EAE ELABORAÇÃO E ANÁLISE DE PROJETOS SEMANA 5

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1 EAE ELABORAÇÃO E ANÁLISE DE PROJETOS SEMANA 5 Prof. Dr. Eduardo Luzio (eluzio@usp.br) Blog: hmp:/eduardoluzio.wordpress.com Linked In: Eduardo Luzio São Paulo, 2015

2 Demonstrativo de Fluxo de Caixa - Obje3vos: descrever as alterações ocorridas, durante o exercício, no saldo de caixa e equivalentes de caixa, segregadas no mínimo em três fluxos: - das operações - dos financiamentos - dos inves3mentos. - Dois métodos de cálculo com o mesmo resultado: direto e indireto ( conciliação ) 2

3 Demonstrativo de Fluxo de Caixa MÉTODO&DIRETO& Atividades&Operacionais& (+)$Recebimento$de$clientes$ (6)$Pgtos.$Impostos$$ (6/+)$Despesas$e$receitas$financeiras,$ dividendos,$jscp$ (6/+)$Variações$CAR$ (6/+)$Variações$Estoques$ (6/+)$Variações$Fornecedores$$ (6)$Pgtos$desp.$Antecipadas$ (6/+)$Provisões$$ Caixa&Gerado&(Consumido)&Operações& Atividades&de&Investimento$ Recebimento$venda$Ativo$Não$Circulante$ Adições$no$Ativo$Não$Circulante$ Adições$(Resgates)$aplicações$financeiras$ Caixa&Gerado&(Consumido)&Investimentos& Atividades&de&Financiamento& Aumento$de$Capital$ Amortização$de$Financiamentos$$ Captação$de$Financiamentos$ Distribuição$dividendos,$JSCP$ Caixa&Gerado&(Consumido)&Financiamentos& Aumento&Líquido&nas&Disponibilidades& MÉTODO&INDIRETO&(MÉTODO&DA& CONCILIAÇÃO)& Atividades&Operacionais& Lucro$Líquido$ (+)$Depreciação$&$Amortização$AP$ (6/+)Despesas$e$receitas$financeiras,$ dividendos,$jscp$ (6/+)$Variações$CAR$ (6/+)$Variações$Estoques$ (6/+)$Variações$Fornecedores$$ (6)$Pgtos$desp.$Antecipadas$ (6/+)$Provisões$ Caixa&Gerado&(Consumido)&Operações& Atividades&de&Investimento$ Recebimento$venda$Ativo$Não$Circulante$ Adições$no$Ativo$Não$Circulante$ Adições$(Resgates)$aplicações$financeiras$ Caixa&Gerado&(Consumido)&Investimentos& Atividades&de&Financiamento& Aumento$de$Capital$ Amortização$de$Financiamentos$$ Captação$de$Financiamentos$ Distribuição$dividendos,$JSCP$ Caixa&Gerado&(Consumido)&Financiamentos& Aumento&Líquido&nas&Disponibilidades& A definição de operacional do DFC inclui efeitos da estratégia financeira da empresa. EBITDA x Cx. Líquido Operações O que pode acontecer se o Aumento Líquido nas Disponib. for < 0? 3

4 Anexo 1 Comentários adicionais ao BP, DRE 4

5 Balanço Patrimonial AXvos CAR Estoques Inves3mentos Influentes Inves3mentos Influentes AIB Intangível & Diferido Passivos Exigibilidades PL Critérios de Avaliação Valor do _tulo (- ) es3ma3vas de perdas (PDD) Custo de aquisição (- ) es3ma3vas de perdas para ajustá- lo ao valor de mercado (ajustes só para menor). Par3cipações em coligadas cuja administração tenha influência significa3va ou de que par3cipe com 20% ou mais do capital votante, em controladas e em outras sociedades que façam parte de um mesmo grupo ou estejam sob controle comum serão avaliados pelo método da equivalência patrimonial. Requer teste impairment. Avaliados pelo custo de aquisição, deduzido da provisão de perdas prováveis na realização do seu valor, quando esta perda es3ver comprovada como permanente. Custo de aquisição (- ) depreciação. Requer análise periódica de recuperação (ajustes só para menor). Custo de aquisição (- ) amor3zação. Requer análise periódica de recuperação (ajustes só para menor). Valor atualizado, valor justo... Não possui critério próprio (conta residual). Transações com sócios & resultados abrangentes. 5

6 DEMONSTRATIVOS CONTÁBEIS: O CASO BICICLETA

7 Paradigma Contábil: Um Exemplo q O Sr. Bicicleta abriu uma loja de TVs com R$ 1 mil de capital próprio em 1/março/ Investiu R$ 900 em móveis e benfeitorias e comprou 10 TVs por R$ 500 cada para serem pagas em 60 dias (1/maio/2009). q BP de Partida : AXvos (1/3/2009) Passivos (1/3/2009) Disponibilidades 100 Fornecedores (10 TVs a pagar em 1/5) Estoques (10 TVs por R$ 500/u) Patrimônio Líquido AIB 900 Capital Social Reservas 0 Total Total

8 Regime Competência x Regime Caixa q Em março, o Sr. Bicicleta vendeu as 10 TVs à vista, por R$ já líquido de impostos. Teve despesas operacionais de R$ 100 por mês, sem depreciação; q DRE de Março: DRE Competência %ROL ROL % (- ) CMV % (=) Lucro Bruto % (- ) Desp. Operac (=) Lucro Operac % (- ) IR&CS (30%) % (=) Lucro Líquido % DFC Caixa Recebimentos Clientes (- ) Pgtos. Fornecedores 0 (- ) Desp. Operacionais (- ) Pgtos. IR&CS (=) Fluxo Operacional de Caixa Lucro Líquido x Fluxo de Caixa Diante de seu lucro líquido, o empreendedor decidiu distribuir R$ de dividendos para si próprio... 8

9 Valor Patrimonial x Valor de Liquidação q BP em 31/3/2009: AXvos (31/3/2009) Passivos (31/3/2009) Disponibilidades Fornecedores Disponibilidade 1/3/ (10 TVs a pagar em 1/5) Fluxo Caixa Março Estoques 0 (10 TVs por R$ 500/u) Patrimônio Líquido AIB 900 Capital Social Reservas Total Total Lucro Líquido x PL Fluxo de Caixa x Disponibilidades

10 DRE x BP x Fluxo de Caixa DRE CMV Lucro Líquido BP Estoques Patrimônio Líquido DRE: Receitas, Despesas, Impostos BP: Estoques, Fornecedores Competência X Caixa BP: Saldo Disponibilidades Fluxo de Caixa

11 Alavancagem: o Dinheiro dos Outros q Em 1/abril/2009, animado com seu sucesso, decidiu comprar mais 40 TVs, nas mesmas condições. q BP em 1/4/2009: AXvos (1/4/2009) Passivos (1/4/2009) Disponibilidades Fornecedores (10 TVs a pagar em 1/5) Fornecedores Estoques (40 TVs a pagar em 1/6) (40 TVs por R$ 500/u) Patrimônio Líquido AIB 900 Capital Social Reservas Total Total Para cada R$ 1 de PL havia R$ 7,29 de dinheiro do fornecedor. 11

12 InvesXmento em Capital de Giro x Estratégia CompeXXva q Ao longo do mês de abril, conseguiu vender as 40 TVs por R$ 1.200, porém em 6 parcelas, sendo a primeira (R$ 200 por TV) à vista. q DRE de Abril: Competência %ROL Caixa ROL % (- ) CMV (=) Lucro Bruto % (- ) Desp. Operacionais (=) Lucro Operac % Recebimentos Clientes (- ) Pgtos. Fornecedores 0 (- ) Desp. Operacionais (- ) Pgtos. IR&CS (=) Fluxo Operac. Caixa (- ) IR&CS (30%) (=) Lucro Líquido ,7% Ganho de Escala... Diante de seu lucro líquido, o Sr. Bicicleta decidiu distribuir R$ de dividendos para si próprio... 12

13 Valor Patrimonial x Valor de Liquidação AXvos (30/4/2009) Passivos (30/4/2009) Disponibilidades Fornecedores Disponibilidades 1/ (10 TVs a pagar em 1/5) Fluxo Caixa Março Fornecedores Contas a Receber (40 TVs a pagar em 1/6) Estoques 0 Patrimônio Líquido (40 TVs por R$ 500/u) Capital Social AIB 900 Reservas 1/ Reservas 30/ Total Total Fluxo de Caixa x Disponibilidades Valor de Liquidação x PL

14 DRE x BP x Fluxo de Caixa BP: DRE ROL à vista ROL à prazo CMV Lucro Líquido BP CAR Estoques Patrimônio Líquido DRE: Receitas à vista x prazo, Despesas, Impostos CAR, Estoques, Fornecedores Fluxo de Caixa Competência X Caixa BP: Saldo Disponibilidades

15 Alavancagem x Risco de Liquidez AXvos (1/5/2009) Passivos (1/5/2009) Disponibilidades 60 Fornecedores 0 (10 TVs a pagar em 1/5) Fornecedores Contas a Receber (40 TVs a pagar em 1/6) Estoques 0 Patrimônio Líquido (40 TVs por R$ 500/u) Capital Social AIB 900 Reservas 1/ Reservas 30/ Total Total O que informam os saldos contábeis? Valor de Liquidação x VPLA (PL por ação) x Market Cap

16 Método Contábil: Limitações q Quanto e como a empresa precisa vender para honrar o pagamento de R$ 20 mil ao fornecedor em 1/6? q Quanto vale a empresa em 30/abril? E em 1/maio? PL mede a riqueza de uma empresa...mas e o valor desta? q Aonde está registrado o valor da marca no BP? E a expertise comercial do empresário? q Aonde está registrado o risco de contingências? q ONDE ESTÁ REGISTRADO O CUSTO DE OPORTUNIDADE DO ACIONISTA? 16