O que significa criar valor para o acionista? Planejamento Financeiro e Criação de Valor Ações Cia. Tabajara Valor de Mercado = $ 1. 31-Dez-X1 Ações Cia. Tabajara Valor de Mercado = $ 1.2 31-Dez-X2 Rendimento do CDI no período = 2% a.a. tempo Perg: A Cia. Tabajara foi um bom investimento para o seu acionista? RESP: Não porque o acionista poderia ter ganho um retorno idêntico, com um risco muito menor. 1 2 O que define o valor de uma empresa? Como fazer a empresa gerar valor? Receitas Custos / Impostos Investimentos Operacionais Decisões de Financiamento Taxas de Juros Riscos de Mercado e da Empresa ATIVO PASSIVO Fluxos de Caixa Livre (FCF = "Free Cash-Flow s") Custo de Capital (WACC) Valor da Firma = Valor do Capital Acionário + Valor das Dívidas PATRIMONIO LÍQUIDO Valor = FCF 1 + FCF 2 + FCF 3 +... + FCF oo (1+ WACC) 1 (1+ WACC) 2 (1+ WACC) 3 (1+ WACC) oo 3 4 Planejamento Estabelecimento com antecedência as ações a serem executadas dentro de cenários e condições preestabelecidos, estimando os recursos a serem utilizados e atribuindo as responsabilidades, para atingir os objetivos fixados Planejamento Financeiroi é o processo de estimar a quantia necessária de financiamento para continuar as operações de uma companhia e de decidir quando e como a necessidade de fundos seria financiada. 5 6
Responsabilidades da Função Financeira Finalidade do Planejamento Financeiro: Obtenção de fundos (recursos); Análise da utilização destes fundos, tendo em vista a maximização da riqueza do proprietário. OU SOB OUTRO ENFOQUE... Decisões de Financiamentoi Decisões de Investimento Administração do Capital a de Giro Desenvolver processos, mecanismos e atitudes que tornem possível: Avaliar as implicações futuras de decisões presentes, em função dos objetivos da organização; A tomada de decisões de modo mais rápido e eficiente. 7 8 Premissas para o Planejamento Financeiro Orçamento Central (Master Budget) Fixação de objetivos gerais da empresa (estratégicos). Determinação dos objetivos de cada setor da empresa, em função dos objetivos gerais (ou estratégicos). Estabelecimento de um sistema de informações, que permita avaliar a execução dos planos em confronto com as previsões. Budget) ral (Master B mento Centr Orçam 9 1 Vendas (quant. e preços) Composição das Vendas - àvista vista, aprazo Contas a Receber Orçamento de - Estoques - Compras - Desembolsos - Fornecedores a Pagar 11 12
Orçamento de - Salários - Outras Despesas Operac. - Invest. de Capital - Desembolsos - Depreciação 13 14 Custos e Volume de Produção ALAVANCAGEM OPERACIONAL Custos Fixos: São aqueles que não variam no curto- prazo em função do nível de produção. Custos Variáveis: variam proporcional-mente ao volume de produção. Brigham Capítulo 15 Alavancagem 15 Alavancagem 16 Custos Fixos - Representação Gráfica Custos-Fixos Por Unidade strais (CF) Custos Fixos Trime $2, 15, CF = $1, 1, 5 5, 2 4 6 8 1 idade xos Por Un Custos Fix $.25.22.15.1.5 $.25.2.167.143.125 2 4 6 8 1 Produção em Unidades (Q) Alavancagem 17 Alavancagem 18
Custos Variáveis Custos Variáveis por Unidade (CV) s Variáveis ( Custos Trimestrais $4, 3, 2, 1, CV = $.384 384 * Q $3,72 $26,88 $23,4 $19,2 $15,36 Inclinação =.384 2 4 6 8 1, e Custos Variáveis rimestrais Por Unidade Tr $.55.4.3.2.1 CV/U = $.384 por unidade. 2 4 6 8 1, Volume de Produção (Q) Alavancagem 19 Alavancagem 2 Custos Mistos: Partes Fixas e Variáveis i is (C) s Trimestra Custos $5, 4, 3, 2, 1, C = $1,+($.384 * Q) $4,72 $36,88 $33,4 $29,2 $25,36 Inclinação = $.384 Custos Variáveis Custos Fixos 2 4 6 8 1, Equação do Custo Total C = F + vq onde C = Custo Total F = Custo Fixo v = Taxa de Custo Variável Q = Quantidade de Produção Alavancagem 21 Alavancagem 22 Ponto de Equilíbrio Operacional Ponto de Equilíbrio Operacional Nível de Operações que Precisa ser Mantido p/ /Cobrir bi todos os Custos Operacionais i (Lucro Operacional Nulo) $ Receita Total Custo Total Q = F (p v) Custo Variável Custo Fixo Ponto de Equilíbrio Operacional Q Alavancagem 23 Alavancagem 24
Alavancagem Operacional Grau de Alavancagem Operacional (GAO) Aumento de 1% nas Vendas Elevação de 4% no lucro operacional GAO = Variação % no Lucro Operacional Variação % na Receita de Vendas Alavancagem 25 Alavancagem 26