PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2017

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1 NEWSLETTER 09 DE JANEIRO DE 2017 RESUMO SEMANAL PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2017 O ano de 2016 foi marcado, tal como no ano que lhe antecedeu, pela procura de soluções para que a economia se recupere da crise. A diversificação foi a palavra de ordem na segunda metade do ano de 2015 e na primeira de 2016, chegando-se a constatação da necessidade de tempo e recursos para que a mesma seja concretizada, uma vez que a economia depende inclusive da importação de inputs para a produção nos demais sectores. A estabilidade foi a palavra de ordem no segundo semestre de Na verdade algumas das políticas adoptadas para colmatar a crise geraram alguns impactos indesejáveis sobre a economia, como a desvalorização cambial e a redução dos subsídios aos combustíveis, sobre o nível dos preços. Assim sendo o que esperar no novo ano? Que decisões esperar dos policy makers? A conjuntura económica para o novo ano deverá se reflectir em níveis moderados de inflação. Na verdade, a mesma capta as variações percentuais do índice de preços do consumidor e por essa razão os aumentos anteriores geram uma base de cálculo maior para o novo ano. Isto é, contribui para que a taxa de inflação se situe em nível mais baixo. À este facto, acresce-se o abastecimento do mercado de bens com o fornecimento de produtos importados pelo Entreposto Aduaneiro, que tem contribuído para a satisfação da procura por parte dos agentes económicos de menor dimensão e acesso mais restrito as divisas cedidas pelos bancos comerciais. Em termos de política cambial, o kwanza torna-se mais difícil de se defender dado o nível actual da procura por divisas, o volume de divisas vendidas pelo Banco Central, o fortalecimento do dólar com o aumento da taxa de juro pela Reserva Federal norte-americana e a rápida erosão das Reservas Internacionais Líquidas que já vão em aproximadamente 20 mil milhões USD, o que garante cerca de 6 meses de importação. Se a desvalorização do Kwanza, actualmente em cerca de 165 KZ/USD, é quase inevitável no novo ano, a flexibilização total da taxa de câmbio poderá ter sido afastada por completo dada a ênfase que o OGE do ano dá a estabilidade do câmbio e da inflação, ambas com elevada correlação entre si. No que se refere às políticas fiscais, deverão haver poucas surpresas. O défice fiscal aparece como consequência inevitável da quebra nas receitas petrolíferas, prevendo-se que se situe em 5,8% do PIB em O endividamento destaca-se como o principal meio escolhido para colmatar a quebra, mas que ainda assim deverá passar de 61,9% para 52,7% do PIB como reflexo do aumento do PIB nominal. Por outro lado, o facto de se eliminar o tecto para o endividamento público não permite que se exclua por completo um cenário de endividamento elevado. Outros instrumentos utilizados para garantir a saúde financeira do Estado em 2017 serão o maior esforço de arrecadação de impostos não petrolíferos e a criação de incentivos à entrada de capital estrangeiro (Investimento Directo Estrangeiro). Por fim, no que se refere a política monetária, muitos são os Bancos Centrais a praticarem taxas de juro mais altas do que a angolana, actualmente em 16%, o que impede de se descartar na totalidade a possibilidade de aumento da mesma caso a situação o exija. Entretanto, o impacto da mesma sobre as demais taxas não pode ser negligenciado, com principal destaque para o impacto sobre as taxas de juro dos bilhetes do tesouro que a cada incremento, aumentam o custo de endividamento do Estado. Este conjunto de políticas deverão contribuir para garantir alguma estabilidade à economia em 2017 e, se, adicionarmos a melhoria do preço do petróleo à equação, o cenário torna-se mais optimista. Entretanto, Angola e o mundo necessitarão de mais tempo para se recuperar na totalidade dos efeitos da actual crise.

2 DESTAQUES DA SEMANA ESPAÇO ANGOLA O montante de divisas vendidas pelo Banco Central aumentou em 89%. O BNA disponibilizou divisas no montante de 407,4 milhões EUR na última semana de Dezembro, superior em 89% ao total de 214,7 milhões EUR negociados na semana anterior. A venda do BNA destinou-se, principalmente, à cobertura de operações do sector da indústria e de operações de bens alimentares, correspondendo a 16,8% e 12,3% do total, respectivamente. O registo reforça o compromisso com a estabilidade cambial destacado na reunião do Comité de Política Monetária de 28 de Novembro. A quantidade de notas e moedas em poder do público contraiu pelo terceiro mês consecutivo. A quantidade de notas e moedas em domino público reduziu 3% durante o mês de Novembro, situando-se em aproximadamente 349 mil milhões KZ, contra os 361 mil milhões do mês de Outubro. A tendência de redução ocorre pelo terceiro mês consecutivo, sendo que a queda registada, poderá reflectir a contracção da politica monetária adoptada pelo Banco Central para a estabilidade do nível de preços. O total de crédito à economia reduziu 0,94% durante o mês de Novembro. O total de crédito concedido pelo Banco Nacional de Angola e outras instituições financeiras monetárias à economia contraiu 0,94% durante o mês de Novembro face o mês de Outubro, situando-se em cerca de mil milhões KZ contra os mil milhões do mês anterior. No entanto é importante ressaltar que o crédito aos sector privado foi o menos afectado, sofrendo apenas uma redução de 0,34%, no mesmo período em análise. A produção de gás natural liquefeito foi retomada pelo projecto Angola LNG. A produção de gás natural liquefeito (GNL) foi retomada, após paralisação no dia 22 de Dezembro de 2016, para a realização de uma ligeira intervenção. Fruto de um investimento de 10 mil milhões USD, o projecto Angola LNG, visa recolher, processar e lançar anualmente no mercado global 5,2 milhões de toneladas de GNL, contribuindo para o aproveitamento do gás que antes era eliminado pela queima, permitindo o desenvolvimento de reservas de petróleo de uma forma mais sustentável. O projecto encontra-se implementado no Soyo, na foz do rio Congo. A produção diamantífera da sociedade mineira de Catoca atingiu os 7,2 milhões de quilates. A empresa mineira de Catoca, responsável por 75% da extracção de diamantes, produziu durante o ano de 2016 cerca de 7,2 milhões de quilates, representando um montante de aproximadamente 1,1 mil milhões USD, no entanto face ao ano de 2015 o montante arrecadado constitui um quebra de cerca de 8,46%, resultante da diminuição da produção artesanal em 60%. O cenário do sector diamantífero para o ano corrente, segundo o OGE de 2017, é de uma taxa de crescimento de 0,5%. ESPAÇO INTERNACIONAL Zona Euro: A taxa de inflação aumentou 1,1% durante o mês de Dezembro, face ao período homólogo. A taxa de inflação homóloga aumentou 1,1% no mês de Novembro, após um aumento de 0,6% no mês anterior, impulsionada pelo aumento dos preços da energia. A maior aceleração veio por parte da Alemanha que registou um aumento de 1,7%, no entanto, além de contribuir para a aceleração dos custos energéticos, o país também foi responsável pela subida dos preços dos serviços. Índia: Os bancos, liderados pelo State Bank of India, anunciaram cortes profundos das taxas de juro dos empréstimos. Os bancos comerciais reduzirão as taxas de juros dos empréstimos, beneficiando pelo aumento significativo dos depósitos, estimado em adicionais 14,9 biliões INR (Rupia), cerca de 219,30 mil milhões USD, com a retirada de circulação em 8 de Novembro das notas de 500 e INR, o que eleva a expectativa de que o menor custo impulsione o crescimento do crédito na terceira maior economia da Ásia. China: O sector manufactureiro apresentou o crescimento mais rápido dos últimos 3 anos. O índice PMI manufactureiro de Dezembro, elaborado pela Caixin, situou-se em 51,9 pontos em Dezembro que compara aos 50,9 pontos verificados em Novembro, correspondendo a um incremento de 1,96%. O desempenho do indicador reduz os receios em relação a situação actual do sector industrial chinês.

3 EURIBOR LIBOR Ouro (USD /onça) Brent (USD/barril) EURUSD USDAOA Índice MSCI Global Índice MSCI Emergentes MERCADOS Mercado Bolsista As bolsas europeias e norte-americanas fecharam a semana em alta, influenciadas pelo optimismo dos investidores, após divulgação de dados económicos sobre a evolução positiva da actividade industrial na Zona Euro e nos Estados Unidos. O índice Dow Jones aumentou 0,675% situando-se em ,08 pontos e o índice S&P 500 ascendeu 1,353% fechando em 2.269,13 pontos dez/15 fev/16 abr/16 jun/16 ago/16 out/16 dez/16 Mercado Cambial O euro terminou a semana com uma valorização de 0,45%, situando-se em 1,056 EUR/USD, impulsionado pelo aumento da taxa de inflação na Zona Euro e pelo enfraquecimento do dólar com a divulgação do número de empregos criados abaixo do esperado nos Estados Unidos. 1, , , , , dez/15 fev/16 abr/16 jun/16 ago/16 out/16 dez/16 FONTE: Bloomberg Mercado de Commodities Os preços das matérias-primas fecharam em sentido contrário, com o WTI a valorizar 0,149%, situando-se em 53,80 USD/barril, influenciado pela divulgação da implementação do corte de produção de crude por parte de alguns países membro da OPEP. O Brent fechou com uma contracção ligeira 0,088%, situando-se em 56,77 USD/barril, incorporando os dados divulgados relativamente ao incremento das reservas de combustível nos EUA dez/15 fev/16 abr/16 jun/16 ago/16 out/16 dez/16 Mercado Monetário As taxas Libor em geral fecharam a semana registando um aumento. A Libor USD a 6 meses ascendeu 0,39 p.b., situando-se em 1,322%, impulsionada pelo recente aumento das taxas de juro por parte da Reserva Federal (Fed) e pela expectativa de novos incrementos gerada pelo desempenho positivo da economia norte-americana. 0,06 0,02-0,02-0,06-0,10-0,14-0,18 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75 0,65 0,55-0,22 dez/15 fev/16 abr/16 jun/16 ago/16 out/16 dez/16 0,45 Legenda da visão: Muito Positiva Positiva Negativa Muito Negativa

4 Taxas de juro Matérias-primas Taxa de câmbio Índices bolsistasc INDICADORES DE MERCADO Índices Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) ,60-1,01 1,02 1, , ,56 S&P 500 (EUA) 2.238,83-1,68 1,70 1, , ,10 Nasdaq Composite(EUA) 5.383,12-2,50 2,56 2, , ,76 Dax 30 (Alemanha) ,06-1,02 1,03 1, , ,29 FTSE 100 (Inglaterra) 7.142,83-0,93 0,94 0, , ,51 PSI20 (Portugal) 4.679,20-0,51 0,51 0, , ,28 Nikkei 225 (Japão) ,37-1,75 1,78 1, , ,01 Bovespa (Brasil) ,29-2,33 2,39 2, , ,07 CSI 300 (China) 3.263,12-2,53 1,50 1, , ,22 SA All Shares (África do Sul) ,54-1,10 1,11 1, , ,78 MSCI World (Global) 444,07-1,66 1,69 1,69 434,47 363,57 MSCI Emerging Markets ,99-1,79 1,83 1, , ,03 Moedas Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min USD Index 102,21-0,01 0,19 0,19 103,82 91,92 EUR/USD 1,05-0,14 0,09 0,09 1,16 1,03 EUR/CHF 1,07 0,05-0,01-0,01 1,12 1,06 GBP/USD 1,23 0,43-1,18-1,18 1,50 1,18 USD/JPY 116,96-0,05-0,42-0,42 121,69 99,02 Moedas emergentes USD/ZAR 13,74-0,14-0,32-0,32 17,92 13,17 USD/CNY 6,67-3,60 0,16 0,16 6,96 6,45 USD/BRL 3,26 1,01 1,01 1,01 4,17 3,10 USD/AKZ 168,28-0,17-0,17-0,17 169,65 155,18 EUR/AKZ 175,60 0,39 0,65 0,65 196,44 167,76 Commodities Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Ene rgia WTI crude 53,72-0,50 0,02 0,02 55,24 26,05 Brent Crude 56,82-0,49 0,07 0,07 58,37 27,10 Gás natural 3,72 13,36-12,38-12,38 3,90 2,49 Metais Preciosos Ouro 1.152,27-1,75 1,89 1, , ,54 Prata 15,92-3,45 3,36 3,36 21,14 13,75 Outros Alumínio 1.704,00-0,99 1,00 1, , ,25 Cobre 250,55-1,59 1,42 1,42 275,30 197,80 Baltic dry Index #N/A N/A #VALOR! 0,21 0, ,00 290,00 Commodities (CRY) 192,51-0,53 0,53 0,53 195,88 154,85 Período Semana (p.b) MTD YTD Max Min EUA - Libor USD 3M 1,00-1,22 1,22 1,22 1,01 0,61 6M 1,32-0,67 0,51 0,51 1,32 0,85 12M 1,69 0,11-0,07-0,07 1,70 1,12 Zona Euro - EURIBOR 3M -0,32 0,20-0,63-0,63-0,14-0,32 6M -0,22 0,80-3,62-3,62-0,05-0,23 12M -0,08 0,50-6,10-6,10 0,05-0,09 Angola - Luibor O/n 21,74 0,88 10,0 27,83 14,47 11,01 3M 15,41 0,20 3,75 37,89 16,34 11,51 6M 15,68 0,09 3,09 39,62 17,39 11,24 12M 17,22 0,21 2,55 41,80 18,20 11,89 Taxas de Juro de Longo Prazo EUA - Treasury 10 anos 1,85 0,00-0,45-19,93 2,37 1,32 ZONA EURO - Bond 10 anos 0,17 0,00-5,52-75,52 0,74-0,21

5 EVOLUÇÃO DAS TAXAS DE JURO Agenda dos Bancos Centrais Banco Central Nível actual Última alteração Movimento no ano Próxima reunião Previsão Data valor Banco Nacional de Angola 16,00% jun/ p.b. 5 30/01/ /01/31 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED 0,75% dez/ p.b. 0 01/02/ :00:00 manutenção Banco Central Europeu - BCE 0,00% mar/16-5 p.b. -0,05 19/01/2017 manutenção Banco da Inglaterra - BoE 0,25% mar/09-50 p.b. 0 02/02/2017 manutenção Banco do Canadá - BoC 0,50% jul/15-25 p.b. 0 18/01/ :00:00 manutenção Banco Central do Brasil - BACEN 13,75% jun/15-50 p.b. -0,5 11/01/2017 manutenção Banco da África do sul - SARB 7,00% mar/ p.b. 0 24/01/2017 manutenção O Banco Central do Brasil (BACEN) decidirá sobre a taxa de juro de referência, não se antecipando qualquer alteração da mesma após ter sido registada redução de 0,5p.p. para 13,75% em A decisão do BACEN poderá justificar-se pela redução da inflação em 3,72 p.p. para 6,99% de Janeiro a Novembro de Yields dos Eurobonds Africanos Yie ld dos Eurobonds Africanos M aturidade 6-jan de z-16 de z/ 16 nov/ 16 out/ 16 se t/ 16 ago/ 16 Angola ,59 9,97 3,47 4,64 3,82 4,74 6,06 Angola ,20 5,86 5,86 6,86 6,75 6,70 6,60 Camarões ,73 8,12 8,12 8,62 7,54 7,61 7,67 Etiópia ,65 7,90 7,90 8,46 7,43 6,75 6,90 Quénia ,39 4,67 4,67 4,89 4,32 4,42 4,93 Quénia ,34 7,78 7,78 7,68 6,86 7,13 7,19 Namibia ,36 5,48 5,48 5,43 4,66 4,44 4,38 Namibia ,36 5,48 5,48 5,43 4,66 4,44 4,38 Ruanda ,60 6,69 6,69 6,98 6,53 6,35 6,21 Zâmbia ,04 7,34 7,34 8,49 8,17 7,90 7,87 Zâmbia ,38 8,82 8,82 9,62 8,95 8,79 8,77 Zâmbia ,79 9,14 9,14 9,86 9,21 9,13 9,19 Costa do Marfim ,78 5,94 5,94 5,99 5,18 5,26 5,33 Costa do Marfim ,38 6,68 6,68 6,71 5,76 5,73 5,72 Costa do Marfim ,52 6,86 6,86 6,92 6,00 5,93 5,82 Nigéria ,47 3,79 3,79 4,93 4,55 4,52 4,34 Nigéria ,79 6,38 6,38 7,42 6,80 6,46 6,12 Nigéria ,46 6,93 6,93 7,69 6,95 6,61 6,43 Senegal ,42 5,58 5,58 5,79 5,38 5,31 5,33 Senegal ,14 6,22 6,22 6,28 5,70 5,65 5,84 Gabão ,35 3,65 3,65 4,62 4,87 5,10 4,84 Gabão ,23 7,57 7,57 8,70 7,85 7,89 7,62 Gabão ,58 7,90 7,90 8,94 8,12 8,20 7,91 Gana ,22 3,47 3,47 4,64 3,82 4,74 6,06 Gana ,77 8,05 8,05 9,30 8,62 9,11 9,33 Gana ,01 8,32 8,32 9,40 8,79 9,27 9,50 Gana ,04 8,32 8,32 9,04 8,43 8,53 8,99 Seycheles ,62 7,84 7,84 7,54 7,34 7,34 7,54

6 CALENDÁRIO ECONÓMICO Economias Desenvolvidas País Indicador Data/ Hora (UTC) Periodo Última Informação Expe ctativa dos analistas Alemanha Produção Industrial var. mensal não ajust. Saz. 09/01/ :00 Novembro 0.3% 0.6% Alemanha Produção Industrial var. homóloga WDA 09/01/ :00 Novembro 1.2% 1.9% Zona Euro Taxa de desemprego 09/01/ :00 Novembro 9.8% 9.8% Rússia Saldo da balança corrente 09/01/ :00 4 Trim. P 404m -- França Produção Industrial var. mensal 10/01/ :45 Novembro -0.2% 0.6% França Produção Industrial var. homóloga 10/01/ :45 Novembro -1.8% -0.2% França Produção manufactureira var. mensal 10/01/ :45 Novembro -0.6% 0.9% França Produção manufactureira var. homóloga 10/01/ :45 Novembro -1.5% -0.1% Rússia Taxa de inflação var. homóloga 10/01/ :00 Dezembro F 5.4% -- Rússia Taxa de inflação mensal Core 10/01/ :00 Dezembro 0.4% 0.4% Rússia Taxa de inflação mensal 10/01/ :00 Dezembro F 0.4% -- Canadá Construção de novos imóveis 10/01/ :15 Dezembro 184.0k 191.3k Canadá Licenças de Construção mensal 10/01/ :30 Novembro 8.7% -5.0% EUA Inventário á grosso mensal 10/01/ :00 Novembro F 0.9% 0.9% Reino Unido Produção Industrial var. mensal 11/01/ :30 Novembro -1.3% 0.9% Reino Unido Produção manufactureira var. mensal 11/01/ :30 Novembro -0.9% 0.5% Reino Unido Balança comercial 11/01/2017 Novembro -  3500 Reino Unido Produção Industrial var. homóloga 11/01/ :30 Novembro -1.1% 0.6% EUA Aplicações em hipotecas MBA 11/01/ :00 06 de Janeiro 0.1% -- Japão Saldo da balança corrente 12/01/ :50 Novembro  b  b França Taxa de inflação var. homóloga 12/01/ :45 Dezembro F 0.6% 0.6% França Taxa de inflação homóloga harmonizada EU 12/01/ :45 Dezembro F 0.8% 0.8% França Taxa de inflação mensal 12/01/ :45 Dezembro 0.3% 0.3% França Taxa de inflação mensal harmonizada EU 12/01/ :45 Dezembro 0.3% 0.3% Itália Produção Industrial var. Mensal 12/01/ :00 Novembro 0.0% 0.2% Itália Produção Industrial var. homóloga WDA 12/01/ :00 Novembro 1.3% 1.9% Zona Euro Produção Industrial var. mensal ajust. Saz. 12/01/2017 Novembro -0.1% 0.5% Rússia Reservas de ouro e divisas 12/01/ :00 06 de Janeiro 379.1b -- EUA Pedidos iniciais de subsídio de desemprego 12/01/ :30 07 de Janeiro 235k 255k EUA Índice de Preço de importação mensal 12/01/ :30 Dezembro -0.3% 0.7% Canadá índice de Preço de novos imóveis var. mensal 12/01/ :30 Novembro 0.4% 0.3% EUA Orçamento mensal 12/01/ :00 Dezembro -$136.7b -$25.0b Japão Agregado monetário M2 var. homóloga 13/01/ :50 Dezembro 4.0% 4.1% Japão Agregado monetário M3 var. homóloga 13/01/ :50 Dezembro 3.4% 3.5% EUA Venda à retalho var. mensal 13/01/ :30 Dezembro 0.1% 0.7% EUA Índice de Preço ao Produtor mensal, consumidor final 13/01/ :30 Dezembro 0.4% 0.3% EUA Índice de Preço ao Produtor var. homóloga, consumidor final 13/01/ :30 Dezembro 1.3% 1.6% EUA Índice de Preço ao Produtor mensal excl. energia e alimentos 13/01/ :30 Dezembro 0.4% 0.1% EUA Índice de Preço ao Produtor mensal excl. energia e alimentos 13/01/ :30 Dezembro 1.6% 1.5% EUA Venda à retalho var. mensal, excl. automóveis 13/01/ :30 Dezembro 0.2% 0.5% EUA Venda à retalho excl. automóveis e gás 13/01/ :30 Dezembro 0.2% 0.4% Economias Emergentes País Indicador Data da Divulgação Pe riodo Última Informação Expe ctativa dos analistas China Taxa de inflação var. homóloga 10/01/2017 Dezembro 2.3% 2.2% China Índice de Preço ao Produtor var. homóloga 10/01/2017 Dezembro 3.3% 4.6% Brásil Venda à retalho var. homóloga 10/01/2017 Novembro -8.2% -5.4% Rússia Taxa de Inflação mensal Core 10/01/2017 Dezembro 0.4% 0.4% Brásil Taxa de Inflação mensal IPCA IBGE 11/01/2017 Dezembro 0.18% 0.35% África do Sul Produção industrial var. homóloga NSA 12/01/2017 Novembro -2.7% 0.3% Índia Produção industrial var. homóloga 12/01/2017 Novembro -1.9% 1.5% China Agregado monetário M2 var. homóloga 01/10/17-15/01/17 Dezembro 11.4% 11.4% Índia Exportação var. homóloga 13/01/ /01/17 Dezembro 2.3% --

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