PERFORMANCE E OUTLOOK PARA INVESTIMENTOS

3º TRIMESTRE 2015 RELATÓRIO TRIMESTRAL BiG REPORT PERFORMANCE E OUTLOOK PARA INVESTIMENTOS

NOTA PRÉVIA O presente documento é privado e confidencial, tendo sido preparado pelo Banco de Investimento Global, S.A. ( BiG ) para uso exclusivo do seu receptor. A informação contida neste documento foi compilada a partir de informação disponibilizada pela entidade emitente e quando aplicável, a partir de informação pública, para que à data da sua publicação, e tanto quanto é do nosso conhecimento, fosse actual, verdadeira e suficiente de forma a não induzir em erro o seu receptor. Resultados passados não são garantias de rendibilidades futuras. O BiG procurará salvaguardar os interesses do Investidor na execução de investimentos. O presente documento não deve ser considerado uma recomendação de investimento, e o Investidor deverá procurar aconselhamento independente relativamente a decisões de investimento que pretenda implementar. O Investidor deve ter consciência de que a realização das operações de investimento comportam riscos, designadamente riscos de mercado, de liquidez e de crédito, podendo levar à ocorrência de perdas de capital. Este documento informativo não substitui, nem dispensa, a consulta de outros documentos relevantes disponíveis no website do BiG em www.big.pt e no website da CMVM em www.cmvm.pt. BiG. O Banco que entende os seus valores.

1. 2. 3. RESUMO MACROECONÓMICO E DE MERCADOS FINANCEIROS POSICIONAMENTO E PERFORMANCE FUNDOS BIG OUTLOOK MACROECONÓMICO E DE MERCADOS FINANCEIROS

RELATÓRIO TRIMESTRAL RESUMO MACROECONÓMICO E DE MERCADOS FINANCEIROS O terceiro trimestre europeu terminou com progressos significativos para a resolução da crise grega, tendo-se alcançado um acordo para um terceiro resgate financeiro. Em Espanha, os partidos independentistas obtiveram o maior número de lugares no parlamento catalão. O escândalo da Volkswagen fechou o trimestre com um impacto substancial nas bolsas europeias e, especialmente, no sector automóvel a nível mundial. A Reserva Federal voltou a adiar a subida da taxa de juro, justificando a decisão com o receio de o panorama mundial negativo poder afectar a economia dos EUA. A earnings season esteve em destaque pela predominância de surpresas negativas nas receitas do sector empresarial norte-americano. As acções registaram a pior performance trimestral desde 2009, com o S&P 500 a cair mais de 11% em apenas seis dias, até à segunda-feira negra. A situação das economias emergentes continuou a agravar-se significativamente no trimestre transacto. A bolsa de Shangai intensificou fortemente o crash iniciado em Junho, contagiando os mercados mundiais. O Banco Popular da China desvalorizou o Yuan em cerca de 3,5%. A recessão económica no Brasil reflectiuse no facto de o real ter registado mínimos de sempre. Na Rússia, a contracção anual de 4,6% do PIB consumou a crise económica. Portugal assistiu a um upgrade do seu rating para BB+, pela agência Standard & Poor s. No fim do primeiro semestre, a taxa de poupança das famílias caiu para mínimos históricos, atingindo os 5% do rendimento disponível enquanto o défice orçamental se situou nos 4,7% do PIB. A venda do Novo Banco foi suspensa pelo Banco de Portugal. O trimestre fechou com as últimas sondagens referentes às eleições legislativas a atribuir a vitória à coligação PàF. Classe de Activos Obrigações a 10 anos YTM (%) 30/09/2015 30/06/2015 31/03/2015 31/12/2014 30/09/2014 EUA 2,038 2,354 1,924 2,172 2,49 Obrigações Dívida Soberana Alemanha 0,586 0,763 0,18 0,538 0,946 Portugal 2,386 2,979 1,678 2,654 3,152 Reino Unido 1,761 2,024 1,576 1,755 2,424 Japão 0,351 0,459 0,395 0,322 0,526

RELATÓRIO TRIMESTRAL RESUMO MACROECONÓMICO E DE MERCADOS FINANCEIROS Classe de Activos Activos Cotação Fecho 3º Trimestre 2015 Variação (%) 3 meses 6 meses YTD 1 ano S&P 500 1.920,03-6,94% -7,15% -6,74% -2,65% NASDAQ 4.620,17-7,35% -5,73% -2,45% 2,82% EUROSTOXX 50 3.100,67-9,45% -16,14% -1,45% -3,88% Acções PSI 20 5.047,29-9,09% -15,43% 5,17% -12,08% DAX 30 9.660,44-11,74% -19,27% -1,48% 1,96% FTSE100 6.061,61-7,04% -10,50% -7,68% -8,47% NIKKEI 225 17.388,15-14,07% -9,47% -0,36% 7,51% MSCI Ásia Excepto Japão 483,23-17,71% -18,09% -14,28% -14,44% MSCI Mercados Emergentes 792,05-18,53% -18,73% -17,18% -21,21% EURUSD 1,1177 0,27% 4,16% -7,61% -11,51% Pares Cambiais GBPUSD 1,5128-3,72% 2,09% -2,88% -6,69% USDJPY 119,88-2,14% -0,21% 0,08% 9,33% USDCHF 0,9733 4,04% 0,06% -2,11% 1,91% Ouro (vs. USD) 1.115,09-4,88% -5,79% -5,85% -7,70% Matérias-primas Prata (vs. USD) 14,5205-7,72% -12,84% -7,58% -14,46% Crude 45,09-24,18% -5,27% -15,36% -50,54% Brent 48,37-23,93% -12,23% -15,63% -48,91%

S&P 500 Volkswagen - preço ( ) RELATÓRIO TRIMESTRAL RESUMO MACROECONÓMICO E DE MERCADOS FINANCEIROS EUROPA Na Grécia, a vitória do Não no referendo fez disparar temporariamente as yields gregas. Contudo, o governo de Tsipras acabou por aceitar novas condições dos credores para um terceiro resgate financeiro de 86 MM. As eleições na Catalunha região que representa 19% do PIB espanhol resultaram na vitória dos partidos pró-independência, sem maioria absoluta de votos. Este facto não surtiu efeito relevante nos mercados. O escândalo da Volkswagen, que consistiu na manipulação dos testes de emissões de CO2, teve um forte impacto negativo nas bolsas europeias e, principalmente, no sector automóvel a nível mundial. A VW arrisca multas superiores a 15 MM e ter que chamar milhões de carros. Europa 250 230 210 190 170 150 130 110 90 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 Volkswagen German 10Y Bund vs. Greek 10Y Bond 17 15 13 11 9 7 YTM spread (%) ESTADOS UNIDOS DA AMÉRICA Na sequência dos desenvolvimentos negativos nas economias emergentes, principalmente na China, a FED voltou a adiar a subida da taxa de juro. Uma das principais preocupações terá sido o impacto na débil inflação norte-americana. Apesar de mais de 70% das 500 maiores empresas dos EUA terem superado as expectativas de lucros, a earnings season ficou marcada pelas surpresas negativas nas receitas em mais de 50% das empresas. As yields das obrigações soberanas confirmaram a baixa probabilidade de subida da taxa de juro em 2015. O pesado sell-off de acções, fruto do contágio externo e de factores endógenos à economia dos EUA, originou perdas de quase 7% para o S&P 500 e um aumento muito expressivo da volatilidade, com o VIX a atingir o nível mais alto desde 2011: 40,74. 2.180 1.980 1.780 1.580 1.380 Estados Unidos da América 20 1.180 980 10 780 0 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 S&P 500 VIX - Índice de Volatilidade 60 50 40 30 VIX

OT 10 Anos - YTM (%) USDBRL RELATÓRIO TRIMESTRAL RESUMO MACROECONÓMICO E DE MERCADOS FINANCEIROS MERCADOS EMERGENTES Perante o continuado abrandamento da economia chinesa, o Banco Popular da China procedeu ao quinto corte da taxa de juro em menos de um ano, desvalorizou o Yuan (vs. USD) em aproximadamente 3,5%, em apenas três dias e reduziu as reservas exigidas aos bancos. A forte política expansionista e a intensificação do crash da bolsa de Shangai (aproximadamente -29%), que eliminou os impressionantes ganhos anuais até Junho, contagiaram as bolsas mundiais. No Brasil, a recessão agravou-se, com a corrupção e a incerteza política e económica a provocar um aumento da instabilidade social. O Bovespa perdeu cerca de 14% e o real desvalorizou aproximadamente 27% até ao mínimo histórico (vs. USD), apesar de a taxa de juro Selic estar em 14,25%. Mercados Emergentes 4,2 3,9 3,6 3,3 3 2,7 2,4 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 USDBRL Shangai Composite Index 5.100 4.850 4.600 4.350 4.100 3.850 3.600 3.350 3.100 2.850 Shangai Composite Index PORTUGAL 3,45 Portugal 6.500 A agência de rating Standards & Poor s subiu o rating de Portugal para BB+, com outlook estável. A Fitch reafirmou esta notação, com outlook positivo. 3,15 2,85 6.300 6.100 5.900 No primeiro semestre, o rendimento disponível das famílias cresceu 1,6%, enquanto o consumo nominal aumentou 3,7%, homologamente. Este desfasamento levou a taxa de poupança a atingir o mínimo histórico 5% desde o início das séries do INE (1999). O défice do primeiro semestre fixou-se em 4,7% do PIB. O Banco de Portugal optou por suspender a venda do Novo Banco, à espera de uma conjuntura mais favorável e ofertas mais atractivas. O INE projectou que esta decisão colocaria o défice final do ano em 7,2% do PIB. 2,55 2,25 1,95 1,65 1,35 jan-15 jan-15 fev-15 mar-15 mar-15 abr-15 mai-15 mai-15 jun-15 jul-15 jul-15 ago-15 set-15 5.700 5.500 5.300 5.100 4.900 4.700 4.500 PSI 20 Obrigação do Tesouro 10 Anos PSI 20

RELATÓRIO TRIMESTRAL POSICIONAMENTO E PERFORMANCE FUNDOS BiG PRODUTO BiGLINK O Eurovida BiGLink, produto financeiro complexo, é um contrato de seguro ligado a fundos de investimento qualificados como ICAE (Instrumentos de Captação de Aforro Estruturado) que disponibiliza vários fundos autónomos, de diferente natureza. Entidade Emitente: Eurovida Companhia de Seguros, SA Entidade Comercializadora: Banco de Investimento Global, SA Produto BiGLink Performance 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Classe de 5 3 1 3T YTD Risco Anos* Anos* Ano** 2015 (1 ano)** Perfil Defensivo Rendibilidade -0,91% -11,96% 12,73% 5,16% -0,31% 8,44% 3,96% 11,01% 4,61% 5,16% 1,92% 0,47% -2,70% Volatilidade 1,63% 3,47% 2,94% 2,76% 5,39% 3,13% 3,24% 3,26% 3,96% 3,55% 4,35% 4,52% 5,54% 3 Um investimento responsável exige que conheça as suas implicações e que esteja disposto a aceitá-las. Perfil Rendibilidade -0,11% -25,36% 15,43% 7,21% -3,83% 9,29% 6,60% 10,19% 4,73% 5,84% 2,51% 0,72% -4,74% Acções Equilibrado Volatilidade 7,16% 10,25% 4,37% 4,27% 7,62% 4,11% 3,81% 4,63% 5,51% 4,83% 6,24% 6,52% 8,69% Perfil Rendibilidade -3,22% -33,43% 19,47% 10,76% -6,83% 10,43% 9,48% 9,77% 5,10% 6,37% 2,61% 0,83% -6,38% Acções Activo Volatilidade 13,65% 19,88% 8,20% 6,70% 10,03% 5,25% 4,39% 6,17% 7,25% 6,11% 7,96% 8,25% 11,38% Fonte: BiG/ Eurovida Companhia de Seguros Vida, S.A. 4 4 ADVERTÊNCIAS ESPECÍFICAS AO INVESTIDOR Pode implicar a perda total do capital investido Pode proporcionar rendimento nulo ou negativo Implica que sejam suportados custos, comissões ou encargos Este documento informativo não substitui, nem dispensa, a consulta do IFI (Informação Fundamental ao Investidor) e de outros documentos relevantes disponíveis no website do BiG em www.big.pt e no website da CMVM em www.cmvm.pt. O histórico de cotações foi preparado exclusivamente para fins informativos, baseando-se em dados fornecidos pela Eurovida Companhia de Seguros Vida, S.A., que podem vir a ser eventualmente corrigidos por esta entidade. As rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras, porque o valor do investimento pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco baixo) e 7 (risco muito alto). As volatilidades apresentadas correspondem a volatilidades diárias anualizadas, usando uma base de 260 dias. *Performance e taxa média anual composta. **Período compreendido entre 30-09-2014 e 30-09-2015

RELATÓRIO TRIMESTRAL POSICIONAMENTO E PERFORMANCE FUNDOS BiG PRODUTO PPR BiG O PPR BIG é um Fundo de Pensões Aberto PPR que surge da parceria entre a Futuro Sociedade Gestora de Fundos de Pensões (responsável pela gestão técnica e administrativa) e o BiG (entidade comercializadora). Não existe garantia do capital investido ou de rendimento mínimo. PERFORMANCE Produto PPR Perfil Taxa Plus Performance 2013 2014 1 ano** YTD 3T 2015 Rendibilidade 0,49% 16,00% 2,42% 3,84% 1,67% Volatilidade 2,70% 5,26% 10,68% 11,69% 10,23% Classe de Risco (1 ano)** 5 Perfil Acções Alpha Rendibilidade -0,51% 7,59% 0,02% -1,26% -5,65% Volatilidade 1,86% 4,61% 8,05% 8,62% 12,42% 4 Fonte: BiG / Futuro Sociedade Gestora de Fundos de Pensões Os dados históricos podem não constituir uma indicação fiável do perfil de risco futuro do Fundo que pode variar ao longo do tempo. O valor das Unidades de Participação detidas varia de acordo com a evolução do valor dos ativos que constituem o património dos Fundos de Pensões PPR e está dependente de flutuações dos mercados financeiros, fora do controlo da Sociedade Gestora. As rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras, porque o valor do investimento pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco baixo) e 7 (risco muito alto). A rendibilidade depende do regime de tributação de rendimentos e de eventuais benefícios fiscais. Os investidores deverão ter em consideração que, para além das comissões imputáveis ao fundo, poderão estar sujeitos a comissões directamente imputáveis ao participante: Subscrição: 0%; Reembolso: 2% (comissão máxima). As volatilidades apresentadas correspondem a volatilidades diárias anualizadas, usando uma base de 260 dias. Este documento informativo não substitui, nem dispensa, a consulta do IFI (Informação Fundamental ao Investidor) e de outros documentos relevantes disponíveis no website do BiG em www.big.pt e no website da CMVM em www.cmvm.pt. **Período compreendido entre 30-09-2014 e 30-09-2015

Valor UP ( ) RELATÓRIO TRIMESTRAL POSICIONAMENTO E PERFORMANCE FUNDOS BiG BiG LINK DEFENSIVO O fundo autónomo Eurovida Defensivo é um produto de poupança de médio/longo prazo sob a forma de seguro de vida, cujo património é aplicado em fundos de investimento geridos pelas mais prestigiadas entidades gestoras internacionais. Destina-se a investidores com baixa tolerância ao risco que pretendam obter retorno superior ao de um depósito a prazo. O período mínimo de investimento recomendado é de 1 ano e o intervalo de retorno anual esperado varia entre -2% e 8%. EXPOSIÇÃO GEOGRÁFICA CLASSE DE ACTIVOS EXPOSIÇÃO CAMBIAL Portugal 1,24% Asian Pacific Region ex Japan 1,41% Italy 1,98% Spain 3,47% Eurozone 6,58% Cash 0,57% Mixed Allocation 13,97% USD 13% Internation al 38,49% European Region 24,83% Global 21,99% Fixed Income 64,65% Equity 20,81% EUR 87% Um investimento responsável exige que conheça as suas implicações e que esteja disposto a aceitá-las. ADVERTÊNCIAS ESPECÍFICAS AO INVESTIDOR EVOLUÇÃO DA CARTEIRA 70 ALOCAÇÃO TOP 10 Pode implicar a perda total do capital investido 68 66 64 62 Heptagon Fund PLC - Heptagon European Deutsche Invest I Top Dividend Mirabaud - Global Strategic Bond Fund Salar Fund PLC Nordea 1 SICAV - Stable Return Fund Ruffer SICAV - Ruffer Total Return International Pode proporcionar rendimento nulo ou negativo Implica que sejam suportados custos, comissões ou encargos 60 Candriam Bonds Total Return Amundi Funds - Bond Euro Aggregate 58 BNY Mellon Global Funds PLC - Euroland Invesco Global Total Return EUR Bond Fund Fonte: BiG/ Eurovida Companhia de Seguros Vida, S.A. 0% 2% 4% 6% 8% 10%

Valor UP ( ) RELATÓRIO TRIMESTRAL POSICIONAMENTO E PERFORMANCE FUNDOS BIG BiG LINK ACÇÕES EQUILIBRADO O fundo autónomo Eurovida Acções Equilibrado é um produto de poupança de médio/longo prazo sob a forma de seguro de vida, cujo património é aplicado em fundos de investimento geridos pelas mais prestigiadas entidades gestoras internacionais. Destina-se a investidores com tolerância moderada ao risco que pretendam obter retorno superior ao de um depósito a prazo. O período mínimo de investimento recomendado é de 3 anos e o intervalo de retorno anual esperado varia entre -5% e 17%. EXPOSIÇÃO GEOGRÁFICA CLASSE DE ACTIVOS EXPOSIÇÃO CAMBIAL European Region 36,98% Portugal 0,54% Internation al 18,94% Italy 1,12% Greater China 2,00% Global 16,31% European Union 2,83% U.S. 3,03% Spain 5,50% Asian Pacific Region ex Japan 5,07% Eurozone 7,66% Equity 50,45% Cash Mixed 2,06% Allocation 5,98% Fixed Income 41,51% USD 21,17% EUR 78,83% Um investimento responsável exige que conheça as suas implicações e que esteja disposto a aceitá-las. ADVERTÊNCIAS ESPECÍFICAS AO INVESTIDOR EVOLUÇÃO DA CARTEIRA ALOCAÇÃO TOP 10 Pode implicar a perda total do capital investido 63 61 LFP - La Francaise Sub Debt Invesco Global Total Return EUR Bond Fund LYXOR ETF IBEX 35 Pode proporcionar rendimento nulo ou negativo 59 57 55 Candriam Bonds Total Return Henderson Horizon - Pan European Alpha funds Salar Fund PLC Threadneedle Investment Funds ICVC - Pan Implica que sejam suportados custos, comissões ou encargos 53 Mirae Asset Global Discovery Fund - Asia 51 Heptagon Fund PLC - Heptagon European Invesco Pan European Structured Equity Fund Fonte: BiG/ Eurovida Companhia de Seguros Vida, S.A. 0% 2% 4% 6% 8%

Valor UP ( ) RELATÓRIO TRIMESTRAL POSICIONAMENTO E PERFORMANCE FUNDOS BiG BiG LINK ACÇÕES ACTIVO O fundo autónomo Eurovida Acções Activo é um produto de poupança de médio/longo prazo sob a forma de seguro de vida, cujo património é aplicado em fundos de investimento geridos pelas mais prestigiadas entidades gestoras internacionais. Destina-se a investidores com um horizonte temporal e de tolerância ao risco elevados. O período mínimo de investimento recomendado é de 5 anos e o intervalo de retorno anual esperado varia entre -10% e 25%. EXPOSIÇÃO GEOGRÁFICA CLASSE DE ACTIVOS EXPOSIÇÃO CAMBIAL European Region 44,42% Portugal 0,85% Internatio nal 13,83% Italy 1,74% Japan 1,88% Global 12,88% Greater China 2,70% U.S. 2,92% Spain 8,26% Eurozone 4,70% Asian Pacific Region ex Japan 5,82% Equity 69,83% Cash 1,27% Mixed Allocation 4,64% Fixed Income 24,26% USD 25,27% EUR 74,73% Um investimento responsável exige que conheça as suas implicações e que esteja disposto a aceitá-las. ADVERTÊNCIAS ESPECÍFICAS AO INVESTIDOR EVOLUÇÃO DA CARTEIRA ALOCAÇÃO TOP 10 Pode implicar a perda total do capital investido 60 58 Heptagon Fund PLC - Helicon Global Equity Threadneedle Investment Funds ICVC - Pan LFP - La Francaise Sub Debt Pode proporcionar rendimento nulo ou negativo 56 54 52 Henderson Horizon - Pan European Alpha funds Schroder International Selection Fund - Mirae Asset Global Discovery Fund - Asia LYXOR ETF IBEX 35 Implica que sejam suportados custos, comissões ou encargos 50 Salar Fund PLC 48 Heptagon Fund PLC - Heptagon European Invesco Pan European Structured Equity Fund Fonte: BiG/ Eurovida Companhia de Seguros Vida, S.A. 0% 2% 4% 6% 8% 10%

Valor UP ( ) RELATÓRIO TRIMESTRAL POSICIONAMENTO E PERFORMANCE FUNDOS BiG PPR BiG TAXA PLUS O PPR BIG Taxa Plus é um Fundo de Pensões Aberto PPR que surge da parceria entre a Futuro Sociedade Gestora de Fundos de Pensões (responsável pela gestão técnica e administrativa) e o BiG (entidade comercializadora). Não existe garantia do capital investido ou de rendimento mínimo. EXPOSIÇÃO GEOGRÁFICA EXPOSIÇÃO CAMBIAL 1 2 3 4 5 6 7 USD 10,25% GBP 1,49% Baixo Risco Remuneração potencialmente inferior Elevado Risco Remuneração potencialmente superior EUR 88,26% 12,8 12,6 12,4 12,2 12 11,8 11,6 11,4 11,2 11 EVOLUÇÃO DA UNIDADE DE PARTICIPAÇÃO ALOCAÇÃO TOP 10 EMPARK FUNDING SA CASINO GUICHARD TESCO PLC GENERALITAT DE CP COMBOIOS DE MARFRIG HOLDING Depósitos à Ordem BUONI POLIENNALI DEL OBRIGACOES DO TESOURO BONOS Y OBLIG DEL 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Fonte: BiG. Os dados históricos podem não constituir uma indicação fiável do perfil de risco futuro do Fundo que pode variar ao longo do tempo. O valor das Unidades de Participação detidas varia de acordo com a evolução do valor dos ativos que constituem o património dos Fundos de Pensões PPR e está dependente de flutuações dos mercados financeiros, fora do controlo da Sociedade Gestora. As rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras, porque o valor do investimento pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco baixo) e 7 (risco muito alto). A rendibilidade depende do regime de tributação de rendimentos e de eventuais benefícios fiscais. Os investidores deverão ter em consideração que, para além das comissões imputáveis ao fundo, poderão estar sujeitos a comissões directamente imputáveis ao participante: Subscrição: 0%; Reembolso: 2% (comissão máxima). As volatilidades apresentadas correspondem a volatilidades diárias anualizadas, usando uma base de 260 dias.. Este documento informativo não substitui, nem dispensa, a consulta do IFI (Informação Fundamental ao Investidor) e de outros documentos relevantes disponíveis no website do BiG em www.big.pt e no website da CMVM em www.cmvm.pt.

Valor UP ( ) RELATÓRIO TRIMESTRAL POSICIONAMENTO E PERFORMANCE FUNDOS BIG PPR BiG ACÇÕES ALPHA O PPR BIG Acções Alpha é um Fundo de Pensões Aberto PPR que surge da parceria entre a Futuro Sociedade Gestora de Fundos de Pensões (responsável pela gestão técnica e administrativa) e o BiG (entidade comercializadora). Não existe garantia do capital investido ou de rendimento mínimo. EXPOSIÇÃO GEOGRÁFICA EXPOSIÇÃO CAMBIAL USD 13,36% 1 2 3 4 5 6 7 Baixo Risco Remuneração potencialmente inferior Elevado Risco Remuneração potencialmente superior 11,8 11,6 11,4 11,2 11 10,8 10,6 10,4 10,2 10 EVOLUÇÃO DA UNIDADE DE PARTICIPAÇÃO ALOCAÇÃO TOP 10 MIRAE ASIA SECTOR RUFFER TR INTERNATIO SALAR "E1" (EUR) ACC LYXOR ETF IBEX 35 VONTOBEL GBL EQUITY CASH SPGB 4.2% 01/37 THREAD ICVC PAN EUR HEPTAGON EUROP FOCUS INV GT EURP STR E EUR 86,64% 0% 2% 4% 6% 8% Fonte: BiG. Os dados históricos podem não constituir uma indicação fiável do perfil de risco futuro do Fundo que pode variar ao longo do tempo. O valor das Unidades de Participação detidas varia de acordo com a evolução do valor dos ativos que constituem o património dos Fundos de Pensões PPR e está dependente de flutuações dos mercados financeiros, fora do controlo da Sociedade Gestora. As rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras, porque o valor do investimento pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco baixo) e 7 (risco muito alto). A rendibilidade depende do regime de tributação de rendimentos e de eventuais benefícios fiscais. Os investidores deverão ter em consideração que, para além das comissões imputáveis ao fundo, poderão estar sujeitos a comissões directamente imputáveis ao participante: Subscrição: 0%; Reembolso: 2% (comissão máxima). As volatilidades apresentadas correspondem a volatilidades diárias anualizadas, usando uma base de 260 dias.. Este documento informativo não substitui, nem dispensa, a consulta do IFI (Informação Fundamental ao Investidor) e de outros documentos relevantes disponíveis no website do BiG em www.big.pt e no website da CMVM em www.cmvm.pt.

RELATÓRIO TRIMESTRAL POSICIONAMENTO E PERFORMANCE FUNDOS BiG PPR BiG ACÇÕES ALPHA O PPR BIG Acções Alpha é um Fundo de Pensões Aberto PPR que surge da parceria entre a Futuro Sociedade Gestora de Fundos de Pensões (responsável pela gestão técnica e administrativa) e o BiG (entidade comercializadora). Não existe garantia do capital investido ou de rendimento mínimo. EXPOSIÇÃO GEOGRÁFICA 32,00% ESTRATÉGIA 1 2 3 4 5 6 7 15,43% Baixo Risco Elevado Risco 11,08% 9,85% 7,38% 6,34% 5,69% 5,08% 2,59% 1,77% 1,76% 1,02% Remuneração potencialmente inferior Remuneração potencialmente superior CLASSE DE ACTIVOS EXPOSIÇÃO GEOGRÁFICA 50,55% 30,24% 35,66% 19,95% 7,46% 6,34% 12,16% 12,04% 9,76% 3,87% 3,82% 2,95% 2,38% 1,52% 1,31% Fonte: BiG. Os dados históricos podem não constituir uma indicação fiável do perfil de risco futuro do Fundo que pode variar ao longo do tempo. O valor das Unidades de Participação detidas varia de acordo com a evolução do valor dos ativos que constituem o património dos Fundos de Pensões PPR e está dependente de flutuações dos mercados financeiros, fora do controlo da Sociedade Gestora. As rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras, porque o valor do investimento pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco baixo) e 7 (risco muito alto). A rendibilidade depende do regime de tributação de rendimentos e de eventuais benefícios fiscais. Os investidores deverão ter em consideração que, para além das comissões imputáveis ao fundo, poderão estar sujeitos a comissões directamente imputáveis ao participante: Subscrição: 0%; Reembolso: 2% (comissão máxima). As volatilidades apresentadas correspondem a volatilidades diárias anualizadas, usando uma base de 260 dias.. Este documento informativo não substitui, nem dispensa, a consulta do IFI (Informação Fundamental ao Investidor) e de outros documentos relevantes disponíveis no website do BiG em www.big.pt e no website da CMVM em www.cmvm.pt.

RELATÓRIO TRIMESTRAL OUTLOOK ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO -CHINA O crescimento salarial tem-se mantido globalmente estagnado, revelando-se até, a largos períodos, abaixo da expectativa de inflação. A expectativa de um eventual pick-up de inflação de longo prazo e o incremento substancial da população activa poderá fomentar algum tipo de recuperação dos níveis salariais. 2,7 2,5 2,3 2,1 Crescimento Salarial (% YoY) vs. Expectativa Inflação 1,9 1,7 1,5 jun-10 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 Expectativa Inflação Crescimento Salarial (% YoY) O consenso de mercado continua a apontar para uma postura amplamente dovish do Fed (probabilidade de subida da taxa Refi até final do ano não excede os 30%). A média das estimativas para a Fed Funds Future rate no final de 2016 situa-se nos 0,5%, o que pressupõe um esforço de normalização monetária ainda incipiente face à complexidade dos desequilíbrios globais. 3 2 1 FOMC Median Forecast vs. FED Funds Futures Rate 0 2014 2015 2016 2017 SET 15 FOMC Median forecast Fed Funds Futures rate

RELATÓRIO TRIMESTRAL OUTLOOK ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO -CHINA Ao contrário do que é geralmente assumido, o crash da bolsa chinesa não foi desencadeado por receios da desaceleração económica do país (apesar destes se encontrarem presentes). O crescimento absolutamente insustentável dos níveis de alavancagem dos investidores chineses, medido pelo montante em margin lending na bolsa do país acabaram por cair abruptamente em Junho deste ano. 700 600 500 400 300 200 100 SHCOMP Index vs Margin Lending in China 0 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 jan-15 abr-15 jul-15 SHCOMP Index Margin Lending Balance in China Os indicadores da economia chinesa revelam a dificuldade na transição de uma economia de exportações de mão de obra barata para uma economia mais desenvolvida, suportada pelo consumo interno e aumento da produtividade. A nossa visão no médio prazo aponta para que esta transição do modelo Chinês continue a ocorrer, impondo realmente algum abrandamento ao ritmo de crescimento, mas que este risco terá sido globalmente extremado pelo mercado. Esta nova realidade económica cria de facto dificuldades aos sectores que se habituaram a exportar bens intermédios/industriais ou matériasprimas para a economia chinesa, mas provavelmente criarão oportunidades aos sectores que estiverem preparados para lucrar com esta transição, como por exemplos os bens de consumo. 104 102 100 98 96 94 92 Sep 2012 Preços na China Feb 2013 Jul 2013 Dec 2013 May 2014 Oct 2014 Mar 2015 Aug 2015 Producer Price Index for Industrial Products (The same month last year=100) Consumer Price Index (The same month last year=100) Fonte: National Bureau of Statistics of China

RELATÓRIO TRIMESTRAL OUTLOOK ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO -EMERGENTES A política monetária agressiva da Reserva Federal nos últimos anos transbordou liquidez em USD para o resto do mundo, aumentando o balanço de dívida agregada em USD para os países emergentes para o dobro. Esta situação coloca riscos evidentes essencialmente sobre a sustentabilidade de alguns corporates emergentes assistindo-se a uma deterioração expressiva do valor dos activos e um incremento relevante das liabilities em consequência de flutuações cambiais desfavoráveis. 250 200 150 100 50 Amount Outstanding (base 100=2010) 0 2T10 4T10 2T11 4T11 2T12 4T12 2T13 4T13 2T14 4T14 2T15 Rússia India Brasil México África Sul A perspectiva de normalização monetária pelo FED mesmo progressivamente adiada tem contribuído para a saída de fluxos de capital provenientes das economias emergentes e que coincide com um forte movimento de apreciação do USD face à generalidade das divisas emergentes. A concomitância de factores em torno de desvalorizações cambiais agressivas (de países emergentes) e o clima actual de instabilidade política e económica nalguns destes países poderá resultar num aumento de defaults de empresas com dividas denominadas em USD já no 4Q15. 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Evolução Cambial (%) USDRUB USDCNY USDBRL USDTHB USDIDR YTD 3T

USD vs. Major Curency USDEUR RELATÓRIO TRIMESTRAL OUTLOOK MERCADO DÍVIDA VS. CAMBIAL A lateralização recente do cross EURUSD e a robustez superior da economia americana (vs. QE na Europa) poderá conferir oportunidades de short no EUR-USD, em particular após movimentos de rally justificados por factores de índole técnica, short covering e por um dovish bias excessivo do FED. A própria desaceleração do bloco Emergente deverá penalizar essencialmente as perspectivas de crescimento da economia Europeia (vs peso relativo do mercado interno nos EUA). 95 90 85 80 75 70 Evolução Cambial - USD vs Major Currency 1 0,9 0,8 0,7 65 60 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 0,6 USD Trade Weighted Major Currency USDEUR Curncy A mitigação/suavização do pessimismo em redor do momento do bloco emergente determinou um moderado rebound do segmento de dívida high yield na Europa. 106 104 Dívida Corporativa Europa - IG vs HY 6 5 A perspectiva relacionaria da economia Europeia associada ao racional do QE e o momento empresarial globalmente mais favorável para corporates Europeias justifica o nosso racional de Overweight no segmento High Yield Europeu. 102 100 98 4 3 2 1 96 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 0 EUR Investment Grade EUR High Yield YTM IG YTM HY