BANCO CENTRAL DE SÃO TOMÉ E PRÍNCIPE

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1 Boletim Mensal Situação Monetária e Cambial Estudos Económicos Maio 2016

2 Índice 1. Situação Monetária Base Monetária (BM) Massa Monetária (M3) Activo Externo Líquido Crédito à Economia Preços Sector Externo Reservas Internacionais Líquidas (RIL) Taxas de Câmbio Bilaterais... 5 ANEXOS ESTATÍSTICOS... 6 Tabela 1 Indicadores Monetários... 7 Tabela 2 Agregados monetários (M0, M1, M2, M3)... 7 Tabela 3 Crédito à Economia... 7 Tabela 4 Inflação... 8 Tabela 5 Taxa de câmbio bilaterais... 9

3 Índice de Gráficos GRÁFICO 1 - ESTRUTURA E VARIAÇÃO DA BM... 1 GRÁFICO 2 - FACTORES DE EXPANSÃO DA BASE MONETÁRIA TOTAL (EM % DE BM T-1 )... 1 GRÁFICO 3 - RESERVAS BANCÁRIAS (EM MIL MILHÕES DE DOBRAS)... 1 GRÁFICO 4 - FACTORES DE EXPANSÃO DE LIQUIDEZ (VALORES EM % DA M3T-1) GRÁFICO 5 - CRÉDITO LÍQUIDO AO GOVERNO (MILHÕES DE DOBRAS)... 2 GRÁFICO 6 - VARIAÇÃO DE ACTIVO EXTERNO LÍQUIDO (%)... 3 GRÁFICO 7 - CRÉDITO À ECONOMIA (MILHÕES DE DOBRAS)... 3 GRÁFICO 8 - CRÉDITO AO SECTOR PRIVADO (VALORES EM %)... 4 GRÁFICO 9 - VARIAÇÃO EM CADEIA (%)... 4 GRÁFICO 10 - PRODUTOS COM CONTRIBUIÇÃO PARA A VARIAÇÃO DA INFLAÇÃO (%)... 4 GRÁFICO 11 - INFLAÇÃO ACUMULADA (%)... 4 GRÁFICO 12 - RESERVAS INTERNACIONAIS LÍQUIDAS (MILHÕES USD)... 5 GRÁFICO 13 TAXA DE CÂMBIOS BILATERAIS... 5

4 Abreviaturas AEL Activo Externo Líquido BCSTP Banco Central de São Tomé e Príncipe CLE Crédito Líquido A Economia CNP Conta Nacional de Petróleo CPM Comité de Política Monetária Dbs Dobras EUR Euro FMI Fundo Monetário Internacional GPEARI Gabinete de Planeamento, Estratégia, Avaliação e Relações Internacionais INE Instituto Nacional de Estatísticas IPC Índice de Preços no Consumidor ITCER Índice de taxa de câmbio efectiva real M0 Base Monetária M3 Massa Monetária ME Moeda Estrangeira MN Moeda Nacional OAP Outros Activos e Passivos RIB Reservas Internacionais Brutas RIL Reservas Internacionais Líquidas USD Dólar Americano

5 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 BANCO CENTRAL DE SÃO TOMÉ E PRÍNCIPE 1. Situação Monetária No mês de Maio registou-se uma modesta expansão da oferta monetária comparativamente ao mês anterior, estimulada pela evolução positiva do Crédito ao Governo Base Monetária (BM) No período em análise, a Base Monetária Total registou um crescimento de 1,8%, reflexo, principalmente, da expansão da circulação monetária (+9,2%), num contexto de diminuição dos depósitos dos clientes (-1%). Gráfico 1 - Estrutura e Variação da BM ,0% ,0% ,0% ,0% 300-8,0% 0-16,0% Gráfico 2 - Factores de expansão da Base Monetária Total (em % de BM t-1 ) 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 Em termos de estrutura, continua-se a verificar que as reservas em moeda nacional correspondem mais de 80% do total. AEL CLG OAL C.B.Com. CE BMT 1,8 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 Gráfico 3 - Reservas bancárias (Em mil milhões de Dobras) Reservas dos Bancos no BCSTP (eixo à esquerda) Notas e Moedas em Circulação (eixo à esquerda) Variação da BM (%) eixo à direita) 0 O aumento da Base Monetária foi impulsionado, essencialmente pela contribuição do Crédito Líquido ao Governo (+1,3%) (cf. gráfico 2) decorrentes de diversas operações de pagamentos correntes do Governo. Reservas Bancárias em Moeda Estrangeira Boletim mensal Maio/2016 Página 1

6 1.2. Massa Monetária (M3) Os fluxos de operações dos agentes económicos e os bancos traduziram numa ligeira contracção da massa monetária em circulação em 0,1% comparativamente -1,4% registada no mês de Abril do corrente ano. Esta evolução foi determinada, pelas contracções registadas nos activos externos líquidos (0,8%) e o crédito à economia (0,5%), enquanto o crédito líquido ao Governo (0,9%), contribuiu para abrandar a contracção verificada no M3. Gráfico 4 - Factores de expansão de liquidez (valores em % da M3t-1). efectuados pelo Governo. Este indicador situou-se no final de Maio em milhões de Dobras contra milhões no mês precedente, correspondendo uma diminuição de milhões de Dobras (7,2%), reflectindo um aumento das necessidades de financiamento do Governo. Gráfico 5 - Crédito Líquido ao Governo (milhões de Dobras) jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 15,0 10,0 5,0 AEL CLG CE OAP M Activo Externo Líquido 0,0-5,0-10, Crédito Líquido ao Governo O Activo Externo Líquido registou um ligeiro decréscimo (1,0%) comparativamente a mês anterior (cf. gráfico 6), determinado pelos diversos pagamentos externos realizados, em particular, os pagamentos da dívida, serviços das embaixadas, bolsa de estudo e as operações de cobertura cambial dadas aos Bancos Comerciais. A situação líquida do Governo foi marcada por diversos pagamentos Boletim mensal Maio/2016 Página 2

7 Gráfico 6 - Variação de Activo Externo Líquido (%) Gráfico 7 - Crédito à Economia (milhões de Dobras) 0,0-2,0-4,0-6,0-8,0-10,0 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16-1,0-1,1-4,2-4,2-7, , , , , , ,0 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,6% -0,5% -1,0% jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 CE Variação mensal CE (%) Crédito à Economia No final de Maio de 2016, a síntese monetária apresentou uma desaceleração do Crédito à Economia em 12,5 mil milhões de Dobras (0,6%), correspondendo uma redução de 2,2 p.p. comparativamente ao período homólogo (1,6%) (cf. gráfico 7). É de se referir que esta evolução de crédito à economia reflecte a persistência de constrangimentos associado a níveis elevado de risco de crédito no país, nomeadamente o elevado nível de crédito mal parado, dificuldades de execução de garantias de crédito etc. O decréscimo deste indicador foi justificado, essencialmente, pela diminuição da sua componente destinada ao sector privado (0,8%), enquanto a ténue participação positiva de crédito a administrações estaduais e locais (0,1%) permitiram, em partes, atenuar a contracção desta rubrica. A análise de evolução do crédito evidenciou que cerca de 71% do total de crédito ao sector privado está denominado em moeda nacional, representando de 4,8% quando comparado com Abril de Já a sua componente em moeda estrangeira apresentou uma redução de 78,4 mil milhões (12,3%) (cf. gráfico 8). Boletim mensal Maio/2016 Página 3

8 Gráfico 8 - Crédito ao Sector Privado (Valores em %) 9,0% 6,0% 3,0% 0,0% -3,0% -6,0% -9,0% -12,0% -15,0% 4,8% -12,3% jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 O nível da inflação verificada no período em análise reflectiu as variações dos seguintes grupos de produtos: vestuários e calçados (1,4%), restauração e alojamento em hotéis similares (1,3%) e produtos alimentares, bebidas não alcoólicas (0,7%) (cf. gráfico 10). Gráfico 10 - Produtos com Contribuição para a Variação da Inflação (%) Variação de crédito em MN Variação de crédito em ME Produtos alimentares, Bebidas não alcóolicas 0,7 2. Preços Restauração e Alojamento em Hotéis Similares 1,3 A inflação medida pela variação do índice de Preços no Consumidor, apresentou em Maio de 2016 uma variação mensal de 0,5% contra variações de 1,6% e 0,9% observadas no mês precedente e no período homólogo, respectivamente (cf. gráfico 9). Gráfico 9 - Variação em cadeia (%) Vestuários e Calçados 1,4 0,0% 0,8% 1,6% Fonte: INE, Tratamento do BCSTP A taxa de inflação acumulada situou-se em 3,9% contra 1,7% no período homólogo de 2015, correspondendo a um aumento de 2,2 pontos percentuais (cf. gráfico 11). 1,8 1,2 0,6 0,5 Gráfico 11 - Inflação Acumulada (%) 3,9 6,0 4,0 2,0 0,0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 0,0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Fonte: INE, Tratamento do BCSTP Fonte: INE, Tratamento do BCSTP Boletim mensal Maio/2016 Página 4

9 Em termos homólogos, registou-se uma taxa de inflação de 6,2% em linha com a verifida em Maio de 2015 (6,0%). 3. Sector Externo 3.1. Reservas Internacionais Líquidas (RIL) No final de Maio de 2016, o saldo das Reservas Internacionais Líquidas (RIL) foi de 47,2 milhões de Dólares, correspondente a uma redução percentual de aproximadamente 0,5% em relação ao mês de Abril. O valor das RIL no final do período em análise traduziu-se num rácio de 2,9 meses de importações de bens e serviços, situando-se no limite dos 3 meses de importação recomendado. Gráfico 12 - Reservas Internacionais Líquidas (milhões USD) 3.2. Taxas de Câmbio Bilaterais Relativamente as taxas de câmbio bilaterais, verificou-se em Maio de 2016, uma depreciação do Euro face ao Dólar Americano de 0,3%, causada sobretudo, pelo movimento da valorização do dólar resultante da expectativa de subida da taxa de juro dos fed funds por parte do FED. Consequentemente, observou-se uma depreciação da Dobra face ao Dólar em 1,1%. Gráfico 13 Taxa de câmbios bilaterais , , , , , ,00 O N D J F MAM J J A S O N D J F MAM DBS/EUR (eixo à esquerda) DBS/USD (eixo à esquerda) USD/EUR (eixo àdireita) 1,40 1,20 1,00 0,80 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000-7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 - RIL em milhões de USD RIL em meses de importações (eixo à direita) Metas RIL em meses de importação (eixo à direita) Boletim mensal Maio/2016 Página 5

10 ANEXOS ESTATÍSTICOS Boletim mensal Maio/2016 Página 6

11 Tabela 1 Indicadores Monetários Banco Central de S. Tomé e Príncipe (Indicadores Monetários) (Em mil milhões de Dobras) dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 Base Monetária Total 1 561, , , , , ,52 Base Monetária Moeda Nacional 1 295, , , , , ,21 Notas e Moedas em Circulação 315,30 262,02 284,75 282,01 257,60 281,38 Depósitos dos Bancos no BCSTP 1 246, , , , , ,14 Reservas Bancárias em Moeda Nacional 980,39 923,28 825,98 847,91 883,37 884,83 Reservas Bancárias em Moeda Estrangeira 266,16 248,60 245,34 230,09 210,75 210,31 Reservas Internacionais Líquidas - milhões USD 56,34 51,90 47,13 46,97 47,41 47,19 RIL em meses de Importação 5,91 3,25 2,95 2,94 2,97 2,95 Fonte: BCSTP Tabela 2 Agregados monetários (M0, M1, M2, M3) Fonte: BCSTP Banco Central de S. Tomé e Príncipe Agregados Monetários (M1, M2,M3) (Em milhões de Dobras) dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 M0 (Base Monetária) , , , , , ,14 Emissão , , , , , ,18 M , , , , , ,30 Emissão ao Poder do Público , , , , , ,87 Depositos (transferíveis) a ordem em MN , , , , , ,42 M , , , , , ,97 M , , , , , ,30 Outros Depositos em MN , , , , , ,68 M , , , , , ,19 M , , , , , ,97 Deposito em ME , , , , , ,22 Tabela 3 Crédito à Economia Banco Central de S. Tomé e Príncipe Crédito à Economia (Em milhões de Dobras) dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 Crédito à Economia , , , , , ,24 Crédito ao Sector Privado , , , , , ,55 Moeda Nacional , , , , , ,10 Moeda Estrangeira , , , , , ,45 Fonte: BCSTP, Bancos Comerciais Boletim mensal Maio/2016 Página 7

12 Tabela 4 Inflação Fonte: INE BANCO CENTRAL DE S.TOMÉ E PRÍNCIPE INFLAÇÃO (Em %) Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Taxa inflação acumulada ,7 0,9 1,7 3,4 3, ,3 0,6 1,1 1,5 1,7 1,9 2,2 2,3 2,4 2,7 3,2 4, ,3 0,8 1,0 1,7 2,6 3,2 3,5 3,7 3,9 4,7 5,2 6, ,4 1,1 2,1 2,5 2,8 3,0 3,2 3,7 4,0 4,6 5,6 7, ,4 1,0 1,3 2,2 3,6 6,1 7,0 7,6 7,9 8,4 9,1 10, ,5 1,4 3,6 5,9 6,8 7,1 7,3 8,1 8,4 8,9 10,0 11, ,6 1,4 1,9 2,4 2,7 3,7 5,3 6,2 7,5 8,6 10,7 12, ,7 1,6 3,0 4,8 6,7 7,9 8,7 9,3 10,3 11,6 13,7 16, ,8 5,7 9,2 11,4 13,2 14,2 17,6 19,2 20,5 21,4 22,8 24, ,7 2,8 4,2 5,2 6,3 7,7 9,5 12,4 15,9 18,9 23,3 27, ,7 6,5 11,1 16,9 17,4 18,3 19,3 20,6 21,1 21,8 22,7 24, ,9 6,1 9,4 10,6 11,2 11,3 11,6 12,1 13,1 14,7 15,8 17, ,6 5,1 7,6 8,4 8,9 9,4 9,7 10,2 11,2 12,7 13,9 15, ,3 3,0 4,9 5,2 5,5 6,2 6,8 7,5 8,1 8,4 9,1 10, ,0 3,1 3,6 4,9 5,1 5,6 5,8 6,1 6,8 7,7 8,2 9, ,9 2,1 3,0 3,5 4,1 4,7 4,9 5,3 6,0 6,9 8,2 9, ,3 2,9 3,6 3,7 3,8 4,4 5,2 5,8 6,6 7,6 8,8 9, ,8 1,5 2,3 3,1 4,3 5,0 5,4 6,1 7,7 8,6 10,5 12, ,9 8,0 9,4 10,6 12,3 13,6 14,6 15,2 16,1 17,2 18,7 20,9 Variação em cadeia ,7 0,2 0,8 1,6 0, ,3 0,3 0,5 0,4 0,2 0,2 0,3 0,1 0,1 0,3 0,5 0, ,3 0,5 0,2 0,7 0,9 0,6 0,3 0,2 0,2 0,8 0,5 1, ,4 0,7 1,0 0,4 0,3 0,2 0,2 0,5 0,3 0,6 1,0 1, ,4 0,6 0,3 0,9 1,4 2,4 0,9 0,6 0,3 0,5 0,7 1, ,5 0,9 2,2 2,3 0,9 0,3 0,2 0,8 0,3 0,5 1,0 1, ,6 0,8 0,5 0,5 0,3 0,9 1,6 0,9 1,2 1,0 1,9 2, ,7 0,9 1,4 1,8 1,8 1,2 0,7 0,6 0,9 1,2 1,9 2, ,8 3,8 3,3 1,9 1,6 0,9 2,9 1,3 1,1 0,8 1,2 1, ,7 1,1 1,3 0,9 1,1 1,4 1,6 2,7 3,1 2,6 3,6 3, ,7 3,7 4,3 5,1 0,5 0,7 0,9 1,1 0,4 0,6 0,8 1, ,9 3,2 3,3 1,2 0,5 0,2 0,3 0,5 0,9 1,7 1,1 1, ,6 3,5 2,5 0,8 0,5 0,5 0,3 0,5 1,0 1,5 1,2 1, ,3 1,7 1,8 0,4 0,3 0,7 0,6 0,7 0,5 0,3 0,6 0, ,0 2,1 0,5 1,3 0,2 0,5 0,2 0,3 0,7 0,8 0,5 0, ,9 1,2 0,9 0,4 0,6 0,5 0,2 0,4 0,7 0,8 1,3 1, ,3 1,7 0,7 0,1 0,1 0,6 0,8 0,6 0,7 0,9 1,2 0, ,8 0,7 0,8 0,8 1,2 0,6 0,4 0,7 1,5 0,9 1,7 1, ,9 5,0 1,3 1,1 1,5 1,2 0,9 0,5 0,8 1,0 1,3 1,8 Variação Homóloga 2016/2015 4,5 4,3 4,7 6,0 6,2 2015/2014 6,4 6,2 6,5 6,1 5,4 5,0 5,0 5,0 4,8 4,3 3,9 4,0 2014/2013 7,0 6,8 7,4 6,3 6,9 7,3 7,4 7,1 7,1 7,3 6,7 6,4 2013/ ,4 10,5 11,3 10,7 9,6 7,2 6,5 6,4 6,4 6,5 6,8 7,1 2012/ ,8 11,5 9,5 8,0 8,6 10,9 11,6 11,4 11,4 11,4 11,1 10,4 2011/ ,8 12,9 14,8 16,7 17,4 16,6 15,1 14,9 13,8 13,2 12,2 11,9 2010/ ,9 15,9 14,8 13,4 11,8 11,5 12,4 12,8 13,2 13,0 13,0 12,9 2009/ ,5 20,0 17,7 17,5 17,7 18,0 15,4 14,6 14,3 14,8 15,6 16,1 2008/ ,7 31,2 33,8 35,1 35,8 35,3 37,0 35,2 32,5 30,2 27,1 24,8 2007/ ,7 20,2 16,8 12,1 12,7 13,5 14,3 16,1 19,2 21,6 25,1 27,6 2006/ ,0 17,7 19,0 23,8 23,8 24,5 25,2 26,1 25,6 24,5 24,2 24,6 2005/ ,7 16,3 17,2 17,6 17,6 17,2 17,2 17,2 17,1 17,2 17,2 17,2 2004/ ,3 12,3 12,9 13,3 13,6 13,3 13,0 12,7 13,2 14,4 14,9 15,2 2003/2002 9,4 8,9 10,3 9,3 9,4 9,6 10,1 10,5 10,3 9,7 9,9 10,0 2002/2001 9,5 10,6 10,0 11,0 10,5 10,4 10,4 10,2 10,2 10,3 9,4 9,0 2001/2000 9,2 8,7 9,0 9,3 9,9 9,8 9,3 9,1 9,0 8,9 9,0 9,4 2000/ ,1 14,2 14,0 13,3 12,1 12,0 12,4 12,3 11,4 11,5 10,9 9,6 1999/ ,4 13,6 13,1 12,7 12,3 11,7 11,1 11,3 12,1 12,0 12,5 12,6 1998/ ,7 86,8 84,8 79,8 59,5 55,6 48,9 44,4 41,9 31,5 22,7 20,9 Boletim mensal Maio/2016 Página 8

13 Tabela 5 Taxa de câmbio bilaterais Banco Central de S. Tomé e Príncipe Taxa de Câmbio Bilaterais Fonte: BCSTP Mês dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 DBS/USD , , , , , ,51 DBS/EUR , , , , , ,00 USD/EUR 1,09 1,09 1,09 1,11 1,13 1,13 Boletim mensal Maio/2016 Página 9