US GAAP 3T05. SUSTENTANDO O CRESCIMENTO COM RENTABILIDADE O desempenho da CVRD no terceiro trimestre de 2005 (3T05)

Transcrição

1 BOVESPA: VALE3, VALE5 NYSE: RIO, RIOPR LATIBEX: XVALO, XVALP SUSTENTANDO O CRESCIMENTO COM RENTABILIDADE O desempenho da CVRD no terceiro trimestre de 2005 () Rio de Janeiro, 09 de novembro de 2005 A Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) vem apresentando continuamente boa performance operacional e financeira, atingindo e ultrapassando vários recordes ao longo dos últimos trimestres. Investimentos passados e a realização de significativos ganhos de produtividade têm viabilizado recordes de vendas, que neste trimestre foram registrados nos embarques de minério de ferro & pelotas, potássio e na prestação de serviços de transporte ferroviário de carga geral e operações portuárias. A CVRD opera a plena capacidade na maior parte de suas unidades e cada tonelada produzida é embarcada para seus clientes. A despeito das pressões de custos derivadas do ciclo econômico e da significativa apreciação do real, as margens de rentabilidade continuam a se manter em níveis bastante superiores à média histórica, enquanto que a geração de caixa tem sido suficiente para financiar um vasto programa de investimentos e considerável retorno de capital aos acionistas, ao mesmo tempo em que o balanço da Companhia tem mostrado crescente fortalecimento. rio@cvrd.com.br Departamento de Relações com Investidores Roberto Castello Branco Alessandra Gadelha Barbara Geluda Daniela Tinoco Eduardo Mello Franco Fábio Lima Tel: (5521) Embarques de minério de ferro e pelotas de 65,260 milhões de toneladas, ultrapassando o recorde obtido no 2T05, de 62,386 milhões e somando 187,442 milhões de toneladas nos primeiros nove meses do ano. Vendas recordes de potássio de 197 mil toneladas, acumulando 464 mil toneladas vendidas no ano até setembro. Transporte ferroviário de carga geral para clientes, de 7,789 bilhões de toneladas quilômetro úteis (tku), superou a marca recorde de 7,466 bilhões do 3T04. No ano, as ferrovias da CVRD já transportaram 20,886 bilhões de tku. Movimentação recorde de carga para os clientes nos portos da Companhia, somando 8,349 milhões de toneladas no e 23,040 milhões nos primeiros nove meses do ano. Receita bruta de US$ 3,610 bilhões, com aumento de 57,8% frente ao 3T04. Entre janeiro e setembro de 2005 a receita bruta totalizou US$ 9,659 bilhões, valor 59,9% maior do que o obtido no mesmo período do ano passado. Lucro operacional, medido pelo EBIT ajustado (1), atingiu US$ 1,405 bilhão, com aumento de 58,6% frente ao 3T04, perfazendo US$ 3,971 bilhões nos primeiros nove meses do ano. As informações operacionais e financeiras contidas neste press release, exceto quando de outra forma indicado, são apresentadas com base em números consolidados de acordo com os princípios de contabilidade geralmente aceitos nos Estados Unidos da América (US GAAP). Tais informações, com exceção daquelas referentes a investimentos e ao comportamento dos mercados, são baseadas em demonstrações contábeis trimestrais revisadas pelos auditores independentes. As principais subsidiárias da CVRD consolidadas são: Caemi, Alunorte, Albras, RDM, RDME, RDMN, Urucum Mineração, Docenave, Ferrovia Centro-Atlântica (FCA), Itaco, CVRD Overseas e Rio Doce International Finance.

2 Margem EBIT ajustado de 40,8%, superior em 430 pontos base à média trimestral do período compreendido entre o 1T01 e o. Geração de caixa, medida pelo EBITDA ajustado (2), alcançou o valor de US$ 1,734 bilhões, superando o 3T04 em 72,2%. Nos primeiros nove meses de 2005, o EBITDA ajustado foi de US$ 4,760 bilhões. Décimo quarto trimestre consecutivo de crescimento do EBITDA ajustado acumulado nos últimos doze meses (LTM EBITDA ajustado), que somou US$ 5,761 bilhões. Lucro líquido de US$ 1,317 bilhão, correspondente a US$ 1,15 por ação, com crescimento de 39,7% quando comparado com 3T04. Nos nove primeiros meses do ano o lucro líquido acumulado foi de US$ 3,645 bilhões, US$ 3,17 por ação, o que implicou em elevação de 96,8% ante o resultado do mesmo período de 2004, US$ 1,852 bilhão. Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) anualizado de 35,8%. Investimentos de US$ 917 milhões no e de US$ 2,309 bilhões de janeiro a setembro de INDICADORES FINANCEIROS SELECIONADOS milhões de US$ 3T04 2T05 9M04 9M05 Receita bruta EBIT ajustado Margem EBIT ajustado (%) 40,8 50,1 40,8 40,0 43,2 EBITDA ajustado Lucro líquido Lucro por ação (US$) 0,82 1,41 1,15 1,61 3,17 ROE anualizado (%) 32,7 39,0 35,8 32,7 35,8 Dívida bruta/ltm EBITDA ajustado (3) (x) 1,34 0,83 0,68 1,34 0,68 Investimentos * 424,0 821,3 917, , ,0 * inclui aquisições PERSPECTIVAS DOS NEGÓCIOS A expansão econômica mundial prossegue, a despeito da contínua elevação dos preços do petróleo cru e de produtos refinados, o que contribui para o aumento de custos de produção, trazendo também incertezas sobre o futuro. Desde 2003 o crescimento da economia global tem sofrido algumas oscilações, que, contudo, não foram suficientes para afastá-la de uma trajetória de expansão acima da tendência de longo prazo. Após forte aceleração entre o final de 2003 e o primeiro semestre de 2004, o crescimento desacelerou, convergindo para taxas mais baixas do que os excepcionais 6% registrados nesse período. A expansão reacelerou no primeiro trimestre de 2005, para em seguida passar por uma nova fase de soft patch, obedecendo à dinâmica do ciclo global de estoques. Já no, a produção industrial e o comércio internacional se expandiram de forma bastante sólida e os indicadores antecedentes da atividade econômica na indústria de transformação, relevantes para o desempenho da demanda por minérios e metais, voltaram a demonstrar vigor significativo. Em outubro, o PMI (purchasing managers index) global para a indústria de transformação, computado pelo JP Morgan, chegou ao nível mais alto dos últimos treze meses, sendo consistente com uma taxa de crescimento da produção de manufaturas de 6%. A composição regional indica evolução equilibrada, com 2

3 aumentos na zona do Euro, principalmente na Alemanha, sua maior economia, e no Japão, onde o PMI industrial é, respectivamente, o mais elevado desde setembro de 2004 e em Nos EUA aconteceu pequeno decréscimo em outubro, porém após ter atingido nível bastante elevado nos meses anteriores. As taxas de juros de longo prazo, apesar da volatilidade recente, continuam em patamares muito baixos, e os mercados de ações têm apresentado bom desempenho, estimulados pelo incremento dos lucros das empresas e por seus balanços cada vez mais sólidos. Os spreads de crédito são bastante estreitos em relação à média histórica, assim como os prêmios exigidos de títulos de dívida com prazos mais longos. Os preços do petróleo, após terem alcançado um pico histórico em valores nominais em agosto, provocado pelo nervosismo do mercado com o impacto da estação de furacões nos EUA, caíram durante os dois últimos meses. No, a economia americana completou o décimo trimestre consecutivo de crescimento acima de 3%, apesar da devastação provocada pelo furacão Katrina. A alta dos preços do petróleo fez com que a inflação mensal nos EUA em setembro fosse a maior desde 1980, com a taxa dos últimos doze meses chegando a 4,7%. Contudo, o núcleo de inflação está em 2% ao ano, e o Federal Reserve Bank deverá evoluir para uma política monetária menos expansionista, continuando a aumentar as taxas de juros de curto prazo para procurar evitar o efeito de segunda ordem da alta de preços do petróleo e derivados sobre a inflação, restringindo sua transmissão para os demais preços na economia. A taxa de juros real de curto prazo nos EUA ainda é próxima a zero mesmo diante da elevação em 300 pontos base da taxa nominal entre junho de 2004 e outubro de A economia chinesa passou pelo nono trimestre consecutivo de crescimento do PIB superior a 9%. A expansão da produção industrial se estabilizou desde o 2T05 ao ritmo de 16% ao ano, enquanto que o investimento em ativos fixos, importante indicador antecedente do consumo de aço, cresce a taxas anualizadas de 27%. Tendo em vista o ainda reduzido grau de urbanização chinesa, similar ao do Brasil de 45 anos atrás, e o fato de sua indústria de transformação ainda não ter atingido o estágio de produção intensivo em capital, existe significativo potencial para expansão da demanda por minérios e metais ao longo dos próximos dez a quinze anos. O processo de desenvolvimento econômico chinês, intensivo no consumo de metais, um fenômeno de longo prazo, se constitui num dos pontos mais importantes de diferenciação entre o ciclo de expansão atual e os que aconteceram nas décadas de 80 e 90, quando a demanda por produtos minerais dependia fundamentalmente das flutuações de economias maduras, mais sujeitas às flutuações cíclicas e onde a importância da produção da indústria de transformação é naturalmente decrescente. Por outro lado, o ciclo de investimento da indústria de mineração e metais, que iniciou recuperação em 2003 após a contração que se seguiu à crise do Sudeste Asiático, tendo causado elevação significativa de custos de equipamentos e serviços de engenharia e prazos mais dilatados para a conclusão de novos projetos, possui duas importantes implicações. Primeiro, há tendência à extensão do ciclo dada a resposta mais defasada da oferta ao cenário de preços mais elevados. Segundo, a atratividade de novos projetos passa a requerer preços de longo prazo mais elevados. 3

4 As previsões de um cenário caracterizado por excesso de oferta de metais no segundo semestre de 2005 não se materializaram. Pelo contrário, nos meses de setembro e outubro houve diminuição dos estoques de alumínio e cobre. Os preços do cobre têm testado a barreira dos US$ por tonelada, sem precedentes nos últimos 20 anos, e os do alumínio voltaram a flutuar aos níveis próximos a US$ atingidos em março deste ano e que são os mais elevados desde janeiro de Dadas as boas indicações de crescimento da produção industrial no mundo para os próximos trimestres, os níveis de estoques reduzidos e a ausência de projetos que resultem em ampliação considerável da oferta de concentrado de cobre, é muito provável que a situação atual persista. No caso do alumínio, o aumento da produção da China tem requerido quantidades crescentes de alumina importada, o que se constituiu em fator determinante de situação de excesso de demanda global, refletido em significativo aumento de preços no mercado spot, superando agora a barreira dos US$ 500 por tonelada, mais do que o dobro dos níveis prevalecentes em 2001/2002. Não se espera correção desse desequilíbrio nos próximos 24 meses. Nos primeiros nove meses de 2005 a produção global de aço bruto cresceu 6,3% relativamente ao mesmo período do ano passado, fortemente influenciada pela China, cuja produção aumentou 27,4%. A produção chinesa passou a representar mais do que 31% da produção mundial e, isoladamente, já supera o somatório da produção da Europa dos 25 com a dos países do Nafta. As importações de minério de ferro da China somaram 198,9 milhões de toneladas nos primeiros nove meses deste ano, com aumento de 31,7% relativamente ao mesmo período de O acréscimo de quase 50 milhões de toneladas nas importações chinesas é, diante da estabilidade da demanda no resto do mundo, um bom indicador da considerável pressão da demanda global. A existência de um mercado spot de minério de ferro é relevante para o fornecimento no curto prazo de sinais sobre o grau de equilíbrio entre oferta e demanda. O aumento do tamanho estimado das transações spot, de 4% em 2003 para 9% do mercado transoceânico, e a persistência de preços acima do mercado regido pelos contratos de longo prazo dão boa indicação sobre a continuidade de excesso de demanda por minério de ferro. Tal informação é mais importante ainda se considerarmos que isso se dá num ambiente em que os estoques permanecem em níveis reduzidos, sem qualquer sinal de aumento, e em que a indústria de minério de ferro trabalha a plena capacidade desde o segundo semestre de O crescimento econômico chinês tende a beneficiar de maneira mais intensa a demanda global por aqueles produtos, como o minério de ferro, a alumina (bauxita), concentrado de cobre e níquel, em que o volume e/ou a qualidade de suas reservas são limitados, justamente onde a CVRD já possui uma excelente posição (minério de ferro e alumina) ou está investindo para se transformar num dos maiores players globais (cobre e níquel). EVENTOS RELEVANTES A consolidação do investment grade rating Após a promoção do risco do crédito da CVRD pela Moody s Investors Services de Ba1 para Baa3, correspondente ao grau de investimento, a Companhia obteve a confirmação dessa classificação por duas outras importantes agências de rating, a 4

5 Standard & Poor s Rating Services, BBB, e a Dominion Bond Rating Services, BBB low. Portanto, a CVRD além de ter sido a primeira empresa brasileira a receber o grau de investimento, é a única classificada nessa categoria de risco por três das maiores agências de rating do mundo. Tais eventos consolidam a percepção do mercado com respeito à alta qualidade do crédito da CVRD. Emissão de nova tranche do CVRD 2034 Em outubro, a CVRD emitiu US$ 300 milhões em bônus com vencimento em Estes bônus compõem uma série única juntamente com o valor de face de US$ 500 milhões dos bônus emitidos em 15 de janeiro de 2004 (CVRD 2034). As propostas de compra efetuadas por investidores excederam o valor da oferta em mais de duas vezes. A emissão, colocada com retorno para o investidor de 7,65% ao ano, implica em ampliação da liquidez do mercado para o CVRD 2034 e em alongamento de maturidade média da dívida da Companhia, o que é consistente com o objetivo estratégico de minimizar o risco de refinanciamento, reforçando simultaneamente a percepção positiva de sua qualidade de crédito pelo mercado global de capitais. Oferta para aquisição da Canico Em setembro de 2005, a CVRD fez oferta para aquisição de todas as ações ordinárias em circulação da empresa de exploração mineral canadense Canico Resource Corp. (Canico), pelo preço de CAD$ 17,50 (dólares canadenses) por ação ordinária e pagamento à vista. A Canico é uma empresa canadense de exploração mineral, focada no desenvolvimento de Onça Puma, projeto de níquel laterítico localizado no estado do Pará. Devido à localização do único ativo da Canico e à eficiente infra-estrutura já presente em Carajás, existem sinergias significativas a serem exploradas. Investimento em novas plantas de pelotas Foi aprovado investimento estimado em US$ 759 milhões pela Caemi, subsidiária da CVRD, no projeto Itabiritos. Este projeto compreenderá a construção de uma planta de pelotização (US$ 462 milhões), localizada em Vargem Grande, estado de Minas Gerais, com capacidade nominal de produção de sete milhões de toneladas anuais, de uma planta de concentração de minério de ferro na mina do Pico (US$ 282 milhões) e de um mineroduto com extensão de 4 km (US$ 15 milhões), que fará o transporte de minério entre as duas unidades operacionais. O início de operação do projeto Itabiritos está previsto para meados de Ao mesmo tempo, foi aprovado investimento na terceira planta de pelotização da Samarco, em Ponta Ubu, estado do Espírito Santo, que demandará recursos estimados em US$ 1,183 bilhão e adicionará 7,6 milhões de toneladas à sua capacidade atual de produção de pelotas, totalizando 21,6 milhões de toneladas por ano. Serão investidos US$ 518 milhões na planta de pelotização, US$ 240 milhões numa planta de concentração de minério de ferro na mina de Alegria, US$ 300 5

6 milhões num mineroduto paralelo ao já existente, ligando estas duas unidades operacionais, sendo o restante investido na mina e na ampliação da capacidade de embarque e estocagem. O start up da operação está previsto para o primeiro semestre de A CVRD possui 50% da Samarco, que se constitui parte integral de sua estratégia de negócios com pelotas. Aprovado o desenvolvimento do 118 Em outubro, o Conselho de Administração da CVRD aprovou o investimento no desenvolvimento do projeto de cobre oxidado 118. O investimento estimado é de US$ 232 milhões, e a entrada em operação está programada para o primeiro semestre de Sua capacidade de produção média estimada é de toneladas por ano de catodos de cobre, com vida útil prevista de 11 anos. O projeto apresenta sinergias com a mina do Sossego, através da utilização do minério oxidado desse depósito em sua planta de beneficiamento, e com o projeto Níquel do Vermelho, mediante o uso das plantas de ácido sulfúrico. Novas expansões de capacidade de produção de bauxita e alumina Consistente com o foco estratégico no upstream da cadeia produtiva do alumínio, onde a CVRD possui fortes vantagens competitivas, foram aprovadas expansões da mina de bauxita de Paragominas e da refinaria de alumina da Alunorte, ambas no estado do Pará. Serão investidos US$ 196 milhões na segunda fase de Paragominas, que adicionará 4,5 milhões de toneladas à capacidade de 5,4 milhões de toneladas anuais da primeira fase, ora em desenvolvimento. A conclusão prevista para a primeira fase é no 1T07, devendo a segunda estar concluída no 2T08. A construção dos módulos 6 e 7 da Alunorte, cada um com capacidade de produção de 925 mil toneladas, demandará investimentos no valor de US$ 846 milhões. A conclusão desse projeto está programada para o 2T08, quando a refinaria terá capacidade nominal para produzir 6,26 milhões de toneladas anuais de alumina. Remuneração aos acionistas A prioridade para o uso do fluxo de caixa da Companhia é o financiamento das oportunidades de crescimento geradoras de valor, a administração adequada de seu balanço e o retorno de capital para os acionistas. Neste ano foi distribuído aos acionistas US$ 1,3 bilhão e nos últimos quatro anos, US$ 3,4 bilhões. Em 31 de outubro de 2005, a CVRD pagou remuneração aos seus acionistas no montante de R$ 1,8 bilhão, equivalente a R$ 1,57 por ação ordinária ou preferencial em circulação, que correspondeu à segunda parcela relativa à remuneração mínima anunciada em janeiro deste ano (R$ 1,1 bilhão) e à remuneração adicional proposta em setembro (R$ 678 milhões). Durante o ano de 2005, a Companhia pagou aos seus acionistas R$ 3,09 bilhões, correspondendo a R$ 2,68 por ação ordinária ou preferencial em circulação, o que representa incremento de 36% relativamente ao valor pago em 2004 e crescimento médio anual de 39% desde Vale Investir: o plano de reinvestimento automático de dividendos 6

7 O Vale Investir é um plano lançado pela CVRD que permite que os acionistas possam reinvestir automaticamente na compra de ações da Companhia os recursos recebidos provenientes da remuneração ao acionista. Tal facilidade estimula a formação de poupança e viabiliza a compra de pequenos volumes de ações da Companhia com custos de transação relativamente baixos. A CVRD não pretende emitir ações. A compra de ações para os acionistas que aderirem ao Vale Investir será realizada no mercado secundário. VENDAS E RECEITAS A receita bruta do atingiu US$ 3,610 bilhões, registrando aumento de 57,8% quando comparada com o mesmo trimestre do ano passado. Apesar da redução de 3,0% em relação ao 2T05, a receita obtida representa a segunda maior receita trimestral da história da CVRD. No entanto, se ajustarmos os valores da receita nos dois trimestres pelo efeito retroativo do reajuste de preços de minério de ferro e pelotas, US$ 318 milhões no 2T05 e US$ 22 milhões no, a receita deste trimestre é a maior da história da Companhia, com US$ 3,588 bilhões contra US$ 3,403 bilhões no trimestre passado. O crescimento de US$ 1,323 bilhão na receita do em relação ao 3T04 foi determinado basicamente pela elevação de preços, responsável por US$ 1,164 bilhão, correspondendo a 88,0% do incremento verificado. O aumento dos volumes vendidos adicionou US$ 159 milhões à receita, ou 12,0% do crescimento. Nos nove primeiros meses do ano a receita foi de US$ 9,659 bilhões, 13,9% acima do valor registrado em todo o ano de A receita acumulada nos últimos doze meses findos em 30 de setembro de 2005 foi de US$ 12,087 bilhões, um novo recorde histórico. No, os minerais ferrosos representaram 75,0% da receita bruta, os produtos da cadeia do alumínio bauxita, alumina e alumínio primário - concorreram com 9,9%, os serviços de logística com 9,9% e os minerais não-ferrosos com 5,0%. A Europa continua sendo o principal destino das vendas da CVRD, responsável por 28,1% da receita bruta do, o Brasil por 27,9% do total, seguido da China com 15,7% e Japão, com 9,5%. Minerais Ferrosos Recorde histórico nos embarques de minério de ferro e pelotas Os embarques de minério de ferro e pelotas no, atingiram a marca recorde de 65,260 milhões de toneladas, 8,0% acima do volume registrado no 3T04. O volume de minério de ferro vendido foi 58,879 milhões de toneladas e de pelotas, 6,381 milhões. Uma vez que a demanda por minério de ferro continua extremamente aquecida, grande parte do crescimento dos embarques foi sustentado por ganhos de produtividade obtidos em todos os complexos produtivos do Sistema Sul. Além do bom desempenho operacional, a entrada em operação da mina de Fábrica Nova foi 7

8 fundamental para que a Companhia dispusesse de capacidade para ampliar suas vendas. No, a Companhia adquiriu 4,613 milhões de toneladas de minério de ferro de mineradoras localizadas no Quadrilátero Ferrífero, no estado de Minas Gerais, para complementar sua produção e atender as necessidades de seus clientes. Nos primeiros nove meses do ano, as compras de minério de ferro alcançaram 13,109 milhões de toneladas, com acréscimo de 11,9% sobre o volume adquirido nos nove primeiros meses de 2004, de 11,710 milhões de toneladas. No acumulado até setembro deste ano, as vendas de minério de ferro somaram 167,529 milhões de toneladas, volume superior ao registrado em todo o ano de 2003, e 12,6% acima do embarcado nos nove primeiros meses de Um evento pontual - problemas com o terminal de um cliente norte-americano causados pelo furacão Katrina - implicou em redução das vendas de pelotas no, de 6,381 milhões de toneladas, relativamente ao 3T04, de 6,847 milhões. As vendas de pelotas nos primeiros nove meses do ano atingiram 19,913 milhões de toneladas contra 20,431 milhões no mesmo período de A China comprou da CVRD no 14,301 milhões de toneladas de minério de ferro, 21,9% do volume total. O Japão absorveu 6,330 milhões de toneladas, representando 9,7% do total vendido, a Alemanha 6,124 milhões de toneladas, 9,4%, seguida da França com 4,6%, Itália 4,5% e Coréia do Sul com 4,1%. As vendas para as siderúrgicas e produtores de ferro gusa do Brasil somaram 8,975 milhões de toneladas, 13,8% dos embarques totais. As vendas para as joint ventures de pelotização de Tubarão foram de 5,774 milhões de toneladas, 8,8% do total, as quais após a transformação em pelotas são direcionadas em sua maior parte para outros países. O preço médio realizado na venda de minério de ferro no, de US$ 35,07 por tonelada, foi 72,0% superior ao preço médio praticado no 3T04. Para as pelotas o preço médio praticado foi de US$ 79,92 por tonelada representando acréscimo de 94,7% sobre o 3T04. Os embarques de minério de manganês somaram 271 mil toneladas no, apresentando diminuição de 13,4% relativamente ao 3T04. Em comparação ao 2T05, houve aumento de 77 mil toneladas no volume vendido. As vendas de ferro ligas totalizaram 131 mil toneladas, representando redução na comparação com o 3T04 (-16,0%) e com o trimestre anterior (-10,9%). O declínio do volume vendido já era esperado, dada a paralisação temporária do equivalente a um terço da capacidade total de produção de ferro ligas da CVRD a partir de agosto deste ano, o que resultou em queda de 15% na produção do relativamente ao trimestre anterior. O preço médio de minério de manganês foi US$ 73,80 por tonelada, tendo registrado queda de 24,6% em relação ao 2T05, mantendo-se, porém, 15,5% acima dos preços praticados no 3T04. Os preços de ferro ligas mantiveram a tendência decrescente observada desde o final do ano passado. Sendo assim, o preço médio apurado de US$ 618,32 foi 34,1% inferior ao realizado no 2T05 e 42,9% menor do que o referente ao 3T04. Os preços das ligas já começam a dar sinais de estabilização, sendo possível observar alguma recuperação a partir de setembro, resultado da reação do mercado frente à contração da produção global. 8

9 No, os minerais ferrosos - minério de ferro, pelotas, manganês e ferro ligas - foram responsáveis pela maior parte da receita bruta da Companhia. O total de US$ 2,706 bilhões apurado com a venda desses produtos representou 75,0% da receita bruta total da CVRD. Se comparada com o mesmo período do ano anterior, o crescimento da receita é de 71,4%. Deste total, os embarques de minério de ferro geraram US$ 2,065 bilhões, pelotas US$ 510 milhões, serviços de operação de usinas de pelotização de Tubarão US$ 19 milhões, minério de manganês US$ 20 milhões e ferro ligas US$ 81 milhões. Bauxita, alumina e alumínio primário O volume vendido de alumínio primário, 112 mil toneladas no, foi ligeiramente superior às 110 mil toneladas vendidas no 2T05. Em relação ao mesmo período do ano anterior, o crescimento atingiu 10,9%. O crescimento marginal nas vendas foi resultado do forte ritmo de produção neste trimestre, que igualou a marca recorde do 4T04 Os embarques de alumina foram de 507 mil toneladas no, quantidade praticamente igual a do 3T04, e 26,1% superior a do 2T05. Com a refinaria da Alunorte operando a plena capacidade e produzindo ao ritmo de 2,5 milhões de toneladas anuais, as flutuações no volume vendido a cada trimestre têm sido causadas pelo emprego de swaps com outros produtores com o objetivo de maximizar a rentabilidade das vendas. No, o volume de vendas de bauxita somou 368 mil toneladas, com redução de 22,5% em relação ao trimestre anterior. A seca da região amazônica dificultou a navegação no rio Trombetas, limitando os embarques de bauxita. Contudo, este problema já foi eliminado com o inicio da estação chuvosa no último trimestre do ano. O preço médio de bauxita realizado no foi de US$ 27,17 por tonelada, em linha com o trimestre anterior e superior em 4,2% ao do 3T04. O preço da alumina atingiu US$ 287,97 por tonelada, com elevação de 12,5% em relação ao 3T04 e de 5,2% ante o 2T05. O preço médio da alumina praticado no foi equivalente a 15,6% do preço médio do alumínio primário negociado na London Metals Exchange (LME) no mesmo período. Isto reflete a influência de novos contratos com preços representando percentual mais elevado do benchmark e da realização de vendas no mercado spot, aproveitando a conjuntura de preços elevados. Cerca de 15% das vendas de alumina da CVRD são realizadas no mercado spot. O preço médio realizado do alumínio primário ficou em US$ 1.803,57 por tonelada no, um pouco abaixo daquele registrado no 2T05, US$ 1.854,55 por tonelada. Como as vendas da CVRD são efetuadas com base no preço médio da LME no mês anterior, o preço médio realizado no deixou de capturar a alta ocorrida em setembro, o que todavia acontecerá no 4T05. A receita dos produtos da cadeia do alumínio no foi de US$ 358 milhões, com incremento de 9,5% relativamente ao 2T05. Este valor representa 9,9% da receita total da CVRD apurada no. Cobre No, o volume vendido de concentrado de cobre atingiu 96 mil toneladas, 9 mil toneladas a menos do que o volume registrado no 2T05 e o mesmo volume do 3T04. As vendas acumuladas nos primeiros nove meses de 2005 chegaram a 286 mil toneladas. 9

10 A produção de cobre da mina do Sossego continua abaixo da sua capacidade nominal devido ao atraso no recebimento das perfuratrizes: das quatro máquinas encomendadas apenas uma está em funcionamento. Com a entrada em operação dos novos equipamentos, mais adequados para o trabalho com os tipos de rochas encontradas no Sossego, esperamos que o ritmo de produção e conseqüentemente de vendas se eleve a partir do 1T06. O preço médio do concentrado de cobre no, US$ 958,33 por tonelada, superou em 31,4% o do 3T04, de US$ 729,17 por tonelada, tendo sido também 8,2% maior do que o do 2T05, US$ 885,71 por tonelada. Os preços do metal na LME continuam em patamares recordes, devido às limitações no crescimento da oferta de concentrado, à forte demanda chinesa e ao nível historicamente baixo dos estoques. Os preços mais altos compensaram o efeito sobre a receita do menor volume vendido no. Neste trimestre, a receita total gerada pelos embarques de concentrado de cobre foi de US$ 92 milhões, totalizando US$ 260 milhões no período de janeiro a setembro de Minerais industriais O volume vendido de caulim no somou 280 mil toneladas, contra 303 mil toneladas no 2T05 e 319 mil toneladas no 3T04. A diminuição no volume deveu-se em parte à postergação de um embarque de 18 mil toneladas para o Japão, transferido do final de setembro para outubro em razão de problemas com o navio. O preço médio do caulim no atingiu US$ 150 por tonelada, com aumento de 16,7% frente ao 3T04 e de 1,0% relativamente ao 2T05. As vendas deste produto geraram receita de US$ 42 milhões, superior em US$ 1 milhão ao 3T04. O volume vendido de potássio, de 197 mil toneladas, cresceu 52,7% relativamente ao do 2T05 e 22,4% quando comparado ao 3T04. O efeito sazonal determinado pelo plantio das safras agrícolas foi responsável pelo aumento de demanda, que foi parcialmente atendida pelo emprego de estoques acumulados no início deste ano. A mina de potássio de Taquari-Vassouras teve sua capacidade de produção ampliada de 600 mil para 850 mil toneladas anuais, e já em 2006 deve estar operando a plena capacidade. O preço médio do potássio foi de US$ 238,58 por tonelada no, em linha com os preços praticados no 2T05 e superior em 9,7% ao mesmo período do ano anterior. As vendas de potássio contribuíram com US$ 47 milhões para a receita da Companhia no, US$ 16 milhões a mais do que observado no 2T05. Logística Os serviços de logística geraram receita de US$ 359 milhões no, tendo aumentado 13,6% em relação ao 2T05 e 54,7% frente aos US$ 232 milhões obtidos no 3T04. Nos nove primeiros meses do ano, os serviços de logística geraram receita de US$ 907 milhões, com crescimento de 41% ante o resultado do mesmo período de 2004, US$ 643 milhões. No, os serviços de logística representaram 9,9% da receita total da Companhia. 10

11 Além dos maiores volumes transportados, a apreciação do real ante o dólar norteamericano também tem influenciado positivamente as receitas, tendo em vista que os serviços de logística são precificados na moeda brasileira. As ferrovias transportaram 7,789 bilhões de tku de carga geral, registrando recorde e aumento de 4,3% sobre o 3T04, quando foram movimentadas 7,466 bilhões de tku. As principais cargas transportadas foram produtos agrícolas, 39,1% do total, insumos e produtos da indústria do aço, 37,0%, e material de construção e produtos florestais 6,9%. O transporte de produtos agrícolas ultrapassou pela primeira vez o de produtos da cadeia produtiva do aço, em conseqüência da movimentação da safra e da própria exploração pela CVRD de seu potencial de crescimento. Os serviços de transporte ferroviário de carga geral realizado pelas ferrovias Carajás (EFC), Vitória a Minas (EFVM) e Centro-Atlântica (FCA) contribuíram com US$ 267 milhões e os serviços portuários com US$ 60 milhões para a receita da Companhia. A navegação de cabotagem e os serviços de apoio portuário foram responsáveis por US$ 32 milhões. Os portos e terminais marítimos da Companhia movimentaram milhões de toneladas de carga geral, ante milhões no 3T04, o que se constituiu em marca recorde. VOLUME VENDIDO - MINÉRIO DE FERRO E PELOTAS mil toneladas 3T04 % 2T05 % % 9M05 % Minério de ferro , , , ,4 Pelotas , , , ,6 Total , , , ,0 VOLUME VENDIDO MINÉRIOS E METAIS mil toneladas 3T04 2T05 9M04 9M05 Manganês Ferro ligas Alumina Alumínio primário Bauxita Potássio Caulim Concentrado de cobre

12 VENDAS DE MINÉRIO DE FERRO E PELOTAS POR DESTINO mil toneladas 3T04 % 2T05 % % 9M05 % União Européia , , , ,0 Alemanha , , , ,8 França , , , ,4 Bélgica , , , ,0 Itália , , , ,3 Outros , , , ,5 China , , , ,7 Japão , , , ,7 Coréia do Sul , , , ,4 Oriente Médio , , , ,0 EUA , , , ,7 Brasil , , , ,1 Siderúrgicas e produtores de gusa , , , ,3 JVs de pelotização , , , ,8 Resto do Mundo , , , ,3 Total , , , ,0 SERVIÇOS DE LOGÍSTICA 3T04 2T05 9M04 9M05 Ferrovias (milhões de tku) Portos (mil toneladas) PREÇOS MÉDIOS REALIZADOS US$ por tonelada 3T04 2T05 9M04 9M05 Minério de ferro 20,39 38,58 35,07 19,24 31,76 Pelotas 41,04 90,69 79,92 39,55 70,05 Manganês 63,90 97,94 73,80 58,91 88,99 Ferro ligas 1.083,33 938,78 618,32 858,13 880,49 Alumina 255,91 273,63 287,97 239,06 282,62 Alumínio 1.752, , , , ,82 Bauxita 26,07 27,37 27,17 25,61 27,41 Potássio 217,39 240,31 238,58 191,40 232,76 Caulim 128,53 148,51 150,00 132,66 146,00 Concentrado de cobre 729,17 885,71 958,33 723,08 909,09 RECEITA BRUTA POR DESTINO milhões de US$ 3T04 % 2T05 % % 9M05 % Europa , , , ,2 Brasil , , , ,7 China , , , ,2 Japão 200 8, , , ,1 Ásia Emergente (ex-china) 87 3, , , ,9 EUA 118 5, ,2 85 2, ,1 Resto do mundo , , , ,8 Total , , , ,0 12

13 RECEITA BRUTA POR PRODUTO milhões de US$ 3T04 % 2T05 % % 9M05 % Minerais ferrosos , , , ,7 Minério de ferro , , , ,1 Serviços de operação de usinas de pelotização 12 0,5 6 0,2 19 0,5 45 0,5 Pelotas , , , ,4 Manganês 20 0,9 19 0,5 20 0,6 59 0,6 Ferro ligas 169 7, ,7 81 2, ,7 Outros 4 0,2 14 0,4 11 0,3 38 0,4 Minerais não-ferrosos 146 6, , , ,1 Potássio 35 1,5 31 0,8 47 1, ,1 Caulim 41 1,8 45 1,2 42 1, ,3 Concentrado de cobre 70 3,1 93 2,5 92 2, ,7 Cadeia do alumínio , , , ,7 Alumínio primário 177 7, , , ,3 Alumina 130 5, , , ,1 Bauxita 17 0,7 13 0,3 10 0,3 33 0,3 Outros 3 0, Serviços de logística , , , ,4 Ferrovias 164 7, , , ,8 Portos 43 1,9 59 1,6 60 1, ,7 Navegação 25 1,1 24 0,6 32 0,9 82 0,8 Outros 3 0,1 1 0,0 6 0,2 9 0,1 Total , , , ,0 CUSTOS E DESPESAS OPERACIONAIS O custo de produtos vendidos (CPV) somou US$ 1,645 bilhão no, com elevação de 9,1% frente ao 2T05 e de 56,2% frente o 3T04. Entre o 3T04 e o, o real se valorizou em 21,3% contra o dólar norteamericano, impactando negativamente os custos da Companhia, que em sua maioria - cerca de 70% - são denominados em reais. A volatilidade do câmbio foi responsável por 34,3%, US$ 203 milhões, do aumento total de custos verificado, US$ 602 milhões, entre os trimestres analisados. Individualmente, o principal item responsável pela elevação do CPV em relação ao 3T04 foram os gastos com serviços contratados, que cresceram US$ 153 milhões. Isto foi causado basicamente pelo aumento de US$ 48 milhões nos dispêndios com remoção de estéril, US$ 48 milhões nas despesas com fretes ferroviários em decorrência de crescimento do volume transportado e alta de preços - e US$ 43 milhões com serviços de manutenção. Os custos com material aumentaram em US$ 122 milhões, principalmente em função de maiores dispêndios com correias transportadoras, peças de reposição e pneus, o que foi provocado pelo crescimento das quantidades cujos preços também se elevaram. Os gastos com aquisição de minério de ferro e pelotas aumentaram em US$ 93 milhões face à elevação de preços e ao crescimento de 14,7% no volume adquirido de minério de ferro de terceiros, que como vimos evoluiu de 4,022 milhões de toneladas no 3T04 para 4,613 milhões de toneladas no. 13

14 As despesas com energia subiram US$ 87 milhões, influenciadas pelos reajustes verificados no preço de combustível e energia elétrica no 2T05. Cerca de 25% do aumento dos gastos com energia foi verificado na Albras, que teve seu contrato de fornecimento renovado em junho de 2004, cujo preço por MWh é sensível à inflação no Brasil, às oscilações da taxa de câmbio BRL/USD e ao preço do alumínio na LME. Em conseqüência do aumento da base de ativos da Companhia, que passou de US$ 3,3 bilhões no final de 2002 para US$ 13,4 bilhões em setembro de 2005 devido aos significativos investimentos dos últimos anos e a apreciação do real, o custo de depreciação e amortização cresceu US$ 66 milhões frente ao 3T04, atingindo US$ 161 milhões. As despesas com demurrage alcançaram US$ 18 milhões, somando US$ 55 milhões nos primeiros nove meses de Esse total, quando anualizado, equivale a US$ 73 milhões, montante que é 13,7% inferior ao registrado durante o ano de Essa melhora é fruto de esforços que vêm sendo realizados pela Companhia no sentido de otimizar a logística de embarque de seus produtos e ampliar a capacidade de seus portos. Todavia, um decréscimo mais significativo deverá ser obtido ao longo do tempo. Os custos com pessoal, de US$ 139 milhões no trimestre, apresentaram aumento de US$ 41 milhões em relação ao 3T04. O principal determinante desse comportamento foi o reajuste anual de salários dos empregados, de 6,5%, para o período compreendido entre julho de 2005 e junho de 2006, além do pagamento de uma bonificação extraordinária em agosto. Outros fatores que contribuíram para aumento do CPV foram maiores gastos com tributos, US$ 20 milhões, e com arrendamentos, US$ 12 milhões. As despesas com vendas, gerais e administrativas, da ordem de US$ 160 milhões no, se elevaram em US$ 48 milhões em relação ao 3T04. O aumento anual da remuneração dos empregados da administração, segundo os parâmetros já mencionados, e a apreciação do real explicam esse movimento. Foi efetuada provisão para perdas no valor de US$ 28 milhões no, correspondente à baixa de estoques de ferro ligas, além de aumento de US$ 15 milhões nas despesas com contingências, geradas em grande parte pela FCA. Houve incremento de US$ 68 milhões nos gastos com pesquisa e desenvolvimento, de US$ 36 milhões no 3T04 para US$ 104 milhões no. A Companhia continua intensificando esforços de exploração mineral com o objetivo de preparar o crescimento para a próxima década mediante a execução de projetos greenfield. Do total gasto no, 41,3%, US$ 43 milhões, foram destinados à exploração mineral e estudos de projetos localizados em outros países da América do Sul, Ásia, África e Austrália. 14

15 COMPOSIÇÃO DO CPV US$ milhões 3T04 % 2T05 % % 9M05 % Pessoal 98 9, , , ,0 Material , , , ,6 Óleo combustível e gases , , , ,0 Energia elétrica 67 6, , , ,3 Serviços contratados , , , ,9 Aquisição de minério de ferro e pelotas , , , ,5 Aquisição de outros produtos 87 8,3 81 5,4 83 5, ,7 Depreciação e exaustão 95 9, , , ,3 Outros 52 4,9 82 5,4 86 5, ,6 Total , , , ,0 BOM DESEMPENHO OPERACIONAL O lucro operacional, medido pelo EBIT ajustado, foi de US$ 1,405 bilhão no, tendo registrado aumento de US$ 519 milhões em relação ao 3T04, influenciado principalmente pela elevação de US$ 1,272 bilhão na receita líquida, que foi parcialmente compensada pelo aumento de US$ 592 milhões no CPV. Nos nove primeiros meses de 2005, o EBIT ajustado somou US$ 3,971 bilhões, com aumento de 72,6% frente aos US$ 2,301 bilhões gerados no mesmo período de A margem EBIT ajustada foi de 40,8%, superior em 430 pontos base (pb) à média trimestral do período 2001/2005 e igual à registrada no 3T04. A margem da divisão de minerais ferrosos foi de 50,7%, apresentando elevação de 570 pb relativamente aos 45,0% do 3T04, o que se deveu em grande parte ao reajuste de preços de minério de ferro e pelotas para Os negócios com alumínio obtiveram margem EBIT ajustada de 25,3%, frente a 44,4% do 3T04. O aumento de preço médio verificado nos três produtos da cadeia, bauxita, alumina e alumínio, foi mais que compensado pelo impacto da valorização do real sobre os custos, especialmente no caso da energia elétrica, que juntamente com a alumina se constitui em componente essencial na produção do alumínio. Além disso, houve reajustes de preços em diversos insumos utilizados na produção desses produtos, como da soda cáustica, em 20% e do óleo calcinador, 25%, que afetam a produção de alumina, e do coque, 35%, que tem efeito sobre a produção de alumínio primário. A margem EBIT ajustada dos serviços de logística foi de 27,6%, com alta de 40 pb relativamente ao 3T04, positivamente influenciada pela apreciação do real. A margem EBIT da divisão de minerais não ferrosos, que contribui com 4% em média do EBIT ajustado da Companhia, passou de 33,6% no 3T04 para 8,0% no. Boa parte desse declínio é explicada pela margem negativa na operação do caulim, determinada pela baixa de estoques, provisão para perdas sobre créditos de ICMS e elevação dos custos de armazenagem, embalagens e despesas portuárias na Europa, o mercado mais importante para as vendas da CVRD. Se desconsiderarmos as receitas e custos operacionais do caulim, a margem EBIT ajustada da divisão de minerais não ferrosos sobre para 24,6% no. 15

16 MARGENS OPERACIONAIS POR ÁREA DE NEGÓCIO - MARGEM EBIT AJUSTADA 3T04 2T05 Minerais ferrosos 45,0% 56,7% 50,7% Minerais não ferrosos 33,6% 30,9% 8,0% Alumínio 44,4% 32,7% 25,3% Logística 27,2% 30,0% 27,6% Total 40,8% 50,1% 40,8% GERAÇÃO DE CAIXA EM CONTÍNUA EXPANSÃO No, a geração de caixa, medida pelo EBITDA ajustado, foi de US$ 1,734 bilhão, superando em 72,2% o obtido no mesmo trimestre do ano anterior, e com redução de 14,7% frente ao recorde computado no 2T05. Descontando os valores dos reajustes retroativos de preços de minério de ferro e pelotas do e 2T05, o EBITDA ajustado para o último trimestre, de US$ 1,712 bilhão, fica praticamente igual ao do trimestre anterior, de US$ 1,715 bilhão. No período de doze meses até setembro de 2005 o EBITDA ajustado somou US$ 5,761 bilhões, caracterizando o décimo quarto trimestre consecutivo de crescimento do LTM EBITDA ajustado. O LTM EBITDA ajustado do apresentou crescimento de 75,2% quando comparado ao do 3T04. O crescimento do EBITDA ajustado da CVRD tem sido caracterizado por uma trajetória de baixo risco já que a volatilidade das variações trimestrais abaixo de zero no período compreendido entre o 1T01 e o tem sido reduzida, representando somente 29,4% da volatilidade total. Os principais fatores que explicam o aumento de US$ 727 milhões no EBITDA ajustado do relativamente ao 3T04 são o crescimento de US$ 519 milhões no EBIT ajustado, de US$ 69 milhões na depreciação e de US$ 139 milhões no montante de dividendos recebidos de coligadas e joint ventures. Os dividendos recebidos no somaram US$ 158 milhões contra US$ 19 milhões no 3T04. A empresa que mais contribuiu para este forte aumento foi a Samarco, que pagou US$ 75 milhões para a CVRD neste trimestre. Além destes, a Companhia recebeu também dividendos da Usiminas, US$ 29 milhões, GIIC, US$ 20 milhões, Hispanobras, US$ 16 milhões, Itabrasco, US$ 10 milhões e CSI, US$ 8 milhões. No, a distribuição da geração de caixa por área de negócio foi a seguinte: minerais ferrosos 87,8%, alumínio 6,4%, logística 6,6%, minerais não ferrosos 1,0% e outros, representados por dividendos recebidos de companhias não consolidadas e gastos com estudos e pesquisas -1,8%. 16

17 EBITDA AJUSTADO TRIMESTRAL US$ milhões 3T04 2T05 9M04 9M05 Receita operacional líquida CPV (1.053) (1.508) (1.645) (2.873) (4.400) Desp com vendas, gerais e adm (112) (135) (160) (319) (408) Pesquisa e desenvolvimento (36) (54) (104) (86) (192) Outras desp operacionais (86) (68) (131) (170) (223) EBIT ajustado Depreciaçao, amort e exaustão Dividendos recebidos EBITDA ajustado EBITDA AJUSTADO POR ÁREA DE NEGÓCIO US$ milhões 3T04 % 2T05 % % 9M05 % Minerais ferrosos , , , ,6% Minerais não ferrosos 33 3,3 45 2,2 17 1, ,1% Logística 100 9, , , ,0% Alumínio , , , ,0% Outros - 0,0 22 1,1 (31) -1,8 11 0,3% Total , , , ,0 RESULTADO FINANCEIRO O resultado financeiro líquido da Companhia no foi negativo em US$ 180 milhões, tendo sido US$ 25 milhões menor do que o verificado no 3T04. O aumento de US$ 26 milhões nas receitas financeiras, que passaram de US$ 10 milhões no 3T04 para US$ 36 milhões no foi mais do que compensado pelo acréscimo de US$ 51 milhões nas despesas financeiras, que somaram US$ 216 milhões no. Nos nove primeiros meses de 2005, o resultado financeiro líquido foi negativo em US$ 267 milhões, o que evidencia melhoria em relação à perda de US$ 372 milhões no mesmo período do ano passado. Essa mudança foi determinada pela redução de US$ 60 milhões nas perdas com operações com derivativos para proteção das flutuações dos preços do alumínio e de US$ 28 milhões nas despesas com juros e pelo aumento de US$ 51 milhões nas receitas financeiras, o que foi parcialmente compensado por elevação de US$ 25 milhões na correção monetária de passivos referentes a pendências legais. RESULTADO DE PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS O resultado de equivalência patrimonial alcançou US$ 194 milhões, com crescimento de 52,8%, US$ 67 milhões, em relação ao 3T04. As pelotizadoras, beneficiadas pelo aumento dos preços de seus produtos, foram as principais responsáveis por este aumento, tendo gerado US$ 125 milhões de equivalência patrimonial no frente a US$ 49 milhões no 3T04. A Samarco foi responsável 17

18 por boa parte desse aumento, na medida em que sua contribuição para o lucro da CVRD passou de US$ 35 milhões no 3T04 para US$ 82 milhões no. Foi verificado também aumento na contribuição da MRS Logística, passando de US$ 8 milhões no 3T04 para US$ 17 milhões no, principalmente em função da apreciação do real frente ao dólar norte-americano uma vez que as receitas da MRS Logística são denominadas em reais. Por outro lado, verificou-se redução na contribuição das participações em siderurgia, que passou de US$ 50 milhões para US$ 35 milhões, influenciada pelo desinvestimento da CST. RESULTADO DE PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS R$ milhões 3T04 2T05 9M04 9M05 Minério de Ferro e Pelotas Aluminio, Alumina e Bauxita Logística Siderurgia Outros (1) - - (2) - Total LUCRO LÍQUIDO DE US$ 3,6 BILHÕES ATÉ SETEMBRO A CVRD obteve lucro líquido de US$ 1,317 bilhão no, com crescimento de 39,7% relativamente ao do 3T04 e redução de 19,2% frente ao resultado do 2T05. Nos primeiros nove meses de 2005, o lucro da Companhia totalizou US$ 3,645 bilhões quase que dobrou relativamente ao mesmo período de 2004, quando foi de US$ 1,852 bilhão. No período de doze meses findo em setembro de 2005, o lucro líquido da CVRD atingiu US$ 4,366 bilhões, ultrapassando em quase 69,7% o valor recorde registrado no ano de O principal fator que contribuiu para a melhora do desempenho da Companhia no relativamente ao 3T04 foi o aumento de US$ 519 milhões no lucro operacional. A apreciação do real, se, de um lado, teve impacto desfavorável sobre custos e despesas operacionais, atuando no sentido da compressão de margens, lucro operacional, geração de caixa e, por conseqüência, do lucro líquido, de outro, causou efeito positivo sobre este, via variações monetárias, no valor de US$ 163 milhões. O resultado de equivalência patrimonial também concorreu para a melhora do lucro, tendo crescido US$ 67 milhões entre 3T04 e. Por outro lado, houve queda de US$ 188 milhões no resultado apurado com a venda de ativos. No 3T04 foi contabilizado ganho de US$ 314 milhões com a venda da participação no capital da CST, enquanto que no, o desinvestimento da Quebec Cartier Mining Company, pelotizadora canadense, produziu lucro de US$ 126 milhões. ENDIVIDAMENTO: A EXCELÊNCIA NA QUALIDADE DO CRÉDITO Após a conquista do investment grade em 08 de julho de 2005, concedido pela Moody s Investment Service, a CVRD obteve o mesmo reconhecimento por mais 18

19 duas das principais agências de rating do mundo: a Standard & Poor s Ratings Services e a Dominion Bond Ratings Service. Dessa forma, consolidou-se a percepção do mercado a respeito da alta qualidade de crédito da Companhia. A dívida total da Companhia em 30 de setembro de 2005 era de US$ 3,942 bilhões, contra US$ 4,168 bilhões em junho de 2005 e US$ 4,088 bilhões no final de A dívida líquida (4) no fim de setembro de 2005 era de US$ 2,707 bilhões, apresentando redução de US$ 505 milhões frente à posição de US$ 3,212 bilhões em junho de O prazo médio da dívida em 30 de setembro de 2005 era de 6,89 anos, sendo 47% de seu total atrelado a taxas de juros fixas e 53% a taxas de juros flutuantes. Os indicadores de alavancagem e cobertura de juros da Companhia continuaram a melhorar, refletindo a solidez de seu balanço. A relação dívida total/ebitda ajustado passou de 0,83x em 30 de junho de 2005 para 0,68x em 30 de setembro de No mesmo período, a cobertura de juros, medida pela relação EBITDA ajustado dos últimos doze meses/juros pagos, se elevou de 17,73x para 21,03x. Em outubro de 2005 a CVRD captou US$ 300 milhões através de emissão de uma nova tranche do bônus CVRD 2034, com rendimento para o investidor de 7,65% ao ano, resultando em spread sobre os títulos do Tesouro dos EUA de igual duração de 286 pontos base (pb), inferior em 50 pb ao registrado na emissão de US$ 500 milhões em janeiro de O retorno oferecido para o investidor foi 70 pb menor do que o oferecido na transação anterior. A transação, realizada em meio a um ambiente caracterizado por temores de aceleração inflacionária nos EUA e conseqüente expectativa de elevação das taxas de juros de longo prazo, revestiu-se de sucesso, refletido pelo excesso de demanda para compra do bônus e pela redução de spreads relativamente à emissão de janeiro de A emissão adicional dos bônus com vencimento em 2034 teve como principais resultados a ampliação de sua liquidez e a contribuição marginal para alongar a maturidade média da dívida da Companhia, com a conseqüente diminuição de riscos de refinanciamento. JUROS PAGOS US$ milhões Composição das despesas financeiras: 3T04 2T05 Dívida com terceiros (61) (57) (69) Dívida com partes relacionadas (3) (4) 2 Total das despesas financeiras relativas à dívida (64) (61) (67) Composição dos juros brutos: 3T04 2T05 Contingências fiscais e trabalhistas (11) (13) (27) Impostos sobre transações financeiras CPMF (9) (16) (15) Derivativos (36) 56 (64) Outros (45) (17) (43) Total dos juros brutos (101) 10 (149) Total (165) (51) (216) 19