CARTA MENSAL: Junho/2011

Transcrição

1 Prezados Investidores, No mês de junho os fundos BC FIA e BC FIM tiveram retorno de -1,78% e -0,, versus um de -3,4% e CDI de +0,95%. Em 12 meses as altas acumuladas são de 39,6% e 16,6% versus de +2,4 e CDI de 11%. O primeiro semestre de 2011 terminou e aproveitamos o momento para expor aos nossos investidores de onde vieram nossos acertos e erros no período. De maneira geral, o semestre foi caracterizado pelo pessimismo em relação ao mercado de ações brasileiro e pela ausência de correlação do com outros mercados financeiros mundiais, por conta (i) da aceleração da inflação no mercado interno e (ii) pela incerteza em relação ao preço a ser pago em termos de crescimento do PIB do país para que a inflação convirja para a meta. Ao mesmo tempo, o mercado externo apresentou diversos focos de volatilidade vindos da Europa, EUA e China, e as notícias ruins parecem ter acentuado ao longo dos últimos meses. O BC FIA e o BC FIM encerraram o semestre com queda de -0,93% e alta de +3,63%, respectivamente, comparado à queda de -9,96% do e a alta de 5,52% do CDI. Em termos de atribuição de performance, o maior agregador para os fundos foram os hedges em futuro e no book short de ações, que conjuntamente representaram uma exposição média de 33% para o BC FIA e 11% para o BC FIM ao longo do semestre e geraram, respectivamente, altas de +4,96% e +2,21% para os Fundos. O resultado do book long em ações foi de -3.86% para o BC FIA e -0,93% para o BC FIM, com contribuições negativas especialmente do setor de bancos e de consumo, que somados representaram cerca de das perdas do nosso book long de ações no semestre. O destaque positivo do nosso book long em ações foi o setor de Concessões Rodoviárias e Pão de Açúcar. Apesar de não estarmos satisfeitos com a performance do fundo, entendemos que as perdas da carteira de ações foram, de certa forma, suavizadas por conta de nossas proteções, e, em nossa avaliação, as empresas que compõem a carteira atualmente apresentam perspectivas de ganhos expressivos a médio e longo prazos. Acreditamos que o pior, salvo uma ruptura mundial, esteja precificado em boa parte dos ativos de renda variável e entendemos que em épocas de pessimismo e ceticismo que aparecem as boas oportunidades de investimento. E o momento atual é de grande ceticismo em relação ao mercado de renda variável brasileiro, principalmente por parte dos investidores estrangeiros, que, por outro lado, demonstram extremo otimismo em relação à nossa moeda e ao crédito de empresas brasileiras. Seguem abaixo os resultados obtidos pelos fundos em Junho: 1

2 jun-08 ago-08 mai-08 jul-08 set-08 nov-08 jan-09 mar-09 mai-09 jul-09 set-09 nov-09 jan-10 mar-10 mai-10 jul-10 set-10 nov-10 jan-11 mar-11 mai-11 BRASIL CAPITAL FIC FIM - Fundo de Investimento Multimercado BC FIC FIM ,27% 1,06% 0,03% 0,21% -2,36% -2,97% 2,95% 5,03% 4,05% 4,05% % CDI 87,47% 112,28% 3,0 20,34% ,4 452,81% 50,87% 50,87% BC FIC FIM ,88% 2,02% 1,07% 6,43% 4,03% 2,83% 5,05% 2,46% 1,92% 1,0 2,33% 3,12% 42,58% 48,36% % CDI 370,75% 236,95% 110, 766,35% 526,02% 375,08% 642,99% 355,71% 277,91% 144,56% 353,0 430,59% 430,28% 259,33% BC FIC FIM ,36% 0,65% 1, 0,41% -1,32% 1,06% 2,93% 1,92% 1,59% 2,41% 1,77% 1,29% 16,64% 73,04% % CDI 206,45% 109, 198,63% 61,68% - 134,17% 341,18% 216,16% 187,88% 298,71% 219,49% 139,31% 170,75% 241,79% BC FIC FIM ,03% 0,63% 1, 1,86% -0,07% -0, 3,63% 79,32% % CDI - 75,08% 141,78% 222, ,78% 212,14% RETORNO ACUMULADO (% - eixo esquerdo) & PL (R$ MM - eixo direito) BC FIC FIM (%) CDI (%) % 18% 15% 12% 9% 6% 3% 3,86% -0,2 0,61% -0, 3,63% -0,12% -0,15% -0,24% -1,4 1,28% -0,23% 0,14% 2

3 BC FICFIA Fundo de Investimento de Ações BC FIC FIA ,9 4, 6,52% -0,62% -0,62% -8,7% -1,8% 2,61% -8,03% -8,03% BC FIC FIA ,12% 3,05% -0,64% 30,78% 15,52% 4,81% 15,25% 6,52% 6,59% 3,06% 8,28% 8,58% 185,64% 183,86% 4,66% -2,84% 7,18% 15,55% 12,49% -3,26% 6,41% 3,15% 8,9 0,04% 8,93% 2, 82,66% 67,99% BC FIC FIA ,41% 0,84% 4,59% -0,78% -8,75% 1,85% 11,09% 5,26% 5,45% 6,56% 4,02% 3,09% 38,96% 294,45% -4,65% 1,68% 5,82% -4,04% -6,64% -3,35% 10,8-3,51% 6,58% 1,79% -4,2 2,36% 1,04% 69,74% BC FIC FIA ,07% -0, 1,59% 4,67% -3,04% -1,78% -0,93% 290,79% -3,94% 1,21% 1,79% -3,58% -2,29% -3,43% -9,96% 52,84% RETORNO ACUMULADO (% - eixo esquerdo) & PL (R$MM - eixo direito) BC FIC FIA (%) (%) IGPM+6% BC FIC FIA 2 1,09% -0,35% -0,19% 0,06% -3,86% -1,13% 0,25% 0,23% -1,62% -0,93% -0,27% -1,78% -2,12% 4,96% 3

4 jun-08 ago-08 mai-08 jul-08 set-08 nov-08 jan-09 mar-09 mai-09 jul-09 set-09 nov-09 jan-10 mar-10 mai-10 jul-10 set-10 nov-10 jan-11 mar-11 mai-11 BRASIL CAPITAL II FIC FIM - Fundo de Investimento Multimercado BC FIC FIM II ,27% 1,06% 0,03% 0,21% -2,36% -2,97% 2,95% 5,03% 4,05% 4,05% % CDI 87,47% 112,28% 3,0 20,34% ,4 452,81% 50,87% 50,87% BC FIC FIM II ,88% 2,02% 1,07% 6,43% 4,03% 2,83% 5,05% 2,46% 1,92% 1,0 2,33% 3,12% 42,58% 48,36% % CDI 370,75% 236,95% 110, 766,35% 526,02% 375,08% 642,99% 355,71% 277,91% 144,56% 353,0 430,59% 430,28% 259,33% BC FIC FIM II ,36% 0,65% 1, 0,41% -1,32% 1,06% 2,93% 1,92% 1,47% 2,35% 1,73% 1,25% 16,34% 72,6 % CDI 206,45% 109, 198,63% 61,68% - 134,17% 341,18% 216,16% 174,13% 291,91% 214,18% 134,29% 167,69% 240,33% BC FIC FIM II ,11% 0,62% 1,24% 1,83% -0,14% -0,13% 3,34% 78,36% % CDI - 73,72% 135,51% 218,98% ,58% 209,59% RETORNO ACUMULADO (% - eixo esquerdo) & PL (R$ MM - eixo direito) BC FIC FIM II (%) CDI (%) % 18% 15% 12% 9% 6% 3% -0,2 0,61% -0,13% 3,86% 3,34% -0,12% -0,15% -0,27% -1,67% 1,28% -0,23% 0,14% 4

5 BC II FICFIA Fundo de Investimento de Ações BC FIC FIA II ,9 4, 6,52% -0,62% -0,62% -8,7% -1,8% 2,61% -8,03% -8,03% BC FIC FIA II ,12% 3,05% -0,64% 30,78% 15,52% 4,81% 15,25% 6,52% 6,59% 3,06% 8,28% 8,58% 185,64% 183,86% 4,66% -2,84% 7,18% 15,55% 12,49% -3,26% 6,41% 3,15% 8,9 0,04% 8,93% 2, 82,66% 67,99% BC FIC FIA II ,41% 0,84% 4,59% -0,78% -8,75% 1,85% 11,09% 5,26% 5,19% 6,4 3,91% 2,94% 38,07% 291,92% -4,65% 1,68% 5,82% -4,04% -6,64% -3,35% 10,8-3,51% 6,58% 1,79% -4,2 2,36% 1,04% 69,74% BC FIC FIA II ,18% -0,14% 1,52% 4,44% -2,99% -1,83% -1,36% 286,6-3,94% 1,21% 1,79% -3,58% -2,29% -3,43% -9,96% 52,84% RETORNO ACUMULADO (% - eixo esquerdo) & PL (R$MM - eixo direito) BC FIC FIA II (%) (%) IGPM+6% BC FIC FIA II 2 1,09% -0,35% -0,19% 0,06% -3,86% -1,13% 0,25% 0,23% -2,06% -1,36% -0,27% -1,83% -2,12% 4,96% 5

6 Carteira de ações Atribuição de performance por setor 0,12% 0,88% -0, -0, -0,2-0,76% -0,28% -0,38% -0,68% -1,19% -0,51% -0,45% 1,17% -0,07% -0,55% 0,33% -1,84% -1,62% Transporte; 4,46% Posições da carteira de ações Construção Civil; 6,52% Outros; 5,55% Finanças e Seguros; 23,35% Energia; 3,45% Consumo; 29,92% Saúde e Educação; 11,19% Siderurgia e Mineração; 15,57% Liquidez diária % Valor de mercado % < R$ 1MM 13,8% < R$ 1 bi 2,7% R$ 1MM - R$ 10MM 21,3% R$ 1 bi - R$ 10 bi 54,9% > R$ 10 MM 64,9% > R$ 10 bi 42,9% Exposição % Long 125,3% Short -25,7% Exposição Líquida 99,6% *Todos os dados desta carta são com cota de 30/06/2011 e as rentabilidades são líquidas de taxas de administração e performance. 6