O BANCO DO FUTURO CHEGOU AO XYAMI NOVA VIDA

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1 NEWSLETTER RESUMO SEMANAL 09 DE OUTUBRO DE 2017 O BANCO DO FUTURO CHEGOU AO XYAMI NOVA VIDA KWANZA DESVALORIZAÇÃO OU MANUTENÇÃO Num contexto de maior disponibilização de divisas, as reservas do Banco Nacional de Angola (BNA) têm diminuído progressivamente. De acordo com os dados do BNA, as reservas oficiais líquidas terão baixado de cerca de 25 mil milhões USD em Dezembro de 2015 para cerca de 22 mil milhões USD no final de 2016 e para 15 mil milhões em Agosto de Uma vez que ainda faltam 4 meses até ao final do ano, não é descartada a possibilidade de que atinja níveis mais baixos. Os níveis actuais das reservas voltam a gerar expectativas de desvalorização cambial, a sua rápida erosão alimenta dúvidas quanto à sustentabilidade da política de estabilidade da taxa de câmbio. Assim sendo, a evolução dos mercados criou 3 possíveis cenários em que ambos culminam com aumento da inflação, que são: A desvalorização do Kwanza - conhecida a correlação elevada entre a taxa de câmbio e a taxa de inflação em Angola, encarecerá os bens importados e nacionais, gerando incentivos à produção nacional e atraindo agentes económico do mercado paralelo de câmbio para o oficial. A redução das vendas de divisas, mantendo o nível da taxa de câmbio A medida que visaria preservar o nível das reservas internacionais líquidas, tem potencial para estagnar a actividade económica, ainda muito dependente deste recurso, congelar as importações, com efeito sobre a taxa de inflação. Não alterar a taxa de câmbio e resultar na erosão total das reservas internacionais líquidas Caso as reservas esgotem-se, não seriamos capazes de defender a moeda nacional, a indisponibilidade de moeda para o pagamento de dívidas externas poderia arrastar-nos para um cenário de default, as importações contrairiam inevitavelmente, que resultaria em altas taxas de inflação, entre outros impactos. Destaca-se que a expectativa de desvalorização cambial não é uma variável recente. Após o regresso a uma política de câmbio fixo em abril de 2016, o Banco Nacional de Angola aumentou significativamente o ritmo de venda de divisas a partir do terceiro trimestre de 2016 até ao primeiro trimestre de Tal política ajudou a mitigar a pressão especulativa no mercado cambial, aproximando a taxa de câmbio do mercado paralelo a do mercado oficial. Mesmo assim, o mercado continuou a antecipar uma desvalorização. A maior disponibilidade de divisas por parte do Banco Central permitiu aliviar a restrição externa em alguns sectores dependentes da importação, mas resultou numa contínua erosão das reservas, alimentando receios quanto à sustentabilidade da política. A partir de Abril de 2016, a taxa de câmbio oficial deixou de se desvalorizar sem que tenha havido uma maior colocação de divisas no mercado cambial por parte do BNA. Tal resultou num novo aumento da diferença entre a taxa de câmbio no mercado oficial e paralelo. Numa segunda fase iniciada em Julho de 2016, a ausência de desvalorização foi acompanhada por um aumento do ritmo de colocação de divisas em leilão, para 1,2 mil milhões USD mensais na segunda metade de 2016 e para 1,7 mil milhões USD no primeiro trimestre de No segundo trimestre de 2017, no entanto, verificou-se uma nova diminuição do volume de vendas, para cerca de 800 milhões USD mensais. Os próximos meses deverão ditar a opção escolhida pela autoridade monetária, sendo que ambas resultarão em vantagens e desvantagens, resta-nos esperar o melhor, preservando o optimismo necessário para a superação dos recentes obstáculos, cientes de que não existem barreiras intransponíveis.

2 DESTAQUES DA SEMANA ESPAÇO ANGOLA O activo total dos bancos apresentou crescimento de 2,59%, para ,2 mil milhões KZ em Agosto. O relatório de estatística Monetária e Financeira divulgado pelo Banco Central demonstra que o activo total dos bancos aumentou 2,59% em Agosto, para ,2 mil milhões KZ, a maior taxa de crescimento do activo desde Janeiro de 2016, quando ascendeu 7,6%, situando-se em 9.631,4 mil milhões KZ. Destaca-se que no resultado de Agosto, os empréstimos representam 41,4% e os títulos da dívida 29,8% do total de activos. As reservas internacionais líquidas reduziram 10,7% fixando-se em 15,61 mil milhões USD em Agosto. As reservas internacionais líquidas (RILs) referentes ao mês de Agosto fixaram-se em 15,61 mil milhões USD, uma redução de 10,7% em relação ao registo de 17,48 mil milhões USD referente ao mês anterior. Em relação ao período homólogo, a contracção intensifica-se para 31,3%, tendo-se em consideração que as RILs em Agosto de 2016 situaram-se em 22,72 mil milhões USD. O superávite da balança comercial registou aumento de 13,4% para 868,64 mil milhões KZ no primeiro trimestre de A balança comercial registou superávite de 868,64 mil milhões KZ no primeiro trimestre de 2017, um aumento de 13,4% em relação ao trimestre anterior. A análise em relação ao período homólogo revela um crescimento de 111% do saldo comercial, tendo-se em consideração que no primeiro trimestre de 2016 o superávite fixou-se em 411,59 mil milhões KZ. As exportações aumentaram 7,1%, para mil milhões KZ na análise trimestral, destacando-se que os países asiáticos representam 80% do destino das exportações nacionais. O Comité de Política Monetária do Banco Central decidiu manter inalteradas as taxas de juro de referência na reunião do final de Setembro. As taxas de juro de referência mantiveram-se inalteradas na reunião do Comité de Política Monetária realizada no dia 29 de Setembro do ano corrente. A taxa de juro de referência foi mantida em 16% e a taxa de juro da Facilidade Permanente de Cedência de Liquidez Overnight em 20%, o mesmo nível desde Junho de 2016, sendo que a taxa de juro da Facilidade Permanente de Absorção de Liquidez a sete dias fixou-se em 2,75%, após ter reduzido 4,5 p.p. no ano corrente. ESPAÇO INTERNACIONAL Alemanha As encomendas de fábrica aumentaram 3,6% em Agosto, taxa superior à expectativa de 0,7% de incremento. O registo mensal das encomendas de fábrica alemãs revela que houve um aumento de 3,6% em Agosto, resultado contrário à redução de 0,4% registada em Julho do ano corrente. O desempenho industrial reforçou o optimismo do Ministro da Economia sobre o crescimento sustentável da maior economia da Europa, tendo-se em consideração que a procura doméstica cresceu 2,7% e as exportações 4,3%. EUA O número de empregos criados reduziu 40% em Setembro, em consequência do impacto dos furacões Harvey e Irma. O número de empregos criados em Setembro fixou-se em 135 mil postos, o menor incremento desde Outubro de 2016 quando foram registadas 61 mil novas contratações. O registo de Agosto, pressionado pelo impacto dos furacões Harvey e Irma, reflecte o incremento das contratações nos sectores de prestação de serviços em 88 mil e na produção industrial em 48 mil. Japão A base monetária aumentou 15,6% em Setembro, situando-se abaixo das expectativas de 16,7% de crescimento. A base monetária registou incremento de 15,6% em Setembro, na análise em relação ao período homólogo do ano anterior. O registo de Setembro representa uma redução de 0,7 p.p. em relação à variação de 16,3% divulgada em Agosto do ano corrente. Destaca-se que as notas em circulação registaram aumento de 4,6% e as moedas um crescimento de 1,2%, na análise homóloga.

3 EURIBOR LIBOR Ouro (USD /onça) Brent (USD/barril) EURUSD USDAOA Índice MSCI Global Índice MSCI Emergentes MERCADOS Mercado Bolsista O mercado accionista internacional registou um desempenho positivo na semana em análise. O destaque recai sobre o índice bolsista brasileiro Ibovespa que apresentou o maior crescimento de 2,4%, fixando-se em ,27 pontos, impulsionado pelo incremento de 4% na produção industrial registada no mês de Agosto Mercado Cambial O dólar valorizou 0,73% em relação ao euro e 2,55% em relação à libra, fixando-se em 1,1728 USD por cada euro e em 1,306 USD por libra. A divulgação da redução da taxa de desemprego norte-americana de 4,4% em Julho para 4,2% em Agosto, impulsionou a cotação da moeda. Adicionalmente, as tensões políticas na Catalunha têm pressionado a cotação do euro , , , , Mercado de Commodities O preço das commodities fechou a semana em baixa. O Brent e o WTI recuaram 3,4% e 4,4%, situando-se em 55,59 e 49,42 USD/barril, respectivamente. A queda reflecte o impacto do aumento da produção mundial de crude, tendo como exemplo a OPEP cuja produção de Agosto fixou-se em 32,7 milhões barris/dia, superior à meta de 32,5 milhões barris/dia Mercado Monetário As taxas de juro no mercado monetário interbancário apresentaram tendência indefinida, registando variações positivas e negativas. O maior aumento foi registado na maturidade de 6 meses, um incremento de 31 p.b., para 19,76%. A maior redução, de 70 p.b., ocorreu na maturidade Overnight, que se fixou em 19%. 1,50-0,18 1,40-0,21 1,30-0,24-0,27 1,20-0,30 1,10 Legenda da visão: Muito Positiva Positiva Negativa Muito Negativa

4 Taxas de juro Matérias-primas Taxas de câmbio Índices bolsistas INDICADORES DE MERCADO Índices Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) ,67 1,65 1,65 15, , ,56 S&P 500 (EUA) 2.549,33 1,19 1,19 13, , ,79 Nasdaq Composite(EUA) 6.590,18 1,45 1,45 22, , ,41 Dax 30 (Alemanha) ,94 0,99 1,25 13, , ,92 FTSE 100 (Inglaterra) 7.522,87 2,04 1,98 5, , ,56 PSI20 (Portugal) 5.395,27-0,26-0,01 15, , ,54 Nikkei 225 (Japão) ,71 1,64 1,64 8, , ,81 Bovespa (Brasil) ,72 2,37 2,37 26, , ,55 CSI 300 (China) 3.263,12-14,95 1,19 17, , ,04 SA All Shares (África do Sul) ,87 2,97 3,28 13, , ,90 MSCI World (Global) 497,13 1,04 1,04 11,95 434,47 427,07 MSCI Emerging Markets ,32 2,25 2,25 24, , ,39 Moedas Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min USD Index 93,80 0,78 0,78-8,23 103,82 91,01 EUR/USD 1,17-0,71-0,74 11,50 1,21 1,03 EUR/CHF 1,15 0,40-0,28-6,55 1,16 1,06 GBP/USD 1,31-2,48-2,10 6,29 1,37 1,20 USD/JPY 112,65 0,12-0,14 3,81 118,66 101,20 Moedas emergentes USD/ZAR 13,75 1,39-1,55-0,23 14,65 12,31 USD/CNY 6,67 0,33 0,31 4,71 6,96 6,44 USD/BRL 3,16-0,22 0,22 3,16 3,51 3,04 USD/AKZ 165,09 0,00-0,98-0,32 175,93 164,88 EUR/AKZ 195,24-0,28 0,64-9,75 202,25 171,73 Commodities Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Ene rgia WTI crude 49,29-4,61-4,12-7,78 55,24 42,05 Brent Crude 55,62-3,34-3,18-1,95 59,49 43,57 Gás natural 2,86-4,79-4,56-20,37 3,65 2,84 Metais Preciosos Ouro 1.276,60-0,28 0,01 11, , ,03 Prata 16,82 1,00 1,55 6,23 19,02 15,19 Outros Alumínio 2.130,75 2,44 2,44 25, , ,00 Cobre 302,90 2,50 2,57 20,04 317,85 212,75 Baltic dry Index 1.405,00 3,61 3,61 46, ,00 685,00 Commodities (CRY) 180,95-1,17-1,17-6,00 196,36 166,48 Período Semana (p.b) MTD YTD Max Min EUA - Libor USD 3M 1,35 1,64 1,23 35,31 1,35 0,87 6M 1,52 1,28 0,85 15,26 1,52 1,24 12M 1,80 2,22 1,25 7,05 1,83 1,56 Zona Euro - EURIBOR 3M -0,33 0,00 0,00-3,14-0,31-0,33 6M -0,27 0,00 0,00-23,53-0,20-0,28 12M -0,17-0,10-0,58-110,98-0,06-0,17 Angola - Luibor O/n 23,67 3,97-3,6-23,01 24,68 14,47 3M 21,34 2,53-0,27 6,53 21,97 15,80 6M 22,49 3,04 1,49 12,61 23,17 16,48 12M 24,02 2,05-0,18 10,87 25,79 17,61 Taxas de Juro de Longo Prazo EUA - Treasury 10 anos 2,36 2,53 1,08-3,49 2,64 1,71 ZONA EURO - Bond 10 anos 0,46-0,50-2,59 117,31 0,62-0,02

5 EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE JURO Agenda dos Bancos Centrais Banco Central Nível actual Última alteração Data (p.b.) Movimento no ano Próxima reunião Previsão Banco Nacional de Angola 16,00% 30/06/ p.b /10/ /10/31 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED 1,25% 14/03/ p.b. 0,5 2017/11/01 19:00:00 manutenção Banco Central Europeu - BCE 0,00% 10/03/ p.b /10/26 12:45:00 manutenção Banco da Inglaterra - BoE 0,25% 05/03/ p.b /11/02 13:00:00 manutenção Banco do Canadá - BoC 1,00% 15/07/ p.b. 0,5 2017/10/25 15:00:00 manutenção O Banco Nacional de Angola realizará a próxima reunião entre os dias 24 e 31 de Outubro, sendo esperado que as taxas de juro de referência sejam mantidas inalteradas. A tendência descendente da inflação homóloga observada no ano corrente, com uma redução de 13,44 p.p. de Janeiro a Agosto, reforça a possível manutenção. Yields dos Eurobonds Africanos País Emissão Maturidade 06/out/17 29/set/17 set/17 ago/17 Angola 04/11/ /11/2025 7,99 8,21 8,21 8,18 Angola 10/08/ /08/2019 3,42 3,52 3,52 3,48 Quénia 16/06/ /06/2019 4,01 4,08 4,08 3,80 Namíbia 22/10/ /10/2025 4,92 4,97 4,97 4,82 Zâmbia 13/09/ /09/2022 6,31 6,43 6,43 6,20 Nigéria 02/07/ /07/2018 3,21 3,24 3,24 2,94 Gana 27/09/ /10/ ,39-18,77-18,77 3,69

6 CALENDÁRIO ECONÓMICO Economias Desenvolvidas País Indicador Data/ Hora (UTC) Periodo Última Informação Expectativa dos analistas Japão Saldo da conta corrente 10/10/ :50 Agosto  b  b França Produção industrial mensal 10/10/ :45 Agosto 0.5% 0.4% França Produção industrial var. homólogo 10/10/ :45 Agosto 3.7% 1.5% Itália Produção industrial var. mensal 10/10/17 9:00 Agosto 0.1% 0.1% Itália Produção idnustrial homóloga WDA 10/10/ :00 Agosto 4.4% 2.9% Reino Unido Produção industrial var. mensal 10/10/ :30 Agosto 0.2% 0.2% Reino Unido Produção manufactureira var. mensal 10/10/2017 Agosto 0.5% 0.2% Reino Unido Saldo da balança comercial 10/10/ :30 Agosto -  2800 Canadá Imóveis em construção 10/10/2017 Setembro 223.2k 211.0k Canadá Permissões para construção var. mensal 10/10/ :30 Agosto -3.5% -1.0% Rússia Saldo da conta corrente 10/10/2017 3T P 2780m -2800m Japão Índice de preços ao produtor var. mensal 12/10/ :50 Setembro 2.9% 3.0% Japão Índice da indústria terciária 12/10/2017 Agosto 0.1% 0.1% França Taxa de inflação homóloga 12/10/ :45 Setembro F 1.0% 1.0% França Taxa de inflação homóloga harmonizada 12/10/2017 Setembro F 1.1% 1.1% França Taxa de inflação mensal 12/10/ :45 Setembro F -0.1% -0.1% EUA Pedidos iniciais de subsídios de desemprego 12/10/ Outubro 260k 252k EUA Índice de preços ao produtor procura final var. mensal 12/10/ :30 Setembro 0.2% 0.4% Rússia Reservas em ouro e divisas 12/10/ Outubro 424.0b -- Japão Agregado monetário M2 homólogo 13/10/ :50 Setembro 4.0% 4.0% Japão Agregsado monetário M3 var. homóloga 13/10/2017 Setembro 3.4% 3.4% Alemanha Taxa de inflação homóloga 13/10/ :00 Setembro F 1.8% 1.8% Alemanha Taxa de inflação mensal 13/10/2017 Setembro F 0.1% 0.1% Alemanha Taxa de inflação homóloga harmonizada 13/10/ :00 Setembro F 1.8% 1.8% Alemanha Taxa de inflação mensal harmonizada 13/10/2017 Setembro F 0.0% 0.0% Itália Taxa de inflação homóloga harmonizada 13/10/ :00 Setembro F 1.3% 1.3% EUA Taxa de inflação mensal 13/10/2017 Setembro 0.4% 0.6% EUA Vendas a retalho var. mensal 13/10/ :30 Setembro -0.2% 1.6% EUA Taxa de inflação mensal excl. alimentos e energia 13/10/2017 Setembro 0.2% 0.2% Economias Emergentes País Indicador Data da Divulgação Periodo Última Informação Expectativa dos analistas China Agregado monetário M2 var. homóloga 10/10/ :00 Setembro 8.9% 9.0% Rússia Saldo da conta corrente 10/10/ :00 3T P 2780m -2800m Brasil Vendas a retalho var. homóloga 11/10/ :00 Agosto 3.1% 4.4% Brasil Vendas a retalho var. mensal 11/10/17 13:00 Agosto 0.0% 0.3% Rússia Taxa de inflação semanal 11/10/ :00 09 Outubro 0.0% -- África do Sul Produção manufactureira var. homóloga s. ajust. saz 12/10/ :00 Agosto -1.4% 0.1% África do Sul Produção manufactureira var. mensal ajust. Saz. 12/10/2017 Agosto 1.5% -0.1%

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