Divulgação de Resultados 2T de agosto de 2017

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1 Divulgação de Resultados 10 de agosto de 2017

2 Aviso Importante Algumas das afirmações aqui contidas se baseiam nas hipóteses e perspectivas atuais da administração da Companhia que poderiam ocasionar variações materiais entre os resultados, performance e eventos futuros. Estas perspectivas incluem resultados futuros que podem ser influenciados por resultados históricos, investimentos. Os resultados reais, desempenho e eventos podem diferir significativamente daqueles expressos ou implicados por essas afirmações, como um resultado de diversos fatores, tais como condições gerais e econômicas no Brasil e outros países; níveis de taxa de juros e de câmbio, renegociações futuras ou pré-pagamento de obrigações ou créditos denominados em moeda estrangeira, mudanças em leis e regulamentos e fatores competitivos gerais (em base global, regional ou nacional). 2

3 Agenda 1 Eventos Recentes 2 Resultados 3 Seção de Perguntas e Respostas 3

4 Destaques Destaques do Grupo CVC Crescimento de 13,8% nas reservas confirmadas do grupo CVC no, mantendo a tendência de recuperação, conforme demostrado abaixo: 11,9% 13,8% 8,5% 3,8%* 2,6% -3,9% -0,9% 1T16 3T16 4T16 1T17 O crescimento do foi impulsionado pelo bom desempenho da CVC (lazer) e do segmento corporativo na RA (aumento de ticket médio) No adicionamos 32 lojas, 105 aberturas nos últimos 12 meses, totalizando lojas em funcionamento Aquisição de 49% da RA, totalizando agora 100% de participação societária. Marcelo Sanovicz permanece como CEO Introdução da metodologia NPS (Net promoter score). Avaliação do cliente no momento da compra e na viagem Destaque por negócio A CVC (lazer) fechou o com crescimento de 15,8%, apresentando melhoria consistente ao longo do ano: 13,4% 15,2% 15,8% 6,6% 8,2%* 1,7% 4,4% 1T16 3T16 4T16 1T17 Contribuíram para a performance da CVC o crescimento das vendas nas mesmas lojas (SSS de 13,4% no ) e o forte crescimento do segmento marítimo (>100% no ) As reservas confirmadas na RA também apresentaram melhoria consistente: 11,5% 14,0% 6,1% 2,0% -11,2% -7,6% 1T16 3T16 4T16 1T17 A Experimento fechou o 1º semestre com crescimento de 30% * As reservas confirmadas de Agosto foram impactadas negativamente pelas Olimpíadas, os meses de Jul e Set/16 apresentaram crescimento de 3,8% no Grupo CVC e 8,2% na CVC 4

5 Aquisições Etapas futuras RA (RexturAdvance) Grupo Trend Elaboração de laudos de avaliação que devem ser concluídos em agosto Realização das etapas societárias até final de setembro: Assembleia para aprovação da incorporação das holdings relacionadas a RexturAdvance (RA) Em 27/julho o CADE protocolou o registro que segue em avalição com prazo de retorno até 27/agosto Reorganização societária das empresa do Grupo Trend, uma das condições precedentes para a conclusão da transação, com previsão de conclusão para agosto Nova assembleia para aprovar a incorporação das ações da Read e Reserva pela CVC 5

6 O Grupo CVC apresentou crescimento nas principais métricas no Reservas Confirmadas - R$ mm Receita Líquida - R$ mm 12,8% 5,9% 13,8% ,5% EBITDA Ajustado (1) - R$ mm Lucro Líquido Ajustado (1) - R$ mm 14,4% 15,5% 20,9% ,1% *inclui o resultado da Experimento (1) EBITDA e Lucro Líquido Ajustado consideram o novo critério de despesas não recorrentes 6

7 Agenda 1 Eventos recentes 2 Resultados 3 Seção de Perguntas e Respostas 7

8 As Reservas Confirmadas da CVC cresceram 15,7% no e as do Grupo CVC cresceram 13,8% Reservas Confirmadas CVC e EX (R$ milhão) Reservas Confirmadas Grupo CVC (R$ milhão) 15,8% 12,8% 15,7% ,8% As Reservas Confirmadas da CVC (Lazer) e Experimento totalizaram R$1.566,1 milhões no e R$3.095,6 milhões no, representando crescimentos de 15,7% e 15,8% versus o 1T16 e O crescimento das Reservas Confirmadas na CVC no, foi ocasionado principalmente pelo forte crescimento do segmento internacional e marítimo e das vendas nas mesmas lojas As Reservas Confirmadas do Grupo CVC totalizaram R$ 2.476,1 milhões no e R$ milhões no, representando crescimentos de 13,8% e 12,8% versus e O crescimento das reservas da RexturAdvance (ticket médio) e a melhoria de performance da Submarino Viagens suportaram também o crescimento do Grupo CVC * inclui resultado da Experimento 8

9 Abertura das Reservas Confirmadas CVC e Experimento Reservas Confirmadas por Canal (vs. 2016) Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) 18,1% 18,5% 11,3% 10,3% 10,7% 13,3% 13,4% 0,6% 0,5% -10,0% -10,1% Lojas Exclusivas Agentes Independentes Online -4,1% 1T16 3T16 4T16 1T17 LTM +9,4% O crescimento das Reservas Confirmadas na CVC no foi ocasionado por: Forte desempenho das lojas exclusivas e dos agentes de viagem multimarca Forte crescimento do segmento internacional e marítimo e das vendas nas mesmas lojas O canal online, que inclui o site cvc.com e o televendas, apresentou queda nas reservas em função da redução de chamadas recebidas no televendas e queda na taxa de conversão (início do processo de migração para os franqueados) Nos últimos 12 meses as vendas das mesmas lojas apresentaram crescimento de 9,4%, superando a inflação (IPCA) do período de 3,60% (Maio/2017) e indicando que a defasagem observada dos últimos dois anos, em função da crise vivida no país, deve ser totalmente compensada até o final de 2017 Nota: Números excluem RexturAdvance e Submarino Viagens 9

10 Receita Liquida Grupo CVC CVC e EX Receita Líquida (R$ milhões) Grupo CVC Receita Líquida (R$ milhões) 10,5% 7,8% 7,5% 5,9% Normalizado 16,2% Normalizado 15,6% Normalizado 11,8% 218 Normalizado 12,2% 15,6% 15,9% 16,5% Margem* % 15,9% 15,7% 15,4% Margem** % 12,1% 11,6% 12,3% 12,0% 2T14 2T15 A receita líquida da CVC e EX foi de R$ 178,2 milhões no e R$ 421,7 milhões no representando crescimento de 10,5% e 7,8% versus o e, respectivamente O percentual da receita líquida sobre as reservas embarcadas foi de 15,9% no e 15,4% no, 30 bps e 10 bps abaixo das margens do ano anterior, após normalização de efeitos extraordinários em 2016 (antecipações efetuadas a fornecedores com melhoria de condições comerciais) A redução da margem versus 2016 se deve basicamente ao maior mix do segmento internacional A receita líquida do grupo CVC totalizou R$ 234,3 milhões no e 532,6 no representando uma variação de 7,5% e 5,9% em relação ao e Pro forma O percentual da receita líquida sobre as reservas embarcadas foi de 11,6% no e 12,0% no, 20 bps abaixo das margens do ano anterior, após normalização de efeitos extraordinários em 2016 (antecipações efetuadas a fornecedores com melhoria de condições comerciais) A redução da margem versus 2016 se deve basicamente ao maior mix do segmento internacional * A receita líquida como% de reservas embarcadas na CVC e EX ** A receita líquida como% de reservas embarcadas na CVC e EX e Reservas Confirmadas na RA e SV *** O resultado inclui Experimento 10

11 Novo critério para despesas Não Recorrentes A partir do alteramos o critério de despesas não recorrentes Foram mantidos como não recorrentes valores referentes a: Remuneração do CEO e VPs superior ao novo plano de remuneração do grupo, proposto pela Mercer. A remuneração proposta entrará em vigor a partir de 2019, uma vez concluído os processos de sucessão acordados Amortização de contratos de franquia (valores pagos em 2012 e que serão amortizados no resultado até 2022) Operações descontinuadas RJ (terminará em 2018) Os resultados históricos foram normalizados baseado nesse novo critério CVC Group R$ mm 1T17 EBITDA 160,0 84,8 245,3 221,5 Variação vs ano anterior 10,3% 11,0% 10,8% Não Recorrentes 2,3 9,0 11,3 2,7 Remuneração CEO/ VPs(1) 2,3 9,0 11,3 2,7 EBITDA Ajustado (Novo Critério) 162,4 94,1 256,5 224,1 Variação vs ano anterior 11,0% 20,9% 14,4% CVC Group R$ mm 1T17 LL 61,0 13,5 74,5 69,3 Variação vs ano anterior 4,3% 25,3% 7,5% Não Recorrentes 4,3 8,1 12,4 5,9 Remuneração CEO/ VPs(1) 2,1 6,4 8,4 3,0 Amortização de Contratos 1,5 1,5 3,0 2,9 Operação Rio 0,8 0,3 1,0 0,0 LL Ajustado (Novo Critério) 65,3 21,6 86,9 75,2 Variação vs ano anterior 6,4% 56,1% 15,5% (1) Valor que excede o valor proposto pela Mercer 11

12 Despesas operacionais recorrentes estáveis versus Grupo CVC Despesas Operacionais Recorrentes Detalhe por natureza (R$ milhões) (R$ milhões) 0,1% ,9% R$ mm Var. vs 2016 Var. vs 2016 Despesas Operacionais 165,7 5% 319,8 2% (-) Itens não recorrentes 9,0 525% 11,3 323% Despesas Operacionais Recorrentes 156,7 0% 308,5-1% Despesas de Vendas 46,0-6% 94,1-7% Despesas Gerais e Administrativas 91,3 11% 176,8 10% Depreciação e Amortização 11,2-13% 22,1-9% Outras Despesas Operacionais 3,3-64% 5,7-67% Amortização de PPA 5,0 32% 9,9 14% As despesas não recorrentes no cresceram R$ 7,6mm versus, devido a aprovação do novo plano de incentivo (ILP CEO e CFO e Bônus de Retenção VP Comercial) As despesas operacionais recorrentes ficaram estáveis no, devido ao controle das despesas e das sinergias As despesas de vendas caíram 5,6% como consequência da otimização dos recursos de marketing e menor inadimplência entre os consumidores financiados através da mesa interna As despesas gerais e administrativas no aumentaram 11,2% em função do dissídio, despesas com M&A e a recuperação de crédito previdenciários em 2016 Outras Despesas e Receitas Operacionais afetado por maior valor de incentivos de GDS* (decorrente do crescimento do internacional) e redução das despesa de chargeback de cartão de crédito *Global Distribution System Empresas que intermediam a conexão das cias. aéreas para voos internacionais 2 1T16 e ajustados pela alteração de critério para itens não recorrentes e inclui Experimento 12

13 Crescimento do EBITDA de 20,9% Grupo CVC EBITDA Ajustado** (R$ milhões) Reconciliação Grupo CVC EBITDA** (R$ milhões) 20,9% ,4% 256 R$ mm Var. vs 2016 Var. vs 2016 EBITDA 84,8 11% 245,3 11% (+) Remuneração CEO/ VPs 1 9,0 11, EBITDA Ajustado 94,1 21% 256,5 14% Margem %* 35,7% 40,2% 44,6% 48,2% O EBITDA Ajustado do Grupo CVC totalizou R$94 milhões no e R$256 milhões no, representando crescimento de 20,9% e 14,4% versus o 1T16 e do Grupo CVC, respectivamente A margem EBITDA subiu de 35,7% no para 40,2% no, principalmente devido ao controle de despesas e captura de sinergias (1) Valor que excede o valor proposto pela Mercer * EBITDA Ajustado como % da receita líquida Resultado inclui Experimento ** EBITDA 2016 ajustado pelo novo critério de despesas não recorrente 13

14 Crescimento de 56% no Lucro Liquido Ajustado Grupo CVC Lucro Líquido Ajustado** (R$ milhões) Reconciliação Grupo CVC Lucro Líquido** (R$ milhões) 56,1% 75 15,5% 87 R$ mm Var. vs 2016 Var. vs 2016 Lucro Líquido 21,2 32% 88,2 13% (-) Acionistas não controladores -7,7-13,7 Margem %* 14 6,3% 22 9,2% 15,0% 16,3% Lucro Líquido atribuidos aos acionistas controladores 13,5 25% 74,5 8% (+) Remuneração CEO/ VPs 1 6,4 8,4 (+) Amortização Contrato com Franqueados 1,5 3,0 (+) Lojas do Rio 0,3 1,0 Lucro Líquido Ajustado 21,6 56% 86,9 16% O Lucro Liquido ajustado do Grupo CVC totalizou R$ 22 milhões no e R$87 milhões no, representando crescimentos de 56,1% e 15,5% versus o e do Grupo CVC, respectivamente O crescimento do Lucro Líquido Ajustado no foi devido ao crescimento de 20,9% no EBITDA e baixo crescimento de despesas financeiras (3%) (1) Valor que excede o valor proposto pela Mercer * Lucro Líquido Ajustado como% da receita líquida Resultado inclui Experimento ** Lucro Líquido Ajustado 2016 considera o novo critério de despesas não recorrente 14

15 Geração de Caixa Operacional de R$ 172 mm no Fluxo de Caixa Operacional 1 (R$ milhões) Fluxo de Caixa operacional (R$ milhões) Fluxo de Caixa - R$ mm Lucro Liquido 17,5 21,2 80,0 88,2 Imposto Diferido 5,0 (1,0) 19,6 6,9 Juros 15,4 18,4 27,0 36,2 Amortização e Depreciação 13,7 13,9 27,2 27,5 Outros Ajustes 23,8 16,6 38,2 31,4 LL Ajustado pelos efeitos caixa 75,4 69,2 192,0 190,3 Variação no Capital de Giro 87,1 118,2 (40,8) (253,0) Capex (19,3) (15,8) (33,9) (30,7) Outros - - 3,0 - Fluxo de Caixa Operacional 143,1 171,6 120,4 (93,4) Indicadores Operacionais 1T17 Capital de Giro (dias de vendas) 35,4 41,9 27,2 2 Prazo de Embarque (dias) 77,4 78,1 72,3 No, o Grupo CVC gerou R$ 172mm de caixa operacional, R$ 28mm melhor que no. A maior geração de caixa no trimestre foi devido a melhora no capital de giro, principalmente em função do consumidor ter passado a comprar sua viagem com maior antecipação (77,4 dias no versus 72,3 dias no ) No acumulado do ano, o Grupo CVC apresentou um consumo de caixa de R$ 93mm decorrente da piora de capital de giro que ocorreu no 1T17, resultado principalmente do aumento da venda com aéreo regular (onde o pagamento é realizado após a reserva, enquanto que no bloqueio e fretamento pagamos após o embarque) e dos adiantamentos efetuados para fornecedores 1 Líquido de Capex e mudanças no capital de giro 2 Quantidade de dias entre a data da compra e data do embarque 15

16 Retorno sobre o capital investido de 27,5% ROIC 1 (%) Grupo CVC Cálculo ROIC 1 (%) Acumulado últimos 12 meses Grupo CVC R$ mm jun/17 jun/16 Chg. 38,1% 24,6% 27,5% EBIT 486,9 464,8 4,7% IR e CS (34%) (165,5) (158,0) Benefício Fiscal sobre o Ágio 26,4 NOPAT 321,3 333,2-3,6% Ativo Imobilizado e Intangível 235,4 238,8 Capital de Giro 932,9 636,5 LTM Jun16 LTM Mar 17 LTM Jun 17 Capital Investido 1.168,3 875,3 33,5% ROIC 27,5% 38,1% -10,6 p.p. O ROIC foi de 27,5% nos últimos doze meses findos em junho/17, 2,9 p.p melhor que o apurado em Março/17, decorrente da melhora no capital de giro 1 ROIC: Lucro líquido operacional depois dos impostos dividido pelo Capital investido (Ativo Imobilizado + Capital de giro) 16

17 Endividamento e Despesa Financeira Divida Líquida (R$ milhões) Despesas Financeiras Líquidas (R$ milhões) Divida Líquida Contas a Pagar - Aquisições Recebíveis Descontados Despesas c/ Boleto e Variação Cambial Despesas Financeiras Líquida Div. Liq/ EBITDA Ajustado LTM 593, Grupo CVC 1,3x 1.042, Grupo CVC 1,8x 852, Grupo CVC Normalizado * 1,5x 33,2 10,4 16, % -21% 34,1 A alavancagem** do grupo no ficou em 1,8x dívida líquida/ebitda LTM, já considerando as dívidas de aquisições e antecipações de recebíveis Para fins contábeis o valor de R$ 190mm relativo a aquisição de 31,85% da RA, o qual será pago em ações da CVC, tem que ser tratado como dívida até que tal pagamento seja aprovado em assembleia Normalizando o valor de R$ 190mm a alavancagem do Grupo CVC seria de 1,5x dívida líquida/ebitda LTM no As despesas financeiras líquidas do Grupo CVC apresentaram queda de 21%, principalmente devido ao aumento das receitas financeiras (decorrente das antecipações a fornecedores) Se incluirmos os demais itens (variação cambial e financiamento via boletos), o crescimento das despesas financeiras líquidas totais foram de 3% *Excluindo o valor de R$190mm tratado como dívida no balanço ** Dívida Líquida / Ebitda Ajustado LTM 17

18 Agenda 1 Eventos Recentes 2 Resultado 3 Seção de Perguntas e Respostas 18