Diário de Mercado 29 de setembro de 2017

Diário de Mercado 29 de setembro de 2017 Estratégia de Mercado Indicadores internos e externos sustentaram mercado otimista. Resumo. Os indicadores nacionais permaneceram demonstrando melhoria e os estrangeiros trouxeram alívio. A taxa de desemprego (IBGE) recuou e o resultados consolidados do setor público apresentaram déficits menores do que os aguardados. Nos EUA, os dados de inflação mostraram números que poderão levar a uma diminuição de chances de aumento de juros nos EUA ainda este ano e, caso continue nesta tendência de suavização, poderá também evitar maiores elevações pelo Fed no próximo ano. De outra mão, permanecem especulações para a sucessão de Janet Yellen, chairwoman do Fed. Ibovespa. O índice principiou o dia em forte alta e registrou sua máxima intradiária aos 74.517 pts no fim da manhã. Apesar de ensaiar movimento de realização no início da tarde, reagiu e seguiu operando em terreno positivo durante todo o pregão, terminado a sessão em alta e acima do patamar dos 74 mil pontos. A valorização do índice foi puxada principalmente pelos setores de siderurgia e do bancário. No dia, a Vale fechou positiva repique das recentes baixas e a Petrobras negativa - em dia de volatilidade do petróleo. Enfim, o Ibovespa encerrou a maior sequência negativa (seis pregões) desde maio de 2016, fechando aos 74.293 pts (+0,99%), findando com -1,45% na semana e +4,88% no mês, além de acumular +23,36% no ano e +27,32% em 12 meses. O volume preliminar da Bovespa foi de R$ 9,169 bilhões, sendo R$ 9,001 bilhões no mercado à vista. Na quarta-feira (26), último dado disponível, houve saída de capital externo de R$ 446,308 milhões na bolsa, acumulando saldo positivo em setembro de R$ 3,834 bilhões e de R$ 14,818 bilhões no ano. Maiores altas Ticker Preço % Vol (mm) Maiores quedas Ticker Preço % Vol (mm) Sid. Nacional ON CSNA3 9,61 5,84 112 Suzano PNA SUZB5 18,31-2,45 123 Kroton ON KROT3 20,05 4,97 202 Tim ON TIMP3 11,55-1,20 23 Smiles ON SMLE3 80,48 4,60 55 Cemig PN CMIG4 7,98-0,87 55 Qualicorp ON QUAL3 37,90 3,38 61 Embraer ON EMBR3 17,89-0,72 46 Rumo Logística ON RAIL3 12,09 3,33 135 Fibria ON FIBR3 42,85-0,70 289 Hamilton Moreira Alves, CNPI-T Analista Sênior hmoreira@bb.com.br Rafael Reis, CNPI-P Analista rafael.reis@bb.com.br Ricardo Vieites Analista ricardovieites@bb.com.br Índices mundiais Último % Dia % Mês % Ano IBOVESPA 74.293 0,99 4,88 23,36 Dow Jones (EUA) 22.405 0,11 2,08 13,37 Nasdaq (EUA) 6.496 0,66 1,05 20,67 S&P 500 (EUA) 2.519 0,37 1,93 12,53 DAX (Alemanha) 12.829 0,98 6,41 11,74 CAC (Franca) 5.330 0,68 4,80 9,61 FTSE (R.Unido) 7.373 0,68-0,78 3,22 Shanghai (China) 3.349 0,28-0,35 7,90 Nikkei (Japao) 20.356-0,03 3,61 6,50 2,00% Ibovespa S&P500 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% Agenda Econômica. No Brasil, a taxa de desemprego (PNAD) ficou em 12,6% na média móvel trimestral encerrada em agosto, ante 12,8% em julho, em linha com o consenso. O resultado primário do setor público (BC) consolidado mostrou déficit de R$ 9,5 bilhões em agosto, contra resultado negativo de R$ 16,1 bilhões em julho e menor do que o previsto pelos agentes, em -R$ 14,5 bilhões. O Bacen divulgou que a relação dívida líquida / PIB passou para 50,2% em agosto, ante 49,6% em julho, menor que o consenso de 50,6%. Nos EUA, o principal índice de inflação acompanhado pelo Fed, o núcleo do PCE, recuou para +1,3% em agosto no dado ano contra ano, versus +1,4% em julho. Região Indicador / Evento Referência Projeção* Anterior Leitura Viés BRA Taxa de desemprego nacional Ago 12.6% 12.8% 12.6% BRA Resultado primário do setor público Ago -14.5b -16.1b -9.5b BRA Resultado nominal do setor público Ago -49.2b -44.6b -45.5b BRA Coeficiente % da dívida/pib Ago 50.6% 49.6% 50.2% EUA PCE núcleo A/A Ago 1.4% 1.4% 1.3% EUA Índ Purchasing Mgr Chicago Set 58.7 58.9 65.2 EUA Sentimento Univ de Mich Set F 95.3 95.3 95.1 GBR PIB A/A 2T F 1.7% 1.7% 1.5% * Consenso dos analistas contribuidores da Bloomberg - Fonte: Bloomberg. Elaboração BB Investimentos Câmbio e CDS. O dólar comercial (interbancário) fechou o mês com mais uma baixa depois de ter atingido o patamar de R$ 3,2000 na semana. A divisa apresentou recuo logo na primeira hora de negócios, em virtude da formação da PTAX que precificará os contratos vincendos em 2 de outubro para, em seguida, seguir operando em campo negativo ao longo de toda a sessão. A moeda fechou cotada a R$ 3,1670 (-0,47%), passando a acumular +1,28% na semana, +0,60% no mês, -2,61% no ano e -2,64% em 12 meses. O risco medido pelo CDS Brasil 5 anos recuou a 196 pts, contra 200 pts na véspera. Juros. Os juros futuros encerraram a última sessão do mês em baixa tendência observada majoritariamente no mês, além de acompanhar movimentação do dólar no dia. Não houve influências negativas do exterior, predominando o otimismo do cenário doméstico benigno. Para a próxima semana. No Brasil: PMI Manufatura, Utilização da capacidade CNI, Balança comercial mensal, Vendas de veículos Fenabrave, Produção industrial, IPC FIPE mensal, PMI Composto, PMI Serviços, Dados de veículos da (venda, produção e exportação) e o IPCA (destaque). Na Alemanha, França, Reino Unido e Zona do Euro: PMI Manufatura. Nos USA: PMI Manufatura EUA, Manufaturados ISM, ADP Variação setor empregos, Pedidos de fábrica, Pedidos de bens duráveis, Payroll (criação de vagas na economia), Taxa de desemprego, Média de ganhos por hora e Crédito ao consumidor. Moeda/commodity Último % Dia % Mês % Ano Dólar Comercial 3,1679-0,44 0,56-2,67 Euro x Real 3,7452-0,14-15,51-7,56 Euro x US$ 1,1818 0,27 165,99 201,22 Brasil CDS 5 Anos 196-4 0-85 Ouro Spot (R$ grama) 130,32-0,61-99,76-99,72 Brent (US$/barril) 57,54 0,23-93,95-94,42 M. de Ferro (US$/Ton) 62,05-1,34-95,99-95,98 Câmbio Dólar norte-americano Intraday 3,1900 Dólar Intraday 3,1850 3,1800 3,1750 3,1700 3,1650 3,1600 3,1550 Juros estrutura a termo 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50 7,00 CDS Brasil (5 anos) 210 205 200 195 190 185 180 175 29/set 28/set 22/set 31/ago Fonte: Bloomberg, AE Broadcast, Economática. Elaboração BB Investimentos 3,17 196 1 / 5

Ibovespa Ibovespa 29/set/2017 Código Último Preço % Dia Anterior Max Min Neg. Vol. R$ MM Part. Ibov. % % S % M %2017 % 12 meses Max. 52 semanas Cia Siderurgica Nacional CSNA3 9,61 5,84 9,08 9,66 9,22 13.008 112.280 0,47% -1,13 10,59-11,43 6,1 13,42 5,97 Kroton Educacional SA KROT3 20,05 4,97 19,10 20,07 19,29 34.693 202.233 2,39% 3,99 11,57 50,41 33,1 20,07 11,92 Smiles SA SMLE3 80,48 4,60 76,94 80,75 77,00 3.382 54.969 0,38% 0,10 15,78 79,92 55,1 82,04 38,76 Qualicorp SA QUAL3 37,90 3,38 36,66 37,90 36,32 8.154 61.013 0,74% 1,01 8,75 96,88 103,3 38,93 16,76 Rumo SA RAIL3 12,09 3,33 11,70 12,14 11,62 13.021 134.585 0,84% 11,53 17,04 96,91 94,4 12,14 5,08 Metalurgica Gerdau SA GOAU4 5,29 3,32 5,12 5,30 5,17 14.848 104.790 0,25% -4,17-6,54 10,21 53,8 6,72 3,39 EcoRodovias Infraestrutur ECOR3 11,41 3,26 11,05 11,58 11,16 11.780 36.484 0,17% 3,16 6,64 38,47 30,1 11,65 7,01 Cyrela Brazil Realty SA E CYRE3 13,80 3,22 13,37 13,98 13,45 11.001 42.906 0,28% -5,28 4,70 34,37 36,4 14,94 8,59 JBS SA JBSS3 8,50 3,03 8,25 8,58 8,20 20.168 106.080 1,06% 2,16-1,96-25,44-27,8 12,95 5,25 Lojas Renner SA LREN3 36,06 3,00 35,01 36,38 35,00 10.226 86.699 2,08% 4,19 17,84 71,20 60,7 36,38 19,13 Lojas Americanas SA LAME4 19,25 2,78 18,73 19,36 18,90 13.959 80.011 1,05% -1,43 8,33 13,24-3,6 21,64 13,20 Usinas Siderurgicas de Mi USIM5 7,78 2,50 7,59 7,96 7,74 20.211 256.436 0,33% -17,23 12,92 89,76 113,2 9,63 3,50 MRV Engenharia e Particip MRVE3 13,76 2,46 13,43 13,79 13,51 7.904 30.845 0,32% -2,96 2,00 28,86 17,6 16,15 10,19 Cielo SA CIEL3 21,98 2,28 21,49 21,98 21,55 15.981 111.348 2,01% 2,71-2,01-5,43-18,6 28,19 20,36 B3 SA - Brasil Bolsa Balc BVMF3 23,95 2,22 23,43 23,96 23,45 16.419 135.522 3,99% -4,16 8,27 45,15 44,1 25,09 14,94 Raia Drogasil SA RADL3 75,00 2,18 73,40 75,65 73,06 4.477 66.189 1,30% 0,47 8,15 22,57 13,2 77,77 56,22 Transmissora Alianca de E TAEE11 22,25 2,06 21,80 22,50 21,92 6.418 41.045 0,34% -0,80-1,11 7,28 4,3 24,91 17,92 Cia de Saneamento Basico SBSP3 33,28 1,99 32,63 33,63 32,66 6.428 61.984 0,93% -2,78 3,51 15,60 9,1 35,81 25,61 Itausa - Investimentos It ITSA4 11,03 1,94 10,82 11,07 10,86 21.727 178.538 3,48% -0,90 8,14 34,09 32,7 11,33 7,81 CCR SA CCRO3 17,71 1,72 17,41 17,99 17,32 15.108 69.529 1,62% -2,26 1,43 10,96 5,5 19,32 13,22 Multiplan Empreendimentos MULT3 73,33 1,71 72,10 73,78 72,34 5.289 89.305 0,54% -2,16 0,33 24,12 15,7 79,23 53,88 Gerdau SA GGBR4 11,04 1,66 10,86 11,13 10,89 11.016 85.686 0,90% -2,39-6,84 2,22 22,4 14,64 8,25 Bradespar SA BRAP4 24,10 1,56 23,73 24,20 23,69 6.693 40.913 0,44% -0,41-10,34 62,29 144,7 28,16 9,70 Banco Bradesco SA BBDC3 33,40 1,52 32,90 33,54 33,01 3.878 28.070 1,48% -2,65 3,57 26,08 29,8 35,26 24,01 Banco Bradesco SA BBDC4 35,05 1,42 34,56 35,24 34,70 16.584 265.443 8,41% -2,69 4,38 32,95 30,0 36,56 24,02 Marfrig Global Foods SA MRFG3 6,47 1,25 6,39 6,53 6,39 5.637 10.860 0,21% -4,15-9,26-2,12 24,4 7,98 5,08 Banco Santander Brasil SA SANB11 27,64 1,25 27,30 27,89 27,14 7.534 56.490 0,86% -3,73-1,43-6,40 25,8 36,13 21,70 BR Malls Participacoes SA BRML3 14,07 1,22 13,90 14,34 14,04 13.410 90.704 0,96% -2,97 3,46 35,40 32,4 15,39 8,74 Centrais Eletricas Brasil ELET3 19,76 1,07 19,55 19,91 19,09 6.476 45.954 0,44% -5,90 12,15-13,37 2,7 26,15 11,61 Banco do Brasil SA BBAS3 34,90 1,07 34,53 35,23 34,58 15.918 237.327 3,50% -1,13 13,68 24,24 54,2 35,97 22,56 Hypermarcas SA HYPE3 32,20 1,07 31,86 32,60 31,67 13.045 69.167 1,05% -2,57 9,12 29,03 21,1 33,95 22,65 EDP - Energias do Brasil ENBR3 15,14 0,93 15,00 15,36 14,94 6.881 38.832 0,37% -0,85-0,66 12,99 3,2 16,15 12,07 Itau Unibanco Holding SA ITUB4 43,35 0,86 42,98 43,62 43,13 19.980 432.420 11,06% -0,41 7,43 28,07 34,0 44,09 31,01 Natura Cosmeticos SA NATU3 31,20 0,81 30,95 31,66 31,05 5.334 37.248 0,44% -2,53 5,76 35,53 2,2 36,19 21,75 Estacio Participacoes SA ESTC3 30,99 0,78 30,75 31,48 30,81 19.667 126.661 0,78% 1,94 20,07 96,14 70,4 31,48 14,03 Braskem SA BRKM5 42,43 0,71 42,13 43,03 41,81 7.529 70.565 0,92% -2,79 11,34 23,88 66,1 45,15 23,25 Cosan SA Industria e Come CSAN3 36,20 0,56 36,00 36,28 35,65 7.590 51.739 0,45% -4,23-6,19-5,11-3,4 44,37 29,91 Telefonica Brasil SA VIVT4 50,47 0,44 50,25 50,77 50,01 6.428 70.840 1,71% -1,62 3,34 14,50 6,5 52,95 40,40 Vale SA VALE3 31,87 0,38 31,75 32,40 31,61 25.035 508.950 7,82% -0,13-9,15 24,10 77,2 37,28 17,56 BB Seguridade Participaco BBSE3 28,63 0,35 28,53 28,72 28,31 9.020 92.028 1,57% -0,42 3,28 1,17-5,6 32,70 25,30 Cia Paranaense de Energia CPLE6 28,23 0,25 28,16 28,54 27,74 1.928 10.855 0,23% -3,49-1,77 3,18-17,9 37,82 23,98 Klabin SA KLBN11 18,35 0,22 18,31 18,58 18,08 9.678 44.128 0,77% -4,82 7,18 3,56 7,1 19,62 13,54 Centrais Eletricas Brasil ELET6 22,69 0,18 22,65 23,01 22,09 4.801 31.349 0,42% -7,69 10,52-12,36-5,7 29,50 15,41 BRF SA BRFS3 45,67 0,18 45,59 46,00 45,30 8.720 197.848 2,98% -2,99 7,41-5,35-16,4 58,27 32,72 Cia Brasileira de Distrib PCAR4 75,00 0,16 74,88 75,71 74,40 4.886 64.643 0,95% -3,96 4,18 36,99 41,7 80,65 47,56 CPFL Energia SA CPFE3 27,22 0,15 27,18 27,32 27,17 3.948 37.608 1,03% 0,00 0,48 7,97 12,5 27,32 23,04 Equatorial Energia SA EQTL3 61,25 0,08 61,20 61,83 61,17 4.054 49.233 0,99% -1,29 0,21 12,59 19,9 64,88 49,00 Ambev SA ABEV3 21,04-0,09 21,06 21,19 20,83 15.701 267.514 7,26% -2,23 5,94 28,29 6,7 21,70 15,79 Ultrapar Participacoes SA UGPA3 75,31-0,24 75,49 75,88 74,91 3.849 77.014 2,50% -3,66 2,53 10,02 6,57 79,62 62,90 Engie Brasil Energia SA EGIE3 36,25-0,25 36,34 36,82 36,21 4.900 35.759 0,60% 0,55 0,42 3,57-7,7 41,21 30,30 Petroleo Brasileiro SA PETR4 15,30-0,26 15,34 15,52 15,30 24.314 437.041 5,16% -2,49 12,09 2,89 13,9 18,49 11,59 Localiza Rent a Car SA RENT3 57,71-0,50 58,00 58,52 57,63 6.363 115.904 0,78% -5,38-3,09 77,08 52,7 64,99 30,00 Petroleo Brasileiro SA PETR3 15,81-0,63 15,91 16,09 15,81 6.225 86.550 3,50% -2,41 13,17-6,67 4,9 19,72 12,47 Fibria Celulose SA FIBR3 42,85-0,70 43,15 43,73 42,01 9.899 288.562 0,80% 4,23 2,54 34,37 87,7 43,90 22,32 Embraer SA EMBR3 17,89-0,72 18,02 18,22 17,64 4.216 45.601 1,07% -0,83-0,22 11,81 25,7 19,93 13,90 Cia Energetica de Minas G CMIG4 7,98-0,87 8,05 8,19 7,90 9.365 55.115 0,54% -7,96-4,77 3,50-9,1 12,04 5,14 TIM Participacoes SA TIMP3 11,55-1,20 11,69 11,82 11,55 5.006 22.825 0,76% -2,94 2,39 47,51 45,1 12,09 7,46 Suzano Papel e Celulose S SUZB5 18,31-2,45 18,77 19,09 18,23 14.738 123.470 0,70% -2,19 4,63 28,94 72,6 19,33 9,95 IBOVESPA IBOV 74.294 0,99 73.567 74.518 73.571 624.448 6.414 99,0% -1,45 4,88 23,36 27,3 76.420 56.829 Min. 52 semanas 2 / 5

Agenda 25 a 29 de setembro Data Dia Horário (prev.) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior Real Viés 25-Set Seg 08:00 BRA IPC-S IPC FGV Set 22-0.08% -0.01% -0.07% 10:00 BRA Federal Debt Total Ago -- 3341b 3404b 15:00 BRA Balança comercial semanal Set 24 -- $1080m $1270m 09:30 EUA Índice atividade nat Fed Chicago Ago -0.25 0.03-0.31 11:30 EUA Atividade manuf Fed Dallas Set 11.5 17.0 21.3 26-Set Ter 08:00 BRA Custos de construção FGV M/M Set -- 0.40% 0.14% 10:30 BRA Saldo em conta corrente Ago -$375m -$3418m -$302m 10:30 BRA Investimento Estrangeiro Direto Ago $6550m $4132m $5138m 10:00 EUA S&P CoreLogic CS 20-cidades M/M SA Jul 0.24% 0.09% 0.35% 10:00 EUA S&P CoreLogic CS 20-cidades A/A NSA Jul 5.75% 5.65% 5.81% 11:00 EUA Vendas de casas novas Ago 590k 580k 560k 11:00 EUA Vendas casas novas M/M Ago 3.3% -5.5% -3.4% 11:00 EUA Conf. Board Confiança do consumidor Set 120.0 120.4 119.8 11:00 EUA Índice de manufatura do Fed de Richmond Set 13 14 19 22:30 CHI Industrial Profits YoY Ago -- 16.5% 24.0% 27-Set Qua 05:00 BRA IPC FIPE- Semanal Set 22-0.07% -0.04% -0.02% 09:00 BRA Fabricação PPI M/M Ago -- -0.98% 0.12% 09:00 BRA Fabricação PPI A/A Ago -- 0.77% 1.27% 10:30 BRA Empréstimos pendentes M/M Ago -- -0.9% -0.1% 10:30 BRA Total empr em aberto Ago -- 3051b 3047b 10:30 BRA Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Ago -- 5.7% 5.7% 09:30 EUA Pedidos de bens duráveis Ago P 1.0% -6.8% 1.7% 11:00 EUA Vendas de casas pendentes (M/M) Ago -0.5% -0.8% -2.6% 11:00 EUA Vendas de casas pendentes NAS A/A Ago -0.5% -0.5% -3.1% 03:45 FRA Confiança do consumidor Set 103 103 101 28-Set Qui 08:00 BRA IGP-M inflação FGV M/M Set 0.45% 0.10% 0.47% 08:00 BRA IGP-M inflação FGV A/A Set -1.45% -1.71% -1.45% BRA Resultado primário do governo central Ago -15.6b -20.2b -9.6b BRA Taxa de longo prazo TJLP Out 1º 7.00% 7.00% 7.,00% 09:30 EUA PIB anualizado T/T 2T T 3.0% 3.0% 3.1% 09:30 EUA Consumo pessoal 2T T 3.3% 3.3% 3.3% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Set 23 270k 260k 272k 09:30 EUA Balança comercial de bens avançados Ago -$65.1b -$63.9b -$62.9b 09:30 EUA Estoques no atacado M/M Ago P 0.4% 0.6% 1.0% 09:30 EUA Estoques de varejo M/M Ago -- 0.0% 0.7% 12:00 EUA Atividade de fab pelo Fed de Kansas City Set 15 16 17 03:00 ALE Confiança do consumidor GfK Oct 11.0 10.9 10.8 09:00 ALE IPC EU harmonizado M/M Set P 0.1% 0.2% 0.0% 09:00 ALE IPC EU harmonizado A/A Set P 1.9% 1.8% 1.8% 20:01 GBR Confiança do consumidor GfK Set -11-10 -9 06:00 EUR Confiança do consumidor Set F -1.2-1.2-1.2 20:30 JAP Taxa de desemprego Ago 2.8% 2.8% 2.8% 20:30 JAP IPC nacional A/A Ago 0.6% 0.4% 0.7% 20:30 JAP IPC nacional exc perecíveis A/A Ago 0.7% 0.5% 0.7% 20:50 JAP Comércio varejista A/A Ago 2.5% 1.8% 1.7% 20:50 JAP Produção industrial M/M Ago P 1.8% -0.8% 2.1% 20:50 JAP Produção industrial A/A Ago P 5.2% 4.7% 5.4% 29-Set Sex 09:00 BRA Taxa de desemprego nacional Ago 12.6% 12.8% 12.6% 10:30 BRA Resultado primário do setor público consolidado Ago -14.5b -16.1b -9.5b 10:30 BRA Resultado nominal do setor público consolidado Ago -49.2b -44.6b -45.5b 10:30 BRA Coeficiente % da dívida/pib Ago 50.6% 49.6% 50.2% 09:30 EUA Renda pessoal Ago 0.2% 0.3% 0.2% 09:30 EUA Gastos pessoais Ago 0.1% 0.3% 0.1% 09:30 EUA PCE núcleo M/M Ago 0.2% 0.1% 0.1% 09:30 EUA PCE núcleo A/A Ago 1.4% 1.4% 1.3% 10:45 EUA Índ Purchasing Mgr Chicago Set 58.7 58.9 65.2 11:00 EUA Sentimento Univ de Mich Set F 95.3 95.3 95.1 03:00 ALE Vendas a varejo M/M Ago 0.5% -1.2% -0.4% 03:00 ALE Vendas no varejo A/A Ago 3.2% 2.8% 2.8% 03:45 FRA IPC EU harmonizado M/M Set P -0.2% 0.6% -0.1% 03:45 FRA IPC EU harmonizado A/A Set P 1.0% 1.0% 1.1% 05:30 GBR PIB T/T 2T F 0.3% 0.3% 0.3% 05:30 GBR PIB A/A 2T F 1.7% 1.7% 1.5% 06:00 EUR IPC principal A/A Set A 1.2% 1.2% 1.1% 22:00 CHI PMI manufatura Set 51.7 51.7 22:00 CHI PMI não manufatura Set -- 53.4 22:45 CHI Caixin China PMI Manuf Set 51.5 51.6 viés positivo viés negativo viés neutro ou sem definição 3 / 5

Disclaimer INFORMAÇÕES RELEVANTES Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Informações Relevantes Analistas O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( Analistas de investimento ), declara(m) que: 1 - As recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo. 2 Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ele ligadas. Hamilton Moreira Alves Rafael Freda Reis Analysts Items 3 4 5 3 O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 4 Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5 O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 6 - As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. RATING RATING é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese alguma o RATING como recomendação de Investimento. 4 / 5

Disclaimer BB Banco de Investimento S.A. - BB-BI Rua Senador Dantas, 105-36º andar Rio de Janeiro (RJ) - Brasil +55 (21) 38083625 Diretor Gerente Executiva BB Securities - London Fernando Campos Fernanda Peres Arraes 4th Floor, Pinners Hall 105-108 Old Broad St. London EC2N 1ER - UK Gerentes da Equipe de Pesquisa +44 (207) 3675800 Estratégia - Wesley Bernabé Análise de Empresas - Victor Penna Managing Director wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Admilson Monteiro Garcia +44 (207) 3675801 Deputy Managing Director Renda Variável Selma Cristina da Silva +44 (207) 3675802 Agronegócios Alimentos e Bebidas Director of Sales Trading Márcio de Carvalho Montes Luciana Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) 3675831 mcmontes@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales Bancos e Serviços Financeiros Siderurgia e Mineração Nick Demopoulos +44 (207) 3675832 Wesley Bernabé Gabriela Cortez Institutional Sales wesley.bernabe@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br Annabela Garcia +44 (207) 3675853 Carlos Daltozo Óleo e Gás Melton Plummer +44 (207) 3675843 daltozo@bb.com.br Wesley Bernabé Trading Kamila Oliveira wesley.bernabe@bb.com.br Bruno Fantasia +44 (207) 3675852 kamila@bb.com.br Daniel Cobucci Gianpaolo Rivas +44 (207) 3675842 Bens de Capital cobucci@bb.com.br Fabio Cardoso Papel e Celulose fcardoso@bb.com.br Gabriela E Cortez Educação gabrielaecortez@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC - New York Victor Penna Imobiliário 535 Madison Avenue 34th Floor victor.penna@bb.com.br Georgia Jorge New York City, NY 10022 - USA Utilities georgiadaj@bb.com.br (Member: FINRA/SIPC/NFA) Rafael Dias Varejo Managing Director rafaeldias@bb.com.br Maria Paula Cantusio Daniel Alves Maria +1 (646) 845-3710 Viviane Silva paulacantusio@bb.com.br Deputy Managing Director viviane.silva@bb.com.br Transporte e Logística Carla Sarkis Teixeira +1 (646) 845-3710 Renato Hallgren Institutional Sales - Equity Macroeconomia e Estratégia de Mercado renatoh@bb.com.br Charles Langalis +1 (646) 845-3714 Hamilton Moreira Alves Institutional Sales - Fixed Income hmoreira@bb.com.br Renda Fixa Fabio Frazão +1 (646) 845-3716 Rafael Reis Renato Odo Michelle Malvezzi +1 (646) 845-3715 rafael.reis@bb.com.br renato.odo@bb.com.br Rute Wada +1 (646) 845-3713 Ricardo Vieites José Roberto dos Anjos DCM ricardovieites@bb.com.br robertodosanjos@bb.com.br Richard Dubbs +1 (646) 845-3719 Syndicate Equipe de Vendas Kristen Tredwell +1 (646) 845-3717 Investidor Institucional Varejo bb.distribuicao@bb.com.br ações@bb.com.br Gerente - Antonio Emilio Ruiz Gerente - Mario D'Amico Bianca Onuki Nakazato Bruno Henrique de Oliveira BB Securities Asia Pte Ltd - Singapore Bruno Finotello Fabiana Regina de Oliveira 6 Battery Road #11-02 Daniel Frazatti Gallina Singapore, 049909 Denise Rédua de Oliveira Managing Director Edger Euber Rodrigues Marcelo Sobreira +65 6420-6577 Elisangela Pires Chaves Director, Head of Sales Fábio Caponi Bertoluci José Carlos Reis +65 6420-6570 Henrique Reis Institutional Sales Marcela Andressa Pereira Zhao Hao +65 6420-6582 5 / 5