INSTITUTO SUPERIOR DE ECONOMIA E GESTÃO Economia Monetária 3º ano de Economia Prova para dispensa de exame final 14/2/2001 Duração: 120 minutos

Transcrição

1 Economia Monetária 3º ano de Economia Prova para dispensa de exame final 14/2/ Responda às seguintes questões: a) Analise de que forma as funções da moeda são actualmente desempenhadas pelo euro. (1,25 v.) b) Qual a função económica do sistema financeiro e evidencie a diferença entre financiamento directo e financiamento indirecto (1,25 v.) c) O que são o mercado de títulos indirectos e o mercado secundário de títulos (1,25 v.) 2) Supondo que num determinado mercado financeiro o activo sem risco é remunerado à taxa fixa de 12,5% e que em relação à respectiva carteira média de activos com risco se admite uma rentabilidade esperada de 20% e um risco σ 2 m = 4%: a) Determine a equação da fronteira eficiente deste mercado e represente-a graficamente. Enuncie e demonstre a validade do teorema da separação de Tobin. (1,5 v.) b) Determine as características (risco, rentabilidade esperada e composição) da carteira óptima de um investidor cuja função de utilidade esperada é U[E(Rp)j=a+0,125 σ 2 p. Comente os resultados. (1,5 v.) 3. Admitindo a seguinte estrutura temporal de taxas de juro Prazo (anos) Taxas de Juro (anualizadas) 13.0% 13.25% 13.5% 13.75% 14.0% e considerando que os prémios de risco (ou de liquidez) assumem os seguintes valores: L1 = 0.25%, L2= 0.75% e L3= 1.25% a) Calcule, trabalhando com 4 casas decimais, as taxas de juro t+1 A1, t+2a1 e t+3a1. (1,5 V.) b) Represente a curva de rendimento deste mercado e interprete-a de acordo com as teorias explicativas da estrutura temporal de taxas de juro. (1,5 V.) 4. Admita que em 31 de Dezembro de 2000 o sistema monetário da "Zona Euro" apresentava os seguintes valores, expressos em mil milhões de euros: C = 400 DP 2A= 1200 H = 550 Dpa 3M = 1350 DO= 1500 Outras responsabilidades incluídas no M3 = 950 Suponha ainda que: rl = 2%, rc = 1% e RSR = DT a) Calcule o valor dos agregados M 1, M2 e 1V13. (0,75 v.) b) Tendo em consideração as condições enunciadas, analise justificadamente se em 2001 será possível verificar-se uma expansão de M3 e, em caso afirmativo, quantifique-a. (1,5 v.) c) Considerando que no corrente ano se prevê para a "Zona Euro" uma inflação de 2%, um crescimento real do PIB de 2,75% e uma redução de 0,75% da velocidade de circulação do agregado 1V13: c1) Determine o acréscimo do M3 compatível com os objectivos macroeconómicos definidos para (1 V.) C2) Supondo que o Eurosistema pretende atingir o objectivo determinado em c,) através da realização de operações em mercado aberto ("open-market'), caracterize e quantifique as intervenções a realizar pelo Eurosistema. (2 v.) 5. Apresente duas teorias da procura de moeda em que a taxa de juro apareça como determinante da procura de liquidez [Nota: não exceda uma página na resposta] (5 v)

2 Economia Monetária - 30 ano de Economia Prova de exame final 1/3/ Caracterize, sucintamente: a) 0 sector financeiro da economia, explicitando e exemplificando o que entende por instituições financeiras monetárias e instituições financeiras não monetárias. (1.5 v.) b) A actividade dos fundos de investimento e explique porque são intermediários financeiros. (1 v.) c) 0 rácio de solvabilidade enquanto mecanismo de supervisão prudencial da actividade das instituições de crédito (1,5 V.) 2. Suponha um hipotético mercado financeiro onde existe um activo remunerado à taxa fixa de 7.5% e cuja carteira média (ou índice) tem E(Rm) = 17,5% e σ 2 m = a) Determine analiticamente a fronteira eficiente deste mercado e represente-a graficamente. Interprete o seu significado financeiro. (1.5 v.) b) Supondo a seguinte função de utilidade esperada de determinado investidor: U[E(Rp)] = a + σ 2 p determine as características (risco, rendibilidade esperada e composição) da respectiva carteira óptima. Comente os resultados. (1.5 v.) 3. Considerando o que estudou sobre estrutura temporal das taxas de juro, suponha que: tr1 = t+1t1 = t+2t1 = t+3t1 = t+4t1 = 5,5% e que os prémios de risco (ou de liquidez) assumem os seguintes valores: L1 = 0,25%, L2= 0,5% e L3=0,75%. a) Determine a estrutura temporal das taxas de juro deste mercado até ao período 4 e as taxas de juro de curto-prazo antecipadas pelos investidores para os próximos 3 períodos. (1,5 v.) b) Represente graficamente a curva de rendimento deste mercado e interprete-a de acordo com as teorias explicativas da estrutura temporal das taxas de juro. (1,5 v.) 4. Considere que o "Balanço consolidadado das IFM + Euro-sistema" apresentava em 31 de Dezembro do ano passado os seguintes valores, expressos em mil milhões de : C = 400 DP 2A= 1000 DO = 1550 Dpa 3M Suponha ainda que: - Responsabilidades das IFM sujeitas a reservas (RSR) = DT = H=570;RL=92erC=1% a) Calcule o valor dos agregados M1, M2 e M3. (0.75 v.) b) Nas condições enunciadas, será possível verificar-se uma expansão do M3 no corrente ano? Justifique e, em caso afirmativo, quantifique-a. (1.5 v.) c) Admita que o "Euro-sistema", no início do corrente ano, tomava as seguintes medidas: - fixava o rl em 11,5%; - efectuava operações de absorção de liquidez no montante de 23. c1) Analise e quantifique o impacte destas medidas sobre a situação de liquidez das IFM. (1.0v.) c2) Avalie o impacto da política monetária prosseguida nas taxa de juro e na actividade económica, descrevendo os canais de transmissão que julgar mais adequados. (1.75 v.) 5. Desenvolva o seguinte tema: Objectivos e instrumentos da política monetária e sua eficácia. [Nota: não exceda uma página na resposta] (5 v)

3 Economia Monetária 3º ano de Economia Prova de exame 23/11/ Responda às seguintes questões: a) Caracterize sucintamente o sector financeiro da economia, explicitando e exemplificando o que entende por instituições financeiras monetárias e instituições financeiras não monetárias. (1.5 v.) b) Qual a função económica dos intermediários financeiros e explique a diferença entre financiamento directo e financiamento indirecto. (1,25 v.) c) 0 que são o mercado de títulos indirectos e o mercado secundário de títulos (1,25 v.) 2. Suponha um hipotético mercado financeiro onde existe um activo remunerado à taxa fixa de 7.5% e cuja carteira média (ou índice) tem E(Rm) = 17,5% e σ 2 m = a) Determine analiticamente a fronteira eficiente deste mercado e represente-a graficamente. Interprete o seu significado financeiro. (1.5 v.) b) Supondo a seguinte função de utilidade esperada de determinado investidor: U[E(Rp)]= a + σ 2 p determine as características (risco, rendibilidade esperada e composição) da respectiva carteira óptima. Comente os resultados. (1.5 V.) 3. Considerando o que estudou sobre estrutura temporal das taxas de juro, suponha que: tr1 = t+1t1 = t+2t1 = t+3t1 = t+4t1 = 5% e que os prémios de risco (ou de liquidez) assumem os seguintes valores: L1 = 0,3%, L2= 0,5% e L3= 0,75%. a) Determine a estrutura temporal das taxas de juro deste mercado até ao período 4 e as taxas de juro de curto-prazo antecipadas pelos investidores para os próximos 3 períodos. (1,5 v.) Represente graficamente a curva de rendimento deste mercado e interprete-a de acordo com as teorias explicativas da estrutura temporal das taxas de juro. (1,5 v.) 4. Admita que em 31 de Dezembro de 2000 o sistema monetário da "Zona Euro» apresentava os seguintes valores, expressos em mil milhões de euros: C = 400 DP 2A= 1200 H = 550 Dpa 3M = 1350 DO = 1500 Outras responsabilidades incluídas no M3 = 950 Suponha ainda que: rl = 2%, rc = 1 % e RSR = DT a) Calcule o valor dos agregados M1, M2 e 1V13. (1 V.) b) Tendo em consideração as condições enunciadas, analise justificadamente se em 2001 será possível verificar-se uma expansão de M3 e, em caso afirmativo, quantifique-a. (1,5 v.) c) Considerando que no corrente ano se prevê para a "Zona Euro" uma inflação de 2%, um crescimento real do PIB de 2,75% e uma redução de 0,75% da velocidade de circulação do agregado M3: c1) Determine o acréscimo do M3 compatível com os objectivos macroeconómicos definidos para (1,5 V.) c2) Supondo que o Euro-sistema pretende atingir o objectivo determinado em c,) através da realização de operações em mercado aberto ("open-markef'), caracterize e quantifique as intervenções a realizar pelo Euro-sistema. (2 v.) 5. Desenvolva o tema: "Teoria da procura de moeda de Tobin e sua relação com a teoria de Keynes" (4 v)

4 INSTrrUTO SUPERIOR DE ECONOMIA E GESTÃO ECONOMIA MONETARIA 3º Ano de Economia Época de Recurso - 20 de Setembro de Responda às seguintes questões a) Defina financiamento directo e financiamento indirecto. (1,00) b) Diferencie risco moral e selecção adversa e dê um exemplo. (1,00) C) Diga em que consiste o mercado de valores mobiliários e identifique os diferentes mercados que o compõem. (1 YOO) 2. Considere a seguinte informação sobre o mercado financeiro da zona euro: Gráfico CURVA DE RENDIMENTOS DA ÁREA DO EUROt`) Fonte: Relatório anual de 2000 do Banco de Portugal 1. Interprete a curva de rendimentos em segundo a teoria das expectativas racionais. 1 (1,50) 2. Em que medida a consideração da existência de um prémio de liquidez significativo na zona euro pode invalidar a análise precedente da curva de rendimentos em ? (1,50) 1 3. Em seu entender que razões podem justificar a evolução registada entre e ? (1,00)

5 3. Admitindo que em 31 de Dezembro de 2001 o sistema monetário da Zona Euro" apresentará os seguintes valores: C = 335 Dpa 3M = 1273 DO = 1745 Outras responsabilidades incluídas no M3 = 912 DP 2A = 1070 rl- = 3% e rc = 1% e supondo que as reservas excedentárias (RE) atingirão 150. a) Calcule o valor dos agregados H, M1, M2 e M3. (1,00 V.) b) Determine o crescimento potencial do M3 em (1,00 v.) c) Considere que o "Eurosisterna", no início de 2002 fixara em 2,5% o coeficiente de reservas mínimas (ou legais) de caixa e que o objectivo de crescimento do M3 para esse ano será de 4,5%. c1) Admitindo que o "Eurosistema ao longo de 2002 continuará a utilizar o open-market como instrumento privilegiado de execução da política monetária, caracterize e quantifique as intervenções necessárias para atingir o objectivo acima referido. (1,50 v.) c2) Analise os efeitos potenciais sobre a actividade económica, resultantes da política monetária prosseguida pelo "Eurosisterna", tendo por base os conhecimentos adquiridos sobre os mecanismos de transmissão da política monetária. (1,50 v.) 4. a) Tendo em conta a teoria keynesiana da procura de moeda, explique o conceito de "preferência pela liquidez". (1,50) b) Diga em que consistem as operações de absorção de liquidez. (1,00) c) Discuta de que forma é que a taxa de desconto afecta a massa monetária. (1,50) 5. Questão de Desenvolvimento Apresente sucintamente a teoria da procura de moeda segundo Baumol. (4,00)