gabinete de estratégia e estudos

Transcrição

1 gabinete de estratégia e estudos Síntese Estatística INVESTIMENTO DIRECTO DO EXTERIOR EM PORTUGAL (IDEP) Janeiro de 25 GEE - R.Laura Alves, 4-1º, LISBOA - Telef Fax gee@gee.min-economia.pt

2 ÍNDICE pág. Síntese dos resultados 1 I - Enquadramento metodológico Conceito de Investimento Directo Tipo de operações 4 II - Tratamento e análise dos dados pelo GEE - "Investimento produtivo" 7 IDEP por tipo de Operação - Valores 9 - Gráficos 1 IDEP por Sector de actividade - Valores 12 - Gráficos 13 IDEP por Área geográfica - Valores 14 - Gráficos 16

3 SÍNTESE DOS RESULTADOS Considera-se adequado informar que os dados do investimento directo de e no estrangeiro relativos a 22 e 23 sofreram alterações com alguma expressão, aquando da divulgação pelo Banco de Portugal dos dados de Dezembro de 23, na sequência da substituição das anteriores estimativas pelos resultados do inquérito (bienal) às empresas. Em termos globais (pág. 9), o investimento directo do exterior em Portugal (ver definição na pág. 6), de Janeiro a Outubro de 24, teve um comportamento semelhante quando comparado com o período homólogo de 23. Em termos brutos (isto é, crédito, capacidade de atracção de capitais) e relativamente ao período de Janeiro a Outubro de 23, assistiu-se a uma queda de 5,1%, ou seja, redução do montante entrado, para cerca de 16,4 biliões de euros, o mesmo não acontecendo em termos líquidos com uma variação positiva de 9,78%, para cerca de 1,4 biliões de euros. Considerando somente o investimento no capital de empresas e os lucros reinvestidos, verifica-se que o investimento bruto sofreu uma quebra de 42,2%, para cerca de 1,9 biliões de euros, tendo o líquido uma variação de 56,3%, para cerca 356 milhões de euros (ver figuras abaixo). Tal deve-se, em particular, à forte redução das entradas via Aumentos de capital (pág. 1 e 11) e a uma mais forte saída de capitais via Lucros Reinvestidos (pág. 11). 1 Euros 6 CRÉDITO Euros 2 5 SALDO

4 A nível sectorial (pág. 12), é de salientar: o o o o Nas indústrias transformadoras, constata-se que quer o investimento bruto quer o líquido variaram positivamente atingindo, respectivamente, valores próximos dos 6,6 biliões de euros e dos 531 milhões de euros; No sector do comércio por grosso, retalho, reparações, alojamento e restauração, verificou-se que o investimento bruto subiu,5%, atingindo cerca de 5,9 biliões de euros tendo, no entanto, o investimento líquido apresentado um forte decréscimo rondando, nos primeiros dez meses do ano, os -168 milhões de euros; Nas actividades imobiliárias, alugueres e serviços às empresas, verifica-se uma redução acentuada no investimento bruto (-31,4%) para cerca de 1,9 biliões de euros tendo, no entanto, o investimento líquido crescido (156,7%) para cerca de 48 milhares de euros, em relação ao período homólogo de 23; No sector das actividades financeiras, nota-se uma redução do investimento bruto em 47,8%, para valores próximos dos 73 milhões de euros e do investimento líquido em 17,4%, para valores que rondam os 249 milhões de euros. Investimento Bruto Total 1 Euros 16 Outras Const rução 12 Transportes/ Armazenament o/ Comunicações 8 Actividades Financeiras Act ividades Imobiliárias, aluguer, serviços às empresas 4 Comércio/ Reparações/ Alojamento/ Rest auração 23 (Jan-Out) 24 (Jan-Out) Indúst rias Transformadoras Em termos geográficos (pág. 14), a União Europeia continua a ser a principal investidora em Portugal, representando cerca de 92,6% (15,2 biliões de euros) do investimento bruto no período de Janeiro a Outubro de 24. No entanto este investimento da UE reduziu-se em termos brutos, revelando uma quebra de 3,8%. Em termos líquidos, no entanto, verifica-se uma subida de 21,9%, para valores que rondam 1,3 biliões de euros, face ao período homólogo de 23. 2

5 Os quatro países principais continuam a ser a Alemanha, o Reino Unido, a França e a Espanha, tendo este ano a Alemanha (+53%) e a Espanha (+21%) reforçado as suas posições de investidores em Portugal, em detrimento dos outros dois países. Investimento Bruto Total 1 Euros 16 Outros Brasil 12 Estados Unidos 8 França Espanha 4 Reino Unido 23 (Jan-Out) 24 (Jan-Out) Alemanha 3

6 I - Enquadramento Metodológico 1.1. Conceito de investimento directo do exterior em Portugal O investimento directo decompõe-se em activos (investimento de Portugal no exterior) e passivos (investimento do exterior em Portugal). Os activos e passivos constituídos sob a forma de investimento directo devem ser valorizados a preços de mercado (i.e. preços correntes), assegurando-se, assim, a comparabilidade entre os fluxos e os stocks de diferentes empresas e países e garantindo-se, simultaneamente, a consistência inter-temporal das séries estatísticas. Como entidades receptoras de investimento directo do exterior em Portugal são consideradas todas as empresas residentes participadas por capital estrangeiro. No caso das sociedades por acções, é indicador da existência de uma relação de investimento directo, a participação detida a título individual por uma pessoa singular ou colectiva não residente de, pelo menos, 1% do respectivo capital social. Englobam-se, também, neste conceito os actos e contratos realizados por pessoas singulares e colectivas não residentes que tenham por objecto ou efeito a criação, manutenção ou reforço de laços económicos estáveis e duradouros, relativamente a uma empresa constituída em Portugal. Ou seja, no âmbito das operações de investimento directo do exterior em Portugal devem também ser identificados os fluxos de criação de disponibilidades sobre os investidores directos não residentes. Este tipo de fluxo, que exibe uma relação cruzada de investimento, pode acontecer ao nível dos capitais próprios (participações da empresa de investimento no capital da empresa investidora, as denominadas participações cruzadas) ou das outras formas de capital (de que os empréstimos reversos - concessão de empréstimos pela empresa de investimento ao investidor directo - são um exemplo) Tipo de operações No conceito de investimento directo incluem-se as participações no capital social das empresas e todas as outras formas de criação de disponibilidades e responsabilidades entre o investidor e a empresa de investimento directo. As operações consideradas em cada rubrica do investimento directo estrangeiro em Portugal são as seguintes: NO CAPITAL DAS EMPRESAS Aquisição/alienação de acções das empresas investidoras não residentes (participações cruzadas) - operações efectuadas por empresas residentes receptoras de investimento directo estrangeiro e cujo objectivo é, relativamente à empresa investidora não residente, a obtenção (extinção) de uma participação directa cruzada inferior a 1% do capital. Sempre que essa participação no capital da empresa investidora não residente seja igual ou superior a 1%, a operação deverá ser classificada na rubrica apropriada de investimento directo de Portugal no exterior. 4

7 Constituição de novas empresas/abertura de sucursais/dissolução - operações efectuadas por não residentes e cujo objectivo é a constituição (liquidação) de uma empresa em Portugal. Esta rubrica deve incluir a abertura (e respectiva dissolução) de sucursais por não residentes, em território nacional. Aquisição/alienação total ou parcial de empresas residentes já constituídas - operações de aquisição/alienação total ou parcial de uma empresa já constituída em Portugal, efectuadas por não residentes. Aumentos (reduções) de capital - operações efectuadas por empresas não residentes/residentes e cujo objectivo é a participação no aumento (redução) de capital social da empresa residente/não residente, com vista ao reforço (diminuição) da participação directa/participação directa cruzada inferior a 1%. Sempre que a participação directa cruzada seja, ou resulte, igual ou superior a 1% do capital da empresa não residente, a operação deverá ser classificada na rubrica apropriada do investimento directo de Portugal no exterior LUCROS REINVESTIDOS Operações efectuadas por empresas não residentes/residentes, cujo objectivo é a incorporação de resultados (lucros e dividendos) em reservas ou no capital social da empresa residente/não residente, em resultado de uma participação directa/participação directa cruzada inferior a 1%. Sempre que a participação directa cruzada seja, ou resulte, igual ou superior a 1% do capital da empresa não residente, a operação deverá ser classificada na rubrica apropriada de investimento directo de Portugal no exterior. De acordo com as recomendações metodológicas, os lucros reinvestidos devem ser registados na balança de pagamentos no período em que são gerados, ao contrário dos dividendos e lucros distribuídos, que devem ser registados na altura em que são pagos. 1 O principal motivo que preside a esta diferença de tratamento estatístico tem a ver com o facto dos lucros reinvestidos contribuírem para o cálculo do rendimento líquido apurado em determinado período, enquanto os dividendos são distribuições de rendimentos a título discricionário, que podem ocorrer em qualquer altura, normalmente em períodos subsequentes ao da sua geração. Assim, o valor dos lucros reinvestidos num determinado ano deve corresponder à diferença entre os resultados líquidos desse exercício e os dividendos pagos durante o mesmo: Lucros reinvestidost = Resultados líquidos do exercíciot - Dividendos pagost 1 No âmbito do Banco Central Europeu, o tratamento metodológico das operações de lucros reinvestidos, na perspectiva da balança de pagamentos, constitui uma recomendação do Sub- Group 4 - Estimation methods for direct investment, a qual foi posteriormente aprovada pelo Working Group on Statistics. 5

8 Os lucros reinvestidos atribuídos aos investidores directos não residentes correspondem à quota parte da sua participação na empresa de investimento directo OPERAÇÕES SOBRE IMÓVEIS Operações de aquisição/alienação de bens imobiliários situados em território nacional, efectuadas por particulares não residentes. Não se inclui nesta rubrica a aquisição/alienação de bens imobiliários por empresas não residentes, cujo registo deve ser efectuado nas rubricas apropriadas respeitantes a operações de investimento directo, bem como a aquisição/venda de terrenos situados em território nacional por embaixadas e consulados estrangeiros CRÉDITOS, EMPRÉSTIMOS E SUPRIMENTOS Prestações suplementares de capital - operações efectuadas por não residentes/residentes relativas à constituição de prestações suplementares ao capital social da empresa de investimento directo/do investidor directo. Sempre que a participação da empresa residente no capital social do investidor directo seja igual ou superior a 1%, a operação deverá ser classificada na rubrica apropriada de investimento directo de Portugal no exterior. Empréstimos concedidos pelos investidores directos não residentes - empréstimos e outros créditos (tais como suprimentos, créditos comerciais, subscrição de obrigações, garantia de empréstimos, operações de leasing financeiro, acordos de recompra e empréstimos de títulos) concedidos pelo investidor não residente à empresa de investimento directo, e respectivos reembolsos. Empréstimos concedidos às empresas investidoras (empréstimos reversos) - empréstimos e outros créditos (tais como suprimentos, créditos comerciais, subscrição de obrigações, garantia de empréstimos, operações de leasing financeiro, acordos de recompra e empréstimos de títulos) concedidos pela empresa residente à sua investidora não residente, e respectivos reembolsos. Sempre que a participação da empresa residente no capital da empresa investidora não residente seja igual ou superior a 1%, a operação deverá ser classificada na rubrica apropriada de investimento directo de Portugal no exterior OUTRAS OPERAÇÕES Outras operações de investimento directo efectuadas pela empresa não residente/residente e cujo âmbito não esteja compreendido nas rubricas anteriores, como a constituição de consórcios, a cobertura financeira de prejuízos ou a realização de operações sobre derivados financeiros entre empresas de investimento directo. Sempre que a participação da empresa residente no capital da empresa investidora não residente seja igual ou superior a 1%, a operação deverá ser classificada na rubrica apropriada de investimento directo de Portugal no exterior. 6

9 II Tratamento e análise dos dados pelo GEE Investimento produtivo Os dados relativos ao Investimento directo do exterior em Portugal são parte integrante das estatísticas da Balança de Pagamentos, cuja fonte é o Banco de Portugal (BP). O GEE, pretendendo acompanhar a evolução da componente produtiva desses investimentos no sector empresarial, optou por seleccionar um número limitado de operações (investimentos no capital das empresas e lucros reinvestidos), assim como por expurgar os valores registados pelo BP, de alguns fluxos que, esporadicamente, indiciam interesses meramente financeiros e/ou especulativos e que introduzem um comportamento irregular e anómalo na série temporal. Porém, tendo em conta os condicionalismos de segredo estatístico existentes, não será possível identificar este tipo de ajustamentos introduzidos pelo GEE no seu detalhe. Importa, pois, deixar claro que os valores totais de IDEP não coincidem com os totais divulgados pelo Banco de Portugal, já que retratam universos diferentes. A presente publicação integra os seguintes quadros: o o a nível do tipo de operação, onde se apresenta o total do IDEP, o IDEP no capital das empresas e o IDEP relativo a lucros reinvestidos; ao nível dos sectores, foram consideradas todas as desagregações usadas pelo BP, nomeadamente: Agricultura, pesca, caça e silvicultura; Indústrias extractivas; Indústrias transformadoras; Produção e distribuição de electricidade, gás e água; Construção; Comércio por grosso, por retalho e reparações, alojamento e restauração; Transportes, armazenagem e comunicações; Actividades financeiras; Actividades imobiliárias, alugueres e serviços prestados às empresas; Outras actividades. o ao nível de áreas geográficas estão reportadas todas as desagregações usadas pelo BP, nomeadamente: OCDE; União Europeia; 7

10 Resto do Mundo. Para cada um dos quadros procedeu-se a uma análise dos valores anormais detectados no período em análise, com o objectivo de os expurgar de situações como: o o empresas não nacionais que utilizam filiais nacionais para efectuar investimentos em países terceiros; operações encadeadas como substituição de suprimentos por capital; investimento do exterior em Portugal que posteriormente sai como investimento de Portugal no exterior (ou vice versa); operações efectuadas num sentido e no sentido oposto no mesmo mês muito comum com os créditos e os suprimentos (são operações que não afectam o investimento líquido, mas que modificam artificialmente o investimento bruto); operações efectuadas num sentido e no sentido oposto num mês diferente normalmente no seguinte (nestes casos são afectados quer o investimento bruto quer o líquido, mas em meses diferentes, mantendo-se igual o valor anual). Estas alterações estão devidamente afectadas à área geográfica, ao sector e ao tipo de operação correspondente, garantindo-se, portanto, coerência entre todos os quadros apresentados. Assim, a nível dos sectores e das áreas geográficas, os dados referem-se à totalidade dos investimentos realizados com os diversos tipos de operações, mas afectados dos valores expurgados, e não apenas ao tipo de operações seleccionadas como indicadores de investimento produtivo (investimento no capital das empresas e lucros reinvestidos). Ou seja, o total dos investimentos referidos por áreas geográficas e por sectores é igual ao valor global indicado no quadro por tipo de operações (primeiras colunas da página 8 IDEP TOTAL ) e não à soma das operações consideradas pelo GEE como investimento produtivo. As colunas relativas a Crédito poderão ser interpretadas como um proxy da capacidade de atracção de capitais, enquanto que a coluna de Saldo dará uma ideia da capacidade de retenção desses capitais. 8

11 Por tipo de operação: IDEP TOTAL INVESTIMENTO DIRECTO DO EXTERIOR EM PORTUGAL (IDEP) Total * No Capital de Empresas Constituição de Empresas Aumento de Capital Lucros Reinvestidos Const. empresas + aum. de capital + lucros reinvestidos Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito [5+7+9] [6+8+1] [3+9] valores em 1 Euros Capital de empresas + Lucros reinvestidos Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Saldo [4+1] Jan a Out 3 Jan a Out 4 TVHA ,1 9,7-55,8-25,2-38,7-36,7-13,4-29,4,9-132,7-6,2-136,8-42,2-56,3 * Inclui aquisição de quotas / acções Fonte: GEE com base no Banco de Portugal 9

12 INVESTIMENTO DIRECTO DO EXTERIOR EM PORTUGAL (IDEP) CRÉDITO (meses acumulados) 1 Euros Constituição de Empresas 1 Euros Aumento de Capital Lucros Reinvestidos Jan Jan Fev Fev Mar Mar Abr Abr Mai Mai Jun Jun Jul Jul Ago Ago Set Set Out Nov Dez 1 Euros Fonte: GEE com base no Banco de Portugal 1

13 INVESTIMENTO DIRECTO DO EXTERIOR EM PORTUGAL (IDEP) SALDO (meses acumulados) Euros Constituição de Empresas Jan Jan Fev Fev Mar Mar Abr Abr Mai Mai Jun Jun Jul Jul Ago Set Out Nov Dez Aumento de Capital 1 Euros Jan Jan Fev Fev Mar Mar Abr Abr Mai Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Euros Lucros Reinvestidos Jan Jan Fev Fev Mar Mar Abr Abr Mai Mai Jun Jun Jul Jul Ago Set Out Nov Dez Fonte: GEE com base no Banco de Portugal 11

14 Por sector de actividade: valores em 1 Euros Agricultura, caça, Indústrias Indústrias Produção e distribuição de silvicultura e pesca extractivas Transformadoras electricidade, gás e água Construção Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Jan a Out Jan a Out TVH 63,8 57,8 648, 175,6 19,2 957,2 133,1-43,2 14,6 9,9 Comércio grosso/retalho Transportes, armazenag. Activ. Imobiliárias, aluguer Actividades financeiras reparação/aloj/restauração e comunicações serviços às empresas Outras actividades Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Jan a Out Jan a Out TVH,5-842,7-82,6-94,4-47,8-17,4-31,4 156,7-15,3 2,8 Fonte: GEE com base no Banco de Portugal 12

15 INVESTIMENTO DIRECTO DO EXTERIOR EM PORTUGAL (IDEP) POR SECTORES DE ACTIVIDADE CRÉDITO Jan a Out Jul 23 e 24 Outras actividades Jan a Out 4 Imobil/aluguer/serv às empresas Jan a Out 3 Activ financeiras Jan a Out 4 Jan a Out 3 Transp/armaz/ comunicações Comércio/repara/ aloj/restauração Construção Prod elect,gás,água Indúst Transform Indúst extractiva Agric/caça/silv/pesca milhões de euros SALDO Jan a Out Jul 23 e 24 Outras actividades Imobil/aluguer/serv às empresas Activ financeiras Transp/armaz/ comunicações Comércio/repara/ aloj/restauração Construção Prod elect,gás,água Indúst Transform Indúst extractiva Agric/caça/silv/pesca Jan a Out 4 Jan a Out 3 Jan a Out 4 Jan a Out milhões de euros Fonte: GEE com base no Banco de Portugal 13

16 INVESTIMENTO DIRECTO DO EXTERIOR EM PORTUGAL (IDEP) Por região: OCDE IDEP TOTAL UE Total OCDE Outros OCDE Total UE Zona Euro Fora Zona Euro valores em 1 Euros Resto do Mundo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Jan a Out 3 Jan a Out 4 TVHA ,1 9,7-4,7 16,9-3,8 21,9 -,5 131,3-15,1-15,9-17,2-21,8-27,4-45,6 Fonte: GEE com base no Banco de Portugal 14

17 Por país: INVESTIMENTO DIRECTO DO EXTERIOR EM PORTUGAL (IDEP) valores em 1 Euros Alemanha Espanha França Reino Unido EUA Suíça Brasil Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Crédito Saldo Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Jan a Out 3 Jan a Out 4 TVHA ,5 268,3 21,4-11,7-25,4-99, -16,9-13,6-9,3-31,5-48,1 46,9-27,5-7,7 Fonte: GEE com base no Banco de Portugal 15

18 INVESTIMENTO DIRECTO DO EXTERIOR EM PORTUGAL (IDEP) CRÉDITO (meses acumulados) Alemanha Espanha França Reino Unido EUA Suíça Brasil Fonte: GEE com base no Banco de Portugal 16

19 INVESTIMENTO DIRECTO DO EXTERIOR EM PORTUGAL (IDEP) SALDO (meses acumulados) Alemanha Jan Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Espanha Jan França Reino Unido Jan -2 Jan EUA Jan Mar Mai Jul Set Nov Euros Suíça Jan Mar Mai Jul Set Nov Euros Brasil Jan Mar Mai Jul Set Nov Fonte: GEE com base no Banco de Portugal 17