MESTRADO PROFISSIONAL EM ECONOMIA GRADE CURRICULAR

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1 MESTRADO PROFISSIONAL EM ECONOMIA Carga horária Obrigatórias: 288 horas Exame de Qualificação: 36 horas Optativas Complementares: 144 horas Dissertação: 180 horas Laboratórios: 180 horas Total: 648 horas GRADE CURRICULAR 0 Matemática Jan 1ºTri Estatística Microeconomia I Fev 2ºTri Macroeconomia I Econometria Abr 3ºTri Microeconomia II Macroeconomia II Jul 4ºTri Finanças I Análise de Séries Temporais Out 5ºTri Optativa 1 Optativa 2 Jan 6ºTri Optativa 3 Optativa 4 Abr 7ºTri Exame de Qualificação Desenvolvimento da Dissertação Jul 8ºTri DISSERTAÇÃO Out

2 DISCIPLINAS MATEMÁTICA Aprender a dominar as técnicas e os conceitos do Cálculo Diferencial e Integral e da Álgebra Linear necessários ao curso de mestrado. Revisão e estudo das matrizes, sistemas lineares e determinantes, com ênfase na modelagem econômica, autovalores e autovetores, visando o seu uso futuro em estatística e econometria. Estudo de funções de uma variável, limites, derivadas, aplicações de derivadas (maximização e minimização), técnicas de derivação, integrais e aplicações, técnicas de integração. Funções de diversas variáveis, derivadas parciais, gradiente e hessiana, aproximação linear e aproximação quadrática, diferenciais, otimização, otimização condicionada, regra da cadeia, derivação implícita, preparando o aluno para aplicá-los em otimização em microeconomia, macroeconomia e em econometria.

3 ESTATÍSTICA Assimilar os conceitos de probabilidade e inferência estatística de modo a possibilitar um melhor aproveitamento em cursos subsequentes. Teoria das probabilidades Teorema de Bayes Variáveis Aleatórias uni e bidimensionais Modelos probabilísticos Inferência Estatística Distribuições amostrais e estimação por intervalo Estimação pontual Propriedades de estimadores Métodos de estimação Testes de hipóteses STR MICROECONOMIA I Formalizar os conceitos microeconômicos em modelos a serem aplicados à realidade econômica. Teoria do Consumidor Teoria da Firma Equilíbrio Parcial e Geral Competição Perfeita Teoria dos Jogos Teoria da Informação e Incerteza AT

4 MACROECONOMIA I Fornecer uma visão geral sobre teoria macroeconômica para entender a determinação do produto no curto, médio e longo prazo e o poder e limitações das políticas públicas (monetária e fiscal) em estabilizar as flutuações da economia, controlar o nível de inflação e promover o crescimento. Conceitos macroeconômicos e definição de equilíbrio O modelo IS-LM em uma economia fechada As curvas de oferta e demanda agregada (modelo AS-AD) A curva de Phillips Revisitando o Modelo IS-LM/AS-AD Expectativas Racionais Crescimento econômico de longo prazo e o modelo de Solow Abertura do mercado de bens e financeiros O modelo IS-LM em uma economia aberta

5 ECONOMETRIA Fornecer as ferramentas de análise de dados quantitativos e a aplicação das ferramentas atualmente disponíveis, além de enfatizar a capacidade de ler e compreender as hipóteses apresentadas em trabalhos empíricos publicados em periódicos. O aluno também terá seu primeiro contato com a modelagem de experimentos envolvendo o uso de dados quantitativos para testar hipóteses e teorias na área de economia. Graças aos aplicativos econométricos disponíveis no Insper, e descritos na seção sobre infraestrutura, o aluno também se familiarizará com métodos computacionais, com o mínimo de programação que esses aplicativos exigem para seu melhor aproveitamento sobretudo frequentando as oficinas. Análise empírica Inferências estatísticas Regressão linear simples Regressão múltipla Análises de interação com o uso de variáveis dummy Introdução a modelos para variáveis dependentes qualitativas Variáveis instrumentais, 2SLS, erros de medida, variáveis omitidas Modelo de equações simultâneas MICROECONOMIA II Apresentar teorias microeconômicas com aplicações em campos da realidade econômica em que prevaleça o problema da incerteza. Escolha sob Incerteza e Equilíbrio Geral com Mercados Financeiros Teoria dos Jogos e Aplicações

6 MACROECONOMIA II Aprofundar os conhecimentos adquiridos no curso introdutório de Macroeconomia I com ênfase na análise dos determinantes das flutuações de curto prazo da economia e em aspectos relacionados às questões atuais e aplicadas de Economia Monetária. Introdução - Fatos estilizados dos ciclos econômicos, evidência empírica do relacionamento entre moeda, nível de preços e produto e funções da moeda, base monetária, meios de pagamento. O problema da inconsistência temporal em política monetária e independência do Banco Central Modelo intertemporal da economia e Ciclos Reais de Negócios Oferta e Demanda por Moeda (Não-)Neutralidade da Moeda: Informação Imperfeita O Modelo Novo-Keynesiano básico Política monetária ótima e regras monetárias Mecanismos de Transmissão da Política Monetária O relacionamento entre política monetária e fiscal Metas de inflação

7 FINANÇAS I Estudar a moderna teoria de finanças sobre a avaliação de ativos e a gestão de investimentos. Escolha Sob Situações de Risco Medidas de Risco e Aversão ao Risco Aversão ao Risco e Escolha de Carteira A Moderna Teoria de Carteiras O CAPM APT e o Modelo de múltiplos fatores O Consumption CAPM CCAPM Apreçamento por Ativos Contingentes Probabilidades neutras ao risco Apreçamento por Ativos Contingentes em Múltiplos Períodos Mercados Incompletos Mercados Ineficientes

8 ANÁLISE DE SÉRIES TEMPORAIS Conhecer os principais modelos econométricos utilizados na análise de séries macroeconômicas e financeiras, além de compreender a componente teórica que serve de base e valida a utilização de modelos univariados e multivariados. O aluno vai se familiarizar com softwares econométricos que permitam analisar de forma completa os modelos de Séries Temporais. Além disso, será capaz de interpretar criticamente os resultados de estudos empíricos, fazer um estudo de previsão da evolução de variáveis econômicas/financeiras e formular testes de hipóteses que validem ou contrariem teorias econômicas, conhecer também as potenciais limitações do método econométrico utilizado e compreender modelos macroeconométricos emergentes que estejam na fronteira da investigação e cuja aplicação se começa a disseminar na comunidade científica. Processos Estocásticos Estacionariedade Ergodicidade Modelos Univariados Modelos ARMA Metodologia Box-Jenkins Raiz Unitária Modelos ARIMA Testes de Raiz Unitária ARFIMA Garch Modelos Multivariados Modelo VAR Cointegração Modelo VEC GMM Aplicação a Modelos Estruturais

9 DISCIPLINAS OPTATIVAS Área de Concentração: Economia ECONOMETRIA BAYESIANA O objetivo deste curso é apresentar ao aluno conceitos básicos do paradigma Bayesiano no contexto de aplicações econômicas, financeiras, entre outras áreas das ciências sociais em geral. Verossimilhança, priori, posteriori, preditiva, previsão, analise de resíduos, comparação e combinação de modelos Noções básicas de métodos Monte Carlo para inferência Bayesiana Modelos de regressão linear múltipla Variáveis instrumentais Modelos logit, probit, tobit, multinominal probit, Modelos VAR, modelos ARCH/GARCH Modelos de espaços de estados, modelos dinâmicos fatoriais e modelos de volatilidade estocástica.

10 ORGANIZAÇÃO INDUSTRIAL E DEFESA DA CONCORRÊNCIA Aprofundar o conhecimento a respeito de mercados não-concorrenciais, examinando os efeitos da falta de concorrência sobre o desempenho econômico e sobre as estratégias empresariais. Possibilitar ao aluno aplicar os conceitos econômicos de modo a permitira análise de eventos envolvendo poder de mercado, condutas restritivas a concorrência e regulação de monopólios naturais. O curso cobre tópicos conceituais e metodológicos, além de aplicação prática recente por meio de estudos de caso. Introdução ao curso: objetivos, organização, expectativas do curso; Concorrência e Teorias da Organização Industrial. Antitruste. Defesa da concorrência no Brasil; Avaliação de poder de mercado: Análise de concentrações; Definição de mercado relevante; Teste do monopolista hipotético; Barreiras à entrada; Entrada e rivalidade. Análise de Efeitos de Fusões: Índices de Concentração (HHI, CR 4, Lerner); Efeitos unilaterais; Efeitos coordenados. Colusão e acordos horizontais: Cartel; Fatores que facilitam a colusão; Acordos de preço e divisão de mercado; Conluio tácito; Restrições Verticais: Concorrência intramarcas; Concorrência intermarcas. Abuso de posição dominante: Preço limite; Preço predatório; Discriminação de preços; Venda casada; Propriedade Intelectual. Interação entre Defesa da Concorrência e Regulação; Regulação; Estudos de Casos em Setores Regulados: Saneamento; Telecomunicações; Transportes

11 MACROECONOMETRIA O curso discorrerá sobre modelos de séries de tempo univariado e multivariado aplicados à economia. Ao final do curso o aluno deverá possuir a destreza necessária para conduzir análises empíricas que demandem a utilização das ferramentas expostas ao longo do curso. Revisão de Processos Univariados: Modelos arma(p; q). Raíz unitária, filtros estatísticos (dessazonalização e decomposição ciclo/tendência). Modelos com Heterasticidade: ARCH e GARCH. Exemplos. Modelos VAR multivariados: Modelos Reduzidos. Modelos Estruturais. Função Impulso-Resposta, decomposições da matriz de variância e Causalidade de Granger. Exemplos Cointegração: Conceituação. Testes de cointegração e VEC.

12 COMÉRCIO INTERNACIONAL Desenvolver o conhecimento de comércio internacional. Os tópicos do curso incluem a investigação de por que os países comercializam através das teorias de vantagem comparativa, abundância de fatores e diferenciação de produtos. Serão examinados quais produtos os países comercializam e quem se beneficia com a comercialização. Tópicos adicionais incluem política comercial e teoria de investimento direto estrangeiro. Na segunda parte do curso, também serão abordados no curso fatos empíricos, como, por exemplo, por que firmas exportam e quanto. Estudos empíricos serão explorados durante o curso, com a participação dos alunos em apresentações e discussões. Parte 1 Modelos Teóricos de Comércio: Vantagens Comparativas, Ganhos com Comércio e Diferenças Tecnológicas: Modelo Ricardiano de Comércio; Diferenças de Dotação de Fatores e o Modelo de Comércio de Heckscher-Ohlin Retornos Crescentes de Escala e Competição Imperfeita Política Comercial Parte 2 Firmas e Comércio Internacional: Fatos e Teoria Exportações Multinacionais e Investimento Direto Estrangeiro Produtividade e Comércio Internacional Colapso do Comércio Internacional Pass-through da Taxa de Câmbio Tópicos adicionais

13 MICROECONOMETRIA Esta disciplina visa a apresentar aos alunos os modelos básicos nas áreas de microeconomia aplicada, tais como mercado de trabalho, educação, finanças corporativas, organização industrial e comportamento do consumidor; as técnicas econométricas necessárias para a estimação destes modelos (com ênfase na econometria para dados em painel) e a implementação destas técnicas através de programas econométricos (especialmente o Stata). O problema da causalidade Mínimos Quadrados Ordinários Variáveis Instrumentais Modelos para Dados em Painel Modelos de Escolha Discreta Modelos Censurados Modelos de Duração

14 MACROECONOMIA III (CRESCIMENTO ECÔNOMICO) Apresentar diversas aplicações da teoria do crescimento endógeno que hoje estão na fronteira da pesquisa em Macroeconomia. O programa cobre uma ampla gama de assuntos, desde evidências empíricas sobre o crescimento dos países até uma discussão sobre o papel das instituições no desenvolvimento econômico. Revisão do modelo de Solow: mecânica do modelo e evidências empíricas (teste de convergência condicional) Diferenças internacionais de renda per capita e taxa de crescimento. Teriam Mankiw, Romer & Weil (1992) salvado o modelo de Solow? Estimando diferenças de produtividade usando dados da Penn World Table e simulações computacionais. Tipos de Modelos de crescimento endógeno: variety expansion a la Romer (1990) X quality ladder a la Aghion&Howitt (1992, 2005) Um modelo multisetorial de quality ladder: arcabouço básico, determinantes do crescimento e primeiros corolários de política econômica Evidências empíricas sobre 5 clubes de convergência: países desenvolvidos ou na fronteira; tigres asiáticos fazendo catch-up, países de renda média e crescimento medíocre; países pobres fazendo catch-up, países pobres e com queda na renda per per capita. Aplicando o modelo de quality ladder para explicar convergêcia/divergência: atividades de P&D (inovação) e de implementação (adaptação) num cenário internacional. O papel do desenvolvimento financeiro na convergência internacional de níveis de renda e taxas de crescimento. Desenvolvimento financeiro e falhas de mercado: é possível justificar a existência de um banco de desenvolvimento?

15 ECONOMIA MONETÁRIA Aprofundar os conhecimentos adquiridos no curso introdutório de macroeconomia (macroeconomia I) com ênfase na análise dos determinantes das flutuações de curto prazo da economia e em aspectos relacionados às questões atuais e aplicadas de Economia Monetária. O curso aborda fundamentos teóricos e aplicações empíricas. Semelhante ao curso introdutório, o curso empregará os modelos estudados na construção de cenários macroeconômicos e na avaliação dos efeitos da política econômica sobre o desempenho da economia. O Modelo Keynesiano Expectativas Racionais e a (Não-) Neutralidade da Moeda. Evidência empírica do relacionamento entre moeda, nível de preços e produto. O dilema entre inflação e produto e a consistência temporal da política monetária- Regras x Discrição e independência do Banco Central Fatos estilizados dos ciclos econômicos Modelo intertemporal da economia e Ciclos Reais de Negócios Analisando o Modelo Neoclássico Consumo, Investimento e Asset Pricing (Não-)Neutralidade da Moeda: Informação Imperfeita O Modelo Novo-Keynesiano básico e o dilema entre inflação e produto Revisitado Persistência da inflação e política monetária Política monetária ótima e regras monetárias Mecanismos de Transmissão da Política Monetária O relacionamento entre política monetária e fiscal Metas de inflação

16 ECONOMIA DAS ORGANIZAÇÕES E DOS INCENTIVOS Este curso apresentará um resumo de uma área chamada de Economia das Organizações. Por que existe a firma? Qual é seu limite, ou seja, por que ás vezes a firma faz dentro e às vezes terceiriza? O que determina a fração de remuneração variável e fixa? O que determina a estrutura de capital? Como alocar direitos de controle e direitos de caixa nas empresas? Essas são algumas perguntas que teremos respondido ao final do curso. Por que as organizações existem? - A Coordenação e custos de transação (Coase-Williamson) versus monitoramento e produção de informação (Alchian-Demsetz) - Aplicação 1: quando expandir via franchise e quando fazer com lojas próprias? - Alocação de recursos: mercado versus organizações - Aplicação 2: verticalização versus terceirização Eficiência versus equidade Motivando dentro de uma organização e no mercado - Usando preços e autoridade - Moral hazard, incentivos e motivação - Compartilhamento de risco e contratos de incentivos - Rendas e eficiência - Aplicação 3: a grande crise financeira de 2008 Coordenação, motivação e gestão - Propriedade e direitos de decisão - Políticas de recursos humanos - Mercados de trabalho internos e promoções - Motivando com compensações - Aplicação 4: o exemplo do bônus dos professores - Aplicação 5: por que não vemos mais remuneração variável? - Compensando executivos - Aplicação 5: a crise de 2008 revisitada Desenhando Estruturas Organizacionais - Teoria clássica dos investimentos e estrutura de capital - Propriedade e estrutura de controlo - Aplicação 6: benefícios privados de controle em organizações - Revisitando as fronteiras da firma Introdução à Governança Corporativa

17 COMPUTAÇÃO O objetivo do curso é introduzir os alunos aos métodos numéricos que são tipicamente encontrados e usados em economia. O material é desenvolvido com o uso do MATLAB, o qual é um dos mais desenvolvidos softwares de cálculo e programação disponíveis atualmente. Programação Matricial, Scripts e Funções Controle de Fluxo e Recursos Gráficos Alocação de ativos e apreçamento neutro ao risco Interpolação e estrutura a termo Simulações Modelos DSGE clássicos e introdução ao Dynare Modelos newkeynesianos

18 Área de Concentração: Finanças ECONOMETRIA DE FINANÇAS Introduzir conceitos de previsibilidade de ativos, modelos de fatores, estudo de eventos e modelos não lineares e dados de alta frequência usando novas técnicas estatísticas e econométricas. Revisão de Alguns Conceitos de Estatística e Econometria Previsibilidade de Ativos Estudo de Eventos Modelos Unifatoriais Modelos Multifatoriais Modelos Não Lineares

19 DERIVATIVOS Familiarizar-se com os modelos fundamentais de precificação de opções e contratos futuros, bem como algumas de suas principais variantes. Fazer contato imediato com pesquisa empírica sobre mercados de derivativos. Precificação de contratos a termo, contratos futuros e swaps. Propriedades de preços de opções: estratégias e limites. Modelo binomial. Modelagem do comportamento de preços de ativos: processos estocásticos contínuos, lema de Itô. Precificação de opções com o modelo Black-Scholes. Smiles de volatilidade e alternativas ao modelo Black-Scholes. Estimação de volatilidades e correlações. GESTÃO DE RISCO DE MERCADO Esta disciplina apresenta o instigante campo da análise e gestão do risco de mercado. O curso descreve aos alunos as modernas ferramentas e técnicas utilizadas na gestão do risco de mercado. Durante o curso serão abordadas aplicações práticas do uso destas ferramentas de forma a transformar a gestão de risco em um instrumento de geração de valor para a empresa ou portfólio de investimento. Este curso é importante para os alunos que estão interessados em gestão de riscos de mercado em organizações financeiras e não financeiras. Introdução à gestão do risco financeiro e de mercado Fontes de Risco e medidas de sensibilidade Value at Risk (VaR) e Expected Tail Loss (ETL) Estimação de volatilidade e correlação Back testing e stress testing Medidas coerentes de risco Regulação: Acordo da Basiléia

20 FINANÇAS II Apresentar os conceitos e os instrumentos de análise financeira com ênfase em sua aplicação à tomada de decisões visando à criação de valor nas organizações. Decisões de Finanças Corporativas Avaliação de Projetos Estimação de Custo de Capital Eficiência de Mercado Estrutura de Capital Fusões, Aquisições e Avaliação de Empresas Política de Dividendos

21 FINANÇAS INTERNACIONAIS I Este curso aborda alguns dos tópicos centrais em finanças internacionais com ênfase nas últimas discussões na área. O curso também estuda o relacionamento entre as finanças das empresas e a economia internacional. Na primeira parte do curso, serão abordados os recentes avanços para a solução de alguns dos puzzles em economia internacional, a eficiência do mercado cambial, a paridade do poder de compra, os modelos de determinação da taxa de câmbio, e os efeitos de intervenções no mercado de câmbio. Na segunda parte do curso, serão abordados tópicos como as vantagens da diversificação internacional de portfólio, a determinação do custo de capital em um contexto internacional e o gerenciamento econômico e contábil por parte das empresas do risco cambial. A Determinação da Taxa de Câmbio - Introdução e descrição do mercado de câmbio - Eficiência do mercado cambial - PPP e a taxa de câmbio real - A determinação do saldo em transações correntes - Modelos e evidência empírica sobre os determinantes da taxa de câmbio - Intervenções oficiais no mercado de câmbio Mercado de Capitais e Finanças Corporativas Internacionais - Diversificação internacional de portfólio - O custo de capital em um contexto internacional - Por que as firmas fazem hedging: Teoria e evidência - Gerenciamento da exposição cambial - Controle de capitais - Crises Cambiais

22 GESTÃO DE RISCO E CRÉDITO As alterações regulatórias, transformações tecnológicas e desenvolvimento do mercado de crédito aumentaram consideravelmente a importância de se ter uma boa gestão de risco de crédito em bancos e outras instituições que possuem carteiras de empréstimo significativas. O objetivo do curso é discutir e apresentar os principais aspectos da mensuração, gestão e mitigação de risco de crédito na atualidade e discutir o relacionamento dos modelos atuais de gestão, instrumentos derivativos e inovações com a atual crise econômica. Regulamentação de Risco de Crédito: Basileia II, Basileia III e Banco Central Gestão de Risco de Crédito e Alocação Estratégica de Capital Perdas em caso de inadimplência e taxas de recuperação de crédito Ratings internos e externos de crédito Metodologias quantitativas para estimar risco de inadimplência: modelos estruturais e escore de crédito Matriz de mortalidade e migração de qualidade de crédito Correlação e risco da carteira de crédito Principais modelos de gestão de risco de crédito: CreditMetrics, CreditPortfolioView, KMV, CreditRisk+ Yield Spreads e Spreads Corporativos Produtos Estruturados e Derivativos de Crédito

23 OPÇÕES REAIS O objetivo da disciplina é apresentar e aplicar a técnica de opções reais para desenvolver o raciocínio estratégico e avaliar projetos de investimento que contenham flexibilidades gerenciais, ou seja, possibilidades de alteração da estratégia inicial e as condições operacionais conforme mude o ambiente econômico. Tais flexibilidades tendem a incluir as possibilidades de: ampliação ou contração da escala de produção; abandono temporário ou definitivo de um projeto; substituição de matérias-primas e/ou produtos finais; desenvolvimento de novos projetos a partir de um projeto original. A técnica de opções reais foi desenvolvida para lidar com problemas de aplicação da técnica de fluxos de caixa descontados (valor presente líquido). O principal resultado esperado para o aluno da disciplina consiste na capacidade de reconhecimento de flexibilidades existentes, de sua classificação apropriada, e da aplicação do modelo adequado de avaliação. Avaliação por fluxo de caixa descontado. Avaliação com incerteza: análise de sensibilidade, cenários e simulação de Monte Carlo. Avaliação de flexibilidades gerenciais: árvores de decisão versus opções reais. Opções de ativos financeiros e sua aplicação em opções reais. Modelos de avaliação de opções simples: modelo binomial e modelo Black-Scholes. Estimação de volatilidades quando o objeto da opção não é negociado em bolsa. Avaliação de projetos com opções reais múltiplas. Árvores quadrinomiais para a avaliação separada de incertezas. Opções reais e interações estratégicas: uso de teoria de jogos.

24 PRECIFICAÇÃO E GESTÃO DE INVESTIMENTOS DE RENDA FIXA Utilizar uma abordagem mão na massa com exemplos do mundo real e do mercado brasileiro para demonstrar o processo de precificação, a mensuração de riscos e o gerenciamento de risco para ativos em renda fixa. Títulos com cupom, swaps, caps, floors e swaptions. Estimação da estrutura a termo (bootsrapping, splines, smoothing splines, estimação paramétrica). O mercado brasileiro de renda fixa, principais títulos e derivativos. Hedging em renda fixa: duration, convexidade, uso de análise de componente principais e Nelson e Siegel. Precificação em renda fixa utilizando árvores binomias: não-arbitragem, valor presente, precificação neutra ao risco e simulação por Monte Carlo. Finanças em tempo contínuo: movimento browninano, equações diferenciais, processos estocásticos e lema de Itô. Não arbitragem e precificação de ativos de taxas de juros: modelo afim da estrutura a termo de taxa de juros, precificação de derivativos de juros. Hedging dinâmico: precificação por portfólio replicante e neutra ao risco (simulação de Monte Carlo) Modelos de Estutura a Termo: Vasicek, Ho-Lee, BDT, Black-Karacinski, CIR, Market model, HJM.

25 FINANÇAS COMPORTAMENTAIS A dificuldade da teoria de finanças convencional em explicar grande parte da evidência empírica em finanças levou ao desenvolvimento da abordagem de finanças comportamentais. Esta tem como ponto de partida a evidência acumulada pela pesquisa experimental sobre decisões humanas em psicologia e limitações institucionais que dificultam a arbitragem. Este comportamento serve de base para se entender como investidores e firmas tomam decisões financeiras e como a interação entre estes agentes em face das limitações à arbitragem levam a mercados ineficientes. Eficiência de Mercado: definição, condições e violações claras Limitações à arbitragem: aversão ao risco, restrições institucionais e de agência Psicologia e formação de expectativas Restrição de vendas a descoberto e bolhas Mercado agregado: prêmio das ações, excesso de volatilidade, etc Carteiras de ações: valor, momento, reversão, beta, etc Comportamento do investidor