RELATÓRIO E CONTAS 30 de Junho de 2016

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1 RELATÓRIO E CONTAS 30 de Junho de 2016

2 ÍNDICE INTRODUÇÃO... 4 EVOLUÇÃO BOLSISTA... 6 ACTIVIDADE DO GRUPO... 8 ANÁLISE FINANCEIRA GOVERNO DA SOCIEDADE DISPOSIÇÕES LEGAIS CONSIDERAÇÕES FINAIS DECLARAÇÃO NOS TERMOS DO ART.º 246, 1, AL. C) DO CÓDIGO DE VALORES MOBILIÁRIOS.. 20 DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS E NOTAS ANEXAS

3 Relatório de Gestão

4 I. Relatório de Gestão Senhores accionistas O Conselho de Administração da Altri, S.G.P.S., S.A. ( Altri ) no cumprimento dos preceitos legais e estatutários instituídos, apresenta o Relatório e Contas relativos ao primeiro semestre de INTRODUÇÃO A Altri foi constituída em Março de 2005, como resultado do processo de cisão da Cofina SGPS, S.A.. A Empresa é um produtor europeu de referência de pasta de eucalipto e está cotada na Euronext Lisbon, integrando o seu índice de referência, o PSI-20. Para além da produção de pasta de papel e de pasta solúvel, a Altri está também presente no sector das energias renováveis de base florestal, nomeadamente, a cogeração industrial através de licor negro e da biomassa. A estratégia florestal assenta no aproveitamento integral de todos os componentes disponibilizados pela floresta: pasta, licor negro e resíduos florestais. Nos últimos anos a Altri investiu em Portugal aproximadamente 540 milhões de Euros nas suas unidades industriais. Actualmente, a Altri detém três fábricas de pasta em Portugal com uma capacidade instalada de produção de 1 milhão de toneladas/ano de pasta de eucalipto em Estão em curso um conjunto de pequenos projectos de optimização da eficiência produtiva. A floresta é um activo estratégico da Altri. Embora sob diversas formas jurídicas, a Altri mantinha sob sua intervenção hectares de terrenos florestais em Portugal, integralmente certificados pelo Forest Stewardship Council (FSC ) 1 e pelo Programme for the Endorsement of Forest Certification (PEFC), duas das mais reconhecidas entidades certificadoras a nível mundial. Nestes terrenos o eucalipto destaca-se como a principal cultura da floresta da Altri, ocupando mais de hectares e garantindo um auto-abastecimento em madeira e biomassa complementar ao abastecimento proveniente do mercado. A gestão praticada pela Altri Florestal encontrase certificada pelos principais sistemas de certificação de gestão florestal sustentável e representa uma garantia para a prossecução dos objectivos da Empresa, hoje e no futuro. Os recursos florestais da Altri, embora se encontrem dispersos em todo o País, na sua grande maioria estão concentrados no Vale do Tejo, conferindo-lhes uma importância acrescida face à sua proximidade aos centros fabris da Altri. Esta proximidade tem uma grande importância estratégica pois permite uma optimização dos custos de transporte, assim como uma grande eficácia na mobilização de madeira quando comparada com a produção de madeira localizada a maiores distâncias. A prossecução da estratégia industrial da Altri assenta na gestão florestal integrada em Portugal, que visa a optimização da floresta, garantindo um aproveitamento integral de todos os seus componentes. Assim, o eucalipto é processado nas fábricas da Altri, produzindo pasta e energia eléctrica (cogeração), sendo que a casca, os ramos e os desperdícios florestais são utilizados para produzir energia eléctrica através de biomassa. A estratégia de desenvolvimento da Altri está claramente assente no reforço da eficiência operativa e, simultaneamente, na diversificação das fontes de receita para segmentos de maior valor acrescentado e que possibilitem uma evolução na cadeia de valor. Assim, para competir confortavelmente no mercado das commodities, e num contexto adverso de taxa de câmbio, a Empresa tem que reduzir os custos de operação e, por outro lado, investir na produção de produtos de maior valor acrescentado que permitam o crescimento do grupo, apesar dos aumentos da capacidade de produção de pasta de papel que têm ocorrido nos últimos anos e os que já se encontram anunciados para um futuro próximo em vários pontos do Mundo. A Altri pretende ser o produtor mais eficiente na colocação da pasta de papel à porta dos seus clientes. Com esse objectivo, a Altri desenvolveu uma estratégia assente em três pilares: Redução do cash-cost por tonelada: os projectos levados a cabo nos últimos anos e em curso não implicam aumento dos custos fixos, conduzindo a uma diluição do cash-cost por tonelada; 1 FSC-C

5 I. Relatório de Gestão Localização estratégica da base de clientes: a localização privilegiada dos clientes da Altri é a Europa Ocidental e Central, o que permite optimizar a relação entre a qualidade de serviço aos clientes e o custo de transporte mínimo; Auto-suficiência de madeira: a Altri tem sob sua intervenção cerca de hectares de floresta em Portugal, o que lhe assegura um nível potencial de auto-suficiência de madeira na ordem dos 25%. Até Junho de 2008, a Altri possuía uma outra actividade industrial, através da F. Ramada, que se dedicava ao retalho de aços e ao desenvolvimento de soluções industriais de sistemas de armazenagem. Em Junho de 2008, efectivou-se a cisão da F. Ramada, que deixou de integrar a Altri. O racional estratégico desta operação prendeu-se com a focalização exclusiva da Altri no seu core business, a gestão florestal e a produção de pasta de papel. Desde a sua génese o grupo tem adquirido diversas unidades operacionais (Celtejo em 2005 e Celbi em 2006) que permitiram à Altri reforçar a sua posição nos mercados onde opera pelo desenvolvimento de um conjunto de projectos de expansão da actividade. Para uma melhor valorização dos recursos florestais, a Altri adquiriu, em 2005, 50% da EDP Produção Bioeléctrica, S.A. para, em parceria com a EDP, produzir energia eléctrica a partir de biomassa florestal. Esta Empresa é líder no seu segmento de mercado, com uma quota de licenças de produção de energia eléctrica através de biomassa florestal de 50%. Actualmente, a estrutura orgânica funcional do Grupo Altri pode ser representada como segue: Altri Florestal Gestão Florestal 100 % 100% 100% 100% 50 %* Celbi Pasta de papel Celtejo Pasta de papel Caima Pasta solúvel EDP Bioeléctrica Biomassa * Joint venture com EDP 5

6 I. Relatório de Gestão EVOLUÇÃO BOLSISTA (Nota: O PSI 20 foi considerado como um índice com valor inicial idêntico ao do título em análise, de forma a possibilitar uma melhor comparação das variações das cotações.) 1,2 Evolução da rendibilidade do título Altri e do PSI20 (%) 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 Altri PSI-20 A cotação bolsista da Altri encerrou o primeiro semestre de 2016 nos 2,906 Euros por acção, o que representa uma desvalorização de 39% face ao final de A capitalização bolsista no final daquele período era de cerca de 596 milhões de Euros. Durante a primeira metade de 2016, as acções da Altri foram transaccionadas a uma cotação máxima de 4,721 Euros por acção e a mínimos de 2,857 Euros por acção, tendo sido transaccionadas 75,4 milhões de acções no total, o que corresponde a 36,8% do capital emitido. Os principais eventos que marcaram a evolução dos títulos da Empresa durante o primeiro semestre de 2016 podem ser descritos cronologicamente do seguinte modo: 5,3 Evolução da cotação da Altri 4,8 4,3 25-Fev: Divulgação resultados Mai: Divulgação resultados 1T16 3,8 Altri 3,3 2,8 22-Abr: Anúncio pagamento dividendos 2,3 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 6

7 I. Relatório de Gestão Em 25 de Fevereiro de 2016, o Grupo anunciou a performance financeira relativamente ao exercício de 2015, fixando-se o resultado líquido consolidado em 117,7 milhões de Euros, tendo registado um crescimento superior a 200% face a As receitas totais consolidadas ascenderam a 664,8 milhões de Euros o que representa um aumento de 20,3% em relação ao ano anterior. O EBITDA consolidado foi superior a 221 milhões de Euros, tendo registado um crescimento de 94,7%. Naquela data as acções encerraram a cotar nos 3,547 Euros por acção; Em 18 de Abril, a Sociedade comunicou ter procedido à emissão de um empréstimo obrigacionista, por subscrição particular, no montante de Euro (quarenta milhões de euros), pelo prazo de oito anos, com a designação ALTRI ; No comunicado efectuado a 22 de Abril de 2016, a Altri informou o mercado que os dividendos relativos ao exercício de 2015, correspondentes a 0,25 Euros por acção, seriam pagos a partir de 11 de Maio; Através do comunicado efectuado a 5 de Maio, o Grupo publicou os resultados do primeiro trimestre de No decorrer deste período as receitas totais consolidadas ascenderam a 161,7 milhões de Euros, o EBITDA atingiu cerca de 52 milhões de Euros ao passo que o resultado líquido consolidado se fixou nos 25,1 milhões de Euros. 7

8 I. Relatório de Gestão ACTIVIDADE DO GRUPO A Altri teve a sua génese no processo de reestruturação do Grupo Cofina, ocorrido em 2005, cujo objectivo foi agregar numa holding separada as áreas de actividade industrial. Até 1 de Junho de 2008 a Altri detinha interesses nos sectores de Pasta e Papel e nos Aços e Sistemas de Armazenagem, data em que procedeu à cisão da actividade de Aços e Sistemas de Armazenagem para a F. Ramada Investimentos SGPS, S.A.. Esta reestruturação inseriu-se numa lógica de focalização e transparência dos negócios da Altri, visando conferir a cada uma das áreas uma maior visibilidade e percepção de valor pelo mercado. As principais participações financeiras da Altri são as seguintes: - Caima Indústria de Celulose (Constância) produção e comercialização de pasta solúvel; - Celulose Beira Industrial (Celbi) (Figueira da Foz) produção e comercialização de pasta de papel; - Celtejo Empresa de Celulose do Tejo (Vila Velha de Ródão) produção e comercialização de pasta de papel; - Altri Florestal (Constância) unidade gestora dos recursos florestais do Grupo. Adicionalmente, com o objectivo de apoiar as suas necessidades energéticas e expandir a sua actividade para um sector considerado interessante do ponto de vista estratégico, o Grupo detém ainda uma participação de 50% no capital da EDP Bioeléctrica. Localização das unidades industriais do grupo Altri Localização das centrais de produção de energia 8

9 I. Relatório de Gestão Em 30 de Junho de 2016 a estrutura de participações do Grupo Altri é a seguinte: Mercado da pasta De acordo com os últimos dados disponibilizados pelo Pulp and Paper Products Council (PPPC Global-100 flash report), até Maio de 2016, a procura total de pastas hardwood cresceu 1,9% relativamente ao período homólogo de 2015, destacando-se o tipo produzido através de eucalipto, que registou um incremento da procura de 5,4% no mesmo período. Analisando em termos geográficos, constata-se que na Europa Ocidental o consumo de pastas hardwood cresceu cerca de 0,9%, enquanto na China o crescimento atingiu os 7,4%. Detalhando em termos de pasta, constata-se que a procura de pasta de eucalipto cresceu 2,7% na Europa e 13,6% na China. Em termos de quota de mercado, as pastas de eucalipto reforçaram a sua quota no segmento de hardwood, passando de 68,7% acumulado a Maio de 2015 para 71,0% acumulado a Maio de Em termos de evolução do preço da pasta BEKP, o segundo trimestre de 2016 ficou caracterizado por uma descida de 9% do preço em USD face ao trimestre anterior e por uma descida de 11% em Euros. O preço médio registado no segundo trimestre do ano ascendeu a 693,3 USD/ton (vs. 762,4 USD/ton no trimestre anterior e 781,5 USD/ton no trimestre homólogo de 2015), enquanto em Euros se cifrou em 613,1 EUR/ton (vs. 693,1 EUR/ton no trimestre anterior e 708,5 EUR/ton no trimestre homólogo de 2015). 9

10 I. Relatório de Gestão Evolução do preço da pasta BEKP na Europa desde 2003 até final de Junho de 2016 (EUR) Fonte: FOEX No primeiro semestre de 2016 as três unidades industriais da Altri produziram cerca de 485,8 mil toneladas de pasta e venderam 494,9 mil toneladas de pasta H16 produção 1H15 vendas As paragens de manutenção programadas das unidades industriais Celbi (Maio) e Celtejo (Abril) tiveram um impacto relevante em termos de produção e em termos de custos unitários, o que explica a produção observada no segundo trimestre (-6,2% em relação ao trimestre anterior). Ainda assim, neste semestre a produção aumentou 1% em relação ao período homólogo do ano anterior. Em termos de exportações, durante o primeiro semestre de 2016, a Altri exportou cerca de 454,8 mil toneladas de pasta (comparativamente com 441,1 mil toneladas no período homólogo de 2015). 10

11 I. Relatório de Gestão ANÁLISE FINANCEIRA A informação financeira consolidada da Altri foi preparada de acordo com os princípios de reconhecimento e mensuração das Normas Internacionais de Relato Financeiro, tal como adoptadas pela União Europeia. Os principais dados e indicadores da actividade consolidada do Grupo Altri podem ser resumidos como seguem: 1S16/1S15 1S S 2015 milhares de Euros Var% Receitas totais ,9% Custo das vendas ,6% Fornecimento de serviços externos ,3% Custos com o pessoal ,2% Outros ,8% Custos totais (a) ,3% EBITDA (b) ,6% margem 29,1% 32,0% -2,9 pp Amortizações e depreciações ,6% EBIT (c) ,3% margem 20,4% 23,6% -3,2 pp Resultado financeiro ,7% Resultado Antes de Imposto ,4% Impostos sobre o rendimento ,3% Interesses sem controlo 0 17 ss Resultado Líquido Consolidado atribuivel aos accionistas da empresa mãe ,0% (a) custos operacionais excluindo amortizações, custos financeiros e impostos (b) EBITDA = resultado antes de resultados financeiros, impostos, amortizações e depreciações (c) EBIT = resultado antes de resultados financeiros e impostos As receitas totais da Altri atingiram, no primeiro semestre de 2016, cerca de 303,9 milhões de Euros, o que corresponde a uma diminuição de 2,9% face ao período homólogo de Os custos totais, excluindo amortizações, custos financeiros e impostos, no primeiro semestre de 2016, ascenderam a cerca de 215,5 milhões de Euros, o que corresponde a um crescimento de 1,3% face a Em termos acumulados semestrais, no primeiro semestre de 2016 foi atingido o EBITDA de 88,4 milhões de Euros, diminuindo 11,6% face ao período homólogo de 2015 (recorde semestral de 100 milhões de Euros). O EBIT do primeiro semestre de 2016 atingiu cerca de 61,9 milhões de Euros, um decréscimo de cerca de 16,3% face ao EBIT registado no primeiro semestre de O resultado líquido semestral ascendeu a 40,2 milhões de Euros, o que compara com um lucro de 50,3 milhões de Euros obtidos no período homólogo de

12 I. Relatório de Gestão Principais indicadores de balanço milhares de Euros Var% Activos biológicos , ,9 1% Activos fixos tangíveis , ,6-4% Goodwill , ,4 0% Investimentos disponíveis para venda , ,1 0% Outros , ,7 5% Activos não correntes , ,7-1% Inventários , ,6 36% Clientes , ,3-15% Caixa e equivalentes de caixa , ,2-58% outros , ,6 47% Activos correntes , ,6-30% Activo total , ,4-11% Capital próprio e int. sem controlo , ,6-4% Empréstimos bancários , ,5-49% Outros empréstimos , ,4-6% Incentivos reembolsáveis , ,1-7% Outros , ,5-4% Passivos não correntes , ,6-16% Empréstimos bancários , ,0 56% Outros empréstimos - parcela de curto prazo , ,1-25% Incentivos reembolsáveis 2.009,4 558,9 260% Fornecedores , ,4-2% outros , ,8-1% Passivos correntes , ,3-9% O investimento líquido total (CAPEX) realizado no 1º semestre de 2016 pelas unidades industriais do Grupo ascendeu a 11,9 milhões de Euros. O endividamento nominal remunerado deduzido de disponibilidades da Altri em 30 de Junho de 2016 ascendia a 459,2 milhões de euros, o que corresponde a um decréscimo de cerca de 32,1 milhões de euros face à dívida líquida de 491,3 milhões de Euros, registada no final do primeiro semestre do ano anterior. 12

13 I. Relatório de Gestão PERSPECTIVAS FUTURAS Em termos operativos, a segunda metade do ano de 2016 não será afectada por paragens programadas de manutenção. A curto prazo, poder-se-á estimar um nível de preços de mercado da pasta BHKP (em USD) em linha com o actual nível de preços, sendo que a evolução da taxa de câmbio do EUR/USD será um factor importante para a rentabilidade do Grupo. 13

14 I. Relatório de Gestão GOVERNO DA SOCIEDADE Conforme disposições legais em vigor, a Empresa está dispensada de apresentar informação referente ao Governo da Sociedade, uma vez que esta apenas é obrigatória conjuntamente com o relatório anual de gestão. O relatório anual detalhado sobre o Governo das Sociedade constitui parte integrante do Relatório e Contas de 2015 da Altri e está disponível no site ( 14

15 I. Relatório de Gestão DISPOSIÇÕES LEGAIS Acções próprias Nos termos e para os efeitos do disposto no art.º 66 do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que em 30 de Junho de 2016 a Altri não detinha acções próprias, não tendo adquirido ou alienado acções próprias durante o semestre. Acções detidas pelos órgãos sociais da Altri Nos termos e para os efeitos do disposto no art.º 447º do Código das Sociedades Comerciais informa-se que em 30 de Junho de 2016, os administradores da Altri detinham as seguintes acções: Paulo Jorge dos Santos Fernandes (a) João Manuel Matos Borges de Oliveira (b) Domingos José Vieira de Matos (c) Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça (d) Laurentina da Silva Martins 0 José Manuel de Almeida Archer (a) As de acções correspondem ao total das acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade ACTIUM CAPITAL SGPS, S.A., da qual o administrador Paulo Jorge dos Santos Fernandes é administrador e accionista dominante. (b) As de acções correspondem ao total das acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade CADERNO AZUL SGPS, S.A., da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e accionista. (c) As de acções correspondem ao total das acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade LIVREFLUXO SGPS, S.A., da qual o administrador Domingos José Vieira de Matos é administrador e accionista dominante. (d) As de acções correspondem ao total das acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade PROMENDO SGPS, S.A., da qual a administradora Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça é administradora e accionista dominante. Em 30 de Junho de 2016, o Revisor Oficial de Contas, os membros do Conselho Fiscal e da Mesa da Assembleia Geral não possuíam acções representativas do capital social da Altri. 15

16 I. Relatório de Gestão Participação no Capital da Sociedade Nos termos e para os efeitos do disposto nos Artigos 16º e 20º do Código de Valores Mobiliários e no Artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que as sociedades e/ou pessoas singulares que têm uma participação social qualificada que ultrapasse os 2%, 5%, 10%, 20%, 33% e 50% dos direitos de voto, e de acordo com as notificações recebidas na sede da Altri até à data, são como segue: Norges Bank Nº acções detidas em 30-Jun-2016 % capital social com direito de voto Directamente ,02% Total imputável ,02% 1 Thing, Investments SGPS, S.A. Nº acções detidas em 30-Jun-2016 % capital social com direito de voto Directamente ,63% Através do seu administrador Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira ,37% Total imputável ,00% Paulo Jorge dos Santos Fernandes Nº acções detidas em 30-Jun-2016 % capital social com direito de voto Através da sociedade Actium Capital - SGPS, S.A. (da qual é accionista dominante e administrador) ,54% Total imputável ,54% Domingos José Vieira de Matos Nº acções detidas em 30-Jun-2016 % capital social com direito de voto Através da sociedade Livrefluxo - SGPS, S.A. (da qual é accionista dominante e administrador) ,77% Total imputável ,77% João Manuel Matos Borges de Oliveira Nº acções detidas em 30-Jun-2016 % capital social com direito de voto Através da sociedade CADERNO AZUL - SGPS, S.A. (da qual é accionista e administrador) ,62% Total imputável ,62% Promendo - SGPS, S.A. Nº acções detidas em 30-Jun-2016 % capital social com direito de voto Directamente (a) ,94% Através do seu administrador José Manuel de Almeida Archer ,00% Total imputável ,94% (a) - as acções correspondem ao total das acções da Altri, SGPS, S.A. detidas directamente pela sociedade Promendo - SGPS, S.A. que se consideram igualmente imputáveis a Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça, administradora e accionista dominante da sociedade Promendo - SGPS, S.A. e administradora da Altri, SGPS, S.A. A Altri não foi notificada de quaisquer participações acima de 33% dos direitos de voto. 16

17 I. Relatório de Gestão CONSIDERAÇÕES FINAIS Não queremos concluir sem agradecer aos vários parceiros do grupo pela confiança demonstrada na nossa organização. Por fim, gostaríamos de expressar o nosso reconhecimento a todos os nossos colaboradores pela dedicação e empenho. Porto, 28 de Julho de 2016 O Conselho de Administração Paulo Jorge dos Santos Fernandes João Manuel Matos Borges de Oliveira Domingos José Vieira de Matos Laurentina da Silva Martins Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Ana Rebelo Carvalho Menéres Mendonça José Manuel de Almeida Archer 17

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19 Anexos ao Relatório de Gestão

20 II. Anexos ao Relatório de Gestão DECLARAÇÃO NOS TERMOS DO ART.º 246, 1, AL. C) DO CÓDIGO DE VALORES MOBILIÁRIOS Os signatários individualmente declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, as Demonstrações Financeiras condensadas foram elaboradas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro ( IFRS ) tal como adoptadas pela União Europeia, para efeitos de relato intercalar, dando uma imagem verdadeira e apropriada do activo e do passivo, da situação financeira e dos resultados consolidados da Altri, S.G.P.S., S.A. e das empresas incluídas no perímetro de consolidação, e que o Relatório de Gestão intercalar expõe fielmente a evolução dos negócios, do desempenho e da posição financeira da Altri, S.G.P.S., S.A. e das empresas incluídas no perímetro de consolidação, e contém uma descrição dos principais riscos e incertezas com que se defrontam. DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE Os membros do Conselho de Administração da Altri, S.G.P.S., S.A. declaram assumir a responsabilidade pela presente informação e asseguram que os elementos nela inscritos são verídicos e que não existem omissões que sejam do seu conhecimento. Em cumprimento do n.º 3 do art.º 8º do Código dos Valores Mobiliários, os membros do Conselho de Administração da Altri, SGPS, S.A. declaram que as contas que integram este relatório intercalar não foram objecto de Exame Simplificado. Nos termos do art.º 21º do Decreto-Lei 411/91, de 17 de Outubro informamos que não existem dívidas em mora perante o Estado, nomeadamente perante a Segurança Social. 20

21 II. Anexos ao Relatório de Gestão Artigo 447º do Código das Sociedades Comerciais e Artigo 14.º n.º 7 do Regulamento da CMVM n.º 5/2008 Divulgação de acções e outros título detidos por membros do Conselho de Administração e por Dirigentes, bem como por pessoas com estes estreitamente relacionadas, nos termos do Artigo 248.º B do Código dos Valores Mobiliários, e de transacções sobre os mesmos efectuados no decurso do semestre Membro do Conselho de Administração Nº acções detidas em 31-Dez-2015 Aquisições Alienações Outros Nº acções detidas em 30-Jun-2016 Paulo Jorge dos Santos Fernandes ( ) - Paulo Jorge dos Santos Fernandes(imputação via ACTIUM CAPITAL - SGPS, S.A.) João Manuel Matos Borges de Oliveira (imputação via CADERNO AZUL - SGPS, S.A.) Domingos José Vieira de Matos (imputação via LIVREFLUXO - SGPS, S.A.) Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Ana Rebelo Carvalho Menéres de Mendonça (imputação via PROMENDO - SGPS, S.A.) José Manuel de Almeida Archer Paulo Jorge dos Santos Fernandes Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 31-dez jun-2016 Doação ( ) 3, jun Paulo Jorge dos Santos Fernandes (imputação via ACTIUM CAPITAL - SGPS, S.A.) Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 31-dez jun-2016 Compra , jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 294 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 168 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 38 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 462 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 206 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 294 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 38 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 458 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 300 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 242 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 591 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 409 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 409 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 591 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 302 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 984 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 631 2, Euronext Lisbon

22 II. Anexos ao Relatório de Gestão Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 24-jun-2016 Compra 250 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 32 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 250 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 718 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 250 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 885 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 560 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 190 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 560 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 566 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 184 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 11 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 557 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 193 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 444 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 383 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 256 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 111 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 59 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 272 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 478 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 272 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 161 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 1 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 1 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 197 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 303 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 303 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 197 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 33 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 396 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 104 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 410 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 19 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 21 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 50 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 223 3, Euronext Lisbon

23 II. Anexos ao Relatório de Gestão Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 24-jun-2016 Compra 500 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 222 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 257 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 177 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 358 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 142 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 472 3, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 150 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 429 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 421 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 429 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 740 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 260 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 741 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 615 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 385 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 407 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 516 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 484 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 860 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 140 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 260 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 153 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 8 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 17 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 733 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 17 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 250 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 47 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 137 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 613 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 750 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 308 3, Euronext Lisbon jun

24 II. Anexos ao Relatório de Gestão Domingos José Vieira de Matos (imputação via LIVREFLUXO - SGPS, S.A.) Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 31-dez jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 800 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 606 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 344 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 718 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 82 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 603 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 397 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 118 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 425 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 575 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 28 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 575 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 425 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 312 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 188 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 709 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 103 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 147 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 153 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 100 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 502 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 166 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 334 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 111 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 889 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 111 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 104 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 300 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 157 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 157 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 580 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 106 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 94 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 315 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 314 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 686 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 73 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 900 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 27 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 300 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 604 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 96 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 4 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 100 2, Euronext Lisbon

25 II. Anexos ao Relatório de Gestão Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 27-jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 85 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 800 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 800 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 300 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 929 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 71 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 355 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 645 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 505 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 872 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 128 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 772 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 222 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 6 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 222 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 432 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 568 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 432 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 435 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 117 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 617 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 167 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 580 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 800 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 73 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 484 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 139 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 377 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 911 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 89 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 481 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 300 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 219 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 300 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 303 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 697 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 966 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 34 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 966 2, Euronext Lisbon

26 II. Anexos ao Relatório de Gestão Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 27-jun-2016 Compra 994 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 6 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 520 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 480 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 210 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 956 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 44 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 146 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 907 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 93 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 297 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 100 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 968 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 32 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 568 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 100 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 900 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 100 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 300 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 100 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 411 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 462 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 538 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 361 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 7 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 523 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 148 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 207 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 516 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 867 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 133 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 133 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 367 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 347 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 653 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 247 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 217 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 783 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 841 2, Euronext Lisbon

27 II. Anexos ao Relatório de Gestão Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 27-jun-2016 Compra 159 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 854 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 146 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 358 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 642 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 358 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 142 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 361 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 497 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 680 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 612 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 388 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 916 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 84 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 995 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 360 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 640 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 172 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 640 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 188 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 812 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 656 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 344 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 856 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 857 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 143 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 389 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 111 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 815 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 185 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 384 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 610 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 6 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 6 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 744 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 250 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 360 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 580 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 420 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 420 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 580 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 351 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 580 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 420 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 610 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 390 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 210 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 833 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 167 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 456 2, Euronext Lisbon

28 II. Anexos ao Relatório de Gestão Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 27-jun-2016 Compra 544 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 156 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 100 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 588 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 508 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 250 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 242 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 502 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 492 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 508 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 797 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 24 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 179 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 800 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 150 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 50 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 755 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 610 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 190 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 610 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 390 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 245 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 917 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 83 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 527 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 580 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 420 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 108 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 805 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 87 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 513 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 610 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 390 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 799 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 201 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 658 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 870 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 130 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 53 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 213 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 602 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 185 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 481 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 440 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 440 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 980 2, Euronext Lisbon

29 II. Anexos ao Relatório de Gestão Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 27-jun-2016 Compra 20 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 92 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 897 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 103 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 508 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 360 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 676 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 580 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 349 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 151 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 200 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 840 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 160 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 840 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 406 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 594 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 406 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 478 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 454 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 546 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 994 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 550 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 450 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 450 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 550 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 61 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 513 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 487 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 611 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 389 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 239 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 761 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 239 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 804 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 196 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 415 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 611 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 389 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 445 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 592 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 408 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 240 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 666 2, Euronext Lisbon

30 II. Anexos ao Relatório de Gestão Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 27-jun-2016 Compra 94 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 94 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 182 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 724 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 248 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 752 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 248 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 400 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 600 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 970 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 30 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 26 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 167 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 817 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 16 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 274 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 922 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 78 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 202 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 78 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 78 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 208 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 136 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 531 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 333 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 667 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 487 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 513 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 500 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 880 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 120 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 851 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 903 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 97 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 153 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 146 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 493 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 361 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra , Euronext Lisbon jun-2016 Compra 100 2, Euronext Lisbon jun-2016 Compra 538 2, Euronext Lisbon jun

31 II. Anexos ao Relatório de Gestão Ana Rebelo Carvalho Menéres de Mendonça (imputação via PROMENDO - SGPS, S.A.) Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 31-dez jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jan-2016 Compra , Euronext Lisbon jun

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33 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS E NOTAS ANEXAS Demonstrações financeiras consolidadas e notas anexas