Características Gerais do Projeto

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2 Brasil - Indústria

3 Características Gerais do Projeto Engenharia: Capacidade inicial de 600 cabeças/dias, expansível para 1000 cabeças/dias em O investimento inicial : R$ A expansão se dará em 2008, investimento adicional de R$

4 Resultados Estim. Estim. Estim. Estim. Estim. Estim (=) Vendas Líquidas MI (=) Vendas Líquidas ME (=) Receita Líquida (-) Despesas Comerciais ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (-) Custos Variáveis Carnes ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (+) Subprodutos (=) MC Total ,8% 11,1% 11,2% 11,3% 11,1% 9,2% (-) Custos e Despesas Fixos ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (-) PDD ( ) ( ) ( ) (35.998) (31.811) (12.624) (-) Depreciação ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (=) Resultado Operariconal ,0% 3,7% 4,4% 4,5% 4,2% 2,1% (+/-) Correção Monetária - ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (=) LAIR (-) IR/CSL ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (=) Lucro Líquido ,6% 2,3% 2,8% 2,7% 2,4% 0,9%

5 Resultados base Estim. Estim. Estim. Estim. Estim. Estim. Fluxo de Caixa Descrição - em R$ (=) Lucro Líquido Exercício (+) Despesa de Depreciação (+) Provisões e CM (=) Fluxo Gerado Pelas Operações (-) Investimento em Capital (17.045) (1.238) (1.408) (5.265) (2.109) (2.379) (2.687) (-) Necessidade de Capital de Giro (5.947) (5.377) (7.300) (805) (632) 271 (+) Juros (1-T) (=) Fluxo Caixa Livre para Empresa (17.045) (2.996) (568) (2.507) VLP (17.045) (2.574) (419) (1.589) VLP Acum (17.045) (19.619) (20.038) (21.627) (17.384) (13.785) (11.970) Custo de Capital 16,40% Taxa Crescimento 0% VPL (R$ ) Perpetuidade a valor presente Valor Total (908)

6 Resultados Análise de Sensibilidade Valor FCD em R$ - Mil ,0% -6,7% -3,3% 0,0% 3,3% 6,7% 10,0% Variação Percentual - Ítens Preço Carne - MI Taxa Câmbio Boi

7 Resultados VPL do Projeto: Negativo em R$ 908 mil (FCD:R$ 31,5 IL:R$32,4) Análise da série histórica diária dos fatores de risco: ü Boi : volatilidade de 7,8%aa (jan/2001- mai/2005); ü Carne : volatilidade de 14% aa ( abr/2002 abr/2005); ü Dólar : volatilidade de 17,9% aa (jan/1999 jun/2005). ü Volatilidade do Ativo: 73% a.a Probabilidade de alcançar VPL>0 (Monte Carlo) = 46,5%

8 Resultados O valor do prêmio para outros cenários de risco possíveis seria: Cenários 1. Fatores de risco Somente boi e carne correlacionados 2. Fatores de risco Somente boi e carne não correlacionados 3. Fatores de risco Somente dólar 4. Fatores de risco Boi e Carne não correlacionados, mais o dólar Volatilidade % Prêmio R$ Mil % do PL inicial 25% % 73% ,6% 87,7% ,1% 102,6% ,4%

9 Frigorífico é rentável; Rentabilidade: Controle da operação Custo de capital: Gestão dos riscos; Risco de preços; Riscos de fornecimento;

10 Estratégia Comercial

11 Mercado Futuro X Confinamento Estratégia laranja : Controlar parte de produção para exercer força de mercado; Estratégia Soja : Garantir o fornecimento sem produzir;

12 Mercado Futuro X Confinamento Estratégia laranja : Criar confinamentos Criar confinamentos de grande porte dentro próximos das unidades de abate; Estratégia Soja : Contratos a termo Comprar os animais antecipadamente com preços fixos no mercado futuro BM&F:

13 Mercado Futuro X Confinamento Estratégia laranja : Possibilidade de padronização do produto; Controle vertical da produção; Regularidade de oferta; Oferta na entressafra. Pontos Positivos Estratégia Soja : Flexibilidade de entrada e saída do mercado; Transferência de risco de preços; Baixo custo de carregamento;

14 Mercado Futuro X Confinamento Estratégia laranja : Dificuldade de controle; Deseconomia de escala; Necessidade de negócios separados; Pontos Negativos Estratégia Soja : Perigos de rupturas de contrato; Necessidade de uma mesa de operações financeiras; Gestão financeira;

15 Vantagens: Frigorífico: Garantia de fornecimento; Gestão do risco de fornecimento e preços; Produtor: Garantia de preços;

16 Censo dos Confinamentos ASSOCON/IMEA/CEPEA ESALQ - USP

17 Riscos: Produção; Preços; Como gerenciar? Mercado futuro necessidades: Capital para recolhimento de margens; Fluxo de caixa para os ajustes diário; Mercado a Termo: Contrato fixo com a industria; Não precisa de fluxo de caixa e nem de capital para margem;

18 Participação dos Frigoríficos na Comercialização Total da Produção outros 19% Friboi 27% Frialto 3% Bertin 3% Pantanal 4% Quatro Marcos 4% Mercosul 4% MAtaBoi 5% Sadia 8% Marfrig 23%

19 Vendas a Termo Vendas a um Único Bois a termo Frigofrifico ,08% 8,57% 2008* 18,34% 3,96% * vendas até o mês de abril.

20 Formas de Comercialização e 2008 Aliança 14% Balcão 45% Termo 41%

21 Participação dos Frigoríficos na Aquisição dentro da aquisição de 100% da produção Outros 25% Marfrig 35% Quatro Marcos 4% Sadia 9% Friboi 27%

22 Percentual Médio do Confinamento Adquirido pelo Frigorífico 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 - Friboi Marfrig Sadia MAtaBoi Mercosul Quatro Marcos Pantanal Bertin Frialto

23 Comercialização 41% do volume de animais é contratado a termo; 46% dos produtores comercializaram 100% dos animais a termo e com um mesmo frigorífico, mas representam 12,5% dos animais; Destes 62 % são comercializados com o Marfrig efriboi; 14% dos animais fazem parte de alianças de comercialização;

24 Mercado Futuro BM&F/BOVESPA

25 Mercado Futuro Volum e pote nc ia l da produção se todos os produtores que utilizam o "hedging" comercializarem 100% da produção 24,84% Percentual do Rebanho com "hedging" entre os que fizeram a operação 45,71% Percentual da Produção com Hedging 7,40%

26 Número de produtores que operam no Mercado Futuro - BM&F SIM 8% NÂO 92%

27 Comercialização 8% dos produtores fazem mercado futuro; Podem chegar a 24,45% do volume de produzido; Dos que fazem mercado futuro, fazem hedging de 45,71% da produção;

28 Síntese da negociação de contratos agropecuários Contratos Negociados Volume Financeiro Contratos em Aberto 2008* - últimos 12 meses (ago.07 a jul.08)

29 Participação por commodity no total de contratos negociados, 2008* Nota: Etanol inclui os números do contrato de Álcool Anidro 2008* - últimos 12 meses (ago.07 a jul.08)

30 Brasil: produção hedgeada na Bolsa Em relação a exportação de carne bovina Número de safras negociadas

31 F u t u r o O produtor precisa ter a visão que venda no balcão é especular com preços A gestão da comercialização pode ser feita com mercado futuro ou contrato de risco

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