Análise de Conjuntura Agosto / 2012 NEPOM Núcleo de Estudos de Política Monetária do IBMEC/MG
Coordenação: Prof. Dr. Cláudio D. Shikida Alunos Integrantes Isadora Figueiredo Ívina Gontijo Lorena Sapori Lucas Lima Raphael Molina
Economia Internacional - Deterioração das expectativas - Produção Industrial - Inflação acumulada - Desemprego
Expectativas de crescimento para 2012 - FMI 5% 4,5% 4,5% 4% 4,0% 3,3% 3,5% 3,5% 3% 2,9% 2,7% 2% 1,8% 1,7% 1,8% 1,8% 2,1% 2,0% 1% 1,1% 0% -1% abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12-0,3% -0,3% -0,5% Mundo EUA Zona do Euro Japão Reino Unido
Produção Industrial- 2005=100 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 Fonte: OCDE Alemanha Japão Espanha Reino Unido Estados Unidos
Inflação acumulada em 12 meses 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% Fonte: OCDE Alemanha Japão Espanha Reino Unido Estados Unidos
Desemprego em % 12% 11,20% 10% 10,10% 9,10% 8% 8,30% 6% 4% 5,90% 4,40% 5,40% 4,30% Fonte: OCDE Alemanha Japão Estados Unidos Zona do Euro
Setor Externo - Taxa de Câmbio - Exportações e Importações - FOB - Balanço de Pagamentos - Reservas Internacionais
Taxa de câmbio R$ 2,20 Taxa de câmbio - (venda) R$ 2,10 R$ 2,00 R$ 1,90 R$ 2,02 R$ 1,80 R$ 1,70 R$ 1,60 R$ 1,50 R$ 1,55 Fonte: Banco Central do Brasil
Exportações e Importações - FOB 30.000,00 25.000,00 20.000,00 15.000,00 10.000,00 5.000,00 0,00 ago/10 nov/10 fev/11 mai/11 ago/11 nov/11 fev/12 mai/12 Exportações de bens - FOB - mensal - US$ (milhões) Importações de bens - FOB - mensal - US$ (milhões) Fonte: Banco Central do Brasil
Balanço de pagamentos $ 20.000,00 $ 15.000,00 $ 10.000,00 $ 5.000,00 $ - -$ 5.000,00 -$ 10.000,00 ago/10 nov/10 fev/11 mai/11 ago/11 nov/11 fev/12 mai/12 Saldo mensal em transações correntes - US$ (milhões) Conta capital e financeira - mensal - US$ (milhões) Fonte: Banco Central do Brasil
Reservas internacionais em US$ milhões 400.000 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 Fonte: Banco Central do Brasil
Atividade Econômica Produto Interno Bruto (PIB) IBC-Br Utilização da Capacidade Instalada Índices de Confiança - Mercado de Trabalho Emprego Formal Taxa de Desocupação Rendimento Médio Real
jan/10 fev/10 mar/10 abr/10 mai/10 jun/10 jul/10 ago/10 set/10 out/10 nov/10 dez/10 jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 Produção Industrial 132 130 128 126 124 123,84 122 120 118 PIM-PF (Dessazonalizada) Fonte: IBGE
Índice de Atividade Econômica do Banco Central 142,5 142 141,5 141 140,5 140 139,5 139 138,5 138 137,5 137 141,56 138,79 140,9 141,79 IBC-Br Dessazonalizado Fonte: Banco Central do Brasil
Utilização da Capacidade Instalada 88 86 84,70 84 82 82,10 83,60 80 78 76 Q1 2009 Q2 Q3 Q4 Q1 2010 Q2 Q3 Q4 Q1 2011 Q2 Q3 Q4 Q1 2012 Q2 Q3 Geral Bens de Consumo Fonte: FGV
ago/10 set/10 out/10 nov/10 dez/10 jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 Índice de Confiança 140,0 130,0 120,0 121,05 120,4 110,0 100,0 104,1 90,0 80,0 ICC ICI Confiança de Serviço Fonte: FGV e BCB
Evolução do Emprego Formal Novos postos de trabalho Acumulado no período (em mil) Discriminação 2011 2012 1º trim 2º trim Julho No ano* Total 1 566,0 381,2 477,1 142,5 1 000,8 Indústria de Transformação 174,7 52,0 60,6 24,7 137,3 Comércio 368,6-36,6 54,5 22,8 40,7 Serviços 786,3 237,8 157,6 39,0 434,4 Construção Civil 149,0 105,9 59,7 25,4 191,0 Agropecuária 50,5-5,2 128,3 23,9 147,0 Serviços ind. de util. pública 7,7 2,9 4,2 1,6 8,7 Outros** 29,3 24,3 12,1 4,9 41,3 *Acumulado de Janeiro a Julho ** Inclui extrativa mineral, administração pública e outras Fonte: MTE/CAGED
Taxa de Desocupação (%) 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 6,2 6,4 6,0 5,8 7,5 2010 2011 2012 Fonte: IBGE
Taxa de Desocupação (%) 2012 Total Recife Salvador Belo Horizonte Rio de Janeiro São Paulo Janeiro 5.5 5.7 8.3 4.5 5.6 5.5 3.9 Fevereiro 5.7 5.1 7.8 4.7 5.7 6.1 4.1 Março 6.2 6.2 8.1 5.1 5.9 6.5 5.2 Abril 6.0 5.6 8.3 5.0 5.6 6.5 4.7 Maio 5.8 5.9 8.0 5.1 5.2 6.2 4.5 Junho 6.3 7.9 4.5 6.5 4.0 Julho 6.5 4.4 5.7 3.8 Porto Alegre Fonte: IBGE
Rendimento Médio Real (R$) 1.800,0 1.750,0 1.700,0 1.650,0 1.600,0 1.550,0 1.737,4 1.656,6 1.592,8 1.500,0 1.450,0 2010 2011 2012 Fonte: IBGE
Rendimento Médio Real (R$) 2012 Total Recife Salvador Belo Horizonte Rio de Janeiro São Paulo Porto Alegre Janeiro 1,712.6 1,284.7 1,568.4 1,654.4 1,774.4 1,795.6 1,652.6 Fevereiro 1,732.7 1,213.7 1,530.8 1,625.9 1,840.1 1,841.7 1,613.6 Março 1,760.5 1,228.0 1,522.9 1,701.6 1,837.8 1,882.8 1,648.7 Abril 1,739.6 1,208.8 1,501.2 1,710.2 1,808.6 1,851.6 1,664.6 Maio 1,737.4 1,257.2 1,401.9 1,717.3 1,804.6 1,860.7 1,644.3 Junho 1,292.5 1,429.4 1,757.6 1,853.8 1,670.1 Julho 1,247.2 1,726.4 1,834.3 1,673.8 Fonte: IBGE
Setor Público Receita x Despesas Resultado Primário Resultado Nominal Dívida Pública
Receitas e Despesas 80 70 69,7 66,6 65,3 60 59,1 50 40 30 20 10 0 10,6 1,3 jun/11 jun/12 Receita Líquida Total (em bilhões de R$) Despesa total (em bilhões de R$) Superávit Primário (em bilhões de R$) Fonte: Tesouro Nacional
Resultado Nominal, Primário e Juros Nominais (em % do PIB) 5% 4% 3% 3,45% 2,71% 2% 2,02% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -3,21% -2,13% -2,61% Juros Nominais - % do PIB Resultado Primário - Setor Público Consolidado - % do PIB Fonte: Banco Central do Brasil Resultado Nominal - Setor Público Consolidado - % do PIB
Dívida Pública: composição 45% 40% 35% 30% 25% 38,13% 35,86% 26,96% 34,98% 30,91% 24,57% 20% 15% 10% 5% 4,01% 4,59% 0% Prefixado Índice Preços Taxa Flutuante Câmbio jul/11 jul/12 Fonte: Banco Central do Brasil
Dívida Pública: custo médio de aptação acumulado em 12 meses 13,5% 40% 13,0% 12,5% 12,0% 11,5% 11,0% 10,5% 10,0% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% DPF DPMFi DPFe Fonte: Tesouro Nacional
Dívida Pública: Exigibilidade 50% 45% 40% 43,68% 37,71% 35% 30% 31,93% 27,03% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 12,52% 10,14% 7,73% 7,90% 7,52% 7,93% 5,09% 0,82% Até 12 meses De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos De 4 a 5 anos Acima de 5 anos jul/11 jul/12 Fonte: Tesouro Nacional
Dívida Líquida do Setor Público 60% 55% 54,80% 57,23% 50% 45% 40% 38,42% 35% 35,12% 30% Fonte: Banco Central do Brasil Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) - Setor público consolidado Dívida bruta do governo geral (% PIB)
Inflação - IPCA - IPCA por setor - IPCA por núcleos - IGP-M - Expectativas
IPCA setorial acumulado em 12 meses 12% 10% 8% 6% 8,73% 7,46% 4% 2% 2,24% 0% -0,95% -2% -4% -5,12% -6% Fonte: Banco Central do Brasil Bens não-duráveis (22,59%) Bens semi-duráveis (8,66%) Bens Duráveis (10,53%) Serviços (33,72%) Monitorados (24,51%)
IPCA Núcleos acumulado em 12 meses 8,0% 7,5% 7,0% 6,87% 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 5,71% 5,20% 4,59% 4,0% Núcleo médias aparadas com suavização Núcleo por exclusão - ex2 Núcleo de dupla ponderação - Acumulado em 12 meses Núcleo médias aparadas sem suavização Núcleo por exclusão - ex1 IPCA - acumulado em 12 meses Fonte: Banco Central do Brasil
IGP-M 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% IGP-M IPC-Br INCC IPA Fonte: Banco Central do Brasil
Expectativas para os próximos 12 meses 5,40% 5,30% 5,20% 5,10% 5,00% 4,90% 4,80% 4,70% 4,60% 4,50% 4,40% 5,31% 5,10% 4,90% 4,46% 5,25% 5,14% 5,04% 4,65% IGP-M INPC IPCA IPC-Fipe Fonte: Banco Central do Brasil
Fonte: Banco Central do Brasil Conclusão Deterioração das expectativas de crescimento e baixo dinamismo no setor externo. Mercado de trabalho robusto devido ao setor de serviços e construção civil. Diminuição da taxa média de juros, influenciada pelo ciclo de afrouxamento monetário. Cenário desinflacionário global favorável para a diminuição dos juros.
Modelo Econométrico
Variáveis Explicativas Hiato do PIB (H) Desvio entre expectativa e meta de inflação (I) Decisões passadas (DP) P(H,I,D) = (H) + (I) + (DP)
Cenário Pessimista
Cenário Neutro
Cenário Otimista
OBRIGADO! NEPOM nepom.wordpress.com Twitter: @NepomMG Centro de Economia Aplicada caee.ibmecmg.br