e contribuição social diferidos % - 0% Outros % % % % Investimentos % % Ativo Total % % Passivo Circulante Empréstimos e financiamentos % % Debêntures % % Obrigações com Terrenos e Adiantamento de % % Fornecedores de materiais e serviços % % Impostos e contribuições % % Obrigação com Investidores % % Outros % % % % Passivo Não-Circulante Empréstimos e financiamentos % % Debêntures % - 0% Obrigações por compra de terrenos % % IR e contribuição social diferidos % % Provisão para contingências % % Obrigação com Investidores % % Outros % % % % Patrimônio Líquido Patrimônio Líquido % % Capital social (1.731) (1.731) 0% (1.731) 0% Ações em tesouraria % % Resultado do Período ( ) (25.628) 386% - 0% Prejuízos acumulados ( ) ( ) 0% ( ) 0% Participação de Minoritários % % % % Total de Passivo e Patrimônio % % 29

30 FLUXO DE CAIXA 4T12 4T Prejuízo Líquido antes dos impostos (89.481) ( ) (35.135) ( ) Despesas que não impactam capital de giro Depreciações e Amortizações Provisão para perdas (37.944) Despesas com plano de opções Multa para atraso de obras (12.756) (13.946) Juros e taxas não realizados, líquido (5.979) Impostos diferidos Alienação de ativos fixos Provisão de garantia Provisão por contingências Provisão para distribuição de lucros Provisão (reversão) para devedores duvidosos (23.243) (39.755) Ganho / Perda de instrumentos financeiros Clientes Imóveis a venda (97.924) ( ) ( ) Outros recebíveis (12.136) (24.229) (27.682) Despesas de vendas diferidas (57.450) (52.317) Obrigações por aquisição de imóveis ( ) Impostos e contribuições (6.989) Constas a pagar (49.465) (54.741) Folha de pagamento, encargos e provisão para bônus (27.948) (59.508) (33.641) (14.348) Outras contas a pagar ( ) ( ) Cessão de crédito imobiliário Operações de conta corrente ( ) ( ) Impostos pagos (36.998) (16.436) (73.610) (54.288) Caixa usado em atividades operacionais ( ) ( ) Investimentos Aquisição de propriedades e equipamentos (34.478) (45.028) ( ) ( ) Resgate de títulos e valores mobiliários, cauções e créditos ( ) ( ) Aplicação de títulos e valores mobiliários, cauções e créditos restritos ( ) ( ) Caixa utilizado em atividades de investimento ( ) ( ) ( ) (6.921) Financiamento Aumento de capital Contribuições de sócios de empreendimentos (492) (3.542) ( ) Aumento empréstimos e financiamentos Reembolso de empréstimo e financiamento ( ) ( ) ( ) Cessão de créditos recebíxeis, líquido Produto da subscrição de participação acionária (5.278) (4.715) (15.120) Operações de mútuo (32.896) Dividendos pagos 0 (98.812) 0 (98.812) Caixa gerado por atividades de financiamento Acréscimo (decréscimo) líquido em Disponibilidades ( ) ( ) Disponibilidades No início do período No fim do período Acréscimo (decréscimo) líquido em Disponibilidades ( ) ( ) 30

31 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS SEGMENTO GAFISA R$ 000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Receita Operacional Líquida % % % Custos Operacionais ( ) ( ) -7% ( ) -23% ( ) ( ) -2% Lucro Bruto % % % Despesas Operacionais Despesas com Vendas (48.375) (36.119) 34% (48.825) -1% ( ) ( ) -9% Desp Gerais e Administrativas (40.689) (32.159) 27% (27.766) 47% ( ) (96.325) 44% Outras Rec/Despesas (15.656) (22.930) -32% (52.495) -70% (52.440) (76.293) -31% Operacionais Depreciação e Amortização (31.816) (12.204) 161% (20.222) 57% (69.155) (61.761) 12% Resultado Operacional (57.191) % ( ) -58% ( ) -118% Receita Financeira % % % Despesa Financeira (42.013) (57.530) -27% (46.125) -9% ( ) ( ) -2% Prejuízo antes de IR e Contribuição Social (91.232) (25.761) 254% ( ) -49% ( ) ( ) -59% Impostos Diferidos % (70.324) -111% (30.256) -137% Imposto de Renda e Contribuição Social (10.438) (5.415) 93% (27.810) -62% (31.997) (48.154) -34% Prejuízo Líquido após IR e CS (93.861) (30.854) 204% ( ) -66% ( ) ( ) -62% Participações Minoritárias (658) % % (186) (504) -63% Prejuízo Líquido (94.519) (29.760) 218% ( ) -66% ( ) ( ) -62% 31

32 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS SEGMENTO ALPHAVILLE R$ 000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Receita Operacional Líquida % % % Custos Operacionais ( ) ( ) 32% ( ) 31% ( ) ( ) 11% Lucro Bruto % % % Despesas Operacionais Despesas com Vendas (28.035) (12.072) 132% (19.622) 43% (66.566) (45.201) 47% Desp Gerais e Administrativas (21.361) (20.802) 3% (24.381) -12% (94.214) (64.210) 47% Outras Rec/Despesas % % % Operacionais Depreciação e Amortização (640) (552) 16% (533) 20% (2.262) (1.773) 28% Resultado Operacional % % % Receita Financeira % % % Despesa Financeira (19.666) (11.822) 66% (4.667) 321% (50.865) (33.091) 54% Lucro antes de IR e Contribuição Social % % % Impostos Diferidos (4.783) -137% (4.661) -138% (9.396) (8.133) 16% Imposto de Renda e (1.848) (4.974) -63% (8.704) -79% (5.389) (16.481) -67% Contribuição Social Lucro Líquido após IR e CS % % % Participações Minoritárias (14.524) (17.859) -19% (14.710) -1% (46.860) (38.842) 21% Lucro Líquido % % % 32

33 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS SEGMENTO TENDA R$ 000 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%) A/A (%) Receita Operacional Líquida % ( ) -161% % Custos Operacionais ( ) ( ) -25% % ( ) ( ) 35% Lucro Bruto % ( ) -102% ( ) -153% Despesas Operacionais Despesas com Vendas (25.331) (21.750) 16% ( ) -77% (90.488) ( ) -50% Desp Gerais e Administrativas (31.674) (27.990) 13% (22.904) 38% ( ) (90.923) 25% Outras Rec/Despesas (17.922) (11.930) 50% (54.453) -67% (47.445) (63.750) -26% Operacionais Depreciação e Amortização (3.736) (5.948) -37% (5.699) -34% (16.167) (19.894) -19% Resultado Operacional (71.974) (9.255) 678% ( ) -85% ( ) ( ) -81% Receita Financeira % % % Despesa Financeira (8.473) (8.850) -4% (6.129) 38% (33.680) (13.147) 156% Prejuízo antes de IR e Contribuição Social (69.495) (11.337) 513% ( ) -86% ( ) ( ) -81% Impostos Diferidos % (84.592) -103% (381) (30.766) -99% Imposto de Renda e (8.367) -173% % (5.367) (8.572) -37% Contribuição Social Prejuízo Líquido após IR e CS (61.020) (17.537) 248% ( ) -89% ( ) ( ) -82% Participações Minoritárias 33 (1.192) -103% (333) -110% (1.095) (333) 229% Prejuízo Líquido (60.987) (18.729) 226% ( ) -89% ( ) ( ) -81% 33

34 BALANÇO PATRIMONIAL SEGMENTO GAFISA 4Q12 3Q12 Q/Q(%) 4Q11 Y/Y(%) Ativo Circulante Caixa e equivalentes % % Recebíveis de clientes % % Imóveis a comercializar % % Demais contas a receber % % Gastos com vendas a apropriar % % Despesas antecipadas % % Imóveis destinados à venda % % Instrumentos financeiros derivativos % % % % Ativo Não-Circulante Recebíveis de clientes % % Imóveis a comercializar % % Outros % % % % Investimentos % % Ativo Total % % Passivo Circulante Empréstimos e financiamentos % % Debêntures % % Obrigações com Terrenos e Adiantamento de % % clientes Fornecedores de materiais e serviços % % Impostos e contribuições % % Obrigação com Investidores % % Outros % % % % Passivo Não-Circulante Empréstimos e financiamentos % % Debêntures % - 0% Obrigações por compra de terrenos % % IR e contribuição social diferidos % % Provisão para contingências % % Obrigação com Investidores % % Outros % % % % Patrimônio Líquido Patrimônio Líquido % % Participação de Minoritários % % % % Total de Passivo e Patrimônio % % 34

35 BALANÇO PATRIMONIAL SEGMENTO TENDA 4Q12 3Q12 Q/Q(%) 4Q11 Y/Y(%) Ativo Circulante Caixa e equivalentes % % Recebíveis de clientes % % Imóveis a comercializar % % Demais contas a receber % % Gastos com vendas a apropriar % % Despesas antecipadas % % Imóveis destinados à venda % - 0% % % Ativo Não-Circulante Recebíveis de clientes % % Imóveis a comercializar % % IR e contribuição social diferidos - - 0% % Outros % % % % Investimentos % % Ativo Total % % Passivo Circulante Empréstimos e financiamentos % % Debêntures % % Obrigações com Terrenos e Adiantamento de % % clientes Fornecedores de materiais e serviços % % Impostos e contribuições % % Outros % % % % Passivo Não-Circulante Empréstimos e financiamentos % % Debêntures % % Obrigações por compra de terrenos % % IR e contribuição social diferidos % - - Provisão para contingências % % Outros % % % % Patrimônio Líquido Patrimônio Líquido % % Participação de Minoritários % - 0% % % Total de Passivo e Patrimônio % % 35

36 BALANÇO PATRIMONIAL SEGMENTO ALPHAVILLE 4Q12 3Q12 Q/Q(%) 4Q11 Y/Y(%) Ativo Circulante Caixa e equivalentes % % Recebíveis de clientes % % Imóveis a comercializar % % Demais contas a receber % % Gastos com vendas a apropriar 163-0% - 0% Instrumentos financeiros derivativos % - 0% % % Ativo Não-Circulante Recebíveis de clientes % % Imóveis a comercializar % % IR e contribuição social diferidos - - 0% % Outros % % % % Investimentos % % Ativo Total % % Passivo Circulante Empréstimos e financiamentos % % Obrigações com Terrenos e Adiantamento de % % clientes Fornecedores de materiais e serviços % % Impostos e contribuições % % Obrigação com Investidores % % Outros % % % % Passivo Não-Circulante Empréstimos e financiamentos % % Obrigações por compra de terrenos % % IR e contribuição social diferidos % % Provisão para contingências % % Obrigação com Investidores % % Outros % % % % Patrimônio Líquido Patrimônio Líquido % % Participação de Minoritários % % % % Total de Passivo e Patrimônio % % 36

37 GLOSSÁRIO Baixa Renda Unidades residenciais populares com preços inferiores a R$200 mil. Receitas de Vendas a Apropriar As receitas a apropriar correspondem às vendas contratadas cuja receita é apropriada em períodos futuros, em função do andamento da obra e não no momento da assinatura dos contratos. Desta forma, o saldo de Receitas a Apropriar corresponde às receitas a serem reconhecidos em períodos futuros relativas a vendas passadas. Resultados de Vendas a Apropriar Em função do reconhecimento de receitas e custos em função do andamento de obra (Método PoC) e não no momento da assinatura dos contratos, reconhecemos receitas e despesas de incorporação de contratos assinados em períodos futuros. Desta forma, o saldo de Resultados a Apropriar corresponde às receitas menos custos a serem reconhecidos em períodos futuros relativos a vendas passadas. Margem de Resultados a Apropriar Equivalente a Resultados a Apropriar dividido pelas Receitas a Apropriar a serem reconhecidas em períodos futuros. Land Bank Banco de Terrenos que a Gafisa mantém para futuros empreendimentos, adquiridos em dinheiro ou por meio de permutas. Cada terreno adquirido pela Gafisa é analisado pelo nosso comitê de investimentos e aprovado pelo Conselho de Administração. Lotes (Loteamento urbano) Loteamentos com preço/m 2 quadrado entre R$150 e R$600. Método PoC De acordo com o BR GAAP, as receitas, custos e despesas relacionadas a empreendimentos imobiliários, são apropriadas com base no método contábil do custo incorrido ( PoC ), medindo-se o progresso da obra pelos custos reais incorridos versus os gastos totais orçados para cada fase do empreendimento. Venda Contratada É cada contrato resultante de vendas de unidades durante certo período de tempo, incluindo unidades em lançamento e unidades em estoque. As vendas contratadas serão reconhecidas como receitas de acordo com andamento da obra (método PoC). Não existe uma definição de vendas contratadas dentro do BR GAAP. VGV Valor Geral de Vendas. Recursos do SFH Recursos do SFH são originados do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS) a dos depósitos de caderneta de poupança. Os bancos comerciais são obrigados a investir 65% desses depósitos no setor imobiliário, para a aquisição de imóvel por pessoa física ou para os incorporadores a taxas menores que o mercado comum. Permuta Sistema de compra de terreno pelo qual o dono do terreno recebe em troca um determinado número de unidades ou percentual da receita do empreendimento a ser construído no mesmo. Fluxo de Caixa Operacional Fluxo de caixa operacional (não contábil) SOBRE A GAFISA A Gafisa é líder na incorporação residencial diversificada, com presença nacional e atendendo a todos os segmentos demográficos do mercado brasileiro. Estabelecidos há 57 anos, já concluímos e vendemos mais de 1,000 empreendimentos e construímos mais de 12 milhões de metros quadrados de residências e comerciais (1) apenas sob a marca Gafisa, mais do que qualquer outra incorporadora residencial no Brasil. Reconhecida como uma das construtoras residenciais administradas com maior profissionalismo, a Gafisa é também uma das marcas mais respeitadas e conhecidas do mercado imobiliário, reconhecida entre potenciais adquirintes, corretores, financiadores, proprietários de terrenos, competidores, e investidores por sua qualidade, consistência, e profissionalismo. Entre nossas marcas mais famosas estão a Tenda, que atende ao segmento de habitações destinadas à baixa renda, e a Gafisa e Alphaville, que oferecem uma variedade de opções residenciais para os segmentos entre médio e alto. A Gafisa S.A. é negociada no segmento do Novo Mercado da BM&FBOVESPA (BOVESPA:GFSA3) e na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE:GFA). (1) A Gafisa, neste 57 anos citados, fez e entregou muitos edificios comerciais no Rio e em São Paulo. Nos anos 70, o volume de comerciais em SP superava os de residências. Relações com Investidores Luciana Doria Wilson Website: Telefone: / 9242 / 9305 Fax: [email protected] Assessoria de Imprensa (Brasil) Fernando Kadaoka Máquina da Notícia Comunicação Integrada Telefone: Fax: [email protected] Este release contem considerações futuras sobre as perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros e perspectivas de crescimento da Gafisa. Estas são apenas projeções e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da Administração da Gafisa em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capital para financiar o plano de negócios da Companhia. Tais considerações futuras dependem substancialmente de mudanças nas condições de mercado, de regras governamentais, pressões da concorrência, do desempenho do setor e da economia brasileira entre outros fatores sujeitos a mudanças sem aviso prévio. As informações financeiras do terceiro trimestre foram elaboradas e são apresentadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil ("GAAP Brasileiro"), requeridas para os exercícios findos em 31 de dezembro de Portanto, eles não consideram a recente adoção dos Pronunciamentos Técnicos emitidos pelo CPC em 2009, aprovados pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC), exigidos a partir de 01 janeiro de Em 10 de novembro de 2009, a CVM emitiu a Deliberação n º 603 alterada pela Deliberação n º 626, que dá a opção para as empresas listadas apresentarem as informações trimestrais de 2010 em linha com a prática contábil em vigor em 31 de dezembro de O escopo de trabalho de nossos auditores independentes, não inclui a revisão de informações não financeiras incluídas no relatório, tais como volume de vendas, valores de vendas contratadas, receitas e custos a incorrer, dentre outras informações não contábeis, assim como os valores absolutos ou percentuais derivados dessas informações. 37