O RENTÁVEL INVESTIMENTO EM ÁFRICA

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1 RESUMO SEMANAL 17 de Outubro de 216 O RENTÁVEL INVESTIMENTO EM ÁFRICA A crise das matérias-primas que afectou principalmente as economias exportadoras de crude, contribuiu para que se registasse em alguns países africanos o fenómeno da estagflação, redução do crescimento associado ao aumento da inflação, e na maioria dos países europeus e asiáticos, a deflação tem sido um dos sintomas combatidos pelos bancos centrais. O contexto económico de estagflação tem contribuído para que medidas de política monetária contraccionista, como o aumento das taxas de juro de referência, sejam adoptadas por algumas economias exportadoras de crude. A taxa de juro de referência em países como Angola ascendeu em 6,75p.p. de 9,25% em Junho de 214 para 16% em Setembro de 216, na África do Sul a taxa aumentou em 1,5p.p. de 5,5% em Junho de 214 a 7% em Outubro do ano corrente, na Nigéria subiu 2p.p. de 12% em Junho de 214 para 14% em Setembro de 216 e a do Gana ascendeu em 8p.p., de 18% a 26%, no período acima referido. Sendo que de acordo com o Fundo Monetário Internacional (FMI) em seu relatório de Outubro, World Economic Outlook (WEO), a expectativa é que de 215 a 216 o crescimento reduza de 3% para % em Angola, de 1,26% para,12% na África do Sul, de 2,65% para recessão de 1,74% na Nigéria e de 3,8% a 3,3% no Gana, com a perspectiva de que a taxa de inflação do fim do período ascenda de 14,27% para 48%, de 5,22% para 6,7%, de 9,55% para 18,5% e que reduza de 17,6% para 13,5%, no caso do Gana que é a excepção na análise de 215 a 216 dos países anteriormente referidos. O caso do Gana, apresenta uma característica diferenciada no âmbito da inflação por o país apresentar uma estrutura de produção e de exportação diversificado, com contribuição da exploração de minerais como o crude e o diamante e de produtos agrícolas e derivados da pesca. Com a perspectiva de que se mantenha o cenário de redução do crescimento económico e elevada taxa de inflação na maioria das economias da África Subsariana, a tendência é que as taxas de juro de referência praticadas na região alcancem níveis mais elevados e o custo para o endividamento externo também apresenta crescimento. No caso de Angola, registou-se um aumento no custo do endividamento com os Bilhetes do Tesouro, de Junho de 214 a Agosto de 216, a registarem aumentos na taxa de juro de 1,27p.p. para 13,91% na maturidade de 91 dias, de 12,34p.p. para 16,71% na maturidade de 182 dias e de 13,9p.p. para 18,5% na maturidade de 364 dias e para os Eurobonds, títulos da dívida governamental para captação de recursos no exterior, emitidos em Novembro de 215 com 1 anos de maturidade, registou-se um aumento da yield (taxa de rendimento exigida pelos investidores) de 9,5% na data de emissão para 9,68% no mês de Outubro do ano corrente. No caso da Nigéria que realizou a segunda emissão de títulos da dívida em 213, a yield do título com 1 anos de maturidade subiu de 6,49% em Julho de 213 para 6,97% no mês corrente, sendo que para o Gana regista-se uma ascenção da yield dos Eurobonds emitidos em Agosto de 213 de 7,94% para 8,81% no período actual, destacando-se que o país realizou uma quinta emissão de dívida no exterior e em moeda estrangeira, em Setembro de 216 a uma yield de 9,25% em que se registou uma procura superior em quatro vezes ao montante disponível para venda. Os países europeus e asiáticos, registam em consequência do impacto da crise do crédito de 217 e 218, associado ao actual cenário de baixo preço das commodities, pressões de redução da taxa de inflação e do crescimento da economia. Segundo o WEO de Outubro emitido pelo FMI, a perspectiva é que na Zona Euro se registe redução do crescimento económico de 2,3% em 215 para 1,66% em 216, na China de 7,3% para 6,9%, no Japão de,54% para,51% e nos EUA de 2,6% para 1,6%, com relação à inflação prevê-se aumento de,23% para,56%, de 1,6% para 2,3%, redução de,19% para -,14% e ascenção,74% para 1,82%, nos países acima referenciados, respectivamente. Na maioria dos países regista-se a possibilidade de aumento da taxa de inflação em consequência das medidas expansionistas pouco ortodoxas adoptadas, com excepção para os EUA em que a Reserva Federal norte-americana mantém a possibilidade de aumento da taxa de juro de referência ainda em 216. As taxas de juro de referência registadas em ambas economias situam-se em % na Zona Euro, 4,35% na China, -,1% no Japão e em,25%-,5% (limite inferior e superior) nos EUA. As mesmas taxas são utilizadas como referência para a definição das yields dos títulos da dívida a 1 anos nestas economias, que de 213 ao mês corrente registaram redução de 1,9% para,87% maior economia da Zona Euro, Alemanha, de 4,62% para 2,71% na China, de,74% para -,52% no Japão e de 3,3% para 1,8% no caso dos EUA. O jornal The Banker, de análise do sistema financeiro internacional desde 1926, destacou que o investimento em África garante cerca de 28% de retorno, 22% na América do Sul e Central, 16% na Ásia e de 8% no Oeste Europeu, que inclui países como a Alemanha e a França. O gap (diferença) entre o rendimento auferido com o investimento em títulos da dívida de economias africanas em detrimento da aquisição dos mesmos nas economias desenvolvidas tem contribuído para o aumento da procura dos primeiros e consequentemente uma redução das yields e do custo do financiamento incorrido pelos mesmos. 1

2 2 DESTAQUES Economia Nacional A taxa de inflação mensal situou-se em 2,14% em Setembro, o menor desempenho do ano, apesar disso a inflação anual fixou-se em 39,44%. Apurada a inflação de Setembro, o destaque recai sobre a variação mensal da taxa que fixou-se em 2,14%, o nível mais baixo de 216 e a segunda diminuição consecutiva. Em termos anuais, a taxa de inflação homóloga cresceu, de Agosto a Setembro, de 38,18% para 39,44%. O aumento em 1,26 p.p. representa a variação mais reduzida da taxa de inflação homóloga desde o inicio do ano. O país, que tem um dos níveis altos do continente, sinaliza uma melhoria do desempenho do nível dos preços suportada pelo aumento de divisas vendidas aos bancos comerciais e pelos esforços governamentais em garantir a importação de produtos que contribuem para a cesta básica do consumidor angolano. Por sua vez, a inflação acumulada situa-se em 33,64%, ligeiramente abaixo das previsões de 38,5% definidas no OGE Revisto de % 2% 15% 1% Taxas de Juro de Referência 5% % mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16 Taxa BNA Cedência O/N Absorção Fonte: BNA A produção industrial cresceu quase 1% no segundo trimestre de 216 face ao período homólogo, o melhor desempenho dos 3 últimos trimestres. O índice de produção industrial registou um aumento de 9,7% no segundo trimestre do ano corrente em comparação ao mesmo período do ano transacto. A significante melhoria do indicador supera os,3% verificados no primeiro trimestre e representa máximo desde o terceiro trimestre de 215. Para a evolução do indicador contribuiu o aumento de 1,1% da produção das indústrias extractivas e de 5,3% das indústrias transformadoras no segundo trimestre. Em termos de variações trimestrais o desempenho foi ainda melhor, a produção industrial cresceu 11,1% no segundo trimestre quando comparado ao primeiro trimestre de 216 que contrasta com -,5% apurado no trimestre anterior. Indicador de Clima Económico (pontos) A taxa de juro dos Bilhetes do Tesouro (BT) aumentou na última semana e aproxima-se de 2%. A taxa de juro média dos BT a 1 ano da última semana de Setembro para a primeira semana de Outubro 216, ascendeu de 18,98% a.a. para 19,36% a.a. Nas maturidades 91 e 182 dias, as taxas apresentaram variações de -,2 p.p. e,2 p.p., situando-se em 13,87% e 16,72%, respectivamente. A variação positiva e superior nos títulos de maior maturidade reflectem a menor procura pelos mesmos. As receitas petrolíferas registaram aumento de 1% em Agosto. As receitas petrolíferas de Agosto cresceram em 1% estabelecendo-se em 119,4 mil milhões KZ, sentido contrário à redução de 6,9% registada em Julho para 118,3 mil milhões KZ. O registo reflecte o aumento, na análise mensal, da quantidade produzida de 4,9% para 1,73 milhões de barris/dia, tendo-se em consideração que o preço médio de venda do barril reduziu em 6,4%, de 46,7 USD/barril para 43,7 USD/barril. O nível de produção manteve-se abaixo da meta de 1,79 milhões barris/dia prevista no OGE 216 Revisto e o preço acima da expectativa de 4,9 USD/barril, sendo que de Julho a Agosto o preço do crude aumentou em 1,7% de 42,4 para 47 USD/barril, segundo dados da Bloomberg. Economias Desenvolvidas Alemanha A confiança dos investidores apresentou aumento superior às expectativas. A expectativa dos investidores sobre o crescimento da economia alemã ascenderam para 6,2 pontos em Outubro, nível superior à previsão dos analistas de 4 pontos e ao registo de,5 pontos referente ao período anterior. O desempenho do indicador superior às expectativas, apesar do pessimismo sobre o Brexit e da instabilidade no sector bancário alemão, reflecte o aumento da inflação para,7% em Setembro, o maior nível do ano, e a manutenção da taxa de desemprego em 6,1% de Janeiro a Setembro do ano corrente. Japão As encomendas de máquinas contraíram 2,2% em Agosto após o registo positivo de Julho. O volume de encomendas de máquinas caiu 2,2% em Agosto e põe termo a tendência positiva verificada em Julho quando aumentou 4,9%. Contudo, o desempenho superou as expectativas que apontavam para uma contracção de 4,7% mas não melhora a perspectiva de evolução do sector industrial nipónico nos próximos meses. Economias Emergentes China O superavit comercial reduziu em Setembro, apesar da desvalorização do Yuan. A balança comercial registou superavit de 41,9 mil milhões USD em Setembro, inferior ao registo de 52,5 mil milhões USD relativo ao mês anterior. O saldo comercial reflecte a redução das exportações em 1% e das importações em 1,9%. A desvalorização do Yuan em 5,5% na comparação com o período homólogo de 215, não evitou a redução das exportações para a União Europeia em 9,8% e para os EUA em 8,1%, em ambos casos na análise homóloga. Economia Mundial PIB Evolução Anual 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 3,4% 3,2% 3,1% 2,4% 2,4% 2,4% 1,6%,9% Global EUA Zona Euro Fonte: FMI 1,5% 4,8% 3,% 2,5% Angola (E) 216 EUA Mercado Laboral 1,5% 1,4%,9% Portugal Zona Euro Taxa de Inflação % 1,2 2,5,8 1 2,6,4 1,5,2 -,2 1 -,4,5 -,6 -,8 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 mil % , , ,5 4 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 mai/16 jul/16 set/16 Inflação Pedidos iniciais de subsídios de desemprego Meta Taxa de Desemprego

3 Ouro (USD /onça) Brent (USD/barril) Índice MSCI Global Índice MSCI Emergentes EURUSD USDAOA MERCADO CAMBIAL O euro depreciou 1,87% face ao dólar ao longo da semana, situando-se em 1,999 USD/EUR. A taxa de câmbio foi impactada pelo fortalecimento do dólar suportado pela expectativa em torno a minuta da Reserva Federal norteamericana, Fed, referente a última reunião do Comité de Política Monetária e pela expectativa de aumento da taxa de juro ainda em 216. Moedas Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Taxas de Câmbio USD Index 98,2 1,44 2,65 -,65 1,51 91,92 EUR/USD 1,1-1,87-2,16 1,16 1,16 1,5 EUR/CHF 1,9 -,69,47, 1,12 1,6 GBP/USD 1,22-1,95-6,27-17,48 1,55 1,18 USD/JPY 14,18 1,17-2,68 15,42 123,76 99,2 Moedas emergentes USD/ZAR 14,32 3,22-4,33 7,95 17,92 13,1 USD/CNY 6,67 #VALOR! -,98-3,63 6,74 6,32 USD/BRL 3,21 -,47 1,75 23,54 4,17 3,11 USD/AKZ 168,51,62 -,93-19,75 169,43 133,9 EUR/AKZ 186,6,14 1,64-2,33 196,44 141,65 1, , , , , 12 MERCADO de ACÇÕES Os principais mercados norte-americanos registaram desempenhos negativos ao longo da última semana, influenciados pela expectativa em torno a minuta da Reserva Federal norte-americana, Fed, referente a última reunião do Comité de Política Monetária e pela expectativa de aumento da taxa de juro ainda em 216. O índice norte-americano Dow Jones retrocedeu,39%, para pontos, e o S&P 5 caiu,82% e atingiu pontos. Índices Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) , -,39 -,93 4, , ,56 S&P 5 (EUA) 2.136, -,82-1,63 4, , ,1 Nasdaq Composite(EUA) 5.214,16-1,48-1,84 4, , ,76 Dax 3 (Alemanha) 1.58,38,85 -,9-2, , ,29 FTSE 1 (Inglaterra) 7.13,55 -,44,74 11, , ,51 PSI2 (Portugal) 4.622,49 2,84,15-13, , ,28 Nikkei 225 (Japão) ,37 -,2 2,74-11, , ,1 Bovespa (Brasil) ,22 1,8 5,83 42, , ,7 CSI 3 (China) 3.263,12 #VALOR!,76-12, , ,22 SA All Shares (África do Sul) ,78-1, -1,8, , ,78 MSCI World (Global) 422,3 -,64 -,79 1,47 429,9 363,57 MSCI Emerging Markets ,36-1,45,2 9, , ,3 Índices MSCI MERCADO de MATÉRIAS-PRIMAS O preço do Brent que na semana anterior beneficiou da expectativa gerada pela intenção da OPEP e Rússia em congelar a produção, passou a ser influenciado por especulações que apontam para o insucesso do acordo. O preço do WTI ainda não ajustou-se a nova tendência. O preço do Brent perdeu,35%, para 51,75 USD/barril, e o WTI aumentou,7%, situando-se em 5,16 USD/barril. Ene rgia Commodities Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min WTI crude 5,16,7 4,6 35,53 51,67 26,5 Brent Crude 51,75 -,35 5,81 39,24 53,73 27,1 Gás natural 3,29 2,88 11,49 23,85 3,37 2,17 Metais Preciosos Ouro 1.251,43 -,44-4,74 18, , ,43 Prata 17,42 -,71-9,27 25,55 21,14 13,65 Outros Alumínio 1.671,5,7,41 11, , ,5 Cobre 211,5-2,45-4,52-2,6 239,9 197,1 Baltic dry Index 892, -3,15 1,94 86,61 941, 29, Commodities (CRY) 189,47,61 1,69 7,56 199,76 154, Commodities

4 EURIBOR 4 LIBOR MERCADO de TAXAS DE JURO A taxa Libor USD a 6 meses manteve-se estável em 1,262% na última semana, tendo sido pouco influenciado pela expectativa de aumentos da taxa de juro pela Reserva federal norte-americana. Por sua vez a taxa Euribor perdeu,1 p.p. e situou-se em,24%. Período 1 Semana MTD YTD Max Min EUA - Libor USD 3M,88,64 3,28 43,9,88,32 6M 1,26, 1,82 49,18 1,26,52 12M 1,59 -,9 2,18 34,61 1,6,83 Zona Euro - EURIBOR 3M -,31 2,3-3,32-137,41 -,5 -,31 6M -,2,49 -,49-41,,2 -,2 12M -,7 14,29-12,5-22,,13 -,7 Angola - Luibor O/n 14,47,, 27,83 14,47 11,1 3M 16,18 2,41 2,73 36,54 16,29 11,51 6M 16,87 2,37 2,18 38,39 17,39 11,24 12M 18, 2,21 2,1 41,18 18,2 11,83 Taxas de Juro de Longo Prazo EUA - Treasury 1 anos 1,72,1 12,76-2,78 2,37 1,32 ZONA EURO - Bond 1 anos 1,72 5, 172,27-86,33,74 -,21 Taxas Luibor 18,% 17,% 16,% 15,% 14,% 13,% O/N 1M 3M 6M 9M 12M Semana actual Semana Anterior Mercado Monetário Internacional Yield dos Eurobonds Africanos Maturidade 7 -out-16 3-set-16 ago/16 jul/16 jun/ 16 mai/16 abr/ 16 Angola 225 9,47 9,52 6,6 5,79 7,15 7,83 8,46 Angola 219 6,45 6,7 6,6 8,38 6,41 5,98 6,31 Camarões 225 7,63 7,61 7,67 8,49 9,26 9,75 9,78 Etiópia 224 6,72 6,75 6,9 7,27 7,58 8, 8,7 Quénia 219 4,38 4,42 4,93 5,62 6,2 6,71 6,14 Quénia 225 7,14 7,13 7,19 7,71 8,8 8,23 7,79 Namibia 221 4,46 4,44 4,38 4,59 4,95 5,51 5,4 Namibia 225 4,46 4,44 4,38 4,59 4,95 5,51 5,4 Ruanda 223 6,35 6,35 6,21 6,73 7,14 7, 7,4 Zâmbia 222 7,93 7,9 7,87 9,86 1,4 11, 1,97 Zâmbia 224 8,83 8,79 8,77 1,72 1,67 11,95 11,79 Zâmbia 227 9,15 9,13 9,19 1,92 1,93 12,1 11,91 Costa do Marfim 224 5,17 5,26 5,33 5,94 6,34 6,73 6,51 Costa do Marfim 228 5,66 5,73 5,72 6,31 6,69 7,9 7, Costa do Marfim 232 5,83 5,93 5,82 6,26 6,7 7,21 7,8 Nigéria 218 4,65 4,52 4,34 4,85 4,92 5,46 5,21 Nigéria 221 6,57 6,46 6,12 6,66 6,74 7,11 7,27 Nigéria 223 6,75 6,61 6,43 6,8 7,1 7,33 7,54 Senegal 221 5,3 5,31 5,33 6,7 6,36 6,96 6,57 Senegal 224 5,65 5,65 5,84 6,46 6,93 7,54 7,13 Gabão 217 4,97 5,1 4,84 4,99 5,27 5,64 6,5 Gabão 224 7,82 7,89 7,62 8,11 8,85 9,42 8,57 Gabão 225 8,15 8,2 7,91 8,33 8,95 9,5 8,87 Gana 217 4,41 4,74 6,6 5,79 7,15 7,83 8,46 Gana 223 8,94 9,11 9,33 1,44 1,28 11,49 11,99 Gana 226 9,11 9,27 9,5 1,51 1,52 11,52 12,1 Gana 23 8,49 8,53 8,99 9,49 9,88 1,68 1,93 Seycheles 226 7,48 7,34 7,54 7,85 8,17 8,2 8,2,4 1,25 1,15, 1,5 -,4,95 -,8,85,75 -,12,65 -,16,55 -,2,45 Yields de Eurobonds Africanos jun mai mar fev jan-216 Angola_225 Kenya_225 Côte d'iv_224 Nigéria_223 Gabon_225 Gana_226 EUA 226 AGENDA DOS BANCOS CENTRAIS Banco Central Nível actual Última alteração Movimento no ano Próxima reunião Previsão Data valor Banco Nacional de Angola 16,% jun/16 +2 p.b. +4 b.p. 31/1/216 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED,5% dez/ p.b. b.p. 2/11/216 manutenção Banco Central Europeu - BCE,% mar/16-5 p.b. - 5 b.p. 2/1/216 manutenção Banco da Inglaterra - BoE,25% mar/9-25 p.b. -25 b.p. 3/11/216 manutenção Banco do Canadá - BoC,5% jul/15-25 p.b. b.p. 19/1/216 manutenção Banco Central do Brasil - BACEN 14,25% jun/15-5 p.b. b.p. 19/1/216 manutenção Banco da África do sul - SARB 7,% mar/ p.b. +75 b.p 24/11/216 manutenção O Banco Central do Brasil (BACEN) decidirá sobre a taxa de juro de referência, não se antecipando qualquer alteração da mesma. A decisão do BACEN poderá justificar-se pela redução da inflação em,49p.p. para 8,48% de Agosto a Setembro, e em 2,23p.p. em relação ao registo de 1,71% registado em Janeiro do corrente ano.

5 5 AGENDA DE INDICADORES ECONÓMICOS Economias Desenvolvidas País Indicador Data/ Hora (UTC) Periodo Economias Emergentes Última Informação Expe ctativa dos analistas Rússia Produção industrial anual 17/1/16-18/1/16 Setembro.7%.4% Rússia Índice de Preço ao Produtor mensal 18/1/16-19/1/16 Setembro -1.4%.2% Rússia Índice de Preço ao Produtor anual 18/1/16-19/1/16 Setembro 3.1% 3.8% Reino unido Taxa de inflação homóloga 18/1/216 9:3 Setembro.6%.9% Reino unido Taxa de inflação mensal 18/1/216 9:3 Setembro.3%.2% Reino unido Taxa de inflação homóloga core 18/1/216 9:3 Setembro 1.3% 1.4% EUA Taxa de inflação mensal 18/1/216 13:3 Setembro.2%.3% EUA Inflação mensal excl. alimentos e energia 18/1/216 13:3 Setembro.3%.2% Canadá Vendas manufactureiras mensais 18/1/216 13:3 Agosto.1%.2% EUA Taxa de inflação anual 18/1/216 13:3 Setembro 1.1% 1.5% Reino unido dos pedidos de subsídios de desemprego 19/1/216 9:3 Setembro 2.4k 3.2k Reino unido desemprego trimestral 19/1/216 9:3 Agosto 174k 7k Reino unido Taxa de desemprego 19/1/216 Agosto 4.9% 4.9% Reino unido var. percent. dos pedidos de subsídio de desemprego 19/1/216 9:3 Setembro 2.2% 2.2% EUA Aplicações em hipotecas 19/1/ de Outubro -6.% -- Rússia Taxa de desemprego 19/1/216 14: Setembro 5.2% 5.2% Rússia venda a retalho var. anual 19/1/216 14: Setembro -5.1% -4.4% Rússia Taxa de inflação semanal 19/1/216 14: 17 de Outubro.1% -- Rússia Venda a retalho mensal 19/1/216 14: Setembro 3.2% -1.6% Canadá Taxa de juro do Banco central 19/1/216 15: 19 de Outubro.5%.5% Japão Encomendas anuais de ferramentas para máquinas 2/1/216 7: Setembro F -6.3% -- Alemanha Indice de Preço ao Produtor mensal 2/1/216 7: Setembro -.1%.2% Alemanha Indice de Preço ao Produtor anual 2/1/216 7: Setembro -1.6% -1.2% Zona euro Balança conta corrente não ajust. saz. 2/1/216 9: Agosto 31.5b -- Itália Balança conta corrente 2/1/216 9:3 Agosto 9418m -- Zona euro Taxa principal de refinanciamento 2/1/216 12:45 2 de Outubro.%.% Zona euro Taxa de Facilidade de Depósito 2/1/216 12:45 2 de Outubro -.4% -.4% Zona euro Taxa de Facilidade de Cedência 2/1/216 12:45 2 de Outubro.25%.25% Rússia Reservas de ouro e divisas 2/1/216 14: 14 de Outubro 395.4b -- EUA Leading Index 2/1/216 15: Setembro -.2%.2% Reino unido Endividamento público líquido 21/1/216 9:3 Setembro 1.1b 8.5b Zona euro Rácio da dívida pública sobre o PIB 21/1/216 1: % -- Canadá Taxa de inflação homóloga 21/1/216 13:3 Setembro 1.1% 1.4% Canadá Taxa de inflação mensal ajust. saz. 21/1/216 13:3 Setembro -.1% -- Canadá Taxa de inflação mensal não ajust. saz. 21/1/216 13:3 Setembro -.2%.2% Canadá Venda a retalho mensal 21/1/216 13:3 Agosto -.1%.3% Canadá Taxa de inflação core mensal 21/1/216 13:3 Setembro.%.2% Canadá Taxa de inflação homóloga core 21/1/216 13:3 Setembro 1.8% 1.8% Canadá Taxa de inflação ajust. saz. mensal 21/1/216 13:3 Setembro.% -- Zona euro Confiança do consumidor 21/1/216 15: Outubro A Zona euro Confiança do consumidor 21/1/216 15: Outubro A País Indicador Data da Divulgação Pe riodo Última Informação Expe ctativa dos analistas China Oferta monetária M2 var. homóloga 14/1/16-18/1/16 Setembro 11.4% 11.6% Rússia var. anual da produção industrial 17/1/16-18/1/16 Setembro.7%.4% Brasil var. anual das vendas a retalho 18/1/216 Agosto -5.3% -- Brasil Taxa de juro Selic 19/1/ de outubro 14.25% 14.% China Taxa de crescimento anual do PIB 19/1/216 3º Trim. 6.7% 6.7% China Produção industrial var. homóloga 19/1/216 Setembro 6.3% 6.4% África do sul Taxa de inflação homóloga 19/1/216 Setembro 5.9% 6.3% África do sul var. anual das vendas a retalho 19/1/216 Agosto.8%.5% Brasil Inflação mensal 21/1/216 Outubro.23%.22%

6 Legenda da visão: Muito Positiva Positiva Negativa Muito Negativa Research ATLANTICO Página Bloomberg: ATLO <GO> DISCLAIMER: Este documento foi elaborado com base em informação obtida em fontes consideradas fiáveis, mas a sua precisão não pode ser totalmente garantida. O conteúdo deste documento não constitui recomendação para investir, desinvestir ou manter o investimento nos activos aqui descritos ou em qualquer outro, como não constitui oferta, convite, nem solicitação para a compra ou venda dos instrumentos referidos. Este documento não deve ser utilizado na avaliação dos instrumentos nele referidos, não podendo o ATLANTICO ser responsabilizado por qualquer perda, directa ou potencial, decorrente da utilização deste documento ou dos seus conteúdos. O ATLANTICO, ou os seus colaboradores, poderão deter posições em qualquer activo mencionado nesta publicação. A reprodução de parte ou totalidade desta publicação é permitida, sujeita a indicação da fonte. RESEARCH ATLANTICO research@atlantico.ao Tel