DESTAQUES DO PERÍODO (4T07 e 2007)
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- Tânia Barreto
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1 HERINGER ANUNCIA CRESCIMENTO NO TRIMESTRE DE 29% DA RECEITA BRUTA, 48% DO EBITDA AJUSTADO E DE 16% NO LUCRO LÍQUIDO PARA O 4T07. PARA O ANO, ESTE CRESCIMENTO FOI DE 59% NA RECEITA BRUTA, DE 140% NO EBITDA AJUSTADO E DE 135% NO LUCRO LIQUIDO AJUSTADO. São Paulo, 25 de Fevereiro de 2008 Fertilizantes Heringer (Bovespa FHER3) anuncia hoje os resultados do quarto trimestre de Teleconferências 4T07 27 de Fevereiro de 2008 Português 10h00 (8:00 am U.S. EST) Tel: +55 (11) Código: Fertilizantes Heringer Inglês 12h00 (10:00 am U.S. EST) Tel: +1 (973) Código: Relações com Investidores Tel: +55 (19) ri@heringer.com.br Site de Relações com Investidores: DESTAQUES DO PERÍODO (4T07 e 2007) Crescimento de 29% da receita bruta no trimestre e 59% no ano. A receita bruta de vendas do trimestre foi de R$ 834 milhões, contra R$ 649 milhões do 4T06, enquanto que no ano o faturamento somou R$ 2, 305 milhões contra R$ 1,454 milhões de Crescimento de 48% do EBITDA ajustado no trimestre e 140% no ano. O EBITDA alcançou R$59,6 milhões no 4T07, representando crescimento de 48% em relação ao EBITDA do 4T06. No ano de 2007 o EBITDA ajustado atingiu R$ 125,3 milhões, ficando 140% acima do EBITDA ajustado de R$52,2 milhões de A margem EBITDA ajustada subiu de 6,3% para 7,3% no trimestre e de 3,7% (1) (3) para 5,5% no acumulado do ano. Crescimento de 16% do Lucro Líquido no trimestre e 135% no ano. No quarto trimestre o Lucro Líquido cresceu 16% em relação ao mesmo período do ano passado, subindo de R$ 31,4 milhões para R$ 36,4 milhões O Lucro Líquido ajustado (2) em 2007 somou R$ 84,8 milhões, representando uma margem líquida de 3,8%, 130 pontos base maior que a margem de 2006 que foi de 2,5%. Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas. No trimestre, as despesas com vendas, gerais e administrativas, como percentual da receita líquida, recuaram 50 pontos base, de 7,9% no 4T06 para 7,4% no 4T07. No ano, essa redução foi de 150 pontos base, passando de 9,8% em 2006 para 8,3% em Crescimento de 3% do volume vendido. No trimestre, o volume entregue de fertilizantes aumentou de mil toneladas para mil toneladas, enquanto o mercado caiu 9% no mesmo período devido à alteração na sazonalidade do negócio. No ano o mercado cresceu 17% e a companhia 33%, comparado com Crescimento de Market Share. A Heringer atingiu 15,2% de market-share nacional no trimestre contra 13,4% no 4T06. No ano, o Market-Share foi de 13,2%, 150 PB mais alto em relação a 2006 que foi de 11.7%. Aumento da base de clientes. A base de clientes cresceu 8% no trimestre e 13% no ano, com crescimento em todas as regiões do país. Inauguração de nova unidade própria e arrendamento de nova unidade no Sul. Conclusão da fábrica de Ourinhos-SP e arrendamento de nova unidade em Porto Alegre-RS, atingindo a marca de 15 unidades industriais e capacidade de produção anualizada de mais de 3,5 milhões de toneladas. Aumento nas vendas dos Produtos Especiais. Crescimento de vendas acima da média, dos produtos especiais, que aumentaram sua participação no volume total vendido de 20% em 2006 para 22% em 2007 para ambos, trimestre e ano. (1) (2) e (3) para detalhes, favor ver página 2 1
2 DESTAQUES FINANCEIROS DO 4 TRIMESTRE (em milhões de Reais) 4T06 %RL 4T07 %RL % PB Receita Bruta 648,5 833,8 28,6 Receita Líquida 636,9 100,0% 819,8 100,0% 28,7 CPV (556,1) -87,3% (724,1) -88,3% 30,2 100 Lucro Bruto (Ajustado Pro-forma ) (1) 81,6 12,8% 108,9 13,3% 33,5 50 SG&A (50,7) -7,9% (60,5) -7,4% 19,3-50 Lucro Líquido Ajustado (2) 31,4 4,9% 36,4 4,4% 15,9-50 EBITDA Ajustado (1) e (3) 40,3 6,3% 59,6 7,3% 47,9 100 DESTAQUES FINANCEIROS DO ANO 2007 (em milhões de Reais) 2006 %RL 2007 %RL % PB Receita Bruta 1.454, ,4 58,5 Receita Líquida 1.426,0 100% 2.260,8 100% 58,5 CPV (1.273,4) -89,3% (2.017,2) -89,2% 58,4-10 Lucro Bruto (Ajustado Pro-forma ) (1) 156,5 11,0% 274,6 12,1% 75,5 110 SG&A (139,8) -9,8% (186,7) -8,3% 33,5-150 Lucro Líquido Ajustado (2) 36,1 2,5% 84,8 3,8% 134,9 130 EBITDA Ajustado (1) e (3) 52,2 3,7% 125,3 5,5% 140,0 180 (1) Com o intuito de demonstrar mais apropriadamente sua efetiva margem operacional, a empresa está promovendo reclassificação, em base pro-forma, do ganho com a variação cambial (apreciação da moeda local em relação ao dólar) sobre os estoques efetivamente vendidos no período, lançado atualmente, nas demonstrações financeiras elaboradas de acordo com as práticas contábeis brasileiras BRGAAP na linha de Receitas Financeiras. A reclassificação foi de R$ 13,2M no 4T07 e R$ 0,9M no 4T06, para o ano foi de R$ 30,9M em 2007 e 3,9M em (2) Ajustes extraordinários Efeito no Lucro Líquido Excluindo R$ 7,3 milhões líquidos do IR (R$ 11,1 milhões antes do IR) de despesas referentes à oferta pública de ações da Companhia ocorridas no 1 semestre de Receita não recorrentes de ganho de ação de COFINS (reversão da reserva contábil) e mudança no critério de cumprimento de metas das bonificações de fornecedores no exterior, em dezembro 2006, totalizando R$9,4 milhões, já líquidos de IR. (3) Ajustes extraordinários Efeito no EBITDA Excluindo R$ 11,1 milhões de despesas referentes à oferta pública de ações da Companhia Receitas não recorrentes no valor de 10,4 milhões (reversão de reserva de COFINS de R$ 6,4 milhões e ajuste no critério de cumprimento de metas das bonificações de fornecedores no exterior. Impacto positivo de R$ 4,0M no 4T06. 2
3 DESTAQUES DO PERÍODO Evolução de Mix de Vendas por Cultura O Mercado de Fertilizantes no Brasil cresceu 17% em No 4T07, entretanto, houve uma redução de 9%. Esta redução é explicada pela alteração na sazonalidade histórica do mercado, que neste ano, antecipou uma parte de suas compras especialmente soja no primeiro semestre. No caso da Heringer, não houve redução de volume no 4T07, mas sim, um crescimento de 3%, quando comparado ao 4T06. No ano, o crescimento do volume foi de 33%, bem acima do mercado, o que permitiu à companhia aumentar seu market-share 13,4% para 15,2% no trimestre e de 11.7% para 13.2% no ano. O crescimento do volume entregue de fertilizantes foi puxado principalmente pela ampliação do uso nas culturas de milho, soja e cana-de-açúcar. Abaixo, observa-se o mix de vendas por cultura da Heringer, na comparação dos trimestres e do ano: Mix por culturas em milhares de toneladas Cana Outros Soja Reflorest. Café Milho 4T06 207,4 162,3 189,8 48,2 269,8 176,4 Σ 1.053,9 20% 15% 18% 5% 25% 17% +3% 4T07 186,9 177,5 181,8 60,7 278,9 199,6 Σ 1.085,4 17% 16% 17% 6% 26% 18% ,4 442,8 435,5 160,5 551,6 336,8 Σ 2.461,6 +33% 22% 18% 18% 6% 22% 14% Cana Outros Soja Reflorestamento Café Milho ,9 593,5 641,4 203,5 603,2 515,6 Σ 3.264,1 22% 18% 20% 6% 18% 16% 3
4 Crescimento da Base de Clientes A Heringer obteve crescimento expressivo de sua base de clientes, que atingiu mais de 31 mil clientes ativos em Este crescimento é fruto da expansão das áreas de atuação da companhia, com a construção e arrendamento de novas unidades misturadoras, especialmente nas regiões de atuação mais recente. O fortalecimento da base de clientes é um elemento importante para a manutenção do crescimento sustentável da companhia nos próximos anos. + 13% Σ Σ % Σ Σ Sul Ano (+ 24%) Sudeste (+ 8%) T06 4T Norte e Nordeste Centro (+ 41%) (+ 50%) 4
5 Evolução do Market-Share O market-share da Heringer no mercado nacional em 2007 atingiu 15,2% no trimestre e 13,2% no ano de 2007, contra um market-share de 13,4% no 4T06 e 11,7% no ano passado. Este resultado é fruto das ações estratégicas e comerciais da companhia, como aumento do número de unidades misturadoras, localização estratégica das nossas unidades, contato próximo com os produtores rurais, oferta de serviços agregados e ampliação do leque de produtos especiais. 13,2% 12,7% 11,8% 12,7% 12,1% 13,4% 15,2% PB 11,7% 13,2% Consumo Brasileiro por Região: 1,8% 9,2% 29,7% 29,9% 11,0% 27,6% 1 Tri 2 Tri 3 Tri 4º Tri Mercado Brasileiro: mil toneladas Nota: para cálculo do Market Share, não são consideradas vendas de 7,7 mil ton para o Paraguai Fonte: Anda e Heringer 5
6 Capacidade de Produção A capacidade de produção anual sazonalisada (1) evoluiu adequadamente, suportando crescimento da demanda. Atingimos uma capacidade de produção sazonalisada por volta de 3,5 milhões de toneladas, em comparação a 3,0 milhões no final de No quarto trimestre concluímos as obras na unidade de Ourinhos, que já foi inaugurada e encontra-se em operação. Além disso, arrendamos outra unidade, em Porto Alegre, inaugurando assim uma unidade em um Estado estratégico para o crescimento da companhia. Ao longo do ano, realizamos vários investimentos, entre construção de novas unidades e expansão de outras já existentes, que se traduziram no aumento de aproximadamente 19% de nossa capacidade instalada, abrindo espaço para o crescimento de nossa oferta ao mercado. Capacidade de Produção em milhares de toneladas T07 2T07 3T07 9M07 4T Unidades 13 Unidades 15 Unidades Integralização da capacidade de Bebedouro (1) Rio Brilhante e Bom Jesus de Goiás Expansões Manhuaçú e Três Corações Novas unidades: unidade própria em Ourinhos - SP e arrendada em Porto Alegre - RS (1) Capacidade de Produção Ajustada à Sazonalidade: Para determinarmos a capacidade de produção de nossas unidades de produção, consideramos a sazonalidade existente na demanda por fertilizantes e estabelecemos um índice de utilização da capacidade nominal instalada em cada unidade. Nesse contexto, o mês de maior volume de entrega representa o índice 1, sendo que o índice nos demais meses é estabelecido dividindo o volume de entregas daquele mês pelo volume de entregas do mês que representa o índice 1. Os índices aplicados para obtenção da Capacidade de Produção Ajustada à Sazonalidade representam a média dos últimos seis anos. Sendo assim, a capacidade de produção de cada unidade de produção poderá sofrer alteração, caso haja mudança na distribuição do volume de produção ao longo do ano. Ao final trabalhamos com um índice de 85,0% de aproveitamento da capacidade instalada, em função principalmente das paradas não programadas. 6
7 Produtos Especiais A estratégia da companhia de aumentar a participação dos produtos especiais no volume total entregue apresentou resultados, sendo que neste 4T07 o volume vendido de produtos especiais foi 22% do total, enquanto que no 4T06 essa relação era de 20%. No ano, a participação dos produtos especiais também ficou em 22% do total vendido, enquanto que em 2006 essa participação era de 20% do volume. (em milhares de toneladas) Σ % Σ % Produtos em destaque: Σ Σ % + 12% % % 4T06 4T % 78% 80% 78% 20% 22% 20% (1) 22% Convencional Especial (1) Critério de medida alterado de receita bruta para volume entregue. Pelo critério anterior, produtos especiais representaram 18% em
8 25/1 25/2 25/3 25/4 25/5 25/6 25/7 25/8 25/9 25/10 25/11 25/1 25/2 25/3 25/4 25/5 25/6 25/7 25/8 25/9 25/10 25/11 Mercado em 2007 e Perspectivas para 2008 O mercado de fertilizantes teve um crescimento de 17% em volume, comparado ao ano de Este aumento de volume foi impulsionado pelo alto preço das commodities internacionais devido a uma série de fatores que serão apresentados mais adiante. Este importante aumento de demanda não se limitou apenas ao Brasil e pressionou os preços internacionais das matérias primas, principalmente dos fertilizantes potássicos e fosfatados, já que a oferta dos mesmos demora mais tempo para responder à demanda, necessitando de investimentos significativos e demorados. No quarto trimestre de 2007, este movimento de altas continuou, em ambos os lados, da oferta e demanda. Evolução dos Preços internacionais em 2007 US$ por Ton 600 MAP (C&F) + 106% TSP (FOB) + 122% KCL (C&F) + 89% US$ por Ton Uréia (FOB) +37% Nitrato (FOB) +88% Sulfato (C&F) +81% Uréia a granel Yuzhny, Nitrato a granel Black sea, Sulfato de Amônia a granel Brasil, MAP a granel Brasil TSP a granel África, Potássio MOP a granel - Brasil Fonte: The Market 8
9 Matérias Primas A Indústria de Uréia operou no limite da capacidade. Para 2008, expectativa é de um mercado apertado com aumento de demanda na Índia e indefinição nas exportações da China. O mercado de fosfatados deve ficar apertado em 2008, limitado pela produção de rocha fosfática e pressionado pelos elevados custos de enxofre e amônia. Em resumo, as principais cadeias operaram no limite da capacidade instalada a taxas próximas ou maiores que 90%. Oferta/ Demanda Mundial Nitrogênio (N) 136,0 130,6 127,3 130,1 126,2 121,6 35,0 Oferta/ Demanda Mundial Acido Fosfórico (P 2 O 5 ) 34,6 37,7 36,4 39,8 38, Já para o mercado de cloreto de potássio, é esperado apenas um aumento marginal na capacidade produtiva, perpetuando assim, as condições de escassez observadas em Oferta/ Demanda Mundial Potássio-KCL(K 2 O) 37,4 38,9 39,2 30,8 32,9 34, Fonte: IFA Unidade: Milhões de toneladas de nutrientes 9
10 Preço de Commodities agrícolas (jan/95=100) Preço de Commodities agrícolas (jan/95=100) Commodities As commodities viveram um ciclo de preços extremamente favorável em A alta nos preços foi mais evidente nos grãos, especialmente soja e milho, que vivenciaram um verdadeiro boom nos seus preços nacionais e internacionais. Esta alta nos preços está intimamente relacionada com alguns fatores como a intensa urbanização chinesa e o aumento da renda e da população mundial, a utilização grãos para programas de bioenergia (etanol), a queda dos estoques globais de cereais e da limitação da área cultivável em outros países, entre outros. Grãos: Milho, Soja, Trigo Softs: Café, Açúcar, Laranja Fonte: IFA e Reuters Num estudo realizado, pegando dados trimestrais desde 1995, compara-se o crescimento do PIB com o preço das commodities agrícolas nos EUA e na China. No gráfico abaixo, pode-se observar uma correlação mais forte entre preço das commodities e crescimento do PIB na China do que nos EUA. Taxa decrescimento China (%) Taxa decrescimento EUA (%) Fonte: Rosenberg e Associados 10
11 Mercado Para 2008, a perspectiva é de continuidade no crescimento do mercado. Acreditamos que o balanço entre a oferta e demanda das matérias primas de fertilizantes, observado em 2007, devera ocorrer também em 2008 considerando que os produtores da cadeia NPK estão operando no limite de sua capacidade com previsão marginal de incremento para Projeções do Ministério da Agricultura, Pecuária e Abastecimento suportam esta expectativa de volume, através de uma renda agrícola 6,8% maior do que em Segundo o Ministério, a renda agrícola projetada para 2008 é de R$ 127,3 Bilhões, terceira maior dos últimos 20 anos, perdendo apenas para 2003 e 2004, quando o câmbio contribuiu para a renda do produtor. Neste momento, espera-se um volume de vendas de 25,5 milhões de toneladas, representando um crescimento de aproximadamente 4% sobre o ano de A Companhia revisará esta expectativa de volume trimestralmente. Volume por Cultura (milhões de ton) Volume por Região (milhões de ton) + 3,7% + 4,0 + 17,1% Σ 24,6 Σ 25, Σ 20,2 Σ 21, Algodão +7,1% Café +0,0% Cana +2,8% Outros +1,9% Milho +4,3% Soja +5,0% 0.5 Σ 21, Σ 20,2 + 4,0% + 17,1% Σ 24,6 + 3,7% Σ 25,5 Norte 15,0% Nordeste +5,4% Sul +3,0% Centro Oeste +4,5% Sudeste +2,0% E Legenda: E = alocação por cultura e regiões estimada E Fonte: ANDA para os anos 2004, 2005 e 2006 Estimativas 2007 e 2008 Heringer / Mercado 11
12 Sazonalidade A distribuição do volume de vendas em 2007 foi de 38% no primeiro semestre e 62% no segundo. Para 2008 acreditamos numa sazonalidade parecida com o ano de 2007, devido à antecipação de compras por parte dos produtores de soja, e por causa da safrinha de milho, mais forte e tecnificada. Mercado 2004 a 2006 (1) Heringer 2007 (2) 69% 63% 31% 15% 16% 35% 34% 37% 18% 19% 30% 33% 1 Tri 2 Tri 3 Tri 4 Tri 1 Tri 2 Tri 3 Tri 4 Tri Mercado 2007 (1) 62% 38% 19% 19% 33% 29% 1 Tri 2 Tri 3 Tri 4 Tri (1) Fonte: ANDA Média dos últimos três anos (2004, 2005 e 2006) (2) Fonte: Heringer 12
13 RESULTADOS FINANCEIROS Receita Bruta de Vendas No 4T07, tivemos receita bruta, 29% superior ao ano de 2006, totalizando R$ 834 milhões de Reais. Receita Bruta de Vendas (em R$ milhões) Parte deste aumento pode ser explicado por um preço médio de vendas 24,8% superior ao do mesmo período do ano passado. + 59% -20% + 11% % 834 O restante do aumento de receita decorre do aumento de volume de 3% em relação ao 4T06, chegando a milhões de toneladas vendidas T06 4T07 Volume de Vendas (em mil toneladas) +23% -9% % % T06 4T07 O aumento dos preços está em linha com a política e capacidade de repasse dos aumentos de preços das matérias primas no mercado. No ano, a Heringer teve um aumento de 33% no volume vendido (59% no faturamento) em relação a 2006, quase o dobro do crescimento do mercado Este aumento foi fomentado pelas novas unidades operacionalizadas em 2007, que permitiram a Heringer acessar mercados novos com competitividade e estrutura de distribuição adequadas. 13
14 Lucro Bruto Ajustado (em R$ milhões e como % Receita Líquida) 156,5 + 75% 274,6 243,6 152,6 + 33% 108,9 81,6 95,7 80, T06 4T07 Após reclassificação Pro forma 13,3% 12,1% 12,8% 11,0% +50PB +110PB 12,7% 11,7% 10,7% 10,8% Com o intuito de demonstrar mais apropriadamente sua efetiva margem operacional, a empresa está promovendo reclassificação, em base pro-forma, do ganho com a variação cambial (apreciação da moeda local em relação ao dólar) sobre os estoques efetivamente vendidos no período, lançado atualmente, nas demonstrações financeiras elaboradas de acordo com as práticas contábeis brasileiras BRGAAP na linha de Receitas e Despesas Financeiras. Essa reclassificação foi de: - R$ 13,2M no 4T07 e R$ 0,9M no 4T06 - R$ 30,9M em 2007 e R$ 3,9M em 2006 Vale ressaltar, que a reclassificação pro-forma entre grupos, acima mencionada, não impacta o resultado do lucro líquido T06 4T07 Após reclassificação Pro forma O Custo (corrigido pela variação cambial positiva) por tonelada sofreu um aumento 24,3%, devido essencialmente ao aumento dos custos de matéria prima. Mesmo assim, a Heringer conseguiu melhorar sua margem bruta de vendas, demonstrando, neste período, capacidade de repasse ao mercado. 14
15 Despesas Operacionais - Com Vendas (em R$ milhões e como % da Receita Líquida) + 38% 148,7 + 16% 107,9 42,2 48, T06 4T07 7,6% 6,6% PB 6,6% 6,0% - 60 PB As despesas com vendas são essencialmente, despesas com fretes e comissões sobre vendas. Houve um aumento no valor das mesmas por causa de um volume maior de vendas e receita, no entanto, ao analisar o valor como percentual da receita líquida, percebe-se uma queda relativa dessas despesas, devido a: - Ganho de eficiência e - Diluição numa receita maior T06 4T07 - Gerais e Administrativas (em R$ milhões e como % da Receita Líquida) + 19% 37,9 31,9 8,5 + 36% 11, T06 4T07 As despesas administrativas aumentaram essencialmente pela expansão das nossas áreas de atuação. 2,2% 1,7% - 50 PB 1,3% 1,4% + 10 PB T06 4T07 15
16 EBITDA Ajustado (em R$ milhões e como % da Receita Líquida) Assim como no lucro bruto, é importante contemplar alguns ajustes para mostrar mais adequadamente a melhora no desempenho operacional da companhia, uma vez que alguns ganhos não recorrentes ocorridos no 4T06 e do ganho com a variação cambial impactaram o EBITDA. 52, % 125,3 30,9 11,1 83,3 58, ,6 49,8 4T06 +0,9-10,4 40,3 + 48% 4 T06 Pis/Cofins Ajustado 59,6 13,2 46,4 4 T07 Ajustado No 4T06 houve um ganho de uma ação judicial referente à COFINS gerando uma reversão de reserva contábil no valor de R$ 10,4M, sendo R$ 6,4 milhões não financeiro e R$ 4,0 milhões financeiro abaixo do ebitda. Em dezembro de 2006 houve uma mudança no critério de cumprimento de metas das bonificações de fornecedores no exterior, Impactando o EBITDA positivamente em R$ 4,0 milhões. O EBITDA ajustado do 4T07 foi de R$ 59,6M e de R$ 125,3M para 2007: - excluindo as despesas não recorrentes de R$ 11,1M com IPO, incorridas no primeiro semestre - e com a reclassificação entre grupos de R$ 30,9M, referente ao ganho de variação cambial sobre estoques vendidos no período. Itens extraordinários 2006 (COFINS/Bonificações) Item extraordinário 2007 (Despesas com IPO) Reclassificação Pro-Forma de VC 16
17 Lucro Líquido Ajustado (em R$ milhões e como % da Receita Líquida) - 163% 63, % (40,3) + 135% 36,1 84,8 77,5 4 5,5 4 0,8 + 16% 36,4 31, T06 4T07 Os mesmos ajustes realizados no EBITDA de 2006 e 2007 se aplicam ao lucro líquido para a manutenção da comparabilidade, excetuando a variação cambial que só transitou entre o grupo de receitas financeiras e custo do produto, portanto acima do lucro líquido. O Lucro Liquido do 4T07 foi de R$ 36,4M e de R$ 84,8M para 2007, ajustado pelas despesas com IPO, ocorridas no 1 semestre, no valor de R$ 7,3 milhões após IR. 4,0% 2,5% 3,8% +130PB 4,9% 4,4% -50 PB -3,1% T06 4T07 Itens extraordinários (COFINS R$6,7 milhões / Bonificações R$ 2,6 milhões, ambos após IR) Item extraordinário 2007 (Despesas com IPO) Reclassificação Pro-Forma de VC 17
18 Working Capital O capital de giro da Companhia reflete a sazonalidade dos nossos negócios. O total do saldo de contas a receber líquido (contabilizando provisões, operações vendor e crédito rural) passou de 35 dias no 4T06 para 34 dias no 3T07, devido a uma política de crédito mais restritiva e melhores condições da renda dos produtores. Se considerarmos os estoques líquidos dos adiantamentos de clientes, no montante total de R$ 64,5 milhões no 4T07 e R$ 42,7 milhões em 2006, houve um aumento nos dias de estoque, de 19 para 59 dias. Este aumento no nível de estoques pode ser explicado pela estratégia da companhia de utilizar boas oportunidades de antecipação, ao final do ano, de compras de matérias primas, construindo assim um estoque com preços competitivos para atender a demanda do 1 trimestre de (1) Como alternativa a alguns juros embutidos nos preços a prazo dos fornecedores internacionais, a companhia utilizou-se do instrumento de financiamento à importação (FINIMP) quando a taxa de juros desses financiamentos se mostrou mais atraente do que a taxa embutida nos preços a prazo desses fornecedores. Ao analisar os dias de fornecedores isoladamente, houve diminuição de 13 dias, porém se o valor dos financiamentos (FINIMP) for somado aos dias de fornecedores no 4T07, por se tratar de estoques e não CAPEX, os dias de contas a pagar passariam de 49 para 89. Ao longo do ano de 2007, a companhia melhorou consistentemente seu Working Capital. 1T06 1T07 2T06 2T07 Dias Contas a Receber (23) (38) Dias de Estoques (2) (17) Dias de Contas a Pagar (5) Dias de Capital de Giro 23 4 (19) (50) 3T06 3T07 4T06 4T07 Dias Contas a Receber (13) (1) Dias de Estoques (2) (3) Dias de Contas a Pagar (12) (13) Dias de Capital de Giro (4) (8) (1) (2) Dias de Estoque líquidos do adiantamento de clientes 18
19 Fluxo de Caixa Caixa líquido utilizado nas atividades operacionais O caixa líquido consumido nas atividades operacionais foi de R$ 232,1 milhões no 4T07, contra uma geração de caixa de R$ 140,4 milhões no 4T06. A maior parte do caixa foi investida cumprindo a estratégia da companhia de utilizar boas oportunidades de antecipação, ao final do ano, de compras de matérias primas, construindo um estoque a preços competitivos para atender a demanda do 1 trimestre de Já na parte de contas a pagar, a companhia escolheu usar o instrumento de financiamento à importação (FINIMP), quando a taxa de juros dos financiamentos à importação (FINIMP) se mostrou mais atraente do que os juros embutidos nos preços a prazo de fornecedores internacionais. Alem disso, optou por pagamentos a vista para fornecedores nacionais evitando altos juros embutidos nos preços. Desta forma, o valor do contas a pagar caiu no trimestre, porém em contrapartida, houve aumento no valor dos financiamentos (A conta de empréstimos e financiamentos no balanço patrimonial é 96% constituída de empréstimos FINIMP para compra de estoques). Caixa utilizado nas atividades de investimento O caixa utilizado nas atividades de investimento foi de R$ 29,8milhões no 4T07 e de R$ 4,80 milhões no 4T06. Esta variação decorre principalmente do projeto de fabricação do SSP e dos investimentos nas filiais de Ourinhos, entre outras. No ano de 2007, a Companhia investiu R$ 107,3 milhões em construções e expansões, contra R$ 29,7 milhões em Caixa utilizado nas atividades de financiamento No 4T07, o caixa originado nas atividades de financiamento foi de R$ 161,7 milhões contra utilização de caixa para pagamento de dívidas no montante de R$ 73,5 no 4T06. No 4T07, os recursos vêm, essencialmente, de operações de financiamento de importação de matéria prima, conforme explicado no parágrafo das atividades operacionais acima. 19
20 ANEXO I A DRE DO 4 TRIMESTRE DE 2007 Fertilizantes Heringer S.A. Demonstração do resultado Em milhares de Reais 4T06 %RL 4T07 %RL 4T07x4T06 Receita bruta de vendas ,6% Impostos e outras deduções de vendas (11.650) (14.083) 20,9% Receita líquida de vendas ,0% ,0% 28,7% Custos dos produtos vendidos ( ) -87,3% ( ) -88,3% 30,2% Lucro bruto ,7% ,7% 18,5% Reclassificação ganho de Variação Cambial sobre estoques vendidos (1) 889 0,1% ,6% 1392,6% Lucro bruto ajustado ,8% ,3% 33,5% Receitas (despesas) operacionais Com vendas (42.223) -6,6% (48.936) -6,0% 15,9% Gerais e administrativas (8.457) -1,3% (11.560) -1,4% 36,7% Participação complementar dos empregados nos lucros 0 0,0% (3.895) -0,5% Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas ,8% ,5% -32,7% (32.665) -5,1% (52.264) -6,4% 60,0% Lucro (prejuízo) antes do resultado financeiro ,6% ,3% -9,7% Receitas (despesas) financeiras Receitas Financeiras ,6% ,8% 220,0% Despesas financeiras (16.669) -2,6% (70.326) -8,6% 321,9% Lucro (prejuízo) operacional ,5% ,6% -15,7% Receitas (despesas) não operacionais, líquidas 219 0,0% (76) 0,0% -134,8% LAIR ,5% ,5% -16,2% Imposto de renda e contribuição social (13.439) -2,1% (9.072) -1,1% -32,5% Exercício Corrente (5.856) -0,9% (1.360) -0,2% -76,8% Diferido (7.583) -1,2% (7.712) -0,9% 1,7% Lucro (prejuízo) líquido exercício ,4% ,4% -10,9% Ajustes extraordinários no Lucro Líquido (2) Lucro (prejuízo) líquido do exercício ,4% ,4% -10,9% - Despesa com IPO, líquidas de IR/CS 0 0,0% 0 0,0% - Receita de Bonificação, líquida de IR/CS (2.626) -0,4% 0 0,0% - Ganho Total da ação do COFINS Líquido de IR/CS (6.765) -1,1% 0 0,0% Lucro Líquido ajustado ,9% ,4% 15,8% Lucro (prejuízo) antes do financeiro e impostos ,6% ,3% -9,7% Depreciação e Amortização ,3% ,4% 72,3% EBITDA ,8% ,7% -6,9% (1) (3) Reclassificação "Pro-Forma" e ajustes extraordinários no EBITDA EBITDA ,8% ,7% -6,9% - Reclassificação ganho de Variação Cambial sobre estoques vendidos (1) 889 0,1% ,6% - Despesa com IPO Ganho da ação do COFINS reversão de reserva (6.390) -1,0% 0 - Receita de Bonificação (3.979) -0,6% 0 EBITDA ajustado ,3% ,3% 48,0% Notas (1), (2) e (3) - Ver página 2 para explicações 20
21 ANEXO I B DRE DE JANEIRO ATÉ DEZEMBRO DE 2007 Fertilizantes Heringer S.A. Demonstração do resultado Em milhares de Reais 2006 %RL 2007 %RL 2007x2006 Receita bruta de vendas ,5% Impostos e outras deduções de vendas (28.397) (44.517) 56,8% Receita líquida de vendas ,0% ,0% 58,5% Custos dos produtos vendidos ( ) -89,3% ( ) -89,2% 58,4% Lucro bruto ,7% ,8% 59,6% Reclassificação ganho de Variação Cambial sobre estoques vendidos (1) ,3% ,4% 689,8% Lucro bruto ajustado ,0% ,1% 75,4% Receitas (despesas) operacionais Com vendas ( ) -7,6% ( ) -6,6% 37,9% Gerais e administrativas (31.899) -2,2% (37.938) -1,7% 18,9% Participação complementar dos empregados nos lucros 0 0,0% (6.103) -0,3% Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas ,8% ,0% -40,6% ( ) -7,0% ( ) -7,5% 68,7% Lucro (prejuízo) antes do resultado financeiro ,7% ,3% 42,2% Receitas (despesas) financeiras Receitas Financeiras ,0% ,8% 98,8% Despesas financeiras (92.212) -6,5% ( ) -7,3% 78,6% Lucro (prejuízo) operacional ,2% ,8% 80,6% Receitas (despesas) não operacionais, líquidas 231 0,0% (1.009) 0,0% -536,0% LAIR ,2% ,7% 78,2% Imposto de renda e contribuição social (14.458) -1,0% (29.268) -1,3% 102,4% Exercício Corrente (9.077) -0,6% (18.830) -0,8% 107,5% Diferido (5.381) -0,4% (10.438) -0,5% 94,0% Lucro (prejuízo) líquido exercício ,2% ,4% 70,5% Ajustes extraordinários no Lucro Líquido (2) Lucro (prejuízo) líquido do exercício - Despesa com IPO, líquidas de IR/CS 0 0,0% ,3% - Receita de Bonificação, líquida de IR/CS (2.626) -0,2% 0 0,0% - Ganho Total da ação do COFINS Líquido de IR/CS (6.765) -0,5% 0 0,0% Lucro Líquido ajustado ,5% ,8% 135,0% Lucro (prejuízo) antes do financeiro e impostos ,7% ,3% 42,2% Depreciação e Amortização ,4% ,4% 41,0% EBITDA ,1% ,7% 42,1% (1) (3) Reclassificação "Pro-Forma" e ajustes extraordinários no EBITDA EBITDA ,1% ,7% 42,1% - Reclassificação ganho de Variação Cambial sobre estoques vendidos (1) ,3% ,4% - Despesa com IPO 0 0,0% ,5% - Ganho da ação do COFINS reversão de reserva (6.390) -0,4% 0 0,0% - Receita de Bonificação (3.979) -0,3% 0 0,0% EBITDA ajustado ,7% ,5% 140,3% Notas (1), (2) e (3) - Ver página 2 para explicações 21
22 ANEXO II BALANÇO PATRIMONIAL (em milhares de Reais) ATIVO dez/06 dez/07 PASSIVO E PATRIMONIO LÍQUIDO dez/06 dez/07 Circulante Circulante Caixa e bancos Fornecedores: Aplicações financeiras Nacionais Contas a receber de clientes No exterior Estoques Empréstimos e financiamentos Tributos a recuperar Salários e encargos sociais Tributos diferidos Tributos a recolher Demais contas a receber Adiantamentos de clientes Juros sobre capital próprio Realizável a longo prazo Demais contas a pagar Contas a receber de clientes Tributos a recuperar Exigível a longo prazo Tributos diferidos Empréstimos e financiamentos Depósitos judiciais Provisão para contingências Bens destinados à venda Impostos a recolher 9 3 Permanente Patrimônio líquido Investimentos Capital Social Imobilizado Reservas de capital Diferido Reserva de Lucros Total ATIVO Total PASSIVO e PL
23 ANEXO III FLUXO DE CAIXA DO 4 TRIMESTRE (em milhares de Reais) 4T06 4T Fluxo de caixa das atividades operacionais ( ) ( ) LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO Despesas (receitas) que não afetam o caixa: Depreciação e Amortização Tributos diferidos Provisão para (reversão de) contingências, líquidas (88) (8.338) 69 Outros 23 (2.292) (280) Redução (aumento) nas contas de ativos (7.030) ( ) Contas a receber de clientes (34.452) (14.260) (57.947) Estoques ( ) Outros (6.995) (3.969) (1.815) (16.054) Aumento (redução) nas contas de passivos (8.761) ( ) Fornecedores ( ) Salários e encargos sociais (982) Adiantamentos de clientes (23.172) (62.555) Outros (10.410) (12.525) (9.905) Fluxo de caixa das atividades de investimentos (4.775) (29.753) (11.415) ( ) Aquisição de imobilizado (5.197) (29.658) (13.009) ( ) Adições no diferido - (212) (412) Recebimentos por vendas de ativo imobilizado Fluxo de caixa das atividades de financiamentos (73.467) Aumento de capital social Empréstimos e financiamentos (64.352) Reserva de capital - Apoio Fiscal - PSDI Reserva de capital - Lucro de Exploração (ADENE) Distribuição de JSCP (14.584) (17.969) (14.584) (17.969) Incorporação do acervo líquido contábil da BSSF e da Participações CAIXA GERADO (CONSUMIDO) NO PERÍODO ( ) (58.603) 23
24 TELECONFERÊNCIAS SOBRE OS RESULTADOS DO 4T07 Teleconferência em português 27 de fevereiro de 2008, às 10h00 (08:00 AM US EST) Telefone: +55 (11) Código: Fertilizantes Heringer Teleconferência em inglês 27 de fevereiro de 2008, às 12h00 (10:00 AM US EST) Telefone: +1 (973) Código: EBITDA (LAJIDA lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização) é apresentado como informação adicional porque acreditamos tratar-se de um indicador importante de nosso desempenho operacional, além de ser útil para a comparação de nosso desempenho com outras companhias do setor. No entanto, nenhum número deverá ser considerado isoladamente como um substituto para o lucro líquido apurado de acordo a Legislação Societária (BR GAAP) ou ainda, como uma medida da lucratividade da Companhia. Além disso, nossos cálculos podem não ser comparáveis a outras medidas similares adotadas por outras companhias. Nós fazemos declarações sobre eventos futuros que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem acesso. Declarações sobre eventos futuros incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e Diretores da Companhia. As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que incluem as palavras "acredita", "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos fatores que irão determinar estes resultados e valores estão além da capacidade de controle ou previsão da Heringer. 24
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