Relatório de Aderência de Gestão à Legislação e Política de Investimento PREVINDUS BD 2º semestre de 2016

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1 Relatório de Aderência de Gestão à Legislação e Política de Investimento PREVINDUS BD 2º semestre de 2016

2 Sumário A Resolução CGPC nº 13 do mês de outubro de 2004 em seu Art nº 19 traz obrigações e responsabilidades para o Conselho Fiscal, estabelecendo: (1) a aderência da gestão dos recursos garantidores dos planos de benefícios às normas em vigor e à política de investimentos, (2) a aderência das premissas e hipóteses atuariais, (3) a execução orçamentária; requisitando recomendações a respeito de eventuais deficiências e providências O presente relatório contempla o item (1), subdividido em: Cenário Macroeconômico Rentabilidade Risco Enquadramento LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 2

3 Cenário Macroeconômico Renda Variável jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 2o SEM 12 meses Fechamento IBOVESPA 11,22% 1,04% 0,81% 11,23% -4,65% -2,71% 16,89% 38,94% IBrX 11,31% 1,12% 0,60% 10,75% -5,00% -2,55% 16,10% 36,70% S&P 500 3,56% -0,12% -0,12% -1,94% 3,42% 1,82% 6,67% 9,54% 2239 Nasdaq 6,60% 0,99% 1,90% -2,31% 2,59% 1,12% 11,16% 7,50% 5383 Dólar 1,00% -0,49% 0,78% -1,85% 6,17% -4,01% 1,31% -17,90% 3,25 Renda Fixa jul/16 ago/16 set/16 out/16 1 nov/16 dez/16 2o SEM 12 meses CDI 1,11% 1,21% 1,11% 1,05% 1,04% 1,12% 6,82% 14,00% IMA B 2,51% 0,89% 1,57% 0,64% -1,22% 2,91% 7,46% 24,81% IRFM 1,32% 0,98% 1,96% 1,22% 0,32% 1,84% 7,88% 23,37% IMA Geral Ex C 1,66% 1,04% 1,59% 0,98% 0,06% 1,93% 7,47% 21,08% IMA Geral 1,66% 1,03% 1,53% 0,90% % 1,88% 7,20% 20,99% Inflação jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 2o SEM 12 meses IPCA 0,52% 0,44% 0,08% 0,26% 0,18% 0,30% 1,79% 6,29% INPC 0,64% 0,31% 0,08% 0,17% 0,07% 0,14% 1,42% 6,58% IGP-M 0,18% 0,15% 0,20% 0,16% -0,03% 0,54% 1,20% 7,18% LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 3

4 Taxa de Juros Cenário Macroeconômico Curva Pré 15,0 14,5 14,0 13,5 13,0 12,5 12,0 11,5 11,0 10, Dias Úteis 7/29/2016 8/31/2016 9/30/ /31/ /30/ /30/2016 PRÉ: No início do segundo semestre de 2016, o processo de impeachment da hoje ex-presidente Dilma foi confirmado Especialistas acreditavam que a atividade econômica poderia desenhar um quadro mais favorável com o governo legítimo de Temer Neste ritmo, o governo aumentou a previsão de crescimento do país para 2017, passando a estimativa do PIB de 1,2% para 1,6% Com o objetivo de incentivar a retomada da economia e, dada a expectativa de redução da inflação, no final do ano de 2016, o Banco Central reduziu a taxa básica de juros (SELIC meta) em 0,25 ponto percentual, chegando a 14% aa No entanto, a economia continuou registrando contração até o mês de dezembro, aumentando as pressões por medidas adicionais de estímulo ao crescimento econômico de curto prazo, inclusive aprovação das reformas fiscais As curvas de juros mostram a redução consecutiva da taxa de juros de curto prazo, refletindo a esperada redução da taxa de juros No longo prazo, devido às incertezas institucionais, que englobam a recuperação sólida da economia, a implantação das reformas necessárias para recurperar a saúde fiscal e o desfecho (ou andamento) do esclarecimentos dos eventos de corrupçãao recentes LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 4

5 Cenário Macroeconômico 8 Cupons de NTNBs 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 04/01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/2016 NTNB 15/05/2019 NTNB 15/05/2045 Cupom IPCA: No decorrer do segundo semestre de 2016, os cupons das NTNBs apresentaram momentos de forte volatilidade Os cupons de curto prazo atingiram patamar de 6,60% aa e os de longo prazo atingiram 6,27% aa Ao longo do semestre, é nítida a volatilidade das taxas das NTN-Bs, que continuaram no mês de dezembro, embora neste mês os cupons tenham apresentado forte queda, terminando o semestre em desvalorização quando comparados ao início do período LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 5

6 Rentabilidade Cenário Macroeconômico Desempenho Setorial do IBX - 2º Semestre/16 85% 85,0% 75% 75,0% 65% 65,0% 55% 55,0% 45% 45,0% 35% 25% 15% 35,0% 25,0% 15,0% Risco 5% 5,0% -5% -5,0% -15% -15,0% -25% -25,0% -35% -35,0% -45% -45,0% Rentabilidade Rentabilidade IBX Risco IBX Risco % RENDA VARIÁVEL Acima, exibimos um gráfico que mostra o desempenho das ações que compõem o índice IBX, bem como o seu VaR Cabe destacar que, dada a metodologia de cômputo do IBX, que seleciona as empresas de maior participação na BOVESPA para a sua carteira, há setores representados por apenas uma ação Uma vez que a composição da carteira teórica se modifica uma vez a cada quatro meses, a fim de manter uma base comparativa semelhante, utilizamos para a composição do gráfico a carteira do IBrX no fechamento do semestre, analisando a evolução dos retornos dos setores de uma carteira com menos modificações no período Isso foi feito para evitar comprometer a informação do gráfico em consequência de alterações de pesos de setores na carteira do índice LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 6

7 Rentabilidade no mês (%) Rentabilidade do Consolidado CONSOLIDADO PREVINDUS BD Meta % da Meta Rentabilidade acumulada durante o 2º semestre de 2016 (%) 5,22 4,17 125,20 Rentabilidade acumulada durante os últimos 12 meses (%) 13,38 12,44 107,56 2,50 2,00 1,55 1,50 1,43 1,24 1,21 1,14 1,11 1,00 0,95 0,91 0,86 0,78 0,78 0,67 0,50 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 CONSOLIDADO PREVINDUS BD INP-C + 5,5% (Meta) LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 7

8 Rentabilidade no mês (%) Rentabilidade do Segmento Renda Fixa RENDA FIXA PREVINDUS BD Meta % da Meta Rentabilidade acumulada durante o 2º semestre de 2016 (%) 5,22 4,17 125,20 Rentabilidade acumulada durante os últimos 12 meses (%) 13,37 12,44 107,47 2,50 2,00 1,55 1,50 1,43 1,24 1,21 1,14 1,11 1,00 0,94 0,91 0,86 0,78 0,78 0,67 0,50 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 RENDA FIXA PREVINDUS BD INP-C + 5,5% (Meta) LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 8

9 Rentabilidade no mês (%) Rentabilidade do Segmento Empréstimos EMPRÉSTIMOS PREVINDUS BD Meta % da Meta Rentabilidade acumulada durante o 2º semestre de 2016 (%) 9,44 4,17 226,47 Rentabilidade acumulada durante os últimos 12 meses (%) 19,62 12,44 157,70 2,50 2,00 1,49 1,53 1,59 1,50 1,49 1,49 1,49 1,50 1,51 1,50 1,50 1,46 1,50 1,00 0,50 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 EMPRÉSTIMOS PREVINDUS BD INP-C + 5,5% (Meta) LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 9

10 Rentabilidade no mês (%) Rentabilidade dos Fundos Renda Fixa / Multimercado 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,93 0,91 0,91 1,12 1,12 1,11 0,90 Retornos acumulados no semestre (%) % do CDI % da Meta CDI 6,82 INP-C + 5,5% (Meta) 4,17 ABSOLUTO FI MULTIMERCADO ,42 130,10 RENDAMAX ALM MULTIMERCADO FICFI ,22 125,16 BRADESCO FI MULT TITANIO ALM ,20 124,71 0,86 0,86 0,72 0,66 0,67 0,79 0,78 0,84 0,78 0,76 0,78 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 ABSOLUTO FI MULTIMERCADO BRADESCO FI MULT TITANIO ALM RENDAMAX ALM MULTIMERCADO FICFI IDI INP-C + 5,5% LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 10

11 Utilização dos Limites de Risco de Mercado: Fundos Renda Variável VaR diário * (% carteira) Limite de VaR (% carteira) % máxima de ocupação do limite , CONSOLIDADO PREVINDUS BD ABSOLUTO FI MULTIMERCADO BRADESCO FI MULT TITANIO ALM ,50 1,84 FPP CD gestor Bradesco 0,50 0,16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 % ocupação limite * VaR com 95% de confiança, calculado em janela móvel de 252 dias úteis, com distribuição real % limite desocupado LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 11

12 Patrimônio Milhões Evolução Patrimonial do Plano 116 Total Geral de Investimentos* 115, ,24 114,05 114,55 113, , jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 * Total Geral de Investimentos = soma dos valores dos ativos de Renda Fixa, Renda Variável, Empréstimos e Imóveis O processo de apreçamento LUZ Soluções Financeiras é feito com o objetivo de validar os dados (valores de investimentos) enviados pela Custódia Por ser um procedimento paralelo de checagem, os valores obtidos não necessariamente serão iguais aos fornecidos pela Custódia, porém devem se enquadrar em uma margem de tolerância LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 12

13 Alocação por Segmentos Plano Alocação Financeira (% plano) 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 Limite do Segmento (% plano) % máxima ocupação do limite 99,68 99,69 99,71 Renda Fixa 99, ,72 99,71 99, Renda Variável Investimentos Estruturados ,32 0,31 0,29 Empréstimos 0,28 15,00 2,13 0,29 0, Investimentos no Exterior FPP CD gestor Bradesco Imóveis 8,00 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 % ocupação limite % limite desocupado LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 13

14 Enquadramento Emissores Consolidado (%) Emissor jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 SECRETARIA TESOURO NACIONAL 97,40 97,38 97,43 97,41 97,41 97, BANCO DO BRASIL SA 1,38 1,38 1,39 1,40 1,41 1,44 20 ITAU UNIBANCO SA 0,95 0,96 0,89 0,90 0,90 0,93 20 FLEURY S A 0,30 0,30 0,30 0,31 0,31 0,20 10 Limite Política Organizado pela maior posição em 30/12/2016 LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 14

15 Enquadramento Rating Alocação (%) Rating jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Limite Política Secretaria do Tesouro Nacional 97,09 97,08 96,86 97,14 97,13 97, Rating Atribuído: AAA 0,95 0,95 0,89 0,90 0,90 0,93 80 Rating Atribuído: AA+ 1,67 1,68 1,68 1,70 1,71 1,63 O risco de crédito considera a avaliação expedida pelas agências classificadoras de risco em funcionamento no País, no qual foram equiparadas as notas das agências Standard&Poor s,moody s e FITCH Atlantic Ratings LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 15

16 Estudo de Fundos: Renda Fixa - Beta - Compostos e Outros Fundos O Risco Diferencial é o desvio padrão dos retornos dos fundos ajustados por um benchmark O Retorno Diferencial é a média dos retornos dos fundos ajustados por uma referência (benchmark) O Índice Sharpe Generalizado é uma variação do Índice de Sharpe O cálculo do indicador leva em conta a rentabilidade ajustada por um benchmark (Retorno Diferencial), que pode ser diferente da taxa livre de risco, e o desvio padrão da rentabilidade ajustada (Risco Diferencial), ou seja: SG R p b p b Gestor ( R R p b b ) onde Carteira: CDI Valor Terminal BRADESCO FI MULT TITANIO ALM BRADESCO 1,13 0,02 9,62-0,10 R R b p b Risco Diferencial (%) é a média dos retornos do fundo; Coeficiente de Correlação Rb é a média dos retornos do benchmark; é o desvio padrão dos retornos ajustados Sharpe Generalizado LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 16

17 Comparativo de Fundos: Renda Fixa - Beta - Compostos e Outros ADC Fundo Gestor 12 Meses - % 24 Meses - % 36 Meses - % 1 SANTANDER FI INSTITUCIONAL RF MIRANTE SANTANDER 25,93 36,98 57,77 2 FI SUL AMERICA PORTO BELO MULTIMERCADO SUL AMERICA 19,36 30,99 47,85 3 FI MULT BELGRADO SANTANDER 14,79 27,50 38,18 4 FI MULT FICUS SUL AMERICA 20,01 31,68 48,22 5 SUL AMERICA ITAPEMA FI MULTIMERCADO SUL AMERICA 16,16 27,06 43,25 6 GOLD DB PLAN FI RF PREVIDENCIARIO BNP 15,02 31,91 46,58 7 SICREDI FC FI INSTITUCIONAL RF IMA B LP SICREDI 23,93 34,77 54,35 8 FI RENDA FIXA VISAO PREV SANTANDER SANTANDER 15,42 32,92-9 BRADESCO FI MULT TITANIO ALM BRADESCO 13,40 32,37 47,62 10 BRADESCO FI MULTIMERCADO FPP ALM BRADESCO 14,06 29,71 43,76 Total de fundos da amostra: 11 ADC (metodologia LUZ) de 12 meses Rentabilidade dos fundos e índices em 12, 24 e 36 meses, a partir de 30 de dezembro de 2016 LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 17

18 Estudo de Fundos: Multimercado - Alpha - Local Fundos ABSOLUTO FI MULTIMERCADO Gestor ITAU Carteira: CDI Alpha -0,01 Ganho/Perda 1,49 Valor Terminal 1,14 Variância Coeficiente Alpha : é o coeficiente linear da regressão do modelo CAPM e representa o retorno do fundo caso o retorno do Benchmark seja igual ao retorno livre de risco Ganho/Perda: crresponde à razão entre o Ganho Médio e a Perda Média no período Valor Terminal: representa o retorno acumulado do fundo durante o período Variância: mede a variabilidade do retorno do fundo em relação à sua média LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 18

19 Comparativo de Fundos: Multimercado - Alpha - Local ADC Fundo Gestor 12 Meses - % 24 Meses - % 36 Meses - % 1 SANTANDER FI E MULTIMERCADO SANTANDER 14,20 29,38 43,18 2 SANTANDER FI PERFORMANCE TOP MULT SANTANDER 15,42 31,79 45,71 3 SANTANDER FIC FI PERFORMANCE MULT SANTANDER 14,30 29,27 41,57 4 CAPITANIA MULTI CRED PRIV FIC FI MULT CAPITANIA 14,73 32,26 49,14 5 GRAVATA CELPOS CD FI MULT SUL AMERICA 13,76 28,73 42,49 6 SANTANDER FIC FI PERFORMANCE FIX MULT SANTANDER 14,69 30,19 43,16 7 BPP INDIGO FI MULTIM PREVIDENCIARIO BNP 14,53 28,59 45,96 8 OLINDA CELPOS BD FI MULT CRED PRIV SUL AMERICA 11,23 26,19 39,00 9 BRADESCO FI MULTIMERCADO PLUS I BRADESCO 14,43 28,59 42,05 10 CDA FI MULTIMERCADO BNP 14,28 28,26 41,39 51 ABSOLUTO FI MULTIMERCADO ITAU 13,72 32,61 48,50 Total de fundos da amostra: 79 ADC (metodologia LUZ) de 12 meses Rentabilidade dos fundos e índices em 12, 24 e 36 meses, a partir de 30 de dezembro de 2016 LUZ Soluções Financeiras Confidencial Todos os direitos reservados 19

20 Todos os textos, gráficos, marcas registradas, logos, fotografias, entre outras obras intelectuais do relatório são de propriedade exclusiva da LUZ Soluções Financeiras e protegidos por leis de direitos autorais e de direito marcário, entre outras leis de propriedade intelectual A reprodução, publicação ou distribuição deste material depende de expressa autorização desta empresa Os dados produzidos neste relatório devem ser considerados apenas como material de informação e não devem ser considerados como recomendação financeira, bem como garantia de resultados Os usuários deste relatório assumem toda e qualquer responsabilidade, de caráter civil e/ou criminal, pela utilização indevida das informações, textos, gráficos, marcas, obras, imagens, enfim, de todo e qualquer direito de propriedade intelectual deste documento SÃO PAULO SEDE SÃO CARLOS T: Av Brigadeiro Faria Lima, º andar, Jd Paulistano São Paulo SP - Brasil T: Rua Conde do Pinhal, 2267 Sala 705, Centro São Carlos SP - Brasil wwwluz-efcombr